財(cái)務(wù)管理學(xué)高等教育會(huì)計(jì)類創(chuàng)新應(yīng)用型規(guī)劃教材國(guó)家級(jí)一流本科課程2023/12/10財(cái)務(wù)管理學(xué)第九章：短期籌資2023/12/10內(nèi)容提要第一節(jié)籌資組合政策第二節(jié)商業(yè)信用融資第三節(jié)短期借款籌資第四節(jié)短期融資券2023/12/10第一節(jié)籌資組合政策一、短期籌資的特征與分類短期籌資是指籌集在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)到期的資金，通常是指短期負(fù)債籌資。

1234籌資速度快籌資彈性大籌資成本低籌資風(fēng)險(xiǎn)高短期籌資的特征一、短期籌資的特征與分類

應(yīng)付金額確定的短期負(fù)債是指那些根據(jù)合同或法律規(guī)定，到期必須償付，并有確定金額的短期負(fù)債，如短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。應(yīng)付金額不確定的短期負(fù)債是指那些要根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，到一定時(shí)期才能確定的短期負(fù)債或應(yīng)付金額需要估計(jì)的短期負(fù)債，如應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤(rùn)等。以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)自然性短期負(fù)債是指產(chǎn)生于公司正常的持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，不需要正式安排，由于結(jié)算程序的原因自然形成的那部分短期負(fù)債。如商業(yè)信用、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金等。臨時(shí)性短期負(fù)債是因?yàn)榕R時(shí)的資金需求而發(fā)生的負(fù)債，由財(cái)務(wù)人員根據(jù)公司對(duì)短期資金的需求情況，通過(guò)人為安排形成，如短期銀行借款等。以短期負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)短期籌資的分類：

第一節(jié)籌資組合政策一、短期籌資的特征與分類美國(guó)代表企業(yè)的短期籌資結(jié)構(gòu)（截至2008年12月31日）公司名稱短期負(fù)債內(nèi)部各項(xiàng)目占短期負(fù)債的比重短期負(fù)債占總負(fù)債的比重短期負(fù)債占總資產(chǎn)的比重應(yīng)付賬款一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債其他短期負(fù)債MicrosoftCorp（微軟公司）42.93%0.00%57.07%81.86%41.06%FordMotorsCo.（福特汽車公司）100.00%0.00%0.00%33.17%35.80%[1]Wal-MartStoresInc（沃爾瑪公司）86.00%13.85%0.15%56.44%33.89%MotorolaInc（摩托羅拉公司）84.70%0.87%14.44%57.84%38.11%DuPont（杜邦公司）63.58%25.74%10.68%33.39%26.82%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)中各公司的年度報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。微軟公司、沃爾瑪公司的財(cái)務(wù)報(bào)告日分別為2008年6月30日、2009年1月31日。

[1]

受2008年全球金融危機(jī)的影響，美國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)陷入行業(yè)低谷。截至2008年末，福特汽車公司的總資產(chǎn)為2183.28億美元，總負(fù)債為2356.39億美元，其中流動(dòng)負(fù)債為781.58億美元。第一節(jié)籌資組合政策一、短期籌資的特征與分類中國(guó)代表企業(yè)的短期籌資結(jié)構(gòu)（截至2008年12月31日）公司名稱短期負(fù)債內(nèi)部各項(xiàng)目占短期負(fù)債的比重短期負(fù)債占總負(fù)債的比重短期負(fù)債占總資產(chǎn)的比重短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付工資應(yīng)付股利應(yīng)交稅金其他應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債其他短期負(fù)債方正科技30.40%23.17%37.64%1.89%0.06%0.00%-0.23%6.42%0.00%0.58%0.08%90.73%39.88%一汽轎車0.00%0.00%76.65%15.02%1.50%0.61%0.36%5.85%0.00%0.00%0.00%98.49%34.14%華聯(lián)股份55.49%0.00%29.65%2.51%1.12%0.00%2.08%9.06%0.00%0.00%0.00%97.71%24.65%中國(guó)聯(lián)通8.62%0.83%49.38%12.44%3.09%0.21%9.04%7.19%0.01%0.97%0.00%90.59%36.03%復(fù)星醫(yī)藥25.18%2.30%20.38%2.35%3.44%1.26%2.82%9.45%0.00%3.45%0.00%56.75%23.28%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)上海、深圳證券交易所披露的各公司年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。第一節(jié)籌資組合政策第一節(jié)籌資組合政策二、影響企業(yè)籌資組合的因素風(fēng)險(xiǎn)和成本企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)的規(guī)模市場(chǎng)利率差異三、籌資組合政策的類型2023/12/10三、籌資組合政策的類型臨時(shí)性短期資產(chǎn)資產(chǎn)固定資產(chǎn)永久性短期資產(chǎn)穩(wěn)健型籌資組合配合型籌資組合激進(jìn)型籌資組合第一節(jié)籌資組合政策籌資組合政策圖

