題目：長為240km的長距離原油管道系統(tǒng)，管徑為711mm,全線首戰(zhàn)及末站各1座，中間熱泵站2座，等間距布置，管輸大慶原油，年輸量為1800萬噸，各站最高出站溫度為70℃，最低允許進站溫度為35℃，管道埋深處低溫為12℃，管道建設(shè)每公里的工程費用為1.管道系統(tǒng)的內(nèi)部收益率要達到12%，管輸費至少為多少？2.取1題計算得到的管輸費時，對管道系統(tǒng)進行盈虧平衡分析：（1）畫出線性盈虧平衡圖，確定折舊期內(nèi)和折舊期外的盈虧平衡輸量；（2）畫出非線性盈虧平衡圖，確定折舊期內(nèi)和折舊期外的盈虧平衡輸量。3.根據(jù)1、2的計算結(jié)果，分析預(yù)先假定數(shù)據(jù)的合理性。1、建設(shè)項目總投資1.1固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資主要包括工程的建設(shè)費用，本項目的建設(shè)費用包括管道建設(shè)、熱泵站建設(shè)、相應(yīng)附屬設(shè)施的建造和安裝。由于：工程建設(shè)其他費用占工程費用的10%~20%,此處取15%；基本預(yù)備費一般為工程費用和其他費用之和（包括引進部分）的12%~15%，視項目研究的深度取，但最低不能低于12%，此處取14%；建設(shè)期取為1年，設(shè)備、材料價格上漲指數(shù)取為6%，可行性研究報告于建設(shè)期開始的前五年上報；固定資產(chǎn)投資中自有資金為40000×104元；運行期取為20年，則計算期為21年。則可得：工程費用:382×104×240=91680×104（元）工程建設(shè)其他費用：91680×104×15%=13752×104（元）預(yù)備費用：10896.5×104+28325.4×104=39221.9×104（元）基本預(yù)備費：（91680×104+13752×104）×14%=14760.5×104（元）價差預(yù)備費：91680×104[（1+6%）6-1]=38369.8×104（元）固定資產(chǎn)投資：91680×104+13752×104+39221.9×104=144653.9×104（元）1.2固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅石油、天然氣儲運工程、處理工程，固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅稅率0％。1.3流動資金由于：按管道存油的價值估算流動資金，原油相對密度取0.91，價格取3780元/噸流動資金的30%為自有資金。則可得：0.25×3.14×0.7112×240×103×0.91×3780=32760.7×104（元）1.4建設(shè)期借款利息由于：建設(shè)期為1年，借款全年計息，中國工商銀行貸款年利率為5.42%。則可得：（144653.9×104-40000×104）×5.42%=5672.2×104（元）1.5小結(jié)表1-1建設(shè)項目總投資明細表占建設(shè)項目總投資比例建設(shè)項目總投資183086.8100%1固定資產(chǎn)投資144653.979%1.1工程費用9168050%1.2工程建設(shè)其他費用137527%1.3預(yù)備費39221.921%1.3.1基本預(yù)備費14760.58%1.3.2價差預(yù)備費38369.821%2投資方向調(diào)節(jié)稅00%3流動資金32760.718%4建設(shè)期借款利息5672.23%由于：建設(shè)項目總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+流動資金+建設(shè)期借款利息。則：建設(shè)項目總投資：（144653.9+0+32760.7+5672.2）×104=183086.8×104（元）2、成本估算2.1固定資產(chǎn)折舊由于：固定資產(chǎn)原值F0＝KF×(固定資產(chǎn)投資＋固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅＋建設(shè)期借款利息)，KF=0.85~0.9，此處取0.87；采用直線折舊法，長輸管道綜合折舊年限為14年，凈殘值率為0。則：固定資產(chǎn)原值：0.87×(144653.9×104+0+5672.2×104)=130783.7×104（元）年折舊額：130783.7×104/14=9341.7×104（元）130783.7×104-5672.2×1042.2燃料費用式中：——燃料費用，元/年；——燃料油價格，元/噸；——原油比熱，；——燃料油熱值，；——第加熱站的出站溫度，℃；——第加熱站的進站溫度，℃；——第加熱站的加熱爐效率；——管道年數(shù)量，噸/年；——加熱站個數(shù)。其中：管道首站開泵，點加熱爐，中間兩個熱泵站均停運；首站泵和加熱爐效率均取85%；管道總傳熱系數(shù)K取1.2W/(m2/℃)?！?，℃，；噸/年；==50℃；（在計算時，管徑為管內(nèi)徑，取壁厚為6.4mm，且已知外徑為711mm，則內(nèi)徑為698.2mm。）；;ey=3100元/噸燃料費用：0.5×103×4.18×(50-35)×1800×104×3100/0.85/(10000×103×4.18)=5087.6×104（元）2.3電力費用式中：——全線泵機組所消耗的電力費用，元/年；——第泵站的揚程，；——電力價格，元；——第泵站泵機組的效率；——年輸量，噸/年；——泵站數(shù)。