金融工程模擬試卷1（含答案及評分標(biāo)準(zhǔn)）不定項選擇（各3分，共30分）1、 下列關(guān)于遠(yuǎn)期價格和期貨價格關(guān)系的說法中，不正確的有：（）A.當(dāng)無風(fēng)險利率恒定，且對所有到期日都不變時，交割日相同的遠(yuǎn)期價格和期貨價格應(yīng)相等。當(dāng)利率變化無法預(yù)測時，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈正相關(guān)，那么遠(yuǎn)期價格高于期貨價格。當(dāng)利率變化無法預(yù)測時，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈負(fù)相關(guān)，那么期貨價格高于遠(yuǎn)期價格。D.遠(yuǎn)期價格和期貨價格的差異幅度取決于合約有效期的長短、稅收、交易費(fèi)用、違約風(fēng)險等因素的影響。2、期貨合約的空頭有權(quán)選擇具體的交割品種、交割地點(diǎn)、交割時間等，這些權(quán)利將對期貨價格產(chǎn)生怎樣的影響？（A.提咼期貨價格降低期貨價格可能提高也可能降低期貨價格D.對期貨價格沒有影響3、下列說法中，不正確的有：（）A.維持保證金是當(dāng)期貨交易者買賣一份期貨合約時存入經(jīng)紀(jì)人帳戶的一定數(shù)量的資金維持保證金是最低保證金，低于這一水平期貨合約的持有者將收到要求追加保證金的通知期貨交易中的保證金只能用現(xiàn)金支付D.所有的期貨合約都要求同樣多的保證金4假設(shè)當(dāng)前市場上、長期國債期貨的 93-08，下列債券中交割最便宜的債券為：（）A報價為債券市99-16，轉(zhuǎn)換因子1.0382.B場報價債券市118-16，轉(zhuǎn)換因子1.2408B.場報價債券市119-24，轉(zhuǎn)換因子1.2615場報價15%（1年計一次復(fù)利的年利率），其目前的市場價格為場報價15%（1年計一次復(fù)利的年利率），其目前的市場價格為100元，已知市場無風(fēng)險利率.場報價債券市143-16，轉(zhuǎn)換因子1.51885、假定某無紅利支付股票的預(yù)期收益率為為5%（1年計一次復(fù)利的年利率），那么基于該股票的一年期遠(yuǎn)期合約價格應(yīng)該等于：115元105元109.52元以上答案都不正確下列因素中，與股票歐式期權(quán)價格呈負(fù)相關(guān)的是A.B.C.D.6、A.標(biāo)的股票市場價格期權(quán)執(zhí)行價格標(biāo)的股票價格波動率D.期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的股票發(fā)放的紅利7、已知某種標(biāo)的資產(chǎn)為股票的歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為 50美元，期權(quán)到期日為3個月，股票目前的市場價格為49美元，預(yù)計股票會在1個月后派發(fā)0.5美元的紅利，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險年 10%，那么該看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為：（）利率為A.0.24美元0.25美元0.26美元0.27美元&擁有無紅利股票美式看漲期權(quán)多頭的投資者有可能采取下列行動中的哪些？（A.一旦有錢可賺就立即執(zhí)行期權(quán)B.當(dāng)股價跌到執(zhí)行價格以下時，購買一補(bǔ)償性的看跌期權(quán)C.當(dāng)期權(quán)處于深度實值時，該投資者可以立即出售期權(quán)D.對于投資者而言，提前執(zhí)行該期權(quán)可能是不明智的9、假設(shè)一種無紅利支付股票目前的市價為10元，我們知道在3個月后，該股票的價格要么是11元，要么是9元，如果無風(fēng)險利率是10%，那么對于一份3個月期，協(xié)議價格為10.5元的歐式看漲期權(quán)而言，下列說法正確的是： （）A.該看漲期權(quán)的價值為0.31元B.該看漲期權(quán)的價值為0.32元C.該股票在風(fēng)險中性世界中上漲的概率為 62.66%D.該股票在風(fēng)險中性世界中上漲的概率為 61.46%10、下列期權(quán)的組合中，可以構(gòu)成牛市差價組A合的是：（）一份看漲期權(quán)多頭與一份同一期限較高協(xié)議價格的看漲期權(quán)空頭一份看跌.