索菲亞家居公司盈利能力分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u30828引言 引言我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直受到人們的廣泛關(guān)注。房地產(chǎn)公司的發(fā)展關(guān)系到中國(guó)人民的切身利益。同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)最重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一，其發(fā)展與整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)。但伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)的迅速發(fā)展，在發(fā)展過(guò)程中也存在著諸多問(wèn)題，房?jī)r(jià)持續(xù)高走，房地產(chǎn)行業(yè)的供需嚴(yán)重失衡，于此同時(shí)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)運(yùn)行水平非常低下，房地產(chǎn)行業(yè)不規(guī)范行為不斷增長(zhǎng)，限制著房地產(chǎn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。為了使得經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，不脫離正確的軌道，政府對(duì)癥下藥，出臺(tái)了很多對(duì)應(yīng)政策，旨在減緩階級(jí)矛盾和調(diào)節(jié)房地產(chǎn)行業(yè)的供需失衡、規(guī)范行業(yè)規(guī)則等等突出問(wèn)題，使房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。然而，那些宏觀經(jīng)濟(jì)政策卻也對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的周轉(zhuǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響，近年來(lái)，房地產(chǎn)朝著不景氣方向發(fā)展，地產(chǎn)市場(chǎng)覆蓋范圍廣，建設(shè)周期長(zhǎng)，規(guī)模大，更是增高了其行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)系著家具企業(yè)的發(fā)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)的縮小也代表著家具市場(chǎng)的縮小，尤其是“房住不炒”概念提出后，多種限制政策也相繼出臺(tái)，在這些因素的影響下，家具市場(chǎng)的發(fā)展形式嚴(yán)峻。2017年，中國(guó)家居行業(yè)出現(xiàn)巨大的波動(dòng)，消費(fèi)者需求日漸個(gè)性化、市場(chǎng)的重新分配、國(guó)家各類(lèi)文件的陸續(xù)出臺(tái)，都讓家居行業(yè)市場(chǎng)格局朝著不同方向變化。圖5-1我國(guó)2011年—2019年家具零售成交額（億元）近年來(lái)，家居市場(chǎng)的狀況依然是一邊賣(mài)場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)張，一邊市場(chǎng)成交額連年下降。在此情況下，不少連鎖家居賣(mài)場(chǎng)選擇收縮門(mén)店，嚴(yán)重的選擇關(guān)閉門(mén)店，這給家居行業(yè)的企業(yè)帶來(lái)了巨大影響和傷害，嚴(yán)重影響企業(yè)發(fā)展。在這種背景下，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理對(duì)于提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)能夠合理配置資源，制定適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程中存在的問(wèn)題，及時(shí)調(diào)整管理思路，改善企業(yè)管理和財(cái)務(wù)管理。本文就對(duì)房地產(chǎn)不景氣背景下索菲亞的盈利能力進(jìn)行研究。一、盈利能力分析概述（一）盈利能力的定義企業(yè)盈利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用各種經(jīng)濟(jì)資源獲取利益的能力。它又名獲利能力、資本增值能力、收益能力等。盈利能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項(xiàng)。公司盈利越高，股東回報(bào)就越高，公司價(jià)值也就越大，現(xiàn)金流量也就越大，企業(yè)的償付能力也就越強(qiáng)。盈利能力分析是對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)課題，其根本目的是通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營(yíng)能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。（二）盈利能力分析的內(nèi)容盈利能力內(nèi)容上，可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的情況，綜合評(píng)估和比較財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)效益。