合肥師范學院2017屆本科生畢業(yè)論文（設計）摘要伴隨著我國證券行業(yè)的逐步發(fā)展，上市公司的數(shù)量也在逐漸增加，一方面投資者的選擇范圍也在逐步擴大使得選擇也逐步精細化，另一方面由于上市公司質(zhì)量良莠不齊也使得投資者在選擇方面更加慎重。加之近些年來，證券市場上也屢現(xiàn)由于財務造假而引發(fā)的“黑天鵝”慘例，這就使得無論是中小投資者還是機構投資者越來越注重于了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。而且隨著我國證券市場法律法規(guī)的逐步規(guī)范，監(jiān)管部門對于上市公司的監(jiān)管要求也不斷提高，特別表現(xiàn)在財務報表及信息披露上。因此，如何通過一些財務手段了解一家上市公司的基本運營情況，為中小投資者乃至于機構投資在證券投資的過程中保駕護航，這就是本文的寫作價值及背景。本文以科大訊飛為例，分析其財務報表情況，找出財務方面存在的問題，并提出解決對策。關鍵詞：財務報表分析財務問題科大訊飛

AbstractWiththegradualdevelopmentofChina'ssecuritiesindustry,thenumberoflistedcompaniesisalsograduallyincreasing.Ontheonehand,thescopeofinvestors'choiceisgraduallyexpanding,whichmakesthechoicemorerefined.Ontheotherhand,theunevenqualityoflistedcompaniesalsomakesinvestorsmorecautiousinchoosing.Inaddition,inrecentyears,therehavebeenmanycasesof"blackswan"inthesecuritiesmarketcausedbyfinancialfraud,whichmakesbothsmallandmedium-sizedinvestorsandinstitutionalinvestorspaymoreandmoreattentiontounderstandthebusinesssituationofenterprises.Moreover,withthegradualstandardizationoflawsandregulationsinChina'ssecuritiesmarket,theregulatoryrequirementsforlistedcompaniesarealsoconstantlyimproving,especiallyinthefinancialstatementsandinformationdisclosure.Therefore,howtounderstandthebasicoperationofalistedcompanythroughsomefinancialmeanstoescortsmallandmedium-sizedinvestorsandeveninstitutionalinvestorsintheprocessofsecuritiesinvestmentisthevalueandbackgroundofthispaper.Inthispaper,wetakeXunfeiUniversityofScienceandTechnologyasanexample,analyzeitsfinancialstatements,findoutthefinancialproblems,andproposesolutions.Keywords:FinancialStatementAnalysis

目錄企業(yè)簡介 4一、企業(yè)償債能力分析 4（一）短期償債能力 4（二）長期償債能力 4（三）行業(yè)對比分析 5二、企業(yè)營運能力分析 6（一）歷史趨勢分析 6（二）行業(yè)對比分析 7三、企業(yè)盈利能力分析 7（一）歷史趨勢分析 7（二）行業(yè)對比分析 8四、科大訊飛公司存在的財務方面的問題 8（一）償債能力方面 8（二）營運能力方面 9（三）盈利能力方面 9五、對科大訊飛公司的財務方面的建議 9（一）對償債能力方面的建議 9（二）對營運能力方面的建議 10（三）對盈利能力方面的建議 10參考文獻 12致謝 13企業(yè)簡介科大訊飛股份有限公司（IFLYTEKCO.,LTD.），前身安徽中科大訊飛信息科技有限公司，公司總部在合肥，成立于1999年12月30日，2014年4月18日變更為科大訊飛股份有限公司，專業(yè)從事智能語音及語言技術研究、軟件及芯片產(chǎn)品開發(fā)、語音信息服務及電子政務系統(tǒng)集成。