第八章貨幣供求與均衡第一節(jié)

貨幣需求第二節(jié)

貨幣供給第三節(jié)

貨幣均衡與失衡第四節(jié)通貨膨脹第五節(jié)通貨緊縮1

理解貨幣需求、貨幣供給的含義，掌握貨幣供給量的層次劃分；了解并熟悉主要經(jīng)濟(jì)學(xué)派關(guān)于貨幣需求的基本觀點(diǎn)，貨幣供求均衡與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的關(guān)系；掌握基礎(chǔ)貨幣及貨幣乘數(shù)的概念，掌握影響貨幣乘數(shù)的主要因素；掌握商業(yè)銀行創(chuàng)造派生存款的過程以及派生存款的制約因素。理解通貨膨脹、通貨緊縮的含義及類型，掌握通貨膨脹、通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響和相應(yīng)的治理對(duì)策。教學(xué)要求2024/3/233第一節(jié)

貨幣需求

貨幣理論中最基本的問題是“什么是貨幣”和“為什么要用貨幣”。

——LaurenceHarris2024/3/234貨幣需求理論研究的內(nèi)容什么是貨幣—貨幣是任何一種發(fā)揮著價(jià)值尺度、交易媒介和價(jià)值貯藏作用的商品或法定憑據(jù)。為什么要用貨幣—貨幣需求理論的基本內(nèi)容影響貨幣需求的因素貨幣需求量與其決定因素之間的因果關(guān)系穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)引入案例駱明和小欣是一對(duì)感情不錯(cuò)的情侶，今年同時(shí)從一所名牌大學(xué)畢業(yè)，駱明進(jìn)了某國(guó)家機(jī)關(guān)，待遇很是不錯(cuò)，每個(gè)月可以拿3500元左右工資，可惜，遇到住房政策的改革，不能分到房子了，這是美中不足。而小欣進(jìn)了一家國(guó)際貿(mào)易公司，做對(duì)外貿(mào)易工作，它的工資和獎(jiǎng)金加在一起，每個(gè)月大概有4000元?？磥磉@對(duì)情侶的前途一片光明。不過前幾天，他們?yōu)榱藢泶驽X的問題著實(shí)大吵了一架。駱明以為現(xiàn)在他們剛剛大學(xué)畢業(yè)，雖然單位都不錯(cuò)，工資也不低，但將來用錢的地方還很多，所以要從畢業(yè)開始，除了留下平常必需的花費(fèi)以及預(yù)防發(fā)生意外事件的錢外，剩下的錢要定期存入銀行，不能動(dòng)用，這樣可以獲得穩(wěn)定的利息收入，又沒有損失的風(fēng)險(xiǎn)。而小欣大概是受在外企的工作環(huán)境的影響，她以為，上學(xué)苦了這么多年，一直過著很節(jié)儉的日子，現(xiàn)在終于自己掙錢了，考慮那么多將來干什么，更何況銀行利率那么低。她說發(fā)下工資以后，先要買幾件名貴服裝，再美美地吃上幾頓，然后她還想留下一部分錢用來炒股票，等著股市形勢(shì)一好，立即進(jìn)入。大學(xué)時(shí)看著別人炒股票她一直很羨慕，這次自己也要試試。但駱明卻認(rèn)為中國(guó)股市行情太不穩(wěn)定，運(yùn)行不規(guī)范，所以最好不進(jìn)入股市，如果一定要做，那也只能投入很少的錢。

思考：根據(jù)上面兩個(gè)人的爭(zhēng)論，說明有哪些貨幣需求動(dòng)機(jī)；分析上述動(dòng)機(jī)導(dǎo)致的貨幣需求的決定因素。一、貨幣需求?貨幣需求貨幣需求概述貨幣需求理論

貨幣供給貨幣均衡與失衡通貨膨脹通貨緊縮思考題89

貨幣需求是指社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。貨幣需求是對(duì)財(cái)富資產(chǎn)持有形態(tài)的一種選擇行為，選擇持有貨幣必然失去以非貨幣方式持有資產(chǎn)可能帶來的收益，構(gòu)成持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，這一機(jī)會(huì)成本對(duì)貨幣需求的影響，被稱作投機(jī)性需求因素。11●貨幣需求是一個(gè)存量概念

它考察的是在特定時(shí)點(diǎn)和空間范圍內(nèi)社會(huì)各部門在其擁有的全部資產(chǎn)中愿意以貨幣形式持有的數(shù)量或份額；●貨幣需求是一種能力與愿望的統(tǒng)一。

只有同時(shí)滿足兩個(gè)基本條件才能形成貨幣需求：一是有能力獲得或持有貨幣；二是必須愿意以貨幣形式保有其資產(chǎn)；應(yīng)明確：貨幣需求貨幣需求概述貨幣需求理論

貨幣供給貨幣均衡與失衡通貨膨脹通貨緊縮思考題12微觀貨幣需求是指企業(yè)、家庭、個(gè)人等微觀經(jīng)濟(jì)主體，在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下，把自己財(cái)富（或收入）中的多大比例以貨幣形式持有。對(duì)微觀貨幣需求的分析,主要在于研究每一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位持有多少貨幣最為合算，并剖析貨幣需求變化的原因。宏觀貨幣需求是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和商品流通的要求所必需的貨幣需要量。貨幣需求貨幣需求概述貨幣需求理論

貨幣供給貨幣均衡與失衡通貨膨脹通貨緊縮思考題13在通貨膨脹或物價(jià)變動(dòng)的條件下有必要區(qū)分名義貨幣需求和實(shí)際貨幣需求。名義貨幣需求是指經(jīng)濟(jì)主體在不考慮商品價(jià)格變動(dòng)情況下的貨幣意愿持有量，用單位貨幣簡(jiǎn)單衡量。實(shí)際貨幣需求則指經(jīng)濟(jì)主體在扣除物價(jià)因素的影響后所需要的貨幣量，用貨幣的實(shí)際購(gòu)買力衡量。因此，實(shí)際貨幣需求=名義貨幣需求/物價(jià)水平1415二、貨幣需求理論（一）馬克思的貨幣需求理論

理論的假設(shè)條件是完全的金幣流通

M=PQ/V

在一定時(shí)期內(nèi)，執(zhí)行流通手段的貨幣必要量主要取決于商品價(jià)格總額和貨幣流通速度兩類因素，它與商品價(jià)格總額成正比，與貨幣流通速度成反比。

馬克思貨幣需求理論的意義：反映了商品流通決定貨幣流通這一基本原理。16馬克思在論證這個(gè)問題時(shí)有兩個(gè)極其重要的理論前提：⑴商品是帶著價(jià)格進(jìn)入流通的；⑵在該經(jīng)濟(jì)中存在著一個(gè)數(shù)量足夠大的黃金貯藏。馬克思進(jìn)而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價(jià)格之間的關(guān)系：紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價(jià)格水平會(huì)隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。貨幣需求貨幣需求概述貨幣需求理論

貨幣供給貨幣均衡與失衡通貨膨脹通貨緊縮思考題17貨幣數(shù)量論是指以貨幣的數(shù)量來解釋貨幣的價(jià)值或一般物價(jià)水平的一種理論。早期的貨幣數(shù)量論并不是把貨幣需求作為直接的研究對(duì)象，而是研究名義國(guó)民收入及物價(jià)是如何決定的。但是由于它建立了名義國(guó)民收入條件下的貨幣量，因而被看成是一種貨幣需求理論。（一）古典貨幣數(shù)量論18（二）古典貨幣數(shù)量論（1）：費(fèi)雪交易方程式

IrvingFisher(1867–1947)ＭＶ＝ＰＴPT＝名義收入＝貨幣收入決定于貨幣數(shù)量Ｍ的變動(dòng)

貨幣量Ｍ增加ＭV加倍增加名義收入PT也一定加倍增加

產(chǎn)出總量T在短期中可以看作是一個(gè)常量．Ｖ在短期內(nèi)基本不變

Ｍ增加，Ｐ一定上升．故：價(jià)格水平的變動(dòng)僅僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)．

19費(fèi)雪的交易方程式以M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量；V為貨幣流通速度；P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)；T為各類商品的交易數(shù)量，則有：MV＝PT即：M=PT/V

他認(rèn)為：在短期內(nèi)，V是穩(wěn)定的，T在一定時(shí)期內(nèi)不變，價(jià)格的變動(dòng)是由貨幣數(shù)量決定的，而且是同比例變動(dòng)。這一方程式在貨幣需求理論研究中是一個(gè)重要的階梯20①不涉及利率的影響。②認(rèn)為貨幣只有交易媒介功能。③V、T不變的假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不符。④費(fèi)雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動(dòng)機(jī)的影響。需注意：費(fèi)雪雖然關(guān)注的是M對(duì)P的影響，但是反過來，從這一方程式中也能導(dǎo)出一定價(jià)格水平之下的名義貨幣需求量：

21（二）古典貨幣數(shù)量論（1）：劍橋?qū)W派的劍橋方程式劍橋?qū)W派，在研究貨幣需求時(shí)重視微觀主體的動(dòng)機(jī)。認(rèn)為，處于經(jīng)濟(jì)體系中的個(gè)人對(duì)貨幣的需求，實(shí)質(zhì)是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問題。每個(gè)人決定持有貨幣多少，有種種原因；但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個(gè)較為穩(wěn)定的比例關(guān)系。對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來說，也是如此。222.劍橋方程式AlfredMarshall

