跨國公司財務(wù)講義1跨國公司財務(wù)跨國公司財務(wù)講義2教材:《國際財務(wù)管理》

切奧爾S.尤恩,布魯斯G.雷斯尼克著機械工業(yè)出版社出版跨國公司財務(wù)講義3第一章緒論什么是跨國公司財務(wù)跨國公司的目標(biāo)本課程的內(nèi)容安排跨國公司財務(wù)講義4什么是跨國公司財務(wù)跨國公司跨國公司是指在一個以上國家或地區(qū)擁有(全部或部分)、控制和管理能產(chǎn)生收益資產(chǎn)的企業(yè)。跨國公司經(jīng)營活動的基本要素：對外直接投資使它有權(quán)控制國外企業(yè)的決策；在集團內(nèi)部轉(zhuǎn)移資源；資產(chǎn)分布要許多國家?？鐕径x為從事某種國際經(jīng)營的企業(yè)。國際經(jīng)營的方法包括：國際貿(mào)易；許可證經(jīng)營合資經(jīng)營或合作經(jīng)營；建立新的子公司。跨國公司財務(wù)講義5什么是跨國公司財務(wù)跨國公司財務(wù)的定義跨國公司的財務(wù)管理；跨國公司財務(wù)是研究跨國公司財務(wù)管理中由于從事國際經(jīng)營所遇到的特殊問題。風(fēng)險:外匯風(fēng)險與政治風(fēng)險(國家風(fēng)險)市場不完全更多的市場及投資機會:貿(mào)易、投資和融資跨國公司財務(wù)的主要內(nèi)容；外匯風(fēng)險管理；國際籌資管理；國際投資管理；國際營運資本管理?？鐕矩攧?wù)講義6跨國公司的目標(biāo)股票價值最大化代理問題跨國公司財務(wù)講義7課程的內(nèi)容安排第一章緒論(chpt.1)第二章國際貨幣體系與國際收支(chpt.2,3)第三章外匯市場(chpt.5,6,7)第四章外匯風(fēng)險管理(chpt.8,9,10)第五章短期籌資(chpt.11,20)第六章國際現(xiàn)金管理(chpt.19,21)第七章資本成本與資本結(jié)構(gòu)(chpt.17)第八章國際長期籌資(chpt.12,13,14,15)第九章國際投資管理(chpt.16,18)跨國公司財務(wù)講義8第二章國際貨幣體系與國際收支國際貨幣體系國際收支跨國公司財務(wù)講義9國際貨幣制度國際貨幣制度的概念國際間的貿(mào)易交往、債務(wù)清算和資本的轉(zhuǎn)移等經(jīng)濟交易活動，都涉及到各國間貨幣的兌換、匯率制度的規(guī)定、國際收支的調(diào)節(jié)、國際清算和儲備資產(chǎn)的供應(yīng)等問題。各國政府就上述幾個方面達成的各種協(xié)議、制定的原則、采取的措施以及建立的組織方式，就是國際貨幣制度。匯率制度是指各國對確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機構(gòu)所作出的安排與規(guī)定。主要包括：匯率確定的原則和依據(jù)；匯率的波動界限；匯率的維持與調(diào)整辦法；匯率管理的法令和政策；相應(yīng)的外匯管理機構(gòu)?？鐕矩攧?wù)講義10國際貨幣制度國際金本位制從19世紀(jì)60年代到20世紀(jì)初,西方一些較為發(fā)達的國家先后實行了金本位.金本位制有金幣本位制，金塊本位制和金匯兌本位制。金幣本位制：金幣可以按規(guī)定的重量和成色自由鑄造，是國內(nèi)結(jié)算的主要工具；貨幣的發(fā)行要受黃金儲備的限制。根據(jù)金幣的重量成色，確定黃金官價。黃金是國際支付和結(jié)算的最后手段。各國的貨幣可以自由兌換，匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價。匯率的波動限制在黃金輸送占以內(nèi)。黃金的輸入和輸出對匯率起到了一種自動調(diào)節(jié)的作用?？鐕矩攧?wù)講義11國際貨幣制度國際金本位制金塊本位制：金幣作為本位貨幣，在國內(nèi)不流通，只流通紙幣。國家儲存金塊以作儲備，不允許自由鑄造金幣。紙幣規(guī)定一定的含金量，但不能自由兌換金幣。紙幣的兌換附有一定的條件，只能按規(guī)定的用途和數(shù)量向本國中央銀行兌換金塊。金匯兌本位制：明確與本國經(jīng)濟有密切關(guān)系的金本位國家，將本國貨幣同這些國家的貨幣保持固定的比價。