財

政

學(xué)

第五章 財政投資性支出LOGO第五章 財政投資性支出

——購置性支出之二第一節(jié)財政投資支出的一般分析第二節(jié)根底設(shè)施投資第三節(jié)財政用于“三農(nóng)〞的投入第四節(jié)財政投融資制度Chapter5

Thegovernmentinvestment——

ThepurchasesofthegovernmentII

5.1Analysisofgovernmentinvestmentin

general5.2Governmentinvestmentininfrastructures5.3Thegovernmentinvestmentinagriculture5.4Fiscalinvestmentandloanprogram(FILP)第一節(jié)財政投資支出的一般分析一、投資與經(jīng)濟開展(investmentandeconomygrowth)投資乘數(shù)——當投資增加時，收入增長量是投資增長量的倍數(shù)加速原理——收入的增減引起投資的增減馬克思投資理論凱恩斯乘數(shù)理論政府支出對國民收入的影響一筆政府支出所能引起的國民收入由三局部構(gòu)成：〔1〕t時期的政府支出，直接增加當期總需求gt〔2〕該筆支出轉(zhuǎn)化為國民收入，按邊際消費傾向轉(zhuǎn)化為下一期的消費Ct=Bgt-1

〔3〕由個人消費增加所引起的私人投資，稱為引致投資，v表示加速數(shù)〔資本-產(chǎn)量比率〕it=v(Ct-Ct-1)LOGO

政府投資的增加可以通過增加需求來增加國民收入，但增加的收入會轉(zhuǎn)化為消費，為滿足增加的消費而進行的引致投資要求足夠的儲蓄才能實現(xiàn)均衡增長。

LOGO研究與安排投資規(guī)模必須考慮的三個問題：1投資規(guī)模適度2投資結(jié)構(gòu)合理3注重投資效益〔一〕政府〔財政〕投資的特點和范圍特點：〔1〕政府投資可以微利或不盈利，但能極大提高國民經(jīng)濟的整體效益〔2〕政府投資的資金來源可靠，多為大型工程和長期工程〔3〕政府投資集中于“外部效應(yīng)〞較大的根底產(chǎn)業(yè)和設(shè)施范圍：由于政府投資側(cè)重于社會效應(yīng)，具有開發(fā)性和戰(zhàn)略性的特點，一般投資于社會公益性、公共效勞領(lǐng)域和根底投資領(lǐng)域，因而主要效勞于彌補市場失效，維護市場配置功能，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟運行的目的。如具有外部效應(yīng)較大的公用設(shè)施、能源、交通、農(nóng)業(yè)以及治理大江大河和治理污染等有關(guān)國計民生的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域。政府投資的宏觀調(diào)控功能二、財政投資的特點、范圍和標準

〔二〕政府投資在全社會固定資產(chǎn)投資中的地位和作用直接調(diào)控——根據(jù)宏觀經(jīng)濟政策目標，結(jié)合非政府投資的狀態(tài)，安排政府自身投資的方向、規(guī)模與結(jié)構(gòu)，使全社會的投資到達優(yōu)化狀態(tài)。間接調(diào)控——通過產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)作用，通過政府投資的導(dǎo)向作用，并通過稅收、財政補貼、折舊政策等，來制約非政府投資的條件，調(diào)控非政府投資的方向。政府投資的宏觀調(diào)控功能政府對投資的宏觀調(diào)控方式：我國根本建設(shè)支出增長率

