2006年財務成本管理模擬試卷及答案模擬試卷（一）

一、單項選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.如果資本市場是完全有效的市場，則下列說法正確的是（）。A.擁有內幕信息的人士將獲得超額收益B.價格能夠反映所有可得到的信息C.股票價格不波動D.投資股票將不能獲利2.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。A.相同的標準差和較低的期望報酬率B.相同的期望報酬率和較高的標準差C.較低報酬率和較高的標準差D.較低標準差和較高的報酬率3.某只股票要求的收益率為15%，收益率的標準差為25%，與市場投資組合收益率的相關系數(shù)是0.2，市場投資組合要求的收益率是14%，市場組合的標準差是4%，假設處于市場均衡狀態(tài)，則市場風險價格和該股票的貝他系數(shù)分別為（）。

A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.554.下列無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息計算的指標是（）。A.投資回收期B.會計收益率C.凈現(xiàn)值D.內含報酬率5．某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為200000元，每次轉換有價證券的交易成本為400元，有價證券的年利率為10%。達到最佳現(xiàn)金持有量的全年交易成本是（）元。A.1000B.2000

C.3000D.40006.某公司已發(fā)行在外的普通股為2000萬股，擬發(fā)放10%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，股利分配前的每股市價為20元，每股凈資產為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價達到18元。則派發(fā)的每股現(xiàn)金股利應達到（

）元。

A.0.0455B.0.0342

C.0.0255

D.0.2650

7.某公司2003年的股利保障倍數(shù)為2，凈利潤和股利的增長率均為5%。該公司的值為1.5，國庫券利率為3%，市場平均股票收益率為7%。則該公司的內在市盈率為（）。A.12.5B.10C.8D.148．在平行結轉分步法下，其完工產品與在產品之間的費用分配，是指下列（）兩者之間的費用分配。A．各步驟完工半成品與月末加工中的在產品B．產成品與月末各步驟尚未加工完成的在產品C．各步驟完工半成品與月末各步驟尚未完工的在產品D．產成品與月末各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品9.某企業(yè)生產甲產品，已知該產品的單價為10元，單位變動成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為（）。A.60%和66.67%B.60%和33.33%C.40%和66.67%D.40%和33.33%10.某產品的變動制造費用標準成本為：工時消耗3小時，變動制造費用小時分配率5元。本月生產產品500件，實際使用工時1400小時，實際發(fā)生變動制造費用7700元。則變動制造費用耗費差異為（）元。A.500

B.550

C.660

D.700二、多項選擇題（本題型共10題，每題2分，共20分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的所有答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答題代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1.資本市場有效原則對投資者和管理者的意義在于：（）。A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報B.市場為企業(yè)提供了合理的價值度量C.管理者的管理行為會被正確地解釋并反映到價格中D.管理者對會計報表的粉飾行為不會引起證券價格的上升2.流動比率為1.2，則賒購材料一批（不考慮增值稅），將會導致（）。A．流動比率提高B.流動比率降低C．流動比率不變D.速動比率降低3.股票A的報酬率的預期值為10%，標準差為25%，貝他系數(shù)為1.25，股票B的報酬率的預期值為12%，標準差為15%，貝他系數(shù)為1.5，則有關股票A和股票B風險的說法正確的有（）。

A.股票A的系統(tǒng)性風險比股票B的系統(tǒng)性風險大B.股票A的系統(tǒng)性風險比股票B的系統(tǒng)性風險小C.股票A的總風險比股票B的總風險大D.股票A的總風險比股票B的總風險小4.β系數(shù)是用來衡量系統(tǒng)性風險大小的一個指標。一只股票β值系數(shù)的大小取決于（

）。

A.該股票與整個股票市場的相關性B.該股票的標準差

C.整個市場的標準差D.該股票的預期收益率

5.下列有關凈現(xiàn)值的說法正確的有（）。A.它直接與企業(yè)價值最大化目標相聯(lián)系B.它考慮了所有可以衡量的相關財務信息C.它的難點是在實務中未來現(xiàn)金流量很難準確預計D.它的評價結論的合理與否在很大程度上取決于折現(xiàn)率的確定上6.使用公司目前的加權平均資本成本作為貼現(xiàn)率評估投資項目時，存在一定的假設前提，包括:（）。A.企業(yè)存在著一個目標資本結構，這一結構在所考慮的投資項目的存續(xù)期內維持不變B.個別資本成本在目前和將來都是相同的，不會發(fā)生變化C.所考察的投資項目的風險與企業(yè)其他投資項目的平均風險水平相近D.所考察的投資項目的非系統(tǒng)性風險與企業(yè)其他投資項目的平均非系統(tǒng)性風險水平相近7.下列說法正確的有（）。A.訂貨間隔期內的預期存貨需求量變動越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大B.訂貨間隔期的不確定性越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大C.訂貨至到貨間隔期的不確定性越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大D.再訂貨點越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大8.下列各項中，屬于經營租賃特點的有（）。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩(wěn)定

C.出租人提供租賃資產的保養(yǎng)和維修等服務

D.租賃期滿后，租賃資產常常無償轉讓或低價出售給承租人9.稅負利益－破產成本的權衡理論認為（）。

A.負債程度的變化與企業(yè)價值無關

B.當負債比率達到某一程度時，息稅前盈余會由上升變?yōu)橄陆?/p>

C.邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等，則企業(yè)價值最大

D.負債存在稅額庇護利益，因此負債比率增大，負債成本下降

10.采用平行結轉分步法計算成本的優(yōu)點是：（）。A.各步驟可以同時計算產品成本B.不必進行成本還原C.不必逐步結轉半成品成本D.能全面反映各步驟產品的生產耗費水平三、判斷題（本題型共10題，每題1分，共10分。請判斷每題的表述是否正確，你認為正確表述的，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”；你認為錯誤的，請?zhí)钔看a“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）1.制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用和固定制造費用均以生產預算為基礎來編制。（）2.如果大家都愿意冒險，證券市場線斜率就大，風險溢價就大；如果大家都不愿意冒險，證券市場線斜率就小，風險附加率就較小。（）3.股利無關論認為，只要公司的經營與投資是盈利的，那么，這些盈利是否以股利的形式支付給股東并不重要。（）4.企業(yè)籌資的資本成本在很大程度上取決于企業(yè)所籌措的資本的用途，即企業(yè)投資項目的選擇。（）5.評估企業(yè)價值的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。（）6.逐步結轉分步法實際上就是品種法的多次連接應用。（）7.某企業(yè)按正常生產能力預算本月生產甲產品200件（單位產品預算工時為4工時），單位產品固定性制造費用的預算標準成本為12元。本月實際生產甲產品160件（單位產品實際工時為5工時），實際發(fā)生固定性制造費用1680元，則本月固定性制造費用的總差異和耗費差異分別為節(jié)約240元和超支720元。（

