《公司財務(wù)》第一階段導(dǎo)學(xué)重點第一章 導(dǎo)論第一節(jié)金融與財務(wù)概述一、金融與財務(wù)（了解）金融活動的三個層次，涉及到三個不同的主體：政府、企業(yè)、家庭，分別對應(yīng)著財政金融、公司財務(wù)與個人理財。二、現(xiàn)代公司的特征和基本組織形式(掌握)企業(yè)的基本組織結(jié)構(gòu)有三種:獨資企業(yè)，合伙制企業(yè)和公司。世界上的大型企業(yè)一般都是公司?，F(xiàn)代企業(yè)的重要特征是全部權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。三、財務(wù)專家在企業(yè)中的重要作用（了解)其次節(jié)財務(wù)管理的主要環(huán)節(jié)一、ＨL公司的案例(理解）二、財務(wù)管理的主要內(nèi)容(掌握)（一）投資決策投資決策是企業(yè)全部決策中最重要的一項決策。由于投資決策決定了企業(yè)資金的運用方向,從而決定了企業(yè)將來的收益狀況.如果投資決策發(fā)生失誤,將造成全局性的不良后果。因此企業(yè)決策人員和財務(wù)管理人員在進(jìn)行投資決策時必須謹(jǐn)慎從事，尤其是在投資具有較大不確定性時更需要運用專業(yè)分析技術(shù),綜合考慮收益和風(fēng)險之間的關(guān)系,使二者達(dá)到一個均衡，最終實現(xiàn)股東財寶最大化的目標(biāo).（二)融資決策要投資，必必要有充足的資金來源。企業(yè)進(jìn)行長期融資首先要考慮的問題是選擇股權(quán)還是債權(quán)融資，以及二者的比例關(guān)系如何.這其實就是公司的資本結(jié)構(gòu)，這是公司財務(wù)管理和相關(guān)討論中的一個基本問題.公司長期融資決策要解決的其次個問題是長期資金和短期資金的搭配。企業(yè)長期融資決策要解決的第三個問題是簡略籌資工具的選擇。（三)營運資金管理營運資金管理主要保證企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進(jìn)行的資金需求和各類債務(wù)的按期償還。其中包括,決定日常的現(xiàn)金保有量和存貨保有量，決定企業(yè)是否需要以及按什么條件進(jìn)行賒銷,決定企業(yè)怎樣獲得短期資金,是利用商業(yè)信用還是利用銀行短期借款等。通過營運資金管理,企業(yè)要解決的主要問題是保證生產(chǎn)經(jīng)營資金的正常周轉(zhuǎn),以維護企業(yè)的商業(yè)信譽和生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)（理解)財務(wù)管理工作是企業(yè)管理工作的一部分，其基本目標(biāo)與企業(yè)運行的總目標(biāo)是全都的。但是，財務(wù)管理作為一項獨立的管理工作,除了與企業(yè)總體目標(biāo)全都的基本目標(biāo)之外,還有反映其自身特點的，與其它管理工作不同的特有目標(biāo)。與其它管理工作相比，財務(wù)管理的最大特點是:它是一種價值管理活動。一、財務(wù)管理簡略目標(biāo)的分解這一簡略目標(biāo)又可以分解為成果目標(biāo)、效率目標(biāo)和平安目標(biāo)等三個子目標(biāo).1．成果目標(biāo)是指在掌握投資風(fēng)險的前提下,努力提高資金的酬勞率.要實現(xiàn)財務(wù)管理的成果目標(biāo),最重要的是選擇好的投資方向和有利的投資項目。2。效率目標(biāo)是指合理使用資金、加速資金周轉(zhuǎn),提高資金的使用效率.3．平安目標(biāo)是指保持較高的償債能力和較低的財務(wù)風(fēng)險，保證企業(yè)的平安運行.二、我國理論界有一些主要觀點:1.經(jīng)濟效益最大化2。利潤最大化3．股東財寶最大化4。企業(yè)價值最大化5.權(quán)益資本利潤率最大化６。關(guān)于履行社會責(zé)任7．其他三、價值制造--企業(yè)財務(wù)管理的核心第四節(jié)現(xiàn)代財務(wù)理論的進(jìn)展（理解）1. MＭ資本結(jié)構(gòu)理論2．?資產(chǎn)組合理論和資本資產(chǎn)定價模型3．?