財(cái)務(wù)報(bào)表分析網(wǎng)絡(luò)核心課程形成性考核學(xué)校名稱:學(xué)生姓名:學(xué)生學(xué)號(hào):班級(jí):國(guó)家開放大學(xué)編制使用說明：1.本考核冊(cè)適用于參加國(guó)家開放大學(xué)新平臺(tái)試點(diǎn)的學(xué)生。2.本考核冊(cè)是國(guó)家開放大學(xué)財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程形成性考核的依據(jù)。3.從提供的資料中選擇一個(gè)公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析；4.除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學(xué)生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。5.根據(jù)各次記分作業(yè)的要求，選用恰當(dāng)?shù)姆治龇椒?，進(jìn)行必要的指標(biāo)計(jì)算及分析說明，并作出相應(yīng)結(jié)論。6.由于本課程的四次記分作業(yè)具有連貫性，因此學(xué)生第一次選定題目資料所提供的某個(gè)公司后，后面各次作業(yè)都必須針對(duì)同一公司進(jìn)行分析。7.考核說明：本課程分形成性考核和期末考試兩部分，其中形成性考核成績(jī)占60%，期末考試占40%。課程總成績(jī)滿分為100分，合成成績(jī)達(dá)到60分（及格）及以上分?jǐn)?shù)者可獲得該課程規(guī)定學(xué)分，否則不獲得該課程分，課程成績(jī)以合成成績(jī)記錄。本課程的形成性考核以滿分100分計(jì)算，包括：序次形式與內(nèi)容布置時(shí)間提交時(shí)間權(quán)重及分?jǐn)?shù)1記分作業(yè)：償債能力分析第六周第十周20%，20分2記分作業(yè)：營(yíng)運(yùn)能力分析第十周第十二周20%，20分3記分作業(yè)：獲利能力分析第十二周第十四周20%，20分4記分作業(yè)：財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析第十五周第十八周25%，25分5學(xué)習(xí)過程綜合評(píng)價(jià)第一周第十九周15%，15分形成性考核分?jǐn)?shù)統(tǒng)計(jì)表由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，因此，償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，通過以下的分析可以看出格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對(duì)偏弱。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=可立即運(yùn)用資金=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債格力電器近三年的短期償債能力分析指標(biāo)2014年2015年2016年流動(dòng)資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動(dòng)比率1.1081.0741.126流動(dòng)資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動(dòng)比率1.0290.991.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產(chǎn)84,177,518.230.00250,848,418.63流動(dòng)負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現(xiàn)金比率0.5040.7890.7561．流動(dòng)比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率，其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率超高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大。但是過高的流動(dòng)比率也并不是好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，未能有效的加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。流動(dòng)比率在2：1左右比較合適，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的流動(dòng)比率分別為1.108、1.074、1.126，這個(gè)數(shù)值代表了每1元的流動(dòng)負(fù)債，有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格力的流動(dòng)比率相對(duì)比較穩(wěn)定，介于1.0—1.13之間，但是處于信仰的水平，這個(gè)數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。這個(gè)現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動(dòng)有著不可推脫的關(guān)系，比如格力店面的快速擴(kuò)張，物流網(wǎng)的建設(shè)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品的投資等等。2．速動(dòng)比率。流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也被稱為酸性測(cè)試比率。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。從前面的分析可以看出，流動(dòng)比率在評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力時(shí)，存在一定的局限性，而通過速動(dòng)比率來判斷企業(yè)短期償債能力似乎更好一點(diǎn)，因?yàn)樗查_了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1時(shí)比較適合，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的速動(dòng)比率分別為1.029、0.99、1.055，從以往以驗(yàn)來看，家電行業(yè)的速動(dòng)比率在1時(shí)比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知道這些年速動(dòng)比率不是很穩(wěn)定，但在2014—2016三年的數(shù)據(jù)都在1左右，一直保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。3．現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項(xiàng)資產(chǎn)特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債?，F(xiàn)金比率可以直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。但是這個(gè)比率如果過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到的效地運(yùn)用。從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的現(xiàn)金比率分別為0.504、0.789、0.756，在對(duì)這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前應(yīng)，充分了解企業(yè)實(shí)際情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。二、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)是指償還期在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等。企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任；二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額=1所有者權(quán)益總額1-資產(chǎn)負(fù)債率格力電器近三年的長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)2014年2015年2016年負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產(chǎn)負(fù)債率71.112%69.965%69.883%負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有者權(quán)益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權(quán)比率246.169%232.941%232.043%資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權(quán)益乘數(shù)3.4623.3293.320凈利潤(rùn)14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費(fèi)用保障倍數(shù)74.33832.23260.6731．資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率，是反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也是反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。