）8.為了貫徹一致性原則，會計期末各種成本差異的處理方法必須一致。（）9.公司的事業(yè)部屬于自然利潤中心，只要制定出合理的內部轉移價格，就可以將企業(yè)大多數(shù)生產半成品或提供勞務的成本中心改造成自然利潤中心。（）10．某企業(yè)計劃購入原材料，供應商給出的條件為“2/10，N/45”，若該企業(yè)面臨一投資機會，其投資報酬率為18%，則企業(yè)應在折扣期限內支付貨款。（）四、計算及分析題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）1.某公司的財務數(shù)據(jù)如下:該公司適用的所得稅稅率為33%，按照該公司目前的管理效率其總資產周轉率不低于2次但不會高于3次，按長期借款保護性條款的規(guī)定其資產負債率不得超過70%。單位:萬元年度2004年2005年銷售收入20003000稅后利潤100150股利2530股東權益400600資產負債率50%60%要求：（1）計算該公司2004年和2005年的銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數(shù)、留存收益率和權益凈利率（凡是涉及資產負債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)計算）。（2）計算該公司2004年和2005年的可持續(xù)增長率。（3）該公司2006年計劃實現(xiàn)銷售收入3300萬元，在不從外部進行股權融資，同時在保持2005年財務政策和銷售凈利率不變的前提下可否實現(xiàn)？如果該公司2006年計劃實現(xiàn)銷售收入3900萬元，在不從外部進行股權融資，同時保持2005年經營效率和留存收益率不變的前提下可否實現(xiàn)？（4）假設2006年計劃的銷售增長率為40%，同時在保持2005年留存收益率和經營效率不變的前提下，計算2006年超高速增長增加的銷售收入、增加的資金投入，以及通過負債和留存收益實現(xiàn)的新增資金。2.A公司2002年3月4日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司適用的所得稅稅率為33%。要求通過計算回答下列互不相關的幾個問題：（1）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價格為1060/張，發(fā)行費用為6元/張，計算該債券的稅后資本成本。（2）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價格為1000/張，假設不考慮發(fā)行費用，計算該債券的稅后資本成本。（3）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。B公司2005年3月4日按每張1120元的價格購入該債券并持有到期，計算該債券的到期收益率。（4）假定每年付息兩次，每間隔6個月付息一次，到期按面值償還。B公司2005年3月4日按每張1020元的價格購入該債券并持有到期，計算該債券的名義年到期收益率和實際年到期收益率。（5）假定到期一次還本付息，單利計息。B公司2005年3月4日按每張1380元的價格購入該債券并持有到期，計算該債券的到期收益率。（6）假定到期一次還本付息，單利計息。B公司2005年3月4日按每張1380元的價格購入該債券并持有到期，計算該債券的到期收益率（復利，按年）。（7）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還，必要報酬率為12%。B公司2004年3月4日打算購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。（8）假定每年付息兩次，每間隔6個月付息一次，到期按面值償還。必要報酬率為12%，B公司2004年3月4日打算購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。（9）假定到期一次還本付息，單利計息，必要報酬率為12%。B公司2004年3月4日打算購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。（10）假定到期一次還本付息，單利計息，必要報酬率為12%。B公司2004年3月4日打算購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。（復利，按年）。3．某公司2005年的有關資料如下：（1）1-4季度的銷售預算如下：單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計預計銷量（件）260024002200280010000銷售單價150150150150150銷售收入3900003600003300004200001500000收賬政策：每季度銷售收入中70%在當季收現(xiàn)，其余30%在下季度收現(xiàn)。年初現(xiàn)金余額為30000元，已知2004年年末應收賬款為100000元。（2）假設該公司只生產一種產品，每季度季度末產品存貨占下季度銷售量的10%，年初產品存貨預計為200件，年末產品存貨預計為250件。（3）假設單位產品甲材料的耗用量為5公斤，每公斤單價10元，預計季度末的材料存貨占下季度生產耗用量的10%，年初存貨1200公斤，年末材料存貨預計為1400公斤。付賬政策：直接材料采購中每季度付現(xiàn)60%，另40%在下季度付清，不享受現(xiàn)金折扣。已知2004年年末應付賬款為45160元。（4）生產單位產品需用直接人工工時為8小時，每小時的直接人工成本為2.5元。（5）制造費用和期間費用預算和預計現(xiàn)金支出如下：單位：元變動費用固定費用制造費用其中：折舊16080016000040000營業(yè)及管理費用其中：折舊1085407200020000假設制造費用、營業(yè)及管理費用中除了折舊其余均需付現(xiàn)，固定費用每季度平均分攤。單位變動性制造費用16元/件，單位變動性營業(yè)及管理費用10.8元/件（假設按產量計算）。（6）1季度預計購買設備需支出150000元。預計每季度預交所得稅24000元。3季度支付股利17000元，4季度支付股利60000元。（7）假設該公司與銀行商定于季初借入借款，并分期于季度末還本付息，借款年利率為10%。假設借款或還款本金必須為10000元的整倍數(shù)，利隨本清。同時要求每個季度現(xiàn)金余額不低于30000元。要求：（1）完成以下生產預算表。單位：件1季度2季度3季度4季度 全年合計預計銷售量加：期末存貨減：期初存貨預計產量（2）完成直接材料預算表。數(shù)量單位：公斤金額單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計預計產量單位產品材料耗用量55555生產耗用材料總量加：期末材料存貨材料需要量合計減：期初材料存貨預計采購量采購單價1010101010材料采購金額（3）完成直接人工預算表。1季度2季度3季度4季度全年合計預計產量（件）單位產品直接人工工時88888需用直接人工總工時每小時直接人工成本（元）2.52.52.52.52.5耗用直接人工總成本（4）完成現(xiàn)金預算表。單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計期初現(xiàn)金余額30000加：銷售現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金減：現(xiàn)金支出直接材料直接人工制造費用銷售及管理費用所得稅2400024000240002400096000購買設備150000支付股利170006000077000支出合計現(xiàn)金收支差額銀行借款歸還借款借款利息期末現(xiàn)金余額4.某商業(yè)企業(yè)2005年有兩種信用政策可供選用：甲方案預計應收賬款平均周轉天數(shù)為45天，其收賬費用為0.1萬元，壞賬損失率為貨款的2%。乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預計將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費用為0.15萬元。假設該企業(yè)所要求的最低報酬率為8%。該企業(yè)按經濟訂貨量進貨，假設購銷平衡、銷售無季節(jié)性變化。甲方案的年銷售量為3600件，進貨單價60元，售價100元，單位儲存成本5元（包括占用資金利息），一次訂貨成本250元；乙方案的年銷售量4000件，改變信用政策預計不會影響進貨單價、售價、單位儲存成本、一次訂貨成本等，所有銷貨假設均為賒銷。要求：為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。5.W公司決定添置設備一臺，其價值為100萬元。該設備預計可使用5年，5年后預計殘值為零，采用直線法計提折舊。為購置設備而舉債的債務年利率為10%，每年末等額支付本息。W公司除了借債購買設備外，也可以向有關租賃公司租用該設備。租賃合同規(guī)定：租期5年，每年年初支付租金30萬元，租賃期滿后設備無償交歸該公司所有。該設備的每年日常維修保養(yǎng)費用為6萬元，添置該設備后預計每年可以為公司節(jié)約營運成本8萬元。該公司適用的所得稅稅率為40%。要求：通過計算為該公司作出選擇舉債購買設備還是租賃取得。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。1.A公司是一家家電制造企業(yè)，現(xiàn)在正考慮投產一個生產微波爐的項目，其有關資料如下：（1）A公司目前資本總額為3000萬元，其中，長期借款1000萬元，借款年利率為6%；權益資本2000萬元，普通股股數(shù)為100萬股，該公司股票的β值為1.8，無風險收益率為3%，股票市場的平均收益率為9%，該公司目前的營業(yè)收入為2500萬元，變動成本率為35%，固定付現(xiàn)經營成本為650萬元，固定非付現(xiàn)經營成本為250萬元。（2）該公司擬投資的新產品的市場適銷期為6年。該產品的生產可以利用企業(yè)現(xiàn)有的一臺閑置設備，但此外還需要購置一臺新的配套設備。（3）舊設備的原值為80萬元；稅法規(guī)定該設備的折舊年限為8年，使用雙倍余額遞減法提折舊，凈殘值率為原值的6%，已經使用4年，預計尚可使用年限為6年，6年后的凈殘值預計為2萬元，設備當前的變現(xiàn)凈值預計為16萬元。（4）新設備買價為120萬元，稅法規(guī)定該設備的折舊年限為7年，凈殘值率為5%，采用直線法提折舊。6年后的預計可變現(xiàn)凈值為8萬元。（5）新產品投產后，預計每年的銷售收入會增加1000萬，變動成本率保持35%不變，固定付現(xiàn)成本會增加200萬元。（6）生產部門估計新產品的生產還需要額外墊付50萬元的營運資金。（7）在微波爐生產行業(yè)有一家參照公司，該公司的β值為1.5，其債務資本比率為40%。（8）A公司投資該項目所需資本通過發(fā)行債券和增發(fā)股票來籌集：按6%的年利率發(fā)行6年期債券，每張債券的面值為100元，發(fā)行價格為每張98元，每年付息一次，到期還本。（9）參照公司適用的所得稅稅率為40%，A公司適用的所得稅稅率為30%。（10）設定該項目的目標資本結構為債務資本占60%。假設所籌資本均不考慮籌資費。要求：（1）計算A公司目前每年的息稅前營業(yè)利潤、凈利潤和安全邊際率。（2）計算A公司目前的加權平均資本成本（按賬面價值權數(shù)）。（3）計算確定評價該項目適用的折現(xiàn)率。（4）計算該項目的凈現(xiàn)值。

