貨幣的本質(zhì)貨幣的性質(zhì)：貨幣金屬論貨幣本身是商品，本身必須有價(jià)值，并且實(shí)際價(jià)值是有貨幣金屬的價(jià)值所決定的。２、貨幣名錄論貨幣是一種觀念的計(jì)量單位，是計(jì)算商品價(jià)值的比例名稱(chēng)。３、貨幣價(jià)值論定義：貨幣是固定充當(dāng)普通等價(jià)物的特殊商品，并反映一定的生產(chǎn)關(guān)系。４、貨幣職能論經(jīng)濟(jì)學(xué)家：在商品的買(mǎi)賣(mài)中和勞務(wù)的支付中以及債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西．馬克思對(duì)貨幣的基本觀點(diǎn)：貨幣是商品（特殊商品）（擁有價(jià)值和使用價(jià)值）貨幣是普通等價(jià)物（體現(xiàn)一切商品的價(jià)值、含有與其它一切商品直接交換的能力）貨幣是固定充當(dāng)普通等價(jià)物的商品貨幣是生產(chǎn)關(guān)系的反映貨幣的職能：1、交易媒介；2、價(jià)值原則；3、價(jià)值貯藏；4、支付手段信用與經(jīng)濟(jì)1、什么是信用？**信用又稱(chēng)信貸，是一種還本付息為條件的借貸行為，體現(xiàn)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。**信用一種借貸行為，是以?xún)斶€和付息為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式，體現(xiàn)著一定的生產(chǎn)關(guān)系。2、信用的基本特性：★資金或是實(shí)物的使用權(quán)的臨時(shí)渡讓?zhuān)粌r(jià)值的單方面讓渡.貸者在沒(méi)有獲得等值品的狀況下就將出借品給了借者,雙方構(gòu)成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系而非等價(jià)交換關(guān)系,因此信用伴生著風(fēng)險(xiǎn).★償還性；以還本付息為條件.由于在信用活動(dòng)中貸者并沒(méi)有放棄全部權(quán),故必須償還;貸者之因此樂(lè)意借出,是由于能夠從中獲益,借者之因此能夠借入,是由于承諾了付息的責(zé)任,故付息成為信用活動(dòng)的基本條件.★風(fēng)險(xiǎn)性信用交易與普通商品交易一次性買(mǎi)斷貨品不同，債權(quán)人能否準(zhǔn)時(shí)收回本金和利息很大程度上取決于債務(wù)人的信譽(yù)和能力3、信用的形式：信用形式是指借貸活動(dòng)的體現(xiàn)方式，它是信用活動(dòng)的外在體現(xiàn)。商業(yè)信用銀行信用國(guó)家信用消費(fèi)信用一、商業(yè)信用：（一）商業(yè)信用的概念：商業(yè)信用是指公司之間在銷(xiāo)售商品時(shí)，以賒銷(xiāo)和預(yù)付形式提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的一種信用形式。（二）商業(yè)信用的特點(diǎn)同時(shí)涉及商品買(mǎi)賣(mài)行為和借貸行為債權(quán)人或債務(wù)人都是商品的生產(chǎn)者與經(jīng)營(yíng)者信用規(guī)模隨著商品生產(chǎn)及流通發(fā)展的規(guī)模變化商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)及局限性（三）商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)：方便，及時(shí)（四）商業(yè)信用的局限性：1、商業(yè)信用的規(guī)模，金額有限2、商業(yè)信用的范疇有限二、銀行信用：概念：銀行信用是指銀行和其它金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向公司、其它經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人提供的信用。1、銀行信用的特點(diǎn)是：含有廣泛的接受性含有發(fā)明信用的功效含有較強(qiáng)的計(jì)劃性2、銀行信用是我國(guó)信用制度的基礎(chǔ)。是指銀行和其它金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向公司、其它經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人提供的信用。三、國(guó)家信用：是指以國(guó)家為一方所進(jìn)行的信用活動(dòng)。廣義的國(guó)家信用涉及國(guó)內(nèi)信用和國(guó)際信用，狹義的國(guó)家信用只指國(guó)內(nèi)信用。（一）國(guó)家信用的形式——國(guó)庫(kù)券與公債券（二）國(guó)家信用的作用1、彌補(bǔ)財(cái)政赤字，籌集建設(shè)資金。2、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程。3、提高經(jīng)濟(jì)效益，培植后續(xù)財(cái)源。四、消費(fèi)信用是指公司或金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的用于購(gòu)置消費(fèi)品的信用。（一）消費(fèi)信用的形式信用卡——短期消費(fèi)信用分期付款——中期消費(fèi)信用消費(fèi)信貸——長(zhǎng)久消費(fèi)信用（二）我國(guó)的消費(fèi)信用分期付款銷(xiāo)售單位提供應(yīng)消費(fèi)者的一種信用，多用于購(gòu)置耐用消費(fèi)品信用卡有銀行或發(fā)卡機(jī)構(gòu)與零售商聯(lián)合起來(lái)，向消費(fèi)者提供的一種延期付款的信用憑證消費(fèi)信用的作用1、消費(fèi)信用對(duì)生產(chǎn)有增進(jìn)作用。2、消費(fèi)信用能夠調(diào)節(jié)消費(fèi)，調(diào)節(jié)公眾在購(gòu)置消費(fèi)品時(shí)在時(shí)間上和支付能力上的不一致。我國(guó)消費(fèi)信用發(fā)展的制約因素1、經(jīng)濟(jì)收入低，且增幅緩慢。2、公眾對(duì)將來(lái)預(yù)期不樂(lè)觀。3、個(gè)人信用體系尚未建立起來(lái)。4、消費(fèi)者消費(fèi)觀念陳舊。5、消費(fèi)信用的發(fā)展缺少對(duì)應(yīng)的法律支持。