期權(quán)多頭與一份同一期限較高協(xié)議價格的看跌期權(quán)空頭一份看漲期權(quán)多頭與一份同一期限較低協(xié)議價格的看漲期權(quán)空頭一份看跌期權(quán)B.多頭與一份同一期限較低協(xié)議價格的看跌期權(quán)空頭C. 判斷題（各2分，共20分）其他條件均相同，一：值高的股票的期貨價格要高于一：值低的股票的期貨價格。D.1、 2、 基差（現(xiàn)貨價格-期貨價格）出人意料地增大，會對利用期貨合約空頭進(jìn)行套期保值的投資者不利。3、 在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相反的，而在互換結(jié)束時，兩者的流動方向則是相同的。4、 如果從動態(tài)的角度來考察，那么當(dāng)無風(fēng)險利率越低時，看跌期權(quán)的價格就越高。5、 期權(quán)時間價值的大小受到期權(quán)有效期長短、標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率和內(nèi)在價值這三個因素的共同影響。6、 當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格超過期權(quán)協(xié)議價格時，我們把這種期權(quán)稱為實值期權(quán)。7、 有收益資產(chǎn)美式看跌期權(quán)價格可以通過布萊克-舒爾斯期權(quán)定價公式直接求得。&假定證券價格服從幾何布朗運(yùn)動，那么意味著證券價格的對數(shù)收益率遵循普通布朗運(yùn)動。9、標(biāo)準(zhǔn)布朗運(yùn)動定義為隨機(jī)擾動項與根號時間長度的乘積，而非隨機(jī)擾動項與時間長度本身的乘積，這是因為期望值和方差具有可加性，而標(biāo)準(zhǔn)差不具有可加性。10、寬跨式組合（Strangle）由相同到期日但協(xié)議價格不同的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)構(gòu)成，其中看漲期權(quán)的協(xié)議價格低于看跌期權(quán)的協(xié)議價格。三、計算分析題（共50分）1、某無紅利支付股票的歐式期權(quán)執(zhí)行價格為29美元，股票現(xiàn)價為30美元，無風(fēng)險年利率為5%，股票年波動率為25%，期權(quán)到期日為4個月。（1）如果該期權(quán)為歐式看漲期權(quán)，計算其價格；（2）如果該期權(quán)為歐式看跌期權(quán)，計算其價格；（3）驗證看漲看跌期權(quán)平價關(guān)系是否成立。（20分）2、一家金融機(jī)構(gòu)與A公司簽訂了一份5年期的利率互換協(xié)議，收取 10%的固定年利率，支付6個月期的LIBOR，本金為$10,000,000,每6個月支付一次。假設(shè)A公司未能進(jìn)行第六次支付（即在第3年末違約），當(dāng)時的利率期限結(jié)構(gòu)是平坦的，都為TOC\o"1-5"\h\z8%（按半年計一次復(fù)利計），而第3年年中的6個月期的LIBOR為年利率9%。請問，該金融機(jī)構(gòu)的損失是多少？（ 15分）3、假設(shè)無風(fēng)險利率是常數(shù)r，股票價格滿足dS二uSdt：-； 「Sdz，以該股票為標(biāo)的的期貨的理論價格為F，假設(shè)股票不支(15分)付紅利，試證 dF-u-rFdt「Fdz(15分)\o"CurrentDocument"明： 二 ，參考答案：一、不定項選擇題1、BC2、B3、ACD6、BD7、C&CD—、判斷題1、錯誤2、錯誤3、正確6、正確7、錯誤&正確三、計算分析題4、D 5、B三、計算分析題9、AC 10、AB4、錯誤 5、正確9、正確 10、錯誤1、解答:在本題中，So在本題中，So=30,K=29,r=0.05,-0.25,T=0.3333所以：因此：歐式看漲期權(quán)的價格為:歐式看跌期權(quán)的價格為:所以：因此：歐式看漲期權(quán)的價格為:歐式看跌期權(quán)的價格為:300.6637-29嚴(yán)0.33330.6096=2.5229eJ.o50.33330.3094-300.3363=1.053)歐式看漲看跌期權(quán)平價關(guān)系為：P■3)歐式看漲看跌期權(quán)平價關(guān)系為：P■S0-c■KeJT_t)將c=2.將c=2.52,Sq=30,K=29,p=1?05,e"=0.9835帶入上式，可以發(fā)現(xiàn)計算出的歐式看漲看跌期權(quán)的價格滿足歐式看漲看跌期權(quán)平價關(guān)系。2、 解答:解法一解法二:3、 解答：F=SdT_ttuS-rSerT_LdterT_ttuS-rSerT_LdterT_t；SdzdF=」erT所以dF二u—rFdt<Fdz。