第十一章信息經(jīng)濟學(xué)內(nèi)容提要本章以不完全信息下的二手車市場、保險市場和勞動力市場為分析對象，介紹了信息經(jīng)濟學(xué)的基本內(nèi)容，包括不對稱信息下的敗德行為與逆向選擇、 信號發(fā)送和信息甄別、委托代理問題以及解決不對稱信息問題的激勵機制。信息經(jīng)濟學(xué)建立在對完全競爭模型假定前提批判的基礎(chǔ)之上。完全競爭模型包括三個主要的假定前提：完全競爭、零交易成本和完全信息。在現(xiàn)實經(jīng)濟中， 信息的不完全普遍存在，尤其是非對稱信息的存在，導(dǎo)致市場失靈，造成市場的低效率。信息的不對稱可以發(fā)生在事前，例如保險市場和次品市場，所產(chǎn)生的后果是逆向選擇。在次品市場，由于信息不對稱產(chǎn)生的逆向選擇往往導(dǎo)致壞車充斥市場。 首先，市場上好車與壞車并存，好車的所有者可能由于偏好的改變、 搬家和工作的變動等原因也想賣掉自己的好車，但是由于信息的不對稱，買者不知道自己想買的車的質(zhì)量的好壞， 因此好車和壞車可以按照相同的價格出售。其次，由于好車與壞車的價格一致，市場上就會出現(xiàn)這樣的情況：一方面好車的原來所有者由于不能得到合適的價格而不愿意賣掉自己的好車； 另一方面，人們在購買了好車之后就會留下來繼續(xù)使用， 而在買了壞車之后就會馬上又賣掉。 所以會出現(xiàn)劣質(zhì)車充斥市場的現(xiàn)象，劣質(zhì)車的比例大幅度增加， 人們購買到好車的可能性就更低， 這一事實就會使得市場的價格進一步降低， 由此帶來好車的所有者賣車的意愿進一步降低， 最終市場上就全是有問題的壞車。 解決不完全信息下商品市場的逆向選擇問題， 采用的方式包括產(chǎn)品包換、包退、保修等；建立良好的聲譽和產(chǎn)品標準化；廠商的廣告。在保險市場，保險公司和投保人之間的信息不對稱會造成保險公司的福利損失。 一方面保險公司需要為獲取投保人的更多信息而產(chǎn)生成本， 另外投保人的敗德行為改變了損失發(fā)生的概率， 投保人在買保險后不如從前謹慎，于是財產(chǎn)損失概率相應(yīng)地提高，在完全保險的情況下?lián)p失優(yōu)保險公司承擔(dān)，顯然投保人的敗德行為也造成保險公司福利損失。信息不對稱也可發(fā)生在事后，例如委托代理問題，一般會產(chǎn)生道德風(fēng)險。如果一房自愿委托另一方從事某種行為并簽訂合同， 委托代理關(guān)系就產(chǎn)生了。一般而言，委托方和代理方的利益不完全一致，而委托人一般只能了解委托人的部分信息， 代理人的偷懶等敗德行委會損害委托人的福利，同時委托代理過程中存在很多不確定性， 雙方面臨著風(fēng)險的分配問題。委托人和代理人對待風(fēng)險的態(tài)度直接決定了風(fēng)險的配置： （1）如果代理人是風(fēng)險規(guī)避者，委托人是風(fēng)險中立或者風(fēng)險愛好者，代理人應(yīng)得到固定收入，委托人承擔(dān)收益波動的風(fēng)險。（2）如果委托人是風(fēng)險規(guī)避者，代理人是風(fēng)險中立或者風(fēng)險愛好者，委托人應(yīng)獲取固定的報酬或收入，而代理人承擔(dān)風(fēng)險。（3）如果委托代理雙方都是風(fēng)險規(guī)避者，此時委托代理雙方都需要承擔(dān)一定的風(fēng)險，而風(fēng)險厭惡程度相對比較小的一方承擔(dān)比較大的風(fēng)險。信號傳遞是解決不對稱信息的方法之一。所謂信號傳遞，即有信息優(yōu)勢的一方向另外一方傳遞有關(guān)信息，以解決信息的不對稱問題。以勞動力市場為例，雇員比企業(yè)掌握更多的勞動力質(zhì)量的信息，在企業(yè)招聘過程中，求職者會向企業(yè)傳遞相關(guān)信息，包括弱信號（如：衣著等）和強信號（如：教育水平等），在眾多信號中，企業(yè)會根據(jù)自身的要求進行信號甄別，然后錄用滿足條件的求職者。