對(duì)企業(yè)、行業(yè)進(jìn)行縱向與橫向的合理比對(duì)，通過(guò)分析企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)當(dāng)前狀況、不同時(shí)期盈利情況的變動(dòng)，獲取財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)以及其他相關(guān)資料等信息，用以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)所展現(xiàn)的活力和盈利情況。盈利能力穩(wěn)定、規(guī)律、具有增長(zhǎng)性，這些特點(diǎn)使其成為企業(yè)財(cái)務(wù)分析中不可或缺的重要內(nèi)容，同時(shí)也是企業(yè)存續(xù)和競(jìng)爭(zhēng)的根基。分析盈利能力內(nèi)容，有助于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在做出合理決策前，能夠獲取到真實(shí)準(zhǔn)確的信息。（三）盈利能力分析的目的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與發(fā)現(xiàn)問(wèn)題是企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析時(shí)的首要目的。獲取盈利能力分析指標(biāo)數(shù)據(jù)，可利用于經(jīng)營(yíng)者完成為企業(yè)謀得更多利潤(rùn)的根本任務(wù)，評(píng)估任務(wù)完成情況和業(yè)績(jī)水平的同時(shí)，預(yù)測(cè)利潤(rùn)率的變動(dòng)趨勢(shì)。根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)以及整體數(shù)據(jù)的評(píng)析，捕捉在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，對(duì)結(jié)果產(chǎn)生影響的問(wèn)題和重點(diǎn)，為研究解決措施提供更加精準(zhǔn)的方向，從而提高企業(yè)業(yè)績(jī)。二、公司簡(jiǎn)介與行業(yè)概況（一）索菲亞家居簡(jiǎn)介索菲亞家居股份有限公司設(shè)立于2003年，廠區(qū)位于廣州市增城寧西鎮(zhèn)，公司注冊(cè)資本92342631萬(wàn)元，是一家主要經(jīng)營(yíng)定制衣柜及其配套定制家具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的深圳A股上市公司(證券代碼:002572)。公司于2003年7月起開(kāi)始生產(chǎn)銷(xiāo)售“索菲亞”品牌定制衣柜以來(lái)，公司憑借量身定做的定制衣柜和壁柜門(mén)相結(jié)合的嶄新產(chǎn)品概念，成功把定制衣柜推向市場(chǎng)并獲得中國(guó)顧客的認(rèn)同。公司擔(dān)任了首屆全國(guó)工商聯(lián)衣柜協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)單位，并于2011年成為國(guó)內(nèi)定制行業(yè)首家上市公司。憑借資本市場(chǎng)籌集所得資金公司陸續(xù)完成對(duì)西部生產(chǎn)中心華東生產(chǎn)中心、華北生產(chǎn)中心和華中生產(chǎn)中心的整體布局?，F(xiàn)今，索菲亞已全面進(jìn)入“大家居”快車(chē)道，繼2014年進(jìn)軍定制櫥柜領(lǐng)域之后，不斷開(kāi)發(fā)和推進(jìn)OEM產(chǎn)品和協(xié)同銷(xiāo)售家具和家居用品，2017年5月全面進(jìn)入定制門(mén)窗領(lǐng)域，拓寬索菲亞定制家居新版圖。（二）家居行業(yè)概況近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷地增強(qiáng)和中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模不斷地?cái)U(kuò)大，中國(guó)人民的消費(fèi)能力和消費(fèi)水平越來(lái)越強(qiáng)大，中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)一天比一天更繁榮更興旺。其中，家居產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，它是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一。然而，家居企業(yè)在蓬勃發(fā)展的盛況之下卻面臨著生存環(huán)境日益復(fù)雜的危機(jī)。因此家居企業(yè)要在整個(gè)行業(yè)中獲得相對(duì)優(yōu)勢(shì)，并且長(zhǎng)期地生存和發(fā)展，提升家居企業(yè)的盈利能力是必由之路。三、索菲亞盈利能力分析（一）索菲亞盈利指標(biāo)分析1.索菲亞營(yíng)業(yè)收入情況近年來(lái)，如表4-1，圖4-2所示，索菲亞業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三年突破百億元，2020年的營(yíng)業(yè)收入將近一百五十億元，達(dá)147.4億元，同比增長(zhǎng)8.91%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.63億元，同比增長(zhǎng)12.13%；2020年末店面數(shù)量達(dá)7112家。