及其占財政支出的比重表5-1我國根本建設(shè)支出增長率及其占財政支出的比重(%)年份197819801985199019951996199719981999比上年增長率50.2－22.022.120.523.415.012.336.152.5占財政支出的比重56.328.227.717.811.611.411.012.916.0年份20002001200220032004200520062007比上年增長率-1.019.923.99.10.2317.678.6725.4占財政支出的比重13.213.314.113.9112.0711.9110.8611.77全社會固定資產(chǎn)投資資金來源構(gòu)成表5-2全社會固定資產(chǎn)投資資金來源構(gòu)成(%)年份預(yù)算內(nèi)國內(nèi)貸款利用外資自籌及其他198128.112.73.855.4198516.020.13.660.319908.719.66.365.419953.020.511.265.319962.719.511.766.119972.818.910.367.719984.219.39.167.419996.219.26.767.620006.420.35.168.2年份預(yù)算內(nèi)國內(nèi)貸款利用外資自籌及其他20006.420.35.168.220016.719.14.669.620027.019.74.668.720034.8234.567.720044.520.44.370.820054.5194.272.320063.916.53.68320073.8815.33.477.4220084.314.52.978.320095.115.71.877.4LOGO〔三〕政府投資的決策標準資本產(chǎn)出比率最小化資本－勞動比率最大化就業(yè)創(chuàng)造標準標準第一節(jié)財政投資支出的一般分析政府〔財政〕投資的特點、范圍和標準資本－產(chǎn)出比率最小化標準，又稱稀缺要素標準：是指政府在確定投資工程時，應(yīng)中選擇單位資本投入產(chǎn)出最大的投資工程資本－勞動力最大化標準，是指政府投資應(yīng)選擇使邊際人均投資額最大化的投資工程，這種標準是強調(diào)政府應(yīng)投資于資本密集型工程就業(yè)創(chuàng)造標準，是指政府應(yīng)中選擇單位投資額能夠發(fā)動最大數(shù)量勞動力的工程，這種標準要求政府不僅要在一定程度上擴大財政投資規(guī)模，而且還要優(yōu)先選擇勞動力密集型的工程LOGO第二節(jié)根底設(shè)施投資一、基礎(chǔ)設(shè)施投資的性質(zhì)(thenatureofinfrastructures)二、基礎(chǔ)設(shè)施投資的提供方式(methodsofinfrastructuresprovision)LOGO經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施——指整個社會的經(jīng)濟活動所依賴的基本設(shè)備，包括交通運輸、機場、港口、橋梁、通信、水利和城市供排水、供氣、廢物處理和其他類似設(shè)施社會基礎(chǔ)設(shè)施——科學(xué)、文化、教育、衛(wèi)生等部門的固定資產(chǎn)根底設(shè)施一、根底設(shè)施投資的性質(zhì)從整個生產(chǎn)過程來看，根底設(shè)施為整個生產(chǎn)過程提供"同生產(chǎn)條件"。根底設(shè)施是處在"上游"的產(chǎn)業(yè)部門，根底設(shè)施投資是一種"社會先行資本"。它所提供的產(chǎn)品和效勞構(gòu)成其他部門(也包括本部門)必需的投入品和效勞，如供電、供水、道路和交通等等1．根底設(shè)施生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟性2．資本本錢比維護本錢和經(jīng)營本錢大得多3．工程建成之前有很大一局部本錢須投入〔漂浮本錢高〕4．行業(yè)的進入和退出本錢很高5．建設(shè)和回收期長{根底產(chǎn)業(yè)與一般產(chǎn)業(yè)的關(guān)系產(chǎn)出模型圖

日本、韓國:Q1→A→Q2→B→Q3LOGO二、根底設(shè)施投資的提供方式根底設(shè)施提供方式的特點可以由市場提供、可以由政府提供、也可以混合提供

LOGO根底設(shè)施投資的提供方式1.政府籌資建設(shè)，或免費提供，或收取使用費5．私人出資、定期收費補償本錢并適當盈利，或地方主管部門籌資、定期收費補償本錢3．政府與民間共同投資的提供方式2．政府投資，法人團體經(jīng)營運作4．BOT投資方式〔建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓投資方式〕〔二〕根底設(shè)施投資的提供方式:三峽工程多渠道籌集建設(shè)資