其中：鋼管為無縫鋼管，管徑大于400mm時,當量粗糙度；該原油50℃粘度為23.5mm2/s，粘溫指數(shù)為0.03/℃原油平均溫度：Tpj=(TR+2TZ)/3=40℃原油的粘溫指數(shù)關(guān)系式：；原油平均溫度下的粘度3.15×10-5m2/s下面判斷流態(tài)：=37196=2083725，故流態(tài)為水利光滑區(qū)。=1066.2元/度； 泵效率為85%，得電力費用：2.723×10-3×1066.2×0.5×1800×104/0.85=3066.3×104（元）2.4工資及福利費假設(shè)：定員100人，人均年工資福利費5.5萬元/人。可得：5.5×104×100=550×104（元）2.5年修理費用由于：年修理費一般為固定資產(chǎn)原值（扣除建設(shè)期利息）的2.5%~3%，此處取2.8%。則可得：2.8%×(130783.7×104-5672.2×104)=3503.1×104（元）2.6油氣損耗費由于：油氣損耗費=損耗比例×年輸量(年銷量)×油價（或氣價），損耗比例一般可取為0.1%~2.3%，此處取0.1%。則可得：0.1%×1800×104×3780=6804×104（元）2.7其他費用由于該項費用一般不作詳細計算，一般可取工資及福利費用的200%~250%，此處取200%。則為：2×550×104=1100×104（元）2.8小結(jié)計算期年經(jīng)營成本見表2-1。表2-1年經(jīng)營成本明細表占年經(jīng)營成本的比例年經(jīng)營成本20111100%1燃料費用5087.625.3%2電力費用3066.315.2%3工資及福利費5502.7%4年修理費用3503.117.4%5油氣損耗費680433.8%6其他費用11005.5%經(jīng)營成本：(5087.6+3066.3+550+3503.1+6804+1100)×104=20111×104（元）其中：輸量一定，每年的經(jīng)營成本相同；經(jīng)營成本=燃料費用+電力費用+工資及福利費+修理費+油氣損耗費+其他費用2.9利息支出2.9（1-30%）×32760.7×104×5.42%=1242.9×104（元）其中：每年的流動資金相等，每年的流動資金借款利息相同，根據(jù)中國工商銀行貸款利率表，貸款年利率取5.42%。2.9.2固定由于：（1）第一年末（建設(shè)期末）：固定資產(chǎn)投資借款余額=建設(shè)期初固定資產(chǎn)投資借款額+建設(shè)期借款利息(144653.9×104-40000×104+5672.2×104=110326.1×104(元))，由于管線未運行，故沒有利息支出；（2）第i（i=2—15）年末：由于年折舊費抵消部分固定資產(chǎn)投資借款余額，故固定資產(chǎn)投資借款利息逐年減少，至折舊期內(nèi)某一年，折舊費用將完全抵消固定資產(chǎn)投資借款余額；第i年末固定資產(chǎn)投資借款余額=第i-1年末固定資產(chǎn)投資借款余額-第i年折舊費；第i年末固定資產(chǎn)投資借款利息=第i-1年末固定資產(chǎn)投資借款余額×借款利率；（3）第j（j=16—21）年：年折舊費已提完。則，計算期每年的固定資產(chǎn)投資借款利息額見表2-2。表2-2計算期固定資產(chǎn)投資借款利息明細表單位：萬元計算期年折舊費用貸款年利率%年末固定資產(chǎn)投資借款余額年末固定資產(chǎn)投資借款利息1-5.42110326.1-29341.75.42100984.45979.739341.75.4291642.45473.449341.75.4282300.74967.059341.75.42729594460.769341.75.4263617.33954.479341.75.4254275.63448.189341.75.4244933.92941.799341.75.4235592.22435.4109341.75.4226250.51929.1119341.75.4216908.81422.8129341.75.427567.1916.5139341.75.42-1774.60149341.75.42-11116.30159341.75.42-2045801605.42-2045801705.42-2045801805.42-2045801905.42-2045802005.42-2045802105.42-2045802.10總成本總成本=經(jīng)營成本+折舊費+利息支出表2-3計算期總成本明細表單位：萬元計算期經(jīng)營成本年折舊費用年末固定資產(chǎn)投資借款利息年末流動資金借款利息總成本1-----2201119341.75979.71242.936675.33201119341.75473.41242.9361694201119341.74967.01242.935662.65201119341.74460.71242.935156.36201119341.73954.41242.9346507201119341.73448.11242.934143.78201119341.72941.71242.933637.39201119341.72435.41242.93313110201119341.71929.11242.932624.711201119341.71422.81242.932118.412201119341.7916.51242.931612.113201119341.701242.930695.614201119341.701242.930695.615201119341.701242.930695.61620111001242.921353.91720111001242.921353.91820111001242.921353.91920111001242.921353.92020111001242.921353.92120111001242.921353.92.11銷售稅金及附加由于：應(yīng)納營業(yè)稅稅額=營業(yè)額×營業(yè)額稅利，營業(yè)稅稅率3%；城市維護建設(shè)稅=營業(yè)稅×城市維護建設(shè)稅稅率，稅率7%；教育費附加=營業(yè)稅×教育費附加費率，稅率3%。