表4-12016-2020年索菲亞營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)情況項(xiàng)目20162017201820192020營(yíng)業(yè)收入（億元）71.3497.1115.1135.3147.4同比增速（%）27.2336.1118.5317.598.91凈利潤(rùn)（億元）9.43412.9915.7218.3920.63同比增速（%）95.3637.7320.9817.0212.13圖4-2索菲亞家居2016年-2020年?duì)I業(yè)收入及增幅走勢(shì)圖從表4-2和圖4.2可以看出，索菲亞家居營(yíng)業(yè)收入從2016年到2017年增長(zhǎng)了36.11%，但是從2018年到2020年增長(zhǎng)速度大幅度減緩，2018年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率比上年下降了近一半，為18.53%，2019年?duì)I業(yè)收入增幅變動(dòng)不大，2020年同比增速比上年降低近10%，營(yíng)業(yè)收入為147.4億元。另一方面，從凈利潤(rùn)來(lái)看，2016年到2020年同比增速一直在下降，2016年到2017年下降尤為急劇，降低近60％，2018年同比增速比上年下降近17%，為20.98%，之后兩年增長(zhǎng)率下降趨勢(shì)緩和，到2020年同比增速為12.13%，凈利潤(rùn)為20.63億元。通過(guò)與同行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)索菲亞以及行業(yè)平均水平和中值水平對(duì)比來(lái)看，2016年到2020年凈資產(chǎn)收益率的各年指標(biāo)如下表4.4所示。表4.4凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年索菲亞家居39.45%25.75%22.80%21.49%19.20%行業(yè)平均24.02%16.62%9.47%12.95%12.26%行業(yè)中值//12.83%13.78%8.16%索菲亞22.55%21.98%20.62%20.97%20.61%索菲亞家居的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)秀于行業(yè)平均水平和中值，名列前茅；與索菲亞類(lèi)似，索菲亞采取以經(jīng)銷(xiāo)商模式為主、直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店模式和大宗業(yè)務(wù)模式為輔的復(fù)合銷(xiāo)售模式。截至2020年12月31日，索菲亞各品類(lèi)已累計(jì)擁有索菲亞經(jīng)銷(xiāo)商3629個(gè)，約為索菲亞的70.82%，數(shù)量相對(duì)較少；2020年，索菲亞主營(yíng)業(yè)務(wù)收入83.17億元，經(jīng)銷(xiāo)商零售渠道收入占比78.54%。2020年末店面數(shù)量為4409家，索菲亞品牌衣柜業(yè)務(wù)經(jīng)銷(xiāo)商渠道單店店效為148.16萬(wàn)元，索菲亞高出索菲亞約6.14%，相差不大。雖然兩家公司面向的核心市場(chǎng)不同，但也顯示了索菲亞單店發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)?？傮w而言，索菲亞家居表現(xiàn)雖然整體上仍處于行業(yè)領(lǐng)軍水平，但ROE上下波動(dòng)較大，基本上不如早年，且被行業(yè)中其他龍頭企業(yè)緊緊追趕，優(yōu)勢(shì)減弱。2.索菲亞銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用率情況下面通過(guò)選取索菲亞家居財(cái)務(wù)報(bào)表中銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用率作為研究對(duì)象進(jìn)行分析，以反映企業(yè)的盈利現(xiàn)狀。表4.5盈利指標(biāo)分析表指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年銷(xiāo)售凈利率13.22%13.38%13.66%13.59%14.00%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率14.97%15.58%15.83%15.56%16.33%成本費(fèi)用利潤(rùn)率18.49%18.46%18.76%18.28%19.37%從表4.5可以看出，索菲亞家居從2016年到2020年這一時(shí)間段，銷(xiāo)售凈利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、費(fèi)用利潤(rùn)率起伏不大，且呈穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)態(tài)，綜合上面提到的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)現(xiàn)狀，說(shuō)明這一時(shí)期內(nèi)公司的盈利能力良好。通過(guò)折線(xiàn)圖4.3和圖4.4更能清楚明了看出指標(biāo)趨勢(shì)，折線(xiàn)圖中顯示的盈利指標(biāo)的趨勢(shì)相對(duì)不夠直觀，所以第四章還會(huì)對(duì)公司的盈利情況進(jìn)行更加具體分析。圖4.3指標(biāo)趨勢(shì)圖圖4.4指標(biāo)趨勢(shì)圖3.