2.資料：某公司2003年的財務報表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬元）：利潤表及利潤分配表數(shù)據(jù)：2003年營業(yè)收入30000營業(yè)成本22500營業(yè)費用及管理費用3000其中：折舊85利息費用（均為年末長期借款余額計算的利息，年利率6.75%）303.75稅前利潤4196.25所得稅1258.88凈利潤2937.37年初未分配利潤62.63可供分配利潤3000股利500年末未分配利潤2500資產負債表數(shù)據(jù)：2003年末貨幣資金1000應收賬款8000存貨2000其他流動資產1000流動資產合計12000固定資產凈值3000資產總計15000無息流動負債1000流動負債合計1000無息長期負債2000長期借款4500長期負債合計6500負債合計7500股本5000年末未分配利潤2500股東權益合計7500負債及股東權益總計15000預計2004年—2005年的銷售收入增長率為10%，2006年及以后銷售收入增長率降低為8%。假設今后保持2003年的年末各項資產的周轉率和資本結構（有息負債和股東權益）不變，無息流動負債和無息長期負債與銷售收入同比例增長。各項營業(yè)成本費用與收入同比例增長，各項所得稅率均為30%。企業(yè)的融資政策是：權益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤留存，不足部分考慮增發(fā)普通股，剩余部分全部派發(fā)股利；債務資本的籌集選擇長期借款，長期借款的年利率以及計息方式均保持2003的水平不變。目前至2005年加權平均資本成本為15%，2006年及以后年度降低為12%。要求：（1）編制完成2004—2006年的預計報表數(shù)據(jù)。有關數(shù)據(jù)直接填入下表（見答案）。（2）根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算該公司的實體價值。（3）根據(jù)經濟利潤法計算該公司的價值。模擬試卷（一）參考答案