以下黑色表示配合型籌資組合、紅色表示激進(jìn)型籌資組合、綠色表示穩(wěn)健型籌資組合。臨時(shí)性短期資產(chǎn)短期資金永久性短期資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資金時(shí)間0資產(chǎn)與融資三、籌資組合政策的類型配合型籌資政策是指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對(duì)應(yīng)，其特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、權(quán)益資本籌集。第一節(jié)籌資組合政策三、籌資組合政策的類型激進(jìn)型籌資政策激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期負(fù)債不但要滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時(shí)甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時(shí)性短期負(fù)債支持。第一節(jié)籌資組合政策三、籌資組合政策的類型穩(wěn)健型籌資政策穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期負(fù)債只滿足部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)，用自發(fā)性短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。第一節(jié)籌資組合政策四、籌資組合政策與資產(chǎn)組合政策的配合第一節(jié)籌資組合政策籌資組合政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響收益風(fēng)險(xiǎn)在資金總額不變的情況下，短期資金增加，可導(dǎo)致收益的增加。也就是說(shuō)，由于較多地使用了成本較低的短期資金，企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)增加。

但此時(shí)如果短期資產(chǎn)所占比例保持不變，那么短期負(fù)債的增加會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率下降，短期償債能力減弱，進(jìn)而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第一節(jié)籌資組合政策籌資組合政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響【例】恒遠(yuǎn)公司目前的資產(chǎn)組合與籌資組合詳見下表。恒遠(yuǎn)公司資產(chǎn)組合與籌資組合

單位：元資產(chǎn)組合籌資組合短期資產(chǎn)

40000短期資金 20000長(zhǎng)期資產(chǎn)

60000長(zhǎng)期資金 80000合計(jì)

100000合計(jì) 100000第一節(jié)籌資組合政策籌資組合政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響表10-4 籌資組合對(duì)恒遠(yuǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

單位：元項(xiàng)目現(xiàn)在情況(保守的組合)計(jì)劃變動(dòng)情況(冒險(xiǎn)的組合)籌資組合短期資金2000050000長(zhǎng)期資金8000050000資金總額100000100000息稅前利潤(rùn)2000020000減：資金成本短期資本成本20000×4%=80050000×4%=2000長(zhǎng)期資本成本80000×15%=1200050000×15%=7500凈利潤(rùn)*720010500幾個(gè)主要比率投資收益率7200/100000=7.2%10500/100000=10.5%短期資金/總資金20000/100000=20%50000/100000=50%流動(dòng)比率40000/20000=240000/50000=0.8注：*這里沒(méi)有考慮所得稅。第一節(jié)籌資組合政策籌資組合政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響公司當(dāng)前的息稅前利潤(rùn)為20000元，短期資金成本為4%，長(zhǎng)期資金成本為15%。假設(shè)息稅前利潤(rùn)不變，資產(chǎn)組合不變，不同的籌資組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響詳見表10-4。從表10-4中可以看到，由于采用了比較激進(jìn)的融資計(jì)劃，即用了比較多的成本較低的流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的凈利從7200元增加到10500元，投資報(bào)酬率也由7.2%上升到10.5%，但是流動(dòng)負(fù)債占總資金的比重從20%上升到50%，流動(dòng)比率也由2下降到0.8。這表明，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)地增大了。因此，企業(yè)在籌資時(shí)必須在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行認(rèn)真的權(quán)衡，選取最優(yōu)的籌資組合，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。第一節(jié)籌資組合政策第二節(jié)商業(yè)信用籌資商業(yè)信用自然性短期負(fù)債是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的、由于結(jié)算程序的原因自然形成的短期負(fù)債。自然性融資主要包括兩大類，商業(yè)信用和應(yīng)付費(fèi)用。商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用是由商品交易中錢與貨在時(shí)間上的分離而產(chǎn)生的。它產(chǎn)生于銀行信用之前，但銀行信用出現(xiàn)之后，商業(yè)信用依然存在。

