生物醫(yī)藥行業(yè)

ESG

白皮書合作單位：前言

-

ESG和生物醫(yī)藥行業(yè)ESG

(Environmental,

Social

and

Governance)，即環(huán)境、社會與公司治理，是衡量一家公司社會責任感的重要指標，評價企業(yè)在環(huán)境、社會和治理績效方面的表現(xiàn)。始于2005

年時任聯(lián)合國秘書長安南牽頭推出全球經(jīng)濟研究報告《在乎者贏》，ESG

已從一個先鋒理念逐漸轉(zhuǎn)換為極具必要性和實際意義的投資風向標，成為各國主流投資機構(gòu)投資實踐中的重要考量因素。自

2020

年我國提出“碳達峰、碳中和”目標以來，國內(nèi)投資機構(gòu)也緊跟國際主流，將環(huán)境、社會和公司治理績效納入投資指標考量。因此，于企業(yè)而言，提升

ESG

表現(xiàn)不是額外成本支出，而是提升盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力的重要舉措；于金融機構(gòu)而言，發(fā)展

ESG評級的目的不是為了在業(yè)務中篩選掉低評級的公司，而是為了更好地幫助低評級公司成長，促進企業(yè)及全社會的可持續(xù)發(fā)展。在國內(nèi)雙碳行動勢在必行、國外負責任投資風頭正盛的當下，對

ESG

的深度解讀已成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、投資者成功投資的必經(jīng)之路。根據(jù)德勤風馭自

2020

年起開展的全

A

股上市公司

ESG

評級數(shù)據(jù)，2022

年全

A

股

2700+

家上市公司中，共有

400+家上市公司

ESG

評級在

A

級

(

含

)

以上，占比

9.1%。因此，國內(nèi)企業(yè)的

ESG

表現(xiàn)提升任重而道遠。德勤風馭

ESG

評級使用的行業(yè)劃分是德勤自研的一套行業(yè)劃分系統(tǒng)-CICS

(DeloitteChina

Industrial

Classification

Standard)。由于市面上常用的行業(yè)劃分體系在數(shù)據(jù)可獲得性、業(yè)務針對性、可拓展性上存在不足，無法充分刻畫行業(yè)特性，德勤

ESG引入德勤

CICS

行業(yè)劃分體系作為風險敞口劃分依據(jù)，以便實現(xiàn)企業(yè)更為精準的行業(yè)劃分，捕捉行業(yè)共性風險特征。本白皮書關注的行業(yè)敞口為

CICS

一級行業(yè)下定義的生物醫(yī)藥行業(yè)，全行業(yè)共納入評級

365

家

A

股主板上市企業(yè)。CICS

定義的生物醫(yī)藥業(yè)是指生物制劑、醫(yī)藥制劑、醫(yī)療器械等生物醫(yī)藥有關的生產(chǎn)制造活動。生物醫(yī)藥行業(yè)在推動國家醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展、提升公民健康水平和促進現(xiàn)代醫(yī)療科技創(chuàng)新方面扮演著至關重要的角色。該行業(yè)也面臨著諸多的環(huán)境和社會挑戰(zhàn)。例如，研發(fā)、生產(chǎn)和運輸過程中可能會涉及大量的資源消耗、化學物質(zhì)排放和生物制品廢物產(chǎn)生，對環(huán)境可能造成一定的影響。此外，過時的制藥技術和生產(chǎn)方法可能導致藥物研發(fā)周期過長和資源浪費。然而，通過引入綠色制藥技術、推動藥物研發(fā)與生產(chǎn)的綠色化、積極倡導循環(huán)經(jīng)濟和藥品包裝的可持續(xù)性設計等措施，生物醫(yī)藥行業(yè)能夠為我國的長期綠色可持續(xù)發(fā)展策略和實現(xiàn)“雙碳”目標做出積極貢獻。同時，行業(yè)也應當關注全球供應鏈中的社會責任，保障勞工權(quán)益，推動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。因此，本白皮書將從風控視角出發(fā)，重點分析生物醫(yī)藥行業(yè)及重點企業(yè)的

ESG評級指標表現(xiàn)。旨在幫助投資者、金融機構(gòu)和監(jiān)管者深入理解生物醫(yī)藥行業(yè)存在的

ESG機會與風險，從而鼓勵和推動企業(yè)走向更加綠色、安全和責任的發(fā)展道路，促進社會整體可持續(xù)發(fā)展。4@2023

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ESG

白皮書目錄Part

1:

德勤風馭ESG評級框架介紹1.1

有業(yè)務意義的

ESG

評級模型060608101.2

有行業(yè)特色的

ESG

指標框架1.3

全行業(yè)及生物醫(yī)藥行業(yè)分值分布概況Part

2:

生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展及ESG評級分析2.1生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況11112.2生物醫(yī)藥行業(yè)

ESG

評級指標及披露率分析2.3生物醫(yī)藥行業(yè)評級簡述1315182.4生物醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)違約率和可持續(xù)發(fā)展能力Part

