現(xiàn)金流量及其財務(wù)指標(biāo)分析以浙江華媒控股股份有限公司為例目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 現(xiàn)金流量及其財務(wù)指標(biāo)的基本概念和相關(guān)理論(一)現(xiàn)金流量管理概述現(xiàn)金流量理論現(xiàn)金流量理論是關(guān)于現(xiàn)金、現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量的理論。通過編制現(xiàn)金流量表，顯示了公司如何花費(fèi)的錢(現(xiàn)金流出)，以及這些資金來源(現(xiàn)金流入)(二)財務(wù)指標(biāo)概述1、財務(wù)指標(biāo)的概念財務(wù)指標(biāo)是指企業(yè)收集全年財務(wù)相關(guān)信息，整合之后將相關(guān)信息按照相應(yīng)指標(biāo)公式進(jìn)行計算、匯總。來表明資金的使用活動范圍，總結(jié)各財務(wù)狀況，可以直接看出全年的經(jīng)營情況。2、財務(wù)結(jié)構(gòu)及其指標(biāo)指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何籌資取得的，是編制資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵，結(jié)構(gòu)中的數(shù)量關(guān)系是對應(yīng)的，可以加以驗(yàn)證比例是否正確。這些指標(biāo)的具體計算和評價方法如下表所示：表1主要財務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)匯總表指標(biāo)名稱計算方法標(biāo)準(zhǔn)評價資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%>40%<70%企業(yè)全部資產(chǎn)中有多大比例來源于負(fù)債，是評價企業(yè)的債務(wù)水平、償債壓力償債能力以及分析企業(yè)在清算時債權(quán)人利益受保護(hù)程度的重要指標(biāo)。負(fù)債與產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債與產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益X100%<100%企業(yè)利用財務(wù)杠桿的程度、財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性以及股東權(quán)益對債務(wù)的保證程度，它與資產(chǎn)負(fù)債率是從不同的角度反映相同方面的問題。長期資本化比率長期資本化比率=長期負(fù)債/(長期負(fù)債+所有者權(quán)益)x100%<20%企業(yè)長期資本中通過借貸方式籌措的比例，該指標(biāo)值過高，表明企業(yè)長期債務(wù)過重，當(dāng)企業(yè)收益下降時，有可能發(fā)生本息償付困難。凈資產(chǎn)與年末貸款余額比率凈資產(chǎn)與年末貸款余額比率=凈資產(chǎn)/年末貸款余額X100%>50%它反映的是所有者權(quán)益對銀行借款償還的保障度，通常是衡量企業(yè)銀行借款規(guī)模的大小程度。資本固定化比率資本固定化比率=(資產(chǎn)總額-流動資產(chǎn))/所有者權(quán)益X100%<200%企業(yè)自有資金有多少用于長期資產(chǎn)投資，該值越高說明只有資本固定化程度越高，企業(yè)向外籌措營運(yùn)資金的壓力約大。流動資產(chǎn)率流動資產(chǎn)率=流動資產(chǎn)/資產(chǎn)總額X100%1.5-2該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，指標(biāo)值隨行業(yè)的不同差別較大，比率要符合行業(yè)特性。固定資產(chǎn)凈值率固定資產(chǎn)凈值率=固定資產(chǎn)凈值/固定資產(chǎn)原值x100%>40%該指標(biāo)主要用于生產(chǎn)性企業(yè)，反映生產(chǎn)設(shè)施、設(shè)備的新舊程度，也反映企業(yè)更新補(bǔ)充生產(chǎn)能力及擴(kuò)大再生產(chǎn)的程度。3、償債能力及其指標(biāo)是指企業(yè)償還所負(fù)債務(wù)的能力。企業(yè)是否有足夠現(xiàn)金支付的能力和償還債務(wù)能力，是影響企業(yè)穩(wěn)定和快速發(fā)展的關(guān)鍵。其具體運(yùn)用方法見下表：表2主要償債能力指標(biāo)匯總表指標(biāo)名稱計算方法標(biāo)準(zhǔn)評價流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債X100%≧150%企業(yè)以其流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力，比率越高流動負(fù)債獲得清償?shù)臋C(jī)會就越大。速動比率速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付帳款一待攤費(fèi)用一待處理流動資產(chǎn)凈損失)X100%≥80%反應(yīng)企業(yè)以迅速可變現(xiàn)的資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負(fù)債x100%≥10%(商業(yè)、服務(wù)業(yè)等最好高于40%)企業(yè)即時的支付能力?