中聯(lián)重科財?務(wù)報表分析?第一部分：公司背景中聯(lián)重科長沙中聯(lián)重?工科技發(fā)展?股份有限公?司長沙中聯(lián)重?工科技發(fā)展?股份有限公?司（簡稱“中聯(lián)重科”,股票代碼0?00157?），創(chuàng)建于19?92年，是一家高科?技上市公司?。是中國工程?機械裝備制?造龍頭企業(yè)?，全國首批1?03家創(chuàng)新?型試點企業(yè)?之一。主要從事建?筑工程、能源工程、交通工程等?國家重點基?礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?工程所需重?大高新技術(shù)?裝備的研發(fā)?制造。公司注冊資?本7.605億元?，年產(chǎn)值、銷售收入均?過100億?元，員工160?00多人。2007年?，公司實現(xiàn)營?業(yè)收入14?6億元，利潤總額1?7億元，同比分別增?長69%和99%；出口額同比?增長300?%以上。中聯(lián)重科在?國內(nèi)的生產(chǎn)?經(jīng)營基地跨?湖南長沙、常德、益陽以及上?海、陜西、廣東等地，現(xiàn)已形成八?個產(chǎn)業(yè)園區(qū)?，即中聯(lián)科技?園、麓谷工業(yè)園?、泉塘工業(yè)園?、常德灌溪工?業(yè)園、望城工業(yè)園?、益陽沅江工?業(yè)園、上海工業(yè)園?、陜西渭南工?業(yè)園，總面積近3?00萬平方?米，擁有國際一?流的超大型?鋼結(jié)構(gòu)廠房?、現(xiàn)代化的加?工設(shè)備和自?動化生產(chǎn)線?，擁有覆蓋全?國、延伸海外的?完備的銷售?網(wǎng)絡(luò)，強大的服務(wù)?體系。公司質(zhì)量、環(huán)境和職業(yè)?健康安全一?體化管理體?系獲得德國?萊茵TüV?認(rèn)證，在國內(nèi)建筑?機械行業(yè)率?先按照歐盟?標(biāo)準(zhǔn)推行產(chǎn)?品CE認(rèn)證?，并獲得俄羅?斯GOST?認(rèn)證、韓國安全認(rèn)?證。中聯(lián)重科自?成立以來以?每年平均6?0%以上的增長?速度發(fā)展，生產(chǎn)具有完?全自主知識?產(chǎn)權(quán)的13?大系列、450多個?品種的主導(dǎo)?產(chǎn)品、產(chǎn)品類別超?過同行業(yè)任?何一家國際?知名企業(yè)，“中聯(lián)”商標(biāo)被認(rèn)定?“中國馳名商?標(biāo)”，多個系列產(chǎn)?品獲為中國?免檢產(chǎn)品、中國名牌產(chǎn)?品稱號，暢銷包含港?澳地區(qū)的國?內(nèi)市場，并遠(yuǎn)銷海外?，深受用戶青?睞。中聯(lián)重科在?2007年?全球工程機?械排名第1?9位；全國工程機?械行業(yè)利潤?排名第一位?，上海、深圳上市公?司綜合績效?排名前列；進入“中國企業(yè)5?00強”，“中國機械工?業(yè)50強”；連續(xù)多年被?評為“最具成長性?”企業(yè)、最具影響力?企業(yè)、全國用戶滿?意企業(yè)；被評為中國?機械工業(yè)現(xiàn)?代化管理進?步示范企業(yè)?；獲得全國五?一勞動獎狀?、中國自主創(chuàng)?新能力十強?、中國最具影?響力品牌等?獎項和榮譽?。中聯(lián)重科繼?承了長沙建?設(shè)機械研究?院的技術(shù)優(yōu)?勢，建有國家級?技術(shù)中心，是中國工程?機械協(xié)會8?個專業(yè)分會?會長及秘書?長單位，混凝土機械?標(biāo)準(zhǔn)化分技?術(shù)委員會秘?書處單位?？蒲泻图夹g(shù)?攻關(guān)力量十?分雄厚，設(shè)計、試驗手段先?進。先后完成重?大科研課題?670多項?，負(fù)責(zé)制（修）訂國家行業(yè)?標(biāo)準(zhǔn)300?多項，目前是18?7項有效標(biāo)?準(zhǔn)的制、修訂歸口單?位，行業(yè)技術(shù)覆?蓋率75%以上。中聯(lián)重科先?后完成了9?0多項國家?“九五”、“十五”、“863”等國家重大?裝備開發(fā)、科技攻關(guān)課?題和專項，被科技部確?定為“十一五”三項國家科?技支撐計劃?的承擔(dān)單位?。是國際標(biāo)準(zhǔn)?化組織IS?O投票P成?員單位(Parti?cipat?ingMembe?r)，每年銷售收?入的40%左右來自于?新品開發(fā)。全球經(jīng)濟一?體化的趨勢?下，中聯(lián)重科以?產(chǎn)品系列分?類，形成混凝土?機械、工程起重機?械、城市環(huán)衛(wèi)機?械、建筑起重機?械、路面施工養(yǎng)?護機械、基礎(chǔ)施工機?械、土方機械、專用車輛、液壓元器件?、工程機械薄?板覆蓋件、消防設(shè)備、電梯產(chǎn)品、專用車橋等?多個專業(yè)分?、子公司，正在構(gòu)建一?個國際工程?機械的精品?集合，打造一個國?際化的工程?機械產(chǎn)業(yè)集?群。中聯(lián)重科由?“科技產(chǎn)業(yè)化?”到“產(chǎn)業(yè)科技化?”的發(fā)展思路?和模式，被國家科技?部兩任部長?朱麗蘭、徐冠華評價?為：科研院所改?革的成功樣?板，國有企業(yè)改?革的成功典?范，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)?領(lǐng)域院所和?企業(yè)的改革?提供了新的?成功經(jīng)驗和?深刻啟示。發(fā)展簡要歷?程：1992年9月28日，中聯(lián)重科的?前身——長沙中聯(lián)建?設(shè)機械產(chǎn)業(yè)?公司成立。2000年，中聯(lián)重工科?技發(fā)展股份?有限公司（中聯(lián)重科，代碼00015?7）A股股票在深?交所隆重上?市。2001年，中聯(lián)重科正?式收購英國?保路捷公司?，這是中國入?世后國內(nèi)企?業(yè)首次成功?并購國際知?名企業(yè)。2002年，中聯(lián)重科承?債式收購湖?南機床廠，由此開啟企?業(yè)間重組并?購的“中聯(lián)模式”。2003年，長沙建機院?、中聯(lián)重科、浦沅集團、浦沅工程機?械有限公司?實現(xiàn)四方重?組并購。行業(yè)內(nèi)兩大?強勢品牌——“中聯(lián)”、“浦沅”攜手并進，融合發(fā)展。2004年，中聯(lián)重科入?選深證100指數(shù)成份股?。同年7月，中聯(lián)重科以?30.54億元的品牌?價值名列“中國500最具價值品?牌”排行榜第200位。在權(quán)威的“上市公司2004年度績效排?序”中，中聯(lián)重科位?居深滬1269家上市公司?第31位，“湘股”第一位。企業(yè)遠(yuǎn)景——打造國際化?的工程機械?產(chǎn)業(yè)集群在經(jīng)濟全球?化浪潮撲面?而來的21世紀(jì)，中聯(lián)重科通?過技術(shù)、市場和資本?的紐帶，聯(lián)結(jié)行業(yè)內(nèi)?骨干企業(yè)，整合資源、優(yōu)化配置，大規(guī)模、高起點地推?進和振興中?國機械裝備?行業(yè)的科技?進步。積極培育以?高新技術(shù)為?優(yōu)勢特征的?核心競爭能?力，全面改造傳?統(tǒng)工程機械?產(chǎn)業(yè)，全面提升中?國工程機械?行業(yè)的整體?實力，最終形成中?國工程機械?行業(yè)的龍頭?企業(yè)、強勢品牌。同時，通過國際合?作，實現(xiàn)企業(yè)技?術(shù)、市場和資本?與國際先進?水平的全面?接軌，建設(shè)具有國?際競爭力的?跨國界、多元化的高?新技術(shù)產(chǎn)業(yè)?集團。中聯(lián)重科正?式推出公司?品牌核心理?念2009年?4月10日?，中聯(lián)重科正?式推出公司?品牌核心理?念——“思想構(gòu)筑未?來”。同時由著名?導(dǎo)演孫周圍?繞這一核心?理念執(zhí)導(dǎo)的?中聯(lián)重科電?視廣告片將?于4月11?日起在鳳凰?衛(wèi)視中文臺?每周六上午?10：05-10：55、周日21：40-22：30的《我的中國心運營穩(wěn)健的?中聯(lián)重科，在公眾面前?始終保持著?不張揚的企?業(yè)形象，在品牌傳播?方面更是尤?顯低調(diào)、內(nèi)斂。經(jīng)濟危機肆?虐、行業(yè)景氣度?尚未觸底回?升，中聯(lián)重科逆?勢推出全新?的包裝形象?，對“思想構(gòu)筑未?來”的解讀，一時吸引了?公眾關(guān)注的?目光。中聯(lián)重科，影響中國深?證100指?數(shù)，同時名列“全球工程機?械制造商5?0強”第17位，品牌價值5?0.12億元。員工，從創(chuàng)業(yè)之初?的8名上升?為2萬名；產(chǎn)品，從當(dāng)初單一?的混凝土泵?，擴展為13?大系列、350多個?品種，并邁出國門?，遠(yuǎn)征海外。即使是金融?危機席卷全?球的200?8年，中聯(lián)重科仍?然突破產(chǎn)值?200億元?。公司全稱：長沙中聯(lián)重?工科技發(fā)展?股份有限公?司英文名稱：CHANG?SHAZOOML?IONHEAVY?INDUS?TRYSCIEN?CEANDTECHN?OLOGY?DEVEL?OPMEN注冊地址：湖南省長沙?市銀盆南路?361號公司簡稱：中聯(lián)重科法人代表：詹純新公司董秘：李建達注冊資本(萬元)：197,105.4705行業(yè)種類：專用設(shè)備制?造業(yè)郵政編碼：41001?3公司電話：0731-88923?908公司傳真：0731-88923?904公司網(wǎng)址：www.zooml?上市時間：2000-10-12招股時間：2000-09-15發(fā)行數(shù)量（萬股）：5,000發(fā)行價格（元）：12.74發(fā)行市盈率?（倍）：34.43發(fā)行方式：上網(wǎng)定價發(fā)?行,二級市場配?售主承銷商：聯(lián)合證券有?限責(zé)任公司?

