第八章營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理概述流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)負(fù)債管理1第一節(jié)營運(yùn)資本管理概述營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。

廣義：指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。又稱總營運(yùn)資本。

狹義：指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。又稱凈營運(yùn)資本。2流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：指可以在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。包括：貨幣資金（現(xiàn)金、銀行存款）、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)及預(yù)付款項(xiàng)、存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)等。流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動(dòng)性、流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性、流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動(dòng)性、資產(chǎn)來源具有多樣性。3流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債：指將在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)：償還時(shí)間短、成本低、表現(xiàn)形式多樣。4營運(yùn)資本管理目標(biāo)保證資產(chǎn)的流動(dòng)性，以降低風(fēng)險(xiǎn)。提高流動(dòng)資產(chǎn)的報(bào)酬率，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。5營運(yùn)資本管理政策要實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資本的管理目標(biāo)，應(yīng)把握好以下兩個(gè)基本比例：流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例，即資產(chǎn)組合短期資本和長期資本的比例，即籌資組合6企業(yè)資產(chǎn)組合企業(yè)資產(chǎn)組合：企業(yè)資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例。非流動(dòng)資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期股權(quán)投資等等。影響資產(chǎn)組合的因素：－－風(fēng)險(xiǎn)與成本。一般來說持有大量的流動(dòng)資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)資產(chǎn)的報(bào)酬率較低。－－企業(yè)所處的行業(yè)。批發(fā)行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比例較高。－－經(jīng)營規(guī)模。規(guī)模大，流動(dòng)資產(chǎn)比重相對較低。－－利息率狀況。當(dāng)利息率較高時(shí)，企業(yè)為了減少利息支出，會減少對流動(dòng)資產(chǎn)的投資，從而使流動(dòng)資產(chǎn)比重下降；反之亦然。7企業(yè)資產(chǎn)組合的策略企業(yè)資產(chǎn)組合的策略－－保守的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，除正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量和正常保險(xiǎn)儲備量外，再加上一部分額外的儲備量，以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。－－冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量而不安排或只安排很少的保險(xiǎn)儲備量，以便提高企業(yè)的投資報(bào)酬率。－－適中的資產(chǎn)組合：在保證流動(dòng)資產(chǎn)正常需要量的情況下，留有一定的保險(xiǎn)儲備量，以防不測。不同資產(chǎn)組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響：在資產(chǎn)總額和籌資組合保持不變的情況下，如果固定資產(chǎn)減少而流動(dòng)資產(chǎn)增加，就會減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但也會減少企業(yè)盈利；反之亦然。8企業(yè)籌資組合P194企業(yè)籌資組合：企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金的比例。短期資金指流動(dòng)負(fù)債，長期資金包括長期負(fù)債和所有者權(quán)益。影響企業(yè)籌資組合的因素－－風(fēng)險(xiǎn)與成本。一般來說短期資金的償債風(fēng)險(xiǎn)大于長期資金的償債風(fēng)險(xiǎn)，短期資金的成本低于長期資金的成本。－－企業(yè)所處的行業(yè)。如批發(fā)行業(yè)流動(dòng)負(fù)債比例較高。－－經(jīng)營規(guī)模。規(guī)模越大，短期資金比例越低。－－利息率狀況。當(dāng)長短期資金利息率相近時(shí)，企業(yè)一般用長期資金；當(dāng)短期資金利率遠(yuǎn)低于長期資金利率時(shí)，企業(yè)會用短期資金，以降低資金成本。9企業(yè)籌資組合的不同策略企業(yè)籌資組合的不同策略－－穩(wěn)健的籌資組合：部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)由長期資金來融通。圖9-1－－激進(jìn)的籌資組合：部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)也由短期資金來融通。圖9-2－－折中的籌資組合：波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金融通，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)由長期資金融通。圖9-3不同籌資組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響：在資金總額不變的情況下，短期資金增加，可增加報(bào)酬，但風(fēng)險(xiǎn)也會相應(yīng)增加。