一、賒購(gòu)商品二、預(yù)收貨款（一）應(yīng)付賬款無(wú)成本信用（1）延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣（2）延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣，且買方在折扣期內(nèi)付款一、賒購(gòu)商品商業(yè)信用條件是指銷貨人對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定，如“2/10，n/30”，便屬于一種信用條件。信用條件從總體上來(lái)看，主要有以下幾種形式：第二節(jié)商業(yè)信用籌資一、賒購(gòu)商品2.放棄折扣信用買方若在折扣期內(nèi)付款，則可獲得短期的資金來(lái)源，并能得到現(xiàn)金折扣；若放棄現(xiàn)金折扣，則可在稍長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)占用賣方的資金。如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，購(gòu)買單位應(yīng)盡量爭(zhēng)取獲得此項(xiàng)折扣，因?yàn)閱适КF(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本很高。可按下計(jì)算：式中：CD——現(xiàn)金折扣的百分比；C——信用期限的天數(shù)；D——折扣期限的天數(shù)第二節(jié)商業(yè)信用籌資一、賒銷商品【例10-2】恒遠(yuǎn)公司按3/10、n/30的條件購(gòu)入價(jià)值10000元的原材料?，F(xiàn)計(jì)算不同情況下恒遠(yuǎn)公司所承受的商業(yè)信用成本。如果公司在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期間，并獲得3%的現(xiàn)金折扣，免費(fèi)信用額為9700元（10000–10000×3%=9700元）如果公司在10天后、30天內(nèi)付款，則將承受因放棄現(xiàn)金折扣而造成的機(jī)會(huì)成本，具體成本可計(jì)算如下：第二節(jié)商業(yè)信用籌資3.展期信用商業(yè)信用商業(yè)信用的控制(1)信息系統(tǒng)的監(jiān)督商業(yè)信用的一般表現(xiàn)形式是應(yīng)付賬款。對(duì)應(yīng)付賬款進(jìn)行有效管理需要一個(gè)健全、完整的信息系統(tǒng)。這個(gè)系統(tǒng)還可以與其他活動(dòng)產(chǎn)生聯(lián)系，為其他活動(dòng)提供數(shù)據(jù)資料。比如，當(dāng)貨款支付決定作出之后，這一信息可以傳遞給企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)測(cè)系統(tǒng)，自動(dòng)更新企業(yè)對(duì)未來(lái)期間的現(xiàn)金預(yù)測(cè)。(2)應(yīng)付賬款余額控制當(dāng)公司的支付政策確定之后，對(duì)日常政策執(zhí)行的監(jiān)督就成為非常重要的環(huán)節(jié)。這里介紹兩種控制支付狀態(tài)的方法：考察應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和分析應(yīng)付賬款余額百分比。第二節(jié)商業(yè)信用籌資商業(yè)信用道德控制一般來(lái)講，企業(yè)不應(yīng)該拖欠應(yīng)付賬款，但當(dāng)拖欠賬款需要支付的代價(jià)小于公司的機(jī)會(huì)投資收益時(shí)，從理論上講，按照成本收益原則，企業(yè)可以選擇推遲支付應(yīng)付賬款。但是，實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中不僅僅是成本收益原則這么簡(jiǎn)單，而且現(xiàn)實(shí)中的成本和收益也不是完全靠公式就可以計(jì)算清楚的，有很多隱性的成本和收益，很重要的一個(gè)方面就是企業(yè)之間的商業(yè)道德（或者說(shuō)信譽(yù)）評(píng)價(jià)。最高層更多地考慮合作伙伴的利益，即使需要作出一定犧牲中間層所有的決策公開，考察利益相關(guān)者和無(wú)關(guān)者對(duì)企業(yè)行為的評(píng)價(jià)基礎(chǔ)層考察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為是否符合法律規(guī)定，是否符合企業(yè)的內(nèi)部規(guī)章制度等約束道德控制的層次第二節(jié)商業(yè)信用籌資商業(yè)信用1.最為便捷。2.限制條件少。3.資金成本交低。1.使用期限較短2.存在高資金成本的可能性3.易使企業(yè)陷入過(guò)度商業(yè)信用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

第二節(jié)商業(yè)信用籌資一、短期借款的種類第三節(jié)

短期借款籌資短期借款籌資通常是指銀行短期借款，又稱銀行流動(dòng)資金借款，是企業(yè)為解決短期資金需求而向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)，是籌集短期資金的重要方式。企業(yè)短期借款通常包括信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)三類。信用借款又稱無(wú)擔(dān)保借款，是指不用保證人擔(dān)保或沒(méi)有財(cái)產(chǎn)作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。信用額度借款①信用額度的期限。②信用額度的數(shù)量。③應(yīng)支付的利率和其他一些條款。循環(huán)協(xié)議借款循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，企業(yè)和銀行之間協(xié)商確定貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。兩者的區(qū)別：①持續(xù)時(shí)間不同。②法律約束力不同。③費(fèi)用支付不同。一、短期借款的種類（二）擔(dān)保借款是指有一定的保證人擔(dān)?；蚶靡欢ǖ呢?cái)產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。擔(dān)保借款又分為以下三類：1.保證借款。保證借款是指按規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款。2.抵押借款。抵押借款是指按規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。3.質(zhì)押借款。質(zhì)押借款是指按規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的借款。（三）票據(jù)貼現(xiàn)是商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。第三節(jié)

