BT項目內(nèi)含酬勞率計算及應用一、概述所謂內(nèi)含酬勞率，也被稱為內(nèi)部收益率，是指能夠使將來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于將來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)含酬勞率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含酬勞率來評價方案優(yōu)劣的一種辦法，內(nèi)含酬勞率不不大于資金成本率則方案可行，且內(nèi)含酬勞率越高方案越優(yōu)。根據(jù)證監(jiān)會會計部有關(guān)上市公司執(zhí)行公司會計準則監(jiān)管問題解答，“對于符合上述條件的BT業(yè)務，應參考公司會計準則對BOT業(yè)務的有關(guān)會計解決規(guī)定進行核算：項目公司同時提供建造服務的，建造期間，對于所提供的建造服務按照《公司會計準則第15號——建造合同》確認有關(guān)的收入和成本，建造合同收入按應收取對價的公允價值計量，同時確認長久應收款；項目公司未提供建造服務的，應按照建造過程中支付的工程價款等考慮合同規(guī)定，確認長久應收款。其中，長久應收款應采用攤余成本計量并按期確認利息收入，實際利率在長久應收款存續(xù)期間內(nèi)普通保持不變?！睘榇隧椖抗拘栌嬎憧墒棺詈罂墒栈乜铐椀恼郜F(xiàn)價值等于該金融資產(chǎn)的初始確認成本（即實際發(fā)生的建造成本）的折現(xiàn)率即為內(nèi)含酬勞率（實際利率），普通要在BT項目公司成立的第一年進行擬定，BT項目公司層面計算BT項目的內(nèi)含酬勞率普通不涉及總承包層面的施工利潤。二、計算根據(jù)計算內(nèi)含酬勞率要通過估算現(xiàn)金流量來進行，涉及建設(shè)期及回購期的資金來源、資金運用及凈現(xiàn)金流量等。（一）資金來源，普通涉及回收的建安工程費收入、工程建設(shè)其它費用收入（安征遷費用等）、工程保險費、政府規(guī)定代墊的其它費用回收款、利息收入、投資回報（建設(shè)期年投資回報、固定投資回報或投資收益）等。計算資金來源項目的根據(jù)重要是BT合同規(guī)定的條件，項目履約過程中形成的合同或往來函件，央行公布的利率等。（二）資金運用，普通涉及工程建安費投資、工程建設(shè)其它費用投資、工程保險費、政府規(guī)定代墊的其它費用、項目公司管理費（含建設(shè)期及回購期）、銀行貸款利息、營業(yè)稅及附加等。計算資金運用項目的根據(jù)是總承包合同規(guī)定的條件，重要是經(jīng)營部門提供并加蓋公章的產(chǎn)值計劃，項目履約過程中形成的合同或往來函件，股東會或董事會決策、會議紀要，董事會或股東會同意的項目管理費用預算，與銀行訂立的借款合同，經(jīng)董事會或股東會同意的項目融資計劃，央行公布的利率，實際繳納或本地稅務部門規(guī)定的營業(yè)稅及其它稅費的稅目稅率等。（三）凈現(xiàn)金流量，即各期資金來源項目累計數(shù)減去資金運用項目累計數(shù)的差額。（四）累計凈現(xiàn)金流量，本期凈現(xiàn)金流量加以前各期凈現(xiàn)金流量。三、計算環(huán)節(jié)計算內(nèi)含酬勞率的辦法諸多，重要有插值法和插入EXCEL函數(shù)IRR法，由于插值法要多次試誤，計算比較繁瑣，特別是現(xiàn)金流量發(fā)生調(diào)節(jié)變動時，更顯得計算不方便。而插入EXCEL函數(shù)IRR法能自動進行調(diào)節(jié)，計算簡便，為此要采用插入EXCEL函數(shù)IRR法，充足運用EXCEL電子表格的公式，進行內(nèi)含酬勞率計算、調(diào)節(jié)與復核，提高計算效率及精確度。內(nèi)含酬勞率計算可按下述環(huán)節(jié)進行：（一）第一步，先設(shè)計一張BT項目現(xiàn)金流量表(全部資金)。豎欄分資金來源、資金運用、凈現(xiàn)金流量、累計凈現(xiàn)金流量四大項，其中資金來源又分建安工程費收入、工程建設(shè)其它費用收入、工程保險費收入、代墊的其它費用回收款、利息收入、投資回報（建設(shè)期年投資回報、固定投資回報或投資收益）等明細欄目；其中資金運用又分工程建安費投資、工程建設(shè)其它費用投資、工程保險費、政府規(guī)定代墊的其它費用、項目公司管理費、銀行貸款利息、營業(yè)稅及附加等明細欄目。橫欄分建設(shè)期及回購期兩大項，兩大項下又分為年度、季度、月度等不同期間，兼顧計算精確性和簡便性，以及實際工作中應將投資支出以季度為最小計算期的核算規(guī)定，普通選擇季度為一種期間，建設(shè)期、回購期的期數(shù)可統(tǒng)一次序編號。（二）第二步，分析填列資金來源有關(guān)數(shù)據(jù)。將工程建安費收入、工程建設(shè)其它費用收入、固定回報按BT合同的商定以及根據(jù)實際開竣工時間預計的回收時間，分期填入對應的季度。（三）將建安產(chǎn)值計劃、工程建設(shè)其它費用投資計劃分季度填入表外備注欄。（四）投資利息收入按照合同商定的計算基數(shù)及年利率（基準或上?。┯嬎?