3:

生物醫(yī)藥行業(yè)可持續(xù)發(fā)展優(yōu)秀企業(yè)20@2023

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1:

德勤風馭ESG評級框架介紹1.1

有業(yè)務意義的ESG評級模型德勤風馭

ESG

評級方案圍繞著判斷企業(yè)的“可持續(xù)發(fā)展能力”展開，基于上市企業(yè)公開數(shù)據(jù)，研究企業(yè)

ESG

數(shù)據(jù)披露情況，有針對性地制定

ESG

底層數(shù)據(jù)收集需求，從“企業(yè)”和“行業(yè)”兩大維度評估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。如下圖（圖

1）所示，CICS1-26

行業(yè)

ESG

評級模型使用德勤獨家行業(yè)數(shù)據(jù)庫與供需鏈數(shù)據(jù)，采用了

270+

個

ESG

指標，討論了資源消耗、污染防治、氣候變化等一系列實質(zhì)性議題，并根據(jù)評分結(jié)果對企業(yè)評級。圖1：ESG評估方法論6@2023

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ESG

白皮書企業(yè)的

ESG

評級反映了企業(yè)未來五年的可持續(xù)發(fā)展能力，因此構(gòu)建一個能夠反映企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的因變量在模型構(gòu)建的過程中至關重要，尤其是在“選擇指標入?！焙汀爸笜藱?quán)重制定”上。德勤風馭提供量化驅(qū)動的ESG

評級模型（圖2），定義了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展指標，并使評級流程更為科學化。圖2：ESG指標擇標與定權(quán)德勤風馭的

ESG

評級一共有

5

個級別，分別是：S、A、B、C、D（圖

3）。其中

S級比較特殊：在評級為

A級的優(yōu)秀企業(yè)中，只有評級當年被一定數(shù)量

ESG基金投資的生物醫(yī)藥企業(yè)才可被評為S級，而生物醫(yī)藥行業(yè)中沒有S

級企業(yè)。德勤風馭之所以使用“是否以及被多少家

ESG

基金投資”作為評價相關企業(yè)

ESG

表現(xiàn)及未來投資回報情況的指標，是因為

ESG

基金在投資時將環(huán)境、社會和公司治理三要素作為首要考慮因素，并以此為投資策略進行選股選券、組合構(gòu)建以及評估投資對社會造成的影響。@2023

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document.7其評估結(jié)果更加全面準確，數(shù)據(jù)齊全可得。因此，在德勤風馭

ESG

評級視角下，當一家

A

級企業(yè)被多家

ESG

基金作為投資標的，說明其可以借助優(yōu)異的

ESG

表現(xiàn)實現(xiàn)正向現(xiàn)金流并帶來豐厚的投資回報。同時，這也標志著企業(yè)從“被動迎合”ESG發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)橛幸庠浮爸鲃訉ふ摇盓SG相關機會。對一個企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃來說，這是一個里程碑式的節(jié)點。圖3：ESG評級檔位解釋1.2

有行業(yè)特色的ESG指標框架當前，國內(nèi)外存在多種

ESG

信息披露指南和

ESG

指標體系，但由于各機構(gòu)

ESG

信息披露指南未能做到統(tǒng)一，ESG

評價指標體系在指標的選取、權(quán)重的賦予和結(jié)果的解讀等方面均存在很大差異，使得

ESG

披露中的數(shù)據(jù)失調(diào)，減弱了評價結(jié)果的科學性。另外，現(xiàn)存的

ESG

評價體系缺少合適的定量信息，數(shù)據(jù)質(zhì)量良莠不齊，缺少跨公司的可比性。8@2023

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ESG

白皮書同時，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力不僅與自身的

ESG

表現(xiàn)息息相關，更與所處行業(yè)的屬性密不可分。不同行業(yè)之間的公司

ESG

得分不具備可比性，因為不同行業(yè)模型所采用的指標以及指標的權(quán)重均有差異。例如生物醫(yī)藥企業(yè)由于其行業(yè)特征，普遍在環(huán)境（E）維度評分較低，在

ESG

總分上不占優(yōu)勢。因此，通過模型校準將分數(shù)通過主標尺映射到五級的德勤風馭企業(yè)

ESG

評級體系之后，不同行業(yè)間客戶的可持續(xù)發(fā)展能力進而可比，即

A

級的生物醫(yī)藥客戶和

A

級的其他行業(yè)客戶在德勤風馭的

ESG

評級框架下具有相當?shù)木C合可持續(xù)發(fā)展能力。為了解決這些問題，德勤風馭結(jié)合國內(nèi)外權(quán)威

ESG

評級機構(gòu)的指標和

ESG

信息披露指南，以及有關

ESG

指標的前沿學術研究成果，設計了一套具有中國本土化特色的ESG

評價指標體系。該體系將

ESG

指標分為通用敞口和行業(yè)敞口，考慮了投資者關注的企業(yè)自身重要指標及行業(yè)因素，并從科學性、代表性、可得性等角度出發(fā)，引入了定量及定性指標、正向和負向雙向指標，使得不同實體披露的值均可進行跨時間、跨行業(yè)、跨投資組合的對比。德勤風馭在全覆蓋《企業(yè)