索菲亞盈余份額現(xiàn)金收益保障比率情況盈余份額現(xiàn)金收益保障比率倍數(shù)絕對(duì)比率指的是泛指一個(gè)企業(yè)一定的服務(wù)時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的現(xiàn)金投資凈流量同當(dāng)期企業(yè)股東凈利潤(rùn)的絕對(duì)概率比值，反映了一個(gè)大型企業(yè)在一定當(dāng)期的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)中對(duì)盈余現(xiàn)金股權(quán)投資資本收益的直接保障作用程度，計(jì)算公式:企業(yè)盈余份額現(xiàn)金收益保障比率倍數(shù)=企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的現(xiàn)金投資凈流量/當(dāng)期企業(yè)股東凈利潤(rùn)，通常這種絕對(duì)比率在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的現(xiàn)金投資凈流量為正時(shí)一定應(yīng)永遠(yuǎn)大于1，而且這種絕對(duì)比率越大，企業(yè)的生產(chǎn)盈利和公共服務(wù)產(chǎn)品質(zhì)量就越佳，表明一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和公共服務(wù)管理活動(dòng)已經(jīng)開(kāi)展產(chǎn)生的企業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股東和盈余現(xiàn)金的服務(wù)貢獻(xiàn)就越大，利潤(rùn)的企業(yè)信譽(yù)和服務(wù)可靠性就一定會(huì)變得更高，盈余質(zhì)量和相應(yīng)的盈利質(zhì)量越佳，反之則相反。表4.6盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)對(duì)比表單位：億元指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~14.9718.1720.1821.5638.89凈利潤(rùn)9.43412.9915.7218.3920.63盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.591.401.281.171.89從表格可以看出，索菲亞家居在2017年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)開(kāi)始下降，從1.59下降到到2019的最低值1.17，造成盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)下降的原因有往年的應(yīng)收賬款不斷積累，金額不斷增長(zhǎng)，導(dǎo)致存在很大的尚未回收的現(xiàn)金，凈收益質(zhì)量變差。2020年相比較于2019年，則出現(xiàn)較大改善，年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)達(dá)到最高值1.89，現(xiàn)金管理相對(duì)增強(qiáng)，整體的凈收益質(zhì)量較好，減少壞賬損失的可能。4.索菲亞應(yīng)收賬情況企業(yè)在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，出現(xiàn)賬款不能按時(shí)收回的情況，造成應(yīng)收未收款項(xiàng)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)造成爛賬，因此其風(fēng)險(xiǎn)較高。企業(yè)應(yīng)針對(duì)此類(lèi)情況重視賬款的回收問(wèn)題，加強(qiáng)回收應(yīng)收賬款，健全應(yīng)收賬款的規(guī)章制度，確保增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利的質(zhì)量性。下圖表為索菲亞家居2016年到2020年的應(yīng)收賬款的對(duì)比圖例，將進(jìn)行如下分析。表4.7應(yīng)收賬款對(duì)比表單位：億元指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款1.2951.4862.7814.9266.022圖4.7應(yīng)收賬款趨勢(shì)圖通過(guò)表4.7和圖4.7可以看出，應(yīng)收賬款整體趨勢(shì)為上升增加，尤其是2018年和2019年的應(yīng)收賬款的上升速度驟升，也因此2018年和2019年的盈利能力達(dá)到最低值，盈利質(zhì)量變差。之后隨著企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制，索菲亞家居的收回賬款能力加強(qiáng)。進(jìn)一步考慮，分析企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)量同時(shí)，還應(yīng)考慮應(yīng)收賬款的時(shí)間，下面將索菲亞家居2016年到2020年短期的應(yīng)收賬款賬齡百分比進(jìn)行對(duì)比分析。表4.8應(yīng)收賬款賬齡對(duì)比表指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年1年以?xún)?nèi)賬齡\81.43%92.41%90.50%82.27%1年以上賬齡\18.57%7.59%9.50%17.73%圖4.8應(yīng)收賬款賬齡對(duì)比圖從上圖表可以看出，在2017年索菲亞家居一年內(nèi)的應(yīng)收賬款只占81.43%，但在2018年和2019年兩年內(nèi)比例較高，一直處于90%以上，之后在2020年又下降到82.27%。