(1842-1924)1917年，英國(guó)劍橋大學(xué)庇古教授根據(jù)他老師馬歇爾的觀點(diǎn)，提出了現(xiàn)金余額數(shù)量說Ｍ＝ＫＰＹ貨幣流通速度

人們的持幣時(shí)間和持幣量

“人們?cè)敢獗３值膫溆觅?gòu)買力”

人們的財(cái)產(chǎn)和收入中多大一部分以貨幣形態(tài)貯存起來。

持幣動(dòng)機(jī)：第一，得到便利與安全第二，投資收益少，人們?cè)敢獬钟胸泿诺谌?，直接消費(fèi)得到的效用較低23

劍橋方程式：M=kPY

其中:P物價(jià)，k貨幣占財(cái)富的比重，即在總財(cái)富中以貨幣形式持有的比率，Y國(guó)民生產(chǎn)總值，M貨幣量，PY為名義國(guó)民收入24劍橋?qū)W派的發(fā)展①把貨幣需求與經(jīng)濟(jì)主體的動(dòng)機(jī)聯(lián)系起來，從而成為真正的貨幣需求理論。②除研究了貨幣的交易數(shù)量外，還研究了貨幣作為貯藏手段的數(shù)量。③費(fèi)雪中的V是常數(shù)，而劍橋中的K是變量。④把貨幣作為一種資產(chǎn)，研究貨幣余額。25費(fèi)雪方程式與劍橋方程式比較

費(fèi)雪方程式劍橋方程式強(qiáng)調(diào)不同貨幣功能貨幣的交易手段功能貨幣作為一種資產(chǎn)對(duì)貨幣流量或存量的關(guān)注不同把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出數(shù)量和速度從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。宏微觀視角不同從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來解釋價(jià)格從微觀角度進(jìn)行分析，認(rèn)為人們對(duì)于保有貨幣有一個(gè)滿足程度的問題。是否關(guān)注利率不涉及利率的影響保有貨幣要付出代價(jià)，就要在比較中決定貨幣需求。利率的作用已成為不容忽視的因素之一。26（三）凱恩斯的貨幣需求理論

JohnMaynardKeynes（1883-1946）凱恩斯認(rèn)為，人們有了貨幣收入后，將進(jìn)行兩個(gè)抉擇

第一選擇：消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的比例。這是時(shí)間偏好的選擇

第二選擇：儲(chǔ)蓄中是現(xiàn)金形式與購(gòu)買國(guó)債形式的比例。（假設(shè)金融市場(chǎng)只有兩種金融資產(chǎn)）

27（三）凱恩斯的貨幣需求理論（流動(dòng)偏好理論）凱恩斯對(duì)貨幣需求理論的突出貢獻(xiàn)是關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析。三種動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。他論證，人們保有貨幣除去為了交易需要和應(yīng)付意外支出外，還是為了儲(chǔ)存價(jià)值或財(cái)富。28交易性貨幣需求

貨幣的預(yù)防性需求

投機(jī)性需求

凱恩斯認(rèn)為，貨幣具有完全的流動(dòng)性，而人們總是偏好將一定量的貨幣保持在手中，公眾持有貨幣的動(dòng)機(jī)有三：

交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求都是收入（Ｙ）的增函數(shù)，投機(jī)性貨幣需求是利率（r）的減函數(shù)29交易動(dòng)機(jī)：→貨幣的交易需求，交易水平與收入成正比。預(yù)防動(dòng)機(jī)：也叫謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，取決于對(duì)未來交易水平的預(yù)期，預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求與收入成正比。

凱恩斯貨幣需求理論認(rèn)為：人們對(duì)貨幣的需求出于三個(gè)動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。30我們生活在一個(gè)不確定的環(huán)境中，為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出，或者捕捉一些突然出現(xiàn)的有利時(shí)機(jī)，人們?cè)敢獬钟幸徊糠重泿?。由此而產(chǎn)生的貨幣需求，稱為預(yù)防性貨幣需求。不過，預(yù)防性支出仍然與收入水平有關(guān)。一個(gè)有較高收入的人，有必要并有能力比低收入者持有較多貨幣以備意外需要。例如，一個(gè)年收入上百萬(wàn)的富人，預(yù)防性貨幣需求顯然應(yīng)當(dāng)高于一個(gè)年收入僅有8000元農(nóng)民家庭的預(yù)防性貨幣余額。31投機(jī)動(dòng)機(jī)：→投機(jī)性貨幣需求

●預(yù)期利率對(duì)投機(jī)性貨幣需求的影響何在？凱恩斯在討論投機(jī)性貨幣需求的作用時(shí)，他假設(shè)人們可以兩種形式持有財(cái)富：貨幣能夠產(chǎn)生利息或其它收益的生息資產(chǎn)，以政府債券為代表。貨幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率為零，債券則能得到利息和資本利得（capitalgains）。由于生息資產(chǎn)收益構(gòu)成持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，因而貨幣需求與生息資產(chǎn)收益存在反向關(guān)系：其他條件相同時(shí)，生息資產(chǎn)收益水平降低，貨幣需求上升；反之亦然。32（四）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展平方根公式立方根公式托賓模型33（四）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展1、平方根公式--鮑莫爾模型在凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論中，貨幣的交易性需求被假定為是收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。但是，鮑莫爾證明交易性需求同樣受到利率影響。34

鮑莫爾認(rèn)為，企業(yè)或個(gè)人持有現(xiàn)金的成本有兩項(xiàng)：

1.將債券變現(xiàn)時(shí)必須支付的手續(xù)費(fèi)b。設(shè)每次變現(xiàn)額為k,而支出總額為y，故在一個(gè)支出期間內(nèi)，全部手續(xù)費(fèi)為by/k;

2.持有現(xiàn)金而犧牲的利息（機(jī)會(huì)成本）。在支出期間的平均交易余額為k/2。設(shè)利率為i，從而利息成本為ik/2。若持有較多的交易余額，則所需變現(xiàn)次數(shù)少，手續(xù)費(fèi)降低，但犧牲的利息多。反之，持有較少的交易余額，利息成本低，但手續(xù)費(fèi)增加。所以必須選擇適當(dāng)?shù)膋，使得總成本最小。若以C代表現(xiàn)金存貨的總成本，則有：35根據(jù)數(shù)學(xué)原理，C的最小值在其一階導(dǎo)數(shù)為零處取得得到即每次變現(xiàn)量為，平均手持現(xiàn)金余額為若將物價(jià)因素考慮在內(nèi)，實(shí)際平均交易余額為

或改寫為36

就是“平方根公式”。它表明：在交易量或手續(xù)費(fèi)增加時(shí)，最適度現(xiàn)金存貨余額將增加；而當(dāng)利率上升時(shí)，這一余額會(huì)下降，從而將利率與交易性余額聯(lián)結(jié)起來。

372、立方根公式--惠倫模型

1966年惠倫及米勒和奧爾良先后發(fā)表文章，論證了預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求也同樣為利率的減函數(shù)。代表是惠倫模型?；輦愓J(rèn)為影響預(yù)防性貨幣需求的因素有三個(gè)：

第一，非流動(dòng)性成本。是指因低估在某一支付期內(nèi)現(xiàn)金需要而造成的后果而支付的成本，包括因陷入支付困境而破產(chǎn)，此時(shí)非流動(dòng)性成本最高；為了得到銀行貸款而支付的利息；將所持資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而需要支付的手續(xù)費(fèi)。38

第二，持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會(huì)成本：持有這些現(xiàn)金而須放棄的利息收益。

第三，收入和支出的間隔和變化情況。

建模思想：如果人們?yōu)轭A(yù)防不測(cè)持有較多貨幣，就減少了預(yù)期的非流動(dòng)性成本，但卻增加了持有預(yù)防性貨幣余額的機(jī)會(huì)成本；反之，如果減少預(yù)防性貨幣余額，就減少了機(jī)會(huì)成本，卻提高了非流動(dòng)性成本。一個(gè)理性決策者將會(huì)選擇適當(dāng)?shù)念A(yù)防性貨幣余額，使兩種成本之和降到最低。