從表中可以看出2014—2016年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.112%、69.965%、69.883%，從以往數(shù)據(jù)可以知道2014年到2016年資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)穩(wěn)定地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來看格力可以通過舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限資本，付出有限的代價(jià)給企業(yè)提供足夠的營(yíng)運(yùn)資金。2．產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債有力的主要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X100%。這個(gè)指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對(duì)比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；反之，則越弱。從表中可以看出2014—2016年的產(chǎn)權(quán)比率分別為246.19%、232.941%、232.043%，從數(shù)據(jù)可以知道產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)穩(wěn)定地處于240%左右附近，說明企業(yè)采納了一種高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。3．權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率），權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。從表中可以看出2014—2016年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462、3.329、3.320，從數(shù)據(jù)可以知道近三年平均值為3.37，權(quán)益乘數(shù)比較大，說明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債依賴程度越高，預(yù)示公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。4.利息費(fèi)用保障倍數(shù)。利息費(fèi)用保障倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償還債務(wù)利息資金來源的角度考查債務(wù)利息的償還能力。其計(jì)算公式為：利息費(fèi)用保障倍數(shù)=（稅后凈利潤(rùn)+所得稅+利息支出）/利息支出=息稅前利潤(rùn)/利息支出=（稅前利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出，倍數(shù)越高，表明企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保障；反之，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。利息費(fèi)用保障倍數(shù)如果少于1，則表明企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息能力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒有保障，收回本金就會(huì)更困難；該指標(biāo)如果剛好等于1，則表明企業(yè)剛好能賺取相當(dāng)于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤(rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響，收取利息仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費(fèi)用保障倍數(shù)為1是不夠的，必須大于1。從表中可以看出2014—2016年的利息費(fèi)用保障倍數(shù)分別為74.338、32.232、60.673，利息費(fèi)用保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)。三、分析結(jié)論通過上述分析，可以對(duì)格力的償債能力有了大概的了解，從流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力偏弱，說明資金沒有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標(biāo)也可以看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且具有較強(qiáng)的及時(shí)付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴(kuò)張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用能力很強(qiáng)，債權(quán)人不必過于擔(dān)心利息回報(bào)問題。四、加強(qiáng)格力電器償債能力的建議1．優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低。首先，政府應(yīng)優(yōu)化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在市場(chǎng)的指導(dǎo)下健康地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場(chǎng)，簡(jiǎn)化債券發(fā)行程度，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場(chǎng)。企業(yè)應(yīng)借鑒國(guó)外已有的量化指標(biāo)，對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合整理和分析，從而找出相對(duì)合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高償債能力。2．制定合理的償債計(jì)劃。償還債務(wù)是企業(yè)的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如果處理不好會(huì)影響到企業(yè)的形象和信譽(yù)，也會(huì)影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，制定合理地償債計(jì)劃是每個(gè)企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實(shí)生活中，常常有一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉，就是因?yàn)闆]有對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理安排，不能及時(shí)償還債務(wù)，所以，企業(yè)應(yīng)該制定合理的償債計(jì)劃，以償還時(shí)間為基準(zhǔn)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)、各項(xiàng)債務(wù)合同、契約中的還款時(shí)間、還款金額以及額外條件等信息詳細(xì)登記，將企業(yè)的生產(chǎn)預(yù)算、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)預(yù)算、資金收入、銷售預(yù)算等納入考慮范圍之內(nèi)。使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃償債計(jì)劃資金鏈互相配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過時(shí)間及轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿足日常的經(jīng)營(yíng)及每個(gè)償債時(shí)點(diǎn)的需要。3．提高盈利能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)是為了生存、發(fā)展、最終要實(shí)現(xiàn)盈利，如何達(dá)到利潤(rùn)最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷提升，是每個(gè)企業(yè)都想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。一是采用什么樣的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，它關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)能力的成長(zhǎng)問題；二是科技的發(fā)展與進(jìn)步，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)說到底還是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，沒有科技的進(jìn)步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一個(gè)配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培養(yǎng)。4．增強(qiáng)償債意識(shí)。企業(yè)的償債能力關(guān)乎投資者、債權(quán)人等切身利益，企業(yè)的供應(yīng)商、銀行、合作者等都有可能成為的債權(quán)人，所以假如企業(yè)的償債出現(xiàn)問題那么影響的不只是企業(yè)與對(duì)應(yīng)債權(quán)人之間的關(guān)系。