三峽工程開工以來，通過國外出口信貸及國際銀團貸款、企業(yè)債券、國內(nèi)商業(yè)銀行貸款等多渠道籌資，比原籌資方案減少支出23.5億元。這套既適應(yīng)市場機制又符合巨型工程實際的籌資體系，不僅保證了三峽工程建設(shè)資金及時到位，而且為大型水利水電工程建設(shè)期的資金管理和概算控制探索了一套成功的經(jīng)驗。小案例三峽工程預(yù)計總投資不超過1800億元，到目前為止，三峽工程已累計籌集到位資金926億元，資金來源渠道廣泛。其中，國家投入的資本金，即通過全國電網(wǎng)征收的三峽建設(shè)基金和葛洲壩電廠發(fā)電收入，占工程投資總額的60%。這筆穩(wěn)定的三峽資金來源，不僅解決了工程建設(shè)初期的建設(shè)風(fēng)險與資金需求兩者間的矛盾，而且減輕了三峽工程的財務(wù)壓力。小案例除運用國家政策籌資外，三峽總公司還積極利用國內(nèi)金融機構(gòu)貸款。如國家開發(fā)銀行從1994年至2024年每年為三峽工程提供貸款30億元，總額300億元，貸款期限15年。

三峽工程還使用了局部中短期商業(yè)銀行貸款和商業(yè)承兌匯票，滿足中短期資金需要，改善負債結(jié)構(gòu)，降低融資本錢。1998年分別與中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、交通銀行簽訂了總額為40億元、30億元、30億元的三年期貸款協(xié)議。小案例國家開發(fā)銀行和商業(yè)銀行的貸款約占三峽工程投資總需求的20%。三峽總公司還嘗試資本市場融資。1997年，三峽總公司首次進入國內(nèi)資本市場，面向社會公開發(fā)行第一期企業(yè)債券〔96三峽債〕，募集資金10億元，期限3年。此后，又分別于1999年、2000年、2001年、2024年發(fā)行98三峽債、99三峽債、01三峽債、02三峽債。小案例到目前為止，三峽總公司累計已發(fā)行五期企業(yè)債券，募集資金160億元，按期兌付到期債券本金20億元，債券余額140億元，有力地彌補了建設(shè)資金的缺乏。企業(yè)債券募集資金最終約占三峽投資總需求的10%到12%。曠乾〔商學(xué)院〕小案例1997年，又委托國家開發(fā)銀行同國外銀行簽訂左岸機組招標利用外資協(xié)議，總金額11.2億美元，主要為出口信貸和商業(yè)貸款。由德國、法國、加拿大、瑞士、西班牙、巴西、挪威七個國家提供的出口信貸約占60%，期限19年到21年；以德累斯頓銀行、法國興業(yè)銀行與香港匯豐銀行為牽頭行的銀團提供的商業(yè)貸款約占40%，期限15年到17年，參與提供貸款的銀行到達26家。小案例1999年，三峽總公司通過左岸電站高壓電氣設(shè)備的國際招標采購，再次成功引進外資1.8億美元。三峽工程還利用國家外匯儲藏貸款1億美元用于進口大型施工設(shè)備。據(jù)統(tǒng)計，出口信貸約占三峽總投資的6%到8%。截止去年底，三峽工程比原總體籌資方案的資金流少支付23.5億元。節(jié)約本錢主要來自以下幾方面：發(fā)行企業(yè)債券，逐步加大直接融資的比例。小案例三峽總公司累計發(fā)行5期共160億元企業(yè)債券，有效地降低了融資本錢，截止去年12月31日，與各年銀行長期貸款本錢比較，實際利率指標下降1%以上，共計節(jié)約利息支出3.58億元。爭取國家財政貼息政策。從1994年開始，國家對三峽工程使用國家開發(fā)銀行貸款實行財政貼息政策，截止去年底，累計貼息19.56億元。短期資金與中長期資金搭配使用，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。小案例為滿足中短期資金需要，改善負債結(jié)構(gòu)，降低融資本錢，1998年分別與中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、交通銀行簽定了總額為110億元的三年期貸款協(xié)議，通過借新還舊，蓄短為長，替代局部長期資金，其利率比長期貸款低一個檔次。與企業(yè)債券發(fā)行相配合，每年有方案地使用局部臨時周轉(zhuǎn)貸款，期限在半年以內(nèi)，債券資金集中到位后立即歸還。小案例采取公開詢價等市場手段，降低了商業(yè)銀行貸款利率。去年初，首先對商業(yè)銀行貸款條件進行公開詢價，各商業(yè)銀行均承諾在人民銀行政策范圍內(nèi)給予最大的利率優(yōu)惠，在人民銀行公布的基準利率根底上下浮10%。