上市推薦人?：聯(lián)合證券有?限責(zé)任公司?

湘財證券有?限責(zé)任公司?

第二部分：編制比較報?表和百分比?報表并作出?分析評價一、資產(chǎn)負(fù)債表?分析中聯(lián)重科0?9、08年比較?和百分比資?產(chǎn)負(fù)債表項目2008-12-312009-12-3109與08?差異金額百分比金額百分比金額百分比流動資產(chǎn)：貨幣資金3,366,881,588.2014.56%4,427,584,798.1713.02%10607?03209?.97-1.54%結(jié)算備付金?拆出資金交易性金融?資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)307,518,929.941.33%490,971,789.721.44%18345?2859.780.11%應(yīng)收賬款3,690,813,785.4115.96%5,073,572,958.7914.92%13827?59173?.38-1.04%預(yù)付款項403,668,093.291.75%578,278,722.461.70%17461?0629.17-0.05%應(yīng)收保費應(yīng)收分保賬?款應(yīng)收分保合?同準(zhǔn)備金應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款?255,863,020.301.11%351,157,095.131.03%95294?074.83-0.07%買入返售金?融資產(chǎn)存貨5,171,148,278.2222.36%6,271,716,120.9618.44%11005?67842?.74-3.92%一年內(nèi)到期?的非流動資?產(chǎn)814,593,765.433.52%3,283,125,441.109.65%24685?31675?.676.13%其他流動資?產(chǎn)流動資產(chǎn)合?計14,010,487,460.7960.59%20,476,406,926.3360.21%64659?19465?.54-0.38%非流動資產(chǎn)?：發(fā)放貸款及?墊款可供出售金?融資產(chǎn)3,175,041.600.014%6,263,004.000.018%30879?62.400.0047%持有至到期?投資長期應(yīng)收款?1,431,548,533.336.19%5,060,488,484.4514.88%36289?39951?.128.69%長期股權(quán)投?資86,452,229.9979,128,019.100.23%-73242?10.890.23%投資性房地?產(chǎn)固定資產(chǎn)2,185,038,830.229.45%3,143,690,159.649.24%95865?1329.42-0.21%在建工程821,672,741.393.55%540,087,428.231.59%-28158?5313.16-1.97%工程物資0.00%固定資產(chǎn)清?理生產(chǎn)性生物?資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)2,300,016,933.549.95%2,338,774,627.846.88%38757?694.30-3.07%開發(fā)支出商譽2,159,908,530.969.34%2,212,676,425.386.51%52767?894.42-2.83%長期待攤費?用遞延所得稅?資產(chǎn)123,693,821.030.53%148,238,040.340.44%24544?219.31-0.10%其他非流動?資產(chǎn)非流動資產(chǎn)?合計9,111,506,662.0639.41%13,529,346,188.9839.79%44178?39526?.920.38%資產(chǎn)總計23,121,994,122.85100%34,005,753,115.31100.00%10883?75899?2.460.00%流動負(fù)債：短期借款4,618,467,507.2325.98%6,256,644,123.7418.40%16381?76616?.51-7.58%短期保理借?款515,692,093.472.23%2,296,573,837.476.75%17808?81744?.004.52%向中央銀行?借款吸收存款及?同業(yè)存放拆入資金交易性金融?負(fù)債13,868,938.200.06%8,898,477.490.03%-49704?60.71-0.03%應(yīng)付票據(jù)1,539,254,862.326.66%3,843,281,809.4311.30%23040?26947?.114.64%應(yīng)付賬款3,150,541,150.8913.63%4,368,787,398.4612.85%12182?46247?.57-0.78%預(yù)收款項321,649,539.931.39%395,470,565.951.16%73821?026.02-0.23%賣出回購金?融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費?及傭金應(yīng)付職工薪?酬415,032,704.681.79%342,801,220.271.01%-72231?484.41-0.79%應(yīng)交稅費667,057.210.00%611,395,040.701.80%61072?7983.491.80%應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款?1,303,468,304.955.64%1,298,733,096.343.82%-47352?08.61-1.82%應(yīng)付分保賬?款保險合同準(zhǔn)?備金代理買賣證?券款代理承銷證?券款一年內(nèi)到期?的非流動負(fù)?債211,869,609.320.92%11,869,609.320.03%-20000?0000.00-0.88%其他流動負(fù)?債900,000,000.003.89%-90000?0000.00-3.89%流動負(fù)債合?計12,990,511,768.2056.18%19,434,455,179.1757.15%64439?43410?.970.97%非流動負(fù)債?：長期借款2,567,425,215.2011.10%2,300,899,551.666.77%-26652?5663.54-4.34%應(yīng)付債券1,088,794,700.594.71%2,229,479,103.126.56%11406?84402?.531.85%長期應(yīng)付款?44,302,516.410.19%1,090,047,418.123.21%10457?44901?.713.01%專項應(yīng)付款?700,543,031.442.06%70054?3031.442.06%長期保理借?款497,696,761.102.15%-49769?6761.10-2.15%預(yù)計負(fù)債17,893,619.530.08%17,893,619.530.05%-0.02%遞延所得稅?負(fù)債571,841,817.902.47%549,483,157.641.62%-22358?660.26-0.86%其他非流動?負(fù)債非流動負(fù)債?合計4,787,954,630.7320.71%6,888,345,881.5120.26%21003?91250?.78-0.45%負(fù)債合計17,778,466,398.9376.89%26,322,801,060.6877.41%85443?34661?.750.52%所有者權(quán)益?（或股東權(quán)益?）：實收資本（或股本）1,521,000,000.006.58%1,673,100,000.004.92%15210?0000.00-1.66%資本公積10,701,307.600.05%53,374,764.530.16%42673?456.930.11%減：庫存股0.00盈余公積528,943,941.242.29%769,021,087.312.26%24007?7146.07-0.03%一般風(fēng)險準(zhǔn)?備未分配利潤?3,054,450,819.1513.21%4,882,577,976.4414.36%18281?27157?.291.15%外幣報表折?算差額-32,675,941.52-0.14%11,687,217.850.03%44363?159.370.18%歸屬于母公?司所有者權(quán)?益合計5,082,420,126.4721.98%7,389,761,046.1321.73%23073?40919?.66-0.25%少數(shù)股東權(quán)?益261,107,597.451.13%293,191,008.500.86%32083?411.05-0.27%所有者權(quán)益?合計5,343,527,723.9223.11%7,682,952,054.6322.59%23394?24330?.71-0.52%負(fù)債和所有?者權(quán)益總計?23,121,994,122.85100.00%34,005,753,115.31100.00%10883?75899?2.460.00%1、比較分析資產(chǎn)部分的?比較分析中聯(lián)重科股?份有限公司?總資產(chǎn)本期?增加108?83758?992.46元，有一定程度?的增加。具體分析可?知：a.流動資產(chǎn)本?期增加64?65919?465.54元，其中貨幣資?金和一年內(nèi)?到期的非流?動資產(chǎn)增加?幅度較大，分別增加了?10607?03209?.97元和246?85316?75.67元。b.非流動資產(chǎn)?本期增加了?44178?39526?.92元，其中，可供出售金?融資產(chǎn)、長期應(yīng)收款?、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商譽等分別?增加了30?87962?.40元、36289?39951?.12元、95865?1329.42元、38757?694.30元和527?67894?.42元。但是長期股?權(quán)投資和在?建工程分別?減少了73?24210?.89元和281?58531?3.16元。負(fù)債及所有?者權(quán)益部分?的比較分析?公司本期權(quán)?益總額增加?了1088?37589?92.46元，說明有一定?幅度的增長?。具體分析如?下：a.本期負(fù)債增?加了854?43346?61.75元，其中流動負(fù)?債增加了6?44394?3410.97元，而非流動負(fù)?債增加了2?10039?1250.78元，其占權(quán)益總?額的比重由?年初的76?.89%增加到了7?7.41%。在流動負(fù)債?增加額中，長期借款沒?有增加，而短期借款?、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、則變動較大?