套利定價模型4．?期權(quán)定價理論5。?效率市場假說6．?代理理論７．信息不對稱8．行為金融學(xué)其次章公司理財基礎(chǔ)第一節(jié)時間價值（了解）一、時間價值時間價值：不擔(dān)當(dāng)任何風(fēng)險，扣除通貨膨脹補償后隨時間推移而增加的價值。也就是投資收益扣除全部風(fēng)險酬勞后所剩余的那一部分收益.二、現(xiàn)金流量其次節(jié)時間價值的計算（重點掌握）一、單利和復(fù)利1.單利單利是指在規(guī)定期限內(nèi)只就本金計算利息，每期的利息收入在下一期不作為本金，不產(chǎn)生新的利息收入。計算公式為其中P是初始投資價值,F是期末價值，t是計息次數(shù)。2.復(fù)利所謂的利滾利,是指每期的利息收入在下一期轉(zhuǎn)化為本金，產(chǎn)生新的利息收入.計算公式為二、終值的計算單個現(xiàn)金流的終值多個現(xiàn)金流的終值三、現(xiàn)值的計算單個現(xiàn)金流的現(xiàn)值多個現(xiàn)金流的現(xiàn)值第三節(jié)年金的相關(guān)計算(掌握)一、年金終值的計算ＦVAn=A×ＦＶIFAi，n＝A×ＡＣFｉ，ｎ。二、年金現(xiàn)值的計算式中，叫做年金現(xiàn)值系數(shù),或年金貼現(xiàn)系數(shù)。年金現(xiàn)值系數(shù)可以簡寫為PVIFAi，n，或ADＦｉ，ｎ。則后付年金現(xiàn)值的計算公式可以寫成：PＶＡn=A×ＰＶIFＡｉ，n=A×ＡDFi,n三、永續(xù)年金四、已知終值或現(xiàn)值計算年金１．投資回收系數(shù)2.基金年存系數(shù)第四節(jié)時間價值的應(yīng)用：債券與股票定價（理解并會應(yīng)用）一、債券及其估價（一)債券的概念與特征（二）債券定價的基本原理二、股票價值確定１．一般股估值的基本模型假設(shè)Ｋ與股利每期都不變，那么上式可以簡化為：2．股利固定增長模式3.固定留利率股價模式第五節(jié)分離定理(理解）一、只有資金市場時的投資與消費二、資金市場、實物投資市場同時存在時的投資與消費三、Fishｅr分離定理１.投資的凈現(xiàn)值產(chǎn)生于高于投資資金成本的投資機會的利用。2。對全部投資者來說，不論其消費偏好如何,不論其消費偏好如何，他們有相同的決策標(biāo)準(zhǔn)——投資凈現(xiàn)值最大.而什么樣的消費對他們最好，則完全取決于他們的偏好，但可以通過資金市場的借貸來實現(xiàn)。這種投資決策與消費決策的可分性，被稱為分離定理。第三章資本預(yù)算第一節(jié)投資決策概述（了解)一、資本投資的作用與分類１、資本投資的作用分析2、資本投資的類別二、資本投資過程分析1、調(diào)查討論2、分析猜測3、選擇決策４、事中監(jiān)督５、事后評價?其次節(jié)確定條件下的投資一、資本預(yù)算中的現(xiàn)金流（理解）（一）相關(guān)現(xiàn)金流(二）現(xiàn)金流的構(gòu)成1。初始現(xiàn)金流2。營業(yè)現(xiàn)金流3。終止現(xiàn)金流4．現(xiàn)金流的例子（三）現(xiàn)金流計算需要注意的幾個問題二、資本預(yù)算分析方法（掌握并應(yīng)用)１。投資回收期和折現(xiàn)的投資回收期投資回收期是指收回全部初始投資所需要的時間,通常以年為單位。選擇標(biāo)準(zhǔn)是：對單個項目決策,該項目的投資回收期必須小于企業(yè)可接受的最低水平；在多個項目中選擇時,選擇投資回收期最短的項目。2．凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值等于投資項目將來凈現(xiàn)金流量按資本成本折算成現(xiàn)值，減去初始投資后的余額，其中所用的貼現(xiàn)率是企業(yè)的資本成本或企業(yè)要求的最低回報水平。凈現(xiàn)值計算公式為：３.現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)現(xiàn)值指數(shù)是投資項目將來各期凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比公式為當(dāng)現(xiàn)值指數(shù)大于１時,接受該投資項目，否則放棄該投資項目。