特別是在網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的今天，一旦某個(gè)企業(yè)的償債爆出問題，那么可能很快與之相關(guān)的所有投資者和債權(quán)人都知曉，可能出現(xiàn)撤資、要求提前償還債務(wù)的現(xiàn)象，更嚴(yán)重的可能企業(yè)今后的融資渠道變窄，融資能力降低，必然影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，盈利能力自然受損，另一方面，有的企業(yè)具有償債能力，由于缺乏償債意識(shí)，造成賴賬有理、能拖則拖、能賴則賴現(xiàn)象，償債信譽(yù)惡劣，自然也會(huì)影響企業(yè)的形象，企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和產(chǎn)品銷售也會(huì)受到一些阻礙，盈利能力就會(huì)隨之降低，最為嚴(yán)重的可能就因?yàn)閮攤芰Τ霈F(xiàn)問題，企業(yè)不得不破產(chǎn)。所以企業(yè)一定要增加償債意識(shí)，重視維持一定的償債水平，不僅是為了維持良好的資金鏈，也是為了提升企業(yè)的形象，增強(qiáng)盈利能力，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。姓名：學(xué)號(hào)：得分：姓名：學(xué)號(hào)：得分：教師簽名：作業(yè)二：營(yíng)運(yùn)能力分析請(qǐng)同學(xué)們根據(jù)第一次作業(yè)選擇的上市公司年報(bào)（注意：每次作業(yè)必須是針對(duì)同一個(gè)公司），完成對(duì)其的營(yíng)運(yùn)能力分析！請(qǐng)于第十二周之前提交。滿分20分。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。因此，營(yíng)運(yùn)能力決定著企業(yè)的償債能力和獲利能力，營(yíng)運(yùn)能力分析是了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。一、格力電器近三年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)分析根據(jù)格力電器公司2014—2016年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以得到以下營(yíng)運(yùn)能力計(jì)算分析表。格力電器近三年?duì)I運(yùn)能力分析指標(biāo)2014年2015年2016年?duì)I業(yè)收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初總資產(chǎn)余額133,719,278,987.40156,230,948,479.88161,698,016,315.06期末總資產(chǎn)余額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）0.9660.6330.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）372.671568.72562.5營(yíng)業(yè)收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初固定資產(chǎn)占有額14,034,138,414.4514,939,279,647.8815,431,813,077.20期末固定資產(chǎn)占有額14,939,279,647.8815,431,813,077.2017,681,655,478.06固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）9.6646.6226.651固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）37.25254.36454.127營(yíng)業(yè)收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初流動(dòng)資產(chǎn)占有額103,749,697,809.77120,143,478,823.10120,949,314,644.95期末流動(dòng)資產(chǎn)占有額120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）1.2510.8340.835流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）287.77431.655431.138營(yíng)業(yè)收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初應(yīng)收賬款余額1,849,275,342.792,661,347,628.692,879,212,111.93期末應(yīng)收賬款余額2,661,347,628.692,879,212,111.932,960,534,651.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）62.07836.30137.712應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）5.7999.9179.546營(yíng)業(yè)成本123,258,979,560.0986,134,609,086.8091,529,379,824.61期初存貨余額13,122,730,425.788,599,098,095.979,473,942,712.51期末存貨余額8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）11.3499.5329.896成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）31.72137.76836.378營(yíng)業(yè)收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初存貨余額13,122,730,425.788,599,098,095.979,473,942,712.51期末存貨余額8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）12.89111.12911.905收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）27.92632.34830.239營(yíng)業(yè)收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初營(yíng)運(yùn)資金占用額7,241,308,607.6011,754,956,734.778,324,133,667.19期末營(yíng)運(yùn)資金占用額11,754,956,734.778,324,133,667.1916,034,503,792.91營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）14.7410.0179.041營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）24.42335.93939.819應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)5.7999.9179.546存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)31.72137.76836.378營(yíng)業(yè)周期37.5247.68545.924（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營(yíng)業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)。另外總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額，其中：總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）/2；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。從公式可看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率高，資產(chǎn)的有效使用程度高，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和獲利能力增強(qiáng)；反之，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力差，效率低，最終還將影響企業(yè)的獲利能力。如果企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)則應(yīng)采取適當(dāng)措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對(duì)那些確實(shí)無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時(shí)處理，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，則表明一家公司全部資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利能力就越強(qiáng)。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.966、0.633、0.64，說明格力電器在這段時(shí)期利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率低，其結(jié)果將使公司的償債能力和獲利能力減弱。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)占用額的比率，它說明企業(yè)的固定資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營(yíng)業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另外固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均占用額，其中：固定資產(chǎn)平均占用額=（期初固定資產(chǎn)占用額+期末固定資產(chǎn)占用額）/2；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明公司固定資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利能力越強(qiáng)；反之，則公司的獲利能力越弱。