近期歐美銀行業(yè)震蕩對o國內(nèi)銀行混合資本工具以及TLAC非資本債券的信用質量2近近期歐美銀行業(yè)震蕩對中國銀行業(yè)的影響3由于國內(nèi)銀行業(yè)對歐美銀行業(yè)的直接敞口不高，業(yè)務關系不強，且經(jīng)濟社會環(huán)境截然不同，我們認為此次事件在國內(nèi)的傳染性很低。國外銀行業(yè)恐慌情緒不會對國內(nèi)的機構和儲戶信心造成重大沖o國內(nèi)部分銀行（尤其是國有大行）會有一定的國外的全球系統(tǒng)重要性銀行的高級債權敞口，但在表內(nèi)持有國o我們預計，經(jīng)歷此次歐美銀行業(yè)震蕩，國內(nèi)的銀行監(jiān)管機構和銀行會加大對國際銀行風險敞口的管理，未來發(fā)生重大風險的可能性降低。國內(nèi)本土銀行對外國銀行的敞口規(guī)模小，即使是發(fā)生極端的違約事件，對國內(nèi)要國際大行的信用質量仍然穩(wěn)定，國內(nèi)的外資行經(jīng)營正常，信用質量保持穩(wěn)定硅谷銀行。由于浦發(fā)硅谷銀行的另外一個主要股東是浦發(fā)銀行，而且該行是獨4o最近歐美銀行業(yè)震蕩可能對國內(nèi)銀行業(yè)產(chǎn)生的另一重大間接影響在于國內(nèi)監(jiān)管對此次事件的理解和后續(xù)采取的行動。此次事件再次表明了銀行業(yè)作為高杠桿的特殊行業(yè)，對市場信心非常敏感，個別機構可能發(fā)生高風險，并對金融穩(wěn)定造成嚴重影響。因此，我們預計此次歐美銀行業(yè)震蕩可能推動國內(nèi)金融監(jiān)管部門進一步加強國內(nèi)銀行業(yè)監(jiān)管，比如加強市場風險管理和融資穩(wěn)定性管理，加強對國際機構敞口的監(jiān)控和管理o瑞信AT1債券被全額減記的事件提醒了國內(nèi)投資人銀行永續(xù)債的股權屬性，可能提高國內(nèi)高風險中小銀行發(fā)行混合資本工具（尤其是永續(xù)債）的難度和成本。瑞士信貸與國內(nèi)銀行業(yè)減記型永續(xù)債的減記觸發(fā)條件對比AT1債券在觸發(fā)以下條件時停止計息并全額減記全部本金：減記條款：當無法生存觸發(fā)事件發(fā)生時，發(fā)行人有權在無需獲得債券持有人同意的情況下，將本期債券的本金進行部分或全部減記。債券按照存續(xù)金額在設有同一觸發(fā)事件的所有其他一級資本工具存2.或，被瑞士金融市場監(jiān)管局（FINMA）認定減記為必須措施無法生存觸發(fā)事件是指以下兩種情形的較早發(fā)生者：（1）銀保監(jiān)會認定若不進行減記，發(fā)行人將無法生存2）相關部門認定若3.或，為避免瑞士信貸集團發(fā)生資不抵債、或破產(chǎn)、或無法支付重大數(shù)額不進行公共部門注資或提供同等效力的支持，減記部分不可恢復。5o中國目前通脹總體穩(wěn)定，央行實施穩(wěn)健、正常的貨幣政策，因此目前不會發(fā)生類似硅谷銀行的風險事件。由于政府對于銀行業(yè)的支持態(tài)度，我們認為國內(nèi)銀行業(yè)的融資將保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)行業(yè)性的存款流失情況。另外，目前國內(nèi)市場流動性合理充裕，為銀行業(yè)流動性管理創(chuàng)造了有利條件。o國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)的市場風險敞口很低，近期由于市場風險發(fā)生嚴重虧損的可能性不大。截至2022年末，中國商業(yè)銀行業(yè)的風險加權資產(chǎn)中92%為信用風險，只有1%為市場風險。另外，由于國內(nèi)目前尚看不到利率大幅提升的拐點，也能夠為存在高久期風險的銀行壓縮久期、完善市場風險管理贏得充足的時間。中國人民銀行發(fā)布的季度貨幣政策感受指數(shù)商業(yè)銀行3月期同業(yè)存單發(fā)行利率統(tǒng)計國有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行外資行注：政策感受指數(shù)等于在全部接受調查的銀行家中，判斷貨幣政策“適度”的銀行家所占67國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)資產(chǎn)以一年期限以內(nèi)的資產(chǎn)為主。國內(nèi)總資產(chǎn)過萬億截至2021年末國內(nèi)總資產(chǎn)萬億以上商業(yè)銀行資產(chǎn)負債期限結構占比資產(chǎn)資產(chǎn)2負債40-(20)(40)(60)3個月以內(nèi)3-12個月1-5年5年以上資產(chǎn)資產(chǎn)負債40-(20)(40)(60)3個月以內(nèi)3-12個月1-5年5年以上40--(20)(20)(40)(60)40-(20)(40)(60)資產(chǎn)負債3個月以內(nèi)3-12個月1-5年5年以上資產(chǎn)負債3個月以內(nèi)3-12個月1-5年5年以上截至2021年末國內(nèi)主要商業(yè)銀行客戶存款/總負債分布國有大型商業(yè)銀行截至2021年末國內(nèi)主要商業(yè)銀行客戶存款/總負債分布國有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行外資法人銀行■民營銀行？（銀行數(shù)量80400客戶存款/總負債（%）截至2021年末國內(nèi)主要商業(yè)銀行零售存款/客戶存款分布國有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行外資法人銀行民營銀行銀行數(shù)量0零售存款/客戶存款（%）o根據(jù)我們的評估，國內(nèi)商業(yè)銀行的融資結構中，o根據(jù)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2022年末，中8？（o我國的存款保險制度對于穩(wěn)定中小銀行存款起到了積極作用。