朽木易折，金石可鏤。千里之行，始于足下。PAGE第頁/共頁7第七節(jié)計劃經(jīng)濟比選為了評價和比較工程技術(shù)計劃的經(jīng)濟效果，可以按照各計劃計算（研究）期內(nèi)的現(xiàn)金流量計算有關(guān)指標(biāo)，以決定計劃經(jīng)濟效果的好壞。并不是任何計劃之間都是絕對可以比較的。不同計劃的產(chǎn)出的質(zhì)量和數(shù)量、產(chǎn)出的時光、費用的大小及發(fā)生的時光和計劃的壽命期限都不盡相同。對這些因素的綜合經(jīng)濟比較就需要有一定的前提條件和判別標(biāo)準(zhǔn)。一、計劃比選的類型計劃比選的類型可按計劃之間的關(guān)系、比選范圍、目的及內(nèi)容舉行分類。1.按照比較的計劃之間的關(guān)系,備選計劃可分為互相排斥的計劃、互相自立的計劃、從屬的計劃、財務(wù)上相關(guān)的計劃。互斥計劃是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的計劃，即一組計劃中的各個計劃彼此可以是互相代替，采用計劃中的某一計劃，就會自動排斥這組計劃中的其他計劃。因此，互斥計劃具有排他性。例如，購買一套住所，是挑選在市中央購買，還是在郊區(qū)購買，挑選其中一個地點，就意味著排斥了另一個地點，這樣的一組計劃就是互斥計劃。互斥型計劃又可稱為排他型計劃、對立型計劃、替代型計劃等。普通來說，工程技術(shù)人員碰到的多為互斥型計劃的挑選問題。偶爾某些計劃的采納是以另一些計劃的采納作前提條件，后者叫作前提的計劃，前者叫作輔助的或從屬的計劃。例如，建造樓房第三層的計劃是從屬于建造第一、二層的計劃，這種從屬的關(guān)系是單向的。此外，因為資金有限，在一組計劃之間往往存在著財務(wù)上的互相有關(guān)的關(guān)系，不論計劃是互相自立的，或者是互相排斥的，或是從屬的，都會浮上這種關(guān)系，這種關(guān)系偶爾是很復(fù)雜的。例如，假定有三個投資計劃，其現(xiàn)金流量如表9一7一1所示。單位：萬元表9一7一1年末現(xiàn)金流量年末現(xiàn)金流量計劃A計劃B計劃C計劃A計劃B計劃C0－100－300－500260150200160150200360150200倘若投資人惟獨550萬元，很顯然地，倘若采納計劃C，就必然排除采納計劃A和B；倘若采納A和B，就必然排除采納C，按照可能投資的金額、計劃的數(shù)目及其初始投資，這種互相有關(guān)的關(guān)系可以變得很復(fù)雜。2．按比選范圍分，項目計劃比選可分為局部比選和整體比選。3．按目的分，項目計劃比選可分為綜合比選和專項比選。4．按內(nèi)容分，項目計劃比選可分為定性比選和定量比選。二、計劃經(jīng)濟比選主意在投資計劃的比較和挑選中，常常會使用的是互斥型計劃的比較和優(yōu)選。在計劃互斥條件下，只要計劃的投資額在規(guī)定的投資額內(nèi)，各個計劃均可參加評選。對于評選的計劃，經(jīng)濟效果的評價通常包含兩方面的內(nèi)容：一是首先評價各個計劃自身的經(jīng)濟效果，即用前面章節(jié)推薦的有關(guān)知識舉行計劃的絕對效果檢驗；二是在參選的各個計劃經(jīng)濟上都可行的條件下，對各個備選計劃選優(yōu)，即舉行相對效果檢驗。凈現(xiàn)值比較法當(dāng)比較計劃的壽命一致時，通過計算各計劃的凈現(xiàn)值（NPV）來比較計劃的優(yōu)勢的主意，挑選凈現(xiàn)值最大的計劃為最優(yōu)計劃，計算各計劃凈現(xiàn)值時，采用的貼現(xiàn)率應(yīng)該相同。現(xiàn)有A、B、C三個互斥計劃，其壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，已知ic=10%，試用凈現(xiàn)值法挑選出最佳計劃。表互斥計劃A、B、C的凈現(xiàn)金流量表單位：萬元年末計劃 01—10A-3500454B-2317674C-2346697凈現(xiàn)值法解：計算各計劃的凈現(xiàn)值：NPVA=-3500+454×(P/A,10%,10)=-3500+454×6.1446=-734.93(萬元)NPVB=-2317+674×(P/A,10%,10)=1824.46（萬元）NPVC=-2346+697×(P/A,10%,10)=1936.79（萬元）A計劃的凈現(xiàn)值小于零，故舍去；C計劃的凈現(xiàn)值大于B計劃的凈現(xiàn)值，故計劃C為最優(yōu)計劃。2．凈年值比較法凈年值比較法是通過計算各計劃的年等值（AW）來對照計劃舉行比較，凈年值最大的計劃為最優(yōu)計劃。年等值可用下列公式求得：AW＝NPV.(A/P,I,N)=NPV*[]對于設(shè)備計劃的挑選，設(shè)備計劃的比較倘若假定參加比較的設(shè)備所產(chǎn)生的收益都是相同的，只比較費用，那么，可用AC（年等值費用）舉行比較，取凈年值費用最小的為最優(yōu)計劃。3．差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率法差額投資內(nèi)部收益率法是通過兩個投資額不相等的差額投資部分的內(nèi)部收益率（ΔFIRR）來對兩個計劃舉行比較。差額投資內(nèi)部收益率是使兩個投資額不相等計劃各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，它的計算公式：式中：——差額財務(wù)內(nèi)部收益率；——兩個互斥計劃的差額現(xiàn)金流入（CI1-CI2）；——兩個互斥計劃的差額現(xiàn)金流出（CO1-CO2）。