?中級會計職稱之中級會計財務(wù)管理提升訓練提升B卷附答案

單選題（共50題）1、某公司決定以利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標，但是公司董事王某提出“今年100萬元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的”，這句話體現(xiàn)出利潤最大化財務(wù)管理目標的缺點是（）。A.沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值B.沒有考慮風險問題C.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系D.可能導致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展【答案】A2、甲公司設(shè)立于2020年12月31日，預計2021年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論，甲公司在確定2021年籌資順序時，應(yīng)當優(yōu)先考慮的籌資方式是（）。A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行債券C.增發(fā)股票D.向銀行借款【答案】D3、（2017年真題）在應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)中，保理商和供應(yīng)商將應(yīng)收賬款額轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂三方合同，同時，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購貨商拒絕付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還所融通的資金，則這種保理是（）。A.明保理，且是有追索權(quán)的保理B.暗保理，且是無追索權(quán)的保理C.明保理，且是無追索權(quán)的保理D.暗保理，且是有追索權(quán)的保理【答案】A4、（2015年真題）隨著預算執(zhí)行不斷補充預算，但始終保持一個固定預算期長度的預算編制方法是（）。A.滾動預算法B.彈性預算法C.零基預算法D.定期預算法【答案】A5、（2020年真題）某公司上期營業(yè)收入為1000萬元，本期期初應(yīng)收賬款為120萬元，本期期末應(yīng)收賬款為180萬元，本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8次，則本期的營業(yè)收入增長率為（）。A.12%B.20%C.18%D.50%【答案】B6、（2016年）下列方法中，能夠用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析并考慮了市場風險的是（）。A.杠桿分析法B.公司價值分析法C.每股收益分析法D.利潤敏感性分析法【答案】B7、某公司股票籌資費率為2%，預計第一年股利為每股1元，股利年增長率為6%，據(jù)目前的市價計算出的股票資本成本為12%，則該股票目前的市價為（）元。A.20B.17C.24D.25【答案】B8、甲公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果該公司銷售額增長80%，每股收益增長（）。A.120%B.160%C.240%D.280%【答案】C9、（2017年真題）企業(yè)將資金投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資項目，就會喪失這些投資項目可能帶來的收益，則該收益是（）。A.應(yīng)收賬款的短缺成本B.應(yīng)收賬款的機會成本C.應(yīng)收賬款的壞賬成本D.應(yīng)收賬款的管理成本【答案】B10、在下列各項中，不屬于短期滾動預算方法的滾動方式的是（）。A.逐年滾動方式B.逐季滾動方式C.逐月滾動方式D.混合滾動方式【答案】A11、下列不屬于編制預計利潤表依據(jù)的是（）。?A.資金預算B.專門決策預算C.經(jīng)營預算D.預計資產(chǎn)負債表【答案】D12、（2018年真題）下列各項因素中，不影響存貨經(jīng)濟訂貨批量計算結(jié)果的是（）。A.單位變動儲存成本B.保險儲備C.存貨年需要量D.每次訂貨變動成本【答案】B13、（2021年真題）下列屬于技術(shù)性變動成本的有（）。A.生產(chǎn)材料的零部件B.加班工資C.銷售傭金D.銷售支出的專利費【答案】A14、某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻為2元，2022年銷售量為40萬件，利潤為50萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤敏感系數(shù)是（）。A.0.60B.0.80C.1.25D.1.60【答案】D15、（2017年）企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進行籌資的動機屬于()。A.支付性籌資動機B.調(diào)整性籌資動機C.創(chuàng)立性籌資動機D.擴張性籌資動機【答案】A16、在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，通過所有者來約束經(jīng)營者的方法是（）。