4。內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率法計算項目能夠擔(dān)當(dāng)?shù)淖畲蟮馁Y本成本,通過計算使項目的凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率來評估投資項目的一種方法，這個貼現(xiàn)率就被稱為內(nèi)部收益率，用IＲR表示，即5.凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率指標(biāo)的比較三、資本預(yù)算中需要注意的問題（掌握)（一）項目周期不同時候的比較在分析互斥項目時，如果兩個項目的周期不一樣，那么選擇的結(jié)果可能受到周期差異的影響。有兩種方法來處理這種問題:重置鏈條(公倍數(shù)）方法,等價年金法。(二）資本限量決策1．資本限量產(chǎn)生的緣由２。利用凈現(xiàn)值指標(biāo)和現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)如果企業(yè)擁有多個投資機會，需要找出其中全部凈現(xiàn)值大于零的投資項目，然后對這些項目進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M合，從中找出凈現(xiàn)值或加權(quán)凈現(xiàn)值指數(shù)最大的投資項目組合作為投資對象。３。利用線性規(guī)劃進(jìn)行資本限量決策第三節(jié)不確定條件下的投資分析一、期望值決策法（理解)期望值決策法是用現(xiàn)金流量的期望值作為實際值的代表，比較各方案期望值德大小,從中選出合適的投資方案。二、風(fēng)險因素調(diào)整法(理解）調(diào)整貼現(xiàn)率調(diào)整投資貼現(xiàn)率,就是依據(jù)駝子風(fēng)險的大小，適當(dāng)加大投資貼現(xiàn)率的數(shù)值，從而降低投資收益的現(xiàn)值，以反映投資風(fēng)險的大小。1、利用資本資產(chǎn)定價模型調(diào)整貼現(xiàn)率2、項目比較法3、按項目的風(fēng)險等級調(diào)整貼現(xiàn)率調(diào)整現(xiàn)金流調(diào)整現(xiàn)金流量的基本思路是:以不確定條件下投資項目現(xiàn)金流量的期望值為基點，考慮投資風(fēng)險的影響后,適當(dāng)調(diào)低期望值所表示的現(xiàn)金流量,使這一較低的確定性收益帶來的效用與較高的期望收益帶來的效用相等。其原理是:確定性等價收入可以用無風(fēng)險利率來貼現(xiàn)。三、情景分析和敏感度分析（理解)四、盈虧平衡點分析(理解)五、決策樹方法(了解)適用于多階段的投資決策。在多階段的決策中,每一階段的決策取決于前一階段決策的結(jié)果，同時也是前一階段決策的連續(xù).而在每一個階段的決策,則適用前面所講的資本預(yù)算方法或風(fēng)險投資決策方法。第四節(jié)關(guān)于資本投資決策的幾點商量（了解)一、投資決策的主體二、專業(yè)化進(jìn)展與多元化經(jīng)營三、資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營四、投資收益(凈現(xiàn)值）的來源第四章證券投資第一節(jié)投資組合理論（理解)一、風(fēng)險收益分析（一）單個證券的收益與風(fēng)險衡量1．期望收益2.方差和標(biāo)準(zhǔn)差（二）證券組合的收益與風(fēng)險1。投資組合收益的衡量2．證券組合風(fēng)險的衡量二、證券組合的風(fēng)險分散化效應(yīng)1。系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險2.風(fēng)險分散化效應(yīng)三、投資組合的可能性集合與有效前沿1.投資組合可能性集合2。最小方差組合和有效前沿四、投資者的無差異曲線與投資選擇1。效用函數(shù)2。風(fēng)險偏好3.投資者的選擇五、資本市場線和投資選擇的兩步性其次節(jié)資本資產(chǎn)定價模型一、資本資產(chǎn)定價模型的主要假設(shè)