則:設(shè)管輸價格為S元/噸，則營業(yè)額為1800S×104元應(yīng)納稅營業(yè)稅額=1800S×104×3%=54S×104元城市維護建設(shè)稅=54S×104×7%=3.78S×104元教育費附加=54S×104×3%=1.62S×104元銷售稅金及附加=（54S+3.78S+1.62S）×104=59.4S×104元2.12所得稅和利潤假設(shè)計算期每年不虧損所得稅稅率為25%利潤總額=營業(yè)收入-總成本費用-銷售稅金及附加所得稅額=應(yīng)納稅所得額×稅率稅后利潤=利潤總額-所得稅計算期的所得稅和利潤見表2-4。表2-4計算期稅后利潤明細表單位：萬元計算期營業(yè)收入總成本費用銷售稅金及附加利潤總額/應(yīng)納稅所得額所得稅額稅后利潤1------21800S36675.359.4S1740.6S-36675.3435.15S-9168.91305.45S-27506.531800S3616959.4S1740.6S-36169435.15S-9042.31305.45S-27126.841800S35662.659.4S1740.6S-35662.6435.15S-8915.71305.45S-26746.951800S35156.359.4S1740.6S-35156.3435.15S-8789.11305.45S-26367.261800S3465059.4S1740.6S-34650435.15S-8662.51305.45S-25987.571800S34143.759.4S1740.6S-34143.7435.15S-8535.91305.45S-25607.881800S33637.359.4S1740.6S-33637.3435.15S-8409.31305.45S-25227.991800S3313159.4S1740.6S-33131435.15S-8282.81305.45S-24848.3101800S32624.759.4S1740.6S-32624.7435.15S-8156.21305.45S-24088.8111800S32118.459.4S1740.6S-32118.4435.15S-8029.61305.45S-23709.1121800S31612.159.4S1740.6S-31612.1435.15S-7903.01305.45S-23021.7131800S30695.659.4S1740.6S-30695.6435.15S-7673.91305.45S-23021.7141800S30695.659.4S1740.6S-30695.6435.15S-7673.91305.45S-23021.7151800S30695.659.4S1740.6S-30695.6435.15S-7673.91305.45S-16015.4161800S21353.959.4S1740.6S-21353.9435.15S-5338.51305.45S-16015.4171800S21353.959.4S1740.6S-21353.9435.15S-5338.51305.45S-16015.4181800S21353.959.4S1740.6S-21353.9435.15S-5338.51305.45S-16015.4191800S21353.959.4S1740.6S-21353.9435.15S-5338.51305.45S-16015.4201800S21353.959.4S1740.6S-21353.9435.15S-5338.51305.45S-16015.4211800S21353.959.4S1740.6S-21353.9435.15S-5338.51305.45S-16015.43、內(nèi)部收益率及管輸費凈現(xiàn)值公式:其中：——凈現(xiàn)值，元；——現(xiàn)金流入量，元；——現(xiàn)金流出量；元；——第t年的凈現(xiàn)金流量，元；——內(nèi)部收益率。表3-1計算期現(xiàn)金流量明細表單位：萬元年份稅前稅后COCICI-COCOCICI-CO0144653.9-144653.9144653.9-144653.9132760.7-32760.732760.7-32760.7259.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+10942.21800S1305.45S-10942.2359.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11068.81800S1305.45S-11068.8459.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11195.41800S1305.45S-11195.4559.