VentureCapitalist風(fēng)險投資VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/41VentureCapitalist風(fēng)險投資

I.美國硅谷風(fēng)險投資最新新聞及行情引見II.美國風(fēng)險投資(硅谷)歷史與現(xiàn)狀(1998~2005)風(fēng)險投資的根本概念(美國)美國風(fēng)險投資歷史與現(xiàn)狀風(fēng)險投資的組織方式風(fēng)險資本的來源風(fēng)險投資的運作與流程有限合伙制的風(fēng)險投資公司風(fēng)險投資工程的評價與選拔談判契約中的法律關(guān)系和本卷須知如何躲避無謂的投資風(fēng)險及監(jiān)控風(fēng)險企業(yè)的方式風(fēng)險投資的退出機制和投資報答的實現(xiàn)如何懇求和運用風(fēng)險投資開展風(fēng)險投資業(yè)地宏觀環(huán)境和有利政策III.案例與啟示﹑2024/2/42高科技產(chǎn)品工程風(fēng)險投資咨詢顧問物流管理專家資深咨詢顧問,ERP資深咨詢顧問美國加州西北理工科大學(xué)NPU.edu教授北京出生,早年就讀四川大學(xué)，1982年留學(xué)加拿大,后留學(xué)美國。旅居美加20年現(xiàn)任美國科爾國際物流公司高級咨詢顧問(Corlogistics)，美國加州硅谷ZtechGroup,公司首席執(zhí)行官、高科技產(chǎn)品工程風(fēng)險投資咨詢顧問師。曾任西南財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心、國際商學(xué)院外聘教授，中山大學(xué)外聘教授，廣東智管理顧問首席執(zhí)行官，廣東現(xiàn)代物流中心講師。張世洵簡介2024/2/43

(第一部份)根本情況介紹VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/44美國硅谷風(fēng)險投資最新新聞美國硅谷風(fēng)險投資行情引見(PaperCollections)數(shù)據(jù)分析VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/45

(第二部份)

美國風(fēng)險投資定義與特征VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/46VentureCapitalist風(fēng)險投資如何定義風(fēng)險投資？風(fēng)險投資的特征1、投資對象為處于技術(shù)創(chuàng)業(yè)期(start-up)的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；2、投資期限至少3-5年以上，投資方式普通為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%~45%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需求任何擔(dān)?；虻盅海?、投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的根底之上；4、風(fēng)險投資人(venturecapitalist)普通積極參與被投資企業(yè)的運營管理，提供增值效力；

除了種子期(seed)融資外，風(fēng)險投資人普通也對被投資企業(yè)以后各開展階段的融資需求予以滿足；5、由于投資目的是追求超額報答，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險投資人會經(jīng)過上市、收買兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實現(xiàn)增值。6、兩高兩低——高收益、高風(fēng)險；低流動性、低參與性；7、進入方式：按照進入方式可以分為：一次性投入和分批分期投入兩種方式。2024/2/47VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速開展的、具有宏大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講，風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研討開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以獲得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險資本的過程。是協(xié)調(diào)風(fēng)險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)一種投資方式。2024/2/48

VentureCapitalist風(fēng)險投資

(第三部份)

美國風(fēng)險投資歷史與現(xiàn)狀

2024/2/49VentureCapitalist風(fēng)險投資歷史私有制股權(quán)能為公司發(fā)明高效率，降低本錢。１９世紀(jì)工業(yè)革命的開展，帶動了融資的開展。主要渠道是銀行。現(xiàn)代意義上的風(fēng)險投資基金開展在２０世紀(jì)４０年代中期。第一家風(fēng)險投資公司是美國研討與開展公司。目的；１〕處理企業(yè)資金短缺問題；２〕提高專業(yè)管家效力。小企業(yè)投資法案(SBA)的出臺與小企業(yè)投資基金的設(shè)立,此時為風(fēng)險投資的第二階段，１９５８年至７０年代末最低注冊資金是５００萬美圓。享用稅收優(yōu)惠2024/2/410VentureCapitalist風(fēng)險投資現(xiàn)狀高速增長期于相對專業(yè)化時期政府出臺扶持政策納斯達(dá)克市場的建立美國風(fēng)險投資的開展動向勝利要素：政府強有力的支持比較興隆的金融企業(yè)和管理制度便利的風(fēng)險資本推出機制成認(rèn)和維護個人發(fā)明發(fā)明的價值經(jīng)濟英雄主義合唱和創(chuàng)業(yè)精神的推進。

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(第四部份)