2019年期末應(yīng)收賬務(wù)賬款上年期末余額較上年期初余額分別同比增加213，453，444.15元，增幅幅度分別為76.47%，主要增加原因之一是由于該交易公司在一定信用期內(nèi)尚未及時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算的大宗交易業(yè)務(wù)性商品貨款期末數(shù)額有所增加。5.索菲亞權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益價(jià)值乘數(shù)通?？梢杂脕?lái)作為一個(gè)企業(yè)分析一家公司實(shí)際償債債務(wù)能力的重要衡量指標(biāo)，通過(guò)它來(lái)計(jì)算一個(gè)公司實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債總額和公司股東權(quán)益之間的實(shí)例比率，反映推算出公司財(cái)務(wù)收入杠桿最大程度的多少。權(quán)益比的乘數(shù)越大，說(shuō)明一個(gè)企業(yè)向其他股東所有權(quán)投入的企業(yè)流動(dòng)性基礎(chǔ)資本在其他企業(yè)流動(dòng)性基本資產(chǎn)中所相應(yīng)占的整體比例也就越小，債權(quán)人的實(shí)際負(fù)債則相對(duì)的比較多，因而可以說(shuō)明一個(gè)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)杠桿越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)出杠桿效應(yīng)，對(duì)凈資產(chǎn)具有放大作用。公司對(duì)于股東進(jìn)行合理的權(quán)益和財(cái)務(wù)杠桿管理都是非常有必要的，能夠?yàn)槠渌蓶|和投資者獲得更多的收益以及拓展企業(yè)的生產(chǎn)，但是并不一定代表其權(quán)益的乘數(shù)就會(huì)變得越大和優(yōu)秀，過(guò)高的權(quán)益和負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在其盈利情況不良的條件下使其持續(xù)惡化，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而且權(quán)益和負(fù)債越多企業(yè)的償付還款壓力也會(huì)隨之提升，經(jīng)營(yíng)管理不善時(shí)就會(huì)出現(xiàn)融資不抵債，甚至?xí)鹳Y金鏈斷裂。下面是今年索菲亞權(quán)益乘數(shù)趨勢(shì)對(duì)比如表4.9所示：表4.9權(quán)益乘數(shù)趨勢(shì)對(duì)比表單位：億元指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)總額55.4896.70111.20148.10188.40股東權(quán)益總額28.8362.2675.6195.59119.30權(quán)益乘數(shù)1.9251.5531.4711.5501.580圖4.9權(quán)益乘數(shù)趨勢(shì)圖如上圖表所示，索菲亞的權(quán)益乘數(shù)在2017年急劇下降，造成這種狀況的原因主要有以股權(quán)或者融資等手段來(lái)增加資產(chǎn)以及實(shí)現(xiàn)盈利而導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債率大幅降低。而2018年到20120年權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)幅度不大，是因?yàn)橘Y產(chǎn)總額雖然每年都在增加，但相對(duì)于股東權(quán)益增長(zhǎng)幅度并不大。索菲亞權(quán)益乘數(shù)維持在正常范圍內(nèi)，負(fù)債水平合理，對(duì)公司存在正面激勵(lì)作用。（二）索菲亞盈利能力非財(cái)務(wù)因素分析1.公司規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理模塊中的盈利分布方式可以被盈利利潤(rùn)的構(gòu)成要素客觀反映，同樣利潤(rùn)構(gòu)成的變化也對(duì)盈利能力產(chǎn)生了不可忽視的影響。從大體上來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的各種利潤(rùn)來(lái)源都對(duì)盈利能力水平都有著不可忽視的影響，如企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，還有資源的利用效率和企業(yè)的負(fù)債的一些狀況。通過(guò)對(duì)盈利能力的進(jìn)一步分析，可以?xún)?yōu)化企業(yè)的資本規(guī)模，去保障企業(yè)的資本能有效的運(yùn)動(dòng)，這樣才能反饋促進(jìn)企業(yè)的盈利能力的發(fā)展。2.公司盈利模式企業(yè)自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、目標(biāo)市場(chǎng)、銷(xiāo)售模式、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這些因素都會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)收益的來(lái)源是消費(fèi)者，所以，企業(yè)必須生產(chǎn)消費(fèi)者所需求的商品。