金融工程模擬試卷2（含答案及評分標(biāo)準(zhǔn)）一、不定項選擇（各3分，共30分）1、 下列關(guān)于遠(yuǎn)期價格和遠(yuǎn)期價值的說法中，不正確的是：（）A.遠(yuǎn)期價格是使得遠(yuǎn)期合約價值為零的交割價格遠(yuǎn)期價格等于遠(yuǎn)期合約在實際交易中形成的交割價格遠(yuǎn)期價值由遠(yuǎn)期實際價格和遠(yuǎn)期理論價格共同決定D.遠(yuǎn)期價格與標(biāo)的物現(xiàn)貨價格緊密相連，而遠(yuǎn)期價值是指遠(yuǎn)期合約本身的價值2、 下列關(guān)于期貨價格與預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格關(guān)系的說法中，不正確的是：（）A.期貨價格與預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格孰大孰小，取決于標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為正，那么期貨價格大于預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為零，那么期貨價格等于預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格D.如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為負(fù)，那么期貨價格小于預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格3、 以下關(guān)于實值期權(quán)和虛值期權(quán)的說法中，不正確的是：（）A.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為實值期權(quán)當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為虛值期權(quán)當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為實值期權(quán)D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于期權(quán)執(zhí)行價格時，我們將其稱為虛值期權(quán)4、 根據(jù)有收益資產(chǎn)的歐式看漲和看跌期權(quán)平價關(guān)系，下列說法不正確的是： （）A.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)收益的現(xiàn)值增加時，意味著歐式看漲期權(quán)的價值會上升當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)收益的現(xiàn)值增加時，意味著歐式看跌期權(quán)的價值會上升當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)收益的現(xiàn)值增加時，意味著歐式看漲期權(quán)的價值會下降D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)收益的現(xiàn)值增加時，意味著歐式看跌期權(quán)的價值會下降5、 下列關(guān)于有收益資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)的說法中，不正確的是： （）A.對于有收益資產(chǎn)的美式看漲期權(quán)，提前執(zhí)行期權(quán)意味著放棄收益權(quán)，因此不應(yīng)提前執(zhí)行對于有收益資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)收益很小時，可以提前執(zhí)行期權(quán)對于有收益資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)，提前執(zhí)行期權(quán)可以獲得利息收入，應(yīng)該提前執(zhí)行D.對于有收益資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)，提前執(zhí)行期權(quán)可能是合理的6、 某公司計劃在3個月之后發(fā)行股票，那么該公司可以采用以下哪些措施來進(jìn)行相應(yīng)的套期保值？（