大多數(shù)情況下，信號傳遞和信號甄別機制的引入能夠有效地避免由于逆向選擇問題造成的市場失靈現(xiàn)象，但是這種機制在引入后不一定優(yōu)于沒有這些機制的情況，而且信息是否真實也直接影響了參與方的行為和最后的均衡結(jié)果。激勵機制也是解決不對稱信息問題的方法之一。不對稱信息會造成資源配置的低效率，通過適當(dāng)?shù)募顧C制設(shè)計，可以處理各參與方之間的信息傳遞和相應(yīng)的利益分配，以減少或避免效率損失。激勵機制的設(shè)計必須要考慮或者堅持兩個約束：參與約束或者個人理性約束；鼓勵相容約束。所謂參與約束，即在委托代理中，委托人設(shè)計的機制不是強制性的，必須基于交易參與方的合意，代理人不參與委托人的交易時能夠得到的最大期望效用是代理人的保留效應(yīng)（機會成本），代理人從交易中得到的效用不得低于他的保留效用。所謂激勵相容約束，即在委托代理中，委托為實現(xiàn)自己的目標會設(shè)計一種機制，在這種機制下，代理人選擇委托人所希望的行動得到的期望效用不小于他選擇其他行動所得到的期望效用， 此時，代理人會積極選擇委托人所希望得到的行動。滿足參與約束的機制稱為可行機制，滿足激勵相容約束的機制是可實施機制。委托人的問題是在參與約束和激勵相容約束下最大化自己的收益，由于可行的可實施機制可能有多個，現(xiàn)實中有許多不同方案處理相同的委托代理問題。重點和難點幾個概念：逆向選擇、道德風(fēng)險、敗德行為、委托代理問題、隱藏信息、信號發(fā)送、信號甄別、激勵機制、參與約束、激勵相容約束委托代理問題中雙方對待風(fēng)險的態(tài)度對風(fēng)險配置的影響勞動力市場的信號發(fā)送和信號甄別委托代理問題中的激勵機制設(shè)計原則習(xí)題（一）選擇題1、對于一項交易的雙方來說一般會存在信息不對稱，比如可能交易的買方對交易對手的情況不了解，那么原因有：（）A．買方自身認識能力有限B．交易對手有意隱瞞C.對于買方來說，要想掌握更多的信息需要付出更大的成本D．上面各項都有可能。2、二手車市場上往往充斥的都是壞車，因為A．買者不愿出買好車的價錢B．賣者會將好車留下，將壞車拿到市場上買C.次品市場的逆向選擇D.二手車都是壞車3、隱藏信息的成本包括 （ ）保險公司需要為獲取投保人的更多信息而產(chǎn)生成本投保人的敗德行為為本身提高了損失發(fā)生的概率，因而必須支付更多的賠償賠償損失的費用A和B4、關(guān)于敗德行為A?是當(dāng)事人在一定條件下的理性選擇行為B.對另外的交易方有積極效應(yīng)C.對社會總福利有正面效應(yīng)

D?是一種非理性行為5、保險市場上的風(fēng)險體現(xiàn)在A?敗德行為改變了損失發(fā)生的概率B?隱藏信息帶來的額外成本C.逆向選擇問題的存在D?以上都是6、下列因素在勞動力市場上傳遞信號最強的是A.家庭成員的身體狀況B?衣著打扮C.教育水平D.血型7、 勞動力市場上工人會盡量提高自己的教育水平，原因不包括教育水平是勞動力市場的強信號工人都熱愛學(xué)習(xí)教育水平往往與工資掛鉤教育水平越高，得到工作的幾率越大8、 委托代理問題中委托人具有信息優(yōu)勢代理人具有信息優(yōu)勢委托人能直接觀察和控制代理人的行為D.通過自己的行為影響其他人福利的一方是委托人()則農(nóng)民應(yīng)該向地主繳納全9()則農(nóng)民應(yīng)該向地主繳納全如果地主是風(fēng)險規(guī)避者，農(nóng)民是風(fēng)險中立者或者風(fēng)險愛好者，部所得，地主支付固定的勞動報酬給農(nóng)民如果農(nóng)民是風(fēng)險規(guī)避者，地主是風(fēng)險中立者或者風(fēng)險愛好者，則農(nóng)民應(yīng)該向地主繳納固定地租并享有剩余的土地產(chǎn)出如果農(nóng)民是風(fēng)險規(guī)避者，地主是風(fēng)險中立者或者風(fēng)險愛好者，則農(nóng)民應(yīng)該向地主繳納全部所得，地主支付固定的勞動報酬給農(nóng)民D?