臺(tái)積電CoWoS產(chǎn)能是否足以滿足目前的AI需求？臺(tái)積電預(yù)計(jì)2023年第三季度的人工智能需求將強(qiáng)勁。弱于預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)打壓臺(tái)積電2023年第二季度的業(yè)績(jī)。智能手機(jī)和PC/NB需求低迷對(duì)本季度的整體利用率產(chǎn)生了負(fù)面影響。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期，但由于預(yù)計(jì)2023年下半年終端需求較弱，該公司進(jìn)一步下調(diào)了全年收入指引。不過(guò)，臺(tái)積電預(yù)計(jì)2023年第三季度的人工智能需求將強(qiáng)勁，并且展望未來(lái)，臺(tái)積電認(rèn)為自己需要大芯片尺寸的AIGPU和ASIC的關(guān)鍵推動(dòng)者。counterpoint對(duì)財(cái)報(bào)電話會(huì)議期間討論的要點(diǎn)發(fā)表了自己的看法：AI半導(dǎo)體需求真實(shí)嗎？主席（MarkLiu）：我們也無(wú)法預(yù)測(cè)明年半導(dǎo)體市場(chǎng)的需求將如何持續(xù)或?qū)②呌谄骄?。我們的模型是基于?shù)據(jù)中心的未來(lái)增長(zhǎng)空間所構(gòu)建的。我們假設(shè)數(shù)據(jù)中心處理器中有一定比例是人工智能處理器，并據(jù)此計(jì)算人工智能處理器的需求。而且這個(gè)模型還有待后期實(shí)際數(shù)據(jù)的擬合。但總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為很大一部分?jǐn)?shù)據(jù)中心處理器將是人工智能處理器的趨勢(shì)是肯定的。它會(huì)蠶食數(shù)據(jù)中心處理器嗎？短期來(lái)看，當(dāng)資本支出云服務(wù)提供商的數(shù)量是固定的，那么會(huì)的。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，當(dāng)他們的數(shù)據(jù)服務(wù)——云服務(wù)產(chǎn)生人工智能服務(wù)收入時(shí)，我認(rèn)為他們會(huì)增加資本支出。這應(yīng)該符合人工智能處理器的長(zhǎng)期需求。我的意思是，由于生成式人工智能服務(wù)，資本支出將會(huì)增加。AdamChang分析師的觀點(diǎn)：對(duì)供應(yīng)鏈分析結(jié)果顯示，微軟、谷歌和亞馬遜等云服務(wù)提供商積極投資人工智能服務(wù)器。英偉達(dá)正在繼續(xù)向供應(yīng)鏈增加A100和H100的訂單，呼應(yīng)了人工智能需求的強(qiáng)勁勢(shì)頭。臺(tái)積電在AI半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)中占有重要市場(chǎng)份額，降低了CoWoS產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)AI需求的誤判風(fēng)險(xiǎn)。AksharaBassi分析師認(rèn)為：從中期來(lái)看，隨著超大規(guī)模企業(yè)繼續(xù)開(kāi)發(fā)自己的專有人工智能模型，并尋求通過(guò)人工智能即服務(wù)和類似模型實(shí)現(xiàn)盈利，基礎(chǔ)設(shè)施需求應(yīng)該保持強(qiáng)勁。AI半導(dǎo)體需求能否抵消短期宏觀疲軟？魏哲家：三個(gè)月前，我們可能比較樂(lè)觀，但現(xiàn)在情況不同了。另外，比如中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇實(shí)際上也比我們想象的要弱。所以終端市場(chǎng)需求實(shí)際上并沒(méi)有像我們預(yù)期的那樣增長(zhǎng)?？偠灾?，即使我們有非常好的人工智能處理器需求，仍然不足以抵消所有這些宏觀影響。因此，現(xiàn)在我們預(yù)計(jì)全年同比增長(zhǎng)率將是-10%。AdamChang的分析師看法：盡管人工智能有很多前景，但到2023年它僅占總收入的6%左右。