短期借款籌資二、影響短期借款籌資的因素因素1：短期銀行借款的成本：利息利率單利復(fù)利貼現(xiàn)利率單利計(jì)息是將貸款金額乘以貸款期限與利率計(jì)算出利息的方法。對(duì)利息計(jì)息的情況。按照復(fù)利計(jì)算利息，借款人實(shí)際負(fù)擔(dān)的利率——有效利率，要高于名義利率。

在貼現(xiàn)利率情況下，銀行會(huì)在發(fā)放貸款的同時(shí)，先扣除貸款的貼現(xiàn)利息，而以貸款面值與貼現(xiàn)利息的差額貸給公司。

附加利率附加利率是指即使是分期償還貸款，銀行通常亦按貸款總額和名義利率來(lái)計(jì)算收取利息。

第三節(jié)

短期借款籌資二、影響短期借款籌資的因素【例】假定某公司以貼現(xiàn)方式借入1年期貸款2萬(wàn)元，名義利率為12%。這時(shí)，該公司實(shí)際拿到的資金是1.76萬(wàn)元，利息是2400元。因此，貸款的有效利率為：貼現(xiàn)貸款的有效利率=利息÷(利息貸款面額-利息)=2400÷（20000-2400）=13.64%有效利率比名義利率高出1.64個(gè)百分點(diǎn)。因素1：短期銀行借款的成本：利息第三節(jié)

短期借款籌資二、影響短期借款籌資的因素【例】某公司以分期付款方式借入2萬(wàn)元，名義利率為12%，付款方式為12個(gè)月等額還款。因此，全年平均擁有的借款額為10000元（20000/2）。按照2400元的利息，借款公司的實(shí)際成本為：有效利率=利息÷（借款人收到的貸款金額/2）=2400÷（20000/2）=24%可見，公司所承擔(dān)的實(shí)際借款成本是相當(dāng)高的。因素1：短期銀行借款的成本：利息第三節(jié)

短期借款籌資二、影響短期借款籌資的因素因素2：貸款銀行的選擇銀行間存在的重大區(qū)別(1)銀行對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的基本政策(2)銀行所能提供的咨詢服務(wù)(3)銀行對(duì)待客戶的忠誠(chéng)度(4)銀行貸款的專業(yè)化程度(5)其他。如銀行的規(guī)模、對(duì)外匯的處理水平等都是公司需要考慮的因素。第三節(jié)

短期借款籌資三、短期借款籌資的基本程序企業(yè)提出申請(qǐng)銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)的審查簽訂借款合同企業(yè)取得借款短期借款的歸還第三節(jié)

短期借款籌資四、短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)籌資較便利彈性較好缺點(diǎn)資金成本較高限制較多第三節(jié)

短期借款籌資1-短期融資券的發(fā)展歷程第四節(jié)短期融資券短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。Phase1Phase2Phase3商業(yè)票據(jù)是一種古老的商業(yè)信用工具，產(chǎn)生于18世紀(jì)。它最初是隨商品和勞務(wù)交易而簽發(fā)的一種債務(wù)憑證。商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)特點(diǎn)，公司憑借自己的信譽(yù)，開始脫離商品交易過(guò)程來(lái)簽發(fā)商業(yè)票據(jù)，以籌措短期資金。如20世紀(jì)20年代，美國(guó)汽車制造業(yè)及其他高檔耐用商品的銷售。20世紀(jì)60年代以后，工商界普遍認(rèn)為發(fā)行短期融資券向金融市場(chǎng)籌款比向銀行借款方便，利率也低，且不受銀行信貸干預(yù)，因此，短期融資券數(shù)額急劇增加。短期融資券成為西方各類公司融通短期資金的重要方式。短期融資券在西方資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程一、短期融資券的發(fā)展歷程第四節(jié)短期融資券短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。Phase1Phase2Phase31989年，中國(guó)人民銀行下發(fā)了《關(guān)于發(fā)行短期融資券有關(guān)問(wèn)題的通知》，以文件的形式肯定了各地發(fā)行融資券的做法。2005年5月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件，對(duì)短期融資券的發(fā)行、登記、托管、交易、結(jié)算、兌付、信息披露、監(jiān)督管理等做出了明確規(guī)定，極大地促進(jìn)了短期融資券的發(fā)行。2008年4月，中國(guó)人民銀行頒布實(shí)施了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，同時(shí)廢止了2005年5月的《短期融資券管理辦法》及相關(guān)規(guī)定。短期融資券在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程