我國從2015年5月起正式實施《存款保險條例》，存款保險對于“同一存款人在同一家投保機構所有被保險存款賬戶的存款本金和利息合并計算的資金數(shù)額在最高償付限額以內(nèi)”的部分實行全額償付（最高償付限額為50萬），與歐美經(jīng)濟體相比，國內(nèi)有高比例的國有經(jīng)濟成分。我們認為國有企業(yè)存款監(jiān)管部門、國企和國有銀行之間能夠進行有效的協(xié)調，對防止對o我們預計國內(nèi)絕大部分銀行都具有穩(wěn)定的融資基礎，流動性風險主要集中在個別高風險中小銀行。在銀行業(yè)2022年總體存款保持良好增長的環(huán)境下，我們注意到個別高風險銀行的存款增速顯著放緩。另外，在包商銀行事件中，同業(yè)擠兌是該行最終無法正常經(jīng)營的直接原因；而在后續(xù)的風險化解中，該行部分同業(yè)資金遭受損失。因此，我們認為，對于個別高風險中小銀行，在市場壓力環(huán)境下，會存在存款流失和/或同業(yè)擠兌的風9雖然歷史上銀行風險事件多由信用風險引發(fā)。但在利率急劇變化的環(huán)境下，利率風險可能突然激增。銀行應審慎開展資產(chǎn)負債管理，關注資產(chǎn)久期可能帶來在融資快速流失的情況下，銀行賬簿上持有到期的資產(chǎn)會因為被迫出售而產(chǎn)生預料之外的市場風險，引發(fā)資本銀行是高杠桿行業(yè)。國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)的平均凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)比例為8%。也就是說，即使只是個位數(shù)百分點的銀行資產(chǎn)發(fā)生嚴重信用或市場風險，也可能嚴重危機銀行資本充足性。銀行資產(chǎn)端對信用風險、市場風險非常敏感，負債端對市場信心非常依賴。因此銀行業(yè)需要完善健全風o從宏觀層面來看，穩(wěn)健正常的貨幣政策環(huán)境對銀行業(yè)的信用質量有重大意義。長期過低利率可能導致金融機構的某些高風險行為（例如過分拉長投資組合久期，提高杠桿，貸款或投資業(yè)務），內(nèi)銀行混合資本工具以及TLAC非資本債券的信用質量o瑞信AT1債券被全額減記的事件提醒了國內(nèi)投資人銀行永續(xù)債的股權屬性，可能提高國內(nèi)高風險中小銀行發(fā)行混合資本工具（尤其是永續(xù)債）的難度和成本。o瑞信AT1債券被減記事件說明，政府和監(jiān)管部門對于高風險銀行資本混合債是否發(fā)生損失和損失程度有很大的決定權。我們認為，對于資本發(fā)生嚴重困難的國內(nèi)高風險中小銀行，其混合資本債的損失風險很o瑞信AT1債券全損，先于銀行股權吸收損失的特殊情況對國內(nèi)銀行混合資本債的損失吸收順序并無直接借鑒意義。中國銀保監(jiān)會對于商業(yè)銀行資本工具的吸收損失的銀行資本補充工具是否會遭受重大損失取決于三個主要因素1）銀行資本是否嚴重不足2）資本補充工具的具體條款3）政府在化解銀行風險時，是對資本補充工具給與政府支持，還是將其作為吸獲得政府特殊支持可能性損失吸收清算（Liquidation）處置（Resolution）違約風險（累加關系）發(fā)行人信用風險次級1一般情況下，與主體相同2非持續(xù)經(jīng)營（Goneconcern）觸發(fā)無法生存假設獲得政府特殊支持可能性損失吸收清算（Liquidation）處置（Resolution）違約風險（累加關系）發(fā)行人信用風險次級1一般情況下，與主體相同2非持續(xù)經(jīng)營（Goneconcern）觸發(fā)無法生存假設3持續(xù)經(jīng)營（Goingconcern）息票減記無政府支持45清償順序高級無抵押及其他高級債務TLAC非資本債務工具二級資本工具（Tier2）其他一級資本工具（AT1）核心一級資本（CET1）中國銀保監(jiān)會關于國內(nèi)商業(yè)銀行資本工具吸收損失的部分重要規(guī)定持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件包含減記條款的資本工具當持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件發(fā)生時，已設定該觸發(fā)事件的其他一級資本工具的本金應立減記。減記可采取全額減記或部分減記兩種方式，并使商業(yè)銀行的核心一級資本充足率恢復到觸發(fā)點以上，減記部分不可恢復。當無法生存觸發(fā)事件發(fā)生時，已設定該觸發(fā)事件的其他一級資本工具和二級資本包含轉股條款的資本工具當持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件發(fā)生時，已設定該觸發(fā)事件的其他一級資本工具的本金應立通股。轉股可采取全額轉股或部分轉股兩種方式，并使商業(yè)銀行的核心一級資本充足率恢復到觸發(fā)點當無法生存觸發(fā)事件發(fā)生時，已設定該觸發(fā)事件的其他一級資本工具和二級資本資本補充工具的評級與高級債券不同o標普信評的債務工具評級框架適用于工商企業(yè)和金融機構。然而，由于金融機構資本充足水平受到嚴格監(jiān)管，其發(fā)行的資本補充工具有其自身特點。因此，我們的資本補充工具子級調整規(guī)則既反映我們的評級框架，也反映金融機構資本補充工具自身的特性。o我們分析金融機構主體信用等級及其資本補充工具的評級框架與標普全球評級的評級方法類似，但我們分析資本補充工具的方法比標普全球評級簡單，這主要是因為在銀保監(jiān)會和證監(jiān)會的嚴格監(jiān)管下，國內(nèi)金融機構發(fā)行的資本補充工具在條款設計上更為簡單，同一金融子行業(yè)的不同發(fā)行主體的資本補充工具條款通常較為一致。o資本補充工具通常兼有債權和股權的雙重屬性。如果債務工具能夠在不構成法律意義上的違約或被清算的條件下吸收損失，那么我們通常認為此類債務工具屬于資本補充工具。吸收損失的形式有很多種，主要包括（1）票息取消/延付2）本金減記；或者（3）轉換為普通股或其他資本補充工具等。o由于資本補充工具吸收損失的特性，我們認為其信用質量低于同一發(fā)行主體發(fā)行的高級無抵押債券，因此其評級應當與同一發(fā)行主體發(fā)行的高級無抵押債券的評級結果不同。