ESG

指南》指標的基礎上，進一步拆解國家指標披露要求、明確釋義，在已有四級指標基礎上延伸出

272

個五級指標（圖

4）。在每個評級周期中，德勤風馭將對

270+

個

ESG

底層指標，從

12

個

ESG

議題角度對企業(yè)進行評估。通過這一全面、有效、實操性強的評價指標體系，德勤風馭

ESG

評級可以減少橫向比較的誤差，從而更好地衡量中國本土企業(yè)的

ESG

表現(xiàn)狀況。圖4：ESG評級指標數(shù)量@2023

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document.91.3

全行業(yè)及生物醫(yī)藥行業(yè)分值分布概況CICS1-26

行業(yè)

ESG

評級模型依賴德勤獨家行業(yè)數(shù)據(jù)庫與供需鏈數(shù)據(jù)，采用了

270+個

ESG

指標，廣泛覆蓋了諸如資源消耗、污染防治、氣候變化等實質(zhì)性議題?；谶@些指標，該模型為各行業(yè)在不同維度上提供了評分結(jié)果。在圖

5

中，可以清楚地觀察到

26

個行業(yè)內(nèi)部的公司維度評分分布，以及它們之間的橫向?qū)Ρ取４蠖鄶?shù)行業(yè)的中位數(shù)評分都圍繞

2.8

分，50%

的數(shù)據(jù)值在大約

2.3-3.1

分的范圍內(nèi)，總體上展現(xiàn)了一個近似正態(tài)分布的特征。在圖

5

中展示的生物醫(yī)藥行業(yè)（PM）2022

年的

ESG

評分，大體上分布在

2.3-3.1

分的范圍內(nèi)。這樣的評分反映了該行業(yè)在制造過程、節(jié)能技術以及供應鏈管理等方面的持續(xù)努力。然而，值得關注的是沒有企業(yè)的得分低于箱型圖的下邊界，這暗示著生物醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)充分采納可持續(xù)的實踐。相對地，還有

21

家企業(yè)得分位于上邊界之上，顯示出這些企業(yè)在

ESG

表現(xiàn)上的卓越。這些數(shù)據(jù)提示投資者與行業(yè)觀察者，雖然生物醫(yī)藥行業(yè)總體上在可持續(xù)發(fā)展上已經(jīng)取得了穩(wěn)定的進步，但仍然存在差異化的機會和風險需要關注。圖5：2022年全行業(yè)ESG分值分布箱型圖10@2023

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ESG

白皮書Part

2:

生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展及ESG評級分析2.1

生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況首先，生物醫(yī)藥行業(yè)是一個備受矚目且高速發(fā)展的領域，該行業(yè)與人們的健康密切相關，其市場需求和科技創(chuàng)新對企業(yè)發(fā)展和研發(fā)方向產(chǎn)生深遠影響。生物醫(yī)藥企業(yè)在全國都有較為均勻的分布，而沿海地區(qū)尤為集中，其雄厚的經(jīng)濟實力和資金支持，為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和投資提供了有利的條件。其次，沿海地區(qū)地理位置優(yōu)越，還有發(fā)達的港口和交通網(wǎng)絡，便于與國際市場接軌，便利于醫(yī)藥產(chǎn)品的貿(mào)易與創(chuàng)新發(fā)展。此外，沿海地區(qū)很早就積極探索醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成了早期的產(chǎn)業(yè)基礎，例如，廣東和浙江地區(qū)在這方面具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢，所以有大量生物醫(yī)藥企業(yè)聚集于此。綜合來看，這些因素都使得生物醫(yī)藥行業(yè)在沿海地區(qū)蓬勃發(fā)展，為行業(yè)的科技創(chuàng)新和國際合作提供了強大的支持。生物醫(yī)藥行業(yè)沿海分布從

ESG

角度帶來一系列優(yōu)勢。首先，環(huán)境（E）維度上，沿海地區(qū)擁有豐富的資源，如海洋資源、水資源等，這些資源為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了重要的物質(zhì)基礎。其次，社會（S）維度上，沿海地區(qū)聚集了大量的高校、科研機構(gòu)，吸引了大量醫(yī)藥領域的專業(yè)人才，為生物醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)提供了堅實基礎。在治理（G）維度上，沿海地區(qū)通常擁有相對完善的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)可以在這里獲得所需的配套服務和資源支持。然而，也存在一些劣勢。例如，沿海地區(qū)通常人口密集，工業(yè)活動頻繁，這導致了更大的環(huán)境壓力，包括空氣質(zhì)量、水質(zhì)等方面的挑戰(zhàn)。同時，水資源的緊缺也會對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展造成一定的制約。此外，人口密集的沿海地區(qū)可能面臨更高的社會、法規(guī)和政策上的壓力，如就業(yè)壓力、住房壓力，企業(yè)往往受到更嚴格的審查。綜合而言，生物醫(yī)藥行業(yè)沿海分布從