購買股票指數(shù)期貨出售股票指數(shù)期貨購買股票指數(shù)期貨的看漲期權(quán)D.出售股票指數(shù)期貨的看跌期權(quán)7、當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜時，下列關(guān)于利率互換中的說法中，不正確的是： （）A.利率互換中，收到浮動利率的一方初期現(xiàn)金流為負(fù)，后期現(xiàn)金流為正，后期面臨的信用風(fēng)險較大B.利率互換中，收到浮動利率的一方初期現(xiàn)金流為正，后期現(xiàn)金流為負(fù)，后期面臨的信用風(fēng)險較大C.利率互換中，收到固定利率的一方初期現(xiàn)金流為正，后期現(xiàn)金流為負(fù)，后期面臨的信用風(fēng)險較大D.利率互換中，收到固定利率的一方初期現(xiàn)金流為負(fù)，后期現(xiàn)金流為正，后期面臨的信用風(fēng)險較大&某股票目前的市場價格為31元，執(zhí)行價格為30元，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險年利率為 10%，3個月期的該股票歐式看漲期權(quán)價格為3元，相應(yīng)的歐式看跌期權(quán)價格為2.25，請問套利者應(yīng)該采取以下哪些策略？（ ）A.買入看漲期權(quán)，賣空看跌期權(quán)和股票，將現(xiàn)金收入進(jìn)行無風(fēng)險投資B.買入看跌期權(quán)，賣空看漲期權(quán)和股票，將現(xiàn)金收入進(jìn)行無風(fēng)險投資C.賣空看跌期權(quán)，買入看漲期權(quán)和股票，將現(xiàn)金收入進(jìn)行無風(fēng)險投資D.賣空看漲期權(quán)，買入看跌期權(quán)和股票，將現(xiàn)金收入進(jìn)行無風(fēng)險投資9、當(dāng)投資者相信股票將有巨大的變動但是方向不確定時，投資者能采用以下哪些策略是合理的？（ ）正向差期組合反向差期組合正向蝶式組合D.反向蝶式組合10、某股票價格遵循幾何布朗運(yùn)動，期望收益率為16%，波動率為25%。該股票現(xiàn)價為$38,基于該股票的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為$40,6個月后到期。該期權(quán)被執(zhí)行的概率為： （）A.0.46980.47860.48620.4968二、 判斷題（各2分，共20分）1、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期權(quán)執(zhí)行價格時，應(yīng)該提前執(zhí)行美式看漲期權(quán)。2、歐式看跌期權(quán)和美式看跌期權(quán)的價格上限是相同的，都為期權(quán)執(zhí)行價格。3、從比較靜態(tài)的角度來考察，如果無風(fēng)險利率越低，那么看跌期權(quán)的價格就越高。4、有收益美式看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為期權(quán)執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)派發(fā)的現(xiàn)金收益的現(xiàn)值及標(biāo)的資產(chǎn)市價之間的差額。5、 期權(quán)交易同期貨交易一樣，買賣雙方都需要交納保證金。6、期貨合約的到期時間幾乎總是長于遠(yuǎn)期合約。7、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈負(fù)相關(guān)性時，遠(yuǎn)期價格就會高于期貨價格。&只能通過數(shù)值方法求得有收益資產(chǎn)美式看跌期權(quán)的價格。9、如果股票價格的變化遵循伊藤過程，那么基于該股票的期權(quán)價格的變化遵循維納過程。10、看跌期權(quán)的反向差期組合是由一份看跌期權(quán)多頭與一份期限較短的看跌期權(quán)多頭所組成。三、 計算分析題（共50分）1、請運(yùn)用無套利方法推導(dǎo)Black-Scholes微分方程（10分）。并回答下列問題（1） Black-scholes股票期權(quán)定價模型中對股票價格隨機(jī)過程的假設(shè)是什么？（ 2分）（2） Black-scholes股票期權(quán)定價模型中對股票價格概率分布的假設(shè)是什么？（ 2分）（3） 若一股票價格的波動率為每年30%，則在一個交易日內(nèi)其相應(yīng)的價格變化的標(biāo)準(zhǔn)差是多少？（假設(shè)一年有250個交易日）（2分）（4）簡要闡述Black-Scholes微分方程中所蘊(yùn)涵的風(fēng)險中性定價思想。（4分）2、假設(shè)一個不支付紅利的股票預(yù)期收益率為.1,波動率為二，其價格表示為S?