A.解聘B.接收C.股票期權(quán)D.績效股【答案】A17、下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)管理目標的表述中，正確的是（）。A.企業(yè)價值最大化目標彌補了股東財富最大化目標沒有考慮風險的不足B.相關(guān)者利益最大化目標認為應(yīng)當將股東置于首要地位C.各種財務(wù)管理目標都以利潤最大化目標為基礎(chǔ)D.對于上市公司來說股東財富最大化目標很難計量【答案】B18、（2017年真題）某企業(yè)向金融機構(gòu)借款，年名義利率為8%，按季度付息，則年實際利率為（）。A.9.6%B.8.24%C.8.00%D.8.32%【答案】B19、下列財務(wù)管理目標中，有利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，能夠體現(xiàn)合作共贏價值理念的是（）。A.相關(guān)者利益最大化B.股東財富最大化C.企業(yè)價值最大化D.利潤最大化【答案】A20、（2017年真題）對于生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)而言，如果能夠?qū)⒐潭ǔ杀驹诟鞣N產(chǎn)品之間進行合理分配，則比較適用的綜合盈虧平衡分析方法是（）A.聯(lián)合單位法B.順序法C.加權(quán)平均法D.分算法【答案】D21、一般而言，營運資金指的是（）。A.流動資產(chǎn)減去速動資產(chǎn)的余額B.流動資產(chǎn)減去貨幣資金的余額C.流動資產(chǎn)減去流動負債的余額D.流動資產(chǎn)減去存貨后的余額【答案】C22、下列各項中，企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的是（）。A.上市公司依法發(fā)行的公司債券B.企業(yè)實行公司制改建時借入的銀行借款C.國有企業(yè)改制時未發(fā)放的職工工資直接轉(zhuǎn)為個人投資D.金融資產(chǎn)管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權(quán)【答案】D23、如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的支付方式稱為（）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產(chǎn)股利D.負債股利【答案】D24、（2020年真題）參與優(yōu)先股中的“參與”，指的是優(yōu)先股股東按確定股息率獲得股息后，還能夠按相應(yīng)規(guī)定與普通股東一起參與（）。A.剩余稅后利潤分配B.認購公司增發(fā)的新股C.剩余財產(chǎn)清償分配D.公司經(jīng)營決策【答案】A25、（2019年真題）關(guān)于系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，下列表述中錯誤的是（）。A.證券市場的系統(tǒng)性風險不能通過證券組合予以消除B.若證券組合中各證券收益率之間負相關(guān)，則該組合能分散非系統(tǒng)性風險C.在資本資產(chǎn)定價模型中，β系數(shù)衡量的是投資組合的非系統(tǒng)性風險D.某公司新產(chǎn)品開發(fā)失敗的風險屬于非系統(tǒng)性風險【答案】C26、作業(yè)成本法下，產(chǎn)品成本計算的基本程序可以表示為（）。A.資源—作業(yè)一成本對象B.作業(yè)一部門一成本對象C.資源—部門一成本對象D.資源一成本對象一部門【答案】A27、在現(xiàn)金流量分析中，下列公式中，不正確的是（）。A.經(jīng)營凈收益＝凈利潤＋非經(jīng)營凈收益B.經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營活動凈收益＋非付現(xiàn)費用C.凈收益營運指數(shù)＝經(jīng)營凈收益÷凈利潤D.營業(yè)現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷營業(yè)收入【答案】A28、下列預算中，在編制時不需要以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)的是（）。A.變動制造費用預算B.固定銷售及管理費用預算C.產(chǎn)品成本預算D.直接人工預算【答案】B29、（2020年真題）下列關(guān)于風險的表述，不正確的是（）A.利率風險屬于系統(tǒng)風險B.購買力風險屬于系統(tǒng)風險C.違約風險不屬于系統(tǒng)風險D.破產(chǎn)風險不屬于非系統(tǒng)風險【答案】D30、（2019年真題）某企業(yè)根據(jù)過去一段時期的業(yè)務(wù)量和成本資料，應(yīng)用最小二乘法原理，尋求最能代表二者關(guān)系的函數(shù)表達式，據(jù)以對混合成本進行分解,則該企業(yè)采用的混合成本分解法（）。A.回歸直線法B.高低點法C.工業(yè)工程法D.賬戶分析法【答案】A31、某電信公司推出一款“49元套餐”：可免費全國接打電話200分鐘。超過200分鐘后，每分鐘0.19元。根據(jù)成本性態(tài)分析，該套餐屬于（）。A.延期變動成本B.半固定成本C.半變動成本D.