隨后，國家開發(fā)銀行也對未提取使用的貸款額度給予10%的利率優(yōu)惠。通過對上述籌資手段的不斷優(yōu)化，近年來，籌資本錢一直呈下降趨勢。小案例2024年三峽工程各類負債加權(quán)平均綜合利率5.59%，比2001年降低了0.30%。三峽工程整個建設(shè)資金本錢合理，資本結(jié)構(gòu)良好。根據(jù)一、二期工程建設(shè)進展情況，預(yù)計三峽工程總投資可以控制在1800億元以內(nèi)。去年，三峽總公司以原葛洲壩電廠發(fā)電資產(chǎn)為根底發(fā)起設(shè)立了中國長江電力股份公司，方案在今年下半年上市。小案例股份公司上市所募集的資金及今后持續(xù)融資所募集資金將用于收購三峽電站已投產(chǎn)的機組，三峽總公司出讓機組可提前獲得大量資金，也可解決三期工程資金缺口。

閱讀思考：分析我國政府對根底設(shè)施投資的方式，討論如何提高根底設(shè)施投資的效率？小案例第三節(jié)財政用于“三農(nóng)〞的投入一、財政對“三農(nóng)”投入的重要意義二、政府（財政）必須介入“三農(nóng)”投入的理由三、財政加大“三農(nóng)”措施和力度一、財政對“三農(nóng)〞投入的重要意義〔一〕農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的根底〔二〕縮小城鄉(xiāng)收入差距，實現(xiàn)協(xié)調(diào)開展〔三〕促進農(nóng)村社會事業(yè)開展一是農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟中屬重要產(chǎn)業(yè)。我國人口眾多，13億人口吃飯，局部穿衣的問題都是由農(nóng)業(yè)或絕大局部由農(nóng)業(yè)提供原料來解決。我國在建國之初就把農(nóng)業(yè)定在根底的地位，隨著國民經(jīng)濟中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，農(nóng)業(yè)的產(chǎn)值呈下降的趨勢，這是歷史的必然。但它的根底性卻凸現(xiàn)出來了。世界觀察研究所所長布朗自1994、1995以來發(fā)表了一系列文章，鋒利地問道：21世紀“誰來養(yǎng)活中國〞？作為一個小國，農(nóng)業(yè)出現(xiàn)了問題，可以由進口來解決，但作為向中國這樣的大國，倘假設(shè)農(nóng)業(yè)大面積出現(xiàn)問題，即使能由進口來解決也會引起世界糧食市場的巨大動亂，這就難怪國際上有了中國“人口威脅論〞了?？梢姡覈霓r(nóng)業(yè)尤其是糧食是一種特殊商品，帶有很強的政治性，喻其為“政治商品〞是不過分的。農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的根底二、政府〔財政〕必須介入“三農(nóng)〞投入的理由〔一〕農(nóng)田根底設(shè)施屬于局部范圍內(nèi)的公共物品即公共池塘物品，對分散經(jīng)營的農(nóng)戶來說，它無力也不愿投資與農(nóng)田根本建設(shè)，這必須由〔地方〕政府來投資，進行資源配置。〔二〕我國當前農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率和收益率低下，靠自身難以實現(xiàn)自身開展的積累。、〔三〕我國已進入以工促農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)的開展階段。三、財政加大“三農(nóng)〞措施和力度