標普信評與標普全球評級對金融機構的信用觀點分布對比標普全球評級對國內(nèi)金融機構的公開主體信用等級結果分布0標普信評對有標普全球評級的國內(nèi)金融機構的潛在主體信用質量評估結果分布0銀行保險公司券商金融公司及其他注1：標普全球評級的數(shù)據(jù)截止至2022年9月23日。圖中展示的數(shù)據(jù)是截至2022年5月20日實際觀察到的大致關系，這種關系并不絕對，未來很可能發(fā)注2*：本報告中所呈現(xiàn)的潛在主體信用質量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質量的初步觀點。標普信評未與任何企業(yè)（有委托公開評級的發(fā)行人除外）進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標普信評的信用評級流程，例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在信用質量分布。本報告中表達的觀點不可且不應被表述為信用評級，也不應被視為對版權?2023標普信用評級（中國）有限公司。版權所0標普信評金融機構信用質量區(qū)分度示意0國內(nèi)500家金融機構潛在主體信用質量分布債四AAA至A序列：發(fā)行人償債能力強，不需要持續(xù)關注注1*：本篇中所呈現(xiàn)的潛在主體信用質量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于潛在主體信用質量分布的初步觀點。標普信評未與任何機構進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在信用質量分布結果。本篇中表達的觀點不可也不應被表標普信評金融機構資本補充工具評級步驟第一步：確定子級調整的起點第一步：確定子級調整的起點第二步：標準調整第三步：額外調整首先，我們需要明確一個進行子級調整的起點，以得出金融機構資本補充工具的等級。我們一般以發(fā)行主體的個體信用狀況為起點。但若遇到以下情況時，我們會以發(fā)行主體的主體信用等級作為起點：o金融機構的主體信用等級包含了集團支持，且我們預計其發(fā)行的資本補充工具也將及時獲得集團支持，不會用于吸收損失；o金融機構的主體信用等級包含了政府支持，且我們預計其發(fā)行的資本補充工具也將及時獲得政府支持，不會用于吸收損失；o金融機構的主體信用等級低于個體信用狀況；或者o我們認為主體信用等級比個體信用狀況更適宜作為起點的任何其它情況。我們一直在關注政府為困難銀行的資本補充工具提供支持的方式，以便更好地判斷政府支持此類工性。到目前為止，市場上出現(xiàn)過政府及時救助銀行，銀行資本補充工具未被減記的情況（比如恒豐銀行和錦），恒豐銀行一級資本充足率50版權?2023標普信用評級（中國）有限公司。版權所有。債被減記。恒豐銀行在2014年和2015年分別發(fā)行了80億元和150億元人民幣的二級資本債券。截至2018年末，恒豐銀行％，率為-13.65％。該行于2019年12月非公開發(fā)行1,000億股普通股，其中中央?yún)R金投資有限責任公司認購600億股，山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司認購360億股。注資后恒豐銀行股東權益達到1,112.1億元，較之前約增長10倍，資本充足率在2019年達到9.68％的正常水平。恒豐銀行在2014年和2015年發(fā)行的二級資本債下調子級數(shù)量標普信評金融機構資本補充工具評級步驟下調子級數(shù)量第一步：確定子級調整的起點第一步：確定子級調整的起點第二步：標準調整第三步：額外調整調整說明調整說明我們的子級調整從標準調整開始，分為下列的三個小步驟。一般總計不超過3個子級第2a步：合同次級條款如果在處置或清算時，資本補充工具的清償順序劣后于高級無抵押債券。子通常下調1個子級級調整不會因合同約定的次級程度不同而不同。舉例來說，雖然銀行永續(xù)債比二級資本債的清償順序更低，但因后償風險進行的子級調整都只有1個子下調子級數(shù)量標普信評金融機構資本補充工具評級步驟下調子級數(shù)量第一步：確定子級調整的起點第一步：確定子級調整的起點第二步：標準調整第三步：額外調整調整說明調整說明我們的子級調整從標準調整開始，分為下列的三個小步驟。一般總計不超過3個子級第2b步：票息支付延遲或取消的風險如果資本補充工具帶有會導致票息支付延遲或取消的票息取消/延付條款。通常下調1個子級第2c步：轉換為普通股或本金減記的風險如果資本補充工具帶有導致轉換為普通股，或本金減記或者兩者兼有的強制通常下調1個子級性或有資本條款。如果轉股或減記條款僅在銀行處置階段才會執(zhí)行，且處置發(fā)生可能性極小，我們可能不會進行子級下調。下調子級數(shù)量標普信評金融機構資本補充工具評級步驟下調子級數(shù)量第一步：確定子級調整的起點第一步：確定子級調整的起點第二步：標準調整第三步：額外調整調整說明調整說明如果資本補充工具存在我們在第一步和第二步的調整中沒有完全覆蓋的損失吸收風險。當發(fā)行主體資本嚴重短缺，導致混合資本工很可能會實際用于損失吸收時，通常會導致額外調整。監(jiān)管部門對混合資本債吸收損失的特殊態(tài)度也會考慮在內(nèi)。下調1個或1個以上子級，具體子級調整數(shù)量視資本補充工具實際用于吸收損失的可能性而定同一銀行發(fā)行的不同類型債券的評級區(qū)分度銀行高級無抵押債券和資本補充工具的風險差異取決于多項因素，主要包括獲得政府/集團支持的可能性、損失吸收的特性以及我們對銀行資本充足水平的預期。下表的假設案例展示了同一銀行發(fā)行的不同債券的評級差異。商業(yè)銀行資本補充工具可能的評級結果示例注釋可能的債項評級結果注釋政府支持主體信用等級AAspc個體信用狀況+政府支持高級無抵押債券AAspc由于是高級債券，等同于主體信用等級注：子級調整示例基于當前市場已發(fā)行債券的條款。若任何債券有不同一銀行發(fā)行的不同類型債券的評級區(qū)分度商業(yè)銀行資本補充工具可能的評級結果示例（續(xù)）可能的債項評級結果注釋二級資本債子級調整起點主體信用等級如果我們認為該發(fā)行主體的特定債券可能獲得政府支持，我們會以其主體信用等級作為子級調整的起點。