ESG

角度有助于環(huán)境保護、社會發(fā)展和更強的公司治理，但也需要面對一些市場和資源上的挑戰(zhàn)，繼續(xù)推動行業(yè)的綠色和可持續(xù)發(fā)展。@2023

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document.11圖6：2022年中國生物醫(yī)藥企業(yè)分布情況數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum根據(jù)國家統(tǒng)計局對生物醫(yī)藥行業(yè)的環(huán)境保護及環(huán)境發(fā)展情況評級，該行業(yè)

2020

年至2022

年三年間均為

C

級。這顯示出該行業(yè)在近三年的發(fā)展過程中對環(huán)境的保護情況略低于全行業(yè)平均水平，對自然環(huán)境的保護水平存在一定的提升空間。首先，生物醫(yī)藥行業(yè)可能由于其特殊的研發(fā)和生產(chǎn)過程中產(chǎn)生大量的廢物和化學物質(zhì)，且其中如果缺乏適當?shù)奶幚砗涂刂拼胧?，會對環(huán)境造成負面影響。此外，生物醫(yī)藥項目在生產(chǎn)中通常需要大量的能源，這也導致環(huán)保層面相對落后于其他行業(yè)。然而，盡管得分相對穩(wěn)定，行業(yè)仍然面臨提升的壓力。生物醫(yī)藥行業(yè)在環(huán)保技術的研發(fā)和應用、廢物處理效率、承擔更多社會責任等方面仍有大量的提升空間。特別是通過積極探索廢物的資源化利用方式、提供更加安全有效的醫(yī)療產(chǎn)品，關心公眾健康，實現(xiàn)更高水平的

ESG績效，為行業(yè)的長遠可持續(xù)發(fā)展做出更大努力。圖7：2020-2022

年生物醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境得分變化趨勢數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum12@2023

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ESG

白皮書2.2

生物醫(yī)藥行業(yè)ESG評級指標及披露率分析德勤風馭的生物醫(yī)藥行業(yè)

ESG

評級模型共覆蓋

135

個底層指標。然而，國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)

ESG

指標披露完整度均存在較大程度的提升空間，行業(yè)平均指標完整度僅為

53.130391%。從圖

8

可以清楚地看出，與披露情況較佳的

A

級企業(yè)相比，底層指標的完整率在

B、C、D

級企業(yè)中顯著降低，分別較

A

級企業(yè)低

10.99%、12.47%、14.45%。這表明

A

級企業(yè)在指標披露方面明顯優(yōu)于

B、C、D

級企業(yè)，而

B、C、D

級企業(yè)之間的雖然也存在差距，但差距相對較小。在生物醫(yī)藥行業(yè)，指標披露完整度和企業(yè)

ESG

得分高度相關，較低的指標完整度會在很大程度上影響企業(yè)的

ESG

評分。例如，A、D

兩級企業(yè)平均指標完整度相差

14%

左右，A

級企業(yè)平均得分比

D

級企業(yè)高出

1.61，這體現(xiàn)了指標數(shù)據(jù)披露的完整度在對企業(yè)

ESG

評級中的重要性。較高的指標完整度往往意味著企業(yè)較高的披露意愿和披露能力，反映出企業(yè)對自身

ESG層面發(fā)展的關注及自信心。盡管企業(yè)的指標完整度和其

ESG表現(xiàn)存在正向關聯(lián)，但這不意味著完整披露企業(yè)

ESG指標必然能夠獲得更高的評分。實際上，指標披露率只是評級模型的一個評估維度，其實際得分仍然取決于企業(yè)各維度的綜合表現(xiàn)。圖8：2022年生物醫(yī)藥行業(yè)ESG各等級企業(yè)指標完整度數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum聚焦到企業(yè)在具體各維度的表現(xiàn)上，我們可以發(fā)現(xiàn)

A

級企業(yè)和

D

級企業(yè)間各二級議題指標得分均存在顯著差距。如下圖（圖

9）所示，在

2022

年度

A

級企業(yè)和

D

級企業(yè)的二級議題指標平均得分對比中，環(huán)境（E）維度是兩級企業(yè)差距最大的維度。相較于

D

級企業(yè)得分，A

級企業(yè)的

E

維度高

458.1%，S

維度高

254.3%，G

維度高148.0%。由此可以看出，環(huán)境（E）,

社會（S）和治理（G）均是拉開

A

級和

D

級企業(yè)分數(shù)差距的主要原因。環(huán)境（E）維度下，「資源消耗」、「污染防治」、「環(huán)境情況披露」、「氣候變化」和「全生命周期」是造成差距的主要議題；「產(chǎn)品責任」、「供應鏈管理」、「員工權(quán)益」和「社會響應」則是社會（S）維度下造成差距的主要議題；「治理結(jié)構(gòu)」、「治理機制」和「治理效能」是治理（G）維度下造成差距的主要議題。@2023