曲線變動成本【答案】A32、在不考慮籌資限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是（）。A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資C.長期借款籌資D.發(fā)行公司債券【答案】A33、在作業(yè)成本法下，引起作業(yè)成本變動的驅(qū)動因素稱為（）。A.資源動因B.作業(yè)動因C.數(shù)量動因D.產(chǎn)品動因【答案】A34、甲公司20×2－20×6年的銷售量分別為1800、1780、1820、1850、1790噸，假設(shè)20×6年預測銷售量為1800噸，樣本期為4期，則采用修正的移動平均法預測的20×7年銷售量是（）噸。A.1820B.1800C.1810D.1790【答案】A35、關(guān)于企業(yè)價值最大化財務(wù)管理目標，下列說法錯誤的是（）。A.考慮了取得收益的時間，并用時間價值的原理進行了計量B.相比股東財富最大化，考慮了風險因素對企業(yè)價值的影響C.克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為D.過于理論化，不易操作【答案】B36、采用靜態(tài)回收期法進行項目評價時，下列表述錯誤的是（）。A.若每年現(xiàn)金凈流量相等，則靜態(tài)回收期等于原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量B.靜態(tài)回收期法沒有考慮資金時間價值C.若每年現(xiàn)金凈流量不相等，則無法計算靜態(tài)回收期D.靜態(tài)回收期法沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量【答案】C37、如果采用股利增長模型法計算股票的資本成本率，則下列因素單獨變動會導致普通股資本成本率降低的是（）。A.預期第一年股利增加B.股利固定增長率提高C.普通股的籌資費用增加D.股票市場價格上升【答案】D38、（2013年真題）下列各項中，對企業(yè)預算管理工作負總責的組織是（）A.財務(wù)部B.董事會C.監(jiān)事會D.股東會【答案】B39、（2018年真題）在生產(chǎn)能力有剩余的情況下，下列各項成本中，適合作為增量產(chǎn)品定價基礎(chǔ)的是（）。A.全部成本B.固定成本C.制造成本D.變動成本【答案】D40、甲公司利用留存收益為一項目籌集部分資金，已知該公司股票的交易價格為20元，本年支付股利1.5元/股，預計未來股利增長率保持3%不變，如果發(fā)行新股，則籌資費率為3%，則留存收益的資本成本率為（）。A.0B.10.73%C.10.50%D.10.96%【答案】B41、（2020年真題）某企業(yè)采用公式法編制制造費用預算，業(yè)務(wù)量為基準量的100%時，變動制造費用為3000萬元，固定制造費用為1000萬元，則預計業(yè)務(wù)量為基準量的120%時，制造費用預算為（）萬元。A.2600B.4800C.4600D.3600【答案】C42、（2011年真題）在通常情況下，適宜采用較高負債比例的企業(yè)發(fā)展階段（）。A.初創(chuàng)階段B.破產(chǎn)清算階段C.收縮階段D.發(fā)展成熟階段【答案】D43、若純粹利率為3%，通貨膨脹補償率為2%，某投資債券公司要求的風險收益率為6%，則該債券公司的必要收益率為（）。A.9%B.11%C.5%D.7%【答案】B44、（2019年真題）相對于普通股籌資，下列屬于留存收益籌資特點的是（）。A.資本成本較高B.籌資數(shù)額較大C.增強公司的聲譽D.不發(fā)生籌資費用【答案】D45、以下有關(guān)貨幣時間價值的換算關(guān)系，錯誤的是（）。A.復利的終值和現(xiàn)值互為逆運算B.年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C.預付年金現(xiàn)值系數(shù)/（1＋i）＝年金現(xiàn)值系數(shù)D.預付年金終值系數(shù)/（1＋i）＝年金終值系數(shù)【答案】B46、（2019年真題）股利無關(guān)論認為股利分配對公司市場價值不產(chǎn)生影響，下列關(guān)于股利無關(guān)論的假設(shè)表述錯誤的是（）。A.不存在個人或企業(yè)所得稅B.不存在資本增值C.投資決策不受股利分配影響D.不存在股票籌資費用【答案】B47、某公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．4，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增長（）。A.1.9倍B.1.5倍C.2.1倍D.0.1倍【答案】C48、（2020年真題）某資產(chǎn)的必要收益率為R，β系數(shù)為1.5，市場收益率為10%，假設(shè)無風險收益率和β系數(shù)不變，如果市場收益率為15%，則資產(chǎn)收益率為（）A.R+7.5%B.R+12.5%C.R+10%D.R+5%【答案】A49、（2015年真題）下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財務(wù)風險的是（）。A.