如果我們認為該債券不會獲得政府支持，則會以其個體信用狀況作為子級調整的起點。標準調整從起點下調2個子級，以反映：1）次級條款，2）本金減記/轉換為普通股條款。募集說明書中不含票息延付/取消條款，因此下調2個子級。額外調整無我們認為該發(fā)行主體在可預見的未來具有充足的資本，因此標準調整已充分反映了該債券的信用質量，因此無額外調整。債項信用等級Aspc+如果我們認為該債券在必要時不會獲得政府支持，子級調整的起點將是個體信用狀況（aspc），則得出的債項信用等級將為BBBspc+。注：子級調整示例基于當前市場已發(fā)行債券的條款。若任何債券有不同一銀行發(fā)行的不同類型債券的評級區(qū)分度商業(yè)銀行資本補充工具可能的評級結果示例（續(xù)）可能的債項評級結果注釋永續(xù)債子級調整起點個體信用狀況我們一般以個體信用狀況作為永續(xù)債的起點，因為我們認為屬于一級資本的此類債券可能不會獲得政府支持。標準調整從個體信用狀況下調3個子級，以反映募集說明書中的以下條款：1）次級條款，2）債券本金減記/轉換為普通股條款，3）票息延付/取消條款。額外調整無我們認為該發(fā)行主體在可預見的未來具有充足的資本，因此標準調整已充分反映了該債券的信用質量，因此無額外調整。債項信用等級BBBspc從個體信用狀況下調3個子級，以反映如下因素：1）次級條款，2）債券本金減記/轉換為普通股條款，3）票息延付/取消條款，以及一級資本獲得政府支持的可能性低。注：子級調整示例基于當前市場已發(fā)行債券的條款。若任何債券有不針對國內(nèi)不同銀行發(fā)行的不同類型的債券，我們的信用質量觀點和市場利差是基本剩余期限在1至5年之間的商業(yè)銀行債務工具利差分布0▲▲▲▲▲▲▲注1：本報告中所呈現(xiàn)的潛在主體信用質量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質量的初步觀點。標普信評未與任何企業(yè)（有委托公開評的互動溝通，也未通過標普信評的信用評級流程，例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在信用質量分布。本報告中表達的觀點不可且不應被表全球系統(tǒng)重要性銀行TLAC非資本債券信用質量AAAspcAAAspc個體信用狀況+政府支持AAAspc我們認為國有大行發(fā)行的AAAspc我們認為國有大行發(fā)行的TLAC非資本債券可能獲得政府支持，我們以其主體信用等級作為債券子級調整的起點從調整起點下調1個子級，以反映其次級條款?？倱p失吸收能力非資本債券的受償順序，劣后于《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》規(guī)定的除外負債，優(yōu)先于各級別合格資本工具。TLAC非資本債券含有減記或轉股條款。當全球系統(tǒng)重要性銀行進入處置階段，二級資本工具全部減記或者轉為普通股后，人民銀行、銀保監(jiān)會可以強制要求總損失吸收能力非資本債券以全部或部分方式進行減記或轉為普通股。但是由于該減記或轉股條款是在處置階段才會實施，我們通常不會針對該類減記或轉股條款進行子級下調。AAspc+子級調整起點子級調整債項信用等級注：子級調整示例基于當前市場已發(fā)行債券的條款。若任何債券有不如如何評估銀行帳簿上的利率風險o凈利潤和其他綜合收益科目下的o凈利潤和其他綜合收益科目下的損失對銀行資本會有直接影響；而以攤余成本計量資產(chǎn)的潛在損失并不會直接體現(xiàn)在銀行報表上。只有在銀行流動性極端緊張，被迫出售持有到期金融資產(chǎn)時，這些金融資產(chǎn)的潛在損失才會轉化成實際損失。o我們認為，大部分情況（尤其是針對資產(chǎn)負債管理良好的銀行）下，以攤余成本計量金融資產(chǎn)的潛在損失并不會真正發(fā)生。下表列出了銀行財務報表中固定收益類證券與利率波動相關的各類可能的損失的會計處理。如果銀行流動性緊張，且得不到央行的流動性支持，也沒有其他緊急流動性資源或手段，銀行就可能在加息階段被迫出售長久期的以攤余成本計量的證券組合，導致潛在損失實際發(fā)生。銀行財務報表中固定收益類證券與加息相關的各類損失示意銀行可能的損失類型損失的會計實現(xiàn)方式資產(chǎn)負債表涉及損益表涉及科目凈利潤中的損失交易性金融資產(chǎn)公允價值變動直接計入損益表，進而影響銀行的凈利潤、所有者權益。投資收益或公允價值其他綜合收益中的其他債權投資等不單純以交易為目的而持有的金融資產(chǎn)的公允價值變動并不會直接影響銀行的凈利潤，但是會通過其他綜合收益科目影響銀行的所有其他債權投資其他綜合收益（持有期間估值變動不計入凈利潤，直接影響所投資收益（出售時進不在財務報表中反值變動。對于以攤余成本計量在真實發(fā)生交易時才會對銀行通常無相關科目我們認為國內(nèi)監(jiān)管資本管理辦法對交易賬簿和銀行賬簿上的利率風險管理有著完善的要求和規(guī)定。挑戰(zhàn)主要在于部分銀行的執(zhí)行層面。目前國內(nèi)監(jiān)管資本充足率的計算中，對市場風險的計量部分主要是針對交易賬簿的利率風險，而不是銀行帳簿利率風險。根據(jù)銀保監(jiān)會2012年發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，銀行資本充足率計量中的市場風險資本計量范圍覆蓋了“商業(yè)銀行交易賬戶中的利率風險和股票風險，以及全部匯率風險和商品風險”。在2023年2月，銀保監(jiān)會發(fā)布了新的《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》，其中市場風險資本計量范圍覆蓋了“商業(yè)銀行交易賬簿中的違約風險、一般利率風險、信用利差風險、股票風險，以及全賬簿匯率風險和商品風險”。