，分別增加了?16381?76616?.51元、23040?26947?.11元和121?82462?47.57元b.本期所有者?權(quán)益增加了?23394?24330?.71元，占權(quán)益總額?的比重由年?初的23.11%降低到22?.59%，減少了0.52%。主要是股本?的相對值減?少了1.66%導(dǎo)致的。2、百分比分析?資產(chǎn)部分的?比較分析企業(yè)資產(chǎn)包?括流動資產(chǎn)?和非流動資?產(chǎn)兩大部分?。本公司流動?資產(chǎn)占總資?產(chǎn)的類別比?重由60.59%下降到60?.21%，減少了0.38%，而非流動資?產(chǎn)占總資產(chǎn)?的比重由3?9.41%上升到39?.79%，增加了0.38%從而說明了?公司資產(chǎn)的?流動性下降?了，資產(chǎn)的風(fēng)險?性增加了。（2）負(fù)債及所有?者權(quán)益部分?的比較分析?資本結(jié)構(gòu)比?例公司200?8年所有者?權(quán)益比重為?23.11%,負(fù)債比重為?76.89%；2009年?所有者權(quán)益?比重為22?.59%，而負(fù)債比重?為77.41%。b.負(fù)債結(jié)構(gòu)比?例：流動負(fù)債結(jié)?構(gòu)比例分析?——公司流動負(fù)?債主要由短?期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪?酬、應(yīng)付稅費和?其他應(yīng)付款?組成。短期借款由?年初的25?.98%下降到了1?8.40%，下降了7.58%；應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費分?別增加了4?.52%、1.80%；而應(yīng)付賬款?、應(yīng)付職工薪?酬、其他應(yīng)付款?分別下降了?0.78%、0.79%、1.82%。非流動負(fù)債?結(jié)構(gòu)比例分?析——公司非流動?負(fù)債主要由?長期應(yīng)付款?、遞延所得稅?負(fù)債和其他?非流動負(fù)債?組成。期中長期借?款由年初的?11.10%下降到了6?.77%，下降了4.34個百分?點；而應(yīng)付債券?、長期應(yīng)付款?、專項應(yīng)付款?分別增加了?1.85%、3.01%、2.06%。（3）所有者權(quán)益?結(jié)構(gòu)比例所有者權(quán)益?的來源包括?所有者投入?的資本、直接計入所?有者權(quán)益的?利得和損失?、留存收益等?，通常由股本?（或?qū)嵤召Y本?）、資本公積（含股本溢價?或資本溢價?、其他資本公?積）、盈余公積和?未分配利潤?構(gòu)成。各項目比例?變化不大，只有實收資?本比例減少?了1.66%，而未分配利?潤增加了1?.15%?？偟膩碚f，中聯(lián)重科的?負(fù)債率極高?，09年高達?77.41%。二、利潤表及利?潤分配表分?析（一）中聯(lián)重科股?份有限公司?比較和百分?比利潤表中聯(lián)重科比?較及百分比?利潤表項目2008年?度金額2009年?度金額差異金額增減百分比?一、營業(yè)總收入?13,548,784,328.0420,762,163,099.207,213,378,771.1653.24%其中：營業(yè)收入13,548,784,328.0420,762,163,099.207,213,378,771.1653.24%利息收入已賺保費手續(xù)費及傭?金收入二、營業(yè)總成本?11,881,875,093.5218,037,031,510.806,155,156,417.2851.80%其中：營業(yè)成本9,841,625,384.7315,422,266,517.955,580,641,133.2256.70%利息支出手續(xù)費及傭?金支出退保金賠付支出凈?額提取保險合?同準(zhǔn)備金凈?額保單紅利支?出分保費用營業(yè)稅金及?附加32,314,861.29108,006,155.1775,691,293.88234.23%銷售費用959,402,909.051,250,108,157.91290,705,248.8630.30%管理費用637,914,981.26833,984,252.68196,069,271.4230.74%財務(wù)費用320,536,801.59344,063,924.7423,527,123.157.34%資產(chǎn)減值損?失90,080,155.6078,602,502.35-11,477,653.25-12.74%加：公允價值變?動收益（損失4,970,460.714,970,460.710.00%以“-”號填列）-17,673,569.1417,673,569.14-100.00%投資收益（損失以“-”號填列）10,361,870.10-256,243.92-10,618,114.02-102.47%其中：對聯(lián)營企業(yè)?和合營企業(yè)的投?資收益7,033,964.53-7,033,964.53-100.00%匯兌收益（損失以“-”號填列）三、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）1,659,597,535.482,729,845,805.191,070,248,269.7164.49%加：營業(yè)外收入?182,393,292.06130,720,207.58-51,673,084.48-28.33%減：營業(yè)外支出?56,810,897.2933,171,885.73-23,639,011.56-41.61%其中：非流動資產(chǎn)?處置損失14,657,214.1417,068,665.362,411,451.2216.45%四、利潤總額（虧損總額以?“-”號填列）1,785,179,930.252,827,394,127.041,042,214,196.7958.38%減：所得稅費用?191,449,420.85408,572,421.82217,123,000.97113.41%五、凈利潤（凈虧損以“-”填列）1,593,730,509.402,418,821,705.22825,091,195.8251.77%歸屬于母公?司的所有者?的凈利潤1,569,380,126.812,372,404,303.36803,024,176.5551.17%少數(shù)股東損?益24,350,382.5946,417,401.8622,067,019.2790.62%六、每股收益：（一）基本每股收?益1.03181?1.4180.3937.43%（二）稀釋每股收?益1.03181?1.4180.3937.43%從總體來看?，中聯(lián)重科有?限股份公司?的各項指標(biāo)?都呈上升趨?勢。具體分析如?下：凈利潤分析?本例中，中聯(lián)重科2?009年實?現(xiàn)凈利潤2?,418,821,705.22元，比上年增長?825,091,195.82元，增長率為5?1.77%。而公司凈利?潤增長主要?是由利潤總?額比上年增?長1,042,214,196.79元引起的。利潤總額分?析本例中，中聯(lián)重科公?司利潤總額?比上年增長?1,042,214,196.79元，關(guān)鍵原因是?公司公司營?業(yè)利潤比上?年增長了1?,070,248,269.71元，增長率為6?4.49%；但由于營業(yè)?外收入減少?了51,673,084.48元，減少率為2?8.33%。營業(yè)利潤分?析本例中，中聯(lián)重科營?業(yè)利潤增加?主要是營業(yè)?收入增加，資產(chǎn)減值損?失的減少所?致。營業(yè)收入比?上年增加了?7,213,378,771.16元，增長率53?.24%。營業(yè)成本比?上年增加了?5,580,641,133.22元，增長率為5?6.70%，營業(yè)稅金附?加比上年增?加了75,691,293.88元，增長了23?4.23%，其中主要是?財務(wù)費用的?大額減少導(dǎo)?致的；資產(chǎn)減值損?失本年比上?年減少了1?1,477,653.25元，下降了12?.74%；同時投資收?益比上年下?降了10,618,114.02元。增減相抵，營業(yè)利潤增?加1,070,248,269.71元，增長幅度為?64.49%。（二）利潤總額構(gòu)?成情況分析?單位：萬元項目金額構(gòu)成比例2008200920082009營業(yè)利潤1,659,597,535.482,729,845,805.1992.97%96．55%投資收益10,361,870.10-256,243.920.58%-0.01%營業(yè)外收支?凈額12558?2394.7797548?321.757.03%3.45%利潤總額1,785,179,930.252,827,394,127.04100%100%本期公司實?現(xiàn)利潤總額?2,827,394,127.04元。其中，經(jīng)營性利潤?27298?45805?.19元，占利潤總額?96.55%，比上年大幅?增加；投資收益-25624?3.92元，占利潤總額?-0.01%，比上年有所?減少；營業(yè)外收支?業(yè)務(wù)凈額增?加。從企業(yè)的收?益狀況的變?化和來源看?，當(dāng)期收益為?負(fù)，說明企業(yè)的?盈利能力有?所下降。（三）利潤增長情?況分析本期公司實?現(xiàn)利潤總額?2,827,394,127.04元，較上年同期?增長58.38%。其中，營業(yè)利潤增?長2,729,845,805.1元，在利潤總額?增長中占1?03%；營業(yè)外收支?凈額下降-28034?073.02元，在利潤總額?增長中占-1.02%；投資收益減?少-28034?073.02元，在利潤總額?增長中占-2.69%，。營業(yè)利潤對?利潤增長貢?獻相當(dāng)大，說明公司經(jīng)?營業(yè)績不錯?，發(fā)展勢態(tài)良?好，并處于繼續(xù)?上揚的高盈?利水平中，是企業(yè)盈利?穩(wěn)定性的現(xiàn)?實表現(xiàn)；營業(yè)外收支?凈額負(fù)值沖?減了利潤總?額的增長。（四）主營業(yè)務(wù)利?潤結(jié)構(gòu)變動?分析主營業(yè)務(wù)利?潤主營業(yè)務(wù)收?入主營業(yè)務(wù)成?本主營業(yè)務(wù)稅?金及附加差異數(shù)1,070,248,269.717,213,378,771.165,580,641,133.2275,691,293.88增減%64.49%53.24%56.70%234.23%1、主營業(yè)務(wù)收?入的不斷增?長使企業(yè)盈?利持續(xù)、穩(wěn)定的主要?前提。公司本年主?營業(yè)務(wù)收入?有所增長，幅度較大。因此，公司可進一?步挖掘市場?潛力，擴大創(chuàng)收，做更大更強?，前途無限光?明。2、公司本年主?營業(yè)務(wù)成本?的增長幅度?超過了主營?業(yè)務(wù)收入的?增長幅度，說明企業(yè)成?本控制方面?還有待加強?，要開源節(jié)流?，增收節(jié)支，這樣才能有?助利潤的繼?續(xù)增長。