四、信用工具一、信用工具的分類(lèi)短期信用工具----指償還期在一年以?xún)?nèi)的金融契約中長(zhǎng)久信用工具---指償還期在一年以上的各類(lèi)債券永久性信用工具---重要指償政府發(fā)行的無(wú)限期公債（一）、短期信用工具短期信用工具是指一年期下列的商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、支票、國(guó)庫(kù)券等。商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的工具，是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證。（1）商業(yè)本票：又叫期票，由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出，承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。（2）商業(yè)匯票：由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他在一定時(shí)期內(nèi)向指定的收款人或持票人支付一定款項(xiàng)的支付命令書(shū)。匯票必須通過(guò)承兌才有效。（3）支票：是銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的，規(guī)定從其存款帳戶中支付一定金額給持票人或指定人的書(shū)面憑證。2、銀行票據(jù)（1）銀行本票：由銀行簽發(fā)，也由銀行付款的票據(jù)，能夠替代現(xiàn)金流通。（2）銀行匯票：是銀行開(kāi)出的匯款憑證。（二）、中長(zhǎng)久信用工具公司債券政府債券市政債券金融債券二、信用工具的屬性1、償還期信用工具從現(xiàn)在到償還本金的實(shí)際剩余時(shí)間2、流動(dòng)性信用工具在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的能力變現(xiàn)的難易程度及交易成本的大小本金安全性信用工具的本金與否會(huì)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率購(gòu)置信用工具，在一段時(shí)間內(nèi)持有所獲得的回報(bào)三、信用在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中的作用（一）增進(jìn)資金再分派，提高資金使用效率。（二）加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)省流通費(fèi)用。（三）加緊資本集中，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增加。（四）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造。貨幣金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)重要指銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定時(shí)存單市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)和債券回購(gòu)市場(chǎng)。資我市場(chǎng)涉及股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。其它金融市場(chǎng)涉及外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、投資基金市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)。金融工具最重要的三個(gè)特性是收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性。一金融市場(chǎng)構(gòu)成一、金融市場(chǎng)的概念一、金融市場(chǎng)的定義：是指金融市場(chǎng)是金融交易的場(chǎng)合和機(jī)制的總和以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和涉及三層含義：它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形或無(wú)形的場(chǎng)合。反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系。包含了金融資產(chǎn)交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，重要指價(jià)格機(jī)制。金融市場(chǎng)的功效聚集并配備資金風(fēng)險(xiǎn)配備信息揭示第四章：貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的定義融資期限在1年以?xún)?nèi)的短期金融工具交易的市場(chǎng)，又稱(chēng)為短期資金市場(chǎng)。該市場(chǎng)上流通的金融工具涉及；商業(yè)票據(jù)，國(guó)庫(kù)券，銀行承兌票據(jù)，可轉(zhuǎn)讓定時(shí)存單等有可稱(chēng)為準(zhǔn)貨幣貨幣市場(chǎng)的功效和特點(diǎn)：（一）功效：資金供求雙方都能夠運(yùn)用貨幣市場(chǎng)進(jìn)行資金融通?？捎X(jué)得資金供求雙方提供臨時(shí)性的資金融通場(chǎng)合。在貨幣市場(chǎng)上，短期資產(chǎn)能夠十分便利地轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。貨幣市場(chǎng)是金融當(dāng)局辦理再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的場(chǎng)合。（二）特點(diǎn)：1、交交易期限短2、交易的目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要3、交易的金融工含有較強(qiáng)的貨幣性銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)（買(mǎi)賣(mài)聯(lián)邦基金）銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)之間互相融通短期資金的市場(chǎng)。特點(diǎn)：1、大額交易2、無(wú)擔(dān)保性3、免交準(zhǔn)備金票據(jù)市場(chǎng)含義：票據(jù)作為信用工具，通過(guò)票據(jù)承兌貼現(xiàn)方式進(jìn)行融資活動(dòng)的市場(chǎng)。