o銀行賬簿利率風險銀保監(jiān)會在現(xiàn)行的商業(yè)銀行資本管理辦法中對銀行賬簿的利率風險管理也有詳細的規(guī)定，要求商業(yè)銀行建立“與自身業(yè)務規(guī)模、性質和復雜程度相適應的銀行賬戶利率風險的管理和評估體系，確定銀行賬戶利率風險的資本要求并配置相應資本”，要求商業(yè)銀行“將銀行賬戶利率風險管理納入全面風險管理體系，并貫穿相關業(yè)務活動”。2023年新發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》中對銀行賬簿利率風險的管理、評估以及資本計量進行了進一步的完善和充實，要求商業(yè)銀行“建立銀行賬簿利率風險計量系統(tǒng)，計量經(jīng)濟注：我們對受評主體的特定因素進行評估后，可能還會進行補充調整以全面評注：我們對受評主體的特定因素進行評估后，可能還會進行補充調整以全面評標普信評的資本評估是以國內(nèi)監(jiān)管資本充足率為基礎的。在正常情況下，我們不認為以攤余成本計量金融資產(chǎn)的潛在損失會產(chǎn)生資本消耗。我們認為，具有穩(wěn)定融資和正常流動性的銀行因為攤余成本計量資產(chǎn)的公允價值變動而實際產(chǎn)生損失的可能性低，因為我們通常假設持有至到期資產(chǎn)會被持有到期，而持有期間公允價值波動的實際影響不大。如果將這種大概率不會實際發(fā)生的潛在損失算入資本消耗，會導致我們經(jīng)調整資本充足率指標波動性非常大，并沒有反映銀行資本的實際情況。但是，如果銀行的流動性狀況急劇惡化，可能被迫出售原本計劃持有到期的資產(chǎn)，對于期限很長的以攤余成本計量金融資產(chǎn)，我們會考慮該類潛在損失如果實際發(fā)生的話對銀行資本和信用質量的影響。我們將該因素放入銀行信用質量評估框架的可能方式如下：o如果我們能夠量化潛在損失一旦發(fā)生對銀行盈利和資本的影響，且認為發(fā)生這種情況的可能性較大，我們可能對一級資本充足率指標進行調整，在經(jīng)標普信評調整一級資本充足率指標中反映該風險。o我們也可能在資本與盈利性評估的其他步驟中反映該風險，比如在盈利性指標的評估中反映該風險。o我們也可能在風險狀況評估中反映銀行的風險偏好、敞口和集中度風險，作為對資本與盈利性評估的補充。其他評估因素?資本充足率調整及預測?資本質量?其他評估因素?資本充足率調整及預測?資本質量?盈利能力?盈利質量我們一般會首先考慮受評主體的資本充足性，作為資本與盈利性評估的起點，得出初步評估結果。然后我們會評估資本質量、盈利能力以及盈利質量等補充指標，并據(jù)此判斷是否有必要對初步評估結果進行調整，以得出最終資本與盈利性資本與盈利性資本充足性評估??監(jiān)管資本充足性合規(guī)情況200家主要商業(yè)銀行潛在資本與盈利性子級調整分布0標普信評未與大部分機構進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標普信評的信用評級流審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在子級調整分布（我們發(fā)布了公開評級結果的機構除外壓力情景下?lián)軅洳蛔悴糠?o在加息周期，因為低信用風險但高久期在風險狀況評估部分，我們也會考慮利率利率風險包括結構性利率風險和戰(zhàn)略性利率風險，其中結構性利率風險是由資產(chǎn)性質產(chǎn)生的，戰(zhàn)略性利率風險則來自融資選擇（比如用短期融資匹配長期資產(chǎn)）。在在風險狀況評估部分，我們也會考慮利率利率風險包括結構性利率風險和戰(zhàn)略性利率風險，其中結構性利率風險是由資產(chǎn)性質產(chǎn)生的，戰(zhàn)略性利率風險則來自融資選擇（比如用短期融資匹配長期資產(chǎn)）。在評估利率風險時，我們可能考慮的因素包?銀行未來盈利性對利率水平或收益率曲?銀行高級管理層對利率風險限額設定和?銀行對利率變化相關壓力測試和情景分1我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調整的一級資本充足率遠高2我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調整的一級資本充足率高于03我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調整的一級資本充足率處于行業(yè)平均水平，通常在8.5%-12%之間；即使在壓力情境下，資本充4我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調整的一級資本充足率略低于行業(yè)平均水平，通常在7%-8.5%之間；披露口徑資本充足水平在正常市場環(huán)境下能夠滿足監(jiān)管對資本的最低要求，但在壓力情景下就5我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調整的一級資本充足率低于行業(yè)平均水平，通常在5%-7%之間；披露口徑資本充足水平在正常6我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調整的一級資本充足率會低資銀行信用質量的主要驅動因素o在可預期的未來，中國銀行業(yè)信用質量的主要驅動因素仍然是信用風險，尤其是銀行貸款的信用風險。在壓力情景下，疫情下的小微企業(yè)延期貸款風險、房地產(chǎn)開發(fā)商風險和尾部城投風o因為政府對金融穩(wěn)定的高度重視，我們預計國內(nèi)絕大多數(shù)銀行的高級債權投資人近期不會標普信評銀行一級資本充足率壓力測試的情景壓力情景1（輕度壓力）壓力情景2（中度壓力）壓力情景3（重度壓力）壓力情景描述：銀行關注類貸款100%遷徙到不良；銀行關注類貸款100%遷徙到不良；銀行關注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；二階段貸款100%遷徙到三階段；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不以上不良貸款的損失率在70-90%之間。以上不良貸款的損失率在70-90%之間。以上不良貸款的損失率在70-90%之間。