39惠倫模型的假設(shè)如下：第一，設(shè)一定時(shí)期內(nèi)，凈支出（支出減去收入）N大于預(yù)防性貨幣持有量M，公司就要將其他資產(chǎn)變現(xiàn)，費(fèi)用為b，凈支出的概率分布以零為中心（由于長(zhǎng)期內(nèi)收入等于支出，凈支出為零），凈支出大于預(yù)防性貨幣持有量的概率為P，那么持有預(yù)防性貨幣余額的機(jī)會(huì)成本為i×M，預(yù)期的非流動(dòng)性成本為b×P。則：預(yù)期總成本為：C=i×M+b×P第二，假設(shè)企業(yè)和家庭都是風(fēng)險(xiǎn)回避者，作最保守的估計(jì)，取P=Q2/M2，其中Q為凈支出的標(biāo)準(zhǔn)差（根據(jù)切比雪夫不等式推導(dǎo)）。40將P=Q2/M2代入C=i×M+b×P，得根據(jù)數(shù)學(xué)原理，C的最小值在其一階導(dǎo)數(shù)為0處取得得到或?qū)懽髌渲猩鲜霰砻?，最適度的預(yù)防性現(xiàn)金余額同凈支出方差Q2、非流動(dòng)性成本b正相關(guān)，與利率i負(fù)相關(guān)。結(jié)論同鮑莫爾模型基本一致；不同的是惠倫模型中預(yù)防性現(xiàn)金余額對(duì)手續(xù)費(fèi)、利率的彈性分別是1/3、-1/3，而鮑莫爾模型中分別是1/2、-1/2。41惠倫模型缺陷惠倫模型對(duì)貨幣持有者的行為指導(dǎo)是模糊的。因?yàn)閷?shí)際的貨幣持有額本身是一個(gè)隨機(jī)變量，很可能出現(xiàn)的尷尬情況是：當(dāng)期凈支出N大于平均最適度貨幣持有額M，而實(shí)際貨幣持有額卻大于N，相反，當(dāng)期凈支出N小于平均最適度貨幣持有額M，而實(shí)際貨幣持有額卻小于N。

423、托賓模型按照凱恩斯關(guān)于投機(jī)性貨幣需求的理論，除非在極其偶然情況下，即貨幣與債券的預(yù)期收益率相等時(shí)，人們才會(huì)同時(shí)持有兩種形式資產(chǎn)。否則，人們將在兩者之間進(jìn)行選擇（非此即彼）。顯然與現(xiàn)實(shí)不符。托賓在維持投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與利率呈反向關(guān)系的基本結(jié)論的前提下，分析了人們?cè)谕粫r(shí)間同時(shí)持有包括貨幣在內(nèi)的多種不同收益率的金融資產(chǎn)這一客觀情況，這就是托賓模型。托賓模型主要研究在對(duì)未來預(yù)計(jì)不確定性存在的情況下，人們?cè)鯓舆x擇最優(yōu)的金融資產(chǎn)組合，所以又稱為“資產(chǎn)組合理論”。這一理論說明了在不確定狀態(tài)下人們同時(shí)持有貨幣和債券的原因，以及對(duì)二者在量上進(jìn)行選擇的依據(jù)。貨幣需求貨幣需求概述貨幣需求理論

貨幣供給貨幣均衡與失衡通貨膨脹通貨緊縮思考題43從20世紀(jì)60年代開始，西方經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)通貨膨脹。到了70年代以后，經(jīng)濟(jì)上陷入了“滯脹”局面。1956年，弗里德盟發(fā)表《貨幣數(shù)量說的重新表述》一文。他對(duì)貨幣數(shù)量說的重新論述，主要集中在對(duì)影響貨幣需求的因索上進(jìn)行分析，并提出了貨幣需求函數(shù)。（五）弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量說44MiltonFriedman

（1912~2006）（五）弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量說45持久性收入y是弗里德曼分析貨幣需求中所提出的概念，可以理解為預(yù)期未來收入的折現(xiàn)值，或預(yù)期的長(zhǎng)期平均收入。貨幣需求與它正相關(guān)。弗里德曼把財(cái)富分為人力財(cái)富和非人力財(cái)富兩類。人力財(cái)富很不容易轉(zhuǎn)化為貨幣。所以，在總財(cái)富中人力財(cái)富所占的比例越大，出于謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求也就越大；而非人力財(cái)富所占的比例越大，則貨幣需求相對(duì)越小。這樣，非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率w與貨幣需求為負(fù)相關(guān)關(guān)系。46在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中，貨幣是作為不生利資產(chǎn)看待；而弗里德曼考察的貨幣擴(kuò)及M2等大口徑的貨幣諸形態(tài)，其中有相當(dāng)部分，如定期存款，是有收益的。

物價(jià)變動(dòng)率，也就是保存實(shí)物的名義報(bào)酬率。把物價(jià)的變動(dòng)變量納入貨幣需求函數(shù)，是通貨膨脹的現(xiàn)實(shí)反映。47強(qiáng)調(diào)持久性收入對(duì)貨幣需求的重要作用是弗里德曼貨幣需求理論的一個(gè)特點(diǎn)。恒久性收入對(duì)貨幣需求的重要作用可以用實(shí)證方法證明。對(duì)于貨幣需求，弗雷德曼最具概括性的論斷是：由于持久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對(duì)穩(wěn)定，因而，貨幣需求也是比較穩(wěn)定的。48弗里德曼的基本觀點(diǎn)

貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定

短期內(nèi)，貨幣供應(yīng)量變化主要影響產(chǎn)量，部分影響物價(jià)長(zhǎng)期內(nèi)，產(chǎn)出完全是由非貨幣因素決定，貨幣供應(yīng)只決定物價(jià)水平。

貨幣供應(yīng)量引起名義國(guó)民收入的變化

讓市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮其調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用

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總結(jié)：貨幣需求理論發(fā)展的主要脈絡(luò)馬克思理論西方的古典理論

中國(guó)學(xué)者的研究貨幣必要量；1：8公式；Md函數(shù)等凱恩斯學(xué)說凱恩斯學(xué)派的發(fā)展費(fèi)雪方程式劍橋方程式中國(guó)早期理論弗里德曼學(xué)說貨幣學(xué)派的發(fā)展三、貨幣需要量的測(cè)算（一）權(quán)變法和規(guī)則法（二）中國(guó)傳統(tǒng)的貨幣需要量確定方法（三）多項(xiàng)掛鉤法和單項(xiàng)掛鉤法

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貨幣需求從本質(zhì)上分析是重要的，但富有實(shí)際意義的還是量的分析。符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣需要量既是貨幣供給的標(biāo)的，又是貨幣政策調(diào)控的依據(jù)。（一）權(quán)變法和規(guī)則法1.

權(quán)變法代表人物：現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)理論的創(chuàng)立者凱恩斯。理論依據(jù)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，主要來自實(shí)物部門的干擾。主要措施：實(shí)行國(guó)家干預(yù)，在財(cái)政政策上，搞所謂“補(bǔ)償性財(cái)政”；在貨幣政策上，主張采取“相機(jī)抉擇”的辦法。結(jié)果：20世紀(jì)60年代末后，世界各國(guó)相繼出現(xiàn)滯脹，凱恩斯主義備受責(zé)難；加上新貨幣主義的崛起，使之遭受冷遇。

代表人物：1976年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米爾頓·弗里德曼。理論依據(jù)：在所有經(jīng)濟(jì)變量中，貨幣最重要。具體思路：國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)在的穩(wěn)定性，國(guó)民經(jīng)濟(jì)混亂的多數(shù)情況來自貨幣部門；經(jīng)濟(jì)政策制定過程中存在有許多不定因素；當(dāng)今資本主義國(guó)家貨幣政策所追求的目標(biāo)大都是多重的；“政府不可信”，“貨幣管理當(dāng)局不可信”。主要做法：確定貨幣的定義；選擇一個(gè)合適的貨幣增長(zhǎng)百分比。

2.規(guī)則法優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)權(quán)變法可靈活調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量,實(shí)現(xiàn)經(jīng)常性貨幣供需均衡主觀隨意性太強(qiáng),貨幣需要量難以計(jì)算,可信度不高規(guī)則法操作簡(jiǎn)單,便于中央銀行控制,以不變應(yīng)萬(wàn)變不能把貨幣供應(yīng)量與貨幣政策量掛起鉤來

權(quán)變法與規(guī)則法的比較高估美國(guó)20世紀(jì)70年代的貨幣需求水平問題：貨幣需求方程嚴(yán)重高估了美國(guó)20世紀(jì)70年代中期以來的貨幣需求水平。從那時(shí)開始，美國(guó)的貨幣需求總量出現(xiàn)了一種結(jié)構(gòu)性的變化，貨幣需求出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)移?！柏泿攀й欀i”：Goldfeld(1976),Thecaseofmissingmoney,BPEA,no.3貨幣需求方程的不穩(wěn)定性也在中國(guó)得到了證實(shí)。（二）中國(guó)傳統(tǒng)的貨幣需要量測(cè)算方法1.