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人有五種類(lèi)型：（1）專(zhuān)門(mén)發(fā)行商業(yè)票據(jù)的財(cái)務(wù)公司；（2）銀行控股公司；（3）由銀行開(kāi)備用信用證支持公司發(fā)行；（4）由銀行給發(fā)行人一種信貸額度，作為發(fā)行商業(yè)票據(jù)的間接擔(dān)保；（5）以資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行。票據(jù)承兌市場(chǎng)承兌是指匯票到期前，在賬面上作出承諾付款并簽章的一種行為。票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)是指匯票或本票持有人在票據(jù)到期前，為獲取現(xiàn)金向金融機(jī)構(gòu)帖付一定利息所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。貼現(xiàn)利息的計(jì)算辦法：貼現(xiàn)息=貼現(xiàn)票據(jù)面額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的間隔期第五章：資我市場(chǎng)一、概念和種類(lèi)資我市場(chǎng)是指期限在一年以上的中長(zhǎng)久金融工具為交易對(duì)象進(jìn)行的長(zhǎng)久性投資金融通的市場(chǎng)。資我市場(chǎng)分為中長(zhǎng)久資金借貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)普通按照融資層次將其分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。（一）證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是指發(fā)行單位發(fā)行新證券所形成的市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)普通由發(fā)行者、認(rèn)購(gòu)者和中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成。1．有價(jià)證券的發(fā)行方式二、股票（一）股票的性質(zhì)1． 股票是股東持有股份的憑證、2． 股票是代表資本全部權(quán)的證書(shū)3． 股票是一種有價(jià)證券（二）股票的特性1．風(fēng)險(xiǎn)性、2．決策性（股東權(quán)利）、3．流動(dòng)性4．股票價(jià)格與票面價(jià)值的不一致性（三）股票的價(jià)格1． 票面價(jià)格（面值）、2． 帳面價(jià)格（凈資產(chǎn)）3． 市場(chǎng)價(jià)格、4． 交易價(jià)格（股息/利率）（四）股票的收益（五）影響股票市場(chǎng)價(jià)格的重要因素1． 股票的供求、2． 公司的業(yè)績(jī)3． 利率4． 經(jīng)濟(jì)政策5． 心理預(yù)期6． 偶發(fā)性因素7． 經(jīng)濟(jì)增加8． 市盈率（股票價(jià)格/每股稅后利潤(rùn)）三、債券定義：債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，向債權(quán)人承諾按商定利率和日期支付利息，并在商定日期償還本金的債務(wù)證書(shū)。債券的基本要素涉及：債券面值、利率、期限、債券價(jià)格（涉及發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格）、債券持有人的權(quán)利。債券的種類(lèi)1、按發(fā)行主體分類(lèi)（1）政府債券政府債券是政府為籌集資金而向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。(2)公司債券公司債券是公司所發(fā)行的，在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。種類(lèi)重要有：抵押公司債和信用公司債、設(shè)備信托公司債、合并公司債和重整公司債、系列公司債、償債基金的公司債。公司債券發(fā)行的限制：A、對(duì)擬發(fā)債券的公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。B、對(duì)于公司的資信水平符合一定原則的，普通還規(guī)定發(fā)行公司提供抵押擔(dān)保。C、對(duì)公司擬發(fā)行額的限制。（無(wú)擔(dān)保普通不超出公司資產(chǎn)凈值的1/2。）D、規(guī)定嚴(yán)禁發(fā)行公司債券的狀況。（3）金融債券金融債券是指銀行和其它金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。我國(guó)商業(yè)銀行金融債券發(fā)行的特點(diǎn)：A.發(fā)行債券籌集的資金重要用于特種貸款；B.發(fā)行對(duì)象為居民個(gè)人；C.發(fā)行方式為自銷(xiāo)2、按發(fā)行期限分類(lèi)（1）短期債券、（2）中期債券、（3）長(zhǎng)久債券、（4）永久性債券3、按利息的支付方式分類(lèi)（1）附息債券（2）零息債券（到期一次獲得本息）（二）債券的收益率1、直接受益率（當(dāng)期收益率）i0＝C/P0C：年利息；P0：市場(chǎng)價(jià)格。2、到期收益率（從買(mǎi)入債券至債券償還期）P=C/(1+i)+C/(1+i)2+…+F/(1+i)n3、持有期收益率持有期收益率是用復(fù)利辦法計(jì)算的債券持有期間收益率。如果持有期為1年，則持有期收益率與即期收益率相似，即i＝（P1－Po＋C）/Po如果持有期不是1年，如：一債券持有人在6個(gè)月時(shí)間的收益率為13％，其即期收益率為13％×2＝26％；而持有期收益率為（1＋13％）2－1＝27.69％。4票面收益率票面收益率=年利息收入/債券面值×100%債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)是指對(duì)有價(jià)證券的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)和分類(lèi)。債券信用評(píng)級(jí)有助于保護(hù)投資者的利益。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)過(guò)程中重要考慮下列因素：債券發(fā)行人的償債能力，即能否按期還本付息。