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為9.644、6.622、6.651，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從9.6降到6.6，固定資產(chǎn)利用效率有所降低，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低主要原因在于格力電器主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增速慢于固定資產(chǎn)投資增速，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)從37上升到54天，變動(dòng)幅度為45%。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與綜合利用效率的指標(biāo)，它是指在特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額之間的比例關(guān)系，表明企業(yè)在一定時(shí)期（通常是一年）內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。銷售收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。它反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。用時(shí)間表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)叫流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，它表示流動(dòng)資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額,其中：流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)占用額+期末流動(dòng)資產(chǎn)占用額）/2；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大了企業(yè)資產(chǎn)投入，增強(qiáng)了企業(yè)盈利能力；反之，若周轉(zhuǎn)速度慢，為維持正常經(jīng)營(yíng)，企業(yè)必須不斷投入更多的資源，以滿足流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)需要，導(dǎo)致資金使用效率低，也降低了企業(yè)盈利能力。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.251、0.834、0.835，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從287.77上升到431.14，說明流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，亦即每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度就越慢，流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力就越差，效率就越低下。（四）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，有兩種表示方式：一是應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。它是一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。二是用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額，其中：應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）/2；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。一般而言，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收得越快；反之，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為62.078、36.301、37.712，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為5.799、9.917、9.546，這些數(shù)據(jù)反映在一定時(shí)期內(nèi)格力電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)減少，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過多滯留在應(yīng)收賬款上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力弱，資金的機(jī)會(huì)成本變大。（五）存貨周轉(zhuǎn)率分析在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，變現(xiàn)能力最弱，風(fēng)險(xiǎn)最大，通常其價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半經(jīng)上。存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，增加存貨一方面可以使企業(yè)增加抵御市場(chǎng)不確定性對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響能力，有利于提高企業(yè)盈利水平；另一方面，會(huì)過多占用企業(yè)資金，使企業(yè)資金利于率降低，盈利水平下降，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)由此上升。減少存貨一方面使企業(yè)減弱了抵御市場(chǎng)不確定性對(duì)企業(yè)的沖擊力的能力，影響企業(yè)營(yíng)銷規(guī)模的擴(kuò)大和獲利能力上升，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)降低。存貨周轉(zhuǎn)率主要有以下兩種不同計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的計(jì)算方式。1．成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率，它反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，主要用于流動(dòng)性分析。存貨周轉(zhuǎn)率也叫存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與平均存貨的比率。存貨周轉(zhuǎn)率可用以測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷貨能力及存貨是否儲(chǔ)備過量。它是對(duì)企業(yè)供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合反映。其計(jì)算公式為：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額，其中：存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2；成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營(yíng)業(yè)成本。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分別為11.349、9.532、9.896，成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為31.721、37.768、36.378。2．收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與存貨平均余額間的比率，主要用于獲利能力分析。其計(jì)算公式為：收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/存貨平均余額，存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2；收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營(yíng)業(yè)收入。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分別為12.891、11.129、11.905，成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為27.926、32.348、30.239。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)反映存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨占用水平，同時(shí)也反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的快慢。從以上數(shù)據(jù)說明存貨周轉(zhuǎn)速度慢，說明企業(yè)的存貨銷售有問題，有過多的存貨，影響資金的及時(shí)回籠，通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出企業(yè)存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。