如果農(nóng)民是風(fēng)險規(guī)避者，地主是風(fēng)險中立者或者風(fēng)險愛好者， 則農(nóng)民和地主應(yīng)簽訂分成和約10、高考熱線服務(wù)中收費可能存在的問題A?存在暴利B?存在信息壟斷C.侵犯了考生的隱私權(quán)D?以上都有（二） 填空題TOC\o"1-5"\h\z1、信息經(jīng)濟學(xué)發(fā)展起來的時間是 。2、 人們買了火災(zāi)保險以后就不再注意防火安全，這就是保險市場上的 。3、敗德行為會導(dǎo)致另一交易方的福利和社會總福利 。4、事前發(fā)生的信息不對稱導(dǎo)致的結(jié)果是 。5、事后發(fā)生的信息不對稱導(dǎo)致的結(jié)果是 。6、大多數(shù)情況下， 和 機制的引入能夠有效地避免由于逆向選擇問題造成的市場失靈現(xiàn)象。7、委托代理問題產(chǎn)生的直接原因是 和 。8、委托代理問題在信息經(jīng)濟學(xué)中也被稱為 。9、如果地主和農(nóng)民都是風(fēng)險規(guī)避者，則農(nóng)業(yè)中的實施方式應(yīng)該是 。10、滿足參與約束的機制稱為 ，滿足激勵相容約束的機制是 。（三） 判斷題1、不完全信息是經(jīng)濟活動的普遍特征，它是不對稱信息的一種典型情況。 （）2、 信息經(jīng)濟學(xué)研究與不對稱信息有關(guān)的經(jīng)濟行為及其相應(yīng)的機制設(shè)計問題，同完全競爭模型一樣，它建立在一系列嚴格的假設(shè)前提上。 （）3、完全競爭模型的前提有三個：完全競爭、零交易成本和完全信息。

4、保險市場和次品市場上發(fā)生的信息不對稱屬于事后的， 會導(dǎo)致逆向選擇。（）5、引入信息發(fā)送和信息甄別機制就可以完全避免由于逆向選擇問題造成的市場失靈現(xiàn)象。（）6、由于信號傳遞的重要性，畢業(yè)求職時學(xué)生們應(yīng)該不計成本地自我包裝、托人情走后門、修改學(xué)習(xí)成績和編造工作經(jīng)歷等，這樣才能提高就業(yè)的機會。（）7、舊貨市場上物品的價格會低于相應(yīng)的新商品的市場價格原因在于舊貨市場的逆向選擇。（）TOC\o"1-5"\h\z8、廣告是一種很好的傳遞信息的途徑，也是廠家與消費者之間信息溝通的唯一方式。 （ ）9、隱藏信息的成本等于保險公司為獲取投保人的更多信息而產(chǎn)生全部成本。 （ ）10、激勵機制設(shè)計必須考慮到兩個約束：參與約束和激勵相容約束。 （ ）（四）名詞解釋1、不完全信息5（四）名詞解釋1、不完全信息5、市場信號篩選9、參與約束2、逆向選擇6、非對稱信息10、激勵相容約束3、道德風(fēng)險7、敗德行為：4、市場信號顯示8、委托-代理人問題五）簡答題1、為什么舊車市場上充斥的往往是壞車？2、簡述市場信號。3、從信息經(jīng)濟學(xué)角度來看，廣告的作用有哪些？4、簡述不完全信息市場和不對稱信息市場。5、委托人、代理人對待風(fēng)險的態(tài)度如何決定風(fēng)險的配置？六）論述題1、論述非對稱信息如何帶來市場失靈。2、利用信息經(jīng)濟學(xué)的相關(guān)理論解釋新股發(fā)行低定價現(xiàn)象。3、從信息經(jīng)濟學(xué)的角度分析連鎖經(jīng)營的好處。4、論述檔案利用中的逆向選擇問題。5、從信息不對稱的角度分析腐敗的形成。習(xí)題解答與分析一）選擇題1、D 2、C 3、D4、A5、D6、C 7、B 8、B9、C10、D（二）填空題1、20世紀60年代2、敗德行為3、減少4、逆向選擇5、道德風(fēng)險6、信號發(fā)送信息甄選7、信息不對稱信用危機8、道德風(fēng)險9、地主與農(nóng)民之間的分成合約10、可行機制可實施機制（三）判斷題1、錯誤 2、正確3、正確4、錯誤5、錯誤6、錯誤 7、正確8、錯誤9、錯誤10、正確（四）名詞解釋1、不完全信息：在現(xiàn)實生活中，信息經(jīng)常是不完全的和不對稱的。