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document.13這些指標上的得分差異能夠反映出生物醫(yī)藥行業(yè)中的優(yōu)秀

ESG

表現(xiàn)企業(yè)在環(huán)保、社會、治理全方位所做出的額外努力。例如在環(huán)境（E）層面，「污染防治」突顯了生物醫(yī)療行業(yè)通過引入或研發(fā)先進的環(huán)保技術和設備，加強廢物處理系統(tǒng)，以及定期進行環(huán)境監(jiān)測和報告，以確保生產(chǎn)過程中的污染物排放在合規(guī)范圍內(nèi)；「資源消耗」代表了生物醫(yī)療行業(yè)積極實施了節(jié)能減排措施，優(yōu)化生產(chǎn)流程以減少原材料浪費，并引入了可再生能源以降低能源消耗；「全生命周期」則代表企業(yè)在產(chǎn)品設計、生產(chǎn)、使用和報廢階段都考慮到了環(huán)保因素，致力于降低產(chǎn)品整個生命周期的環(huán)境影響。A

級企業(yè)和

D

級企業(yè)在「環(huán)境情況披露」表現(xiàn)較為接近，可能是由于受到行業(yè)的特性影響，行業(yè)對于企業(yè)都有較高的披露要求。在生物醫(yī)藥行業(yè)，排名靠前的企業(yè)通常擁有更大的企業(yè)規(guī)模、更悠久的企業(yè)歷史與科研技術，這些企業(yè)在資源利用和制造過程中更加注重可持續(xù)性，因此更愿意投資于環(huán)保生產(chǎn)方法和相關技術的研發(fā)，以減少環(huán)境足跡并減輕對社會的負面影響。在社會（S）與治理（G）維度上，與排名較低的企業(yè)相比，排名靠前的生物醫(yī)藥企業(yè)在「產(chǎn)品責任」、「員工權(quán)益」和「治理機制」等方面表現(xiàn)更為出色。由于生物醫(yī)藥產(chǎn)品與人們的健康與生活緊密相關，A

級企業(yè)致力于提供安全、高質(zhì)量的產(chǎn)品，并確保產(chǎn)品符合相關法規(guī)和標準；同時

A

級企業(yè)普遍更注重員工權(quán)益的保護，提供安全的工作環(huán)境、公平的薪酬待遇，以及提供職業(yè)發(fā)展和培訓機會。在生物醫(yī)藥行業(yè)，科研與創(chuàng)新人才是保持企業(yè)長期發(fā)展和維持高競爭力的核心要素，優(yōu)秀的員工權(quán)益可以留住或是吸引更多的科研人才?？偟膩碚f，A級的生物醫(yī)藥企業(yè)在產(chǎn)品責任、員工權(quán)益和治理機制方面的出色表現(xiàn)，既是其積極履行社會責任的體現(xiàn)，也與行業(yè)發(fā)展的特點緊密相連。因此，獲得更高ESG評分的生物醫(yī)藥企業(yè)展示出更高的社會責任感，并具備更好的品牌形象。圖9：2022年生物醫(yī)藥行業(yè)A級與D級企業(yè)各二級議題平均得分對比數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum14@2023

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document.生物醫(yī)藥

ESG

白皮書同時我們需注意到，除上面列示的二級指標外，A

級企業(yè)在許多企業(yè)發(fā)展的其他方面仍顯著優(yōu)于

D

級企業(yè)。更高的

ESG

指標披露率反映出的是企業(yè)更高的披露意愿及更強的

ESG

發(fā)展意識。A級企業(yè)在應對氣候變化方面也采取了積極的舉措并予以披露。它們積極響應減少碳排放的政策，采用清潔能源，推動綠色技術的發(fā)展，并設定了明確的溫室氣體排放目標以減緩氣候變化影響。這些在生物醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)卓越的

A

級企業(yè)，通常會積極制定和執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，將

ESG

因素納入企業(yè)長期規(guī)劃和業(yè)務模型中。這些做法不僅提高了它們的

ESG

總體評分，而且顯著增強了公司的市場形象、減少了運營風險，并提高了其盈利能力。因此，對于生物醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)來說，深入?yún)⑴c到

ESG

的實踐，增強對可持續(xù)發(fā)展和信息透明性的認識，將成為它們未來競爭力的關鍵要素。2.3

生物醫(yī)藥業(yè)評級結(jié)果簡述近年來，隨著上市公司

ESG

披露監(jiān)管政策不斷出臺，生物醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)

ESG

績效表現(xiàn)有所提升。如下圖（圖

10）所示，在德勤風馭的生物醫(yī)藥行業(yè)

ESG

評級體系下，2020-2022

年三年間生物醫(yī)藥企業(yè)