“1:8”的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)原理：馬克思貨幣需要量公式。方法：公式倒推，即M=PT/V

轉(zhuǎn)換為

V=PT/M

但M的確定必須是選取正常年份的貨幣流通量，此年份貨幣流通量近似貨幣需要量。失效：隨著中國(guó)的改革開放，各種相關(guān)因素發(fā)生了很大變化，這一方法失去了實(shí)用價(jià)值和應(yīng)有意義。

即中央銀行確定一個(gè)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的絕對(duì)額指標(biāo)，作為計(jì)劃期的貨幣供應(yīng)依據(jù)，年度貨幣調(diào)節(jié)的任務(wù)就是努力使貨幣供應(yīng)增量不突破這個(gè)指標(biāo)。一般說來，制定這個(gè)定額指標(biāo)的依據(jù)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，因而它有一定的科學(xué)性。但實(shí)踐中由于計(jì)劃指標(biāo)很少能嚴(yán)格控制住，所以執(zhí)行結(jié)果并不理想。

2.定額法公式：M=Y+P

式中，Y表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；P表示物價(jià)的預(yù)期或計(jì)劃的上漲率；M表示名義的貨幣需求增長(zhǎng)率。優(yōu)點(diǎn)：思路要寬闊得多，主要體現(xiàn)在考慮了P的變化。問題：在開放價(jià)格的條件下，求證物價(jià)上漲率是一個(gè)復(fù)雜而不易解決的問題；決定貨幣需要量還有除Y和P外的其他很多因素，這些因素的疊加和消長(zhǎng)，往往會(huì)使貨幣需求增長(zhǎng)率距Y和P的算術(shù)相加值很遠(yuǎn)。

3.增長(zhǎng)率計(jì)算法三、多項(xiàng)掛鉤法和單項(xiàng)掛鉤法1.三項(xiàng)掛鉤法

即讓貨幣需要量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)變動(dòng)和貨幣流通速度三個(gè)因素掛鉤。公式：說明：式中，RMD代表貨幣需要量增長(zhǎng)率；RE代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；RP代表物價(jià)上漲率；RV代表貨幣流通速度變化幅度。其中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率必須是實(shí)際增長(zhǎng)率而不是名義增長(zhǎng)率。否則，物價(jià)上漲因素就會(huì)作一次重復(fù)計(jì)算。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率用的是名義增長(zhǎng)率，那就不應(yīng)該再單獨(dú)考慮物價(jià)上漲因素。

問題：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率用什么指標(biāo)表示？無論用哪種總產(chǎn)值增長(zhǎng)速度表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，都有重復(fù)計(jì)算的問題。（2）計(jì)劃期合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率究竟是多少？由于受各種條件的限制，人們對(duì)合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期很難說是完全正確的。（3）計(jì)劃期采用什么樣的物價(jià)上漲率？計(jì)劃物價(jià)調(diào)整幅度、可承受的物價(jià)上漲率或是基期的實(shí)際物價(jià)上漲率？三者都不夠嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)。（4）如何認(rèn)識(shí)貨幣流通速度的變化？影響貨幣流通速度的因素異常復(fù)雜，有促進(jìn)其加快的因素，也有促使其減慢的因素，從理論上說，取決于加快和減慢因素的抵消結(jié)果，但這在實(shí)際上又很難把握。概念：指對(duì)貨幣需要量增長(zhǎng)率進(jìn)行單項(xiàng)指標(biāo)跟蹤，即只與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一個(gè)指標(biāo)掛鉤。特點(diǎn)：讓貨幣需要量增長(zhǎng)率釘住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但又不是采取對(duì)應(yīng)的掛鉤方式，即不是經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)1%，貨幣供應(yīng)量就只能增長(zhǎng)1%，而是讓二者保持一定的幅度差，通常稱之為“貨幣供應(yīng)系數(shù)”。公式：

RMD=aRE式中，RMD和RE的經(jīng)濟(jì)含義同前，a

代表貨幣供應(yīng)系數(shù)。

2.單項(xiàng)掛鉤法

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說明：貨幣供應(yīng)系數(shù)a一般是大于1的，即經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)1%，貨幣供應(yīng)量必須增長(zhǎng)1%以上才能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的客觀需要，才能保持貨幣供需均衡，貨幣供應(yīng)“超前增長(zhǎng)”。a大于1的主要理由如下：（1）經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)需要貨幣供應(yīng)超前增長(zhǎng)；（2）貨幣流通速度的延緩需要貨幣供應(yīng)量的更快增長(zhǎng)，才能使之與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要相平衡；（3）貨幣供應(yīng)較之經(jīng)濟(jì)發(fā)展的超前增長(zhǎng)不僅表現(xiàn)在數(shù)量上，還表現(xiàn)在時(shí)間上；（4）經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)固然是貨幣供應(yīng)增加的決定性因素，但并不是唯一的因素。社會(huì)其他方面的進(jìn)步也需要占用一定量的貨幣。對(duì)中國(guó)貨幣需求函數(shù)的經(jīng)驗(yàn)研究及解釋研究重點(diǎn)：對(duì)中國(guó)的貨幣供給增長(zhǎng)速度快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的事實(shí)給予理論上的解釋。戴國(guó)強(qiáng)（1995）分別使用1952—1991年居民貨幣收入、一年期實(shí)際利率，擬合了貨幣需求函數(shù)發(fā)現(xiàn)：M0、M1、M2對(duì)收入的彈性分別為1.18、0.96和1.02，對(duì)利率的彈性分別為，-0.16．-0.04．和-0.04。在中國(guó)，收入對(duì)于貨幣需求有決定性的影響，利率的變化對(duì)貨幣需求的影響程度要微弱得多。對(duì)中國(guó)貨幣需求函數(shù)的研究及解釋易剛（1996）利用1983.1—1989.4的季度數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)的貨幣需求函數(shù)進(jìn)行了擬合，用通貨膨脹率而不是利率作為衡量持幣的成本，使用城市化水平作為貨幣化進(jìn)程的指標(biāo)，結(jié)果顯示：——貨幣需求的收入彈性為0.65，——城市化水平（貨幣化進(jìn)程）的彈性為0.51，——預(yù)期通貨膨脹率為-0.04，——收入的彈性和貨幣化進(jìn)程的彈性系數(shù)之和顯著大于1，由此解釋了中國(guó)貨幣供給何以大幅度超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的原因。中國(guó)的貨幣需求呈現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性秦朵運(yùn)用1978—1997年季度數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)了中國(guó)貨幣需求函數(shù)，認(rèn)為一旦將制度性因素考慮進(jìn)貨幣需求關(guān)系，中國(guó)的貨幣需求便呈現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。從長(zhǎng)期看，貨幣量是受需求關(guān)系支配的，即便從短期看，用貨幣量的超需求供給調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的自由度也不大。強(qiáng)調(diào)貨幣供給的內(nèi)生性。目前我國(guó)實(shí)際使用的是對(duì)MV=PY兩邊同時(shí)取對(duì)數(shù)微分后形成的公式：

6869一、貨幣供給與貨幣供給量

貨幣供給是指中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入，擴(kuò)張或收縮貨幣量的行為和過程，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的流量概念。

貨幣供給量指一國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體所持有的現(xiàn)金（通貨）與存款的總和。它是一個(gè)存量概念。70M0＝流通中現(xiàn)金M1＝M0＋活期存款M2＝M1＋定期存款＋儲(chǔ)蓄存款＋其他存款＋證券公司客戶保證金狹義貨幣量廣義貨幣量準(zhǔn)貨幣形式上，都包含了現(xiàn)金貨幣+

存款貨幣從量上看，不同層次的貨幣供給量不同標(biāo)準(zhǔn)：金融資產(chǎn)的流動(dòng)性二、貨幣供給量的層次劃分與計(jì)量我國(guó)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M0：流通中的現(xiàn)金；M1：M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款；M2：M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款；M3：M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓存單等712014年前四個(gè)月貨幣供應(yīng)量項(xiàng)目

Item2014.012014.022014.032014.04

貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）

Money&Quasi-money1123521.211131760.831160687.381168812.67

貨幣（M1）

Money314900.55316625.11327683.74324482.52流通中貨幣（M0）CurrencyinCirculation76488.6062320.9558329.3058615.5472單位：億元人民幣Unit:100MillionYuan73十億元

流通中現(xiàn)金（M0）貨幣（M1）貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）197821.2694.85115.91197926.77117.71145.81198034.62144.34184.29198139.63171.08223.45198243.91191.44258.98198352.98218.25307.5198479.21293.16414.63198598.78334.09519.891986121.84423.22672.11987145.45571.46834.971988213.4695.051009.961989234.4734.711194.961990264.44879.321529.341991317.781086.661934.991992433.61501.5572540.221993586.471869.493487.9874

流通中現(xiàn)金（M0）貨幣（M1）貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）1994728.862054.074692.351995788.532398.716075.051996880.22851.487609.4919971017.763482.639099.5319981120.413895.410449.92000147053101346020011568.885987.1615830.1920021727.847088.2218324.6920031974.628411.8821922.6820042146.859597.1025080.2820052403.2810727.9929604.0120062707.2612602.8134557.7920073033.4315251.9240340.1320083421.9016621.7147516.6620093824.6022000.1560622.5020104462.8226662.1572585.1820115074.8528984.7785159.09201254659.77308664.23974148.80201358574.44337291.051106524.987576現(xiàn)金、M1、M2環(huán)比增長(zhǎng)率(%)比較