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11321.91800S1305.45S-11321.9659.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11448.51800S1305.45S-11448.5759.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11575.11800S1305.45S-11575.1859.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11701.71800S1305.45S-11701.7959.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11828.31800S1305.45S-11828.31059.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+11954.81800S1305.45S-11954.81159.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+12081.41800S1305.45S-12081.41259.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+1207.91800S1305.45S-1207.91359.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+12437.11800S1305.45S-12437.11459.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+12437.11800S1305.45S-12437.11559.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+12437.11800S1305.45S-12437.11659.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+14772.51800S1305.45S-14772.51759.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+14772.51800S1305.45S-14772.51859.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+14772.51800S1305.45S-14772.51959.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+14772.51800S1305.45S-14772.52059.4S+201111800S1740.6S-20111494.55S+14772.51800S1305.45S-14772.52159.4S+201111800S+32760.71740.6S+12649.7494.55S+14772.51800S+32760.71305.45S+17988.2當管道系統(tǒng)的內(nèi)部收益率為12%（稅后），由內(nèi)部收益率計算公式及表3-1可得管輸費用為21.88元/噸，即0.091元/（噸﹒公里）。4、盈虧平衡分析折舊期內(nèi)（計算期的第2年至第15年）的盈虧平衡分析以第8年為例，折舊期外（計算期的第16年至第21年）的盈虧平衡分析以第18年為例。4.1線性盈虧平衡分析表4-1線性盈虧平衡明細表單位：萬元費用第8年第18年1年可變成本16198.216198.21.1燃料費用5087.65087.61.2電力費用3066.33066.31.3油氣損耗費680468041.4稅金及附加1240.31240.32年固定成本17436.55729.12.1工資及福利費5505502.2修理費用3503.12836.22.3固定資產(chǎn)折舊費9341.702.4利息支出2941.71242.92.5其他費用110011003年總成本（含稅金及附加）33637.322892.94年銷售收入3758437584其中：年固定總成本=年工資及福利費+年修理費+年折舊費+年利息支出+年其他費用；年可變總成本=年電力費+年燃料費+年油氣損耗費+年稅金及附加。由表4-1可得折舊期內(nèi)（外）的線性盈虧平衡圖，分別見圖4-1，圖4-2。折舊期內(nèi)的線性盈虧平衡輸量為1087.6萬噸/年，折舊期外的線性盈虧平衡輸量為420.4萬噸/年。圖4-1折舊期內(nèi)的線性盈虧平衡圖圖4-2折舊期外的線性盈虧平衡圖4.2非線性盈虧平衡分析假定管輸單價不隨年輸量變化，年固定成本不隨年輸量變化，僅考慮燃料費用、電力費用二者與年輸量間的非線性關(guān)系。，由此公式計算不同輸量的下的出站溫度等相關(guān)數(shù)據(jù)。