發(fā)行普通股B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行公司債券D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券【答案】A50、與銀行借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是（）。A.資本成本低B.融資風險小C.融資期限長D.融資限制少【答案】A多選題（共25題）1、（2016年真題）編制預計資產(chǎn)負債表時，下列預算中，能夠直接為“存貨”項目年末余額提供數(shù)據(jù)來源的有（）。A.銷售預算B.產(chǎn)品成本預算C.直接材料預算D.生產(chǎn)預算【答案】BC2、（2021年真題）在企業(yè)的全面預算體系中，下列項目屬于預計利潤表編制內(nèi)容的有（）。A.營業(yè)毛利B.利息C.所得稅費用D.未分配利潤【答案】ABC3、（2017年）對公司而言，發(fā)放股票股利的優(yōu)點有（）A.減輕公司現(xiàn)金支付壓力B.有利于股票交易和流通C.使股權(quán)更為集中D.可以向市場傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息【答案】ABD4、（2018年）企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性、預防性和投機性三大需求，下列各項中體現(xiàn)了交易性需求的有（）。A.為滿足季節(jié)性庫存的需求而持有現(xiàn)金B(yǎng).為避免因客戶違約導致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金C.為提供更長的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金D.為在證券價格下跌時買入證券而持有現(xiàn)金【答案】AC5、（2021年真題）與普通股籌資相比，下列各項中，屬于銀行借款籌資優(yōu)點的有（）。A.公司的財務(wù)風險較低B.可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用C.資本成本較低D.籌資彈性較大【答案】BCD6、（2013年真題）下列各項中，屬于證券資產(chǎn)特點的有（）。A.可分割性B.高風險性C.強流動性D.持有目的多元性【答案】ABCD7、下列屬于控制現(xiàn)金支出有效措施的有（）。A.使用零余額賬戶B.爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步C.提前支付賬款D.使用現(xiàn)金浮游量【答案】ABD8、（2015年真題）下列各項因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有（）。A.企業(yè)的經(jīng)營狀況B.企業(yè)的信用等級C.國家的貨幣供應(yīng)量D.管理者的風險偏好【答案】ABCD9、下列選項中，屬于變動的訂貨成本的有（）。A.差旅費B.采購機構(gòu)的管理費C.郵資D.存貨占用資金應(yīng)計利息【答案】AC10、下列各項中，應(yīng)使用交易動因作為作業(yè)量計量單位的有（）。A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準備B.一般產(chǎn)品的安裝C.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢D.復雜產(chǎn)品的安裝【答案】AC11、下列各項中，屬于資本成本中籌資費用的有（）。A.股票發(fā)行費B.借款手續(xù)費C.股利支出D.證券印刷費【答案】ABD12、經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受；而所有者希望以較小的代價實現(xiàn)更多的財富。協(xié)調(diào)這一利益沖突的方式有（）。A.解聘經(jīng)營者B.向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)C.被其他企業(yè)吞并D.給經(jīng)營者以“績效股”【答案】ABCD13、在下列各項中，影響債券內(nèi)部收益率的有（）。A.債券的票面利率、期限和面值B.債券的持有時間C.債券的買入價D.債券的賣出價【答案】ABCD14、在企業(yè)外部，會計信息的服務(wù)主體有（）。A.管理層B.員工C.投資者D.債權(quán)人【答案】CD15、下列關(guān)于以相關(guān)者利益最大化為財務(wù)管理目標的說法中，正確的有（）。A.否定股東的首要地位，忽視企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系B.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展C.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一D.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念【答案】BCD16、關(guān)于證券資產(chǎn)組合的風險與收益，下列說法中正確的有（）。A.當某項資產(chǎn)或證券成為投資組合的一部分時，標準離差就可能不再是衡量風險的有效工具B.證券資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)C.