ESG

均分從

2.55

提升到了

2.82，提升了10.6%。E

維度的分項得分經(jīng)歷了先下降再上升的過程，S

維度和

G

維度的分項得分持續(xù)上升。2021

年的

E

評分下降可能與全球疫情和國家防疫需求等因素有關。首先，疫情爆發(fā)初期，一方面，企業(yè)在應對疫情時可能需要大量使用一次性醫(yī)療物資，如口罩、防護服等，這可能導致一定程度的環(huán)境壓力。另一方面，疫情爆發(fā)也催生了更多對醫(yī)療廢棄物處理和傳染病控制的需求，這可能加強了企業(yè)在環(huán)保方面的重視，采取了一系列措施以確保醫(yī)療廢棄物的安全處理，從而逐步提升了

E

維度得分。其次，S

維度和

G

維度的分項得分持續(xù)上升，反映了生物醫(yī)藥企業(yè)在社會責任和治理方面的不懈努力。社會維度的提升可能源于企業(yè)對員工權(quán)益、勞動關系等方面的更加重視，通過提供良好的工作環(huán)境和福利待遇來提高員工滿意度，同時積極參與社會公益活動，樹立企業(yè)的良好社會形象。在治理方面，企業(yè)可能加強了內(nèi)部風控、透明度和合規(guī)性，確保企業(yè)運營的穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展，這也為企業(yè)贏得了投資者和合作伙伴的信任。最后，政府的政策引導和監(jiān)管力度的增強也是這一趨勢的重要推動因素。政府在近年來對生物醫(yī)藥行業(yè)提出了更高的環(huán)保、社會責任和治理標準，加大了對企業(yè)的監(jiān)管力度，從而促使企業(yè)在

ESG

方面的表現(xiàn)不斷提升?？偟膩碚f，生物醫(yī)藥行業(yè)在接受疫情帶來的挑戰(zhàn)后

ESG

均分仍然能夠提升的10.6%背后反映了行業(yè)內(nèi)企業(yè)在環(huán)保、社會責任和治理方面的共同努力和改進。這一趨勢的持續(xù)發(fā)展將為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和社會價值的實現(xiàn)奠定堅實基礎。@2023

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document.15圖10：2020-2022年生物醫(yī)藥行業(yè)ESG總分及各分項分數(shù)變化趨勢數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum近年來，生物醫(yī)藥企業(yè)及其關聯(lián)行業(yè)在環(huán)保和綠色轉(zhuǎn)型方面面臨持續(xù)增加的壓力。這源于環(huán)保法規(guī)日益嚴格、公眾意識的提升、投資者和金融機構(gòu)的

ESG

要求、技術發(fā)展和創(chuàng)新、應對全球性氣候變化問題等。這些壓力推動企業(yè)積極采取環(huán)保行動，提高資源利用效率、降低排放、推動可持續(xù)技術創(chuàng)新，以實現(xiàn)長期增長和可持續(xù)發(fā)展。但生物醫(yī)藥行業(yè)的環(huán)境（E）維度表現(xiàn)有平穩(wěn)的明顯提升。與

2020

年相比，生物醫(yī)藥企業(yè)在

2022

年的環(huán)境（E）維度上取得了提高，大部分二級議題均有提升，反映了生物醫(yī)藥行業(yè)在環(huán)保和綠色轉(zhuǎn)型方面做出的努力。具體來看，生物醫(yī)藥行業(yè)在「資源消耗」、「環(huán)境情況披露」方面均有較明顯提升，在「氣候變化」這一二級指標得分上提升較小，但仍有提升（圖11），然而在「污染防治」角度卻有所下降。另外，生物醫(yī)藥企業(yè)在公司治理（G）維度的各二級指標表現(xiàn)上均有一定提升；在社會（S）維度上除「社會響應」有小幅下降外，其他層面也都有相應提升。這為未來生物醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)

ESG

發(fā)展提供了指引。在環(huán)境（E）維度，生物醫(yī)藥行業(yè)在污染防治領域表現(xiàn)一般，為了改善這一現(xiàn)狀，關鍵方法包括技術創(chuàng)新和研發(fā)投入，建立健全的環(huán)保管理體系，加強廢棄物處理和處置。通過采取這些舉措，生物醫(yī)藥企業(yè)可以減少污染物排放、優(yōu)化資源利用，推動可持續(xù)發(fā)展，減輕環(huán)境壓力。監(jiān)管部門也應該建立環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)，定期監(jiān)測和評估企業(yè)的環(huán)境影響，透明地向公眾披露環(huán)境數(shù)據(jù)和改進措施；在社會（S）維度，生物醫(yī)藥企業(yè)在社會響應方面表現(xiàn)有所欠缺。為了改進此方面的表現(xiàn)，企業(yè)可以采取加強公益項目支持，加強與社會的溝通和合作，參與行業(yè)組織和社會組織，積極發(fā)布社會責任報告等諸多策略來提高其評分。16@2023