針對(duì)消費(fèi)者不斷變化的需求，企業(yè)需要隨時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷地創(chuàng)新，以便滿(mǎn)足人們的物質(zhì)要求，從而提高自身的盈利能力。企業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的盈利能力也會(huì)產(chǎn)生一定的影響，適當(dāng)?shù)拈_(kāi)闊企業(yè)的市場(chǎng)范圍，可以提升企業(yè)的知名度，增加企業(yè)的收益。良好的銷(xiāo)售模式可以使企業(yè)節(jié)約成本，節(jié)省時(shí)間，從而獲取更大的收益。而正確有效的宣傳推廣模式，可以使企業(yè)產(chǎn)品在較短時(shí)間內(nèi)被人們所熟知，增加了企業(yè)盡快盈利的機(jī)會(huì)。同行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)讓企業(yè)自身保有危機(jī)感，從而促進(jìn)企業(yè)不斷地提升自己，以提高企業(yè)的盈利能力。3.行業(yè)背景分析宏觀環(huán)境也是影響企業(yè)盈利能力的因素，例如，國(guó)家出臺(tái)了相關(guān)政策支持該行業(yè)的發(fā)展，則從事該行業(yè)的企業(yè)的盈利能力就會(huì)得到提升，而如果國(guó)家對(duì)某一行業(yè)頒布了限制令，則該行業(yè)的整體發(fā)展就會(huì)受到一定的限制，那么企業(yè)的盈利能力也會(huì)隨之下降。近年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正好，電商行業(yè)的環(huán)境也有所改善，國(guó)家也放開(kāi)政策支持電子商務(wù)行業(yè)的發(fā)展。除此之外，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、技術(shù)環(huán)境以及社會(huì)文化環(huán)境都會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。四、索菲亞家居公司盈利存在的問(wèn)題（一）應(yīng)收賬款回收欠佳公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近五年一直下降，呈現(xiàn)低迷形勢(shì)，反映了索菲亞應(yīng)收賬款不能及時(shí)的回收，相關(guān)的管理工作的難度變大，應(yīng)收賬款管理效率降低，主要是因?yàn)殇N(xiāo)售收入增加的同時(shí)，應(yīng)收賬款增加的更多。2016年到2020應(yīng)收賬款的穩(wěn)步上升，而一年內(nèi)的應(yīng)收賬款所占比例卻處于先上升再小幅下降的趨勢(shì)，這是由于2018年2019年企業(yè)調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)，優(yōu)化管理，處理爛賬；而索菲亞家居在2020年度一年內(nèi)應(yīng)收賬款的數(shù)額上呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要是因?yàn)槭艿揭咔橛绊?，再加上市?chǎng)需求有限，企業(yè)的生存環(huán)境緊張，因此索菲亞家居為了穩(wěn)定市場(chǎng)份額通過(guò)放寬應(yīng)收賬款的政策來(lái)吸引消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)，賒銷(xiāo)量增加。銷(xiāo)售貨款沒(méi)有及時(shí)回收，不但浪費(fèi)了公司的時(shí)間，同時(shí)也影響公司的資金周轉(zhuǎn)，而且公司也就不得不考慮壞賬損失帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此應(yīng)該提高收款的速度，減少壞賬的損失，保證資產(chǎn)流動(dòng)。（二）權(quán)益乘數(shù)偏低根據(jù)第四章對(duì)索菲亞近五年權(quán)益乘數(shù)的變化趨勢(shì)進(jìn)行分析，可以看出索菲亞在這一時(shí)間段內(nèi)的權(quán)益乘數(shù)大體穩(wěn)定，2017年到2020年始終維持在1.5左右，近三年家居行業(yè)權(quán)益乘數(shù)平均值為1.86，中值為1.68，可以看出索菲亞處于較低水平。權(quán)益乘數(shù)能夠衡量企業(yè)利用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的水平，較低的權(quán)益乘數(shù)代表了索菲亞基本沒(méi)有利用負(fù)債，而是基本依靠自身資本進(jìn)行生產(chǎn)銷(xiāo)售，一方面來(lái)說(shuō)，這樣的做法能夠最大程度的保證索菲亞的財(cái)務(wù)安全，對(duì)于索菲亞較大的企業(yè)規(guī)模來(lái)說(shuō)意義重大，但在銷(xiāo)售渠道通暢的情況下，由于競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相比索菲亞會(huì)更具優(yōu)勢(shì)?？偟膩?lái)說(shuō)，通過(guò)和同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比來(lái)看，索菲亞的財(cái)務(wù)杠桿使用十分保守。（三）企業(yè)相關(guān)內(nèi)部結(jié)構(gòu)有待調(diào)整經(jīng)過(guò)前面的分析，我們知道索菲亞2017到2020年權(quán)益乘數(shù)低于行業(yè)平均水平，且與行業(yè)平均水的差距較大。