，投資為基數(shù)增加，回收為基數(shù)減少，普通當期增加或減少按二分之一計，以前各期累計按全額計，公式以下：本季利息=SUM($D$24:J25)*0.0615*1.2/4+(K24+K25)/2*0.0615*1.2/4-SUM($J$6:K7)*0.0615*1.2/4-(L6+L7)*0.0615*1.2/4（五）每季度工程建安費投資普通按總承包合同商定及工程部門、經(jīng)營部門安排的產(chǎn)值計劃計算，即按每季度產(chǎn)值計劃扣除5%質(zhì)保金計算填列，5%質(zhì)保金普通按在竣工后一年或兩年支付填列。每季度工程建設(shè)其它費用投資按工程建設(shè)其它費用投資計劃數(shù)填列。（六）項目公司管理費按董事會或股東會同意的項目建設(shè)期管理費用預算及年度管理費用預算，根據(jù)已發(fā)生及預計發(fā)生的管理費用狀況，合理分期預計填列?；刭徆ぷ鞴芾碣M按董事會或股東會同意的費用預算，合理分期預計填列。（七）根據(jù)與銀行訂立的借款合同，經(jīng)董事會或股東會同意的項目融資計劃，結(jié)合已填列的各期資金來源及資金運用項目狀況，預計每個季度的貸款及還款金額填入表外備注欄。貸款利息支出按照備注欄上借款合同商定的金額或根據(jù)預計的借款金額，乘以借款合同商定的利率（基準或上?。┗蚪谌谫Y成本水平預計的利率計算，借款為基數(shù)增加，還款為基數(shù)減少，普通當期增加或減少按二分之一計，以前各期累計按全額計，公式以下：本季利息支出=SUM($D$26:J26)*0.0615*1.2/4+K26/2*0.0615*1.2/4（八）營業(yè)稅及附加，將BT項目實際繳納或本地稅務部門規(guī)定的營業(yè)稅費稅目稅率詳列在表外備注欄，累計營業(yè)收入綜合稅率。即使現(xiàn)在各地稅務部門對BT項目投資征收營業(yè)稅及附加規(guī)定的不同，但同一業(yè)務不重復征收營業(yè)稅的規(guī)定是不變的，為此，為簡化計算，假設(shè)按BT項目投資及各類收益扣除各類投資成本后的差額繳納營業(yè)稅及附加，且在差額為正數(shù)時納稅，即在收到最后一期回購款時納稅。公式以下：繳納營業(yè)稅及附加=(C5-C12-C13-C14-C16)*3.421%（九）計算資金來源項目、資金運用項目各季度的累計數(shù)以及總的累計數(shù)，兩者差額即凈現(xiàn)金流量，再計算凈現(xiàn)金流量、累計凈現(xiàn)金流量各季度的累計數(shù)以及總的累計數(shù)。（十）最后根據(jù)每季度的凈現(xiàn)金流量計算出季內(nèi)含酬勞率（即內(nèi)部收益率）及年內(nèi)含酬勞率，公式以下：季內(nèi)含酬勞率=IRR(D19:Q19,0)年內(nèi)含酬勞率=C21*4（十一）復核計算，由于利息收入及利息支出計算比較復雜，容易出錯，為此有必要進行復核計算，每季利息收入及利息支出計算公式以下：第一季度的利息收入=ROUND((D24+D25)*(1/2+12)*0.0615*1.2/4,2)，第二季度剩余計算期12改為11，以這類推，回購利息收入是負數(shù)，總累計數(shù)與表上總累計數(shù)應相等或靠近。第一季度的利息支出=ROUND((D26)*(1/2+(12-D23))*0.0615*1.2/4,2)，第二季度剩余計算期12改為11，以這類推，還款利息支出是負數(shù)，總累計數(shù)與表上總累計數(shù)應相等或靠近。內(nèi)含酬勞率是一種重要指標，進行復核計算更有必要。首先根據(jù)建設(shè)期及回購期的季度數(shù)，將0-13的計算期數(shù)字填入表外備注欄。接著計算各計算期的折現(xiàn)系數(shù)，計算公式以下：第0期折舊系數(shù)=ROUND(1/POWER((1+$C$22/4),D23),3)其它各期以這類推。再接著計算各期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（NPV），并進行總的累計，如累計數(shù)比較小，普通正負不大于5，闡明計算內(nèi)含酬勞率計算對的。也能夠?qū)⒛陜?nèi)含酬勞率的數(shù)字進行修改，通過“逐步測試法”，找到各期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（NPV）總累計數(shù)比較小時的年內(nèi)含酬勞率。通過此辦法能夠?qū)⒛陜?nèi)含酬勞率與資金成本率進行比較，來判斷投資方案與否可行，也能夠?qū)⒛陜?nèi)含酬勞率設(shè)定為資金成本率，從而計算出在資金成本率條件下，投資項目還可得到的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（NPV）收益。四、注意事項（一）內(nèi)含酬勞率的計算，是一種會計預計，規(guī)定的相對精確與合理性，需要外部文獻資料、內(nèi)部文獻資料作為支撐材料，總之各項數(shù)據(jù)的計算盡量要有證據(jù)或根據(jù)。（二）BT項目內(nèi)含酬勞率計算是項目公司為了分期確認投資收益需要，普通不計算總承包及工程局分包層面的施工利潤。（三）BT項目內(nèi)含酬勞率計算應遵照謹慎性原則，盡量保守計算，如項目貸款未貫徹，貸款利率盡量按高的預計，稅負水平未擬定，盡量按高的預計，存款利息比較少的狀況下，可無視不計等等。（四）BT項目