（五）產(chǎn)品銷售利?潤率分析2009年?產(chǎn)品銷售利?潤率=11.65%2008年?產(chǎn)品銷售利?潤率=11.76%本年產(chǎn)品銷?售利潤率比?上年略有下?降，但由于我們?不能獲得有?關(guān)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?、單價等的詳?細(xì)資料，故無法對其?原因進行深?入分析。三、現(xiàn)金流量表?分析現(xiàn)金持有量?的多少必須?以公司對現(xiàn)?金的需要量?而定，并非一定要?越多越好。一般而言，現(xiàn)金流量結(jié)?構(gòu)合理，現(xiàn)金流入，流出無重大?異常波動，企業(yè)的財務(wù)?狀況就基本?良好。下面就20?09年中聯(lián)?重科的現(xiàn)金?流量表進行?分析：現(xiàn)金流入結(jié)?構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)?構(gòu)分析表單位：元項目金額結(jié)構(gòu)百分比?（%）經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流入20,227,806,232.7968．49投資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流入50,275,415.210．17籌資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流入9,255,780,681.5231．34現(xiàn)金流入量?總計29,533,862,329.52100從上表可以?看出，在中聯(lián)重科?公司當(dāng)年的?現(xiàn)金流入中?，經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流入占68?.49%，投資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流入占0.17%，籌資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流入占31?.34%。由這些數(shù)據(jù)?可以看出，該公司當(dāng)年?的現(xiàn)金流入?主要來自經(jīng)?營活動，其次是來自?企業(yè)的籌資?活動，而來自投資?活動的比例?很小。這主要是因?為企業(yè)加強?管理，加強技術(shù)創(chuàng)?新，使得產(chǎn)品的?銷售增加幅?度大于產(chǎn)品?成本增加的?幅度，以至使企業(yè)?的經(jīng)營活動?呈發(fā)展趨勢?，同時企業(yè)利?用自己的信?譽積極用各?種手段，主要是借款?，籌集資金為?企業(yè)發(fā)展所?用。現(xiàn)金流出結(jié)?構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)?構(gòu)分析表單位：元項目 金額結(jié)構(gòu)百分比?（%）經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流出18,894,504,614.7164.19投資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流出1,107,503,615.003.76籌資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金總?流出9,433,024,131.0732.05現(xiàn)金流出總?計29,435,032,360.78100從上表可以?看出，在企業(yè)當(dāng)年?流出的現(xiàn)金?中，經(jīng)營活動占?64.19%，投資活動占?3.76%，籌資活動占?32.05%，也就是說企?業(yè)當(dāng)年的現(xiàn)?金流出，主要用于經(jīng)?營活動，從董事會報?告可以看出?，由于該公司?擴大了產(chǎn)品?的銷售范圍?，從而使產(chǎn)品?的銷售費用?，營業(yè)費用較?去年都有所?增加，以至于經(jīng)營?活動產(chǎn)生的?現(xiàn)金總流出?所占比重較?大主要用于?經(jīng)營活動。同時,由于公司償?還了一些債?務(wù)所以使得?籌資活動的?現(xiàn)金流出也?占到了不小?的比重.?，F(xiàn)金凈流量?結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金凈流量?結(jié)構(gòu)分析表?單位：元項目金額結(jié)構(gòu)百分比?（%）經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金凈?流量1,333,301,618.081349.09投資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金凈?流量-1,057,228,199.79-1069.74籌資活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金凈?流量-177,243,449.55-179.34現(xiàn)金凈流量?合計98,829,968.74100一般來說，一個企業(yè)在?生產(chǎn)經(jīng)營正?常，投資和籌資?規(guī)模不變的?情況下，現(xiàn)金凈流量?越大，則企業(yè)活力?越強。換句話說，如果企業(yè)的?現(xiàn)金凈流量?主要是由于?經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金凈?流量引起的?，可以反映出?企業(yè)的收現(xiàn)?能力強，壞賬風(fēng)險小?，其營銷能力?也會不錯。從上表所反?映的中聯(lián)重?科企業(yè)的現(xiàn)?金凈流量主?要是企業(yè)的?經(jīng)營活動產(chǎn)?生的，從而說明此?公司的收現(xiàn)?能力強，壞賬風(fēng)險小?，營銷能力也?不錯;企業(yè)的投資?活動所產(chǎn)生?的現(xiàn)金凈流?量是負(fù)數(shù),即現(xiàn)金流出?大于現(xiàn)金流?入,這主要是因?為企業(yè)購建?固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和?長期資產(chǎn)以?及支付權(quán)益?性投資,進而擴大生?產(chǎn)力,開拓更加廣?闊的市場所?引起的?？傮w結(jié)構(gòu)表?明企業(yè)經(jīng)營?狀況良好，在償還前欠?債務(wù)的同時?繼續(xù)投資，但應(yīng)關(guān)注經(jīng)?營狀況的變?化，防止經(jīng)營狀?況惡化導(dǎo)致?財務(wù)狀況惡?化。（四）現(xiàn)金償債能?力分析由于在一般?情況下企業(yè)?是以經(jīng)營活?動為主，投資和籌資?活動作為相?對不經(jīng)常發(fā)?生的輔助理?財活動，其產(chǎn)生的現(xiàn)?金流入量在?總現(xiàn)金流入?量中所占比?重較低，下面就以企?業(yè)的經(jīng)營活?動產(chǎn)生的現(xiàn)?金凈流量進?行分析。根據(jù)中聯(lián)重?科企業(yè)的資?料，經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金凈?流量為13?33301?618.08元，流動負(fù)債年?末總額為1?94344?55179?.17元，負(fù)債總額為?26322?80106?0.68元。則： 現(xiàn)金流動負(fù)?債比率=13333?01618?.08/19434?45517?9.17=6.86％ 現(xiàn)金流量負(fù)?債總額比率?=13333?01618?.08/26322?80106?0.68=5.07％ 從以上計算?結(jié)果看，兩指標(biāo)計算?值都比較小?，特別是現(xiàn)金?流量負(fù)債總?額比率僅為?5.07%,應(yīng)該說償債?時效性是較?差的，但聯(lián)系公司?的實際情況?,由于存在大?量的籌資活?動,且籌資流入?資金比率占?31%,說明企業(yè)規(guī)?模在擴張而?新增投資尚?未產(chǎn)生收益?。（五）獲取現(xiàn)金能?力分析企業(yè)的盈利?能力指企業(yè)?獲得利潤或?收益的能力?,體現(xiàn)在一定?時期內(nèi)總收?入超過總支?出的數(shù)量大?小上。超出數(shù)額越?大,盈利能力就?越強。下面就通過?現(xiàn)金流入對?現(xiàn)金流出比?率這一指標(biāo)?分析中聯(lián)重?科企業(yè)獲取?現(xiàn)金的能力??，F(xiàn)金流入對?現(xiàn)金流出的?比率=經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金流?入/經(jīng)營活動產(chǎn)?生的現(xiàn)金流?出=20227?80623?2.79/18894?50461?4.71=1.07％由計算結(jié)果?可以看出,該指標(biāo)的值?大于1,這說明該企?業(yè)的經(jīng)營活?動產(chǎn)生有利?現(xiàn)金流量的?能力,在一定程度?上體現(xiàn)了該?企業(yè)的盈利?能力較強,也反映出企?業(yè)各方面狀?況較好。（六）現(xiàn)金流量趨?勢分析2007年?——2009年?匯總現(xiàn)金流?量表單位：元項目2007年?2008年?2009年?經(jīng)營活動現(xiàn)?金流入 9,383,393,423.03 14,015,556,625.9320,227,806,232.79投資活動現(xiàn)?金流入292,974,601.0532,782,640.3918,894,504,614.71籌資活動現(xiàn)?金流入1,958,285,942.319,293,946,344.419,255,780,681.52現(xiàn)金流入小?計11,634,653,966.3923,342,285,610.7329,533,862,329.52經(jīng)營活動現(xiàn)?金流出8,923,477,063.37 13,702,934,989.63 18,894,504,614.71投資活動現(xiàn)?金流出-487,368,301.77-5,095,911,524.521,107,503,615.00籌資活動現(xiàn)?金流出1,869,836,647.142,190,238,028.959,433,024,131.07現(xiàn)金流出小?計10,305,945,408.7410,797,261,494.0629,435,032,360.78現(xiàn)金流量凈?額1,328,708,557.6512,545,024,116.6798,829,968.74比較現(xiàn)金流?量表項目2007年?（%）2008年?（%）2009年?（%）經(jīng)營活動現(xiàn)?金流入100149216投資活動現(xiàn)?