房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的壞賬與銀行最近房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的30%為不良；房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的30%為不良；的披露情況相比無顯著增長。該部分壞賬的損失率為70%。該部分壞賬的損失率為70%。城投的壞賬無顯著增長。城投的壞賬無顯著增長。[Bspc]序列城投當中50%為不良；且該部分壞賬的損失率為50%。注1：假設銀行對不良貸款不能收回的部分100%計提準備金。注2：本情景分析包括了6家國有大型銀行，12家股份制銀行，70家城商行和30家農(nóng)商行。資料來源：標普信評。版權?2023標普信用評級（中國）有限公司。版權所有。在疫情存量風險、房地產(chǎn)行業(yè)和尾部城投風險的三重壓力下，不同銀行的資本韌性o根據(jù)我們的情景分析結論，國有六大行因為規(guī)模非常大，業(yè)務多樣性好，資本實力和盈利性很強，疫情期間小微企業(yè)貸款延期風險敞口、對公房地產(chǎn)敞口和尾部城投敞口占比都不大，上述風險對六大行的資本充足性并不造成明顯負面影響。o股份制銀行的平均撥備水平不及國有大行，加之部分股份制銀行的對公房地產(chǎn)敞口較大，在壓力情景下的資本韌性不如國有大行。我們也注意到，股份制銀行的尾部城投敞口總體可控，他們面臨的最大資本壓力來自于存量關注類/二階段資產(chǎn)和房地產(chǎn)敞口，并不是尾部城投。840主要商業(yè)銀行披露口徑及不同壓力情景下加權平均一級資本充足率變化情況披露口徑壓力情景1壓力情景2壓力情景38.5%8.5%6家國有大型商業(yè)銀行12家股份制商業(yè)銀行70家主要城市商業(yè)銀行30家主要農(nóng)村商業(yè)銀行注1：壓力情景1（輕度壓力）下，銀行關注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不良；以上不良貸款的損失率在70-90%之間。房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的注2：壓力情景2（中度壓力）下，銀行關注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不良；以上不良貸款的損失率在70-90%之間。假設房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的30%為不良，且該部分壞賬的損失率為70%。注3：壓力情景3（重度壓力）下，銀行關注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不良；以上不良貸款的損失率在70-90%之間。假設房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸版權?2023標普信用評級（中國）有限公司。版權所有。銀行數(shù)量主要商業(yè)銀行重度壓力情景下的一級資本充足率分布銀行數(shù)量主要商業(yè)銀行重度壓力情景下的一級資本充足率分布0一級資本充足率（%）o在壓力情景下，疫情下的小微企業(yè)延期貸款風險、房地產(chǎn)開發(fā)商風險和尾部城投風險均會對城商行的資本造成明顯的影響。在我們進行了壓力測試的70家主要城商行中，有61%會因為以上三個因素的疊加影響在重度壓力情景下的一級資本充足率小于8.5%；在重度壓力情景下，這70家主要城商行的加權平均一級資本充足率會下降至8.6%左右。o相比之下，大中型農(nóng)商行的資本韌性表現(xiàn)會好于城商行。在我們進行了壓力測試的30家主要農(nóng)商行中，僅有20%的大中型農(nóng)商行會因為以上三個因素的疊加影響在重度壓力情景下的一級資本充足率小于8.5%。注：重度壓力情景的主要假設包括：銀行關注類貸款100%遷徙到不良；二階段貸款100%遷徙到三階段；銀行延展期貸款的30%-50%遷徙到不良；以上不良貸款的損失率在70-90%之間。房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的30%為不良，該部分壞賬的損失率為70%。[Bspc]序列城投當中50%為不良，該部分壞賬的損失率為50%。資料來源：標普信評。版權?2023標普信用評級（中國）有限公司。版權所有。o政府在2022年繼續(xù)推進地方政府支持中小銀行專項債的發(fā)行。財政部在2020年安排2000億元專項債額度，在2022年又安排了1,030億元額度，累計安排額度3,030億元。2022年1,030億元的額度分配給了遼寧、甘肅、河南、大連四?。ㄊ校?。o截至目前，已有20個省、自治區(qū)和直轄市發(fā)行了支持中小銀行專項債券，發(fā)行規(guī)模共計2,730億元。上述專項債支持中小銀行344家，占全國4,602家銀行業(yè)金融機構的7%。o專項債額度集中分配給了中小銀行信用質量壓力相對更大的地區(qū)。在2,730億元已發(fā)行的金額中，甘肅省、遼寧省、河南省分列前三位，占總發(fā)行規(guī)模的44%。o截至目前已發(fā)行的中小銀行專項債所支持的21家銀行中，大部分銀行未對外公布2021年年報；其中二級資本債已到五年贖回期的銀行，大部分未進行贖回，體現(xiàn)出這些銀行資本充足情況緊張。截至2022年末各地區(qū)中小銀行專項債發(fā)行規(guī)模0根據(jù)初步估計，市場上約10%中小銀行發(fā)行的二級資本債潛在信用質量在[Bspc]序列二級資本債具有較強的債權屬性，我們目前認為其得到政府支持的可能性較大。這些[Bspc]序列二級資本債的十年期到期日集中在2025年-2032年，個別銀行可能發(fā)生不到期兌付的情況。需要強調的是，二級資本債的五年期不贖回并不構成債券或者主體的違約；但如果十年期限到期時不償還，進行了減記或者轉股，造成投資人損失，則構成了債券違約，但不一定構成主體違約。150家主要中資銀行二級資本債潛在信用質量分布50注*：本報告中所呈現(xiàn)的潛在信用質量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質量的初步觀點。