因此，人工智能并不是解決更廣泛的短期需求疲軟的靈丹妙藥。臺(tái)積電CoWoS產(chǎn)能是否足以滿足目前的AI需求？魏哲家：對(duì)于人工智能，目前我們看到非常強(qiáng)勁的需求。對(duì)于前端部分，我們沒(méi)有任何問(wèn)題，但對(duì)于后端，先進(jìn)封裝方面，特別是對(duì)于CoWoS，我們確實(shí)很難實(shí)現(xiàn)100%的目標(biāo)客戶的需求。因此，我們正在與客戶進(jìn)行短期合作，以幫助他們滿足需求，我們也正在盡快提高我們的產(chǎn)能。我們預(yù)計(jì)這些緊縮政策將于明年（可能是明年底）出臺(tái)。大約會(huì)增加2倍的產(chǎn)量。AdamChang的分析師看法：由于臺(tái)積電CoWoS產(chǎn)能限制，該公司被發(fā)現(xiàn)目前很難滿足包括英偉達(dá)、Broadcom和Xilinx在內(nèi)的客戶強(qiáng)勁的AI需求。由于臺(tái)積電希望外包其部分生產(chǎn)，英偉達(dá)正在積極尋找第二來(lái)源供應(yīng)商。N3E/N3/N2狀態(tài)魏哲家：N3已經(jīng)投入生產(chǎn)，良率不錯(cuò)。我們看到對(duì)N3的強(qiáng)勁需求，預(yù)計(jì)在HPC和智能手機(jī)應(yīng)用程序的支持下，今年下半年將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2023年，N3將繼續(xù)貢獻(xiàn)我們晶圓總收入中個(gè)位數(shù)的百分比。我們的N2技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利，有望在2025年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。我們的N2將采用窄片晶體管結(jié)構(gòu)，以提供我們的為客戶提供最佳性能、成本和技術(shù)成熟度。AdamChang分析師的看法：蘋果是預(yù)計(jì)2023年在其A17Bionic和M3芯片中采用臺(tái)積電3nm技術(shù)的唯一客戶。高通Snapdragon8Gen4處理器也預(yù)計(jì)將于2024年加入臺(tái)積電3nm系列（N3E）。此外，英特爾的ArrowLakeCPU可能會(huì)采用臺(tái)積電的3nm技術(shù)，計(jì)劃于2024年下半年推出。結(jié)果總結(jié)2023年第二季度業(yè)績(jī)略有好轉(zhuǎn)：臺(tái)積電報(bào)告銷售額為156.7億美元，略高于指導(dǎo)中值。由于營(yíng)業(yè)外收入增加，每股收益超出市場(chǎng)預(yù)期。由于有利的外匯和成本控制努力，毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均略高于指引。2023年第三季度指引一致：管理層指引為16.7-50億美元（中點(diǎn)環(huán)比增長(zhǎng)9%），毛利率在51.5%-53.5%范圍內(nèi)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在38%-40%范圍內(nèi)。N3提升帶來(lái)的毛利率稀釋將在2023年第三季度為2-3個(gè)百分點(diǎn)，在2023年第四季度為3-4個(gè)百分點(diǎn)。這種影響將持續(xù)到2024年全年，影響整體毛利率3-4個(gè)百分點(diǎn)。2023年?duì)I收指引下調(diào)但符合預(yù)期：臺(tái)積電將全年?duì)I收指引同比下調(diào)至-10%。管理層認(rèn)為2023年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期，將影響除人工智能之外的所有應(yīng)用程序的需求。AI需求旺盛，預(yù)測(cè)營(yíng)收復(fù)合年增長(zhǎng)率50%：AI營(yíng)收目前占臺(tái)積電總營(yíng)收的6%。該公司預(yù)計(jì)，從2022年到2027年，人工智能領(lǐng)域的復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)將達(dá)到近50%。Co