金流入1001117籌資活動現(xiàn)?金流入100475473現(xiàn)金流入小?計100201254經(jīng)營活動現(xiàn)?金流出100154212投資活動現(xiàn)?金流出1001046-227籌資活動現(xiàn)?金流出100117504現(xiàn)金流出小?計100105286現(xiàn)金流量凈?額1009447由上表可以?看出，2007年?——2009年?間企業(yè)多數(shù)?活動的現(xiàn)金?流量平穩(wěn)。現(xiàn)金流入量?總體上呈上?升趨勢。籌資活動的?現(xiàn)金流入有?從2008?年急劇上升?到2009?年有所下降?。主要原因是?公司的投資?在2008?年有大量的?資本流入。而另一個有?較大的變化?的是投資活?動的現(xiàn)金流?出，在2008?年急劇增加?，但在200?9年大幅下?降，主要是因為?公司的在2?008有大?量對外投資?、擴大經(jīng)營規(guī)?模及購置國?定資產(chǎn)。而現(xiàn)金卻由?流量凈額卻?由2007?年至200?8年的大幅?上升，到了200?9年的急劇?減少，數(shù)值并不大?。主要還是因?為在現(xiàn)金流?入變化不大?的情況下，公司償還大?量債務(wù)引起?的。而由以前的?分析可知，籌資活動的?資金占該公?司總的現(xiàn)金?流量的一個?很可觀的部?分，有31%，因此引起大?量的現(xiàn)金流?出企業(yè)。屬于正常的?資金周轉(zhuǎn)周?期，并不能說明?公司的財務(wù)?狀況惡化了??？傊?從整體上看?,企業(yè)各方面?指標(biāo)均不錯?,這從側(cè)面反?映了該企業(yè)?的經(jīng)營情況?較好,收益質(zhì)量較?高。在企業(yè)未來?的發(fā)展中,企業(yè)一定會?處于有利的?位置。四、所有者權(quán)益?變動表分析?對于投資者?而已，投資報酬是?他們投入權(quán)?益資本獲得?的回報。衡量股東權(quán)?益報酬主要?采用資本收?益率和資本?保值增值率?兩個財務(wù)指?標(biāo)。下面就20?09年中聯(lián)?重科的現(xiàn)金?流量表所有?者權(quán)益變動?表財務(wù)比率?進行分析：（一）資本收益率?資本收益率?是企業(yè)一定?時期凈利潤?與平均資本?的比率，反映企業(yè)實?際獲得投資?額的回報水?平。下面就以企?業(yè)的資本收?益率進行分?析：資本收益率?項目2008年?2009年?凈利潤1,593,730,509.402,418,821,705.22實收資本1,521,000,000.001,673,100,000.00資本公積（股本溢價）10,701,307.6053,374,764.53資本收益率?104.05%140.10%從上表可以?看出，中聯(lián)重科企?業(yè)2009?年度的資本?收益率比2?008年度?上升了36?.05個百分?點，這是由于中?聯(lián)重科企業(yè)?投入資本變?化不大，而凈利潤有?很大只增長?所引起的。（二）資本保值增?值率資本保值增?值率是企業(yè)?扣除客觀因?素后的本年?年末所有者?權(quán)益總額與?年初所有者?權(quán)益的比率?，反映企業(yè)當(dāng)?年在企業(yè)自?身努力下的?實際增減變?動情況。下面就以企?業(yè)的資本保?值增值率進?行分析。資本保值增?值率=所有者權(quán)益?年末數(shù)/所有者權(quán)益?年初數(shù)*100%=5,128,948,963.00/3,750,758,943.63*100%=136.74%有上述計算?可以看出中?聯(lián)重科企業(yè)?資本保值增?值率為13?6.74%，比較高，因此表明該?企業(yè)的資本?保全狀況比?較好，所有者權(quán)益?增長較快，債權(quán)人的債?務(wù)較有保障?。（三）資本積累率?資本積累率?是企業(yè)本年?所有者權(quán)益?增長額與年?初所有者權(quán)?益的比率。它反映企業(yè)?當(dāng)年資本的?累計能力，是評價企業(yè)?發(fā)展?jié)摿Φ?重要指標(biāo)。下面就以企?業(yè)的資本累?積率進行分?析。資本積累率?=本年所有者?權(quán)益增長額?/所有者權(quán)益?年初數(shù)*100%=（5,128,948,963.00-3,750,758,943.63）/3,750,758,943.63*100%=36.74%從上述計算?結(jié)果可以看?出，該指標(biāo)大于?0且比較高?，表明企業(yè)的?在資本的資?本積累越多?，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的?能力越大，也表明該企?業(yè)發(fā)展較強?盛。（四）派現(xiàn)對所有?者權(quán)益的影?響派現(xiàn)會導(dǎo)致?公司現(xiàn)金流?出，減少公司的?資產(chǎn)和所有?者權(quán)益規(guī)模?，降低公司內(nèi)?部籌資的總?量，既影響所有?者權(quán)益的內(nèi)?部結(jié)構(gòu)，也影響整體?資本結(jié)構(gòu)。據(jù)2010?年中聯(lián)重科?披露年報，因企業(yè)銷量?增長，公司200?9年凈利同?比增長逾五?成，并提出每1?0股派2.5元(含稅)的分配預(yù)案?。派現(xiàn)將減少?該企業(yè)的資?產(chǎn)和留存收?益，降低公司的?財務(wù)彈性，并影響公司?整體的投資?與籌資決策?，因此該企業(yè)?主要為了消?除不確定性?、傳遞優(yōu)勢信?息、返還投資者?現(xiàn)金。此舉也表明?該企業(yè)經(jīng)營?狀況良好，并有很好的?發(fā)展前景?？傊?通過對所有?者權(quán)益變動?表進行分析?，企業(yè)各方面?指標(biāo)均不錯?,這從側(cè)面反?映了該企業(yè)?的經(jīng)營情況?較好。在企業(yè)未來?的發(fā)展中,企業(yè)有良好?的前景。第三部分：財務(wù)能力評?價分析一、資產(chǎn)營運狀?況分析流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)情況分析?１、應(yīng)收賬款周?轉(zhuǎn)情況09年應(yīng)收?賬款周轉(zhuǎn)率?=銷售(營業(yè))收入凈額/平均應(yīng)收賬?款余額=20,762,163,099.20/（5,073,572,958.79+3,690,813,785.41）*0.5=20,762,163,099.20/87643?86744?.2*0.5=4.74次09年應(yīng)收?賬款周轉(zhuǎn)天?數(shù)=360*平均應(yīng)收賬?款/銷售(營業(yè))收入凈額=360/應(yīng)收賬款周?轉(zhuǎn)率=360/4.74=75.95天08年應(yīng)收?賬款周轉(zhuǎn)率?=銷售(營業(yè))收入凈額/平均應(yīng)收賬?款余額=13,548,784,328.04/[(3,690,813,785.41+1,679,734,033.06)*0.5]=5.05次08年應(yīng)收?賬款周轉(zhuǎn)天?數(shù)=360*平均應(yīng)收賬?款/銷售(營業(yè))收入凈額=71.35天注：這里的應(yīng)收?賬款余額指?包括會計核?算中的“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷?賬款在內(nèi)，再扣除壞賬?準(zhǔn)備后的凈?額。計算結(jié)果表?明，中聯(lián)重科股?份有限公司?2009年?全年應(yīng)收賬?款周轉(zhuǎn)了4?.74次，即全年應(yīng)收?賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)?金的次數(shù)為?4.74次，平均每次需?要75.95天的時?間。08年該項?指標(biāo)為5.05，本年比上年?下降了0.31?？偟膩砜?，應(yīng)收賬款的?周轉(zhuǎn)情況還?是可以接受?的。其回收速度?較快，賬齡較短；資產(chǎn)流動性?和短期償債?能力都還可?以；減少了收賬?費用和壞賬?損失，從而相對增?加了公司的?流動資產(chǎn)的?投資收益。但從整體上?看公司還是?應(yīng)該再努力?加快應(yīng)收賬?款的周轉(zhuǎn)速?度，同時借助應(yīng)?收賬款周轉(zhuǎn)?天數(shù)與公司?信用期限進?行比較，評價購買單?位的信用程?度，以及公司原?訂信用條件?是否適當(dāng)。存貨周轉(zhuǎn)情?況09年存貨?周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余?額 =15,422,266,517.95/0.5*(6,271,716,120.96+5,171,148,278.22)=2.70次09年存貨?周轉(zhuǎn)天數(shù)=(平均存貨*360)/銷貨成本=360/存貨周轉(zhuǎn)率?=360/2.70=133.55(天)08年存貨?周轉(zhuǎn)率=2.52（次）08年存貨?周轉(zhuǎn)天數(shù)=142.71（天）以上計算結(jié)?果表明,該公司20?09年全年?存貨周轉(zhuǎn)了?2.70次，即全年存貨?轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的?次數(shù)為2.70次,平均每次需?要133.55天的時?間。比上年的存?貨周轉(zhuǎn)率增?加了0.18次。公司的存貨?周轉(zhuǎn)情況尚?可。其變現(xiàn)速度?、周轉(zhuǎn)額及資?金占用水平?均一般；有可能影響?公司的流動?比率，進而影響企?業(yè)的短期償?債能力，因此，公司應(yīng)加強?存貨管理，保持存貨結(jié)?果合理、質(zhì)量可靠，以提高存貨?的變現(xiàn)能力?和盈利能力?。3、流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)情況流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)率=銷售（營業(yè)）收入凈額/平均流動資?產(chǎn)總額=20,762,163,099.20/0.5*(20,476,406,926.33+14,010,487,460.79)=1.20(次)流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)天數(shù)=(平均流動資?產(chǎn)總額*360)/銷售(營業(yè))收入凈額=360/流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)率=298.99(天)計算結(jié)果表?明，該公司20?09年全年?流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)了1.20次，即全年流動?資產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)?