第7章第四章

金融市場第四章金融市場教學目的和要求：通過本章的學習，使學生掌握金融市場的基本要素、類型和功能；金融工具的特征和種類；金融衍生工具的含義及種類；金融市場的國際化趨勢。教學重點和難點：金融市場的功能、金融衍生工具、金融市場的國際化、如何完善我國的金融市場。第四章金融市場第一節(jié)金融市場概述第二節(jié)直接融資與間接融資第三節(jié)貨幣市場第四節(jié)資本市場第一節(jié)金融市場概述一、金融市場的概念及構成要素（一）金融市場的概念廣義：票據、有價證券、貨幣的買賣等貨幣經營活動的場所（有形、無形）狹義：證券市場第一節(jié)金融市場概述（二）金融市場的構成要素主體：資金供求方客體：金融工具、貨幣資金交易價格：利率組織形式：有形市場、無形市場市場管理機構：制定規(guī)則，監(jiān)督執(zhí)行

第一節(jié)金融市場概述二、金融市場的類型第一節(jié)金融市場概述三、金融市場的功能（一）聚斂功能金融市場的聚斂功能是指金融市場引導眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產的資金集合的功能。

第一節(jié)金融市場概述（二）配置功能金融市場的配置功能表現在三個方面：一是資源的配置，二是財富的再分配，三是風險的再分配。第一節(jié)金融市場概述（三）調節(jié)功能金融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)揮調節(jié)宏觀經濟的作用。

第一節(jié)金融市場概述（四）反映功能1.人們可以隨時了解各種上市證券的交易行情。2.直接和間接地反映國家貨幣供應量的變動。3.能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。4.可以及時了解世界經濟發(fā)展變化情況。第一節(jié)金融市場概述四、金融市場的發(fā)展趨勢（一）資產證券化1．資產證券化的內容（1）大量小額債權證券化（2）商業(yè)不動產融資證券化（3）擔保抵押債券第一節(jié)金融市場概述2．資產證券化的原因（1）金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。（2）國際債務危機的出現。（3）現代電訊及自動化技術的發(fā)展為資產的證券化創(chuàng)造了良好的條件。

第一節(jié)金融市場概述

3．資產證券化的影響首先，可以進行組合投資。其次，可以改善其資產的流動性。最后，為金融市場注入了新的交易手段。第一節(jié)金融市場概述（二）金融全球化1.金融全球化的內容（1）市場交易的國際化（2）市場參與者的國際化

第一節(jié)金融市場概述

2．金融全球化的原因（1）金融管制放松所帶來的影響（2）現代電子通訊技術的快速發(fā)展（3）金融創(chuàng)新的影響（4）國際金融市場上投資主體的變化第一節(jié)金融市場概述3．金融全球化的影響金融的全球化是大勢所趨。通過國際協調及共同監(jiān)管，建立新型的國際金融體系，是擺在金融全球化面前必須解決的一項重要課題。

第一節(jié)金融市場概述（三）金融自由化1．金融自由化的主要表現（1）減少或取消了對金融機構活動范圍的限制。（2）對外匯管制的放松或解除。（3）允許金融機構之間的業(yè)務適當交叉。（4）放寬或取消對銀行的利率管制。第一節(jié)金融市場概述

2．金融自由化的原因（1）經濟自由主義思潮的興起（2）金融創(chuàng)新的作用（3）金融的證券化和全球化的影響

第一節(jié)金融市場概述

3．金融自由化的影響金融業(yè)經營效率的提高。有利于資源在國際間的合理配置。金融自由化也同樣面臨著諸多問題。第二節(jié)直接融資與間接融資

第三節(jié)貨幣市場貨幣市場是1年期以內的短期金融工具交易所形成的供求關系及其運行機制的總和。貨幣市場就其結構而言，可分為同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票及貼現市場、商業(yè)票據市場、大額可轉讓定期存單市場、回購市場、短期政府債券市場、貨幣市場共同基金市場等若干個子市場。第三節(jié)貨幣市場一、同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場，也可以稱為同業(yè)拆放市場，是指金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。第三節(jié)貨幣市場同業(yè)拆借市場的參與者同業(yè)拆借市場的主要參與者首推商業(yè)銀行，非銀行金融機構也是同業(yè)拆借市場上的重要參與者。同業(yè)拆借市場中的交易既可以通過市場中介人，也可以直接聯系交易。