表4-2不同年輸量下的可變成本明細表輸量萬噸出站溫度℃平均溫度℃ReRe1E6燃料費用萬元電力費用萬元油氣損耗費用萬元稅金及附加費萬元年可變成本萬元600116.4--------90075.0--------100068.946.321048.322179182735.31707.837807228945110064.544.823153.122179183008.81878.641587949839120060.943.725257.922179183282.42049.4453686610700130058.242.727362.822179183555.92220.1491493811600140056.041.929467.622179183829.42390.95292101012500150054.141.431572.422179184102.92561.75670108313400160052.640.933677.322179184376.52732.56048115514300170051.240.435782.122179184650.02903.36426122715200180050.140.037886.922179184923.53074.06804129916100190049.139.739991.822179185197.13244.87182137117000200048.239.442096.622179185470.63415.67560144417900210047.439.144201.422179185744.13586.47938151618800220046.738.946306.222179186017.63757.28316158819700230046.138.748411.122179186291.23927.98694166020600240045.638.550515.922179186564.74098.79072173221500250045.138.652620.722179186838.24269.59450180522400備注：考慮到出站溫度不能超過70℃，故對于選定的輸送方式，輸量應(yīng)大于1000萬噸/年。表4-3不同年輸量下的成本與銷售收入明細表年輸量萬噸年可變成本年固定成本年總成本年銷售收入第8年第18年第8年第18年900------1000894517436.55729.126381.514674.1218801100983917436.55729.127275.515568.12406812001070017436.55729.128136.516429.12625613001160017436.55729.129036.517329.12844414001250017436.55729.129936.518229.13063215001340017436.55729.130836.519129.13282016001430017436.55729.131736.520029.13500817001520017436.55729.132636.520929.13719618001610017436.55729.133536.521829.13938419001700017436.55729.134436.522729.14157220001790017436.55729.135336.523629.14376021001880017436.55729.136236.524529.14594822001970017436.55729.137136.525429.14813623002060017436.55729.138036.526329.15032424002150017436.55729.138936.527229.15251225002240017436.55729.139836.528129.154700圖4-3折舊期內(nèi)的非線性盈虧平衡圖圖4-4折舊期外的非線性盈虧平衡圖由表4-2，表4-3可得折舊期內(nèi)（外）的非線性盈虧平衡圖，分別見圖4-3，圖4-4。折舊期外的非線性盈虧平衡輸量不能確定（由于所選用的輸送方式和加熱爐出站溫度的限制）。5、假定數(shù)據(jù)的合理性分析管道系統(tǒng)的內(nèi)部收益率為12%（稅后），管輸單價為21.88元/噸，即0.091元/（噸﹒公里）。線性盈虧平衡分析所得的盈虧平衡輸量小于非線性盈虧平衡分析所得的盈虧平衡輸量。中石油所屬的部分原油管網(wǎng)的管輸單價為0.07~0.10元（噸﹒公里），可知計算的管輸單價的數(shù)據(jù)還是合理的。

投資分析第一次作業(yè)（1-2章）一、單項選擇題1.項目市場分析（C）。A.只在可行性研究中進行B.只在項目評估中進行C.在可行性研究和項目評估中都要進行D.僅在設(shè)計項目產(chǎn)品方案時進行2.計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為（B）。A.財務(wù)內(nèi)部收益率B.基準收益率C.財務(wù)凈現(xiàn)值率D.資本金利潤率3.由項目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益是項目的（A）。A.直接效益B.間接效益C.外部效益D.全部效益4.已知終值F求年金A應(yīng)采用（C）。A.資金回收公式B.年金終值公式C.償債基金公式D.年金現(xiàn)值公式5.計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時所采用的折現(xiàn)率為（C）。A.基準收益率B.利率C.社會折現(xiàn)率D.內(nèi)部收益率二、名詞解釋投資回收期投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間。項目周期項目周期又稱項目發(fā)展周期，它是指一個項目從設(shè)想、立項、籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運營直至項目結(jié)束的整個過程。項目周期大體可分為三個時期：投資前期、投資期和運營期，每個時期又分為若干個的工作階段。