，F(xiàn)金流動負(fù)債率現(xiàn)金流動負(fù)債率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債x100%>17%企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營活動盈余的現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力。非籌資性現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比率非籌資性現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+投資活動現(xiàn)金凈流量)/流動負(fù)債x100%>1較上個指標(biāo)增加了投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，這對考核對外投資比例較大的企業(yè)自身獲取現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力更加適合?，F(xiàn)金流量充足率現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/(償還債務(wù)支付現(xiàn)金+購建固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金+分配股利支付現(xiàn)金)x100%該指標(biāo)主要說明當(dāng)年經(jīng)營活動盈余的現(xiàn)金是否足以償還當(dāng)年到期債務(wù)、必要投資和支付股利，如果小于1，說明必須依靠其他來源如借款加以解決。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=(利潤總額+各項(xiàng)利息支出)/各項(xiàng)利息支出>3(最好>6)有的應(yīng)用另外-個公式考察:利息保障倍數(shù)=EBITDA/各項(xiàng)利息支出，EBITDA為息、稅、折舊及攤銷前收益，這里較上一個公式補(bǔ)充了非付現(xiàn)的盈余，更進(jìn)一步反映企業(yè)的支付能力。債務(wù)保護(hù)倍數(shù)債務(wù)保護(hù)倍數(shù)=EBITDA/長短期債務(wù)余額>0.2（最好在0.6倍以上）企業(yè)正常經(jīng)營盈余的資金用于償債的能力。到期債務(wù)償還倍數(shù)到期債務(wù)償還倍數(shù)=期內(nèi)(凈利潤+折舊+攤銷+其他償債資金)/期內(nèi)應(yīng)償還債務(wù)>1.5(3以上較為理想)企業(yè)未來的債務(wù)清償能力，公式的分子是指在特定債務(wù)的存續(xù)期內(nèi)企業(yè)可能獲得的償債資金。4、經(jīng)營能力及其指標(biāo)經(jīng)營能力是指在交易中，國外客戶顯示出的經(jīng)營技巧和實(shí)力，主要可表現(xiàn)在每年的經(jīng)營總金額、銷售不同的渠道、貿(mào)易友好的關(guān)系及經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)用等。只要外商的經(jīng)營能力強(qiáng)，就可給對方在國外市場上提供許多的貿(mào)易機(jī)會。具體運(yùn)用方法如下表所示：表3主要經(jīng)營能力及其指標(biāo)匯總表指標(biāo)名稱計算方法標(biāo)準(zhǔn)評價存貨周轉(zhuǎn)速度存貨周轉(zhuǎn)速度=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨水平3企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)及變現(xiàn)速度，用以衡量企業(yè)的銷售能力及庫存狀況，指標(biāo)值越高表明銷售越緩，占用流動資金越大，該指標(biāo)在不同行業(yè)間差異較大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度=主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均水平7.8（社會平均值）企業(yè)收回應(yīng)收賬款的能力、應(yīng)收賬款管理效率，當(dāng)然這根企業(yè)的信用政策也有很大關(guān)系，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的越快說明收入的風(fēng)險越小。主營收入現(xiàn)金率主營收入現(xiàn)金率=主營活動現(xiàn)金流入/主營收入X100%>1該指標(biāo)反映的是企業(yè)當(dāng)期收入的含金量，與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度相關(guān)聯(lián)，后者越快，一般該指標(biāo)越高。企業(yè)該比率長期低下必然降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，最終影響償債。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度=主營收入/流動資產(chǎn)平均水平>2該速度如果偏慢，企業(yè)為了維持正E常經(jīng)營就必須不斷補(bǔ)充流動資金或其他資源，資金使用效率低下，從而降低盈利能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度=主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均凈值表明固定資產(chǎn)的利用效率，即每單位的固定資產(chǎn)在一定時期內(nèi)能創(chuàng)造多少的收入，周轉(zhuǎn)速度低說明固定資產(chǎn)使用效率不高，或者閑置。