這種信息的不完全和不對稱會導(dǎo)致資源配置不當(dāng)，減弱市場效率，并且還會產(chǎn)生道德風(fēng)險和你想選擇，在很多情況下，市場機制并不能解決不完全信息問題。只能通過其他的一些機制來解決，特別是運用博奕倫的相關(guān)致使來解決機制設(shè)計問題。2、逆向選擇和道德風(fēng)險：逆向選擇是指在簽訂交易和約之前，進行交易的一方擁有另一方所不知道的信息，并且該信息又可能影響到另一方的利益，這樣擁有信息的一方就可以利用這種信息優(yōu)勢來做出對自己有利而對對方不利的選擇。3、道德風(fēng)險：是指交易雙方在簽訂交易合約后，信心占有居于優(yōu)勢的一方為了最大化自己的利益而損壞另一方，同時也不承擔(dān)后果的一種行為。4、市場信號顯示：是指信息占有居于優(yōu)勢的一方通過做出某些承諾（有成本的）來向其他人表示其產(chǎn)品的優(yōu)秀或者其他某些特征。在現(xiàn)實中比如產(chǎn)品的保修承諾、公司為產(chǎn)品所作的大量的高價的廣告等。5、市場信號篩選：是指對于信息居于劣勢的一方通過某些安排以較低的成本來辨別市場信息或獲取自己所需要的信息。比如保險公司可以向投保人出售兩類保單，通過投保人的選擇就可以很容易地確定投保人的風(fēng)險偏好；公司在招收新員工時對員工的能力以及其所接受的教育來衡量等等。6、非對稱信息：時廠商買方與賣方掌握的信息是不對稱的。即買方掌握的信息賣方不一定知曉，賣方掌握的信息買方不一定知曉。7、敗德行為：個人在獲得保險公司的保險后，降低防范意識而采取更冒險的行為，使發(fā)生風(fēng)險的概率增大的動機，敗德行為又稱為道德公害，其產(chǎn)生的原因是非對稱信息。8、委托-代理人問題：由于委托人不能確切了解代理人的行為，代理人可能會追求他們自己的目標而犧牲委托人的利益為代價。9、參與約束：在委托代理中，委托人設(shè)計的機制不是強制性的，必須基于交易參與方的合意，代理人不參與委托人的交易時能夠得到的最大期望效用是代理人的保留效應(yīng)（機會成本），代理人從交易中得到的效用不得低于他的保留效用。10、激勵相容約束：在委托代理中，委托為實現(xiàn)自己的目標會設(shè)計一種機制，在這種機制下，代理人選擇委托人所希望的行動得到的期望效用不小于他選擇其他行動所得到的期望效用，此時，代理人會積極選擇委托人所希望得到的行動。（五）簡答題1、首先，市場上好車與壞車并存，好車的所有者可能由于偏好的改變、搬家和工作的變動等原因也想賣掉自己的好車，但是由于信息的不對稱，買者不知道自己想買的車的質(zhì)量

的好壞，因此好車和壞車可以按照相同的價格出售。其次，由于好車與壞車的價格一致，市場上就會出現(xiàn)這樣的情況：一方面好車的原來所有者由于不能得到合適的價格而不愿意賣掉自己的好車；另一方面，人們在購買了好車之后就會留下來繼續(xù)使用，而在買了壞車之后就會馬上又賣掉。所以會出現(xiàn)劣質(zhì)車充斥市場的現(xiàn)象，劣質(zhì)車的比例大幅度增加，人們購買到好車的可能性就更低，這一事實就會使得市場的價格進一步降低，由此帶來好車的所有者賣車的意愿進一步降低，最終市場上就全是有問題的壞車。這就是次品市場與逆向選擇。2、市場信號是一種市場信息，它可以消除或減少市場參與者面臨的不確定性。市場信號的主要作用主要通過市場信號顯示和市場信號篩選來表現(xiàn)的。市場信號顯示是指信息占有居于優(yōu)勢的一方通過做出某些承諾（有成本的）來向其他人表示其產(chǎn)品的優(yōu)秀或者其他某些特征。在現(xiàn)實中比如產(chǎn)品的保修承諾、公司為產(chǎn)品所作的大量的高價的廣告等。