證券資產(chǎn)組合收益率的方差就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率方差的加權(quán)平均數(shù)D.在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險，被稱為系統(tǒng)性風險【答案】AB17、在編制資金預算的過程中，可作為其編制依據(jù)的有(）。A.日常經(jīng)營預算B.預計利潤表C.預計資產(chǎn)負債表D.專門決策預算【答案】AD18、下列各項中，屬于零基預算法優(yōu)點的有（）。??A.不受歷史期經(jīng)濟活動中的不合理因素影響B(tài).靈活應(yīng)對內(nèi)外環(huán)境的變化C.更貼近預算期企業(yè)經(jīng)濟活動需要D.有助于增加預算編制透明度【答案】ABCD19、某集團公司下設(shè)一分公司，該分公司2015年實現(xiàn)銷售收入1000萬元，變動成本率為60%，固定成本為300萬元，其中，折舊費為100萬元。若該分公司為利潤中心，固定成本中只有折舊費是分公司部門經(jīng)理不可控而應(yīng)該由分公司負擔的，折舊費以外的固定成本為部門經(jīng)理的可控成本。則下列各項計算中正確的有（）。A.該利潤中心變動成本總額為600萬元B.該利潤中心邊際貢獻總額為400萬元C.該利潤中心部門邊際貢獻為100萬元D.該利潤中心可控邊際貢獻為100萬元【答案】ABC20、下列各資金集中管理模式中，適用于規(guī)模較小的企業(yè)的有（）。A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式B.撥付備用金模式C.內(nèi)部銀行模式D.財務(wù)公司模式【答案】AB21、下列屬于長期借款的例行性保護條款的有（）。A.企業(yè)定期向貸款機構(gòu)報送財務(wù)報表B.禁止企業(yè)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款C.禁止以資產(chǎn)作其他承諾的擔?；虻盅篋.對企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定【答案】ABC22、下列各項指標中，屬于反映流動資產(chǎn)營運能力的有（）。A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率B.存貨周轉(zhuǎn)率C.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】ABC23、（2018年真題）下列各項中，屬于固定或穩(wěn)定增長的股利政策優(yōu)點的有（）。A.穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股價B.穩(wěn)定的股利有利于樹立公司的良好形象C.穩(wěn)定的股利使股利與公司盈余密切掛鉤D.穩(wěn)定的股利有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)【答案】AB24、下列關(guān)于全面預算中的利潤表預算編制的說法中，不正確的有（）。A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售預算B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自生產(chǎn)預算C.“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售費用及管理費用預算D.“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預算中的“利潤總額”項目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的【答案】BD25、甲公司目前的產(chǎn)品年銷量為20000件，邊際貢獻為120000元。甲公司對原有的產(chǎn)品進行了研發(fā)，開發(fā)出新產(chǎn)品A和新產(chǎn)品B。A產(chǎn)品的售價為50元，單位變動成本為30元；B產(chǎn)品的售價為80元，單位變動成本為60元。經(jīng)研究決定，A、B兩種產(chǎn)品一起投產(chǎn)（視為聯(lián)合單位，A和B的比為2：3），年產(chǎn)銷量將分別為4000件和6000件，并使原有產(chǎn)品的產(chǎn)銷量減少40%。另外，還需要額外增加輔助生產(chǎn)設(shè)備，這將導致每年的固定成本增加7000元。則下列說法中正確的有（）。A.聯(lián)合單位的年銷售量為10000聯(lián)合單位B.聯(lián)合單價為130元C.聯(lián)合單位變動成本為240元D.新增的稅前利潤為145000元【答案】CD大題（共10題）一、某企業(yè)只生產(chǎn)一種銷售產(chǎn)品，產(chǎn)品售價8元/件。2019年12月銷售20000件，2020年1月預計銷售30000件，2020年2月預計銷售40000件。根據(jù)經(jīng)驗，商品售出后當月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回10%。要求：（1）2020年2月預計現(xiàn)金收入為多少。（2）2020年2月末應(yīng)收賬款為多少?！敬鸢浮浚?）