在這些國家設(shè)立外匯基金，將黃金和占一定比例的外匯作為它的國際儲備。本國貨幣可以無限制地兌換外匯，但黃金仍是國際支付的最后手段。跨國公司財務(wù)講義12國際貨幣制度布雷頓森林體系1944年7月，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開了一次有44個國家參加的會議。根據(jù)協(xié)定，設(shè)立了“國際貨幣基金組織”、“國際復(fù)興開發(fā)銀行”，確立了以美元為中心的國際貨幣制度，也稱為布雷頓森林體系。國際貨幣制度的兩大支柱：美元與黃金掛鉤，即是批國際貨幣基金組織各成員國必須承認(rèn)美國政府規(guī)定的一盎司黃金=35美元的官價，各國政府或中央銀行可以按官價用美元兌換黃金。其他國家的貨幣與美元掛鉤，即與美元建立固定的比價關(guān)系。匯率的波動幅度須維持在貨幣平價的1%以內(nèi)。所以匯率制度是一種固定匯率制。在布雷頓森林體系中，美元既是一國貨幣，又是世界貨幣。美元的這種比重身份和雙重掛鉤形成了布雷頓森林體系的根本缺陷。在經(jīng)歷了三次美元危機以后，1973年西方各先后開始取消本國貨幣與美元的固定比價，實行浮動匯率制度。跨國公司財務(wù)講義13國際貨幣制度當(dāng)前的國際貨幣制度1976年國際貨幣基金組織在牙買加舉行的會議上達成了“牙買加協(xié)定”。黃金非貨幣化，它既不是各國貨幣平價的基礎(chǔ)，也不再用于官方之間的國際結(jié)算。儲備貨幣的多樣化，從過去的單一美元發(fā)展到以美元為首的多種儲備貨幣。匯率制度的多樣化，有自由浮動，管理浮動盯住浮動和聯(lián)合浮動等多種形式。浮動匯率制：浮動匯率制度是指一個國家不規(guī)定本國貨幣的對外黃金平價和匯率上下波動幅度，中央銀行也不承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，聽任匯率隨外匯市場供求變化而自由浮動。按政府是否干預(yù)劃分：自由浮動，管理浮動。按浮動方式劃分：單獨浮動，盯住單一貨幣，盯住一攬子貨幣，聯(lián)合浮動?？鐕矩攧?wù)講義14人民幣匯率制度1981年—1993年:雙軌制：官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價（1981-1984），官方匯率與外匯調(diào)劑價格（1985-1993）。1994年—2005年：以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。企業(yè)和個人按規(guī)定向銀行買賣外匯，銀行進入銀行間外匯市場進行交易，形成市場匯率。中央銀行設(shè)定一定的匯率浮動范圍，并通過調(diào)控市場保持人民幣匯率穩(wěn)定。基本上是盯住美元。2005年7月21日--：實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關(guān)系來進行浮動。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。固定匯率制與浮動匯率制的比較匯率的穩(wěn)定性經(jīng)濟政策的獨立性跨國公司財務(wù)講義15國際收支國際收支的概念國際收支(balanceofpayment)是指一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟往來的系統(tǒng)的貨幣記錄.國際收支是一個流量指標(biāo)國際收支記錄的是在一國居民與非居民之間進行的交易.國際收支不是以支付為基礎(chǔ),而是以交易為基礎(chǔ)的系統(tǒng)的貨幣記錄.國際收支記錄的是全面的經(jīng)濟交易交換:商品,服務(wù),金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移移居根據(jù)推論存在的交易:有些交易并沒有發(fā)生實際資源的流動,但是可以根據(jù)推論確定存在居民與非居民之間的交易存在.如投資收益的再投資.