一、單項選擇題1.【答案】B2.【答案】D3.【答案】A4.【答案】B5．【答案】B6.【答案】A

7.【答案】A8．【答案】D9.【答案】A

10.【答案】D二、多項選擇題1.【答案】A、B、C、D2.【答案】B、D3.【答案】B、C4.【答案】A、B、C

5.【答案】A、B、C、D6.【答案】A、B、C7.【答案】A、B、C

8.【答案】A、C9.【答案】B、C

10．【答案】A、B、C三、判斷題1.【答案】×2.【答案】×3.【答案】√4.【答案】√5.【答案】√6.【答案】√7.【答案】×8.【答案】×9.【答案】×10.【答案】√四、計算及分析題1.【答案】（1）年度2004年2005年銷售凈利率5%5%總資產周轉率2.5次2次權益乘數(shù)22.5收益留存率75%80%權益凈利率25%25%（2）2004年的可持續(xù)增長率==23.08%或2004年的可持續(xù)增長率=5%×2.5×2×75%/（1-5%×2.5×2×75%）=23.08%2005年的可持續(xù)增長率==25%或2005年的可持續(xù)增長率=5%×2×2.5×80%/（1-5%×2×2.5×80%）=25%（3）①2006年計劃的銷售增長率為：（3300-3000）/3000=10%，低于2005年的可持續(xù)增長率25%，在不從外部進行股權融資，同時在保持2005年財務政策和銷售凈利率不變的前提下，要想放慢銷售增長速度只能靠降低總資產周轉率來實現(xiàn)，2006年年末預計資產總額=預計股東權益×權益乘數(shù)=（600+3300×5%×80%）×2.5=1830（萬元），預計總資產周轉率=3300/1830=1.80（次），低于要求的最低2次的周轉速度，所以不可行。②2006年計劃的銷售增長率為：（3900-3000）/3000=30%，高于2005年的可持續(xù)增長率25%，在不從外部進行股權融資，同時在保持2005年經營效率和收益留存率不變的前提下，2006年年末預計資產總額=3900/2=1950（萬元），預計負債總額=資產總額-股東權益=1950-（600+3900×5%×80%）=1194（萬元），資產負債率=1194/1950=61.23%低于70%的要求，所以可行。（4）2006年超高速增長增加的銷售收入=3000（40%-25%）=450（萬元）增加的資金投入=450/2=225（萬元）。其中：超高速增長增加的留存收益=450×5%×80%=18（萬元）超高速增長需要增加的負債資金=225-18=207（萬元）。2.【答案】（1）假設債券的資本成本為i，則有：NPV=1000×10%×（1-33%）×（P/A，i，5）+1000×（P/S，i，5）-1054由于平價發(fā)行，不考慮籌資費的情況下，債券的資本成本=票面利率（1-所得稅稅率）=10%（1-33%）=6.7%，而在溢價發(fā)行的情況下，意味著其他條件不變，發(fā)行公司的籌資額增加，所以其資本成本肯定小于6.7%。因此，要按低于6.7%的折現(xiàn)率來測試。當i=5%，NPV=1000×10%×（1-33%）×（P/A，5%，5）+1000×（P/S，5%，5）-1054=67×4.3295+1000×0.7835-1054=19.5765（元）當i=6%，NPV=1000×10%×（1-33%）×（P/A，6%，5）+1000×（P/S，6%，5）-1054=67×4.2124+1000×0.7473-1054=-24.4692（元）i==5.44%。（2）由于平價發(fā)行，同時又不考慮發(fā)行費用，所以直接用簡化公式即可計算。債券的資本成本=10%（1-33%）=6.7%。（3）NPV=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/S，i，2）-1120當i=3%，NPV=1000×10%×（P/A，3%，2）+1000×（P/S，3%，2）-1120=100×1.9135+1000×0.9426-1120=13.95（元）當i=6%，NPV=1000×10%×（P/A，6%，2）+1000×（P/S，6%，2）-1120=100×1.8334+1000×0.89-1120=-46.66（元）i==3.69%。（4）假設到期收益率的周期利率為i，則有：NPV=1000×5%×（P/A，i，4）+1000×（P/S，i，4）-1020當i=4%，NPV=1000×5%×（P/A，4%，4）+1000×（P/S，4%，4）-1020=50×3.6299+1000×0.8548-1020=16.2950（元）當i=6%，NPV=1000×5%×（P/A，6%，4）+1000×（P/S，6%，4）-1020=50×3.4651+1000×0.7921-1020=-54.645（元）i==4.46%。債券的名義年到期收益率=4.46%×2=9.2%債券的實際年到期收益率=（1+4.46%-1=9.1%。（5）根據(jù)：，求得i=4.35%。（6）根據(jù)：，求得i==4.26%。（7）債券價值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/S，12%，3）=100×2.402+1000×0.712=952.2（元）。所以，當債券價格低于952.2元時，B公司才可以考慮購買。（8）債券價值=1000×5%×（P/A，6%，6）+1000×（P/S，6%，6）=50×4.9173+1000×0.7050=950.87（元）。所以，當債券價格低于950.87元時，B公司才可以考慮購買。（9）債券價值=（元），所以，當債券價格低于1102.94元時，B公司才可以考慮購買。（10）債券價值=（元），所以，當債券價格低于1067.7元時，B公司才可以考慮購買。3．【答案】（1）完成以下生產預算表。單位：件1季度2季度3季度4季度 全年合計預計銷售量260024002200280010000加：期末存貨240220280250250減：期初存貨200240220280200預計產量264023802260277010050（2）完成直接材料預算表。數(shù)量單位：公斤金額單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計預計產量264023802260277010050單位產品材料耗用量55555生產耗用材料總量1320011900113001385050250加：期末材料存貨11901130138514001400材料需要量合計1439013030126851525051650減：期初材料存貨12001190113013851200預計采購量1319011840115551386550450采購單價1010101010材料采購金額131900118400115550138650504500（3）完成直接人工預算表。1季度2季度3季度4季度全年合計預計產量（件）264023802260277010050單位產品直接人工工時88888需用直接人工總工時2112019040180802216080400每小時直接人工成本（元）2.52.52.52.52.5耗用直接人工總成本52800476004520055400201000（4）完成現(xiàn)金預算表。