現(xiàn)金收入=40000×8×60%+30000×8×30%+20000×8×10%=280000（元）（2）應(yīng)收賬款=40000×8×40%+30000×8×10%=152000（元）。二、甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要收益率為8%。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策?！敬鸢浮浚?）計算M、N公司股票價值：M公司股票價值=0.15（1＋6%）／（8%－6%）=7.95（元）N公司股票價值=0.6／8%=7.5（元）（2）分析與決策。由于M公司股票現(xiàn)行市價為9元，高于其投資價值7.95元，故M公司股票目前不宜投資購買。N公司股票現(xiàn)行市價為7元，低于其投資價值7.5元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。三、資料一：某上市公司2019年度的凈利潤為5016萬元，其中應(yīng)付優(yōu)先股股東的股利為176萬元。2018年年末的股數(shù)為9000萬股，2019年2月12日，經(jīng)公司2018年度股東大會決議，以截至2018年年末公司總股數(shù)為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股5股，工商注冊登記變更完成后公司總股數(shù)變?yōu)?3500萬股。2019年6月1日經(jīng)批準回購本公司股票2400萬股。該上市公司2019年年末股東權(quán)益總額為24400萬元，其中優(yōu)先股權(quán)益為2200萬元，每股市價為7.2元。資料二：該上市公司2019年10月1日按面值發(fā)行年利率2%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限6年，利息每年年末支付一次，發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價格為每股8元。債券利息全部費用化，適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率。要求：（1）計算該上市公司2019年的基本每股收益和每股凈資產(chǎn)；（2）計算該上市公司2019年年末的市盈率和市凈率；（3）假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計算該上市公司2019年增加的凈利潤和增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)；（4）假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計算增量股的每股收益，并分析可轉(zhuǎn)換公司債券是否具有稀釋作用；（5）如果該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用，計算稀釋每股收益?！敬鸢浮浚?）基本每股收益=（5016-176）/（9000+9000×50%-2400×7/12）=0.40（元）每股凈資產(chǎn)=（24400-2200）/（13500-2400）=2（元）（2）市盈率=7.2/0.40=18（倍）市凈率=7.2/2=3.6（倍）（3）假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤=10000×2%×3/12×（1-25%）=37.5（萬元）假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=10000/8×3/12=312.5（萬股）（4）增量股的每股收益=37.5/312.5=0.12（元），由于增量股的每股收益小于原基本每股收益，所以可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用。（5）稀釋每股收益=（5016-176+37.5）/（9000+9000×50%-2400×7/12+312.5）=0.39（元）。四、甲公司2019年4月8日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面年利率6％，5年期。要求：(1)假定每年4月7日付息一次，到期按面值償還。如果乙公司可以在2021年4月8日按每張1000元的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內(nèi)部收益率。(2)假定每年4月7日付息一次，到期按面值償還。如果丙公司可以在2021年4月8日按每張1009元的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內(nèi)部收益率。(3)假定每年4月7日付息一次，到期按面值償還。丁公司計劃在2020年4月8日購入該債券并持有至到期，要求的最低投資報酬率為8％，計算該債券的價格低于多少時可以購入?！敬鸢浮?1)由于該債券屬于分期付息、到期還本的平價債券，所以，內(nèi)部收益率=票面利率=6％。(2)NPV=1000×6％×(P／A，i，3)+1000×(P／F，i，3)-1009當i=6％，NPV=1000×6％×(P／A，6％，3)+1000×(P／F，6％，3)-1009=-9(元)當i=5％，NPV=1000×6％×(P／A，5％，3)+1000×(P／F，5％，3)-1009=18．