德爾菲法德爾菲法又稱專家調(diào)查法；它是按照規(guī)定程序以匿名方式多輪征詢專家意見，并采用統(tǒng)計處理方法得出預(yù)測結(jié)論的一種經(jīng)驗判斷預(yù)測法。在項目市場分析中，此法主要用于確定項目投資方向、新產(chǎn)品開發(fā)方向和需求前景預(yù)測等。現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是把投資項目作為一個獨立系統(tǒng)，反映投資項目在其壽命期(包括項目的建設(shè)期和生產(chǎn)期)內(nèi)實際發(fā)生的流入與流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動及其流動數(shù)量。三、簡答題1．什么是現(xiàn)金流量？工業(yè)投資項目常見的現(xiàn)金流量有哪些？現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是把投資項目作為一個獨立系統(tǒng)，反映投資項目在其壽命期(包括項目的建設(shè)期和生產(chǎn)期)內(nèi)實際發(fā)生的流入與流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動及其流動數(shù)量。它只反映投資項目的現(xiàn)金收支，不反映非現(xiàn)金收支(如折舊費、攤銷費等)，并且要明確現(xiàn)金收支實際發(fā)生的時間。對于各種工業(yè)項目而言，現(xiàn)金流入一般包括產(chǎn)品銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金；現(xiàn)金流出一般包括固定資產(chǎn)投資、流動資金投入、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加、所得稅等。2．簡述項目市場分析的意義。項目市場分析主要是指通過市場調(diào)查和市場預(yù)測，了解和掌握項目產(chǎn)品的供應(yīng)、需求、價格等市場現(xiàn)狀，并預(yù)測其未來變動趨向，為判斷項目建設(shè)的必要性和合理性提供依據(jù)。項目市場分析的意義：市場分析是項目可行性研究和項目評估的重要內(nèi)容；市場分析是確定項目合理經(jīng)濟規(guī)模的重要依據(jù)；市場項分析是設(shè)計項目產(chǎn)品方案的重要依據(jù)；市場分析是選擇目工藝技術(shù)和廠址的重要依據(jù)。四、計算題1．某企業(yè)興建一工業(yè)項目，第一年投資1200萬元，第二年投資2000萬元，第三年投資1800萬元，投資均在年初發(fā)生，其中第二年和第三年的投資使用銀行貸款，年利率為12%。該項目從第三年起開始獲利并償還貸款，10年內(nèi)每年年末獲凈收益1500萬元，銀行貸款分5年等額償還，問每年應(yīng)償還銀行多少萬元？畫出企業(yè)的現(xiàn)金流量圖。附：(F/P,12%,1)=1.1200(A/P,12%,5)=0.2774解：（2）將第2、3年投資折算到3年末，貸款及利息共計：[2000*（F/P,12%,1）+1800]*(F/P,12%,1)=4524.8萬元，從第3年開始，分5年還款，每年還款額為：4524．80*（A/P,12%,5）=4524.80*0.2774=1255.18萬元。2．某投資項目各年的現(xiàn)金流量如下表（單位：萬元）：年份現(xiàn)金流量01234~101.投資支出3001200400

2.除投資以外的其他支出

5008003.收入

100015004.凈現(xiàn)金流量-300-1200-400500700試用財務(wù)凈現(xiàn)值指標判斷該項目在財務(wù)上是否可行（基準收益率為12%）。附：(P/F,12%,1)=0.8929(P/F,12%,2)=0.7972(P/F,12%,3)=0.7118(P/A,12%,7)=4.5638解：取i1=25%，（P/F,25%,1）=，（P/F,25%,2）=，(P/F,25%,3)=，(P/A,25%,7)=，PNPV（i1）=-300-1200（P/F,25%,1）-400（P/F,25%,2）+500(P/F,25%,3)+700(P/A,25%,7)(P/F,25%,3)=-300-1200*0.80-400*0.64+500*0.512+700*3.1611*0.512=32.94取i2=30%，（P/F,30%,1）=，（P/F,30%,2）=，(P/F,30%,3)=，(P/A,30%,7)=，PNPV（i2）=-300-1200（P/F,30%,1）-400（P/F,30%,2）+500(P/F,30%,3)+700(P/A,30%,7)(P/F,30%,3)=-300-1200*0.7692-400*0.5917+500*0.4552+700*2.8021*0.4552=-339.26FIRR=25%+>12%所以，項目可行。