發(fā)行人的資信，即發(fā)行人在金融市場(chǎng)上的名譽(yù)、償債統(tǒng)計(jì)、歷史上與否有過(guò)違約狀況。投資者承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，重要是分析發(fā)行人的破產(chǎn)可能性，同時(shí)預(yù)計(jì)發(fā)行人一旦破產(chǎn)或發(fā)生其它意外狀況下，債權(quán)人所能得到的法律保護(hù)程度和投資賠償程度。第四章：利息與利息率一、利息的含義利息：利息是借款者付給資金出借者的酬勞，用于賠償出借者由于不能在一定時(shí)限內(nèi)使用這筆資金而蒙受的某種損失，借款者支付的利息來(lái)自生產(chǎn)者使用這筆資金發(fā)揮營(yíng)運(yùn)職能而形成的利潤(rùn)的一部分。利息的本質(zhì)長(zhǎng)久以來(lái)的觀念，由于利息的存在，貨幣似乎是能夠自行增加的。利息的本質(zhì)馬克思的觀點(diǎn)利息直接來(lái)源于利潤(rùn)，利息是利潤(rùn)的一部分而不是全部。利息是對(duì)剩余價(jià)值的分割。利息是對(duì)利潤(rùn)的分割，而利潤(rùn)的本質(zhì)是剩余價(jià)值。二、利率的含義利率的含義：利率是指一定時(shí)期內(nèi)的利息額與帶出資本的比率，是衡量利息高低的指標(biāo)。利率=利息額/借貸資金額×100%利率的分類(lèi)按計(jì)算利息的時(shí)限長(zhǎng)短分年利率、月利率、日利率按貸款期內(nèi)利率與否調(diào)節(jié)劃分固定利率：在整個(gè)借貸期限內(nèi)，利率不隨借貸資金供求狀況而調(diào)節(jié)的利率。浮動(dòng)利率：在借貸期限內(nèi)，隨市場(chǎng)利率的變化而定時(shí)調(diào)節(jié)的利率。利率的分類(lèi)按利率的決定方式劃分市場(chǎng)利率：由貨幣資金供求關(guān)系決定利率。官方利率：有政府金融管理部門(mén)或中央銀行擬定的利率。它是國(guó)家實(shí)現(xiàn)政策目的的一種經(jīng)濟(jì)手段，反映了非市場(chǎng)的強(qiáng)制力量對(duì)利率形成的干預(yù)。行業(yè)利率：非官方的民間金融組織，如銀行工會(huì)等，為了維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)所擬定的行業(yè)自律性質(zhì)的利率。利率的分類(lèi)按利率的作用劃分基準(zhǔn)利率：在多個(gè)利率存在的條件下起決定性作用的利率非基準(zhǔn)利率隨著基準(zhǔn)利率的變動(dòng)而變動(dòng)基準(zhǔn)利率的影響：貸款人對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期和愿望避免和減緩?fù)ㄘ浥蛎?、克制投機(jī)、吸引外資和制止國(guó)內(nèi)資金外流三、利率的計(jì)算利息的計(jì)算辦法單利法復(fù)利法現(xiàn)值到期收益率單利法和復(fù)利法（一）單利法單利以本金為基數(shù)計(jì)算利息，所生利息不再加入本金計(jì)算下期利息。1、利息后付單利法是指借款人在借款期限到期時(shí)、一起償還所借的本金和要支付的利息。如果己知貸款金額(本金)P，利率r、貸款期限n，則求利息額和本利之和S的公式分別為：R＝P·r·nS＝P十P·r·n＝P(1十r·n)例如，一筆六個(gè)月期的貸款，本金為l0萬(wàn)元，年利率為8%，求借貸期滿時(shí)，利息額為多少?R＝10×8％×(6／12)＝0．4(萬(wàn)元)2．利息先付單利法（貼現(xiàn)法）R＝S·r·nP＝S一R＝S(1一r·n)對(duì)于借款來(lái)說(shuō)，真實(shí)利率應(yīng)當(dāng)是已相除的利息額與實(shí)貸金額之比（R／P）。例如，一張6個(gè)月到期的票據(jù)，面額為10萬(wàn)元，貼現(xiàn)率年率為8％．求貼現(xiàn)額率、實(shí)貸金額P和真實(shí)利率貼現(xiàn)額R＝10×8％×(6／12)＝0．4(萬(wàn)元)實(shí)貸金額P＝10×(1-8％×6／12)＝9．6(萬(wàn)元)貸款期內(nèi)真實(shí)利率=0.4／9．6×100％＝4．17％真實(shí)利率折年率＝4．17％×12／6＝8．34（二）復(fù)利法又稱(chēng)利滾利，每期的利息都加入本金一并計(jì)算下期的利息1．復(fù)利終值公式F＝P(1十r)^n例如，某人向銀行借入10萬(wàn)元貸款，年利率為8％，期限為5年、求他5年后應(yīng)向銀行償還多少元？F＝10（1＋8％）^5＝14.7（萬(wàn)元）2．復(fù)利現(xiàn)值公式P=F/(1十r)^n＝14.7/（1＋8％）^5＝10（萬(wàn)元）3.持續(xù)復(fù)利法普通存款金為P，存款年限為n，同期存款利率為i，在每年記利m次的復(fù)利條件下，本息和S為S=P（1+i/m)^n·m儲(chǔ)戶銀行存款10000元，限期5年，i=8%，每六個(gè)月一次復(fù)利計(jì)息，S=？每月復(fù)利計(jì)息S=？（三）現(xiàn)值基于人們對(duì)貨幣的常識(shí)，將來(lái)的1元與現(xiàn)在的1元是不同的，貨幣的時(shí)間價(jià)值。1年后你需要1040元購(gòu)置商品，年利率為4%，現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)將多少錢(qián)存入銀行？P=PV=S/(1+i)^n=FV/(1+i)^n（四）到期收益率現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)學(xué)中認(rèn)為到期收益率是對(duì)利率最精確的度量普通貸款固定支付貸款息票債券貼現(xiàn)發(fā)行債券（零息債券普通貸款今天瑪麗向銀行貸款1000美元，1年后規(guī)定償還1100美元，求利率=？P=PV=S/(1+i)^nP=PV=1000S=1100n=1i=（S-P）/P固定支付貸款小王向銀行貸款10萬(wàn)，分期償還，25年還清，每年償還12600元，利率=？P=C/(1+r)+C/(1+r)^2+……+C/(1+r)^nr=？息票債券發(fā)行人按債券本金和票面利息定時(shí)向債券持有者支付利息，到期后再將本金連同最后一次的利息一起支付給債券持有者的一種債券。有一張面值1000元的債券，期限為5年，利率為6%，到期償還本金，如果投資者采用的折現(xiàn)率為5%,這張債券的現(xiàn)值多少？