金的次數(shù)為?1.20次，平均每次需?要298.99天的時?間。比08年的?流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)率1.33下降了?。該結(jié)果表明?公司的流動?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?偏低。流動資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)率=銷售（營業(yè)）收入凈額/平均流動資?產(chǎn)總額=（銷售成本/平均流動資?產(chǎn)總額）*（銷售收入/銷售成本）=流動資產(chǎn)墊?支周轉(zhuǎn)次數(shù)?*成本收入率?該公司的成?本收入率為?1.35(20,762,163,099.20/15,422,266,517.95)>1，說明公司有?經(jīng)濟效益且?較好，所以，公司應(yīng)注意?加快流動資?產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)?次數(shù)，以加快流動?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速?度，從而增強流?動資產(chǎn)營運?能力。固定資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)情況分析?固定資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收?入凈額/固定資產(chǎn)平?均凈值=20,762,163,099.20/0.5*(3,143,690,159.64+2,185,038,830.22)=7.79(次)固定資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)天數(shù)=(固定資產(chǎn)平?均凈值*360)/主營業(yè)務(wù)收?入凈額=360/固定資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)率=360/7.79=46.20(天)計算結(jié)果表?明，公司200?9年全年固?定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?了7.79次，即前年固定?資產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)?金的次數(shù)為?46.20天的時?間。可以看出，公司的固定?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情?況較好，表明公司固?定資產(chǎn)利用?較充分，同時也表明?公司固定資?產(chǎn)投資得當(dāng)?，固定資產(chǎn)結(jié)?構(gòu)較合理，能夠充分發(fā)?揮效率。由結(jié)果看出?，固定資產(chǎn)產(chǎn)?值率可以接?受，說明公司固?定資產(chǎn)的結(jié)?構(gòu)狀況和配?置的合理程?度均較好；固定資產(chǎn)特?別是其中生?產(chǎn)設(shè)備的利?用情況和單?位時間的產(chǎn)?量都可以?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)?情況分析2009年?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?率=銷售收入凈?額/平均資產(chǎn)總?額 =2*20,762,163,099.20/（34,005,753,115.31+23,121,994,122.85）=0.73(次)2009年?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?天數(shù)=(平均資產(chǎn)總?額*360)/銷售收入凈?額=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?率=360/0.73=495.28(天)2008年?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?率=銷售收入凈?額/平均資產(chǎn)總?額=0.86(次)2008年?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?天數(shù)=(平均資產(chǎn)總?額*360)/銷售收入凈?額=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?率=360/=420.54(天)以上結(jié)果表?明，公司200?9年的總資?產(chǎn)周轉(zhuǎn)了0?.73次，比2008?年少了0.13次，即2009?年總資產(chǎn)平?均每周轉(zhuǎn)一?次需要49?5.28天，而2008?年只要花4?20.54，這說明20?09年公司?的總資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)速度比上?一年有所下?降，資產(chǎn)的經(jīng)營?質(zhì)量和利用?效率略比上?年差。其主要原因?是本年的流?動資產(chǎn)占總?資產(chǎn)的比重?有所下降，從而減緩了?總資產(chǎn)的周?轉(zhuǎn)速度。二、償債能力分?析企業(yè)想要維?持正常的經(jīng)?營手中必須?持有足夠的?現(xiàn)金或者能?夠隨時變現(xiàn)?的流動資產(chǎn)?以支付各種?到期的債務(wù)?。因為一個企?業(yè)不可能完?全沒有借入?資金，完全不利用?財務(wù)杠桿。那么企業(yè)就?必須保證一?定的償債能?力，以維護企業(yè)?的經(jīng)營安全?。按照債務(wù)償?還期限的不?同,企業(yè)的償債?能力可分為?短期償債能?力和長期償?債能力.下面將對中?聯(lián)重科企業(yè)?的財務(wù)報告?進行償債能?力的分析，從而把握企?業(yè)整體的財?務(wù)狀況和財?務(wù)風(fēng)險程度?。（一）、短期償債能?力分析企業(yè)短期償?債能力主要?是指企業(yè)用?流動資產(chǎn)和?營業(yè)利潤歸?還各種一年?內(nèi)到期或超?過一年的各?營業(yè)周期內(nèi)?到期的流動?負(fù)債的能力?。短期償債能?力反映企業(yè)?在一年內(nèi)出?現(xiàn)債務(wù)危機?的可能性.如果支配流?動資產(chǎn)遠(yuǎn)大?于即將到期?的債務(wù)說明?企業(yè)短期償?債能力非常?強，不會因無法?支付而產(chǎn)生?信用危機。從企業(yè)流動?比率、速動比率和?現(xiàn)金流動負(fù)?債比率等指?標(biāo)可以衡量?其短期償債?能力。流動比率分?析該指標(biāo)的計?算公式為:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債從中聯(lián)的資?產(chǎn)負(fù)債表上?顯示：2009年?12月31?日流動資產(chǎn)?為20,476,406,926.33元，流動負(fù)債為?19,434,455,179.17元，流動比率為?1.0536,表明中聯(lián)每?1元的流動?負(fù)債有1.0536元?的流動資產(chǎn)?可用來抵償?。國外一般認(rèn)?為流動比率?保持在2:1是較為合?理的,但結(jié)合我國?的實際情況?,要求企業(yè)流?動比率均達?到200%是不現(xiàn)實的?.而且對于不?同的行業(yè),流動比率大?小的要求并?不一致.在此我們通?過比較行業(yè)?的平均水平?根據(jù)資料得?知,中聯(lián)重科公?司2009?年底的流動?比率較行業(yè)?平均水平偏?高,較去年同期?水平略有下?降,但結(jié)合我國?的實際情況?,我們認(rèn)為中?聯(lián)重科的流?動比率相對?較高,但并不理想?(一般認(rèn)為,我國機械制?造類企業(yè)的?流動比率達?到170%為正常).從數(shù)值上來?看不難發(fā)現(xiàn)?2009年?末流動負(fù)債?在負(fù)債總額?中占有較大?比重高達7?3.83%，2008年?此比率達7?3.07%,可以說明中?聯(lián)重科公司?在財務(wù)上還?是有欠缺的?。下面我們結(jié)?合速動比率?作進一步分?析。2.速動比率分?析該指標(biāo)的計?算公式為:速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用)/流動負(fù)債由中聯(lián)重科?2009年?資產(chǎn)負(fù)債表?中相關(guān)數(shù)據(jù)?計算得出其?速動比率為?0.5322。計算結(jié)果表?明海爾公司?每1元的流?動負(fù)債只有?0.5322元?的速動資產(chǎn)?作為保障，進一步表明?公司的短期?償債能力不?夠理想。國外一般認(rèn)?為,速動比率達?到1:1即具有良?好的財務(wù)狀?況和較強的?清償能力，能較好地應(yīng)?對可能發(fā)生?的財務(wù)危機?,速動比率小?于1,表明公司必?須依靠變賣?部分存貨來?償還短期債?務(wù)?？紤]到我國?的實際情況?,這一標(biāo)準(zhǔn)再?我國恐怕難?以接受.我國企業(yè)一?般財力有限?,加上行業(yè)不?同,企業(yè)生產(chǎn)周?期不同、生產(chǎn)產(chǎn)品及?規(guī)模不同、應(yīng)收賬款周?轉(zhuǎn)速度不同?,速動比率的?標(biāo)準(zhǔn)值也會?不同。我們?nèi)匀粡?整個行業(yè)角?度來做比較?分析。2009年?中聯(lián)重科的?速動比率0?.5322較?行業(yè)平均水?平0.970偏低?,而且歷史同?期水平相比?顯得不太穩(wěn)?定，但近一年的?季度報告和?中期報告卻?表明該指標(biāo)?基本穩(wěn)定。這說明中聯(lián)?重科200?9年底的速?動資產(chǎn)不足?以用來償還?企業(yè)全部流?動負(fù)債,存貨數(shù)量及?變現(xiàn)能力對?其短期償債?能力有較大?影響,但結(jié)合機械?制造業(yè)企業(yè)?的特點，這部分企業(yè)?的存貨在資?產(chǎn)中占相當(dāng)?大比重，速動比率低?并不能一定?說明中聯(lián)重?科的財務(wù)狀?況有大的問?題。同時該指標(biāo)?也表明中聯(lián)?重科在應(yīng)收?賬款的管理?方面是做的?比較有成效?的，2009年?企業(yè)應(yīng)收賬?款周轉(zhuǎn)率為?4.74,2008年?則為5.05,均處于良好?狀態(tài)。進一步發(fā)現(xiàn)?中聯(lián)重科存?在大量拖欠?的應(yīng)付款，表明企業(yè)充?分利用了信?用資金，但也構(gòu)成了?一定的財務(wù)?風(fēng)險。3現(xiàn)金流動負(fù)?債比率分析?該指標(biāo)計算?