單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計期初現(xiàn)金余額3000038148314643175630000加：銷售現(xiàn)金收入3730003690003390003930001474000可供使用現(xiàn)金4030004071483704644247561504000減：現(xiàn)金支出直接材料124300123800116690129410494200直接人工52800476004520055400201000制造費用72240680806616074320280800銷售及管理費用41512387043740842916160540所得稅2400024000240002400096000購買設備150000150000支付股利170006000077000支出合計4648523021843064583860461459540現(xiàn)金收支差額-61852104964640063871044460銀行借款100000100000歸還借款7000030000100000歸還利息350022505750期末現(xiàn)金余額3814831464317563871038710注：每季度需用現(xiàn)金支付的固定制造費用==30000（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的變動制造費用=產量×單位變動性制造費用=2640×16=42240（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的制造費用合計=30000+42240=72240（元）每季度需用現(xiàn)金支付的固定營業(yè)及管理費用==13000（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的變動營業(yè)及管理費用=產量×單位變動性營業(yè)及管理費用=2640×10.8=28512（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的營業(yè)及管理費用合計=13000+28512=41512（元）。第2季度支付利息=70000×10%×=3500（元）。第3季度支付利息=30000×10%×=2250（元）。4.【答案】本題的主要考核點是應收賬款的信用決策。（1）甲、乙兩方案毛利之差=40×（4000-3600）=1.6（萬元）（2）計算甲方案的相關成本：①應收賬款機會成本=×60%×8%=0.216（萬元）②壞賬成本=3600×100×2%=0.72（萬元）③收賬費用為0.1（萬元）④按經濟進貨批量進貨的相關最低總成本==0.3（萬元）⑤采用甲方案的相關成本=0.216+0.72+0.1+0.3=1.336（萬元）（3）計算乙方案的相關成本：①應收賬款平均收賬天數(shù)=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）②應收賬款機會成本=×60%×8%=0.2773（萬元）③壞賬成本=4000×100×50%×4%=0.8（萬元）④現(xiàn)金折扣成本=4000×100×30%×2%+4000×100×20%×1%=0.32（萬元）⑤收賬費用為0.15萬元⑥按經濟進貨批量進貨的相關最低總成本==0.316（萬元）⑦采用乙方案的相關成本=0.2773+0.8+0.32+0.15+0.316=2.163（萬元）（4）甲、乙兩方案成本之差=2.163-1.336=0.827（萬元）（5）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。∵乙方案與甲方案相比增加的收益1.6萬元大于增加的成本0.827萬元∴企業(yè)應選用乙方案。5.【答案】該設備的每年日常維修保養(yǎng)費用和節(jié)約的營運成本均屬于無關現(xiàn)金流量。租賃條件下的稅后現(xiàn)金流出量單位：元年度年租金（1）年折舊（2）折舊抵稅（3）=（2）×40%稅后現(xiàn)金流出（4）=（1）-（3）030000000300000130000030000012000018000023000003000001200001800003300000300000120000180000430000030000012000018000050300000120000-120000貸款本息償還額=1000000÷（P/A，10%，5）=1000000÷3.7908=263797（元）。借款分期等額償還表單位：元年度貸款本息償還額（1）利息支付額（2）=（4）×10%本金償還額（3）=（1）-（2）未償還本金（4）0100000012637971000001637978362032263797836201801776560263263797656031981944578324263797457832180142398185263797239792398180舉債購買條件下的稅后現(xiàn)金流出量單位：元年末本息償還額（1）利息支付（2）折舊額（3）抵稅額（4）=[（2）+（3）]×40%稅后現(xiàn)金流出（5）=（1）-（4）12637971000002000001200001437972263797836202000001134481503493263797656032000001062411575564263797457832000009831316548452637972397920000089592174205由于租賃籌資與舉債籌資的現(xiàn)金流量的差異不涉及或很少涉及風險問題。因此，只要用稅后債務資本成本作為折現(xiàn)率計算現(xiàn)值即可。稅后債務資本成本=10%（1-40%）=6%。租賃與舉債購買比較分析表單位：元年度（P/S，6%，n）（1）租賃舉債購買稅后現(xiàn)金流出（2）現(xiàn)值（3）=（1）×（2）稅后現(xiàn)金流出（4）現(xiàn)值（5）=（1）×（4）01.0003000003000000010.943180000169740143797135600.5720.890180000160200150349133810.6130.840180000151200157556132347.0440.792180000142560165484131063.3350.747-120000-89640174205130131.14合計--834060-662952.69舉債購買設備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值小于租賃設備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，說明舉債購買較為合算。因此，該公司應通過舉債籌資的方式獲取設備。五、綜合題1.【答案】（1）A公司目前每年的息稅前營業(yè)利潤=2500×（1-35%）-（650+250）=725（萬元）年利息=1000×6%=60（萬元）凈利潤=（725-60）（1-30%）=465.5（萬元）盈虧臨界點銷售額==1384.62（萬元）安全邊際率==44.62%。（2）長期借款的資本成本=6%（1-30%）=4.2%權益資本成本=3%+1.8（9%-3%）=13.8%加權平均資本成本==10.6%。