擁有靈犀語音助手，訊飛輸入法等優(yōu)秀產(chǎn)品。科大訊飛信息科技股份有限公司現(xiàn)任董事長兼總裁為劉慶峰先生?？拼笥嶏w信息科技股份有限公司是一家專業(yè)從事智能語音及語音技術研究、軟件及芯片產(chǎn)品開發(fā)、語音信息服務的國家級骨干軟件企業(yè)，主要股東包括：中國移動、中科大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、上海廣信、聯(lián)想投資、盈富泰克等。語音技術實現(xiàn)了人機語音交互，使人與機器之間溝通變得像人與人溝通一樣簡單。語音技術主要包括語音合成和語音識別兩項關鍵技術。讓機器說話，用的是語音合成技術。2019年1月14日，榮獲中國廣告四十年紀念代表單位。一、企業(yè)償債能力分析（一）短期償債能力1.流動比率（1）2018年流動比率=流動資產(chǎn)流動負債=4766884919.801601042449.71該公司流動比率與理想的流動速率2較為接近，說明流動資產(chǎn)有些許積壓但，償還短期債務的能力較強。2.速動比率2018年速動比率=速動資產(chǎn)流動負債=4766884919.80-312675027.221601042449.71該公司速動比率比1大，但由于其企業(yè)性質(zhì)，屬于正常狀況，說明該公司今年投資較為穩(wěn)定。3.現(xiàn)金比率2018年現(xiàn)金比率=貨幣資金+短期有價證券流動負債說明該公司即刻變現(xiàn)能力較強，隨時可以償還短期債務。（二）長期償債能力1.資產(chǎn)負債率2018年負債比率=負債總額資產(chǎn)總額x100%=1867173804.208390341360.23股東權益比率=股東權益總額÷總資產(chǎn)x100%=77.75%權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權益總額=1.29產(chǎn)權比率=負債總額÷股東權益總額x100%=28.62%由上式可知，該公司的償債能力較強2.股東權益比率表12016年——2018年所有者權益變化分析項目2016年百分比2017年百分比增減百分比2018年百分比增減百分比少數(shù)股東權益150495611.513.48%194791540.833.77%29.43%255433102.923.04%31.13%該公司所有者權益逐年增加，2018年增幅較大，說明2018年公司效益較好。（三）行業(yè)對比分析語音技術已經(jīng)脫離了小打小鬧的年代，需要大量的資金和人力的投入。訊飛依托中科大的學術實力和人力資源供給，擁有強大的研究團隊。同時擁有多項業(yè)內(nèi)唯一的產(chǎn)業(yè)資源，如國家863產(chǎn)業(yè)化基地、發(fā)改委“語音高技術產(chǎn)業(yè)化示范工程”、語音技術標準牽頭制定單位等，享有“語音技術國家隊”的政策待遇。可以說，訊飛將行業(yè)門檻提升到一個新的高度。行業(yè)應用上，在電信級語音平臺業(yè)務具有壟斷地位，在教育領域稱霸語音教具和口語測評，在國安公安領域承建聲紋庫和聲紋處理服務器。在互聯(lián)網(wǎng)領域，公司把控了智能電視、OTT、國產(chǎn)智能機、嵌入式軟件、車載、可穿戴和智能家居等等軟硬件產(chǎn)品的語音入口。語音識別技術所涉及的領域包括：信號處理、模式識別、概率論和信息論、發(fā)聲機理和聽覺機理、人工智能等等。語音識別技術的最重大突破是隱馬爾科夫模（HMM,HiddenMarkovModel）的應用。從Baum提出相關數(shù)學推理，經(jīng)過Labiner等人的研究，卡內(nèi)基梅隆大學的李開復最終實現(xiàn)了第一個基于隱馬爾科夫模型的大詞匯量語音識別系統(tǒng)Sphinx。此后嚴格來說語音識別技術并沒有脫離HMM框架，也正是因為HMM的特點（涉及評估、解碼、學習三大難題），使得語音識別技術天生便具有三道極高的門檻：足夠優(yōu)秀的算法，足夠強大的計算能力，以及足夠龐大的數(shù)據(jù)庫支持。公司在這三點上，都擁有著無法撼動的行業(yè)優(yōu)勢。二、企業(yè)營運能力分析（一）歷史趨勢分析1.總資產(chǎn)周轉率根據(jù)科大訊飛近幾年財務基本數(shù)據(jù)及相關公式可計算出，科大訊飛2017年和2018年總資產(chǎn)周轉率分別為0.41和0.37。2.固定資產(chǎn)周轉率一個公司收入的增長離不開公司的固定資產(chǎn)，作為兩個資金來源渠道，第一是內(nèi)部融資，就是通過上年度的留存收益資本來增擴發(fā)展；第二個是外部融資，利潤發(fā)行股票、國債、基金，或者是通過銀行借款來取得等。