企業(yè)必須在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇最優(yōu)組合。10第二節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理11現(xiàn)金管理企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：P199－－交易動(dòng)機(jī)：滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。－－預(yù)防動(dòng)機(jī)（謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)）：為防止意外而必須持有的現(xiàn)金。－－投機(jī)動(dòng)機(jī)：用于不尋常的購買機(jī)會而獲得意外利潤。－－補(bǔ)償動(dòng)機(jī)：如銀行要求一定的補(bǔ)償性余額?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間進(jìn)行權(quán)衡，在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得盡可能多的收益。因?yàn)楝F(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，也是獲利能力最低的資產(chǎn)。12現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計(jì)劃對日?，F(xiàn)金收支進(jìn)行控制：目的在于提高現(xiàn)金使用效率，具體應(yīng)做好以下工作：1.力爭現(xiàn)金收支同步。這樣可以使支付性現(xiàn)金余額降到最低水平。2.使用現(xiàn)金浮游量。從企業(yè)開出支票，至銀行將存款劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。3.加速收款。這是減少企業(yè)閑置資金數(shù)量的重要手段。4.推遲應(yīng)付款的支付。充分利用賣方提供的商業(yè)信用條件。確定最佳現(xiàn)金持有量13最佳現(xiàn)金持有量的確定方法P200（一）成本分析法考慮持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的現(xiàn)金機(jī)會成本、管理成本和短缺成本。三種成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量＝平均每日現(xiàn)金需要量×現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期14（三）存貨模式基本原理：將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來權(quán)衡，綜合考慮現(xiàn)金機(jī)會成本與現(xiàn)金交易成本，求得兩者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金余額。－－持有現(xiàn)金的機(jī)會成本：通常按有價(jià)證券的預(yù)期收益率計(jì)算，其數(shù)額與現(xiàn)金持有量成正比。－－現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本（現(xiàn)金交易成本）：即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本，如經(jīng)紀(jì)人傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、交割手續(xù)費(fèi)等，其數(shù)額與轉(zhuǎn)換次數(shù)呈線性關(guān)系。15轉(zhuǎn)換成本＝證券變現(xiàn)次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換成本＝全年現(xiàn)金需要量÷最佳現(xiàn)金持有量×每次轉(zhuǎn)換成本用符號表示，令TC＝最小值，則例10-216（四）隨機(jī)模式隨機(jī)模式是運(yùn)用數(shù)學(xué)和數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法測算各種可能出現(xiàn)結(jié)果的平均水平的一種方法。它根據(jù)公司現(xiàn)金持有的機(jī)會成本、相關(guān)成本以及現(xiàn)金余額的波動(dòng)程度，通過數(shù)學(xué)模型測算最佳現(xiàn)金持有量。公式為：17（五）因素分析模型根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。最佳現(xiàn)金余額＝（上年現(xiàn)金平均占用額－不合理占用額）×（1±預(yù)計(jì)銷售收入變化百分比）18應(yīng)收賬款管理P207應(yīng)收賬款：指企業(yè)賒銷產(chǎn)品、提供勞務(wù)等應(yīng)收取的款項(xiàng)。應(yīng)收賬款的實(shí)質(zhì)是企業(yè)為增加產(chǎn)品銷售而向買方提供的一種商業(yè)信用。對賣方而言，這種商業(yè)信用是有成本和風(fēng)險(xiǎn)的，企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，就是要對其應(yīng)收賬款上的投資進(jìn)行收益與成本的分析，以確定最佳信用政策。19應(yīng)收賬款的功能和成本應(yīng)收賬款的功能：－－增加銷售的功能；－－減少存貨的功能。應(yīng)收賬款的成本：－－應(yīng)收賬款的機(jī)會成本；－－應(yīng)收賬款的管理成本；－－應(yīng)收賬款的壞賬成本。20應(yīng)收賬款政策的制定應(yīng)收賬款政策：又稱信用政策。主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策。信用標(biāo)準(zhǔn)：指客戶獲得企業(yè)的商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)太緊或太松都不好。信用條件：指企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。例10-5收賬政策：指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。用成本收益法來確定。例10-621例如：某企業(yè)年賒銷收入300萬元，其中變動(dòng)成本占銷售收入的60%，應(yīng)收賬款平均收賬期30天，機(jī)會成本20%，壞賬損失占賒銷額的1%?，F(xiàn)準(zhǔn)備修改信用政策，財(cái)務(wù)部門預(yù)測修改后的結(jié)果如下：平均收賬期60天，年賒銷收入340萬元，壞賬損失占賒銷收入的1.5%。假設(shè)該企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加不增加固定成本，問該企業(yè)是否應(yīng)修改信用政策？改變信用政策后：銷售利潤增加額＝（340-300）×(1-60%)=16（萬元）應(yīng)收賬款機(jī)會成本增加額