一、短期融資券的發(fā)展歷程第四節(jié)短期融資券資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)債券網(wǎng)（）數(shù)據(jù)整理而來(lái)。2006-2008年我國(guó)短期融資券發(fā)行情況二、短期融資券的種類第四節(jié)短期融資券1．按發(fā)行方式，可分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券(1)經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券又稱間接銷售融資券，它是指先由發(fā)行人賣給經(jīng)紀(jì)人，然后由經(jīng)紀(jì)人再賣給投資者的融資券。(2)直接銷售的融資券是指發(fā)行人直接銷售給最終投資者的融資券。2．按發(fā)行人的不同，可分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券(1)金融企業(yè)的融資券主要是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。(2)非金融企業(yè)的融資券是指那些沒(méi)有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。3．按融資券的發(fā)行和流通范圍，可分為國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)際融資券(1)國(guó)內(nèi)融資券是一國(guó)發(fā)行者在其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上發(fā)行的融資券。(2)國(guó)際融資券是一國(guó)發(fā)行者在其本國(guó)以外的金融市場(chǎng)上發(fā)行的融資券。三、短期融資券的發(fā)行程序第四節(jié)短期融資券作出籌資決策選擇承銷商辦理信用評(píng)級(jí)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)提出申請(qǐng)審批機(jī)關(guān)審查和批準(zhǔn)正式發(fā)行，取得資金四、短期融資券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第四節(jié)短期融資券1.籌資成本低。2.籌資數(shù)額比較大。3.能提高企業(yè)的信譽(yù)。優(yōu)點(diǎn)1.籌資風(fēng)險(xiǎn)較大。2.彈性比較小。3.發(fā)行條件比較嚴(yán)格。缺點(diǎn)1-思考題練習(xí)與案例短期籌資政策的主要類型包括哪些？短期籌資政策與短期資產(chǎn)管理政策之間應(yīng)當(dāng)保持怎樣的配合關(guān)系？什么是自然性融資？舉例說(shuō)明。商業(yè)信用融資和應(yīng)付費(fèi)用融資應(yīng)當(dāng)考慮哪些成本？簡(jiǎn)述銀行短期借款的種類。在選擇貸款銀行時(shí)，應(yīng)該考慮的因素有哪些？短期融資券應(yīng)該遵循什么樣的發(fā)行程序？什么是債券回購(gòu)？質(zhì)押式債券回購(gòu)與買斷式債券回購(gòu)有什么區(qū)別？試對(duì)比分析銀行短期借款、商業(yè)信用、短期融資券以及債券回購(gòu)的特征和優(yōu)缺點(diǎn)。

2-練習(xí)題練習(xí)與案例某公司按“2/20，N/40”的條件購(gòu)入價(jià)值30000元的原材料，并在第35天支付貨款，請(qǐng)計(jì)算該公司的商業(yè)信用成本。某公司2008年發(fā)生采購(gòu)成本2000000元，當(dāng)年應(yīng)付賬款平均余額為400000元，請(qǐng)計(jì)算其應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。某公司以貼現(xiàn)方式借入1年期貸款15萬(wàn)元，名義利率為10%，這筆貸款的有效利率是多少？如果公司以分期付款方式借入這筆貸款，分12個(gè)月等額償還，那么有效利率又是多少？某公司以12%的票面利率發(fā)行了為期9個(gè)月的短期融資券，該短期融資券的年成本率是多少？假設(shè)該公司利用備用信用額度所獲資金的成本是0.35%，其他直接費(fèi)用率為每年0.5%，那么該短期融資券的總成本又是多少？某公司將所持有的短期債券折算成總值為10000000元的標(biāo)準(zhǔn)券與供應(yīng)商進(jìn)行質(zhì)押式債券回購(gòu)交易，回購(gòu)天數(shù)為7天，拆借年利率為9%，請(qǐng)計(jì)算百元標(biāo)準(zhǔn)券的購(gòu)回價(jià)和該公司購(gòu)回債券的總成本。3-案例題練習(xí)與案例大廈股份短期負(fù)債管理案例無(wú)錫商業(yè)大廈股份有限公司創(chuàng)立于1999年9月，由原