〔一〕全面取消農(nóng)業(yè)稅?！捕池斦a貼?！踩持С洲r(nóng)業(yè)綜合開發(fā)?！菜摹炒罅ν七M農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資參股經(jīng)營試點，帶動社會資金投入農(nóng)業(yè)和農(nóng)村綜合開發(fā)。國家財政用于農(nóng)業(yè)各項支出及其比例年份農(nóng)業(yè)支出總額（億元）占財政支出比例（%)支援農(nóng)村生產(chǎn)支出和農(nóng)林水利氣象等部門事業(yè)費（億元）農(nóng)業(yè)基本建設(shè)支出（億元）農(nóng)業(yè)科技三項費（億元)農(nóng)業(yè)救濟費（億元）1978150.6613.4376.9551.141.066.881980149.9512.2082.1248.591.317.261985153.627.66101.0437.731.9512.901990307.849.98221.7666.713.1116.261995574.938.43430.22110.003.0031.711996700.438.82510.07141.514.9443.911997766.398.30560.77159.785.4840.3619981154.7610.69626.02460.709.1458.9019991085.768.23677.46357.009.1342.1720001231.547.75766.89414.469.7840.4120011456.737.71917.96480.8110.2847.6820021580.768.32006年農(nóng)業(yè)支出總額為3172.97億元，占財政支出的比例為7.84%；2007年的農(nóng)林水事務(wù)費為3404.7億元，占財政支出的6.84%。2009年的農(nóng)林水事務(wù)費為6720.41億元，占財政支出的8.81%20031754.458.120042337.638.920052450.317.7農(nóng)業(yè)在GDP中的地位在WTO農(nóng)業(yè)協(xié)議執(zhí)行以來,美國、歐盟、日本等興旺國家都大幅度削減了價格支持力度,而以更大幅度增加了直接收入補貼和其他高額的、名目繁多的保護和支持。美國、歐盟、日本的農(nóng)業(yè)補貼2024年高達3000億美元,占世界各國農(nóng)業(yè)補貼的80%。目前這些興旺國家農(nóng)場主的收入有40%左右來源于政府對農(nóng)業(yè)的補貼。尤其是美國,2024年5月布什政府簽署了農(nóng)業(yè)平安和農(nóng)村投資法,宣布大幅度提高農(nóng)業(yè)補貼,決定在2024年前將聯(lián)邦補貼提高67%,總計達1900億美元。這一法案違背了美國自烏拉圭談判以來削減農(nóng)業(yè)補貼的國際承諾,一出臺就遭到國際社會的強烈反對。但布什政府堅持強權(quán)主義,導(dǎo)致2024年坎昆會議的失敗,使多哈回合談判陷入僵局。我國建國以來一直實行抽農(nóng)補工的政策,農(nóng)民已為國家工業(yè)化進程奉獻了50年的積累。國家對農(nóng)業(yè)根本上是“抽三返一〞,通過“剪刀差〞和農(nóng)業(yè)稅抽走的農(nóng)業(yè)積累,大約是財政投資和農(nóng)村救濟的三倍。直到2000年,國家財政用于農(nóng)業(yè)局部的總支出為1298億元,同年農(nóng)村稅收總量都高達1359億元,財政投入與農(nóng)業(yè)稅相抵后,政府從農(nóng)村抽走61億元,還不算幾倍于此數(shù)的“剪刀差〞的差額。國家財政對農(nóng)業(yè)的投入的比重,比一些開展中國家還低。2024年，中央財政用于“三農(nóng)〞方面的支出安排合計8183.4億元，比上年增加930.3億元，增長12.8%。中央財政安排對農(nóng)民的四項補貼〔糧食直補、農(nóng)資綜合補貼、良種補貼、農(nóng)機具購置補貼〕支出1334.9億元，安排支持農(nóng)村教育、衛(wèi)生等社會事業(yè)開展方面的支出3108.5億元，用于促進農(nóng)村教育、社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生、文化等社會事業(yè)開展。第四節(jié)財政投融資制度一、財政投融資的概念、意義和特征(concept、significanceandfeaturesofFILP