P=C/(1+r)+C/(1+r)^2+……+F/(1+r)^n貼現(xiàn)發(fā)行債券（零息債券）發(fā)行后不支付利息，到期后按面值向債券持有人支付金額，債券發(fā)行時(shí)按面值的一定折扣銷(xiāo)售。某公司發(fā)行貼現(xiàn)債券面值100元，期限4年，如果銷(xiāo)售價(jià)格為75元，那么到期收益率r=？P=E/(1+r)^n永久債券永久債券時(shí)定時(shí)支付固定利息，永遠(yuǎn)沒(méi)有到期日的債券。每年支付利息為C，債券價(jià)格為P，到期收益率為rP=C/r習(xí)題1.當(dāng)利率分別為20%和10%時(shí)，對(duì)你而言，明天的1美元在哪種狀況在今天的價(jià)值更高？（假設(shè)以上的利率為日利率）2.一筆100萬(wàn)元的普通貸款，規(guī)定5年后償還200萬(wàn)美元，其到期收益率是多少？3.如果利率為10%，一種債券明年向你支付1100元，后年向你支付1210元，第3年支付1331元，這種債券的現(xiàn)值是多少？4.面值為1000美元的貼現(xiàn)發(fā)行債券，1年后到期，售價(jià)為800美元，它的到期收益率是多少？5.如果有2種債券，一種是1年期國(guó)債，到期收益率為9%；另一種是1年期國(guó)庫(kù)券，齊貼現(xiàn)收益率為8.9%，你會(huì)選擇購(gòu)置哪種債券？第五章金融機(jī)構(gòu)

（金融中介）金融機(jī)構(gòu)的含義普通將狹義的金融機(jī)構(gòu)定義為金融活動(dòng)的中介機(jī)構(gòu)，即在間接融資領(lǐng)域中作為資金余缺雙方交易的媒介，專(zhuān)門(mén)從事貨幣、信貸活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，重要指銀行和其它從事帶存貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)廣義的金融機(jī)構(gòu)定義指全部從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，涉及直接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)、間接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)和多個(gè)提高金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)金融機(jī)構(gòu)是一種以經(jīng)營(yíng)信用貨幣為特點(diǎn)，以追逐利潤(rùn)為目的的金融公司。金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域是貨幣信用領(lǐng)域金融機(jī)構(gòu)和普通工商公司獲得的利潤(rùn)方式不同金融機(jī)構(gòu)的職能、功效信用中介職能支付中介職能信用發(fā)明功效信息生產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理提高廣泛的金融服務(wù)信用中介職能是金融中介機(jī)構(gòu)的最基本職能目的合理運(yùn)用閑散資金，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加集中社會(huì)各階層的結(jié)余，用于發(fā)展生產(chǎn)跨越時(shí)間期限及地區(qū)局限，使資金流動(dòng)運(yùn)行支付中介職能指為工商公司辦理與貨幣運(yùn)動(dòng)有關(guān)的技術(shù)業(yè)務(wù)。此職能大大減少了現(xiàn)金的使用，節(jié)省了社會(huì)流通費(fèi)用，加速了結(jié)算過(guò)程和貨幣資金周轉(zhuǎn)提高廣泛的金融服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展和技術(shù)的不停進(jìn)步，使得工、商、家庭及個(gè)人對(duì)金融中介提出來(lái)更多規(guī)定金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)金融服務(wù)范疇的的擴(kuò)寬信用發(fā)明功效是指通過(guò)貸款和投資活動(dòng)發(fā)明存款貨幣，擴(kuò)大信用規(guī)模的功效。增加了銀行的資金來(lái)源，形成于基礎(chǔ)貨幣的派生存款，同時(shí)大大減少了貨幣流通的費(fèi)用信息生產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理信息技術(shù)的發(fā)展及網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)的應(yīng)用，是金融中介機(jī)構(gòu)的信息成本減少風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)的原生功效之一金融中介存在的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋信息不對(duì)稱(chēng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)信息不對(duì)稱(chēng)指買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)交易對(duì)象掌握的狀況不對(duì)等。逆向選擇由于信息不對(duì)稱(chēng)，造成市場(chǎng)上充滿的是劣質(zhì)的產(chǎn)品賣(mài)主。道德風(fēng)險(xiǎn)借款人在借款后，可能投資于其它潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益都更高的業(yè)務(wù)；其回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)可能由借款人轉(zhuǎn)移到貸款人，使損失加大。