實(shí)際分析時應(yīng)注意結(jié)合固定資產(chǎn)的凈值率，也就是固定資產(chǎn)的新舊程度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度=主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額反映整體資產(chǎn)的利用效率，用以衡量企業(yè)總體經(jīng)營能力。5、盈利能力及其指標(biāo)盈利能力簡單的來說就是企業(yè)賺取利潤的能力。它是投資者考察的重要指標(biāo)，因?yàn)榭梢詾樗麄兲峁┢髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效果等。具體運(yùn)用方法如下表：表4主要盈利能力及其指標(biāo)匯總表指標(biāo)名稱計算方法標(biāo)準(zhǔn)評價毛利率毛利率=(主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本)/主營業(yè)務(wù)收入X100%它說明企業(yè)的成本控制能力及盈利空間大小。不同行業(yè)的毛利水平有時存在很大差距，具體分析時應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平。營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入x100%>40%(房地產(chǎn))>30%(高科技)>15%(零售業(yè))>10%(制造業(yè))>10%(其他)說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的最終獲利能力，一定程度反映企業(yè)的核心市場競爭力，強(qiáng)而穩(wěn)定的盈利能力是企業(yè)長久發(fā)展的重要動力。該指標(biāo)與前個指標(biāo)一樣也應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)考察。營運(yùn)指數(shù)營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量/(經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用)x100%>80%反映企業(yè)盈利的含金量，該指標(biāo)長期低下最終影響企業(yè)付息能力及發(fā)展動力，一般要保持在80%以上。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均水平x100%>15%表明股東權(quán)益的收益水平，企業(yè)經(jīng)營的最根本目標(biāo)就是達(dá)到股東財富的最大化，因此該指標(biāo)在用以衡量企業(yè)的經(jīng)營成果中十分重要，一般該值不應(yīng)低于銀行一年期貸款的利率水平。總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+各項(xiàng)利息支出)/總資產(chǎn)平均水平X100%說明企業(yè)整體資本的運(yùn)作效率，即獲取利潤的能力，同時也一定程度反映對債務(wù)利息的償付能力。一般而言，該指標(biāo)值應(yīng)高于社會平均的投資收益事(通常選擇銀行同期貸款利率作為參考)。這樣企業(yè)負(fù)債經(jīng)營才有意義。浙江華媒控股股份有限公司現(xiàn)金流量現(xiàn)狀分析（一）浙江華媒控股股份有限公司背景簡介1、浙江華媒控股股份有限公司簡介浙江華媒控股股份有限公司(股票代碼000607)（以下簡稱華媒控股）是杭報集團(tuán)旗下的上市公司，在2014年12月19日成功借殼上市，在目前中國資本市場上，是兩家媒體經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市公司之一，也是杭州市第二家國有上市文化企業(yè)。目前，華媒控股目前旗下?lián)碛?00多家分支機(jī)構(gòu)，其中包括現(xiàn)在市場上很熱門、前景不錯的傳媒經(jīng)營資產(chǎn)(杭報集團(tuán)旗下)。產(chǎn)業(yè)規(guī)模宏大，商品品種繁多，創(chuàng)收水平居也是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)第一的位置，在公司上市后，并購不少資本，運(yùn)營投資等資本工具，來合理布局傳媒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造出城市文化生態(tài)圈。華媒控股的有效控制人是杭州報業(yè)集團(tuán)，該集團(tuán)擁有48.129%的股份，都市快報社擁有3.95%的股份。2、公司所從事的主要業(yè)務(wù)本公司主要從事廣告的規(guī)劃和出版、發(fā)行和印刷報刊、教育等業(yè)務(wù)；公司旗下報社有杭州報社、都市報社、每日商報、都市快報、晨報、富陽日報等，主要作用是報刊發(fā)行與印刷、包裝和書籍印刷；網(wǎng)絡(luò)媒體有風(fēng)盛傳媒、快房傳媒、華泰一媒、火鳥財經(jīng)、19樓、杭州網(wǎng)，可以為地鐵和公交車媒體的廣告進(jìn)行策劃、實(shí)施，承攬發(fā)布宣傳企事業(yè)單位文化，各種大活動和會展發(fā)布的策劃、承辦；近幾年投入教育，與多個省區(qū)和多個大專院校合作舉辦職業(yè)教育、成人教育、在線教育等項(xiàng)目，以及教育信息咨詢服務(wù)和技能培訓(xùn)等活動。