流通中現(xiàn)金（M0）貨幣（M1）貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）19958.216.829.5199611.618.925.3199810.111.914.820009.215.812.320016.712.817.6200210.118.415.8200314.318.719.620048.714.114.4200511.911.818.0200612.617.516.7200712.021.016.7200812.89.017.8200911.832.427.6201016.721.219.7201113.78.717.377☆現(xiàn)金發(fā)行與貨幣供給在我國(guó)，長(zhǎng)期以來，甚至包括經(jīng)濟(jì)理論界，許多人一直將現(xiàn)金發(fā)行視同貨幣供給。1994年，官方使用貨幣供給概念。由于貨幣供給中的現(xiàn)金與其余部分的變動(dòng)并不一致，把現(xiàn)金看成貨幣供給會(huì)做出錯(cuò)誤判斷。不準(zhǔn)確的貨幣供給觀念會(huì)直接影響對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，從而可能導(dǎo)致不恰當(dāng)?shù)呢泿耪哌x擇?，F(xiàn)金發(fā)行只是貨幣供給的一部分。貨幣需求貨幣供給貨幣供給與貨幣供給量貨幣供給量的層次劃分與計(jì)量經(jīng)濟(jì)主體與貨幣供給過程貨幣供給量的影響因素分析貨幣均衡與失衡通貨膨脹通貨緊縮思考題78劃分貨幣供給層次的意義(1)便于進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)和貨幣政策操作，是央行劃分貨幣層次的依據(jù)。比如說，貨幣當(dāng)局在討論控制貨幣供應(yīng)指標(biāo)時(shí)．既要明確到底控制哪一層次的貨幣及這個(gè)層次的貨幣與其他層次的界限何在，同時(shí)還回答實(shí)際可能控制到何等程度。否則，就談不上貨幣政策的制定，制定了也難以貫徹。

(2)貨幣當(dāng)局對(duì)不同口徑貨幣的監(jiān)測(cè)和控制．也促使各類金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)地作出反應(yīng)。如定期存款到期前不便于流動(dòng)，于是創(chuàng)造易于變現(xiàn)的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單；定期存款不能開支票，于是創(chuàng)造了自動(dòng)轉(zhuǎn)賬制度。這些都使得流動(dòng)性加強(qiáng)，并大大突破原有貨幣層次的界限。界限變得模糊起來，以致各國(guó)貨幣統(tǒng)計(jì)口徑過一段時(shí)期就不得不進(jìn)行調(diào)整。二、貨幣供給量的層次劃分與計(jì)量79三、經(jīng)濟(jì)主體與貨幣供給過程1.供給的參與者中央銀行（CentralBank）——最重要的參與者

商業(yè)銀行（CommercialBanks）存款者

向銀行借款者2.供給的內(nèi)容：現(xiàn)金貨幣的供給與存款貨幣的供給公眾（Public）“公眾”不僅包括所有家庭，而且涵蓋除了商業(yè)銀行以外的所有廠商和機(jī)構(gòu)。(一)概述80現(xiàn)金貨幣是由中央銀行發(fā)行的——中央銀行根據(jù)社會(huì)需要發(fā)行（回籠）現(xiàn)金，使得流通中的現(xiàn)金貨幣增加（減少）；商業(yè)銀行為公眾提供存貸款服務(wù)，改變存款貨幣的量。商業(yè)銀行借以發(fā)放貸款的資金來源，還可由中央銀行向其提供貸款來供給。中央銀行又為商業(yè)銀行提供銀行服務(wù)。——現(xiàn)金貨幣供給與存款貨幣供給是兩個(gè)相互區(qū)別又相互聯(lián)系的過程。813.貨幣供給通過公眾、商業(yè)銀行、中央銀行這三個(gè)角色的相互作用來實(shí)現(xiàn)。貨幣供給的主體是銀行，是通過中央銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣完成貨幣供給的。82對(duì)于中央銀行而言，貨幣供給機(jī)制是通過提供基礎(chǔ)貨幣來發(fā)揮作用的?！钦麄€(gè)貨幣供應(yīng)過程的起點(diǎn)（二）中央銀行與基礎(chǔ)貨幣供給1.什么是基礎(chǔ)貨幣？

基礎(chǔ)貨幣：又稱高能貨幣（Mb），指流通于銀行體系之外的現(xiàn)金通貨（紙幣和鑄幣：C）和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（R）之和Mb=C+R

從基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成來看，C和R都是中央銀行的負(fù)債，中央銀行對(duì)這兩部分都具有直接的控制能力。832.中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的供給二級(jí)銀行體制：整個(gè)銀行系統(tǒng)分為中央銀行和商業(yè)銀行兩個(gè)層次。業(yè)務(wù)關(guān)系：中央銀行——商業(yè)銀行——個(gè)人和企業(yè)等公眾客戶中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)中央銀行通過實(shí)施存款準(zhǔn)備金制度，對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)與資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行一定管理。84

（1）現(xiàn)金的供給

基礎(chǔ)貨幣Mb=流通中的現(xiàn)金C+商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款R中央銀行商業(yè)銀行個(gè)人或企業(yè)吸收來的資金，一部分用于放貸，一部分以現(xiàn)金形式保有，應(yīng)付提現(xiàn)要求，一部分以存款形式存在中央銀行準(zhǔn)備金帳戶中收入除消費(fèi)外，一部分以現(xiàn)金形式持有，一部分以存款形式存在商業(yè)銀行85當(dāng)個(gè)人或企業(yè)現(xiàn)金不足時(shí)，會(huì)選擇將其在商業(yè)銀行的存款取出變現(xiàn)，當(dāng)商業(yè)銀行現(xiàn)金不足時(shí)，則會(huì)從其在中央銀行的準(zhǔn)備金帳戶中取款變現(xiàn)，于是就實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金貨幣從中央銀行到流通中的供給過程，即貨幣發(fā)行。反之，則實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金貨幣回籠。86發(fā)行程序：通過人行發(fā)行庫(kù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫(kù)之間的現(xiàn)金調(diào)撥實(shí)現(xiàn)。發(fā)行庫(kù)發(fā)行基金保管庫(kù)，人行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)辦理發(fā)行業(yè)務(wù)、保管發(fā)行基金。發(fā)行基金——人行存放在發(fā)行庫(kù)內(nèi)準(zhǔn)備用于發(fā)行但尚未發(fā)行的人民幣現(xiàn)金。業(yè)務(wù)庫(kù)：商業(yè)銀行基層行處為辦理日?，F(xiàn)金收付而設(shè)立的金庫(kù)業(yè)務(wù)庫(kù)的現(xiàn)金庫(kù)存屬于流通中貨幣的一部分貨幣發(fā)行——把發(fā)行基金撥下87庫(kù)存現(xiàn)金超過規(guī)定限額，必須當(dāng)天把超出部分交回當(dāng)?shù)厝诵?，存入其存款帳戶中現(xiàn)金不足支付時(shí)，從當(dāng)?shù)厝诵写婵顜粲囝~內(nèi)提取這部分人民幣即進(jìn)入流通領(lǐng)域。這部分人民幣即退出流通領(lǐng)域。業(yè)務(wù)庫(kù)把超過庫(kù)存限額的人民幣交入發(fā)行庫(kù)——貨幣回籠商業(yè)銀行基層行處的操作88貨幣回籠currencywithdrawal貨幣回籠：業(yè)務(wù)庫(kù)把超過庫(kù)存限額的人民幣交入發(fā)行庫(kù)，是向銀行存入現(xiàn)金的過程及其結(jié)果。貨幣回籠有一定規(guī)律性：上半年貨幣回籠，可將6～12月投放的貨幣回籠80％；各大中城市多是回籠地區(qū)；商業(yè)、交通運(yùn)輸、郵電、金融業(yè)是主要回籠部門。經(jīng)濟(jì)部門的現(xiàn)金，按國(guó)家現(xiàn)金管理規(guī)定，除必要庫(kù)存?zhèn)溆媒鹜?，都要存入開戶銀行。貨幣回籠增加表明流通中現(xiàn)金減少回籠不足或回籠過旺，表明經(jīng)濟(jì)中存在某些失衡和失調(diào)因素89

（2）準(zhǔn)備金存款(存款準(zhǔn)備金)商業(yè)銀行在中央銀行準(zhǔn)備金存款的增減依賴于中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金存取可以改變準(zhǔn)備金存款中央銀行收購(gòu)黃金和外匯，增加商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備中央銀行向商業(yè)銀行提供資金

?法定存款準(zhǔn)備金中央銀行可以通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率，以影響商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的能力，進(jìn)而間接調(diào)控貨幣供給90（三）商業(yè)銀行與存款貨幣創(chuàng)造1.存款貨幣創(chuàng)造的基本條件轉(zhuǎn)帳結(jié)算制度部分存款準(zhǔn)備金制度具有完整的由央行和多家商業(yè)銀行構(gòu)成的銀行體系從中央銀行中出來的貨幣，如果以現(xiàn)金的形式被商業(yè)銀行取出，進(jìn)而被個(gè)人或企業(yè)取出，則現(xiàn)金的數(shù)量不會(huì)發(fā)生變化。如果以存款的形式存在于商業(yè)銀行的帳戶，進(jìn)而以存款的形式存在于公眾的帳戶，則能夠創(chuàng)造貨幣。91在支票存款和轉(zhuǎn)賬結(jié)算的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)行為對(duì)于客戶而言客戶把現(xiàn)金存入銀行之后，并不一定再把現(xiàn)金全數(shù)提出。從銀行取得貸款的客戶也通常是要求把貸出的款項(xiàng)記入自己的存款賬戶。當(dāng)他們的存款賬戶上存有款項(xiàng)時(shí)，既可提取現(xiàn)金，也可開出支票履行支付義務(wù)。取得支票，往往并不提取現(xiàn)金，而是委托往來銀行代收并把收來的款項(xiàng)記入自己的存款賬戶。92各個(gè)銀行，由于自己的客戶開出支票，應(yīng)該付出款項(xiàng)，同時(shí)由于自己客戶交來支票委托收款，有應(yīng)該收入的款項(xiàng)。應(yīng)付款、應(yīng)收款的金額很大，但兩者的差額通常卻較小。各個(gè)銀行保存現(xiàn)金的目的有二：一是客戶從存款中提取現(xiàn)金；二是結(jié)清支票結(jié)算中應(yīng)收應(yīng)付的差額。在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銀行認(rèn)識(shí)到：現(xiàn)金的需要，相對(duì)于存款額來說，只是其一部分，而且比例關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定。只要按存款的一定百分比保持現(xiàn)金庫(kù)存即可應(yīng)付顧客對(duì)于現(xiàn)金的需要。對(duì)于商業(yè)銀行而言932.幾個(gè)相關(guān)概念