（3）參照公司的債務資本比率為40%，則產權比率=2/3該項目的目標資本結構為債務資本占60%，則產權比率=3/2β資產=1.5/[1+2/3（1-40%）]=1.0714β權益=1.0714[1+3/2（1-30%）]=2.1964權益資本成本=3%+2.1964（9%-3%）=16.18%設債務稅后資本成本為K，則有：NPV=100×6%×（1-30%）（P/A，K，6）+100（P/S，K，6）-98=0，當K=5%，NPV=100×6%×（1-30%）（P/A，5%，6）+100（P/S，5%，6）-98=4.2×5.076+100×0.746-98=-2.0808（元）當K=4%，NPV=100×6%×（1-30%）（P/A，4%，6）+100（P/S，4%，6）-98=4.2×5.242+100×0.790-98=3.0164（元）K==4.59%。加權平均資本成本（該項目適用的折現(xiàn)率）=60%×4.59%+40%×16.18%=9.22%。（4）計算項目的凈現(xiàn)值：

舊設備的雙倍折舊率=2/8=25%第1年折舊=80×25%=20（萬元）第2年折舊=（80-20）×25%=15（萬元）第3年折舊=（80-20-15）×25%=11.25（萬元）第4年折舊=（80-20-15-11.25）×25%=8.4375（萬元）第5年折舊=（80-20-15-11.25-8.4375）×25%=6.3281（萬元）第6年折舊=（80-20-15-11.25-8.4375-6.3281）×25%=4.7461（萬元）前6年計提的累計折舊=20+15+11.25+8.4375+6.3281+4.7461=65.7617（萬元）第6年末舊設備的賬面價值=80-65.7617=14.2383（萬元）第7年折舊=第8年折舊==4.7192（萬元）前4年計提的累計折舊=20+15+11.25+8.4375=54.6875（萬元）第4年末舊設備的賬面價值=80-54.6875=25.3125（萬元）如果第4年末舊設備變現(xiàn)凈損失抵稅=（25.3125-16）×30%=2.7938（萬元）新設備年折舊=120（1-5%）/7=16.2857（萬元）新設備在項目結束時的賬面價值=120-16.2857×6=22.2858（萬元）新設備在項目結束時凈損失抵稅=（22.2858-8）×30%=4.2857（萬元）項目在零時點的現(xiàn)金凈流量=-120-50-16-2.7938=-188.7938（萬元）未來第1年末的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-6.3281-16.2857]（1-30%）+（6.3281+16.2857）=321.7841（萬元）未來第2年末的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-4.7461-16.2857]（1-30%）+（4.7461+16.2857）=321.3095（萬元）未來第3年末的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-4.7192-16.2857]（1-30%）+（4.7192+16.2857）=321.3015（萬元）未來第4年末的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-4.7192-16.2857]（1-30%）+（4.7192+16.2857）=321.3015（萬元）未來第5年末的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-16.2857]（1-30%）+16.2857=319.8857（萬元）未來第6年末的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-16.2857]（1-30%）+16.2857=319.8857（萬元）未來第6年末新、舊設備殘值流入=2+（80×6%-2）×30%+8+（22.2858-8）×30%=15.1257（萬元）未來第6年末的全部現(xiàn)金凈流量=319.8857+15.1257+50=385.0114（萬元）該項目的凈現(xiàn)值=-188.7938++++++=-188.7938+294.6201+269.3516+246.6049+225.7916+205.8202+226.8108=1280.2054（萬元）。由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以可行?！敬鸢浮浚?）利潤表及利潤分配表數(shù)據(jù)：2004年2005年2006年營業(yè)收入330003630039204營業(yè)成本247502722529403營業(yè)費用及管理費用330036303920.4息稅前營業(yè)利潤495054455880.6利息費用334.125367.538396.9405稅前利潤4615.8755077.4625483.6595所得稅1384.7631523.2391645.0978凈利潤3231.1123554.2233838.5617年初未分配利潤250032504075可供分配利潤5731.1126804.2237913.5617股利2481.1122729.2233112.5617年末未分配利潤325040754801資產負債表數(shù)據(jù)：2004年末2005年末2006年末貨幣資金110012101306.8應收賬款8800968010454.4存貨220024202613.6其他流動資產110012101306.8流動資產合計132001452015681.6固定資產凈值330036303920.4資產總計165001815019602無息流動負債110012101306.8流動負債合計110012101306.8無息長期負債220024202613.6長期借款495054455880.6負債合計825090759801股本500050005000年末未分配利潤325040754801股東權益合計825090759801負債及股東權益總計165001815019602（2）年度2004年2005年2006年息前稅后營業(yè)利潤34653811.54116.42減:凈投資120013201161.6實體自由現(xiàn)金流量22652491.52954.82解法一：企業(yè)實體價值=2265（P/S，15%，1）+2491.5（P/S，15%，2）+=2265×0.870+2491.5×0.756+73870.5×0.756=1970.55+1883.57+55846.10=59700.22（萬元）。解法二：企業(yè)實體價值===2265（P/S，15%，1）+2491.5（P/S，15%，2）+=59700.22（萬元）。注意：站在2005年末來看，2005年的實體自由現(xiàn)金流量屬于D0，2006年的實體自由現(xiàn)金流量屬于D1，所以2006年及以后年度的實體自由現(xiàn)金流量折成2005年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)公式來計算，但不能根據(jù)公式來計算，原因是不等于，即2006年的實體自由現(xiàn)金流量的增長率不等于以后年度的實體自由現(xiàn)金流量的增長率。由此可以看出，公式的應用范圍更加寬泛一些，它不受未來第1年的增長率是否等于以后年度的增長率的影響。而公式的應用必須強調站在0時點，未來第1年的增長率必須等于以后年度的增長率的時候才能使用。（3）年度2004年2005年2006年2007年息前稅后營業(yè)利潤34653811.54116.424445.73年初投資資本12000132001452015681.6加權平均資本成本15%15%12%12%經濟利潤16651831.52374.022563.94企業(yè)價值=12000+1665（P/S，15%，1）+1831.5（P/S，15%，2）+=12000+1665×0.870+1831.5×0.756+59350.5×0.756=12000+1448.55+1384.61+44868.98=59702.14（萬元）。注意：站在2005年末來看，2005年的經濟利潤屬于D0，2006年的經濟利潤屬于D1，所以2006年及以后年度的經濟利潤折成2005年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)公式來計算，但不能根據(jù)公式來計算，原因是不等于，即2006年的經濟利潤的增長率不等于以后年度的經濟利潤的增長率。注意這與現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下實體自由現(xiàn)金流量的增長率的分析是一致的。根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算的公司的實體價值與根據(jù)經濟利潤法計算的公司的實體價值，在相同的假設條件下計算結果應該相同，之所以產生差額是由于系數(shù)誤差導致的。模擬試卷（二）

一、單項選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.假設某公司今后不打算增發(fā)普通股，預計可維持2005年的經營效率和財務政策不變，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2005年的可持續(xù)增長率是10%，該公司2006年支付的每股股利是0.55元，2006年年末的每股市價為16元，則股東預期的報酬率是（

）。

A.12.87%B.13.24%

C.12.16%

D.13.78%2.某企業(yè)每次轉換有價證券的固定成本為100元，有價證券的年利率為9%，日現(xiàn)金凈流量的標準差為900元，現(xiàn)金余額下限為2000元。若1年以360天計算，該企業(yè)的現(xiàn)金余額上限為（）元。A.20100B.20720C.19840D.356403.假設某企業(yè)每月需要甲材料1000公斤，每公斤月儲存成本為5元，一次訂貨成本為100元，則相鄰兩次訂貨最佳的訂貨間隔期為（

）天。一個月按30天計算。

A.5

B.6

C.7

D.84.某公司2005年年初的未分配利潤為100萬元，當年的稅后利潤為400萬元，2006年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預計2006年追加投資資本500萬元。公司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%，2006年繼續(xù)保持目前的資本結構不變。按有關法規(guī)規(guī)定該公司應該至少提取10%的法定公積金。該公司采用剩余股利分配政策，則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為（）萬元。A.100B.60C.200D.1605.某公司2002年的留存收益率為40%，權益凈利率為20%。凈利潤和股利的增長率均為4%，該公司的值為2，國庫券利率為2%，市場平均股票收益率為8%。則該公司的內在市凈率為（）。A.1.25B.1.2C.0.85D.1.46．某廠的甲產品單位工時定額為80小時，經過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設本月末第一道工序有在產品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產品50件；平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產品的約當產量為（）件。

A．32

B．38

C．40

D．42

7.下列各種分步法中，半成品成本不隨實物轉移而結轉的方法是（）。

A.按實際成本綜合結轉法B.按計劃成本綜合結轉法

C.平行結轉分步法D.分項結轉法8.在生產多種產品的條件下，影響加權平均邊際貢獻率大小的因素是（

）。

A.企業(yè)固定成本總額和各產品的銷售比重

B.目標利潤和固定成本總額

C.各種產品的銷售比重和各種產品的邊際貢獻率

D.目標利潤和各產品的邊際貢獻率9.某企業(yè)資本總額為1000萬元，債務資本比率為40%，債務資本的平均利率為10%。該企業(yè)年銷售收入為600萬元，固定經營成本為60萬元，變動成本率為40%，適用的所得稅稅率為33%。則以下計算結果正確的有（

）。

A.經營杠桿系數(shù)為1.2

B.財務杠桿系數(shù)為1.40

C.安全邊際率為80%

D.已獲利息倍數(shù)為810．以協(xié)商價格作為企業(yè)內部各組織單位之間相互提供產品的轉移價格，不需要具備的條件是（）。A．在非競爭性市場買賣的可能性B．買賣雙方有權自行決定是否買賣C．完整的組織單位之間的成本轉移流程D．最高管理層對轉移價格的適當干預二、多項選擇題（本題型共10題，每題2分，共20分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的所有答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答題代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1.資本市場如果是有效的，那么（）。A.價格反映了內在價值B.價格反映了所有的可知信息，沒有任何人能夠獲得超常收益C.公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動D.在資本市場上，只獲得與投資風險相稱的報酬，也就是與資本成本相同的報酬，很難增加股東財富2.下列說法正確的有（）。A.雙方交易原則是以自利行為原則為前提的B.信號傳遞原則是自利行為原則的延伸C.引導原則是信號傳遞原則的一種應用D.理財原則是財務假設、概念和原理的推論3.某公司目前的速動比率為1.25，以下業(yè)務導致速動比率降低的有（