風(fēng)險投資的組織方式

VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/412VentureCapitalist風(fēng)險投資天使投資人戰(zhàn)略投資家小企業(yè)地風(fēng)險投資公司金融機構(gòu)下屬的風(fēng)險投資公司獨立有限合伙制風(fēng)險投資公司2024/2/413VentureCapitalist風(fēng)險投資天使〔AngelInvestor〕：可信任的投資者。專門投資與高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)資助資本家進展研討，產(chǎn)品開發(fā)或市場研討的個人。歷史背景：十九世紀(jì)末的百老匯歌劇籌資的需求天使〔ANGEL〕的投資特點：市場龐大：1998~2005年達(dá)600億美圓；投資工程多主要對企業(yè)的財務(wù)情況及投資監(jiān)管進展限制投資潛在風(fēng)險大2024/2/414VentureCapitalist風(fēng)險投資戰(zhàn)略投資家戰(zhàn)略投資：企業(yè)設(shè)立風(fēng)險投資基金，經(jīng)過附屬機構(gòu)直接進展風(fēng)險投資。特點：最優(yōu)先思索公司的戰(zhàn)略目的。根本上運用企業(yè)的自有資金。獨立性相對較差。2024/2/415VentureCapitalist風(fēng)險投資金融機構(gòu)下屬的風(fēng)險投資公司主要組織方式：有限合伙人公司，占一切投資的８０％以上。有限合伙人公司分為獨立的和非獨立的兩種獨立：非獨立＝80：20非獨立的有限合伙人公司：銀行、證券公司、財務(wù)公司、信托公司等。2024/2/416VentureCapitalist風(fēng)險投資(第五部份)

風(fēng)險資本的來源2024/2/417VentureCapitalist風(fēng)險投資公司退休基金公共退休基金捐贈基金銀行控股公司富有家庭和傭人保險公司投資銀行非銀行金融機構(gòu)風(fēng)險投資基金來源構(gòu)成和變化趨勢2024/2/418VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資基金來源構(gòu)成和變化趨勢2024/2/419

(第六部份)

風(fēng)險投資的運作與流程

VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/420VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資三位一體的運作方式風(fēng)險投資根本的業(yè)務(wù)流程企業(yè)生長與階段性融資風(fēng)險投資過程2024/2/421VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資三位一體的運作方式三方當(dāng)事人：投資者，風(fēng)險投資公司，風(fēng)險企業(yè)。投資人－資金供應(yīng)者風(fēng)險投資公司－資金的運作者風(fēng)險企業(yè)－資金的運用者2024/2/422VentureCapitalist風(fēng)險投資投資者將資金投入風(fēng)險投資公司，以求增值。風(fēng)險投資公司承當(dāng)風(fēng)險投資資金的運作，是風(fēng)險投資流程的中心環(huán)節(jié)。任務(wù)職能是：識別發(fā)現(xiàn)時機，挑選投資工程，決議投資，培育風(fēng)險企業(yè)，終了實現(xiàn)投資。風(fēng)險企業(yè)的職能是發(fā)明價值。好的風(fēng)險企業(yè)是完成風(fēng)險投資的關(guān)鍵。2024/2/423VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資根本的操作流程：選擇投資工程談判和簽署投資協(xié)議投資后管理實現(xiàn)投資報答2024/2/424VentureCapitalist風(fēng)險投資企業(yè)生長與階段性融資上市前預(yù)備期種子期創(chuàng)建期開展期擴張期種子資金創(chuàng)建資金運轉(zhuǎn)資金擴展資金完善資金2024/2/425VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資收益與進入的時間存在明顯的關(guān)系。在企業(yè)開展的不同階段，投資收益與風(fēng)險的組合存在著明顯的差別。在早期階段，投資的風(fēng)險最大，但投資一旦勝利，將獲得宏大的收益。隨著企業(yè)的開展，投資風(fēng)險相對減少，投資勝利時機相對添加，但投資收益水準(zhǔn)會減少。進入時間越早，收益也越高，虧損比例也越大。2024/2/426VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資流程2024/2/427VentureCapitalist風(fēng)險投資對企業(yè)的要求較高素質(zhì)的風(fēng)險創(chuàng)業(yè)企業(yè)家一個既富遠(yuǎn)見又切合實踐的企業(yè)運營方案具有中心競爭優(yōu)勢和強大的拓展才干運營管理閱歷和才干良好的財務(wù)管理體系，合理的資本要求2024/2/428VentureCapitalist風(fēng)險投資商業(yè)計劃書一、VC不是技術(shù)專家，方案書不要過于強調(diào)技術(shù)，技術(shù)只是他的進入門檻，VC其實更關(guān)懷怎樣將他的技術(shù)賣出去，也就是商業(yè)方式。二、方案書一定要寫的簡明扼要，與VC面對面時要做個好的演講者。VC會接到大量的商業(yè)方案書，要在10分鐘內(nèi)完好地表達(dá)、壓服他了解。三、在VC眼中，曾經(jīng)建立的企業(yè)優(yōu)于只需方案書的企業(yè)，曾經(jīng)略微生長的企業(yè)又優(yōu)于非常小的企業(yè)，太小的企業(yè)VC普通不感興趣。四、很難堅持的一點就是不能過于急迫，什么投資都要，在被VC挑選的同時，創(chuàng)業(yè)者要學(xué)會挑選VC。這個投資者能否是他的長期同伴？除了錢之外他還能帶給他什么協(xié)助？要做一個有耐心的創(chuàng)業(yè)者。五、方案書中很難表達(dá)人和團隊的價值，而團隊的素質(zhì)是VC最注重的要素之一，方案書僅僅意味著開場。2024/2/429VentureCapitalist風(fēng)險投資商業(yè)方案綱要一，概述二，企業(yè)運營引見三，市場調(diào)查與分析四，營銷方案五，研討與開發(fā)方案六，產(chǎn)品制造與運營七，關(guān)鍵人物2024/2/430VentureCapitalist風(fēng)險投資八，總體方案，艱苦事件和面臨風(fēng)險九，融資方案十，財務(wù)規(guī)劃十一，附錄2024/2/431(第七部份)