市場信號篩選是指對于信息居于劣勢的一方通過某些安排以較低的成本來辨別市場信息或獲取自己所需要的信息。比如保險公司可以向投保人出售兩類保單，通過投保人的選擇就可以很容易地確定投保人的風(fēng)險偏好；公司在招收新員工時對員工的能力以及其所接受的教育來衡量等等3、不對稱信息會導(dǎo)致效率的降低和市場失靈，通過引入信號傳遞和信息甄別可以在某種程度上解決這個問題，而廣告就是一種信號的傳遞，它在廠家和消費者的信息溝通方面能夠發(fā)揮重要作用。一方面廣告直接傳遞了價格等信息，更重要的示，廣告支出是一種沉淀成本，因而其不可“回收性”本身就向買主表明自己產(chǎn)品的質(zhì)量，如果自己的產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量等問題，原來的廣告支出（類似于一種抵押）就真正不可收回， 因而廣告支出在一定程度上表明企業(yè)試圖與客戶保持長期的合作關(guān)系，并通過建立一個良好的剩余向消費者顯示自己產(chǎn)品的有關(guān)信息。同時也指行為主體可能在不了解4、在微觀經(jīng)濟學(xué)中關(guān)于完全競爭市場的一個假定就是信息是完全的，也就是說所以人都知道其他人的經(jīng)濟特征以及各種有關(guān)生產(chǎn)的信息。但是在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，這是不可能的。在現(xiàn)實中，很多市場都是信息不完全的市場。比如消費者不可能完全知道自己所購買的商品的質(zhì)量情況，同時商品的銷售者也不知道市場上有多少同樣的生產(chǎn)者以及其應(yīng)該使用什么樣的生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)要素才能獲得更大的利潤。在這里面就存在著不完全信息問題，這樣的市場就是不完全信息市場。同時也指行為主體可能在不了解信息不對稱有時是指一個人不可能知道所要發(fā)生的情況，信息時需要花費太大的成本從而不去了解完全的信息，從而產(chǎn)生信息不對稱。存在這種現(xiàn)象的市場就成為信息不對稱市場。比如，保險市場。一般來說，保險公司要充分了解參加投保的人是否行為小心，是否和不投保時相一致，保險公司要付出相當(dāng)大的成本，這樣保險公司就會放棄了解這些信息，從而使得保險市場成為信息不對稱市場。5、（1）如果代理人是風(fēng)險規(guī)避者，委托人是風(fēng)險中立或者風(fēng)險愛好者，代理人應(yīng)得到固定收入，委托人承擔(dān)收益波動的風(fēng)險。（2）如果委托人是風(fēng)險規(guī)避者，代理人是風(fēng)險中立或者風(fēng)險愛好者，委托人應(yīng)獲取固定的報酬或收入，而代理人承擔(dān)風(fēng)險。（3）如果委托代理雙方都是風(fēng)險規(guī)避者，此時委托代理雙方都需要承擔(dān)一定的風(fēng)險，而風(fēng)險厭惡程度相對比較小的一方承擔(dān)比較大的風(fēng)險。（六）論述題1、信息不對稱導(dǎo)致效率損失有以下幾種情況：（1）逆向選擇是指在簽訂交易和約之前，進行交易的一方擁有另一方所不知道的信息，并且該信息又可能影響到另一方的利益，這樣擁有信息的一方就可以利用這種信息優(yōu)勢來做出對自己有利而對對方不利的選擇。逆向選擇的存在使得市場價格不能真實地反映市場供求關(guān)系，導(dǎo)致市場資源配置的低效率。一般在商品市場上賣者關(guān)于產(chǎn)品的質(zhì)量、保險市場上投保人關(guān)于自身的情況等等都有能產(chǎn)生逆向問題。（2）敗德行為：個人在獲得保險公司的保險后，降低防范意識而采取更冒險的行為，使發(fā)生風(fēng)險的概率增大的動機，敗德行為又稱為道德公害，其產(chǎn)生的原因是非對稱信息。敗德行為會破壞市場的運行，嚴重情況下會使得某些服務(wù)的私人市場難以建立。