）。

A.用所生產的產品抵償應付購買設備款

B.從銀行借入短期借款用以購買短期股票作投資

C.賒購原材料一批

D.用銀行支票購買一臺機床4.下列屬于資本資產定價模型假設條件的有（）。A.市場中每一位投資者都不具備“做市”的力量B.投資者可以不受限制地以固定的無風險利率借貸C.市場環(huán)境不存在摩擦D.投資者對未來的風險和收益都有相同的估計5.下列有關內含報酬率的說法正確的有（）。A.它直接與企業(yè)價值最大化目標相聯(lián)系B.它的一個基本假設就是機會成本（折現(xiàn)率）等于內含報酬率法C.在采用的貼現(xiàn)率需要發(fā)生變化時，它無法處理這種變化D.它有時不能給出唯一的、清晰明確的決策依據(jù)6.下列關于投資項目風險處置的調整現(xiàn)金流量法的說法正確的有（）。A.在調整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指不包括非系統(tǒng)性風險，但包括系統(tǒng)性風險的折現(xiàn)率B.現(xiàn)金流量的風險越大，肯定當量系數(shù)就越小C.投資者越偏好風險，肯定當量系數(shù)就越大D.通?？隙ó斄肯禂?shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的標準差有關，但是標準差是估算的結果，很容易產生偏差7.下列關于營運資金政策的表述中正確的有（）。

A.營運資金持有政策和融資政策都是通過對收益和風險的權衡來確定的

B.寬松的持有政策其機會成本高，穩(wěn)健性融資政策的資本成本也較高

C.激進性融資政策下的變現(xiàn)能力較穩(wěn)健性融資政策下的變現(xiàn)能力強

D.配合型融資政策下除自發(fā)性負債外，在季節(jié)性低谷時也可以有其它流動負債8.下列關于追加籌資的每股盈余無差別點法的說法正確的有（）。A．考慮了資本結構對每股盈余的影響B(tài)．假定每股盈余最大，每股價格也就最高C．沒有考慮資本結構對風險的影響D．沒有考慮貨幣的時間價值9.下列有關產品成本計算分步法的說法正確的有（）。A.逐步結轉分步法下半成品成本隨著半成品實物的轉移而結轉，平行結轉分步法下半成品成本不隨半成品實物的轉移而結轉B.逐步結轉分步法能為半成品的實物管理和生產資金管理提供資料，平行結轉分步法不能為半成品的實物管理和生產資金管理提供資料C.逐步結轉分步法下各步驟不能同時計算完工產品成本，成本計算的及時性差；平行結轉分步法下各步驟能同時計算完工產品成本，成本計算的及時性強D.逐步結轉分步法能全面反映各步驟完工產品中所耗上一步驟半成品費用水平和本步驟加工費用水平；平行結轉分步法能全面反映各步驟完工產品中所耗上一步驟半成品費用水平和本步驟加工費用水平10.直接材料的數(shù)量標準是指在現(xiàn)有生產技術條件下生產單位產品所需要的各種材料消耗量，包括（）。A.構成產品實體的材料數(shù)量B.生產產品的輔助材料數(shù)量C.生產中必要的材料損耗量D.不可避免的廢品所消耗的材料數(shù)量三、判斷題（本題型共10題，每題1分，共10分。請判斷每題的表述是否正確，你認為正確表述的，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”；你認為錯誤的，請?zhí)钔看a“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）1．假設市場利率和到期時間保持不變，溢價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。（）2.充分投資組合的風險，只受證券間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關。（）3．根據(jù)“無利不分”原則，當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，不得分配利潤。（）4.一般認為，當企業(yè)的成本結構狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時，企業(yè)不應保持較高的債務資本比例。（）5.企業(yè)價值評估的經濟利潤法能夠把投資決策的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法與業(yè)績考核的權責發(fā)生制統(tǒng)一起來。（）6.在平行結轉分步法下，只能采用定額比例法進行產成品和在產品之間的費用分配。（）7．利用三因素法分析固定制造費用差異時，固定制造費用閑置能量差異是根據(jù)生產能量工時與實際產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。（）8.閑置能量差異的賬務處理多采用調整銷貨成本與存貨法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。（）9.只有在最終產品市場穩(wěn)定的情況下，才適合采用變動成本加固定費轉移價格作為企業(yè)兩個部門（投資中心）之間的內部轉移價格。（）10.以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價的依據(jù)，可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻，而不適合用于部門經理的評價。（

）四、計算及分析題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）1.某股份有限公司2005年的凈利潤為1800萬元，可用于發(fā)放股利，也可以用于留存，假設該公司目前不存在有息負債。該公司2006年預計有三個可以考慮的追加投資機會，需要追加的投資資本（有息長期負債和股權資本）分別為：甲：1500萬元；乙：2400萬元；丙：3200萬元。公司適用的所得稅稅率為33%要求：針對以下三種不同的股利分配政策完成表格。（1）如果該公司采用剩余股利政策，最優(yōu)資本結構為30%的負債和70%的股東權益。有息長期負債假設全部為平價債券，債券的票面年利率為10%。無風險報酬率為6%，該公司股票的系數(shù)為1.6，市場組合的收益率為10%。金額單位：萬元投資機會甲乙丙資本支出預算額150024003200凈利潤180018001800資本支出預算所需權益資本股利發(fā)放額股利支付率增發(fā)的普通股增加的長期債券新增資本的加權平均成本（2）如果該公司采用固定股利政策，固定的股利額為450萬元。有息長期負債假設全部為平價債券，債券的票面年利率為10%。目前該公司股票的總市價為3000萬元。外部融資時債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長期債券不得高于追加投資資本的45%。金額單位：萬元投資機會甲乙丙資本支出預算額150024003200凈利潤180018001800利潤留存滿足資本支出預算數(shù)額股利發(fā)放額股利支付率增發(fā)的普通股增加的長期債券股權資本成本（3）如果該公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40%，可持續(xù)增長率為8%。有息長期負債假設全部為平價債券，債券的票面年利率為10%。目前該公司股票的總市價為5000萬元。外部融資時債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長期債券不得高于追加投資資本的35%。金額單位：萬元投資機會甲乙丙資本支出預算額150024003200凈利潤180018001800利潤留存滿足資本支出預算數(shù)額股利發(fā)放額股利支付率增發(fā)的普通股增加的長期債券股權資本成本--2.A公司的2005年度財務報表主要數(shù)據(jù)如下：（單位：萬元）