=（340×60/360-300×30/360）×20%=31.67×20%＝6.33（萬元）壞賬損失增加額＝340×1.5%-300×1%=2.1（萬元）改變信用政策的稅前收益增加額＝16-(6.33+2.1)=7.57（萬元）即修改信用政策后，稅前收益增加7.57萬元，所以應(yīng)修改。應(yīng)收賬款全過程管理賬齡分析：將所有賒銷客戶應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表。表10-9。日常管理：確定合理的收賬程序；確定合理的收賬方法。24存貨管理存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目中報(bào)酬率最高、風(fēng)險(xiǎn)最大的資產(chǎn)。存貨的功能：－－保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；－－有利于產(chǎn)品銷售；－－便于均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本；－－可以防止意外事件造成的損失。25存貨的成本－－采購成本：由買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成的成本。采購成本＝需要量×單價(jià)

－－訂貨成本：指為訂購材料、商品而發(fā)生的成本。分訂貨的固定成本、訂貨的變動(dòng)成本。－－儲存成本：指在生產(chǎn)領(lǐng)用和出售之前存貨儲備而發(fā)生的各種成本。分固定成本、變動(dòng)成本。－－缺貨成本（短缺成本）：指存貨不能滿足生產(chǎn)和銷售需要時(shí)發(fā)生的損失。如：停工損失、加班加點(diǎn)費(fèi)、臨時(shí)高價(jià)料費(fèi)、喪失銷售機(jī)會損失費(fèi)等。26最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量的確定假定訂購批量與單價(jià)無關(guān)，訂貨固定成本、儲存固定成本一定，缺貨成本不存在，此時(shí)存貨成本的高低取決于訂貨變動(dòng)成本和儲存變動(dòng)成本。經(jīng)濟(jì)訂貨批量就是這兩個(gè)成本之和最低時(shí)的每次訂購批量。即總成本＝年訂貨變動(dòng)成本＋年儲存變動(dòng)成本＝訂貨次數(shù)×每次訂貨變動(dòng)成本＋平均儲存量×單位材料年儲存變動(dòng)成本即

A－全年需要量；Q－每批訂購量；

F－每次訂購的變動(dòng)成本；C－單位存貨儲存變動(dòng)成本。對總成本TC求導(dǎo)數(shù)，令導(dǎo)數(shù)等于0，則27第三節(jié)流動(dòng)負(fù)債管理P188流動(dòng)負(fù)債又稱短期負(fù)債。其特點(diǎn)有：－－籌資速度快，容易取得－－籌資富有彈性－－籌資成本較低－－籌資風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)負(fù)債管理主要包括商業(yè)信用、短期借款、短期融資債券、應(yīng)收賬款保理融資、供應(yīng)鏈融資等。28銀行短期借款短期銀行借款的種類：P191－－信用借款：分信用額度借款、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補(bǔ)償性余額、交易借款。－－擔(dān)保借款：分保證借款、抵押借款、質(zhì)押借款29短期銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：資金來源充足；彈性好。缺點(diǎn)：資金成本高；風(fēng)險(xiǎn)大；限制條件多。30商業(yè)信用商業(yè)信用：指商品交易中延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用的特點(diǎn)：－－籌資的自然性。