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document.生物醫(yī)藥

ESG

白皮書圖11：2020年與2022年生物醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)各二級議題平均得分對比數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum德勤風馭生物醫(yī)藥行業(yè)

ESG

評級體系根據(jù)位比評級的方法，動態(tài)地劃分

A、B、C、D四個等級，使每年度評級結(jié)果更具時效性，并可持續(xù)、動態(tài)地助力企業(yè)提升其

ESG

表現(xiàn)。在該評級體系下（圖

12），2020-2022年三年間，生物醫(yī)藥行業(yè)所有等級門檻都在逐年提高。這種全等級上升的評級門檻表明生物醫(yī)藥企業(yè)在環(huán)境、社會和治理方面的綜合表現(xiàn)持續(xù)提升，以滿足行業(yè)越來越高的標準和期望。在過去的三年內(nèi)，生物醫(yī)藥企業(yè)面臨更為嚴格的

ESG

要求，推動它們更為積極地調(diào)整和完善相關政策、實踐和管理措施。這種趨勢的逐年上升可能反映了消費者、監(jiān)管機構(gòu)和投資者對可持續(xù)性的日益關注，以及行業(yè)內(nèi)部對于提高生產(chǎn)和管理標準的努力。這種持續(xù)全等級門檻上升表明生物醫(yī)藥行業(yè)整體在

ESG

方面的表現(xiàn)有所提升，企業(yè)普遍對

ESG

重視程度的提升，提高了可持續(xù)經(jīng)營的標準?？偟膩碚f，全等級門檻的提升為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。圖12：2020-2022

年生物醫(yī)藥行業(yè)ESG

各等級分數(shù)區(qū)間變化趨勢數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum@2023

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document.172.4

生物醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)信用債違約率和可持續(xù)發(fā)展德勤風馭的生物醫(yī)藥行業(yè)

ESG評級模型從風控視角出發(fā)、以ESG表現(xiàn)為關鍵指標，為金融機構(gòu)和企業(yè)提供重要的風險洞察。根據(jù)德勤風馭的生物醫(yī)藥行業(yè)信用債違約數(shù)據(jù)（圖

13），2015

年至

2024

年間，A

級各企業(yè)平均信用債違約率低于

D

級企業(yè)約2.07%（含預測）。以

2021

年數(shù)據(jù)為例，A

級企業(yè)評級違約率僅為

0.46%，B

級企業(yè)與

C

級企業(yè)違約率依次遞增，D

級企業(yè)違約風險最高，違約率高達

2.42%。2015

年至

2024

年，生物醫(yī)藥行業(yè)

A、B

和

C

等級企業(yè)的平均違約率走出穩(wěn)步下降的趨勢，但

D

級企業(yè)違約率波動較大，表現(xiàn)出更強的不確定性（數(shù)據(jù)來源：德勤風馭

GreenQuantum

研究所）。根據(jù)疫情及其導致的市場需求變化情況可推測，在面對外部環(huán)境改變時，企業(yè)

ESG

評級越高，受外界突發(fā)因素影響越小，韌性越強。因此，提升企業(yè)自身的

ESG表現(xiàn)能夠顯著降低企業(yè)違約風險。企業(yè)的ESG評級與平均違約率存在顯著的相關性，評級為

A的企業(yè)明顯有更低的違約率，這充分體現(xiàn)了德勤“ESG

評分與財務指標掛鉤”的研究思路。值得注意的是，在德勤風馭開展企業(yè)信用債違約率測評的初期，出現(xiàn)了企業(yè)當年信用評級不高，但

ESG

評級較高的現(xiàn)象；在隨后的二至三年內(nèi)，該企業(yè)的信用評級逐步提升，達到與其

ESG

評級相匹配的程度。這體現(xiàn)了德勤風馭的

ESG評級對企業(yè)信用評級變化的預測作用，也證明了德勤風馭的ESG評級體系在洞察企業(yè)違約風險方面的價值。圖13：2015-2024年生物醫(yī)藥行業(yè)各級企業(yè)平均信用債違約率對比（含預測）數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum18@2023

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document.生物醫(yī)藥

ESG

白皮書同時，由生物醫(yī)藥行業(yè)各企業(yè)的財務數(shù)據(jù)可知（圖

14），企業(yè)

ESG評級越高，其收入水平與凈利潤水平越高。以

2020

年收入水平為例，A、B、C、D

級企業(yè)各自的收入水平逐級遞減，盡管

B、C、D

級企業(yè)之間差距不大，但

A

級企業(yè)和

B

級企業(yè)在收入水平和利潤水平方面顯示出明顯的優(yōu)越性。因此，相較于

ESG

評級較低的企業(yè)，ESG

評級較高的企業(yè)通常具有更好、更穩(wěn)定的盈利能力，可以為股東創(chuàng)造更多正向回報。此外，ESG

評級較高的企業(yè)往往具有更優(yōu)秀的財務成長性，例如

A

級企業(yè)的收入和利潤水平自

2017

年開始便保持了相較其他等級企業(yè)更高的增長率。因此，德勤風馭

ESG評級體系不僅在風險控制方面對企業(yè)和金融機構(gòu)有重要意義，同時在評價和預測企業(yè)財務表現(xiàn)方面提供重要參考。圖14：2012-2024年生物醫(yī)藥行業(yè)各級企業(yè)財務情況對比（含預測）數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum@2023