)二、我國的政策性銀行(governmentpolicybankinChina)一、財政投融資的概念、意義和特征（一）財政投融資概念

（二）財政投融資的意義

（三）財政投融資的基本特征

財政投融資是20世紀40年代后期產(chǎn)生于日本的一個新概念，是一個財政與金融有機融合的獨特的經(jīng)濟范疇，并以其獨特的作用受到世界各國的重視。定義：政府為實現(xiàn)一定的產(chǎn)業(yè)政策和其他政策目標，通過國家信用方式籌集資金，由財政統(tǒng)一掌握管理，并根據(jù)國民經(jīng)濟和社會開展規(guī)劃，以出資或融資方式，將資金投向急需開展的部門、企業(yè)或事業(yè)的一種資金融通活動，所以一稱為“政策性金融〞。財政投融資對根底設(shè)施或者產(chǎn)業(yè)作用較大。財政投融資的概念是一種將財政融資的良好信譽與金融投資的高效動作有機結(jié)合起來的資金運作方式。它是在大力開展商業(yè)性投融資渠道的同時構(gòu)建的新型投融資渠道，主要為具有提供公共物品特征的根底產(chǎn)業(yè)部門融資，即為需要政府給予扶植或保護的產(chǎn)品或直接由政府控制定價的根底性產(chǎn)品融資。從資金使用的經(jīng)濟效益上來看，它高于無償撥款。從資金使用的社會效益上來看，它高于商業(yè)性投融資。1.我國經(jīng)濟開展初期的必需品。一國經(jīng)濟開展初期，財政投資占國民總投資很大的一局部。我國經(jīng)濟“市場失靈〞的問題比較多，因此財政投融資很重要。2.填補準公共物品投資的空白。準公共物品不能完全依賴無償財政投融資，因財力有限：也不能依靠企業(yè)自身完成，容易出現(xiàn)無人投資的形象。3.對企業(yè)和商業(yè)銀行投資的誘導(dǎo)機制。財政融投資具有導(dǎo)向性，形成財政融投資先行，商行融投資跟蹤，企業(yè)投資隨后的連鎖反響。財政投融資的意義財政投融資的特征1.屬于政府投資的財政性融資。在專業(yè)銀行商業(yè)化的趨勢下，財政性投融資機制把專業(yè)銀行的財政業(yè)務(wù)別離出來，專行才能真正實現(xiàn)商業(yè)化。2.目的性很強。主要針對具有提供“公共物品〞特征的根底設(shè)施和根底產(chǎn)業(yè)。隨著開展的深入化，目標對象范圍也會擴大，嚴格限制有利于“好鋼用在刀刃上〞。3.財政投融資的管理由國家設(shè)立專門機構(gòu)。該機構(gòu)負責(zé)統(tǒng)籌管理和經(jīng)營，不是一般意義的金融機構(gòu)，也不是制定政策的機構(gòu)，是政府投資的代理人。4.財政投融資的預(yù)算管理比較靈活。國家預(yù)算的調(diào)整需要經(jīng)過人民代表大會審批通過，，而財政投融資預(yù)算在一定范圍內(nèi)的追加，無需主管部門的審批。財政投融資是一種政策性投融資，它不同于無償撥款，也不同于商業(yè)性投融資。在市場經(jīng)濟條件下，商業(yè)性投融資主要通過資本市場和商業(yè)銀行獲得資金，它適合追求利潤最大化的廠商運用。對于既要表達經(jīng)濟效益又要表達社會效益的根底產(chǎn)業(yè)部門來說，其經(jīng)營的目標已不是利潤最大化，而是產(chǎn)量最大化和本錢最小化。它們的產(chǎn)品定價受政府直接或間接調(diào)控，這些企業(yè)僅依靠一般性的商業(yè)投融資渠道難以滿足其開展的資金需要。因為，商業(yè)性投融資渠道提供的資金要求兼顧平安性、流動性、盈利性，根底產(chǎn)業(yè)部門很難全部滿足。處于經(jīng)濟高速增長中的政府，一方面，要從開展的角度考慮根底部門的優(yōu)先增長問題；另一方面，要從穩(wěn)定的角度考慮根底產(chǎn)業(yè)部門的價格控制問題，以減輕通貨膨脹的壓力。這樣，政策性投融資就成為開展中國家根底部門開展的