3、浙江華媒控股股份有限公司重大融資活動表5浙江華媒2014-2018年重大融資活動情況表時間資金金額合作單位項(xiàng)目名稱意義2018年12月5日3.08億元杭州蕭文置業(yè)有限公司收購杭州蕭文置業(yè)有限公司55%股權(quán)全力打造文創(chuàng)綜合體“華媒智谷”，助力杭州打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)第一城2017年7月8日5000萬蕭報教育咨詢有限公司和杭州華媒企業(yè)管理有限公司設(shè)立全資子公司，收購蕭報教育咨詢有限公司和杭州華媒企業(yè)管理有限公司全面打造教育板塊2017年9月7日10億元大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)管委會《杭報集團(tuán)融媒體云智造集群總部基地項(xiàng)目投資協(xié)議書》-2015年4月18日-快點(diǎn)文化傳播（上海）有限公司收購快點(diǎn)文化傳播（上海）有限公司51%股權(quán)并增資布局移動視頻領(lǐng)域浙江華媒控股股份有限公司現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析（1）現(xiàn)金總流入結(jié)構(gòu)比率分析表62014-2018浙江華媒控股股份有限公司現(xiàn)金總流入結(jié)構(gòu)比率分析表

單位:元現(xiàn)金總流入結(jié)構(gòu)比率分析2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入1,938,649,022.802,072,189,953.402,005,340,861.781,678,782,522.931,680,841,679.36投資活動現(xiàn)金流入493,919,653.94437,521,704.73104,132,880.85740,664,218.77118,601,308.10籌資活動現(xiàn)金流入342,450,023.75393,213,479.0053,100,000.0168,135,500.00223,011,947.25現(xiàn)金總流入2,775,018,700.492,902,925,137.132,162,573,742.642,487,582,241.702,022,454,934.71經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入之比69.86%71.38%92.73%67.49%83.11%投資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入之比17.80%15.07%4.82%29.77%5.86%籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入之比12.34%13.55%2.46%2.74%11.03%從上表可以看出，該企業(yè)經(jīng)營活動是產(chǎn)生現(xiàn)金總流入的主要來源，說明該企業(yè)資金流動快，發(fā)展情況較好，經(jīng)營狀況良好。(2)現(xiàn)金總流出結(jié)構(gòu)比率分析表72014-2018浙江華媒控股股份有限公司現(xiàn)金總流出結(jié)構(gòu)比率分析表

單位:元現(xiàn)金總流出結(jié)構(gòu)比率分析2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出1,674,838,401.381,886,944,444.761,715,660,661.601,586,812,029.431,617,088,883.30投資活動現(xiàn)金流出543,830,808.88713,822,081.86452,567,070.11432,502,132.42123,533,291.90籌資活動現(xiàn)金流出542,518,937.82347,910,038.99106,793,580.3213,986,794.2938,308,997.77現(xiàn)金總流出2,761,188,148.082,948,676,565.612,275,021,312.032,033,300,956.141,778,931,172.97經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金總流出之比60.66%63.99%75.41%78.04%90.90%投資活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金總流出之比19.70%24.21%19.89%21.27%6.94%籌資活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金總流出之比19.65%11.80%4.69%0.69%2.15%從上表可知，該企業(yè)籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流量做出的貢獻(xiàn)非常大，而且這部分貢獻(xiàn)是具有延續(xù)性，因?yàn)榛I資活動支出的現(xiàn)金所占的比率與其現(xiàn)金流入所占比率逐年上升。由投資活動現(xiàn)金流出所占比可以看出該企業(yè)的投資活動比較健康。(3)現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)比率分析表82014-2018浙江華媒控股股份有限公司現(xiàn)金總流量結(jié)構(gòu)比率分析表