－－籌資的普遍性與易得性。

－－籌資方式使用的持續(xù)性。

－－籌資成本的低廉性。31商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款：即買方收到商品后可延期到一定時(shí)期再付款。它是最典型、最常見的商業(yè)信用形式。應(yīng)付票據(jù)：指買賣雙方進(jìn)行賒購賒銷時(shí)開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系、并據(jù)此辦理清償?shù)钠睋?jù)。是一種正式的法律憑證。如商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票。預(yù)收貨款：即賣方先向買方收取一定貨款，然后按約定到一定時(shí)期再交貨。32商業(yè)信用條件商業(yè)信用條件：指銷貨人對付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定。信用條件的形式：－－預(yù)付貨款。賣方可以得到暫時(shí)的資金來源。－－延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。買方可因延期付款而取得資金來源。－－延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣。賣方允許買方在交易發(fā)生后一定時(shí)期內(nèi)付款，買方若提前付款，賣方可給予一定的現(xiàn)金折扣。如：

“2／10，n／30”。33商業(yè)信用成本商業(yè)信用成本：指買方放棄現(xiàn)金折扣而產(chǎn)生的商業(yè)信用籌資的機(jī)會成本。即當(dāng)賣方給出現(xiàn)金折扣，而買方?jīng)]有在規(guī)定的折扣期內(nèi)付款，喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本。商業(yè)信用成本的計(jì)算：其中：d－－現(xiàn)金折扣率N－－失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)。例9-1商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：易于取得；籌資成本低；限制少。缺點(diǎn)：利用時(shí)間短；利用數(shù)量有限。34短期融資債券短期融資券：又稱短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票。是企業(yè)短期籌資方式之一。短期融資券的優(yōu)點(diǎn)：成本低；籌資數(shù)額比較大；能提高企業(yè)信譽(yù)。缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大；彈性??；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。35應(yīng)收賬款保理融資應(yīng)收賬款保理：指賣方（融資申請人和應(yīng)收賬款債權(quán)人）在采用賒銷方式向買方（應(yīng)收賬款債務(wù)人和付款人）銷售貨物時(shí)將應(yīng)收賬款相關(guān)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商向賣方提供授信，并把應(yīng)收賬款作為第一還款來源的一種短期融資服務(wù)。應(yīng)收賬款保理分類：有追索權(quán)保理（非買斷型）和無追索權(quán)保理（買斷型）。36應(yīng)收賬款保理基本業(yè)務(wù)流程賣方交貨或提供了有關(guān)服務(wù)后，向買方開具發(fā)票；賣方向保理商申請應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，并將發(fā)票副本送交保理商；保理商受讓應(yīng)收賬款，并與供應(yīng)商共同通知買方；買方對應(yīng)收賬款及其轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行確認(rèn)；保理商根據(jù)發(fā)票金額按事先商定的比例（最高可達(dá)80%）向賣方發(fā)放融資款；保理商負(fù)責(zé)向買方催收賬款；應(yīng)收賬款到期日前保理商通知買方付款，買方直接將款項(xiàng)匯入保理商指定賬戶，待買方付款后，保理商扣除融資款項(xiàng)，余款劃入賣方賬戶。37應(yīng)收賬款保理的作用對保理商：增加業(yè)務(wù)收入；增強(qiáng)與核心企業(yè)的關(guān)系。對賣方：無須抵押品就能獲得資金；縮短應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，加速資金周轉(zhuǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況；向保理商轉(zhuǎn)嫁信用風(fēng)險(xiǎn)（指買斷型）；資信調(diào)查、賬務(wù)管理和賬款追收等均由保理商負(fù)責(zé)，可以節(jié)約管理成本。對買方：可以享有延期付款優(yōu)惠，加速資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造更大效益。38供應(yīng)鏈融資供應(yīng)鏈融資：指銀行依托核心企業(yè)，將供應(yīng)鏈上下游看作一個(gè)整體，針對核心企業(yè)上下游長期合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供融資服務(wù)的一種模式。由于供應(yīng)鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此從某種意義上說，供應(yīng)鏈融資就是面向中小企業(yè)的金融服務(wù)。39核心