營業(yè)收入4000

息稅前營業(yè)利潤800

利息支出100股東權益（400萬股，每股面值1元）2000權益乘數(shù)2該公司適用的所得稅稅率為40%，股利支付率為60%，假設債務資本均為5年期、分期付息平價債券。要求分別回答下列問題：

（1）計算該公司2005年的可持續(xù)增長率。

（2）假設A公司2006年繼續(xù)維持2005年的經營效率和財務政策不變并且不打算增發(fā)新股，產品不受市場限制，不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，計算確定A公司2006年的股利預期增長率。

（3）假設A公司2005年12月31日的市盈率為20，計算2005年12月31日A公司的加權平均資本成本（按賬面價值權數(shù)）。（4）假設2006年預計通貨膨脹率為10%，銷售量的增長率為5%，若想保持2005年的經營效率和財務政策不變，計算A公司需要從外部籌集的權益資本數(shù)額。

（5）假設2006年的通貨膨脹率為10%，銷售量的增長率為零，若不打算從外部籌集權益資本，并維持2005年的經營效率和資本結構不變，計算A公司2006年的股利支付率。

（6）假設公司為了擴大業(yè)務，需要新增資本2000萬元，追加資本有兩種方式籌集：全部通過增發(fā)普通股或全部通過銀行長期借款取得。如果發(fā)行普通股籌集，預計每股發(fā)行價格為20元；如果通過長期借款籌集，長期借款的年利率為6%。假設A公司固定的經營成本和費用可以維持在2005年每年1600萬元的水平不變，變動成本率也可以維持2005年50%的水平不變。計算：①兩種追加籌資方式的每股收益無差別點及此時的每股收益。②兩種追加籌資方式在每股收益無差別點時的經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)。③若預計2006年追加籌資后的銷售增長率為20%，計算此時的安全邊際率并依據(jù)每股收益確定應采用何種籌資方式。3.B公司屬于擁有大量資產、凈資產為正值的上市公司，2004年度該公司財務報表的主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）:

銷售收入

1000

稅后利潤

100

股利

60

股東權益（200萬股，每股面值1元）

1000權益乘數(shù)2

該公司負債全部為有息長期負債，該公司2004年12月31日的股票市價為10元。

要求計算：

（1）2004年的可持續(xù)增長率。

（2）2004年的市盈率和收入乘數(shù)。

（3）若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其權益資本成本是多少?

（4）若該公司2004年的每股資本支出為0.6元，每股折舊與攤銷0.4元，該年比上年營業(yè)流動資產每股增加0.2元。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財務比率和增長率不變，計算該公司股權價值。

（5）與B公司所在行業(yè)相同的代表性公司有甲、乙兩家公司。甲、乙兩家公司的有關資料如下：資產凈利率權益乘數(shù)每股市價每股凈資產甲公司5.83%2.412元4元乙公司6.22%28元2.5元請根據(jù)修正的市價/凈資產比率模型評估B公司的價值。4.某企業(yè)本月生產A、B兩種產品，其中A產品技術工藝過程較為簡單，生產批量較大；B產品工藝過程較為復雜，生產批量較小。其他有關資料見下表：項目A產品B產品產量（件）200005000直接人工工時4000010000單位產品直接人工成本1010單位產品直接材料成本1525制造費用總額875000要求：（1）采用產量基礎成本計算制度計算A、B兩種產品應分配的制造費用及單位成本。（2）假設經作業(yè)分析，該企業(yè)根據(jù)各項作業(yè)的成本動因性質設立了機器調整準備、質量檢驗、生產訂單、材料接收、機器工作等五個作業(yè)成本庫；各作業(yè)成本庫的可追溯成本、成本動因、作業(yè)量以及作業(yè)成本分配率等有關資料見下表：作業(yè)成本庫（作業(yè)中心）可追溯成本（元）成本動因作業(yè)量A產品B產品合計機器調整準備230000準備次數(shù)200030005000質量檢驗160000檢驗次數(shù)300050008000生產訂單81000訂單份數(shù)400200600機器工作314000小時數(shù)280001200040000材料接收90000接收次數(shù)600150750合計875000采用作業(yè)基礎成本計算制度計算A、B兩種產品應分配的制造費用及單位成本。（3）針對兩種成本計算制度計算A、B兩種產品應分配的制造費用及單位成本的差異進行原因分析。5.某公司甲產品經兩道工序加工，采用約當產量比例法分配各項生產費用。2006年4月份，甲產品生產完工500件，本月投產450件；月初在產品數(shù)量為：第一道工序300件，第二道工序300件，月末在產品數(shù)量為：第一道工序350件，第二道工序200件。其他有關資料如下：

（1）原材料在生產開始時一次投入，單位產品的標準材料消耗定額為40千克。（2）甲產品完工產品標準工時定額為50小時，其中第一道工序為40小時；第二道工序為10小時。每道工序在產品工時定額（本工序部分）按本工序工時定額的50%計算。（3）材料的標準價格為10元/千克，標準工資率為8元/小時，變動制造費用標準分配率為5元/小時。（4）假設該公司采用標準成本和變動成本計算制度相結合的方式計算產品成本。（5）本月購入原材料50000千克，材料的實際價格為12元/千克，本月生產產品實際領用19000千克；本月實際使用直接人工20000小時，實際支付工資200000元；本月實際發(fā)生變動制造費用120000元。要求：

（1）按工時定額計算甲產品各工序在產品的完工率。

（2）按根據(jù)工時定額確定的完工率計算甲產品在產品和本月投產產品的約當產量。

（3）根據(jù)標準成本計算制度，分別計算本月生產費用、完工產品成本和月末在產品成本。（4）計算各項成本差異（材料價格差異在購入時確認）。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。1.大華公司目前從事等離子電視的生產和銷售，正在考慮引進流水線生產冰箱的投資項目，通過調查研究提出以下方案，有關資料如下：（1）市場調研費：為了了解冰箱市場的銷售情況以及市場潛力，公司為此發(fā)生的市場調研費用為30萬元。

（2）廠房：如引進流水線會利用公司現(xiàn)有的兩處房產：①甲房產：原價5000萬元，截止2006年8月31日已提累計折舊3600萬元，可變現(xiàn)價值為1220萬元，預計變現(xiàn)會發(fā)生10萬元的修理費用，尚可使用6年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的1%，預計使用期滿凈殘值收入為26萬元。②乙房產：原價2000萬