單位:元現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)比率分析2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量263,810,621.42185,245,508.64289,680,200.1891,970,493.5063,752,796.06投資活動現(xiàn)金凈流量-49,911,154.94-276,300,377.13-348,434,189.26308,162,086.35-4,931,983.80籌資活動現(xiàn)金凈流量-200,068,914.0745,303,440.01-53,693,580.3154,148,705.71184,702,949.48現(xiàn)金總凈流量13,830,552.41-45,751,428.48-112,447,569.39454,281,285.56243,523,761.74經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)比率1907.45%-404.90%-257.61%20.25%26.18%投資活動現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)比率-360.88%603.92%309.86%67.84%-2.03%籌資活動現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)比率-1446.57%-99.02%47.75%11.92%75.85%從上表可知，2014年該企業(yè)為成熟發(fā)展時期的表現(xiàn)，對外投資導(dǎo)致，籌資活動作為調(diào)節(jié)的作用；2015年該企業(yè)為成熟發(fā)展擴(kuò)張時期的表現(xiàn)；2016年該企業(yè)為發(fā)展擴(kuò)張時期的表現(xiàn)；2017年該企業(yè)為衰退時期的表現(xiàn)；2018年該企業(yè)為發(fā)展時期的表現(xiàn)，經(jīng)營活動作為調(diào)節(jié)的作用。（4）現(xiàn)金流入流出比分析表92014-2018浙江華媒控股股份有限公司現(xiàn)金總流入流出比率分析表

單位:元現(xiàn)金流入流出比分析2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入1,938,649,022.802,072,189,953.402,005,340,861.781,678,782,522.931,680,841,679.36投資活動現(xiàn)金流入493,919,653.94437,521,704.73104,132,880.85740,664,218.77118,601,308.10籌資活動現(xiàn)金流入342,450,023.75393,213,479.0053,100,000.0168,135,500.00223,011,947.25經(jīng)營活動現(xiàn)金流出1,674,838,401.381,886,944,444.761,715,660,661.601,586,812,029.431,617,088,883.30投資活動現(xiàn)金流出543,830,808.88713,822,081.86452,567,070.11432,502,132.42123,533,291.90籌資活動現(xiàn)金流出542,518,937.82347,910,038.99106,793,580.3213,986,794.2938,308,997.77經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比率115.75%109.82%116.88%105.80%103.94%投資活動現(xiàn)金流入流出比率90.82%61.29%23.01%171.25%96.01%籌資活動現(xiàn)金流入流出比率63.12%113.02%49.72%487.14%582.14%從上表可以看出，該企業(yè)在這五年期間，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比比例較高，都是100%以上，說明這五年企業(yè)經(jīng)營活動中，現(xiàn)金獲利的能力較高，對企業(yè)發(fā)展有促進(jìn)作用。2.現(xiàn)金流量表比率分析(1)現(xiàn)金銷售比率表102014-2018浙江華媒控股股份有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流分析表

單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金181981.76191912.06183300.51163302.05163844.55主營業(yè)務(wù)收入174952183227182433155403148524銷售收現(xiàn)率104.02%104.74%100.48%105.08%110.32%由上表可知，在2014年-2018年五年間，該比值都較大，說明浙江華媒控股股份有限公司的信用政策較好，收到以前期間的應(yīng)收賬款的可能性較大。(2)銷售現(xiàn)金流量率表112014-2018浙江華媒控股股份有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流分析表

單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26381.0618524.5528968.029197.056375.28主營業(yè)務(wù)收入174952183227182433155403148524銷售現(xiàn)金流量率15.08%10.11%15.88%5.92%4.29%由上表可知，浙江華媒控股股份有限公司的銷售現(xiàn)金流量率在2014-2018五年間呈先上升后下降在上升的趨勢，說明浙江華媒控股股份有限公司在2014-2018五年間通過銷售獲取現(xiàn)金的能力也是呈先上升后下降在上升的趨勢。(3)到期債務(wù)償付率表122014-2018浙江華媒控股股份有限公司盈利能力現(xiàn)金流分析表