（六）營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分析營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，營(yíng)運(yùn)資金的多少及其流動(dòng)性可用于評(píng)估企業(yè)補(bǔ)償短期到期債務(wù)的能力。衡量營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)：是指在某一特定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)運(yùn)資金平均占用額的比例，表明企業(yè)在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為：營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/營(yíng)運(yùn)資金平均占用額，其中：營(yíng)運(yùn)資金平均占用額=（期初營(yíng)運(yùn)資金占用額+期末營(yíng)運(yùn)資金占用額）/2；營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。每個(gè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的規(guī)模、銷售收入的多少擁有相當(dāng)數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資金，以維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。一般情況下，一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，即營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)運(yùn)用較少的營(yíng)運(yùn)資金可獲得較多的銷售收入，營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效果顯著。反之，則企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用不佳。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為14.74、10.017、9.041，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為24.423、35.939、39.819。從以上數(shù)據(jù)分析格力電器公司的營(yíng)運(yùn)資金為正數(shù)，說明格力電器采用的是穩(wěn)健的營(yíng)運(yùn)資金政策，但是該公司營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)在不斷地下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)在不斷延長(zhǎng)，表明公司的營(yíng)運(yùn)資金管理效率在下降，存在一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司需要加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理。（七）營(yíng)業(yè)周期分析營(yíng)業(yè)周期：是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營(yíng)運(yùn)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，其中：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營(yíng)業(yè)收入；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額*360/營(yíng)業(yè)收入。一般而言，一個(gè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。由于營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，所以決定企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)弱的主要因素是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年?duì)I業(yè)周期分別為37.52、47.685、45.924，其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為5.799、9.917、9.546；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為31.721、37.768、36.278。營(yíng)業(yè)周期每增加一天，就需要相應(yīng)的資金來負(fù)擔(dān)額外的流動(dòng)資產(chǎn)，因此，營(yíng)業(yè)周期的延長(zhǎng)與企業(yè)借款規(guī)模擴(kuò)大往往并存的。從以上數(shù)據(jù)分析格力電器營(yíng)業(yè)周期增長(zhǎng)，說明資產(chǎn)的使用效率就越低，資金周轉(zhuǎn)速度就越慢，企業(yè)獲利能力也越弱，資產(chǎn)的流動(dòng)性越弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高。二、格力電器營(yíng)運(yùn)能力小結(jié)綜上所述，通過在2014年-2016年間格力電器營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，有著下降的趨勢(shì)，說明全部資產(chǎn)使用率上升銷售前景需提高，盈利能力也受到限制。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的層面，說明該企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率一般化；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看趨于平緩下降，周轉(zhuǎn)越慢，表明了流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)占用的時(shí)間越長(zhǎng)。；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的層面，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較其他企業(yè)還是勝人一籌的，趨于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)；從存貨周轉(zhuǎn)率來看，格力有所上升，說明存貨的變現(xiàn)速度較好，使用效果好，存貨剩余少，資金占用少、利用率高；營(yíng)業(yè)周期的層面，格力電器這幾年企業(yè)資產(chǎn)的使用率高，資金周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)獲利能力強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就越低?？傮w看來，該格力的的營(yíng)運(yùn)能力較一般，但在保證銷售收入增長(zhǎng)的前提下，公司可以擁有良好的盈利模式。姓名：學(xué)號(hào)：得分：姓名：學(xué)號(hào)：得分：教師簽名：作業(yè)三：獲利能力分析請(qǐng)同學(xué)們根據(jù)第一次和第二次選擇的上市公司（注意：每次作業(yè)必須是針對(duì)同一個(gè)公司），完成對(duì)其的獲利能力分析。請(qǐng)于第十四周之前提交。滿分20分。獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，反映企業(yè)的資金增值能力。獲利能力分析就要從各個(gè)視角對(duì)企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力進(jìn)行定量分析和定性分析，其內(nèi)容覆蓋面非常廣泛，主要包括企業(yè)從營(yíng)業(yè)收入中獲取利潤(rùn)的能力、企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力以及股東回報(bào)水平三個(gè)方面。一、獲利能力基礎(chǔ)分析以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)主要有三個(gè)，分別是銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率。2014年2015年2016年銷售收入137,750,358,395.7097,745,137,194.16108,302,565,293.70銷售成本88,022,127,671.4866,017,353,745.0972,885,641,217.00銷售毛利49,728,230,724.2231,727,783,449.0735,416,924,076.70銷售毛利率36.10%32.46%32.70%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16,089,227,281.0213,516,176,980.5417,455,697,835.72利息支出709,764,677.17652,352,307.9293,317,462.31經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)15,379,462,603.8512,863,824,672.6217,362,380,373.41營(yíng)業(yè)收入137,750,358,395.7097,745,137,194.16108,302,565,293.70營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率11.16%13.16%16.03%凈利潤(rùn)14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87營(yíng)業(yè)收入137,750,358,395.7097,745,137,194.16108,302,565,293.70銷售凈利率10.35%12.91%14.33%1．