以家庭財產(chǎn)保險為例，在個人沒有購買家庭財產(chǎn)保險的情況下，個人會采取多種防范措施以防止家庭財產(chǎn)的失竊，如果一旦向保險公司購買了家庭財產(chǎn)保險后，由于家庭財產(chǎn)失竊后保險公司負責(zé)賠償，個人可能不再采取防范性措施，從而導(dǎo)致家庭財產(chǎn)損失的概率增大。（3）委托-代理人問題：由于委托人不能確切了解代理人的行為，代理人可能會追求他們自己的目標而犧牲委托人的利益為代價。一旦出現(xiàn)委托 -代理問題，其后果不僅是使企業(yè)所有者的利潤受損，也會使資源配置的效率受損，因為在沒有委托 -代理問題的情況下，社會將生產(chǎn)出更高的產(chǎn)量。2、企業(yè)和投資銀行之間的委托-代理關(guān)系、非知情投資者的逆向選擇、企業(yè)和投資者之間的信號傳遞決定了新股發(fā)行的低定價。（1）企業(yè)與投資銀行之間的委托-代理關(guān)系在簽約之前，企業(yè)和投資銀行之間的信息存在不對稱。作為代理人，投資銀行開始與企業(yè)協(xié)商定價時就擁有有關(guān)市場需求的私人信息，不論是股票承銷還是提供發(fā)行價格咨詢都要有回報。因此在企業(yè)和投資銀行的委托一代理關(guān)系中，新股的發(fā)行價格不僅受市場需求的影響，而且受投資銀行發(fā)售努力的影響。企業(yè)對市場需求的不確定性越大，將定價委托給投資銀行的可能性就越大。但最優(yōu)發(fā)行價格是企業(yè)對市場需求不確定性的減函數(shù)，這就預(yù)示發(fā)行價格將低定。（2）非知情投資者的逆向選擇假定發(fā)行企業(yè)無法準確預(yù)測新股的市場價格，而市場上存在兩種類型的投資者，一部分投資者比企業(yè)及承銷商更加了解所發(fā)行股票的市場真實價值，這是因為市場有效性假說確保市場總體上比任一參與方包括發(fā)行企業(yè)本身具有更充分的信息。這部分投資者稱之為知情投資者；相對應(yīng)地，處于信息劣勢、擁有較少信息的投資者為非知情投資者。這兩種投資者之間不存在任何的信息交流。當(dāng)知情投資者得知所發(fā)新股具有投資價值時，往往會踴躍認購，使得非知情投資者被“擠出”發(fā)行市場，無法認購到具有投資價值的新股。反過來，非知情投資者所能認購到的新股大都是缺乏投資價值的“垃圾股”或定價過高的新股—“中簽者的詛咒”。當(dāng)非知情投資者意識到這一點時，就會理性地退出發(fā)行市場。為吸引非知情投資者參與認購，新股不得不低定價發(fā)行，低到足以彌補他們由于逆向選擇導(dǎo)致投資偏差而造成的損失。新股發(fā)行低定價越嚴重，非知情投資者對新股的需求越強，但中簽率卻越低。而且，如果考慮中簽率和認購成本，那么非知情投資者應(yīng)獲得無風(fēng)險資產(chǎn)的報酬率。（3）企業(yè)和投資者之間的信號傳遞假定有優(yōu)劣兩種發(fā)行企業(yè)，并認為新股低定價是優(yōu)質(zhì)企業(yè)為與劣質(zhì)企業(yè)的區(qū)別而必須支付的信號成本。外部投資者不知道企業(yè)質(zhì)量的真實類型，而發(fā)行企業(yè)的所有者或經(jīng)營者知道企業(yè)自身的真實類型。在分離均衡中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過新股低定價和發(fā)行量的最優(yōu)組合來向投資者傳遞其價值信息，以便投資者識別，隨后在第二次公開發(fā)行中優(yōu)質(zhì)優(yōu)價，補償首次公開發(fā)行由于低定價支付的信號成本。而劣質(zhì)企業(yè)知道自己的股票上市后的市場價值和企業(yè)經(jīng)營的未來收益，如果模仿優(yōu)質(zhì)企業(yè)低定價，可能會面臨被市場或投資者揭示出其真實狀況的窘境，從而在第二次公開發(fā)行股票時得不償失。