單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26381.0618524.5528968.029197.056375.28利潤總額1719522040295133191220335盈利現(xiàn)金率153.42%84.05%98.15%28.82%31.35%由上表可知，浙江華媒控股股份有限公司2014年-2018年五年間的盈利現(xiàn)金率呈先上升后下降再上升的趨勢，2018年較高，這時企業(yè)利潤的收現(xiàn)能力較好，收益質(zhì)量高?，F(xiàn)金比率表13現(xiàn)金比率分析單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的期末余額74518.7673135.5777450.5688695.3243267.38流動負(fù)債109287114484962006796562349現(xiàn)金比率68.19%63.88%80.51%130.50%69.40%由上表可知，浙江華媒控股股份有限公司在2014年-2018年之間賺回的現(xiàn)金逐漸減少，對外欠款逐漸增多，準(zhǔn)確真實(shí)地反映出現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對流動負(fù)債的擔(dān)保程度逐漸減弱。3.償債能力現(xiàn)金流分析（1）自有資本現(xiàn)金流量表14自有資本現(xiàn)金流分析表單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26381.0618524.5528968.029197.056375.28自有資本總額8890883155782619190745374自有資本金現(xiàn)金流量率29.67%22.28%37.01%10.01%14.05%由上表可知，在2014年-2018年五年間，該比率呈先下降后上升再下降再上升的趨勢，該比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，在一定程度上說明了浙江華媒控股股份有限公司的資本回報能力在增強(qiáng)。(2)每股營業(yè)現(xiàn)金流量表15每股經(jīng)營現(xiàn)金流量分析表單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26381.0618524.5528968.029197.056375.28股份總額101770101770101770101770101770每股經(jīng)營現(xiàn)金流量25.92%18.20%28.46%9.04%6.26%由上表可得，浙江華媒的每股經(jīng)營現(xiàn)金流量在2014年-2018年五年間先上升后下降再上升，為股東們所樂意接受。(3)盈利現(xiàn)金率表16盈利能力現(xiàn)金流分析表單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26381.0618524.5528968.029197.056375.28利潤總額1719522040295133191220335盈利現(xiàn)金率153.42%84.05%98.15%28.82%31.35%由上表可知，浙江華媒控股股份有限公司2014年-2018年五年間的盈利現(xiàn)金率呈先下降后上升的趨勢，2018年較高，這時企業(yè)利潤的收現(xiàn)能力較好，收益質(zhì)量高。(4)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率表17經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率分析表單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26381.0618524.5528968.029197.056375.28凈利潤1567521014283543153020329經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率168.30%88.15%102.17%29.17%31.36%由上表可知，浙江華媒在2014年-2018年五年間的凈利率呈先下降后上升趨勢，企業(yè)的經(jīng)營狀況穩(wěn)定，從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)，就可以體現(xiàn)出來，所以浙江華媒控股股份有限公司2018年經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量的獲利能力較強(qiáng)。(5)納稅貢獻(xiàn)率表18納稅貢獻(xiàn)率分析表單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年實(shí)際交納的各種稅金1048102-544-558-303期初資產(chǎn)320060296304239480195295195492期末資產(chǎn)324860320060296304239480195295平均凈資產(chǎn)322,460.00308,182.00267,892.00217,387.50195,393.50納稅貢獻(xiàn)率0.33%0.03%-0.20%-0.26%-0.16%由上表可知，浙江華媒控股股份有限公司2014年-2018年五年間的納稅貢獻(xiàn)率呈上升的趨勢，且波動不大，從數(shù)據(jù)來看，浙江華媒控股股份有限公司一直有對社會的貢獻(xiàn)。