原始存款派生存款準(zhǔn)備金存款貨幣943.存款貨幣創(chuàng)造的簡(jiǎn)單模型假定：沒有現(xiàn)金從銀行體系流出銀行不持有超額準(zhǔn)備金沒有支票存款向定期存款的轉(zhuǎn)化95表8-1派生存款的創(chuàng)造過程銀行名存款增加數(shù)按20%提留法定準(zhǔn)備金數(shù)放款增加數(shù)第一家銀行100000.0020000.0080000.00第二家銀行80000.0016000.0064000.00第三家銀行64000.0012800.0051200.00第四家銀行51200.0010240.0040960.00第五家銀行40960.008192.0032768.00第六家銀行32768.006553.6026214.40第七家銀行26214.405242.8820971.52第八家銀行20971.524194.3016777.22第九家銀行16777.223355.4413421.78第十家銀行13421.782684.3610737.42十家銀行合計(jì)446312.9289262.5835705.34其他銀行53687.0810737.4242949.66總計(jì)500000.00100000.00400000.0096存款增加總額

Dd=100000+80000+64000+51200+…=100000+100000*（1-20%）+100000*（1-20%）（1-20%）+…=100000+100000*（

1-20%）+100000*（1-20%）2+…

=Dr+Dr(1-rd)+Dr(1-rd)2+…=派生倍數(shù)＝1/rd，為簡(jiǎn)單存款派生倍數(shù)，是存款派生的最大倍數(shù)無限等比數(shù)列的求和公式97派生存款擴(kuò)大的倍數(shù)同存款準(zhǔn)備金率的高低成反比，準(zhǔn)備金率越高，派生存款的倍數(shù)越小；準(zhǔn)備金率越低，派生存款的倍數(shù)越高。984.存款貨幣創(chuàng)造的修正：基于現(xiàn)實(shí)的考察（1）現(xiàn)金漏損（C）存款增加額①法定準(zhǔn)備金Rd②=①×20%(r)現(xiàn)金漏損增加額C③=①×10%(c)貸款增加額L④=①－②－③第一家銀行1000(Dr)200100700第二家銀行70014070490第三家銀行4909849343…………………………合計(jì)3330667333233099這時(shí)，存款的增加額公式為：

在本例中，存款創(chuàng)造倍數(shù)=1/（20%+10%）=3.33（倍）存款總額為：1000×3.33=3330（億元）100（2）超額準(zhǔn)備金（Re）存款金額①法定準(zhǔn)備金Rd②=①×20%(rd)超額準(zhǔn)備金Re③=①×5%(re)現(xiàn)金漏損增加額C④=①×10%(c)貸款增加額L⑤=①－②－③－④第一家銀行1000（Dr）20050100650第二家銀行6501303365422第三家銀行422842142275………………………………合計(jì)28605721422861860超額準(zhǔn)備金——是指商業(yè)銀行超過法定存款準(zhǔn)備金而保留的準(zhǔn)備金。從形態(tài)上看，超額準(zhǔn)備金可以是現(xiàn)金，也可以是具有高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，如在中央銀行賬戶上的準(zhǔn)備存款等101根據(jù)前面的推導(dǎo)方法可以推出:存款創(chuàng)造倍數(shù)K在本例中，存款創(chuàng)造倍數(shù)=1/（20%+5%+10%）=2.86(倍)存款總額為：1000×2.86=2860（億元）102（3）活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款隨支票存款增加，或多或少會(huì)轉(zhuǎn)化為定期存款或儲(chǔ)蓄存款。假設(shè)定期存款占支票存款的比例為t，法律規(guī)定定期存款的法定準(zhǔn)備金率為rt，按照前面的思路：存款創(chuàng)造倍數(shù)1035.存款派生時(shí)的制約因素

①法定存款準(zhǔn)備金率

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的款項(xiàng)，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。104我國(guó)的存款準(zhǔn)備金制度是在1984年建立起來的。根據(jù)宏觀調(diào)控的需要，建立以來-06年我國(guó)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行過10次調(diào)整，07-08年調(diào)整16次。存款準(zhǔn)備金率包括兩部分，法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金(國(guó)內(nèi)習(xí)慣于稱其為備付金)

。超額準(zhǔn)備金的大小和超額準(zhǔn)備率的高低由商業(yè)銀行根據(jù)具體情況自行掌握。1051984年，中國(guó)人民銀行按存款種類規(guī)定了法定存款準(zhǔn)備金率，企業(yè)存款為20%，農(nóng)村存款為25%，儲(chǔ)蓄存款為40%。過高的法定存款準(zhǔn)備率使當(dāng)時(shí)的專業(yè)銀行資金嚴(yán)重不足，人民銀行不得不透過再貸款(即中央銀行對(duì)專業(yè)銀行貸款)的形式將資金返還給專業(yè)銀行。106107②提現(xiàn)率（現(xiàn)金漏損率）現(xiàn)實(shí)生活中存款客戶總會(huì)提取一些現(xiàn)金，從而使部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，這就是現(xiàn)金漏損?，F(xiàn)金漏損與存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率，也稱提現(xiàn)率。提現(xiàn)率高會(huì)相應(yīng)減弱存款派生的能力。③超額準(zhǔn)備率商業(yè)銀行為了安全或應(yīng)付意外，總是會(huì)超過法定準(zhǔn)備金持有超額準(zhǔn)備，超額準(zhǔn)備占存款總額的比率即超額準(zhǔn)備率越高，就會(huì)削減銀行的存款派生能力。108商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金需求呈下降趨勢(shì)PBC《2004年公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)報(bào)告》，近年來，由于支付清算技術(shù)的進(jìn)步，商業(yè)銀行自身流動(dòng)性管理水平的提高，貨幣市場(chǎng)發(fā)展帶來的短期融資工具增加，且隨人民銀行流動(dòng)性預(yù)測(cè)與管理的不斷加強(qiáng)，以及對(duì)銀行體系流動(dòng)性調(diào)節(jié)能力的提高，商業(yè)銀行的實(shí)際超額準(zhǔn)備金率呈持續(xù)下降趨勢(shì)。隨著商業(yè)銀行資金使用效率的進(jìn)一步提高，其意愿超額準(zhǔn)備金率還可能進(jìn)一步下降，但實(shí)際下降幅度將趨緩。1091106.貨幣供給模式與理論貨幣供給過程二級(jí)銀行體系中央銀行供給基礎(chǔ)貨幣商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣貨幣供應(yīng)可以表述為這樣一個(gè)理論化的模式：一定的貨幣供應(yīng)總量必然是一定的基礎(chǔ)貨幣按照一定倍數(shù)或乘數(shù)擴(kuò)張后的結(jié)果，或者說，貨幣供應(yīng)量總是表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的一定倍數(shù)。貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣的比值成為貨幣乘數(shù)。111貨幣乘數(shù)即基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張或收縮的倍數(shù)，它反映貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣之間的數(shù)量關(guān)系。即m=Ms/Mb基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系通貨C通貨C存款D準(zhǔn)備金R112貨幣乘數(shù)m=M／B貨幣存量Ms＝通貨C+存款D基礎(chǔ)貨幣Mb＝通貨C+準(zhǔn)備金R=現(xiàn)金C+存款D現(xiàn)金C+準(zhǔn)備金R貨幣乘數(shù)m=貨幣供應(yīng)量Ms基礎(chǔ)貨幣Mb113根據(jù)著名的喬頓模型的結(jié)論，貨幣供給量M0、M1、M2的貨幣乘數(shù)m0、m1、m2

分別為：c為流通中的現(xiàn)金C與活期存款D的比率，rd為活期存款的法定準(zhǔn)備金率；rt為定期存款的法定準(zhǔn)備金率；t為定期存款與活期存款的比率；re為超額準(zhǔn)備金率。114貨幣供給的影響因素及其決定機(jī)制中央銀行商業(yè)銀行社會(huì)公眾預(yù)算赤字外匯市場(chǎng)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)貼現(xiàn)貸款法定準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金率現(xiàn)金與活期存款比率定期存款與活期存款比率基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)貨幣供給×=貨幣需求貨幣供給貨幣均衡與失衡貨幣均衡貨幣供求失衡貨幣失衡的政策調(diào)整通貨膨脹通貨緊縮思考題115貨幣均衡亦稱貨幣供求均衡，是指貨幣供應(yīng)量基本符合一個(gè)國(guó)家同期客觀貨幣需求量。用表示貨幣供應(yīng)量，用表示貨幣需求量。用公式表示為：