業(yè)務(wù)分銷(xiāo)和支付的優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，龐大的網(wǎng)絡(luò)和昂貴的費(fèi)用，形成了市場(chǎng)的壁壘轉(zhuǎn)換優(yōu)勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和優(yōu)化配備風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)分散風(fēng)險(xiǎn)金融中介的類(lèi)型存款性金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行契約性金融中介機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司，人壽保險(xiǎn)公司投資性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資其它經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)投資銀行半官方的專(zhuān)業(yè)信用機(jī)構(gòu)農(nóng)村信用社第六章：中央銀行二、中央銀行的類(lèi)型就各國(guó)的中央銀行制度來(lái)看，大致可歸納為四種類(lèi)型:單一型、復(fù)合型、跨國(guó)型及準(zhǔn)中央銀行型。1、單一的中央銀行制度是指國(guó)家單獨(dú)建立中央銀行機(jī)構(gòu)，使之全方面、純正行使中央銀行的制度。（世界大多數(shù)國(guó)家如英、法、日和我國(guó)現(xiàn)在都實(shí)施這種制度。）單一的中央銀行制度有以下兩種:（1）一元式。這種體制是在一種國(guó)家內(nèi)只建立一家統(tǒng)一的中央銀行，機(jī)構(gòu)設(shè)立普通采用總分行制。（中國(guó)）（2）二元式。這種體制是在一種國(guó)內(nèi)建立中央和地方兩級(jí)中央銀行機(jī)構(gòu)，中央級(jí)機(jī)構(gòu)是最高權(quán)力或管理機(jī)構(gòu)，地方級(jí)機(jī)構(gòu)也有其獨(dú)立的權(quán)利。根據(jù)規(guī)定，中央和地方兩級(jí)中央銀行分別行使職權(quán)。（這是一種帶有聯(lián)邦式特點(diǎn)的中央銀行制度。屬于這種類(lèi)型的國(guó)家有美國(guó)、德國(guó)等。）2、復(fù)合的中央銀行制度。是指一種國(guó)家沒(méi)有設(shè)專(zhuān)司中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行集中中央銀行職能和普通存款貨幣銀行的經(jīng)營(yíng)職能于一身的銀行體制。（這種復(fù)合制度重要存在于過(guò)去的蘇聯(lián)和東歐等國(guó)。我國(guó)在1983年以前也始終實(shí)施這種銀行制度）3、跨國(guó)的中央銀行制度。是由參加某一貨幣聯(lián)盟的全部組員國(guó)聯(lián)合構(gòu)成的中央銀行制度。（這種中央銀行制度的典型代表有歐洲中央銀行。）4、準(zhǔn)中央銀行是指有些國(guó)家或地區(qū)只設(shè)立類(lèi)似中央銀行的機(jī)構(gòu)，或由政府授權(quán)某個(gè)或幾個(gè)商業(yè)銀行，行使部分中央銀行職能的體制。新加坡、香港屬于這種體制。（香港發(fā)行貨幣的銀行有三家：分別是香港匯豐銀行，渣打銀行和中國(guó)銀行，其中匯豐銀行占其港幣發(fā)行量的70%，渣打銀行占25%，中國(guó)銀行只占5%。）另外，裴濟(jì)、馬爾代夫、利比里亞、萊索托、伯利茲等國(guó)也都實(shí)施各具特點(diǎn)的準(zhǔn)中央銀行體制。三、中央銀行的性質(zhì)、職能和構(gòu)造（一）中央銀行的性質(zhì)中央銀行是國(guó)家賦予其制訂和執(zhí)行貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控和管理監(jiān)督的特殊的金融機(jī)構(gòu)。1、業(yè)務(wù)的特殊性首先，從業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的目的來(lái)看。另首先，從業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的特性來(lái)看。2、地位的特殊性（1）中央銀行的名稱(chēng)現(xiàn)在世界各國(guó)幾乎都設(shè)有中央銀行，名稱(chēng)不盡相似。中央銀行前面冠以國(guó)名國(guó)家銀行儲(chǔ)藏銀行有些直接稱(chēng)為中央銀行（2）中央銀行的地位處在一種國(guó)家體系的中心環(huán)節(jié)，它是統(tǒng)制全國(guó)貨幣金融的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，也是全國(guó)信用制度的樞紐和金融管理最高當(dāng)局。它是國(guó)家貨幣政策的體現(xiàn)者，是國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活的重要工具，是政府在金融領(lǐng)域的代理，也是在國(guó)家控制下的一種職能機(jī)構(gòu)。它的宗旨是維持一國(guó)的貨幣和物價(jià)穩(wěn)定，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加，保障充足就業(yè)和維持國(guó)際收支平衡。3、管理的特殊性資本主義國(guó)家即使賦予中央銀行多個(gè)金融管理權(quán)，但它與普通的政府管理機(jī)構(gòu)畢竟有所不同:（1）行使管理職能（2）中央銀行既憑行政權(quán)力行使其職能，又通過(guò)行政、經(jīng)濟(jì)和法律的手段（3）中央銀行本身不參加業(yè)務(wù)（4）執(zhí)行其控制貨幣發(fā)行和調(diào)節(jié)信用的職能（二）中央銀行的職能中央銀行有發(fā)行的銀行、政府的銀行、銀行的銀行三大職能。1、中央銀行是發(fā)行的銀行所謂發(fā)行的銀行是指中央銀行是國(guó)家貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)。它集中貨幣發(fā)行權(quán)，統(tǒng)一全國(guó)的貨幣發(fā)行。2、中央銀行是政府的銀行所謂政府的銀行是指中央銀行不管其體現(xiàn)形式如何，都是管理全國(guó)金融的國(guó)家機(jī)構(gòu)，制訂和貫徹國(guó)家貨幣政策的綜合部門(mén)，是國(guó)家信用的提供者，并代理國(guó)家執(zhí)行國(guó)庫(kù)出納職能。（1）代理國(guó)庫(kù)，管理政府資金一是收受?chē)?guó)庫(kù)的存款。二是為國(guó)庫(kù)辦理支付和結(jié)算業(yè)務(wù)。三是代理國(guó)庫(kù)辦理代收稅款以及公債的認(rèn)購(gòu)、推銷(xiāo)、還本、付息等。（2）為政府提供信用。（3）代理國(guó)家債券的發(fā)行。（4）保管外匯和黃金儲(chǔ)藏，進(jìn)行外匯、黃金的買(mǎi)賣(mài)和管理。