風(fēng)險投資工程的評價與選拔VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/432VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資的原那么和感興趣的產(chǎn)品風(fēng)險投資公司的運作程式風(fēng)險投資決策調(diào)查內(nèi)容清單投資工程評價2024/2/433VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資的原那么----〞巨猩游戲〞在對高科技領(lǐng)域進展投資的時候，首先要確定旋風(fēng)領(lǐng)域，即高速生長的市場，確定這一市場的巨猩，即行業(yè)霸主，并將資金注入這些霸主公司。要求被投資的公司：具有很大的市場潛力；具有可證明的市場優(yōu)勢；更符合用戶的需求；創(chuàng)業(yè)者的想象能處理一艱苦問題，且客戶很感興趣。2024/2/434VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資公司的運作程序一、初審〔firstreview)〔1〕投資規(guī)模及投資政策〔2〕技術(shù)和市場要素,行業(yè)要素?！?〕企業(yè)的地理位置〔4〕企業(yè)所處的階段2024/2/435VentureCapitalist風(fēng)險投資二、風(fēng)險投資家之間的磋商〔theventurecapitalistsconfer)三、面談(thepresentation)四、責(zé)任審查(duediligence)五、條款清單(thetermsheet)六、簽署合同(contrasts)七、投資生效后的監(jiān)管八、其他投資事宜2024/2/436VentureCapitalist風(fēng)險投資風(fēng)險投資決策調(diào)查內(nèi)容清單一，業(yè)務(wù)調(diào)查公司開展歷史調(diào)查公司運營范圍調(diào)查公司收入構(gòu)成調(diào)查競爭對手和市場份額調(diào)查產(chǎn)品研討開發(fā)戰(zhàn)略調(diào)查商品和效力的銷售與促銷調(diào)查2024/2/437VentureCapitalist風(fēng)險投資，消費過程與消費設(shè)備消費設(shè)備調(diào)查消費過程調(diào)查質(zhì)量保證情況調(diào)查消費過程的環(huán)保問題調(diào)查三，公司財務(wù)歷史財務(wù)報表的分析與調(diào)查未來5年財務(wù)預(yù)測財務(wù)會計組織，管理與控制調(diào)查2024/2/438VentureCapitalist風(fēng)險投資四，公司組織與管理組織管理層員工報酬構(gòu)造五，其他相關(guān)情況調(diào)查2024/2/439VentureCapitalist風(fēng)險投資投資工程評價步驟：評價--風(fēng)險--決策市場吸引力產(chǎn)品差別度管理才干對環(huán)境要挾的抵抗才干期望報答可預(yù)見的風(fēng)險投資決策2024/2/440VentureCapitalist風(fēng)險投資市場吸引力包括：市場規(guī)模市場需求市場增長潛力進入市場的渠道產(chǎn)品差別度包括：產(chǎn)品的獨一性技術(shù)才干，專利化才干2024/2/441VentureCapitalist風(fēng)險投資管理才干包括：管理技藝市場營銷才干財務(wù)技藝企業(yè)家風(fēng)范對環(huán)境要挾的抵抗才干包括：防止競爭者進入防止產(chǎn)品老化風(fēng)險防備2024/2/442

(第八部份)

風(fēng)險投資的退出機制和投資報答的實現(xiàn)

VentureCapitalist風(fēng)險投資2024/2/443VentureCapitalist風(fēng)險投資，一，風(fēng)險投資的主要退出方式股票上市股份轉(zhuǎn)讓清算公司