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document.19Part

3:

生物醫(yī)藥行業(yè)可持續(xù)發(fā)展優(yōu)秀企業(yè)根據(jù)德勤風馭的

2022

年度

ESG

生物醫(yī)藥行業(yè)評級，365

家企業(yè)中，34

家獲得

A

級，148

家獲得

B

級，155

家獲得

C

級，

28

家獲得

D

級評級。其中，沒有被德勤風馭評為2022年度生物醫(yī)藥行業(yè)ESG評級

S

級企業(yè)。ESG

基金也沒有投資任何生物醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，主要原因在于該可能主要受到行業(yè)特性影響，行業(yè)整體表現(xiàn)較差導致即使企業(yè)層面表現(xiàn)再優(yōu)秀的企業(yè)也無法獲得

S級評分；行業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式可能導致較大的資源消耗和環(huán)境影響。生物醫(yī)藥行業(yè)在生產(chǎn)過程中可消耗大量的能源和原材料，同時會產(chǎn)生化學物質(zhì)和廢料，且在社會責任方面，行業(yè)中會面臨研發(fā)新藥的高風險和高成本，同時也會面臨關于藥品定價的爭議，在公司治理方面也存在面臨獨特的風險，例如臨床試驗的失敗、藥物安全問題等，在研發(fā)、生產(chǎn)和銷售過程中符合相關法規(guī)和倫理要求也要保持透明度和公正性。這與

ESG

基金通常追求的企業(yè)良好的綜合可持續(xù)發(fā)展能力存在差距。從地域分布上來看，國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)

ESG

表現(xiàn)最好的

A

級企業(yè)主要分布在廣東、北京和上海等地

(

圖

15)。這樣的分布在地域和行業(yè)特點的交互影響下呈現(xiàn)出其獨特合理性。首先，這些地區(qū)擁有眾多的高等院校、研究機構(gòu)以及醫(yī)療機構(gòu)，為生物醫(yī)藥企業(yè)提供了豐富的科研資源和人才儲備。其次，沿海省份通常擁有更大的市場規(guī)模和較為發(fā)達的醫(yī)療衛(wèi)生體系，這為生物醫(yī)藥企業(yè)提供了更廣闊的市場需求和商業(yè)機會。而且沿海地區(qū)具有更為便利的國際交往條件，便于企業(yè)進行國際間的合作與交流，獲取國際先進技術和資源。生物醫(yī)藥行業(yè)要求高科技和創(chuàng)新，對環(huán)境、社會責任和治理能力的要求也較高，這與

A

級企業(yè)的地域分布相匹配。從整體上看，這些地區(qū)所擁有的地域和行業(yè)特點，為國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)的

A

級企業(yè)創(chuàng)造了良好的條件，使其在

ESG

評級中展現(xiàn)出卓越的表現(xiàn)。圖16：2022年中國生物醫(yī)藥行業(yè)

A級及

S

級企業(yè)分布情況數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum20@2023

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ESG

白皮書結(jié)語德勤風馭自

2019

年始發(fā)布的系列白皮書，已連續(xù)三年深入研究

A

股各行業(yè)上市公司的

ESG

績效表現(xiàn)。本次，我們重點關注在德勤

CICS

行業(yè)分類下的生物醫(yī)藥行業(yè)。經(jīng)過三年觀察，A

股生物醫(yī)藥行業(yè)的

ESG

總體表現(xiàn)保持了穩(wěn)步上升的態(tài)勢。從

ESG

信息的透明度方面看，A

股生物醫(yī)藥企業(yè)已加大報告公開力度，但報告內(nèi)容質(zhì)量尚存不均，需進一步優(yōu)化。風險管理角度上，強化

ESG

能夠助降低生物醫(yī)藥行業(yè)的信用違約風險。財務層面分析也顯示，企業(yè)的

ESG

績效與其財務健康狀況正相關。進入后疫情時期，我們依然面對如疫情反復、政治局勢等變數(shù)。ESG

成為策應這些挑戰(zhàn)、引領可持續(xù)發(fā)展的關鍵策略，給予社會新的希望。在中國政策如“碳達峰、碳中和”和生物醫(yī)藥有關法律法規(guī)等壓力驅(qū)動下，生物醫(yī)藥行業(yè)的

ESG

表現(xiàn)將繼續(xù)受到全社會、監(jiān)管機構(gòu)和國家的高度關注。因此，生物醫(yī)藥行業(yè)將著力優(yōu)化生產(chǎn)研發(fā)技術以及廢料處理，引入現(xiàn)代化公司治理機制，在未來幾年內(nèi)