倘若基準(zhǔn)收益率為15%，△FIRR＝17.9%>15%，取投資大的計劃A2計劃。4．費用現(xiàn)值和費用年值比較法當(dāng)計劃的產(chǎn)出相同、壽命也相同時，在相同折現(xiàn)率情況下計算比選計劃的總費用現(xiàn)值、費用年值，以總費用現(xiàn)值、費用年值最低的為最優(yōu)計劃。Cjt表示j計劃第t年的費用，則總費用現(xiàn)值可用（9－7－4）公式計算及用公式（9－7－5)比選：總費用現(xiàn)值＝(9一7一4)min(9一7一5)ACj表示j計劃的費用年值，則費用年值可用下列公式計算及比選：(9一7一6)【例9－7－3】有A、B兩計劃，現(xiàn)金流量如表9一7一3?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為15%,分離用（1）費用現(xiàn)值法和（2）費用年值法比選計劃。（1）費用現(xiàn)值法A計劃總費用現(xiàn)值B計劃總費用現(xiàn)值以總費用現(xiàn)值應(yīng)挑選B計劃。(2）費用年值法A計劃費用年值A(chǔ)CAB計劃費用年值A(chǔ)CB以費用年值應(yīng)挑選B計劃。5．最低價格（服務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)）比較法最低價格（服務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)）比較法，在相同產(chǎn)品計劃比選中，以凈現(xiàn)值為零推算備選計劃的產(chǎn)品最低價格（Pmin)，應(yīng)以最低產(chǎn)品價格較低的計劃為優(yōu)。計算公式為：倘若Pjmin為j計劃的最低價格，以最低價格對相同產(chǎn)品計劃比選按下公式舉行：式中：COt為項目包括投資在內(nèi)的t期費用，Qt為t期的產(chǎn)出并供養(yǎng)消費的量，ic為基準(zhǔn)收益率。項目計劃計算出的反推價格P小于或等于投資者可以采納的價格，那么這個評價結(jié)論與用這種價格計算的凈現(xiàn)值NPV≥O的結(jié)論是一致的，計算出的反推價格也可以用來對計劃舉行比選，在同樣條件下，選反推價格小的計劃（最低價格法）。三、計算期不同的互斥計劃的比選當(dāng)所比選的互斥計劃計算期不同時，采用年值法（AW）、最小公倍數(shù)法和研究期法舉行互斥計劃的比選。采用年值法（AW）較為簡便。倘若采用凈現(xiàn)值法時，取諸計劃壽命期的最小公倍數(shù)作為比較計劃的計算期。例如，計劃甲的壽命為5年，計劃乙的壽命為3年，計算期取15年。在15年中計劃甲重復(fù)3次，計劃乙重復(fù)5次。1．年值法（AW）。年值法是通過分離計算各備選計劃凈現(xiàn)金流量的等額年值（AW)并舉行比較的主意，以AW≥0，且AW最大者為最優(yōu)計劃。AWj表示j計劃的年值，則年值可用下列公式計算及比選：2．最小公倍數(shù)法。又稱計劃重復(fù)法，是以各備選計劃計算期的最小公倍數(shù)作為各計劃的共同計算期，假設(shè)各個計劃均在這樣一個共同的計算期內(nèi)重復(fù)舉行，對各計劃計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量舉行重復(fù)計算，直至與共同的計算期相等。例如，計劃甲的計算期為5年，計劃乙的計算期為3年，共同計算期取15年。在15年中計劃甲重復(fù)3次，計劃乙重復(fù)5次。在共同計算期內(nèi)分離計算各備選計劃的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值最大的計劃為最優(yōu)計劃?！纠?－7－4】某公司有A、B兩互斥的投資計劃。詳細(xì)數(shù)據(jù)見表9－7－4。表9－7－4A計劃的計算期為3年，B計劃的計算期為6年，分離采用（1）年值法（AW）；(2）最小公倍數(shù)法挑選計劃?；鶞?zhǔn)收益率為12％。(l）采用年值法（AW）比選：按年值法挑選B投資計劃。(2）采用最小公倍數(shù)比選：采用最小公倍數(shù)比選的共同計算期為6年，計算凈現(xiàn)值（NPV)，以凈現(xiàn)值比選。計算期為6年，按凈現(xiàn)值挑選B投資計劃。3．研究期法。研究期法是指對不等計算期的計劃指定一個計算期作為各計劃的共同計算期。研究期通常是所有競爭計劃的最短計算期，該主意假定在研究期末處理掉所有資產(chǎn)，因此必須預(yù)計殘值。倘若能夠確切地預(yù)計殘值，這一主意將比最小公倍數(shù)法更為合理。但通常預(yù)計各個計劃資產(chǎn)未來的市場價值是異常艱難的。變通的做法是計算最低殘值，然后判斷資產(chǎn)的市場價值是高于還是低于該最低殘值，據(jù)此挑選計劃。【例9－7－5】資料同【例9－7－4】，用研究期法舉行比選。研究期取3年，假定殘值為O,使NPVA＝NPVB決定B的余值F。當(dāng)B計劃的余值比A計劃的余值大2360萬元時，B計劃比A計劃可取。例：1．某建設(shè)項目有A、B、C三個互斥計劃,則下述指標(biāo)中,不能作為挑選計劃的指標(biāo)是(B)。A.財務(wù)凈現(xiàn)值B.內(nèi)部收益率C.差額的凈現(xiàn)值D.追加投資收益2．現(xiàn)有三個壽命不等的互斥計劃可供挑選,甲計劃的壽命期為3年,乙計劃