索菲亞的權(quán)益乘數(shù)持續(xù)走低，和國(guó)家陸續(xù)頒布了許多行業(yè)的政策和法規(guī)是脫不開(kāi)關(guān)系的。面對(duì)這些新出臺(tái)的政策和法規(guī)，索菲亞雖然沒(méi)有坐以待斃，根據(jù)相關(guān)政策變化，采取一定的措施，調(diào)整了公司的部分戰(zhàn)略。但是從我們上面的分析中可以看出，索菲亞采取的這些措施并沒(méi)有取得較好的成效。所以索菲亞需要加強(qiáng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，積極適應(yīng)國(guó)家政策的變化。五、措施與建議（一）加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制索菲亞近幾年應(yīng)收賬款回收速度較慢，影響到盈利能力。建議采取以下措施，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的控制。（1）針對(duì)企業(yè)中現(xiàn)有的客戶(hù)的應(yīng)收賬款按照應(yīng)收余額、應(yīng)付余額、余額平的三類(lèi)情況分類(lèi)，針對(duì)不同的情況可以采取不同的處理措施；（2）給所有客戶(hù)都建立一個(gè)關(guān)于退回應(yīng)付預(yù)收賬項(xiàng)存款的會(huì)計(jì)科目和客戶(hù)往來(lái)賬款明細(xì)賬，便于及時(shí)的檢查核對(duì)應(yīng)收賬目和通過(guò)監(jiān)督促使業(yè)務(wù)員們及時(shí)地和現(xiàn)有客戶(hù)之間取得了業(yè)務(wù)聯(lián)系，收回了已付應(yīng)收款項(xiàng)賬款；（3）優(yōu)先確定退回應(yīng)付預(yù)收賬項(xiàng)存款平均周轉(zhuǎn)率的最低期限，在相關(guān)法律明文規(guī)定的期限范圍內(nèi)直接收到退回應(yīng)付預(yù)收賬項(xiàng)存款，可以直接享受并得到其他企業(yè)相應(yīng)的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)或者其他懲罰獎(jiǎng)勵(lì)條件，但如果已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了存款逾期的話(huà)，也就是應(yīng)該應(yīng)當(dāng)具備一些相應(yīng)的其他獎(jiǎng)勵(lì)懲罰條件；（4）當(dāng)我們?cè)诤同F(xiàn)有客戶(hù)之間處于進(jìn)行服務(wù)貿(mào)易的關(guān)鍵環(huán)節(jié)時(shí)候，我們?nèi)匀豢梢詢(xún)?yōu)先考慮直接通過(guò)貿(mào)易雙方之間簽訂合同的各種條款形式和用來(lái)就相對(duì)應(yīng)付預(yù)收賬務(wù)款項(xiàng)實(shí)際支付時(shí)的約定金額進(jìn)行達(dá)成協(xié)議，以便于避免后期可能發(fā)生出現(xiàn)應(yīng)收款或者也就是出現(xiàn)壞賬等各種情況，提高企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)賬款的平均實(shí)際周轉(zhuǎn)率；（5）現(xiàn)有企業(yè)內(nèi)部可以自己自行制定一套財(cái)務(wù)管理體系，要求現(xiàn)有企業(yè)能夠在和現(xiàn)有顧客之間進(jìn)行財(cái)務(wù)交易時(shí)，實(shí)際地及時(shí)結(jié)清應(yīng)收賬務(wù)，從而大大提高企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)賬款的平均周轉(zhuǎn)性。（二）合理利用財(cái)務(wù)杠桿通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)所使用的的資金包括企業(yè)自有資本和負(fù)債兩類(lèi)，合理的負(fù)債有助于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。從我國(guó)企業(yè)內(nèi)部的環(huán)境來(lái)說(shuō)，正處于快速成長(zhǎng)和發(fā)展階段中的一些企業(yè)，可以充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿手段來(lái)增加和擴(kuò)大自己的企業(yè)規(guī)模，打造其企業(yè)在與行業(yè)內(nèi)部激烈競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)導(dǎo)者和優(yōu)勢(shì)地位，以便為他們爭(zhēng)取到更多的市場(chǎng)份額。企業(yè)要想發(fā)揮最高的經(jīng)營(yíng)效益，離不開(kāi)負(fù)債資金的使用，保持一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，是一個(gè)企業(yè)應(yīng)有的債務(wù)策略。企業(yè)合理、有效地利用財(cái)務(wù)杠桿作用，可以降低企業(yè)資金成本，緩解生產(chǎn)過(guò)程中的資金周轉(zhuǎn)困難問(wèn)題，提高企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率。如果絲毫沒(méi)有充分地利用負(fù)債，不適合財(cái)務(wù)杠桿，就可能會(huì)限制企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，不利于其盈利能力的進(jìn)一步提升。