第三節(jié)貨幣市場同業(yè)拆借市場的拆借期限與利率同業(yè)拆借市場的拆借期限通常以1～7天為限，短至隔夜，多則1～2天，一般不超過1個月。第三節(jié)貨幣市場二、回購市場

回購市場是指通過回購協議進行短期資金融通交易的市場。逆回購資金供應者資金需求者

賣出持有的政府債券

買入所賣出的政府債券第三節(jié)貨幣市場市場交易及風險信用風險利率風險第三節(jié)貨幣市場回購利率的決定1.用于回購的證券的質量2.回購期限的長短3.交割的條件4.貨幣市場其他子市場的利率水平第三節(jié)貨幣市場三、商業(yè)票據市場商業(yè)票據是大公司為了籌措資金，以貼現方式出售給投資者的一種短期無擔保承諾憑證。第三節(jié)貨幣市場第三節(jié)貨幣市場四、銀行承兌匯票及貼現市場第三節(jié)貨幣市場銀行承兌匯票的貼現市場1.貼現貼現是匯票的持票人將已承兌的未到期的匯票轉讓給銀行，銀行按貼現率扣除自貼現日起到到期日為止的貼息后付給持票人現金的一種行為。第三節(jié)貨幣市場第三節(jié)貨幣市場2.轉貼現轉貼現是貼現銀行需要資金時，持未到期的票據向其他銀行辦理貼現的一種行為。第三節(jié)貨幣市場3.再貼現再貼現是中央銀行對商業(yè)銀行已貼現過的票據作抵押的一種放款行為。第三節(jié)貨幣市場五、大額可轉讓定期存單市場大額可轉讓定期存單，簡稱CDs，是銀行或儲蓄機構發(fā)行的一種證明有一筆特定數額的資金已經存放在發(fā)行存單的機構之中的文件。第三節(jié)貨幣市場第三節(jié)貨幣市場六、短期政府債券市場短期政府債券，是政府部門以債務人身份承擔到期償付本息責任的期限在一年以內的債務憑證。第三節(jié)貨幣市場七、貨幣市場共同基金市場共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來，由專門的經理人進行市場運作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進行分配的一種金融組織形式。第四節(jié)資本市場資本市場（CapitalMarket）是期限在一年以上的中長期金融市場，其基本功能是實現并優(yōu)化投資與消費的跨時期選擇。按市場工具來劃分，資本市場通常由股票市場、債券市場和投資基金構成。第四節(jié)資本市場一、股票市場股票是投資者向公司提供資金的權益合同，是公司的所有權憑證。股票可以分為普通股（CommonStock）和優(yōu)先股（PreferredStock）。第四節(jié)資本市場普通股優(yōu)先股第四節(jié)資本市場第四節(jié)資本市場（一）股票一級市場一級市場（PrimaryMarket）也稱為發(fā)行市場（IssuanceMarket），它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發(fā)行的股票。一級市場的整個運作過程通常由咨詢與管理、認購與銷售兩個階段構成。第四節(jié)資本市場

1．咨詢與管理（1）發(fā)行方式的選擇（2）選定作為承銷商的投資銀行（3）準備招股說明書（4）發(fā)行定價第四節(jié)資本市場2．認購與銷售（1）包銷（FirmUnderwriting）（2）代銷（Best-EffortUnderwriting）（3）備用包銷（StandbyUnderwriting）

第四節(jié)資本市場（二）股票二級市場二級市場（SecondaryMarket）也稱交易市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。第四節(jié)資本市場

1．結構與機制（1）證券交易所（2）場外交易市場第四節(jié)資本市場深圳證券交易所上海證券交易所第四節(jié)資本市場

2．市場效率（1）弱式有效（WeakFormEfficiency）（2）半強式有效（SemistrongFormEfficiency）（3）強式有效（StrongFormEfficiency）第四節(jié)資本市場3、股票價格票面價值賬面價值發(fā)行價格市場價格內在價值第四節(jié)資本市場股票價格的形成：股票價格就是由每年的股息收入和股票出售時的價格這兩部分收入按市場利率折算的現值。第四節(jié)資本市場二、債券市場債券是投資者向政府、公司或金融機構提供資金的債權債務合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾，其要素包括期限、面值與利息、稅前支付利息、求償等級、限制性條款、抵押與擔保、選擇權。第四節(jié)資本市場第四節(jié)資本市場三、投資基金復習思考題1.試編