換位思考，第一種來源是公司主要資金源頭的唯一方法。通過公司的銷售收入增長率和凈資產(chǎn)收益率的對比，2017年到2018年期間，凈資產(chǎn)收益率的變化小于銷售收入率的變化，科大訊飛的營業(yè)利潤雖然多單仍然入不敷出，支撐不了資金的缺口，從而造成對外融資的依賴。所以怎樣分配企業(yè)資源在擴張的過程中,很好的控制采購、銷售、人事等方面的業(yè)務成本,通過規(guī)模擴張和資金鏈的良好價值的健康運行之間的平衡關系才是重中之重。凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)的是凈利潤和股權總數(shù)的比例，并且呈負相關，從指標數(shù)據(jù)顯示表明投資帶來的收益高，凈資產(chǎn)收益率低，這說明了公司所有者權益的獲利能力變得越來越弱，公司數(shù)據(jù)表現(xiàn)出的是持有資本所獲得凈收益的能力。2018年的凈資產(chǎn)收益率為0.1024,2017年的凈資產(chǎn)收益率0.0843,數(shù)據(jù)顯示其在不斷增加，投資帶來的收益增高，正因為如此，公司也無法掌握資金鏈之間的平衡，使得資金需求也會相應變大，充分投靠外部融資的力量，不利于公司發(fā)展。3.流動資產(chǎn)周轉率經(jīng)過計算可得出，權益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉率和銷售凈利率是決定權益凈利率的大小的主要要素。從2017年到2018年權益乘數(shù)整體呈上升趨勢，但變化不大，銷售凈利率呈下降趨勢，不過是不斷變化的，總資產(chǎn)周轉率在下跌，所以總資產(chǎn)周轉率的減小才是權益凈利率變低的主要緣由。接下來，將進一步分解總資產(chǎn)周轉率的變動原因。流動資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率的變動一定程度會影響總資產(chǎn)周轉率變化，計算2017與2018的數(shù)據(jù)能夠得出，科大訊飛2017年和2018年的流動資產(chǎn)周轉率分別為0.66和0.68。（二）行業(yè)對比分析在高速智能語音發(fā)展狀況下，科大訊飛的迅猛發(fā)展實際上讓其背負了資金壓力，在經(jīng)營上擴張業(yè)務也正在快速吞并其財務資源。除了這些，公司的成長發(fā)展與其管理能力也沒有相統(tǒng)一。過去的幾年中，在公司的不斷擴大下，科大訊飛的管理所花費的資金和銷售所花費資金的增長速度已經(jīng)遠多于營業(yè)收入的增長速度，流動資產(chǎn)周轉率下調(diào)，貨幣資金沒有得到完全使用，應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產(chǎn)周轉率在不斷下降，2018年的應收賬款周轉率比2017年的應收賬款周轉率低了0.42，存貨周轉率相比之下，2018年的數(shù)據(jù)是0.37，2017年的存貨周轉率為0.41，2017年比2018年高了0.04，然而2018年的流動資產(chǎn)周轉率卻高了2017年0.02，通過這些數(shù)據(jù)表明，科大訊飛公司短期經(jīng)營風險仍然存在。可看出，在巨大擴張的同時，公司的營運管理能力并未得到明顯改善。換個意思，就是說凈資產(chǎn)收益率的調(diào)高主要是由負債引起的。從科大訊飛公司2017年和2018年的指標看出，2018年的凈資產(chǎn)收益率為0.1024，2017年的凈資產(chǎn)收益率僅僅只有0.0842低于2018年，這說明說明2018年企業(yè)所帶來的收益更高，并且獲利能力也變得增加了。綜合比較來看，2018年一年里，科大訊飛獲利能力、經(jīng)營能力、財務決策、籌資方式等多種因素綜合結果都明顯優(yōu)于2017年的指標數(shù)據(jù)。但是總資產(chǎn)周轉率，流動周轉率的下降也使得公司存在的短期經(jīng)營的風險，只有解決這些問題，才能使得從公司得以更好的發(fā)展，長遠意義來說，長期的經(jīng)營方式還是無益于公司的發(fā)展。三、企業(yè)盈利能力分析（一）歷史趨勢分析1.銷售利潤率把權益凈利率分為銷售凈利率、權益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉率三個要素來展現(xiàn)，我們可以得出下表:科大訊飛權益凈利率=權益乘數(shù)×銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率20170.1141.250.22250.4120180.1051.330.21370.372.