目前情況來(lái)看，索菲亞的權(quán)益乘數(shù)遠(yuǎn)低于同類(lèi)家居的行業(yè)平均值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)內(nèi)其他優(yōu)秀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。對(duì)比幾家頭部企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)他們規(guī)模相似，產(chǎn)品相同，可以推測(cè)在相同的財(cái)務(wù)杠桿下，相同負(fù)債規(guī)模不會(huì)對(duì)索菲亞形成重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿的使用要考慮企業(yè)承受能力，但過(guò)于保守的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)限制企業(yè)的盈利能力。建議索菲亞對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行充分調(diào)研適當(dāng)提高財(cái)務(wù)杠桿水平，采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)的策略。（三）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)索菲亞集團(tuán)目前的產(chǎn)品種類(lèi)涵蓋了整體櫥柜、整體衣柜、整體衛(wèi)浴、定制木門(mén)、墻飾壁紙以及正在籌建的金屬門(mén)窗等業(yè)務(wù)單元。產(chǎn)品的多品種、業(yè)務(wù)的多樣性發(fā)展十分不均衡，整體廚房櫥柜和全身衣箱在其主營(yíng)業(yè)務(wù)中的占比最高可達(dá)80%以上，而且全身廚房、定制木門(mén)等產(chǎn)品品類(lèi)目前銷(xiāo)售占比不足20%，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是品牌影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，索菲亞對(duì)于整體衛(wèi)浴和定制木門(mén)的宣傳和推廣資源上應(yīng)該加大力度，做好市場(chǎng)定位，打造特色品牌;另外也應(yīng)該加強(qiáng)各產(chǎn)品線(xiàn)的資源整合，利用索菲亞櫥柜和衣柜的品牌影響力帶動(dòng)衛(wèi)浴和木門(mén)的銷(xiāo)售。其次，終端經(jīng)銷(xiāo)商之間加強(qiáng)聯(lián)系充分發(fā)揮品牌效應(yīng)，進(jìn)行資源整合。總之，索菲亞已處于行業(yè)的領(lǐng)軍地位，企業(yè)管理層應(yīng)積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，根據(jù)自身情況及外部市場(chǎng)因素實(shí)施可行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，以確保企業(yè)在原有的市場(chǎng)份額上穩(wěn)中求進(jìn)、確保企業(yè)盈利水平穩(wěn)定發(fā)展。六、結(jié)論近年來(lái)，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的應(yīng)用蓬勃發(fā)展、人們生活收入水平的快速提高、消費(fèi)者家居觀念的轉(zhuǎn)變以及家居行業(yè)定制能力的全方位提升等因素的帶動(dòng)下，定制家居理念得到越來(lái)越多消費(fèi)者的認(rèn)可，市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大，定制家居行業(yè)得以快速發(fā)展。但行業(yè)過(guò)往的傳統(tǒng)生產(chǎn)銷(xiāo)售模式正面臨著互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式和電子商務(wù)的沖擊，如何準(zhǔn)確洞察行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)、創(chuàng)新發(fā)展模式、拓展新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)、提升自身綜合能力等，以推動(dòng)企業(yè)乃至行業(yè)的新一輪發(fā)展，成為業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心的課題。本文通過(guò)深入分析作為家居行業(yè)的索菲亞的盈利能力表現(xiàn)，以期對(duì)索菲亞乃至國(guó)產(chǎn)家居的未來(lái)發(fā)展提供一定的啟示和參考。財(cái)務(wù)分析表明：索菲亞規(guī)模在行業(yè)內(nèi)較大，線(xiàn)下零售方面優(yōu)勢(shì)很大；索菲亞資產(chǎn)和資本的盈利表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平，銷(xiāo)售盈利能力也在行業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二；營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速均有所減弱，但仍相對(duì)優(yōu)于絕大多數(shù)同行，為增值型企業(yè)。結(jié)合經(jīng)營(yíng)分析結(jié)論，本文針