(6)就業(yè)貢獻(xiàn)率表19就業(yè)貢獻(xiàn)率分析單位:萬元項(xiàng)目/時間2018年2017年2016年2015年2014年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金90287432598646025353平均凈資產(chǎn)322,460.00308,182.00267,892.00217,387.50195,393.50就業(yè)貢獻(xiàn)率2.80%2.41%2.23%2.12%2.74%由上表可知，一般來說，就業(yè)貢獻(xiàn)率越高，說明企業(yè)為社會提供就業(yè)機(jī)會的能力越強(qiáng)。浙江華媒控股股份有限公司2014年-2018年五年間的就業(yè)貢獻(xiàn)率先下降后上升趨勢，說明浙江華媒控股股份有限公司保障職工就業(yè)和為社會公眾提供就業(yè)機(jī)會的能力先下降后上升。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項(xiàng)目分析(1)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金表20銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金項(xiàng)目分析表單位:萬元項(xiàng)目2018年2017年2016年2015年2014年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金181981.76191912.06183300.51163302.05163844.55經(jīng)營活動現(xiàn)金流入總額193864.90207218.99200534.08167878.25168084.16主營業(yè)務(wù)收入174952.00183227.00182433.00155403.00148524.00銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動現(xiàn)金流入總額之比93.87%92.61%91.41%97.27%97.48%銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入之比104.02%104.74%100.48%105.08%110.32%銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與上期銷售收到現(xiàn)金之比94.83%104.70%112.25%99.67%96.09%由以上數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動現(xiàn)金流入總額之比變化幅度較小，反映出該企業(yè)經(jīng)營活動較穩(wěn)定；該企業(yè)的銷售收現(xiàn)率變動幅度較小，而且銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占主營業(yè)務(wù)收入的比值小于標(biāo)準(zhǔn)值(1.17)，反映出該企業(yè)的銷售質(zhì)量相對較低；該企業(yè)的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與上期銷售收到現(xiàn)金之比變動幅度較大，反映出該企業(yè)銷售情況不穩(wěn)定。(2)購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金表21購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金項(xiàng)目分析表單位:萬元項(xiàng)目2018年2017年2016年2015年2014年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金103773.828118162.6113102722.3805103907.5101109983.0073銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金181981.76191912.06183300.51163302.05163844.55經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計167483.8401188694.4445171566.0662158681.2029161708.8883購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與經(jīng)營活動現(xiàn)金流出總額之比61.96%62.62%59.87%65.48%68.01%銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金之比175.36%162.41%178.44%157.16%148.97%由以上數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)連續(xù)三年的比重波動幅度較平穩(wěn)，說明該公司經(jīng)營情況也較穩(wěn)定，同時支出結(jié)構(gòu)也較穩(wěn)定；連續(xù)五年的比重都大于1，說明該企業(yè)的銷售獲利能力較強(qiáng)，回款質(zhì)量也比較好。