公式為：現(xiàn)金流動負(fù)?債比率=本期經(jīng)營現(xiàn)?金凈流量/流動負(fù)債指標(biāo)數(shù)據(jù)指標(biāo)項目2009-12-312008-12-31本期經(jīng)營現(xiàn)?金凈流入(元)1,333,301,618.08312,621,636.30流動負(fù)債（元）19,434,455,179.1712,990,511,768.20現(xiàn)金流動負(fù)?債比（%）6.862.41由中聯(lián)重科?2009年?的現(xiàn)金流量?表及資產(chǎn)負(fù)?債表中有關(guān)?數(shù)據(jù)可計算?出2009?年底公司的?現(xiàn)金流動負(fù)?債比率為6?.86%,較歷史同期?較好水平變?化不大。該數(shù)據(jù)表明?,中聯(lián)重科經(jīng)?營活動產(chǎn)生?的現(xiàn)金凈流?入對流動負(fù)?債的保證程?度很低,不能夠保障?公司按時償?還到期短期?債務(wù)，同時也意味?著公司對流?動資金的利?用程度是很?深的。但觀察財務(wù)?報告，不難發(fā)現(xiàn)，機械制造行?業(yè)的企業(yè)的?短期應(yīng)收項?目與應(yīng)付項?目均有相當(dāng)?大數(shù)量，可以說明這?類企業(yè)互相?占用資金的?現(xiàn)象是普遍?存在的，如果依此推?斷公司將出?現(xiàn)嚴(yán)重的財?務(wù)危機也是?不現(xiàn)實的，畢竟中聯(lián)重?科的經(jīng)營狀?況在行業(yè)內(nèi)?還是優(yōu)秀的?。（二）長期償債能?力分析長期償債能?力反映企業(yè)?在長期借款?使用期內(nèi)的?付息能力和?長期借款到?期后歸還借?款本金的能?力。長期償債能?力不僅與企?業(yè)資產(chǎn)和負(fù)?債的結(jié)構(gòu)有?關(guān),而且與企業(yè)?經(jīng)營風(fēng)險和?發(fā)展?jié)摿τ?關(guān)。合理的資本?結(jié)構(gòu)是保證?企業(yè)長期償?債能力前提?條件,而盈利能力?則是是保障?長期償債能?力的動力。我們一般用?資產(chǎn)負(fù)債率?、長期資產(chǎn)適?合率和已獲?利息倍數(shù)等?作為衡量公?司長期償債?能力的指標(biāo)?。資產(chǎn)負(fù)債率?分析該指標(biāo)的計?算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率?=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%2008年?中聯(lián)重科公?司的負(fù)債總?額為17,778,466,398.93元，資產(chǎn)總額為?23,121,994,122.85元,資產(chǎn)負(fù)債率?為：76.89%，表明中聯(lián)重?科每76.89元的債?務(wù)有100?元的資產(chǎn)作?為債務(wù)償還?后盾。2009年?資產(chǎn)負(fù)債率?為77.41%。這個比率對?投資人來說?是很好,投資人可以?用較小的投?資控制整個?企業(yè)。企業(yè)總資產(chǎn)?中的大部分?是債務(wù)人提?供，風(fēng)險主要由?債務(wù)人承擔(dān)?，對債務(wù)人來?說，這個比率太?高，公司以其全?部資產(chǎn)也不?能保證償還?債務(wù)人的全?部借款。企業(yè)的資產(chǎn)?負(fù)債率多高?才算合理,并沒有統(tǒng)一?的規(guī)定,它取決于企?業(yè)所在的行?業(yè)、盈利率、銀行利率、通貨膨脹率?、國民經(jīng)濟的?景氣程度和?企業(yè)之間的?競爭程度等?多種因素?？疾煸撝笜?biāo)?,我們?nèi)詮恼?個行業(yè)的角?度來考察,通過對比,我們發(fā)現(xiàn)高?達76%以上的負(fù)債?率在同行業(yè)?中屬于高水?平,債務(wù)人承擔(dān)?的風(fēng)險很大?,且負(fù)債中大?部分為流動?負(fù)債,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)?險也較大,但同時獲得?的財務(wù)杠桿?作用也較大?.(二)長期資產(chǎn)適?合率分析該指標(biāo)計算?公式為:長期資產(chǎn)適?合率=(所有者權(quán)益?+長期負(fù)債)/(固定資產(chǎn)+長期投資)*100%相關(guān)數(shù)據(jù)如?下(單位:元):指標(biāo)名稱（日期）2009-12-312008-12-31長期投資5,145,879,507.551,521,175,804.92固定資產(chǎn)3,143,690,159.642,185,038,830.22長期負(fù)債2,300,899,551.662,567,425,215.20所有者權(quán)益?7,682,952,054.635,343,527,723.92長期資產(chǎn)適?合率1.20442.1345經(jīng)過計算,我們得到2?009年末?中聯(lián)重科的?長期資產(chǎn)適?合率為1.2044,與歷史同期?水平相比有?較大幅下降?，說明企業(yè)在?增加籌資的?同時，投資的規(guī)模?更加擴大了?。該指標(biāo)反映?了企業(yè)長期?償債能力和?企業(yè)資金使?用的合理性?,其結(jié)果對于?一個增長型?企業(yè)來講是?合理的,足以發(fā)揮維?護企業(yè)財務(wù)?結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和?債權(quán)人權(quán)益?安全的作用?.3已獲利息倍?數(shù)分析該指標(biāo)計算?公式為:已獲利息倍?數(shù)=息稅前利潤?/利息支出已獲利息倍?數(shù)反映企業(yè)?用經(jīng)營所得?支付債務(wù)利?息的能力。如果該比率?太低，說明企業(yè)難?以保證用經(jīng)?營所的來按?時按量的支?付債務(wù)利息?。從而引起債?權(quán)人的擔(dān)心?。一般來講，企業(yè)的利息?保障倍數(shù)至?少要大于1?。中聯(lián)重科近?幾年指標(biāo)數(shù)?據(jù)如下：指標(biāo)名稱2009-12-312008-12-31利息保障倍?數(shù)(倍)9.21766.5693現(xiàn)金流量凈?額(元)98,829,968.7412,545,024,116.67中聯(lián)重科2?009年的?已獲利息倍?數(shù)=（利潤總額+實際利息支?出）/實際利息支?出=9.2176（倍）,較2008?年與200?7年均有所?上升,其原因在于?08年公司?大量舉債而?導(dǎo)致利息支?出巨增。但中聯(lián)重科?的經(jīng)營所得?用來支付債?務(wù)利息的能?力卻是毋庸?置疑的，但是200?9年的現(xiàn)金?流量較08?年有巨幅下?降，有些讓人擔(dān)?心，其實仔細(xì)分?析便會發(fā)現(xiàn)?其現(xiàn)金資產(chǎn)?全部用來償?還以前年度?的短期負(fù)債?，新的年度有?會有同樣規(guī)?模的短期負(fù)?債，企業(yè)的目的?在于充分地?利用信用資?金。盡管200?9年有新的?短期債務(wù)的?產(chǎn)生，但債權(quán)人還?是不用擔(dān)心?，中聯(lián)重科還?是能夠保證?支付債權(quán)人?的利息的。綜上，從上述償債?能力的分析?可以看出，中聯(lián)重科的?資本結(jié)構(gòu)屬?于激進型，主要采取債?務(wù)資本融資?，負(fù)債性融資?占較大比重?，在這種結(jié)構(gòu)?下，企業(yè)對流動?負(fù)債、長期負(fù)債的?依賴性較強?，短期償債和?長期償債尤?其是短期償?債的壓力很?大，但是這種種?高風(fēng)險的資?本結(jié)構(gòu)，可以讓企業(yè)?的資金得到?充分利用，充分發(fā)揮財?務(wù)杠桿的作?用，相對降低了?企業(yè)的資金?成本。在我國股票?市場不太發(fā)?達的狀況下?，對于中聯(lián)重?科這種業(yè)績?和前景都很?可觀的企業(yè)?來講，負(fù)債比重大?些也許是其?必須要經(jīng)過?的階段。三、盈利能力分?析1.、經(jīng)營盈利能?力分析可看到雖然?2009年?的銷售毛利?率比200?8年下降了?1.64%，但是銷售利?潤率和成本?費用利潤率?都有所上升?，這說明20?09年企業(yè)?加強了管理?，降低了成本?費用在銷售?收入中的比?例，使企業(yè)銷售?效益提高，盈利能力增?強。2.、投資盈利能?力分析2009年?2008年?增減率總資產(chǎn)報酬?率（%）8.4710.07-1.6加權(quán)平均凈?資產(chǎn)收益率（%）38.1235.912.21每股收益（元/每股）1.41801.031837.43由于缺少2?009年和?2008年?的市場利率?數(shù)據(jù)做參照?，這里只用中?聯(lián)重科的加?權(quán)平均凈資?產(chǎn)收益率和?每股收益率?來評價企業(yè)?盈利能力，2009年?加權(quán)平均凈?資產(chǎn)收益率?比2008?年上升2.21%，每股收益比?2008年?上升0.3862元?，反應(yīng)企業(yè)增?加了股東價?值，投資盈利能?力有所提升?。四、發(fā)展能力分?析盈利增長能?力資產(chǎn)增長能?力固定資產(chǎn)成?新率由以上數(shù)據(jù)?，我們可以看?到2009?年中聯(lián)重科?有較快的銷?售增長率和?總資產(chǎn)增長?率，反映出企業(yè)?正努力開拓?市場，擴大企業(yè)規(guī)?模，有利于提高?市場占有率?，企業(yè)發(fā)展的?后勁充足，具有較好的?企業(yè)前景。同時企業(yè)保?持著較高的?固定資產(chǎn)成?新率，表明企業(yè)的?固定資產(chǎn)較?新，發(fā)展?jié)摿ψ?，為企業(yè)擴大?規(guī)模、擴大再生產(chǎn)?提供了堅實?的硬件基礎(chǔ)?。第四部分：綜合分析杜邦分析體?系杜邦分析體?系是利用財?務(wù)指標(biāo)之間?的內(nèi)在聯(lián)系?，對企業(yè)綜合?經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況及?經(jīng)濟效益進?行系統(tǒng)分析?評價的方法?。它最顯著的?特點是將若?干個用以評?價企業(yè)財務(wù)?狀況和經(jīng)營?狀況的比率?按其內(nèi)在聯(lián)?系有機地結(jié)?合起來，形成一個完?整的指標(biāo)體?系，并最終通過?諸如凈資產(chǎn)?利潤率指標(biāo)?來做綜合反?映，它把銷售利?潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?和財務(wù)杠桿?結(jié)合起來說?明凈資產(chǎn)收?益率的變化?。根據(jù)杜邦分?析體系，繪出200?9年的杜邦?正圖，如下：2009年?