，F(xiàn)有另一種證券，該證券承諾在其到期時刻T,投資者將獲得lnST的payoff°（15分）（1） 請用風(fēng)險中性定價原理為該證券定價。（2） 證明這一價格符合Black-Scholes微分方程。3、假設(shè)X是在T時刻支付1美元的貼現(xiàn)債券按連續(xù)復(fù)利計息的到期收益率。假設(shè)X遵循如下過程：dA■-（X0-x）dtsxdz，其中二：、Xo和s是正常數(shù)，dz是維納過程。那么此債券的價格運(yùn)動遵循何種過程？ （提示：運(yùn)用Ito引理）（15分）參考答案一、不定項選擇1、B2、BD7、BCD3、ABCD8、A4、BC9、BD5、AC10、D6、B—、判斷題1、錯誤2、錯誤3、正確4、錯誤5、錯誤6、錯誤7、正確&正確9、錯誤10、錯誤三、計算分析題1、解答：（1）證明：1、解答：（1）證明：假設(shè)證券價格s遵循幾何布朗運(yùn)動，因此有『假設(shè)證券價格s遵循幾何布朗運(yùn)動，因此有『s'S其在一個小的時間間隔上t中，S的變化值 為:S：t'Sz一f 假設(shè)f是依賴于S的衍生證券的價格，則f一定是S和t的函數(shù)，從Ito引理可得：在一個小的時間間隔中，f的變化值.為:構(gòu)建一個包括一單位衍生證券空頭和單位標(biāo)的證券多頭的組合。令］」代表該投資組合的價值，貝,-fdx二二fScS-fdx二二fScS，可得匚=（-：fct二2S2）：t2；S二在也t時間后，該投資組合的價值變化Ar:為:由于不含有合的價值在一個小時間間隔't后必定沒有風(fēng)險，因此該組合在't中的瞬時收益率一定等于 t中的無風(fēng)險收益率。否則的話，套利者就可以通過套利獲得無風(fēng)險收益率。因此，在沒有套利機(jī)會的條件下：-二匸丄；tf仁2f2：：S2（.:■■從而：■二2S2）：t=r（f-S）：t 二 tcS蘭rSA IC2S2:t 蘭?S 2 ;：2ff化簡為：這就是著名的布萊克一一舒爾斯微分分程，股票價格服從幾何布朗運(yùn)動和對數(shù)正態(tài)分布。；它適用于其價格取決于標(biāo)的證券價格S的所有衍生證券的定價。（2）標(biāo)準(zhǔn)差是」止03.0.004=0.019。（3）從BS方程中我們可以看到，衍生證券的價值決定公式中出現(xiàn)的變量均為客觀變量，獨(dú)立于主觀變量一一風(fēng)險收益偏好。4）而受制于主觀的風(fēng)險收益偏好的標(biāo)的證券預(yù)期收益率并未包括在衍生證券的價值決定公式中。因而在為衍生證券定價時，我們可以作出一個可以大大簡化我們工作的簡單假設(shè)：在對衍生證券定價時，所有投資者都是風(fēng)險中性的。在所有投資者都是風(fēng)險中性的條件下，所有證券的預(yù)期收益率都可以等于無風(fēng)險利率r,這是因為風(fēng)險中性的投資者并不需要額外的收益來吸引他們承擔(dān)風(fēng)險。同樣，在風(fēng)險中性條件下，所有現(xiàn)金流量都可以通過無風(fēng)險利率進(jìn)行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。這就是風(fēng)險中性定價原理。2：解答：3、解答：B假設(shè)債券價格為B，由Ito引理可得，債券價格遵循的過程為：因為：B=1e?（T_L） e?（T_t）所以：=xe所以：=xe（T）=xB因此，代入得，債券價格遵循的過程為：金融工程模擬試卷3（含答案及評分標(biāo)準(zhǔn)）一、不定項選擇題（各3分，共30分）假設(shè)某投資者進(jìn)行一個利率互換，收到浮動利率，支付固定利率。以下哪些說法是正確的： （）當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜時，該投資者的信用風(fēng)險相對較大；而利率期限結(jié)構(gòu)向下傾斜時，投資者的信用風(fēng)險相對較小。當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)向下傾斜時，該投資者的信用風(fēng)險相對較大；而利率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜時，投資者的信用風(fēng)險相對較小當(dāng)利率出現(xiàn)預(yù)期之外的下降時，該投資者的信用風(fēng)險上升。當(dāng)利率出現(xiàn)預(yù)期之外的上升時，該投資者的信用風(fēng)險上升。以下哪些說法是正確的：（）在貨幣互換中，本金通常沒有交換。在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相反的，而在互換結(jié)束時，兩者的流動方向則是相同的。