銷售毛利率銷售毛利率反映每百元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，在多少現(xiàn)金可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用并形成盈利。其計(jì)算公式為：銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入*100%。銷售毛利率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)和綜合收益的條件和基礎(chǔ)。單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力就越高。雖然銷售毛利率較高的企業(yè)，銷售凈利率不一定就高，但是，如果企業(yè)的銷售毛利率非常低，則無論如何也不可能在比較理想的銷售凈利率。企業(yè)管理者可根據(jù)銷售毛利率水平來預(yù)測(cè)獲利能力，并進(jìn)行成本水平的判斷和控制，因?yàn)殇N售成本率＝1－銷售毛利率。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為0.15，從上圖表中可以看出，該企業(yè)銷售毛利率2014-2016三年間銷售毛利率分別為36.10%、32.46%、32.70%，都高于標(biāo)準(zhǔn)值，格力電器總的主營(yíng)規(guī)模呈上升趨勢(shì)，影響銷售毛利變動(dòng)的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素兩大方面，外部因素主要是指因市場(chǎng)供求變動(dòng)而導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價(jià)格的變動(dòng)以及取得生產(chǎn)要素價(jià)格的變動(dòng)。由于企業(yè)對(duì)外部市場(chǎng)的駕馭能力有限，通常只能適應(yīng)市場(chǎng)變動(dòng)，所以，企業(yè)更主要的是從內(nèi)部因素入手尋求增加銷售毛利額和銷售毛利率的途徑。影響銷售毛利變動(dòng)的內(nèi)部因素包括：開拓市場(chǎng)的意識(shí)和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平、生產(chǎn)管理水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求）以及存貨盤盈或盤虧（指在定期實(shí)地盤存制下）等。2014—2016年格力電器的銷售毛利率在32%—36%之間，可見格力電器在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供求變動(dòng)所做的工作比較充足，而且銷售收入和成本控制的管理控制和把握都比較好，同時(shí)也可以看出格力電器有一個(gè)比較好的銷售毛利率基礎(chǔ)，為以后實(shí)現(xiàn)銷售凈利率打下基礎(chǔ)，格力銷售毛利率一直保持32%—36%之間，表明公司產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力超強(qiáng)。2．營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%，其中，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息支出。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指表示每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中賺取的收益。該比率越大，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。反之，則獲利能力越弱。該指標(biāo)看高。該指標(biāo)的分析意義在于：借以恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營(yíng)過程的獲利水平，從而避免受企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度的影響，同時(shí)也避免受投資損益或非常項(xiàng)目的影響。從上圖表中可以看出，該企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2014-2016三年間分別為11.16%、13.16%、16.03%，呈現(xiàn)出逐年上升趨勢(shì)，說明格力電器銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，格力的盈利能力逐漸增強(qiáng)。3．銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%。銷售凈利率可用于衡量每百元銷售收入中所賺取的凈利潤(rùn)。指標(biāo)值越大，企業(yè)的獲得能力越強(qiáng)。將該比率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)行比較，可以反映利息、所得稅及投資收益對(duì)企業(yè)獲得水平的影響。該指標(biāo)看高。通過分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使公司在擴(kuò)大銷售業(yè)務(wù)同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。從上圖表中可以看出，該企業(yè)銷售凈利率2014-2016三年間分別為10.35%、12.91%、14.33%，一直呈上升趨勢(shì)，說明格力電器的獲利能力提高，獲利能力越來越強(qiáng)，并逐漸向行業(yè)領(lǐng)先水平靠近。二、資產(chǎn)獲利能力分析以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的獲利能力的具體衡量指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、投資收益率和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率等。2014年2015年2016年利潤(rùn)總額16,752,430,685.7814,909,419,462.0318,531,190,076.60利息支出709,764,677.17652,352,307.9293,317,462.31息稅前利潤(rùn)17,462,195,362.9515,561,771,769.9518,624,507,538.91期初資產(chǎn)總額133,719,278,987.40156,230,948,479.88161,698,016,315.06期末資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35平均資產(chǎn)總額144,975,113,733.64158,964,482,397.47172,033,860,682.21總資產(chǎn)收益率12.04%9.79%10.83%凈利潤(rùn)14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87期初資產(chǎn)總額133,719,278,987.40156,230,948,479.88161,698,016,315.06期末資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35平均資產(chǎn)總額144,975,113,733.64158,964,482,397.47172,033,860,682.21總資產(chǎn)凈利率9.83%7.94%9.02%1．總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤(rùn)額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲得能力以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%，其中，息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息支出。該指標(biāo)是正向指標(biāo)，看高。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的效益越好，企業(yè)的賬務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越低，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越少，企業(yè)的獲利能力也就越差，財(cái)務(wù)管理水平也越低?？傎Y產(chǎn)收益率的重要意義體現(xiàn)在，資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金運(yùn)用效果之間的關(guān)系，將企業(yè)過去現(xiàn)在和未來預(yù)測(cè)的收益和總投資聯(lián)系起來，用計(jì)劃、預(yù)算、協(xié)調(diào)、評(píng)價(jià)和控制企業(yè)各個(gè)部門、各環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量。從圖表可以看出，格力電器在2014-2016三年間的總資產(chǎn)收益率分別為12.04%、9.79%、10.83%，趨勢(shì)為先降后升，最高的為2014年每百元資產(chǎn)可賺取12.04元的息稅前利潤(rùn)額。