企業(yè)經(jīng)銷商供應(yīng)商苛刻

供銷苛刻優(yōu)惠銀行核心

企業(yè)經(jīng)銷商供應(yīng)商優(yōu)惠戰(zhàn)略聯(lián)盟戰(zhàn)略聯(lián)盟優(yōu)惠授信支持交易信息銀行4040供應(yīng)鏈融資模型模型1：核心企業(yè)為上游供應(yīng)商提供定向付款承諾或連帶責(zé)任擔(dān)保。核心企業(yè)銀行供應(yīng)商供貨付款貸款41供應(yīng)鏈融資模型具體方式：銀行為核心企業(yè)核定授信總量，核心企業(yè)向銀行提供上游供應(yīng)商名單，并同意當(dāng)供應(yīng)商根據(jù)其與核心企業(yè)簽署的《購銷合同》向銀行提出融資申請時(shí)，核心企業(yè)向銀行提供連帶責(zé)任擔(dān)?；蚨ㄏ蚋犊畛兄Z。案例42供應(yīng)鏈融資模型模型2：核心企業(yè)向下游經(jīng)銷商提供商品回購保證。經(jīng)銷商銀行核心企業(yè)供貨貸款核心企業(yè)承諾，經(jīng)銷商不能還款時(shí)，由核心企業(yè)通過回購還款。付款還款43供應(yīng)鏈融資模型回購保證是核心企業(yè)為經(jīng)銷商融資向銀行提供連帶責(zé)任保證，經(jīng)銷商將所獲融資用于向核心企業(yè)購買貨物，如經(jīng)銷商未能履行還款責(zé)任，核心企業(yè)按照預(yù)定的條件從經(jīng)銷商處買回前期出賣的商品，并向銀行履行還款保證責(zé)任。汽車經(jīng)銷商（4S店）融資通常采用該種模式。各類批發(fā)專業(yè)市場為了穩(wěn)定商戶，也可以通過商品購買擔(dān)保方式與銀行合作，為商戶提供融資。44供應(yīng)鏈融資的作用對核心企業(yè)而言：強(qiáng)化了供應(yīng)質(zhì)量，控制或降低采購成本；培育了銷售渠道，提升銷售收入；壓縮了自身融資，縮短回款周期加快了資金回流，延遲了付款周期，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；提升了市場影響力及品牌形象。對供應(yīng)商和經(jīng)銷商而言：緩解流動(dòng)資金壓力、穩(wěn)定經(jīng)營活動(dòng)；降低交易成本；擴(kuò)大生產(chǎn)與經(jīng)營能力。45供應(yīng)鏈融資的作用對銀行而言：捆綁了核心企業(yè)及其上下游企業(yè)：對于已建立良好合作關(guān)系的核心企業(yè)，可依托于核心企業(yè)向上下游客戶拓展。對于目前無很好合作切入點(diǎn)的核心客戶，可通過供應(yīng)鏈金融的整體解決方案介入營銷。拓寬客戶獲取渠道，提升有效戶；獲取利差及中間業(yè)務(wù)收入；獲得穩(wěn)定的結(jié)算資金。46練習(xí)1.某企業(yè)原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用商業(yè)信用方式，其應(yīng)收賬款的平均收款期為80天，應(yīng)付賬款的平均付款期為30天，從原材料購買到成品銷售的平均期限為70天。若該企業(yè)現(xiàn)金年需要量為300萬元，則最佳現(xiàn)金持有量為多少？2.某企業(yè)預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量100萬元。當(dāng)公司現(xiàn)金短缺時(shí)，用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得。假定現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為320元，有價(jià)證券