標普信評未與任何機構進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在信用質量分布。本報告中表達的觀點不可也不應被表述為信用評級，也不應被視為對任何機構或其債券最版權?2023標普信用評級（中國）有限公司。版權所有永續(xù)債由于股權屬性很強，得到政府支持的不確定性大，所以信用質量偏低根據(jù)我們的初步估計，目前市場上約1/3的中小銀行發(fā)行的永續(xù)債潛在信用質量在[Bspc]序列。[Bspc]序列永續(xù)債的贖回日集中在2025年-2027年,我們預計會有部分中小銀行選擇在可贖回日不進行贖回。需要強調的是，永續(xù)債的股權屬性高，銀行不贖回并不構成債券違約，也不構成主體的違約。100家主要中資銀行永續(xù)債潛在信用質量分布50注：本報告中所呈現(xiàn)的潛在信用質量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對于信用質量的初步觀點。標普信評未與任何機構進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過標普信評的信用評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在信用質量分布。本報告中表達的觀點不可也不應被表述為信用評級，也不應被視為對任何機構或其債券最版權?2023標普信用評級（中國）有限公司。版權所有中小銀行二級資本債發(fā)行五年后不贖回的情況在2021年和2022年顯著增加，二級資o我國城農(nóng)商行于2013年開始發(fā)行二級資本債券，期限結構設計大多為5+5年，在發(fā)行五年后銀行可選擇贖回。o第一個選擇五年后不贖回其二級資本債券的是天津濱海農(nóng)商行，該行在2018年選擇不贖回其2013年發(fā)行的二級資本債券。o2019年、2020年、2021年和2022年，分別有3家、5家、18家和19家銀行選擇二級資本債不贖回。o通常情況下，資本充足的銀行會在五年時點選擇贖回二級資本債；選擇不贖回二級資本債的銀行往往存在資本壓力，資產(chǎn)質量指標和盈利指標弱于行業(yè)平均水平。截至2021年末，這部分銀行（不包括5家未披露年報的銀行）的平均不良貸款率為3.15%，關注貸款占比為7.93%，分別高于1.73%和2.31%的行業(yè)平均水平；這些銀行2021年的平均ROE僅為3.31%，遠低于9.64%的行業(yè)平均水平。五年可贖回期選擇不贖回的銀行數(shù)量以及涉及的二級資本債券規(guī)模00在信用周期的下行階段，混合資本債的股權屬性會更加明顯地顯現(xiàn)出來o混合資本工具兼具債權和股權屬性。在信用周期的下行階段，混合資本債的股權屬性會明顯顯現(xiàn)出來；在信用周期的上行階段，往往債權屬性會更加明顯。o股權屬性顯現(xiàn)的一個顯著特征就是在可贖回日期發(fā)行人選擇不贖回。發(fā)行人不贖回混合資本工具的權利體現(xiàn)了發(fā)行人在資本管理和再融資時間管理上的靈活性。選擇不贖回混合資本債對發(fā)行人帶來的益處選擇不贖回混合資本債對發(fā)行人帶來的益處選擇不贖回混合資本債對發(fā)行人帶來的潛在風險和不利因素發(fā)行人在資本管理上有更多的靈活性，為發(fā)行人保留更多的資本，提高了對高級債權人的保護商業(yè)銀行在二級資本債到期前的最后五年可計入二級資本的債券金額按一定比例逐年減計，二級資本債發(fā)行的后五年會對資本補充效果逐年減弱。發(fā)行人在再融資的時間選擇上有更多的靈活性目前國內(nèi)市場利率呈下降趨勢，從付息角度來看，在近兩年選擇贖回，再另外發(fā)行混合資本工具的話，可能節(jié)省再融資成本。如果是市場利率快速上行的環(huán)境，選擇不贖回可能會節(jié)省再融資成本。最為重要的是，如果混合資本工具不贖回引起市場對發(fā)行人的負面觀點，發(fā)行人可能短期內(nèi)無法發(fā)行新的資本工具，或者再融資成本顯著提高，有可能對銀行的融資和流動性造成負面影響。由于混合資本工具的股權屬性，如果發(fā)生違約，并不代表發(fā)行人發(fā)生主體違約o在可贖回日選擇不贖回混合資本工具不構成債券違約，也不構成發(fā)行人主體違約。從該種意義上講，混合資本工具的不贖回有利于銀行主體的信用質量，因為混合資本工具能夠繼續(xù)補充銀行資本，為高級債權人繼續(xù)提供保護。o為了充分發(fā)揮混合資本工具對銀行資本的支持作用，未來幾年投資人教育非常重要。投資人應充分認識混合資本工具不同于高級債的風險特征，在定價當中合理反映其股權屬性以及可贖回日不贖回的風險?；旌腺Y本工具可能出現(xiàn)的情況混合資本工具可能出現(xiàn)的情況混合資本工具是否構成“違約”發(fā)行人是否構成“違約”永久性吸收損失的情況，主要包括：由于混合資本工具的股權屬性，如果發(fā)生債項違約，并不一定自動構成發(fā)行人主體違約-派息被取消，且不累積違約-本金被減計違約-因滿足觸發(fā)條件，本金被轉股違約，除非投資人全數(shù)收回本金和利息-發(fā)生危機重組違約暫時性吸收損失的情況，主要包括：-派息被遞延，但可累積違約，除非我們預計投資人能夠全數(shù)收到被遞延的利息發(fā)行人在可贖回日選擇不贖回不構成債項違約不構成主體違約外外資銀行信用質量的主要驅動因素外資行業(yè)務規(guī)?？傮w偏小，收入穩(wěn)定性較弱；但在跨境金融服務方面具有穩(wěn)定的業(yè)市場份額總資產(chǎn)和存貸款市場份額普遍小于主流中資銀行。全部外資行在國內(nèi)銀行市場的網(wǎng)點分布收入穩(wěn)定性地域分散性產(chǎn)品多樣性外資行在國內(nèi)的零售業(yè)務弱，很多外資行在國內(nèi)公司戰(zhàn)略外資行的經(jīng)營戰(zhàn)略清晰，主要目標是滿足其跨國企業(yè)客戶在國內(nèi)的銀行管理和公司治理外資行往往在母行嚴格的公司治理下開展經(jīng)營，公司治理風險可控200家主要國內(nèi)銀行潛在業(yè)務狀況子級調整分布標普信評對商業(yè)銀行業(yè)務狀況子級調整情況概述200家主要商業(yè)銀行潛在業(yè)務狀況子級調整分布+31國內(nèi)最領先的全國性商業(yè)銀行，在全國范圍內(nèi)具有很好的地域多樣性；具有全球系統(tǒng)重要性的超大型銀行，通常境內(nèi)存款市場份額在8%左右或+21全國性大型國有商業(yè)銀行和業(yè)務領先的股份制商業(yè)銀行，在全國范圍內(nèi)具有良好的地域多樣性，通常境內(nèi)存款市場份額在2%到8+12中等規(guī)模全國性股份制商業(yè)銀行；大型區(qū)域性銀行，至少在省級層面實現(xiàn)了很好的地域多樣性；規(guī)模領先的外資行。