2015年比2014年降低了2.25個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是由于金融危機(jī)給公司經(jīng)營(yíng)帶來了極大的困難與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司出口下降，內(nèi)銷不旺，最終導(dǎo)致公司息稅前利潤(rùn)增幅少于資產(chǎn)總額增幅，使得公司2015年的總資產(chǎn)收益率比2014年有所下降；2016年比2015年增加了1.04個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是除國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)有利于刺激空調(diào)需求政策外，格力依靠自身在技術(shù)、質(zhì)量、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等方面優(yōu)勢(shì)，通過改善出口業(yè)務(wù)流程，縮短收款周期，使得公司在2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1083.03萬元，最終使得公司息稅前利潤(rùn)增幅大于資產(chǎn)總額的增幅，使得2016年總資產(chǎn)收益率比2015年有所增加。2．總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率：是指稅后利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，它反映每百元資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)*100%。通常，總資產(chǎn)凈利率越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)凈利率越低，說明企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力越弱，該指標(biāo)看高?？傎Y產(chǎn)凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵。雖然股東報(bào)酬由總資產(chǎn)凈利率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但是，提高財(cái)務(wù)杠桿會(huì)同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)可能并不增加企業(yè)價(jià)值。此外，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿并不是可以隨時(shí)進(jìn)行的，存在很多限制。企業(yè)常常處于財(cái)務(wù)杠桿不可能再提高的狀態(tài)。因此，驅(qū)動(dòng)凈資產(chǎn)收益率的基本動(dòng)力是總資產(chǎn)凈利率，而影響總資產(chǎn)凈利率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總之，總資產(chǎn)凈利率是杜邦分析法的重要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，將該比率與總資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較時(shí)，可以反映利息、所得稅及非常項(xiàng)目對(duì)企業(yè)資產(chǎn)獲利水平的影響。從圖表中看出，格力電器2014-2016年總資產(chǎn)凈利率分別為9.83%、7.94%、9.02%，說明該企業(yè)決資產(chǎn)凈利率指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重增加收入和節(jié)約資金兩個(gè)方面；利用這個(gè)指標(biāo)可以與企業(yè)歷史資料、與計(jì)劃、志同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對(duì)比，分析形成差異的原因；利用這個(gè)指標(biāo)可以分析經(jīng)營(yíng)中存在的問題，提高銷售利潤(rùn)率，加速資金周轉(zhuǎn)。近三年的總資產(chǎn)凈利率也處于較高的水平，可見該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率高，注重增加收入節(jié)約資金，提高銷售利潤(rùn)率，資金周轉(zhuǎn)效率也比較高，資金運(yùn)營(yíng)越有效，體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。三、股東投資回報(bào)分析以股東投資為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)主要是凈資產(chǎn)收益率、每股收益和市盈率、市凈率等其他與股東投資收益直接相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。2014年2015年2016年凈利潤(rùn)14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87期初所有者權(quán)益35,373,754,122.7845,131,451,010.1848,566,608,577.92期末所有者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51平均所有者權(quán)益40,252,602,566.4846,849,029,794.0551,745,105,684.22凈資產(chǎn)收益率31.58%25.99%28.27%基本每股收益(元/股)4.712.082.561.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也稱為權(quán)益報(bào)酬率或凈值報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益（或凈資產(chǎn)、股東權(quán)益）之比，表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報(bào)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益*100%。凈資產(chǎn)收益率是最具綜合性的評(píng)價(jià)指標(biāo)。該指標(biāo)不受行業(yè)的限制，不受公司規(guī)模的限制，適用范圍較廣，從股東的角度來考核其投資回報(bào)，反映資本的增值能力及股東投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)程度，因而它是最被股東所關(guān)注的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)還影響著企業(yè)的籌資方式、籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略。該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)看高。從圖表中可以看出凈資產(chǎn)收益率2014-2016年分別為31.58%、25.99%、28.27%，格力電器的凈資產(chǎn)收益率雖然在2015年下降，但在2016年回升，基本處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)。2．每股收益每股收益是指普通股股東每持有一股普通所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益是用于反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的投資回報(bào)及投資風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是股東、債權(quán)人等報(bào)表使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、確定企業(yè)股票價(jià)格，進(jìn)而作出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。基本每股收益：基本每股收益只考慮實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份，按照歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)除以實(shí)際發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算確定?；久抗墒找娣从称髽I(yè)為每一普通股股份所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)。其計(jì)算公式為：基本每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股股數(shù)?；久抗墒找娣从称胀ü傻墨@利能力。每股收益與凈利潤(rùn)呈正向變動(dòng)關(guān)系。在普通股股數(shù)一定的情況下，屬于普通股的凈利潤(rùn)越大，每股收益越大，股東的投資回報(bào)越高；反之，在普通股股數(shù)一定的情況下，屬于普通股的凈利潤(rùn)越小，每股收益越小，股東的投資回報(bào)越高低。該指標(biāo)看高。從圖表中可以看出基本每股收益2014-2016年分別為4.71、2.08、2.56，格力電器的凈資產(chǎn)收益率雖然在2015年下降，但在2016年回升，基本處于行業(yè)領(lǐng)先水平，從動(dòng)態(tài)過程來看，格力電器的凈資產(chǎn)收益率自2014年至2016年一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)股東的投資回報(bào)越來越高，企業(yè)的獲利能力也越來越強(qiáng)。