二，納斯達(dá)克NASDAQ市場1概念2上市要求3特點2024/2/444VentureCapitalist風(fēng)險投資(一〕股票上市-------最經(jīng)常方式，最正確方式美國，提出風(fēng)險投資退出機制的是第二板市場-----NASDAQ證券市場。IPO(FirstPublicOffer)第一次向社會公眾發(fā)行股票，初次公開發(fā)行股票程序:向董事會提交建議。重新編制財務(wù)報告及公司內(nèi)部資本構(gòu)造。選擇承銷商并簽署“意向書〞。編制招股闡明書。接受公司的投資銀行和會計師的審核。選用金融專業(yè)印刷廠，印制招股闡明書。組成銀團。其他投資銀行成銷部分股票。巡回推介。確定股票出賣價。確定發(fā)行價錢。2024/2/445VentureCapitalist風(fēng)險投資〔二〕股份轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓的對象：創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)加本人、新的投資者?！?〕企業(yè)出賣被其他企業(yè)收買關(guān)鍵：了解收買者的方案、會計準(zhǔn)那么、法律構(gòu)造和其他業(yè)務(wù)重要〔2〕員工股份回購采取現(xiàn)金，票據(jù)建立員工持股基金〔EmployeesStockOptionT〕來買斷風(fēng)險投資家手中的股份買賣期權(quán)來實現(xiàn)2024/2/446VentureCapitalist風(fēng)險投資規(guī)范：用以下的數(shù)值來確定股票的價值賬面價值銷售額百分比現(xiàn)金流量的倍數(shù)銷售額倍數(shù)評價值預(yù)先安排的現(xiàn)金額〔3〕美國收買并購市場的開展為風(fēng)險投資退出提供了寬廣的空間2024/2/447VentureCapitalist風(fēng)險投資〔三〕清算公司，退出行業(yè)清理方式的退出是苦楚的?？简炌顿Y者的職業(yè)判別和決策才干。對于風(fēng)險投資家來說，一旦確認(rèn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)推進了開展的能夠或者生長太慢，不能給與預(yù)期的報答，要過果斷的撤資，將可以收回的資金用于下一個投資環(huán)境。根據(jù)研討，清算方式退出的投資大約占創(chuàng)業(yè)投資基金總投資的32%，普通能收回原投資額的64%。2024/2/448VentureCapitalist風(fēng)險投資NASDAQ納斯達(dá)克，(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations)，即全美證券買賣商協(xié)會自動報價系統(tǒng)，使全美證券買賣商協(xié)會〔NationalAssociationofSecuritiesDealersInc,簡稱NASQ〕于1971年，在華盛頓建立并組織和管理的一個自動報價系統(tǒng)，是世界第一個電子股票市場。其最大特征在于利用現(xiàn)代信息技術(shù)建立本人的電子買賣系統(tǒng)，現(xiàn)已成為全球最大的無形的買賣市場。優(yōu)勢先進的買賣手段和較低的股票上市規(guī)范上市費用低曾經(jīng)成為外國公司在美國上市的主要場所。2024/2/449VentureCapitalist風(fēng)險投資上市的普通規(guī)范：1)凈有形資產(chǎn)600萬美圓；2)上市前一年的稅前收益100萬美圓；3)公眾持股110萬股；4)無運營期限要求；5)股東400人以上；6〕公眾持股市價400萬美圓。2024/2/450VentureCapitalist風(fēng)險投資特點：〔1〕電子買賣系統(tǒng)(ElectronicCommunicationNetwork,簡稱ECNs)，在世界各地一共安裝了20多萬臺計算機銷售終端，向世界各個角落的買賣商，基金經(jīng)理和經(jīng)紀(jì)人傳送5000多種全面報價和最新買賣信息。因此，它沒有，也不需求設(shè)置證券買賣大廳，電子計算機屏幕買賣市場可以進展高效的即時證券市場?！?〕做市商制度〔MarketMakerRule〕莊家制度，使一些獨立的股票買賣者，為投資者承當(dāng)某一只股票的買進和買出。由全美證券買賣商協(xié)會會員〔650多家〕公司擔(dān)任，及市商為每只股票的買賣提供報價，這有別于傳統(tǒng)買賣中買賣雙方出價構(gòu)成時的差價。2024/2/451VentureCapitalist風(fēng)險投資優(yōu)勢：1〕協(xié)助上市公司提高知名度2〕有利于推進市場資金的流動3〕透明度極高4〕具有發(fā)現(xiàn)價錢〔PriceDiscovery〕的功能。2024/2/452VentureCapitalist風(fēng)險投資〔第九部分〕開展風(fēng)險投資業(yè)的宏觀環(huán)境和有利政策

2024/2/453VentureCapitalist風(fēng)險投資政府的直接參與政府對風(fēng)險投資的立法和資金市場的規(guī)范與管理政府政策性的扶持與鼓勵2024/2/454VentureCapitalist風(fēng)險投資一，政府的作用宣傳導(dǎo)向，政策扶持提供啟動資金，樹立勝利典范制定相關(guān)法規(guī)，提供法律保證建立信息網(wǎng)絡(luò)，