投資分析第二次作業(yè)（3-4章）一、單項選擇題1.敏感性因素是指（A）。A．該因素稍一發(fā)生變動就會引起項目經(jīng)濟效益發(fā)生較大變動B．該因素稍一發(fā)生變動就會引起項目經(jīng)濟效益發(fā)生較小變動C．該因素稍一發(fā)生變動就會使項目承擔較小風險D．能夠使項目獲得較高利潤的因素2．一般來說，盈虧平衡點越低（D）。A．項目盈利機會越少，承擔的風險也越小B．項目盈利機會越多，承擔的風險也越大C．項目盈利機會越少，承擔的風險越大D．項目盈利機會越多，承擔的風險越小3.社會折現(xiàn)率是下列哪一項的影子價格？（D）A.基準收益率B.利率C.匯率D.資金4.由于項目使用投入物所產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用是項目的（A）。A.直接費用B.間接費用C.外部費用D.全部費用5.在線性盈虧平衡分析中，盈虧平衡點（D）。A.只能用產(chǎn)銷量表示B.只能用銷售收入表示C.只能用銷售單價表示D.可以用多種指標表示二、名詞解釋1．

影子價格影子價格，又稱為最優(yōu)計劃價格，是指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價格。換句話說，影子價格是人為確定的一種比現(xiàn)行市場價格更為合理的價格。它不用于商品交換，而是僅用于預(yù)測、計劃和項目國民經(jīng)濟效益分析等目的。從定價原則看，它力圖更真實地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況和資源稀缺程度。從定價效果看，它有助于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。2．

經(jīng)濟換匯成本經(jīng)濟換匯成本，是用貨物影子價格、影子工資和社會折現(xiàn)率計算的為生產(chǎn)出口產(chǎn)品而投入的國內(nèi)資源現(xiàn)值(以人民幣表示)與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值(通常以美元表示)之比，亦即換取1美元外匯所需要的人民幣金額，是分析評價項目實施后在國際上的競爭力，進而判斷其產(chǎn)品應(yīng)否出口的指標。3．

盈虧平衡點盈虧平衡點是指項目在正常生產(chǎn)條件下，項目生產(chǎn)成本等于項目銷售收入的點，它通常以產(chǎn)銷量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價等指標表示。三、簡答題1、什么是轉(zhuǎn)移支付？在項目國民經(jīng)濟效益分析中為什么要采用影子價格度量項目的費用和效益？某些直接與項目有關(guān)的現(xiàn)金收支(如項目得到的國家補貼、以及項目支付的各種國內(nèi)稅金、國內(nèi)借款利息和職工工資等)盡管在財務(wù)效益分析中要作為效益(現(xiàn)金流人)和費用(現(xiàn)金流出)，但由于這些收支發(fā)生在國內(nèi)各部門之間，從國民經(jīng)濟角度來看，這些收支并未造成國內(nèi)實際資源的增加和減少，在項目國民經(jīng)濟效益分析中它們不能作為效益和費用，而應(yīng)作為內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”從原效益和費用中剔除。在項目國民經(jīng)濟效益分析中，采用影子價格度量項目的費用和效益，主要是為了真實地反映項目對國民經(jīng)濟所作的凈貢獻，因為現(xiàn)行價格往往是扭曲的，不能真實地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況和資源希缺程度，采用現(xiàn)行價格度量項目的費用和效益，不能真實地反映項目對國民經(jīng)濟所作的凈貢獻。2、簡述在項目國民經(jīng)濟效益分析中識別費用和效益的基本原則。項目國民經(jīng)濟效益分析是從國民經(jīng)濟的角度出發(fā)，考察項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻。識別費用和效益的基本原則是：凡項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻，即由于項目的興建和投產(chǎn)給國民經(jīng)濟帶來的各種效益，均應(yīng)計為項目的效益；反之，凡國民經(jīng)濟為項目所付出的代價、即國民經(jīng)濟為項目建設(shè)和生產(chǎn)所付出的全部代價，均應(yīng)計為項目的費用。四、計算題1．

某工廠設(shè)計年產(chǎn)量為50萬件產(chǎn)品，每件售價（P）14元，單位產(chǎn)品變動成本（V）為10元/件，固定成本（F）60萬元。試求用產(chǎn)銷量（Q）、銷售收入（R）、生產(chǎn)能力利用率（S）、產(chǎn)品價格等表示的盈虧平衡點和產(chǎn)銷量安全度、價格安全度。解：P=14元/件，V=10元/件，Q0=50萬件，F(xiàn)=60萬元Q*=，R*=PQ*=14×15=210萬元，S*=，P*=，產(chǎn)銷量安全度=1-S*=1-30%=70%，價格安全度=1-P*/P=1-11.2/14=20%。2．已知某產(chǎn)品的生產(chǎn)成本函數(shù)和銷售收入函數(shù)分別為TC=180000+100Q+0.01Q2，TR=300Q-0.01Q2，試求其盈虧平衡產(chǎn)銷量和最大盈利產(chǎn)銷量。解：TC=TR有：180000+100Q+0.01Q2=300Q-0.01Q2-0.02Q2+200Q+180000=0，解得，盈虧平衡點：Q1=1000,Q2=9000。利潤M=TR-TC=-0.02Q2+200Q-180000在時,M有最大值，即M=5000，最大值為：-0.02*50002+200*5000-180000=320000。投資分析第三次作業(yè)（5-6章）一、單項選擇題1．