（5）制訂并執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)。（6）調(diào)節(jié)和控制宏觀經(jīng)濟(jì)，即制訂和執(zhí)行貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，實(shí)施宏觀金融的監(jiān)督和管理。（7）代表政府參加國(guó)際金融組織，出席多個(gè)國(guó)際性會(huì)議，從事金融活動(dòng)以及代表政府訂立國(guó)際金融協(xié)定等。3、中央銀行是銀行的銀行所謂銀行的銀行是指中央銀行的地位處在商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)之上，即中央銀行代表政府管理和監(jiān)督商業(yè)銀行以及其它金融機(jī)構(gòu)辦理貨幣信用業(yè)務(wù)。(1)保管和調(diào)度普通金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金中央銀行集中保管存款準(zhǔn)備金的意義：一是加強(qiáng)銀行的清償能力。二是有助于中央銀行控制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，進(jìn)而控制全國(guó)貨幣供應(yīng)量。(2)作為最后的貸款人(3)作為最后清算人的銀行。（三）中央銀行的構(gòu)造中央銀行的構(gòu)造即中央銀行制度的構(gòu)造，它重要涉及中央銀行的資本構(gòu)造、資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造和權(quán)力構(gòu)造等方面的內(nèi)容。1、中央銀行的資本構(gòu)造（1）國(guó)家全部制形式。現(xiàn)在，世界上大多數(shù)中央銀行的資本都是國(guó)家全部制。（2）集體全部制形式。集體全部制是指中央銀行的資本由金融機(jī)構(gòu)集體持有。美國(guó)、意大利的中央銀行就屬于這種狀況。（3）公私混合型全部制形式。公私混合型全部制是指中央銀行資本由國(guó)家和私人高占一定此例混合全部。(4)多國(guó)全部制形式。多國(guó)全部制是指跨國(guó)中央銀行的資本不為某一國(guó)家所獨(dú)有，而是由跨國(guó)中央銀行的組員國(guó)所共有。（5）無(wú)資本型形式。無(wú)資本型是指中央銀行建立之初，根本沒(méi)有資本，而由國(guó)家授權(quán)執(zhí)行中央銀行職能。中央銀行運(yùn)用的資金，重要是各金融機(jī)構(gòu)的存款和流通中的貨幣，自有資金只占極少部分。2、中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造(1)中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)。一是貨幣發(fā)行。二是吸取存款準(zhǔn)備金。三是財(cái)政性存款。四是中央銀行資本金。(2)中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。一是再貼現(xiàn)和再貸款。二是黃金、外匯占款。三是購(gòu)入債券和票據(jù)。四是其它資產(chǎn)3、中央銀行的權(quán)力構(gòu)造中央銀行的權(quán)力構(gòu)造涉及決策、執(zhí)行和監(jiān)督三個(gè)方面。(1)決策、執(zhí)行和監(jiān)督權(quán)力一體制。重要有英國(guó)、美國(guó)、菲律賓等。(2)決策、執(zhí)行和監(jiān)督權(quán)力分散制。重要有日本、法國(guó)、德國(guó)等。這些國(guó)家中央銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)分為決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)，分別行使權(quán)力。(3)決策、執(zhí)行和監(jiān)督權(quán)力分散制與監(jiān)督、執(zhí)行機(jī)構(gòu)決策制。屬于這種狀況比較典型的是瑞士國(guó)家銀行。四、貨幣政策第一節(jié)貨幣政策的概念和目的一、貨幣政策的含義貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目的，運(yùn)用多個(gè)工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和方法的總和。貨幣政策所包含的范疇，有廣義與狹義之分。廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)全部與貨幣有關(guān)的多個(gè)規(guī)定及采用的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項(xiàng)方法的總和。而當(dāng)代普通意義的貨幣政策所涵蓋的范疇則限定在中央銀行行為方面，即中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目的運(yùn)用多個(gè)工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的多個(gè)方針政策方法．貨幣政策涉及下列內(nèi)容：貨幣政策目的實(shí)現(xiàn)目的所運(yùn)用的政策工具預(yù)期達(dá)成的政策效果由于從擬定目的到運(yùn)用工具乃至達(dá)成預(yù)期的效果，這中間存在著某些作用環(huán)節(jié)，因此貨幣政策實(shí)際也包含中介目的和政策傳導(dǎo)機(jī)制等項(xiàng)內(nèi)容。二、貨幣政策目的是中央銀行通過(guò)貨幣政策的操作而最后達(dá)成的宏觀經(jīng)濟(jì)目的。也稱(chēng)為貨幣政策的最后目的。單一目的型雙重目的型多重目的型（一）貨幣政策最后目的的重要內(nèi)容１．穩(wěn)定物價(jià)克制通貨膨脹，避免通貨緊縮，保持幣值穩(wěn)定和物價(jià)穩(wěn)定。穩(wěn)定貨幣購(gòu)置力，使普通物價(jià)水平?jīng)]有明顯的或急劇的波動(dòng)。２．充足就業(yè)是指任何樂(lè)意工作并有能力工作的人，都能在比較合理的條件下，隨時(shí)找到自己的工作。用失業(yè)率來(lái)表達(dá)。失業(yè)率=失業(yè)人數(shù)/樂(lè)意就業(yè)的勞動(dòng)力x100%３．經(jīng)濟(jì)增加是實(shí)現(xiàn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增加速度的加緊，經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的優(yōu)化與效率的提高。