跨國公司財務(wù)講義16國際收支平衡表國際收支平衡表就是在一定時期內(nèi)一國與世界其他國家的經(jīng)濟之間所發(fā)生的國際收支按特定賬戶分類和和復(fù)式記賬原則,以貨幣記錄的綜合統(tǒng)計報表.經(jīng)常賬戶（currentaccount)又稱經(jīng)常往來賬戶,是指本國與外國進行經(jīng)濟交易而經(jīng)常發(fā)生的項目.貨物:是于記錄商品的進出口，是經(jīng)常項目交易最重要的內(nèi)容。服務(wù)：運輸、旅游，通信、保險、金融、文化娛樂等。收入：包括職工報酬和投資收入。單方面轉(zhuǎn)移，或稱為經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括政府的無償轉(zhuǎn)移和私人的無償轉(zhuǎn)移。跨國公司財務(wù)講義17資本和金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在居民與非居民之間流動行為進行記錄的賬戶。資本賬戶：資本賬戶是資本與金融賬戶中的一支，包括資本轉(zhuǎn)移和非金融資產(chǎn)的收買和放棄。其中資本轉(zhuǎn)移指固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)收買和放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利，版權(quán)，商標(biāo)，經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易跨國公司財務(wù)講義18金融賬戶：記錄居民與非居民之間的對外投資和負(fù)債所有權(quán)變更的交易。直接投資：對被投資企業(yè)的經(jīng)營管理能施加有效的影響。證券投資：股票、債券等。證券投資者對企業(yè)的經(jīng)營沒有發(fā)言權(quán)。其他投資：長短期的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)收款項和應(yīng)付款項。官方儲備賬戶：貨幣當(dāng)局隨時可利用并控制以達到一定目的的外部資產(chǎn)。包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲備頭寸、外匯和其他債權(quán)。錯誤與遺漏賬戶跨國公司財務(wù)講義19國際收支的核算記賬原理：復(fù)式記賬法：有借必有貸，借貸與相等。從國外獲得貨幣收入的交易記入貸方，而引起對外貨幣支出的交易記入借方。凡是引起外匯供給的交易記入貸方，而引起外匯需求的交易則記入借方?？鐕矩攧?wù)講義20編制舉例X國出口價值500美元的商品，國外進口商用存款支付。借：金融賬戶—其他投資500萬美元貸：經(jīng)常項目—貨物—出口500萬美元國外旅游者在X國旅游，旅游部門收到各種類型的外匯施行支票200萬美元借：金融賬戶—其他投資200萬貸：經(jīng)常項目—服務(wù)200萬X國居民向定居在國外的親屬捐助性匯款5萬美元借：經(jīng)常項目—經(jīng)常轉(zhuǎn)移5萬貸：金融賬戶—其他投資5萬X國進口國外商品700萬美元，用銀行存款支付。借：經(jīng)常項目—貨物—進口700萬貸：金融賬戶—其他投資700萬跨國公司財務(wù)講義21X國某公司持有的Z國證券共獲收益20萬美元，存放在Z國某銀行的賬戶上。借：金融賬戶—其他投資200萬貸：經(jīng)常項目—收入200萬X國政府用外匯儲備100萬美元和相當(dāng)于50萬美元的糧食向A國提供經(jīng)濟援助。借：經(jīng)常項目—經(jīng)常轉(zhuǎn)移150萬貸：經(jīng)常項目—貨物—出口50萬官方儲備100萬外國某企業(yè)以價值800萬美元的設(shè)備向X國投資開辦合資企業(yè)。借：經(jīng)常項目—貨物—進口800萬貸：金融賬戶—直接投資800萬項目借方貸方差額一、經(jīng)常賬戶

1，貨物

2，服務(wù)

3，收入

4，經(jīng)常轉(zhuǎn)移1655150015577055020020-885-95020020-155二、資本與金融賬戶A。資本賬戶B。金融賬戶

1，直接投資

2，證券投資

3，其他投資