用于房地產(chǎn)出租、出售、信托、互換等經(jīng)營活動的投資叫做（C）。A.土地開發(fā)投資B.房屋開發(fā)投資C.房地產(chǎn)經(jīng)營投資D.房地產(chǎn)中介服務(wù)投資2.某股份公司發(fā)行2億股股票，則每一股代表公司（C）的2億分之一。A.總資產(chǎn)B.總負債C.凈資產(chǎn)D.凈利潤3．如果房地產(chǎn)投資者的預(yù)期收益率為15%，在通貨膨脹率為8%的情況下，投資者以原價出售，實際收益率為（A）。A.7%B.8%C.15%D.23%4.某股票預(yù)期每股收益0.35元,同期市場利率為2.5%,則該股票理論價格是（D）。A.10元B.15元C.12元D.14元5．風俗習慣、名人效應(yīng)等因素影響房地產(chǎn)投資水平，這種影響稱為（D）。A.國內(nèi)形勢的影響B(tài).國家政策的影響C.地理因素的影響D.時尚程度的影響二、名詞解釋1．國房景氣指數(shù)國房景氣指數(shù)是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱，從土地、資金、開發(fā)量、市場需求等角度顯示全國房地產(chǎn)業(yè)基本運行狀況，反映全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣狀況的總體指數(shù)。2．股票的基本分析基本分析法就是利用豐富的統(tǒng)計資料，運用多種多樣的經(jīng)濟指標，采用多種分析方法從宏觀的經(jīng)濟大氣候、中觀的行業(yè)興衰以及微觀的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和前景進行分析，對企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近現(xiàn)實的客觀的評價，并盡可能預(yù)測其未來的變化，作為投資者選購的依據(jù)。3．股票票面價格是股份公司發(fā)行股票時所標明的每股股票的票面金額。它表明每股對公司總資產(chǎn)所占的比例以及該股票持有者在股利分配時所應(yīng)占有的份額。二、簡答題1．簡述房地產(chǎn)投資具有保值增值功能的原因。供給有限。需求不斷增加：⑴城市經(jīng)濟的發(fā)展；⑵人口的集聚；⑶生活水平的提高。2．簡述股票技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項市場假設(shè)。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項合理的市場假設(shè)：(1)市場行為涵蓋一切信息；(2)價格沿趨勢移動；(3)歷史會重演。三、計算題1．某房地產(chǎn)項目財務(wù)評估數(shù)據(jù)如下：正常年份的產(chǎn)量為52萬平方米，銷售收入為33652萬元，可變成本為11151萬元，銷售稅金為1578萬元，年固定成本為10894萬元。求盈虧平衡點的產(chǎn)銷量。解：P=33652/52=647.15元/平方米F=10894萬元t=1578/52=30.35元/平方米V=11151/52=214.44元/平方米

投資分析第三次作業(yè)（5-6章）一、單項選擇題1．用于房地產(chǎn)出租、出售、信托、互換等經(jīng)營活動的投資叫做（C）。A.土地開發(fā)投資B.房屋開發(fā)投資C.房地產(chǎn)經(jīng)營投資D.房地產(chǎn)中介服務(wù)投資2.某股份公司發(fā)行2億股股票，則每一股代表公司（C）的2億分之一。A.總資產(chǎn)B.總負債C.凈資產(chǎn)D.凈利潤3．如果房地產(chǎn)投資者的預(yù)期收益率為15%，在通貨膨脹率為8%的情況下，投資者以原價出售，實際收益率為（A）。A.7%B.8%C.15%D.23%4.某股票預(yù)期每股收益0.35元,同期市場利率為2.5%,則該股票理論價格是（D）。A.10元B.15元C.12元D.14元5．風俗習慣、名人效應(yīng)等因素影響房地產(chǎn)投資水平，這種影響稱為（D）。A.國內(nèi)形勢的影響B(tài).國家政策的影響C.地理因素的影響D.時尚程度的影響二、名詞解釋1．國房景氣指數(shù)國房景氣指數(shù)是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱，從土地、資金、開發(fā)量、市場需求等角度顯示全國房地產(chǎn)業(yè)基本運行狀況，反映全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣狀況的總體指數(shù)。2．股票的基本分析基本分析法就是利用豐富的統(tǒng)計資料，運用多種多樣的經(jīng)濟指標，采用多種分析方法從宏觀的經(jīng)濟大氣候、中觀的行業(yè)興衰以及微觀的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和前景進行分析，對企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近現(xiàn)實的客觀的評價，并盡可能預(yù)測其未來的變化，作為投資者選購的依據(jù)。3．股票票面價格是股份公司發(fā)行股票時所標明的每股股票的票面金額。它表明每股對公司總資產(chǎn)所占的比例以及該股票持有者在股利分配時所應(yīng)占有的份額。二、簡答題1．簡述房地產(chǎn)投資具有保值增值