因此，劣質(zhì)企業(yè)在首次公開發(fā)行時不會充分地低定價。這樣新股低定價稱為投資鑒別企業(yè)性質(zhì)的強信號，故此為了吸引投資者，企業(yè)會在發(fā)行新股時采取低定價。3、信息經(jīng)濟學(xué)的研究指出人們的決策總是基于一定量的信息作出的， 掌握的信息越多，人們的決策也就越準確，在經(jīng)濟活動中的收益也就越大，這就是通常所說的“充分信息導(dǎo)致最優(yōu)決策”。當(dāng)然“充分信息”和“最優(yōu)決策”只是一種理想狀況，因為信息作為一種生產(chǎn)要素，它實際上是稀缺的、不充分的，這種稀缺性導(dǎo)致行為和結(jié)果的不確定性。為了降低這種不確定性并保證決策的盡可能準確，人們要進行信息搜尋，這種搜尋顯然要支付一定的成本，這說明信息是有價的。信息的搜尋活動實際也就是信息的生產(chǎn)過程，這種生產(chǎn)過程是否能夠進行取決于成本和收益的對比。連鎖經(jīng)營是一種降低不確定性的組織設(shè)計，百貨商店因其分散經(jīng)營和柜臺服務(wù)導(dǎo)致經(jīng)營活動中存在著若干的不確定性。連鎖經(jīng)營有效降低了這些不確定性，這主要體現(xiàn)在連鎖經(jīng)營對顧客需求的把握和對其運作程序的控制上。在工業(yè)化造就的大量生產(chǎn)體制下，生產(chǎn)企業(yè)進行的是一種預(yù)測生產(chǎn)，這種方式潛伏著巨大的不確定性，使它不得不在產(chǎn)品的生產(chǎn)和顧客和尋找方面依賴流通系統(tǒng)，并且隨著消費異質(zhì)化的突出，這種依賴性越來越強。連鎖經(jīng)營有效降低了預(yù)測性生產(chǎn)方式的巨大不確定性，通過信息的收集維系了這種生產(chǎn)方式的企望和前途。連鎖系統(tǒng)一般擁有眾多的店鋪，覆蓋區(qū)域、全國乃至世界市場。這些店鋪直接面向顧客，能夠了解更多顧客的需求，每天都有大量的、豐富的市場信息源源不斷地進入連鎖系統(tǒng)總部，總部將顧客的需求信息反饋給生產(chǎn)廠家，或直接向其提出訂貨，這使預(yù)測性生產(chǎn)得以運行，并且很大程度上使得預(yù)測性生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為確定性更強的訂購性生產(chǎn)。事實上，連鎖經(jīng)營本身便是一個快捷、低成本的信息搜尋系統(tǒng)，分店與總部的直接聯(lián)系以及EOS （電子訂貨系統(tǒng)）、POS（銷售時點系統(tǒng)）等現(xiàn)代技術(shù)的應(yīng)用，使得信息的傳輸簡單、正確、迅捷，這為連鎖經(jīng)營總部的決策提供了充足信息。此外，連鎖店通常將企業(yè)的作業(yè)流程制成簡明扼要的操作手冊，具體規(guī)定每個細節(jié)的工作方法，從采買庫存到銷售，使整個流通過程都成為一種可控制的技術(shù)密集活動，從則極大地降低了其內(nèi)部經(jīng)營活動的不確定性。4、逆向選擇原來是保險經(jīng)濟學(xué)中的一個術(shù)語，指的是具有最高風(fēng)險的人最有可能購買保險的情況。逆向選擇不僅存在于保險市場，也存在于檔案利用中。檔案利用中的逆向選擇就是指最有可能出問題的人最有可能來利用檔案這種情況。檔案工作者都知道，檔案利用中有相當(dāng)大的一部分是為了驗證檔案原件或（并）出具證明，而這往往是在出了問題之后。例如發(fā)生權(quán)屬爭議，需要查驗權(quán)利證書原件；又如懷疑某人的畢業(yè)證書或?qū)W位證書是偽造的，需要核對其原始學(xué)籍材料等等。純粹為查找某一信息、某項特定數(shù)據(jù)而利用檔案的情況反而并不多見。這就是一種逆向選擇效應(yīng)。逆向選擇的存在對于檔案利用工作會產(chǎn)生不利后果，其中之一就是提高了提供檔案利用的平均成本，因為這會導(dǎo)致查找并提供檔案的平均難