通常境內(nèi)存款市場份額在0.5%到2%之間。如果市場份額小于0.5%，在業(yè)務穩(wěn)定性、多樣性或戰(zhàn)略03規(guī)模偏小、地域集中度較高的股份制商業(yè)銀行，在一二線城市經(jīng)營的中等規(guī)模區(qū)域性銀行；中等規(guī)模外資行；通常境內(nèi)存款市場份額在0.1%到0.5%之間。如果市場份額小于0.1%，在業(yè)務穩(wěn)定性、多樣性或戰(zhàn)略方面-14中小型區(qū)域性銀行，通常在二三線城市經(jīng)營，地域集中度高；中小型外資行；通常境內(nèi)存款市場份額在0.05%到0.1%之間。如果市場份額小于0.05%，在業(yè)務穩(wěn)定性、多樣性或戰(zhàn)略方面有明顯優(yōu)于同規(guī)模銀行的顯著-25小型區(qū)域性銀行，通常在三四線城市經(jīng)營，地域集中度很高；以及小型外資行；通常境內(nèi)存款市場份額在0.05%左右或以下。-36銀行發(fā)生嚴重風險狀況，導致業(yè)務運營風險顯著大于同等規(guī)模的其他注：測試中所使用的閾值只是打分的起點，在此基礎上我們還會考慮0注2：本報告中所呈現(xiàn)的潛在子級調整分布步觀點。標普信評未與大部分機構進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在子級調整分布（我外資行資本充足率常年保持行業(yè)最高水平o截至2022年末，外資行的平均資本充足率為19.29%，遠高于10.5%的監(jiān)管最低要求。o2022年12月末外資行的資本充足率較上年同期提高了126個基點，主要是因為信貸規(guī)模減少，資本消耗下降。我們預計2023年隨著經(jīng)濟增長提速，信貸需求好轉，外資行的資本消耗會有恢復性提高，但總體資本充足率會繼續(xù)保持在高水平。各類型商業(yè)銀行披露口徑資本充足率變化 200家主要銀行潛在資本與盈利性子級調整分布標普信評對商業(yè)銀行資本與盈利性子級調整情況概述+21我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調+12我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調整的03我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調平均水平，通常在8.5%-12%之間；即使在壓力情境下，-14業(yè)平均水平，通常在7%-8.5%之間；-25我們預計銀行未來12-24個月經(jīng)標普信評調平均水平，通常在5%-7%之間；資本充足水-36注2：我們對資本和盈利性的評估是前瞻性的，結合了我們對機構未來12-2200家主要商業(yè)銀行潛在資本與盈利性0初步觀點。標普信評未與大部分機構進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未通過評級流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在子級調整分布（我由于審慎的風險偏好，外資行的不良貸款率常年低于行業(yè)平均水平各類型商業(yè)銀行不良貸款率 200家主要銀行潛在風險狀況子級調整分布標普信評對商業(yè)銀行風險狀況子級調整情況概述+21風險偏好遠低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)質量對于中國感度低。我們預計銀行未來24個月經(jīng)標普信評調整+12風險偏好審慎，資產(chǎn)質量在實體經(jīng)濟信用周期的不水平。我們預計銀行未來24個月經(jīng)標普信評調整的問題貸款03風險偏好和資產(chǎn)質量處于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)質量用風險狀況基本一致，我們預計銀行未來24個月經(jīng)標-14風險管理能力或資產(chǎn)質量略弱于行業(yè)平均水平。我們預-25風險管理能力或資產(chǎn)質量弱于行業(yè)平均水平。我們預計-36注1：經(jīng)標普信評調整的問題貸款比例綜合考慮銀行的不良+關注類貸款占貸款總額的比例，IFRS9下二、三階段資產(chǎn)的比例，逾期貸款比例，展期及重組貸款比例，雖然沒有被放入不良或關注類貸款，但是已經(jīng)發(fā)生了嚴重風險，加入了債委會的債權。另外，我們會根據(jù)銀行貸款五級分類標準或者二三階段劃分的嚴格程度的情況對披露數(shù)據(jù)進行調整，同時我們也會考慮在非標金融投資等類信貸資產(chǎn)中的壞賬,以及資管業(yè)務中存在剛兌或者回表可能的高風注2：測試中所使用的閾值只是打分的起點，在此200家主要商業(yè)銀行潛在風險狀況子級調整分布0注2：本報告中所呈現(xiàn)的潛在子級調整分布步觀點。標普信評未與大部分機構進行訪談或其他任何形式的互動溝通，也未流程例如信用評審委員會加以審核與處理本報告所呈現(xiàn)的潛在子級調整分布（我oo外資行通常得到母行穩(wěn)定的持續(xù)性資金支持，而且很有可能在危機時得到母大量國債和其它高流動性資產(chǎn)，其資產(chǎn)結構的流動o外資行零售存款基礎很小，o雖然外資行的零售存款薄弱，但部分外資行在貿(mào)易融資和現(xiàn)金管理方面的業(yè)務實力強大，擁有穩(wěn)定的o由于存款業(yè)務規(guī)模小，許多與相似信用質量的中資行相比，外資行的同業(yè)存單發(fā)行利差偏高各類銀行3月期同業(yè)存單發(fā)行利率統(tǒng)計