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下，物價(jià)變動(dòng)率是衡量貨幣是否均衡的主要標(biāo)志。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件:健全的利率機(jī)制發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)有效的中央銀行調(diào)控機(jī)制。貨幣需求貨幣供給貨幣均衡與失衡貨幣均衡貨幣供求失衡貨幣失衡的政策調(diào)整通貨膨脹通貨緊縮思考題116（一）總量性貨幣失衡總量性貨幣失衡是指貨幣供給在總量上偏離貨幣需求達(dá)到一定程度從而使貨幣運(yùn)行影響經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。（二）結(jié)構(gòu)性貨幣失衡結(jié)構(gòu)性貨幣失衡主要發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家，是指在貨幣供給與需求總量大體一致的總量均衡條件下，貨幣供給結(jié)構(gòu)與對(duì)應(yīng)的貨幣需求結(jié)構(gòu)不相適應(yīng)。

貨幣失衡貨幣需求貨幣供給貨幣均衡與失衡貨幣均衡貨幣供求失衡貨幣失衡的政策調(diào)整通貨膨脹通貨緊縮思考題117（一）供給型調(diào)整（二）需求型調(diào)整（三）混合型調(diào)整（四）逆向型調(diào)整貨幣失衡的政策調(diào)整§1.通貨膨脹的描述案例導(dǎo)入1977年湯婆婆在銀行里存了當(dāng)時(shí)可以買下一套房子的400元錢，一忘就是33年。33年后，這400元存款產(chǎn)生了438.18元的利益，扣除中間幾年需要征收的利息稅2.36元，湯婆婆連本帶息僅可

取出835.82元。此事遂在網(wǎng)上引起熱議。歷史上著名的惡性通貨膨脹匈牙利二戰(zhàn)后的惡性通貨膨脹為挽救被毀的家園和崩潰的經(jīng)濟(jì)，以印刷紙幣來籌集預(yù)算資金1946.1，貨幣發(fā)行量164.6萬(wàn)億彭格1946.7，貨幣發(fā)行量17300000萬(wàn)億彭格1945.7-1946.7，物價(jià)指數(shù)上升399623×1022倍1946.8，建立新的貨幣體系福林以1：400×1027取代彭格其他典型的惡性通脹美國(guó)獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)期間的惡性通脹法國(guó)大革命期間的惡性通脹中國(guó)解放前的惡性通脹二戰(zhàn)后的德國(guó)、日本等國(guó)2024/3/23133附1：國(guó)民黨統(tǒng)治時(shí)期的惡性通貨膨脹附1：國(guó)民黨統(tǒng)治時(shí)期的惡性通貨膨脹

1935年法幣開始發(fā)行，國(guó)民黨政府過分依賴發(fā)行貨幣來為巨額的預(yù)算赤字融資，使法幣不斷加速貶值，至1949年完全形同廢紙。且看100元法幣的購(gòu)買力：1937年可買大牛兩頭1941年可買豬一頭1945年可買魚一條1946年可買雞蛋一只1947年可買油條1/5根1948年可買大米兩粒1949年5月只能買1粒米的千分之2.45。

——資料來源：石柏林著，《凄風(fēng)苦雨中的民國(guó)經(jīng)濟(jì)》(一)通貨膨脹的含義是指在紙幣流通條件下，由于貨幣供應(yīng)量過多，超過流通中對(duì)貨幣的客觀需要量，導(dǎo)致貨幣貶值，從而引起物價(jià)水平普遍持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。判斷：非典時(shí)期部分醫(yī)藥品、消毒用品漲價(jià)是否屬通貨膨脹現(xiàn)象？不是指一種或幾種商品的物價(jià)上升；不是指物價(jià)水平一時(shí)的上升；指物價(jià)水平全面、持續(xù)的上漲；一、通脹的含義、衡量與類型中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試【2013年真題】經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森在其經(jīng)典著作《經(jīng)濟(jì)學(xué)》中，對(duì)通貨膨脹的定義是（）。A.在一定時(shí)期內(nèi)，商品和生產(chǎn)要素價(jià)格總水平持續(xù)不斷上漲的現(xiàn)象B.在紙幣流通條件下，因紙幣過度發(fā)行而引起的紙幣貶值、物價(jià)上漲的現(xiàn)象C.在開放經(jīng)濟(jì)條件下，因進(jìn)口商品價(jià)格上升而使物價(jià)總水平上漲的現(xiàn)象D.在一定時(shí)期內(nèi)，由于人們普遍持幣待購(gòu)而使貨幣流通速度減慢的現(xiàn)象。【答案】A【解析】本題考查通貨膨脹的定義。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，比較規(guī)范的通貨膨脹定義是薩繆爾森在其《經(jīng)濟(jì)學(xué)》中所下的定義，“通貨膨脹的意思是：物品和生產(chǎn)要素的價(jià)格普遍上升的時(shí)期──面包、汽車、理發(fā)的價(jià)格上升；工資、租金等也都上升。”參見教材P273。1915年-2009年12月13日通貨膨脹的程度多以物價(jià)上漲幅度表示出來，而物價(jià)上漲幅度則通過物價(jià)指數(shù)反映出來。通脹的測(cè)量指標(biāo)主要有：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)零售物價(jià)指數(shù)(RPI)批發(fā)物價(jià)指數(shù)(WPI)GDP平減指數(shù)（平減因子)一、通脹的含義、衡量與類型(二)通貨膨脹的衡量2024/3/23139（二）通貨膨脹的衡量

1、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI-consumerpriceindex）：根據(jù)居民家庭日常消費(fèi)的具有代表性的“一籃子”商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)狀況來編制的一種物價(jià)指數(shù)。準(zhǔn)確反映物價(jià)變動(dòng)（每月公布）片面1993年購(gòu)買一組商品的所花費(fèi)的支出是857元1997年購(gòu)買同樣的商品，支出是1174元，則1997年的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)是1174／857＝137.我國(guó)CPI所包含的商品與勞務(wù)目前我國(guó)的CPI是由8類商品構(gòu)成，分別為：各大類價(jià)格指數(shù)的權(quán)重分別約為(如圖示)美國(guó)一籃子物品與勞務(wù)（2004年）17%

交通15%食物與飲料

醫(yī)療6%

休閑活動(dòng)6%

服裝4%其他物品與勞務(wù)4%42%

住房6%教育與通信美國(guó)的CPI選擇了265種商品和勞務(wù)。142居民消費(fèi)價(jià)格分類指數(shù)(2014年4月)項(xiàng)目名稱上年同月=100上年同期=100全國(guó)城市農(nóng)村全國(guó)城市農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)101.8101.9101.6102.2102.2101.9一、食品102.3102.5101.7103.2103.4102.4糧食102.8102.7102.9102.8102.8102.9肉禽及其制品99.399.798.398.799.197.6

蛋107106.9107.299.299.498.9

水

產(chǎn)

品105.7106104.7106.1106.4105.1鮮菜92.191.892.9102.3102.2102.7鮮果118.6118.8118119.6119.7119二、煙酒及用品99.499.399.599.399.399.4三、衣著102.3102.3102.4102.2102.2102.2四、家庭設(shè)備用品及服務(wù)101.2101.2101.2101.3101.3101.3五、醫(yī)療保健及個(gè)人用品101.2101.1101.5101.1101101.6六、交通和通信100.1100100.399.999.8100.1七、娛樂教育文化用品及服務(wù)102102101.9102.4102.4102.2八、居住102.4102.4102.4102.6102.7102.5143CPI的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資料容易收集、公布次數(shù)頻繁、能迅速反應(yīng)公眾生活費(fèi)用的變化。其局限性在于消費(fèi)品只是社會(huì)最終產(chǎn)品（消費(fèi)品）的一部分，從而不足以說明全面的情況。145

核心CPI，是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。中國(guó)對(duì)核心CPI尚未明確界定美國(guó)將燃料和儀器價(jià)格剔除后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)稱為核心CPI。

這種方法最早是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈登（RobertJ.Gordon）于1945年提出的，其背景是美國(guó)在1974年~1975年受到第一次石油危機(jī)的影響而出現(xiàn)了較大幅度的通貨膨脹，而當(dāng)時(shí)消費(fèi)價(jià)格的上漲主要是受食品價(jià)格和能源價(jià)格上漲的影響。當(dāng)時(shí)有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)發(fā)生的食品價(jià)格和能源價(jià)格上漲，主要是受供給因素的影響，受需求拉動(dòng)的影響較小，因此提出了從CPI中扣除食品和能源價(jià)格的變化來衡量?jī)r(jià)格水平變化的方法。核心CPI2024/3/231462、批發(fā)物價(jià)指數(shù)(WPI－wholesalepriceindex)：反映不同時(shí)期商品批發(fā)價(jià)格變動(dòng)程度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，又稱生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI-producerpriceindex)。