四、格力電器獲利能力分析小結(jié)綜上所述，通過在2014年-2016年間格力電器獲利能力各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，銷售毛利率的層面，一直呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的層面，一直呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；銷售凈利率的層面，一直呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；總資產(chǎn)收益率的層面，一直呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；總資產(chǎn)凈利率的層面，一直呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；凈資產(chǎn)收益率的層面，雖略有起伏，但也基本呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；基本每股收益的層面，格力電器一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)股東的投資回報(bào)越來越高，企業(yè)的獲利能力也越來越強(qiáng)?？傮w看來，格力電器的獲利能力相對(duì)其他同行業(yè)知名企業(yè)不僅高很多，并且處于行業(yè)上游水平，但是仍擁有一定的上升空間。姓名：學(xué)號(hào)：得分：姓名：學(xué)號(hào)：得分：教師簽名：作業(yè)四：財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析請(qǐng)同學(xué)們根據(jù)第一次和第二次選擇的上市公司（注意：每次作業(yè)必須是針對(duì)同一個(gè)公司），完成對(duì)其的的綜合分析，并及時(shí)提交作業(yè)。請(qǐng)于第十八周之前提交，滿分25分。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合把握。它是在各專項(xiàng)或?qū)ｎ}分析的基礎(chǔ)上將它們作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，以對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益作出更為全面、準(zhǔn)確、客觀的判斷。只有將企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力及發(fā)展能力等各項(xiàng)分析有機(jī)地聯(lián)系起來，作為一套完整的體系，相互配合使用，作出系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)，才能從總體意義上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。綜合分析正是在專項(xiàng)分析的基礎(chǔ)上，將企業(yè)各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，從而作出更全面的評(píng)價(jià)的過程。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜合系統(tǒng)分析法、雷達(dá)圖分析法等。我們采用杜邦分析法對(duì)格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。一、杜邦分析法的核心比率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強(qiáng)的綜合性。其中有幾種財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×平均權(quán)益乘數(shù)因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)從公式可以看出，無論提高其中哪個(gè)比率，凈資產(chǎn)收益率都會(huì)提高。其中，銷售凈利率是利潤(rùn)表的概括，凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)成果；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績(jī)。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，可以把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，編制2014—2016年的基本框架圖如下：2014年格力電器杜邦分析圖2015年格力電器杜邦分析圖2016年格力電器杜邦分析圖由圖可見，杜邦分析圖是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。它通過幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面、系統(tǒng)、直觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而大大提升了財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的分析效率和效果。格力電器近三年凈資產(chǎn)收益率及其他驅(qū)動(dòng)因素的變化趨勢(shì)如下圖：2016年2015年2014年凈資產(chǎn)收益率（%）30.4127.3135.23銷售凈利率(%)14.3312.9110.35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.640.630.97平均權(quán)益乘數(shù)3.393.473.68正因?yàn)榇?，運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：1．凈資產(chǎn)收益是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心的。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個(gè)方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。2.銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=(凈利潤(rùn)/銷售收入)×100%，其中，凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益（虧損為負(fù)）+投資收益（虧損為負(fù)）-所得稅費(fèi)用。根據(jù)格力電器公司2014—2016年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出近三年的銷售凈利率分別為10.35%、12.91%、14.33%，該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè)中處于中上水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。覺得銷售毛利水平的高低主要取決于，企業(yè)的成本和成本管理水平的高低，通過銷售毛利率可以看出該企業(yè)的成本管理還是不錯(cuò)的。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率的一個(gè)重要手段。為了詳細(xì)了解企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)生情況，在具體列示成本總額時(shí)，還可根據(jù)重要原則，將那些影響較大的成本費(fèi)用單獨(dú)列示，以便為尋求降低成本費(fèi)用的途徑提供依據(jù)。3．影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原因。企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務(wù)需要，就會(huì)影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占有過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既會(huì)影響企業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司2014—2016年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.97、0.63、0.64，可以看出該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)的四家企業(yè)平均值相比，均高于該平均值，表明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加引起的，說明企業(yè)銷售能力在增強(qiáng)，總資產(chǎn)運(yùn)用效率在轉(zhuǎn)好，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強(qiáng)。4．權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給企業(yè)帶來了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)，也帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)格力電器公司2014—2016年的平均權(quán)益乘數(shù)分別為3.68、3.47、3.39，對(duì)權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益凈利率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。三、杜邦分析法對(duì)各指標(biāo)分析1.從短期償債能力角度看，格力電器有著很強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)資本，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。從長(zhǎng)期償債能力的幾個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)看，有可能會(huì)得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高,有可能存在不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但是還有一個(gè)指標(biāo)——利息償付倍數(shù)很高，說明