４．國(guó)際收支平衡一國(guó)的國(guó)際收支略有順差、略有逆差都可稱(chēng)為平衡五、金融監(jiān)管（一）金融監(jiān)管的含義指一國(guó)的金融管理部門(mén)根據(jù)國(guó)家法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施外部監(jiān)管、稽查、檢查和對(duì)其違法違規(guī)行為進(jìn)行處分，以達(dá)成穩(wěn)定貨幣、維護(hù)金融業(yè)正常秩序等目的實(shí)施的一系列行為（二）監(jiān)管的規(guī)定涉及金融的各個(gè)領(lǐng)域1、對(duì)存款貨幣銀行的監(jiān)管;2、對(duì)非存款貨幣銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管;3、對(duì)短期貨幣市場(chǎng)的監(jiān)管;4、對(duì)資我市場(chǎng)和證券業(yè)以及各類(lèi)投資基金的監(jiān)管;5、對(duì)外匯市場(chǎng)的監(jiān)管;6、對(duì)衍生金融工具市場(chǎng)的監(jiān)管;7、對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。（三）金融監(jiān)管的必要性1、金融活動(dòng)及其發(fā)展變化極其巨大;金融狀況的好壞對(duì)于經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)城能否正常運(yùn)行往往起核心性的作用。2、金融行業(yè)是一種高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。3、金融風(fēng)險(xiǎn)不僅制約著金融行業(yè)本身的生存與興衰，也極大地影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。（四）金融監(jiān)管的基本原則1、依法管理原則。2、合理、適度競(jìng)爭(zhēng)原則。3、自我約束與外部強(qiáng)制相結(jié)合原則。4、安全穩(wěn)健與經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合原則。5、順應(yīng)變化了的市場(chǎng)環(huán)境原則。六、貨幣需求理論通貨膨脹和通貨緊縮一、通貨膨脹的定義１．哈耶克認(rèn)為，通貨膨脹是指貨幣數(shù)量的過(guò)分增加，這種增加會(huì)合乎規(guī)律地造成物價(jià)的上漲。２．弗里德曼則認(rèn)為，物價(jià)的普遍上漲就叫通貨膨脹。３．薩繆爾森則加上時(shí)期概念來(lái)看待通貨膨脹，認(rèn)為通貨膨脹的意思是：物價(jià)和生產(chǎn)要素價(jià)格普遍上升的時(shí)期。４．羅賓遜夫人對(duì)通貨膨脹的解釋是：通貨膨脹是由于對(duì)同樣經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的工資酬勞率的日益增加而引發(fā)的物價(jià)直升變動(dòng)。５．他們普通給通貨膨脹所下的定義是：“普通物價(jià)水平持續(xù)的、相稱(chēng)大的上漲過(guò)程?！倍?、通貨膨脹的類(lèi)型(一)市場(chǎng)機(jī)制的作用和體現(xiàn)形式分類(lèi)１．公開(kāi)型通貨膨脹２．隱蔽型通貨澎脹(二)按程度分類(lèi)１．爬行式通貨膨脹（3％下列，也有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為應(yīng)在5％下列）２．溫和式通貨膨脹比爬行式高，但又不是很快，具體比例沒(méi)有統(tǒng)一的說(shuō)法。３．飛躍式通貨膨脹在二位數(shù)以上，且發(fā)展速度很快。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家把它的范疇定義為年通貨膨脹率在10一100％之間，也有的把這一范疇定義為20—100％。４．惡性通貨膨脹又稱(chēng)超級(jí)通貨膨脹(三)按發(fā)生因素分類(lèi)１．需求拉上的通貨膨脹２．成本推動(dòng)的通貨膨脹３．構(gòu)造性通貨膨脹４．輸入性通貨膨脹５．財(cái)政性通貨膨脹(四)按其發(fā)生可否預(yù)測(cè)分類(lèi)１．預(yù)期性通貨膨脹２．非預(yù)期的通貨膨脹（二）新古典綜合派的需求拉上說(shuō)新古典綜合派也是從貨幣需求角度尋找通貨膨脹的成因的。該理論認(rèn)為之因此產(chǎn)生普通性物價(jià)上漲的通貨膨脹，是由于各國(guó)政府采用了擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策，刺激了有效需求。當(dāng)貨幣需求不不大于商品供應(yīng)時(shí)，就形成了膨脹性缺口，牽動(dòng)物價(jià)上漲，造成通貨膨脹。（三）貨幣學(xué)派的“需求拉上論”為什么會(huì)有貨幣量的過(guò)分增加?弗里德曼認(rèn)為有三個(gè)因素：第一是政府開(kāi)支的增加。當(dāng)政府增加名錄繁多的開(kāi)支時(shí)，彌補(bǔ)支出的來(lái)源有兩種方式：一是采用增稅或向公眾借債的方式；二是增加貨幣數(shù)量。第一種方式即使因政府支出增加被私人消費(fèi)和投資減少所抵消而不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，但在政治上不得民心，因而被絕大多效政府會(huì)棄而采用后一種方式。其成果就必然造成通貨膨脹。第二是政府推行的充足就業(yè)的政策。政府為了討好公眾，首先制訂了不恰當(dāng)?shù)倪^(guò)高的充足就業(yè)目的，另首先采用了增加貨幣量，擴(kuò)大政府支出的方法來(lái)提高就業(yè)水平。第三是中央銀行實(shí)施了錯(cuò)誤的貨幣政策?？傊?，弗里德曼認(rèn)為。通貨膨脹的真正因素在于貨幣供應(yīng)增加率不不大于經(jīng)濟(jì)增加率，而貨幣量過(guò)多的因素都出自政府的錯(cuò)誤政策。二、“成本推動(dòng)”的通貨膨脹理論如果政府為了避免失業(yè)增加和經(jīng)濟(jì)蕭條，采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和金融政策來(lái)默認(rèn)由于提高供應(yīng)價(jià)格所造成的成本上升，物價(jià)就會(huì)呈螺旋形上漲，即持