在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相同的，而在互換結(jié)束時，兩者的流動方向則是相反的。在貨幣互換中，本金通常是不確定的。假設(shè)當(dāng)前市場期貨價格報價為103.5，以下四個債券中，使用哪個交割最為便宜？（ ）債券市場報價110,轉(zhuǎn)換因子1.04。債券市場報價160,轉(zhuǎn)換因子1.52。債券市場報價131，轉(zhuǎn)換因子1.25。債券市場報價143,轉(zhuǎn)換因子1.35。當(dāng)基差（現(xiàn)貨價格-期貨價格）出人意料地增大時，以下哪些說法是正確的： （）利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者有利。利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者不利。利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者有時有利，有時不利。這對利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者并無影響。假設(shè)某資產(chǎn)的即期價格與市場正相關(guān)。你認(rèn)為以下那些說法正確？（ ）遠(yuǎn)期價格等于預(yù)期的未來即期價格。遠(yuǎn)期價格大于預(yù)期的未來即期價格。遠(yuǎn)期價格小于預(yù)期的未來即期價格。遠(yuǎn)期價格與預(yù)期的未來即期價格的關(guān)系不確定。

運(yùn)用三個市場中的歐式看跌期權(quán)構(gòu)造蝶式期權(quán)組合，其執(zhí)行價格分別為 50,55和60,期權(quán)價格分別為2,4和7,以下哪些答案是正確的：（）蝶式組合的最大可能收益是5。蝶式組合的最大可能損失是1.蝶式組合的一個未來盈虧平衡點(diǎn)為51。蝶式組合的另一個未來盈虧平衡點(diǎn)為60以下的那些參數(shù)與股票歐式看漲期權(quán)的價格總是正。相關(guān)？（股票價格執(zhí)行價格到期時間波動率期權(quán)存續(xù)期內(nèi)發(fā)放的C.預(yù)期紅利D.E.考慮一個6個月期的股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為 32，當(dāng)前股票價格為30，預(yù)期在六個月后，股票價格或者漲到 36,或者跌到27,無風(fēng)險利率為6%。則：（）股票價格漲到36的風(fēng)險中性概率為0.435。要構(gòu)造一個可以完全對沖要構(gòu)造一個可以完全對1沖單該位期該權(quán)看價跌值期為權(quán)多2.7頭4。的套期保值組合,需要購買 0.555單位的股1（單位該看跌期權(quán)多頭的套期保值組合,需要出售 票。D.0.555單位的股亜以下哪個說法是不正確的：票。A.期貨合約到期時間幾乎總是長于遠(yuǎn)期合約。B.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期合約則是非標(biāo)準(zhǔn)化的。無論在什么情況下，期貨價格都不會等于遠(yuǎn)期的價格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率正相關(guān)時，期貨價格高于遠(yuǎn)期價格。某個持有大量分散化股票投資的養(yǎng)老基金預(yù)期股市長期看好，但在未來的三個月內(nèi)將會下跌，根據(jù)這一預(yù)期，基金管理者可以采取的策略包括：（）A?買入股指期貨B.購買股指期貨的看漲期權(quán)C?賣出股指期貨D.購買股指期貨的看跌期權(quán)、判斷題（各2分，共20分）從持有成本的觀點(diǎn)來看，在遠(yuǎn)期和期貨的定價中，標(biāo)的資產(chǎn)保存成本越高，遠(yuǎn)期或期貨價格越低。一個計劃在6個月后進(jìn)行國債投資的基金經(jīng)理可以通過賣空國債期貨進(jìn)行套期保值。3.4.5.6.7.3.4.5.6.7.8.股票價格服從幾何布朗運(yùn)動意味著S服從正態(tài)分布。（利率平價關(guān)系表明，若外匯的利率大于本國利率，則該外匯的遠(yuǎn)期和期貨匯率應(yīng)小于現(xiàn)貨匯率；若外匯的利率小于本國的利率，則該外匯的遠(yuǎn)期和期貨匯率應(yīng)大于現(xiàn)貨匯率。（）在風(fēng)險中性世界中，期貨的漂移率為零。（）在貨幣互換中，支付高利率貨幣的投資者所面臨的可能損失較小。（相對而言，條式（Strip）組合