成本費用利潤率比較權益凈利率的最為重要的數(shù)據(jù)就是資產(chǎn)凈利率，總結歸納性很強，對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，比例越高說明公司的盈利能力越強；反之，就說明公司的盈利能力較弱。同時，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率的增減變動也是由資產(chǎn)凈利率影響的，總資產(chǎn)周轉率表達的是總資本的運轉速度。深入了解資產(chǎn)周轉率，辨別各種影響要素的變化才是主要的方法；其他的指標是銷售凈利率，它表達的是銷售收入的水平的高低。對此只有增加銷售收入，減少成本支出，才能夠提升比率的大小，這不僅是提升銷售凈利率的方法，同時這也是提高資產(chǎn)周轉率的主要方法。因此，科大訊飛成本費用利用情況如下：2018年2017年總成本149986.59104096.83營業(yè)成本78758.3758917.153.總資產(chǎn)利潤率計算結果如下：2018年2017年總資產(chǎn)利潤率0.0730.064（二）行業(yè)對比分析權衡企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的很顯然就是權益凈利率，公司經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式的作用下影響了一個公司所傳達的盈利能力。如果計算得出來的數(shù)據(jù)大的話就說明科大訊飛這一年的獲利能力增強了。而科大訊飛在2017至2018年期間，權益凈利率有所降低，權益凈利率在下降，反映企業(yè)存在一些問題。四、科大訊飛公司存在的財務方面的問題（一）償債能力方面權益乘數(shù)和股本乘數(shù)同一個含義，解釋的是資產(chǎn)總數(shù)對于股東權益的倍數(shù)。權益乘數(shù)表達的是公司的負債水平高低，權益乘數(shù)越大，說明了企業(yè)的負債程度越高，同時會導致企業(yè)財務杠桿率增加，財務風險增大。通過科大訊飛的杜邦指標分析來看，2018年的權益乘數(shù)是1.33，而2017年的權益乘數(shù)只有1.25，2018年的數(shù)據(jù)明顯高于2017年。所以，2018年科大訊飛的負債程度對比2017年也大大的提升了。而作為公司的經(jīng)營管理者來說，應該對公司的資本結構進行分析從而使公司可以減少負債，一旦超出了公司的負擔能力，公司會因此陷入金融危機，對此，公司的管理者需要制定出相關的措施來解決。如果不能夠解決，只會使得公司陷入債務危機，負債增加，而不是利潤增加。（二）營運能力方面科大訊飛的運營能力也存在著不小的問題。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年間，科大訊飛資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力不高，有大量的資產(chǎn)處于閑置狀態(tài)。科大訊飛的流動資產(chǎn)周轉情況和應收賬款回收情況也不樂觀，成了其掣肘。此外，存貨周轉率逐年降低，存貨的增長速度高于主營業(yè)務收入的增長水平。綜合來說，科大訊飛市值虛高，利潤收入不能為企業(yè)提供足量的現(xiàn)金流入，資金鏈條十分脆弱，岌岌可危。（三）盈利能力方面近兩年的財務業(yè)績方面，科大訊飛在盈利能力上表現(xiàn)出一定的頹勢，需要引起注意。從營業(yè)收入來看，科大訊飛表現(xiàn)較快的發(fā)展速度，從2005年的0.82億元，增長到2017年的54.4億元，12年增長了65.8倍，年均增長率為41.9%，可謂保持高速成長。而且2018年上半年仍保持52.7%的增長率。從凈利潤來看，科大訊飛也表現(xiàn)較快的發(fā)展速度，從2005年的0.10億元，增長到2017年的4.35億元，12年增長了42.5倍，年均增長率為37.0%，也保持高速成長。2018年上半年仍保持21.7%的增長率。從毛利率和凈利率來看，毛利率近5年仍保持50%的水平，相對穩(wěn)定，但凈利率已經(jīng)在快速下滑，從2014年的21.9%下降到2018年上半年的4.2%，這需要引起高度重視。從近幾年的三大費用率看，營銷費用率和管理費用率在逐步上升，但費用率的上升，使凈利率的逐步下降，這表現(xiàn)為費用投入的效率在下降，這需引起重視?？傊?，科大訊飛盈利能力呈現(xiàn)頹勢，這是不好的癥狀。