19(元)i=5％+(0-18．19)／(-9-18．19)×(6％-5％)=5．67％(3)債券的價值=1000×6％×(P／A，8％，4)+1000×(P／F，8％，4)=60×3．3121+1000×0．735=933．73(元)因此當債券的價格低于933．73元時可以購入。五、資料：2018年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。要求：(1)假設(shè)等風險證券的市場利率為8%，計算該債券的有效年利率和全部利息在2018年7月1日的現(xiàn)值。(2)假設(shè)等風險證券的市場利率為10%，計算2018年7月1日該債券的價值。(3)假設(shè)等風險證券的市場利率為12%，2019年7月1日該債券的市價是85元，試問該債券當時是否值得購買?(4)某投資者2020年7月1日以97元購入，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?【答案】(1)該債券的有效年利率：（1+8%/2）2-1=8.16%；該債券全部利息的現(xiàn)值：4×(P/A，4%，6)=4×5.2421=20.97(元)(2)2018年7月1日該債券的價值：4×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)(3)2019年7月1日該債券的市價是85元，該債券的價值為：4×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)該債券價值高于市價，故值得購買。六、上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：（1）去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態(tài)不變。（2）雖然對于香港原產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費用為280元。（3）套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單檢驗工作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2.50元。（4）公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。（5）在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.50元。（6）占用資金利息率為10%?！疽蟆浚?）計算經(jīng)濟批量模型中“每次訂貨變動成本”；（2）計算經(jīng)濟批量模型中“單位變動存貨儲存成本”?！敬鸢浮浚?）每次訂貨變動成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）（2）單位存貨儲存成本=4+28.5+395╳10%=72（元）。七、（2019年）甲公司2018年度全年營業(yè)收入為4500萬元（全部為賒銷收入），應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期為60天。公司產(chǎn)品銷售單價為500元/件，單位變動成本為250元/件。若將應(yīng)收賬款所占用的資金用于其他等風險投資可獲得的收益率為10%，2019年調(diào)整信用政策，全年銷售收入（全部為賒銷收入）預計增長40%，應(yīng)收賬款平均余額預計為840萬元，假定全年按照360天計算。要求：（1）計算2018年應(yīng)收賬款平均余額。（2）計算2018年變動成本率。（3）計算2018年應(yīng)收賬款的機會成本。（4）計算2019年預計的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)?！敬鸢浮?.2018年應(yīng)收賬款平均余額＝4500/360×60＝750（萬元）2.2018年變動成本率＝250/500×100%＝50%3.2018年應(yīng)收賬款的機會成本＝750×50%×10%＝37.5（萬元）4.2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝4500×（1＋40%）/840＝7.5（次）2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/7.5＝48（天）八、甲公司準備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20%、30%和50%，三種股票的貝塔系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風險收益率為10%，股票市場的平均收益率為16%。要求：（1）計算該股票組合的貝塔系數(shù)；（2）計算該股票組合的風險收益率；（3）計算該股票組合的必要收益率；（4）若甲公司目前要求的必要收益率為19%，且B股票的投資比例不變，如何進行投資組合?！敬鸢浮浚?）該股票組合的貝塔系數(shù)=0.8×20%+1.0×30%+1.8×50%=1.36（2）該股票組合的風險收益率=1.36×（16%-10%）=8.16%（3）該股票組合的必要收益率=10%+8.16%=18.16%（4）若必要收益率為19%，則組合β系數(shù)=（19%-10%）/（16%-10%）=1