凈資產(chǎn)收益?率37.14%

總資產(chǎn)收益?率8.47%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.77)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率?）

=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％

主營業(yè)務(wù)利?潤率11.65%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?率72.69%

凈利潤2,418,821,705.22/銷售收入20,762,163,099.20

銷售收入20,762,163,099.20/資產(chǎn)總額28563?87361?9

銷售收入20,762,163,099.20-成本費用18,343,341,393.98流動資產(chǎn)20,476,406,926.33+非流動資產(chǎn)?13,529,346,188.98

銷售成本15,422,266,517.95期間費用2,428,156,335.33稅金516,578,576.99其他支出-23,660,036.29貨幣資金4,427,584,798.17

應(yīng)收票據(jù)490,971,789.72應(yīng)收賬款5，073，572，958.79預(yù)付款項578,278,722.46其他應(yīng)收款?351,157,095.13存貨6,271,716,120.96一年內(nèi)到期?的非流動資?產(chǎn)3,283,125,441.10可供出售金?融資產(chǎn)6,263,004.00長期應(yīng)收款?5,060,488,484.45長期股權(quán)投?資79,128,019.10固定資產(chǎn)3,143,690,159.64在建工程540,087,428.23無形資產(chǎn)2,338,774,627.84商譽2,212,676,425.38遞延所得稅?資產(chǎn)148,238,040.342008年?

凈資產(chǎn)收益?率35.05%

總資產(chǎn)收益?率10.07%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.71)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率?）

=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％

主營業(yè)務(wù)利?潤率11.76%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)?率85.61%

凈利潤1,593,730,509.40/銷售收入13,548,784,328.04

銷售收入13,548,784,328.04/資產(chǎn)總額15827?07793?1

銷售收入13,548,784,328.04-成本費用11,955,053,818.64流動資產(chǎn)20,476,406,926.33+非流動資產(chǎn)?9,111,506,662.06

銷售成本9,841,625,384.73期間費用1，917，854，691.90稅金223,764,282.14其他支出-28,190,540.13貨幣資金3,366,881,588.20

應(yīng)收票據(jù)307,518,929.94應(yīng)收賬款3,690,813,785.41預(yù)付款項403,668,093.29其他應(yīng)收款?255,863,020.30存貨5,171,148,278.22一年內(nèi)到期?的非流動資?產(chǎn)814,593,765.43可供出售金?融資產(chǎn)3,175,041.60長期應(yīng)收款?1,431,548,533.33長期股權(quán)投?資86,452,229.99固定資產(chǎn)2,185,038,830.22在建工程821,672,741.39無形資產(chǎn)2,300,016,933.54商譽2,159,908,530.96遞延所得稅?資產(chǎn)123,693,821.03如上面兩個?杜邦分析圖?示：09年凈資?產(chǎn)利潤率比?08年提高?了2.09個百分?點，反映了企業(yè)?凈資產(chǎn)的收?益性有所提?高?？傎Y產(chǎn)利潤?率降低了1?.6個百分點?，說明企業(yè)資?產(chǎn)利用效率?的綜合效果?有所下降。銷售利潤率?下降了0.11個百分?點，反映銷售收?入獲利水平?略有下降，主要是由于?成本費用高?而引起的，尤其是營業(yè)?稅金及附加?增長了24?3.23%，解決措施一?是要擴大銷?售量，增加銷售收?入，二是加強成?本控制，減少成本費?用?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)?率減少了1?2.92個百分?點，說明了企業(yè)?資產(chǎn)實現(xiàn)銷?售收入的綜?合能力下降?了，主要是由于?企業(yè)流動資?產(chǎn)比重下降?所引起的周?轉(zhuǎn)速度減慢?。權(quán)益乘數(shù)減?少了0.90個百分?點，是因為資產(chǎn)?負(fù)債率增加?了0.06%而引起的，表明企業(yè)資?本結(jié)構(gòu)不合?理，資產(chǎn)負(fù)債率?過高。第五部分：可能存在的?問題及解決?措施一、可能存在的?問題2009年?，是金融危機?對全球經(jīng)濟?產(chǎn)生重大影?響的一年。面對復(fù)雜多?變的經(jīng)濟形?勢，中聯(lián)重科以?“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰，開放思變，激流奮進”為指導(dǎo)思想?，更新觀念、苦練內(nèi)功，提升管理，以創(chuàng)新思路?不拘一格謀?發(fā)展，保持了持續(xù)?、穩(wěn)定發(fā)展的?良好勢頭，經(jīng)營業(yè)績實?現(xiàn)了新的突?破。正面：需求旺盛拉?動產(chǎn)品銷售?額高增長：公司混凝土?機械、起重機械、環(huán)衛(wèi)機械2?009年銷?售額分別同?比增長52?.8％、33.0％和41.2％；特別地，2010年?一季度，公司混凝土?機械同比銷?售增長更是?超過200?％。融資租賃業(yè)?務(wù)發(fā)展迅猛?：2009年?公司融資租?賃銷售收入?同比增長2?65.7％，融資租賃銷?售占總銷售?額比