五、對科大訊飛公司的財務方面的建議（一）對償債能力方面的建議在財務杠桿已較高的現(xiàn)狀下，爭取盡可能晚地支付股利是降低資產(chǎn)負債率的有效措施。留存收益作為內(nèi)部性融資資本是不需要支付利息的，把留存資本用于技術開發(fā)后，盡可能延遲負債籌資的時間、降低負債籌資規(guī)模、縮短借款期限，可以有效降低稅后利息率，提高經(jīng)營差異率，最終會增加股東收益，提高資金利用率。企業(yè)的管理者同時制定出解決辦法，拓寬融資渠道，使得資金的來源方式增多，減少利息不必要的支出，從而來降低負債率，減少權益乘數(shù)。科大訊飛要做的是控制負債的增加，把握好財政杠桿的平衡作用，維持資本結構在公司的穩(wěn)定性，結合公司發(fā)展與資金的使用，適當增大權益性投資，跳出局限性，這樣有利于股東財富的增加，人們更愿意投資，另一方面也促進了公司運營的靈活性，推動負債降低，增加公司收益性。（二）對營運能力方面的建議重視利用國家政策是科大訊飛的主要途徑，通過優(yōu)先的政策來加大銷售的時候，應收賬款的數(shù)量金額也不可忽視，提高使用貨幣資金的使用效率，充分使用自己公司的貨幣資金，提高操作能力，擴展語音生產(chǎn)數(shù)量，增加公司收入。同時也不應該忽視股民的力量，通過良好的利息吸引股民和投資者?？拼笥嶏w還需要控制應收賬款數(shù)量，避免造成應收賬款過多的情況下周轉率的變化，從而造成短期生產(chǎn)危害，不僅如此，要想企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉率和流動資產(chǎn)周轉速度的提高，也需要貨幣資金的使用效率，因為在經(jīng)營中如果效率過高的話，公司不僅償債能力會增強盈利能力也會增強。在以后的經(jīng)營過程當中，公司假如需要減少銷售費用，降低耗費損失，從而取得最大的利潤。凈資產(chǎn)收益率這個數(shù)據(jù)指標的意義對于普通股股東來說，能夠以在決策的基礎上，把該指標與投資者必要收益率相比，能夠用來決策是否繼續(xù)投資該公司。對于公司管理者來講，可以用這個數(shù)據(jù)與企業(yè)的借款利息作對比，如果高于借款利率，那說明企業(yè)可以很好的利用財務杠桿為股東創(chuàng)造更多的利益。所以提高凈資產(chǎn)收益率才是王道，才是最主要的解決辦法。（三）對盈利能力方面的建議在競爭日趨激烈的高科技智能行業(yè)的中，整個行業(yè)的利潤空間也在縮小，擴大業(yè)務渠道，開拓市場，發(fā)展新產(chǎn)品，廣泛運用到生活中是維持公司穩(wěn)步發(fā)展的方法之一，科大訊飛不應該目光短淺，應該將眼光放長遠，進行資本累積，多方面發(fā)展從而才能擺脫盈利能力單一的局面，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。公司的創(chuàng)新與開發(fā)離不開打量資金的支撐與扶持，上市是作為一個大公司必不可少的一部分，除了上市，多元化投資與設計的相結合也是公司發(fā)展不可或缺的一部分。作為中國語音智能的領袖者，科大訊飛應當引領這一科技發(fā)展趨勢，站在中國科技發(fā)展前言。市場上的競爭已不僅僅只是價格競爭，消費者更看重的是有更高科技含量、更創(chuàng)新的個性產(chǎn)品。在專注開發(fā)的同時，應更加側重高科技含量。將消費者的需求反饋給公司，向消費者提供更具競爭力的產(chǎn)品，這才能為公司贏得更大的市場，以此來提高凈資產(chǎn)收益率，獲得巨大收益，提升其競爭力?？拼笥嶏w若希望得到長遠的發(fā)展首先便應該提高資金的利用率降低債務。公司的權益凈利率不斷下降表明公司是存在一些問題的，因此就要很好的發(fā)展公司的財務杠桿作用提高資金利用率，減少應收賬款等支出，并且創(chuàng)新和發(fā)展，生產(chǎn)出特色的語音智能產(chǎn)品，提高競爭力，增加在市場的份額。高科技行業(yè)若想在激烈的競爭中勝出,必須改變盈利形式,要致力于把以產(chǎn)品為中心的營銷方式變?yōu)橐钥蛻粜枨鬄橹行牡臓I銷形式,通過對目標客戶細分，針對不同消費者群體實施差異化經(jīng)營策略?？拼笥嶏w應該積極參與到產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的整合進程中去,利用自身的專業(yè)能力與優(yōu)先的國家政策實現(xiàn)價值鏈的增值。要做到這一點就必須從客戶需求出發(fā),實施以客戶需求為中心的營銷模式,通過對目標客戶的細分,為不同的消費群體提供差異化的高科技語音智能服務。同時也可以加強與科技合作伙伴交流，從過去