(3)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)表22支付的各項(xiàng)稅費(fèi)項(xiàng)目分析表單位:萬元項(xiàng)目2018年2017年2016年2015年2014年支付的各項(xiàng)稅費(fèi)630.246404.817984.2511467.246741.33經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26381.0618524.5528968.029197.056375.28應(yīng)交稅費(fèi)3168.002656.002882.006889.006791.00支付的各項(xiàng)稅費(fèi)與應(yīng)交稅費(fèi)之比19.89%241.14%277.04%166.46%99.27%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額之比2.39%34.57%27.56%124.68%105.74%由以上數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)稅費(fèi)較多，也按時繳納了稅費(fèi)；該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量逐漸能滿足納稅的需要。5.總量分析表23華媒控股股份有限公司總量分析情況表單位:萬元項(xiàng)目2018年2017年2016年2015年2014年一、經(jīng)營活動+++++經(jīng)營活動現(xiàn)金流入193864.90207219.00200534.09167878.25168084.17經(jīng)營活動現(xiàn)金流出167483.84188694.44171566.07158681.20161708.89二、投資活動--++-投資活動現(xiàn)金流入49391.9743752.1710413.2974066.4211860.13投資活動現(xiàn)金流出54383.0871382.2145256.7143250.2112353.33三、籌資活動-+-++籌資活動現(xiàn)金流入34245.0039321.355310.006813.5522301.19籌資活動現(xiàn)金流出54251.8934791.0010679.361398.683830.90由上表可知，2018年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高于零，經(jīng)營活動不需要補(bǔ)充額外的現(xiàn)金流量和償付能力的提高，正常的購進(jìn)、生產(chǎn)、銷售商品所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不僅僅包括經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；同時還有余力去補(bǔ)償該期間的部分非商業(yè)成本，未能幫助公司的擴(kuò)張。2018年，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量低于零，主要來自兩個方面：（1）外部：由投資回報產(chǎn)生，資本運(yùn)作效率顯著,(2）內(nèi)部：由于新增固定資產(chǎn)、合法資產(chǎn)等；2018年度財務(wù)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于零；其結(jié)果是：（1）集中償還債務(wù)。(2）無投資、無效率的資本交易，（3）銀行信貸流失增加了財務(wù)風(fēng)險，公司進(jìn)入產(chǎn)品市場穩(wěn)定,財務(wù)狀況穩(wěn)定安全的成熟階段，但有很多外部支付手段，保持公司良好的財務(wù)信譽(yù)。三、對浙江華媒現(xiàn)金流量管理提出的一些建議針對浙江華媒控股股份有限公司現(xiàn)金流量表揭示的問題，建議浙江華媒控股股份有限公司在現(xiàn)金流量管理過程中可以從以下方面進(jìn)行改進(jìn)。經(jīng)營活動中,應(yīng)收賬款管理應(yīng)該與信用營銷相結(jié)合企業(yè)有義務(wù)定期保存客戶信息，監(jiān)測和評估客戶評估，為消費(fèi)者信貸制定合理的政策，包括信用期限、信用額度、折扣等，并從賬齡分析和總額預(yù)警兩個方面加強(qiáng)債務(wù)(應(yīng)收賬款)管理。投資活動中，加強(qiáng)海外的財務(wù)并購整合利用國內(nèi)外資源配置基地的優(yōu)勢，離岸(海外)基地可以降低勞動力成本、消耗品等產(chǎn)成品，以提高內(nèi)部消化和質(zhì)量，在離岸市場實(shí)施多元化營銷，以擴(kuò)大產(chǎn)品線，并最終實(shí)現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)性能的優(yōu)化籌資活動中,根據(jù)投資戰(zhàn)略制定籌資戰(zhàn)略它們可以根據(jù)其來源、方法、規(guī)模和時間來制定，但要對企業(yè)融資的重要方面有一個長期而系統(tǒng)的認(rèn)識，以適應(yīng)未來環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略的要求?；I資策略的目的不是盡量降低短期融資成本，而是確保公司的長期資本可靠、靈活，并在此基礎(chǔ)上不斷降低長期資本成本。四、結(jié)論最后，需要指出的是，由于本文的理解有限，還有很多方面需要改進(jìn)和完善，這正是我們需要做的。（1）本文件僅指出了與本公司財務(wù)現(xiàn)金流量表中財務(wù)指標(biāo)分析相關(guān)的財務(wù)管理方面的一些缺陷，難免有些不夠完善。（2）今后的工作和學(xué)習(xí)一定要有更大的進(jìn)步，我會努力學(xué)習(xí)，提高理論知識，把學(xué)到的知識付諸實(shí)踐。參考文獻(xiàn)[1]李靜.Z-score模型對中國上市公司財務(wù)預(yù)警適用性分析[J].山西廣播電視大學(xué)學(xué)報，2017,（02）:48-50.

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