3、國(guó)民生產(chǎn)總值折算指數(shù)（GDPDeflator）:按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值對(duì)按固定價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。A國(guó)2005年GDP按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算為11300億美元按1980（基期）固定價(jià)格計(jì)算為6890億美元2005年GDP沖減指數(shù)：113006890×100％＝164％物價(jià)上漲64％147148149美國(guó)CPI指數(shù)（1948年1月=100）150中國(guó)CPI指數(shù)（1995年1月=100）2024/3/231511、按表現(xiàn)形式分類公開型：物價(jià)水平明顯地、直接地上漲（市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）隱蔽型：沒有通過物價(jià)水平統(tǒng)計(jì)反映出來，比如商品短缺、黑市、排隊(duì)等現(xiàn)象（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制）（三）通貨膨脹的類型2、按成因分類需求拉上型通貨膨脹成本推進(jìn)型通貨膨脹供求混合型通貨膨脹結(jié)構(gòu)型通貨膨脹2024/3/231524、按是否被預(yù)期預(yù)期型通貨膨脹：物價(jià)有規(guī)律的變動(dòng)。（慣性通脹）未預(yù)期型通貨膨脹：價(jià)格上升速度超乎意料。3、按價(jià)格上漲速度分類溫和通貨膨脹：物價(jià)指數(shù)以緩慢的趨勢(shì)上升（爬行通貨膨脹）加速通貨膨脹：一般物價(jià)水平年均上漲率達(dá)到兩位數(shù)（奔騰式通貨膨脹）惡性通貨膨脹：物價(jià)上漲率相當(dāng)大、對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生破壞作用，100％以上（超級(jí)通貨膨脹）2024/3/23153

目前公認(rèn)的惡性通貨膨脹在世界范圍內(nèi)只出現(xiàn)過3次

第一次發(fā)生在1923年的德國(guó)，當(dāng)時(shí)第一次世界大戰(zhàn)剛結(jié)束，德國(guó)的物價(jià)在一個(gè)月內(nèi)上漲了2500%，一個(gè)馬克的價(jià)值下降到僅及戰(zhàn)前價(jià)值的一萬(wàn)億分之一。

第二次發(fā)生在1946年的匈牙利，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，匈牙利的一個(gè)便哥價(jià)值只相當(dāng)于戰(zhàn)前的828×1027分之一。

第三次發(fā)生在中國(guó)，從1937年6月到1949年5月，偽法幣的發(fā)行量增加了1445億倍，同期物價(jià)指數(shù)上漲了36807億倍。1545、按與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的聯(lián)系劃分恢復(fù)性通貨膨脹：在通縮后經(jīng)濟(jì)蕭條、物價(jià)過低情況下，

為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)人為增加貨幣供應(yīng)，使物價(jià)回升到正常水平所呈現(xiàn)的一種情況。適應(yīng)性通貨膨脹：與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎同步的通脹。滯脹：通脹+經(jīng)濟(jì)停滯2024/3/23155二、通貨膨脹的成因分析需求拉動(dòng)型通貨膨脹Demand-pullinflation成本推進(jìn)型通貨膨脹Supply-pushinflationtheory結(jié)構(gòu)型通貨膨脹混合型通貨膨脹工資成本推動(dòng)型利潤(rùn)推動(dòng)型進(jìn)口成本推動(dòng)型財(cái)政赤字型通貨膨脹信用膨脹型通貨膨脹財(cái)政赤字--濫發(fā)貨幣信貸擴(kuò)張--貨幣過多2024/3/23156

y

P需求拉動(dòng)通貨膨脹（一）需求拉上型通貨膨脹Demand-pullinflation總需求超過總供給所引起的一般價(jià)格水平的持續(xù)顯著上漲1、在AB區(qū)間：未充分就業(yè)需求增加產(chǎn)出增加無通貨膨脹2、在BC區(qū)間需求增加（產(chǎn)出增加）

通貨膨脹3、在CS區(qū)間：充分就業(yè)需求增加通貨膨脹

ABCSD1D2D3D4D5D6（二）成本推進(jìn)型通貨膨脹

成本推進(jìn)型通貨膨脹指成本提高導(dǎo)致總供給減少，使得總需求大于總供給引起的一般價(jià)格水平持續(xù)和顯著的上漲。成本推動(dòng)的通貨膨脹可能有三種根源：工資成本的增加、利潤(rùn)的增加、進(jìn)口原料成本的增加。

AS1AS2ASYPAD10P2P1◎◎YFAS3◎E3E2E1Y1Y2Y3P32024/3/231581、工資成本推動(dòng)型通貨膨脹個(gè)別部門工資增加導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)工資水平上升。工資與物價(jià)互相推動(dòng)，形成通貨膨脹。

工資-價(jià)格螺旋：工資提高引起價(jià)格上漲，價(jià)格上漲又進(jìn)一步導(dǎo)致工資提高的這種螺旋式上升。貨幣工資率的增長(zhǎng)超過邊際勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)勞動(dòng)市場(chǎng)：工會(huì)組織、工資剛性、攀比效應(yīng)2024/3/231592、利潤(rùn)推動(dòng)型通貨膨脹壟斷利潤(rùn)推動(dòng)產(chǎn)品銷售價(jià)格上升不完全競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)中，少數(shù)大企業(yè)可以操縱商品價(jià)格，定價(jià)很高，價(jià)格上漲超過成本上漲的速度。3、進(jìn)口成本推動(dòng)進(jìn)口原材料價(jià)格上升而引起通脹。

07年我國(guó)通貨膨脹原因之一：農(nóng)產(chǎn)品、食品類價(jià)格的上漲和能源、原材料、土地價(jià)格的上漲生產(chǎn)資料價(jià)格上升企業(yè)生產(chǎn)成本增加成本型通貨膨脹2024/3/23160

成本推進(jìn)型通貨膨脹的起因有（）A.天災(zāi)導(dǎo)致農(nóng)業(yè)歉收B.行業(yè)工會(huì)加薪要求C.石油沖擊D.貨幣供給過多E.壟斷定價(jià)【答案】：BCE【思路】：首先考察是否是通貨膨脹，然后看是否是因?yàn)槌杀驹黾右鸬摹影響的是供給；B為工資增加，典型因素；C導(dǎo)致原料成本增加；D為貨幣因素影響導(dǎo)致的通過膨脹；E產(chǎn)生原因?yàn)閴艛嗬麧?rùn)，典型因素.（三）供求混合型通貨膨脹

通常所見的通貨膨脹是“拉中有推；推中有拉。”具體可以分為；“螺旋式”物價(jià)上升（起先由成本方面的因素引起）和“直線式”物價(jià)上升（起先由需求方面的因素引起）兩種。通貨膨脹慣性：預(yù)期的作用機(jī)制：價(jià)格上漲-預(yù)期上漲-工資上升-成本曲線左移-總供給曲線上移或總需求增加-價(jià)格上漲2024/3/23162（三）供求混合型通貨膨脹（supply&demandmixedpush）

1、通貨膨脹從過度需求開始，物價(jià)上漲會(huì)促使工會(huì)要求提高工資，因而轉(zhuǎn)化為成本(工資)推進(jìn)的因素；

2、通貨膨脹從成本方面開始，加之需求和貨幣收入的增加，對(duì)通貨膨脹推波助燃。oPYAD0AS0P0YeE0AS1E2E1AD1P1AS2E3AD2E4P2P3P4“螺旋式”供求混合型通貨膨脹動(dòng)態(tài)圖第一推動(dòng)力：成本上升引起oPYAD0AS0P0YeE0AS1E１

AD1AS2

AD2E２P1P2“直線式”供求混合型通貨膨脹動(dòng)態(tài)圖第一推動(dòng)力：需求拉動(dòng)引起2024/3/23165（四）結(jié)構(gòu)型通貨膨脹

在供求基本平衡條件下，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的因素引起的通貨膨脹。

1、需求轉(zhuǎn)移型通貨膨脹：在總需求不變的情況下，某個(gè)部門的一部分需求轉(zhuǎn)移至其他部門。需求增加的部門：工資和產(chǎn)品價(jià)格上漲需求減少的部門：資源與人力過剩，但由于價(jià)格剛性和攀比效應(yīng)，工資價(jià)格同樣上升。

兩部門成本增加產(chǎn)生通貨膨脹2024/3/231662、部門差異型通貨膨脹

產(chǎn)業(yè)部門服務(wù)部門生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度

快

慢貨幣工資率增長(zhǎng)速度

相同相同

由于工資剛性，兩部門工資以同一比例上升，服務(wù)業(yè)成本持續(xù)上升，結(jié)果引起物價(jià)總水平的普遍持續(xù)上升。2024/3/23167

（五）財(cái)政赤字：強(qiáng)調(diào)財(cái)政出現(xiàn)巨額赤字而濫發(fā)貨幣，從而引起的通貨膨脹。（六）信用膨脹型：信用過度創(chuàng)造而引起的物價(jià)上漲的一種信用經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。2024/3/23168中國(guó)式通脹

從2001-2010這十年的歷史來看，貨幣規(guī)模的高速增長(zhǎng)是導(dǎo)致CPI上漲的主要原因。同時(shí)，金融危機(jī)后的天量信貸，是本輪通脹的根源。第一階段（2001-2008）：中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球輸入性通脹（順差劇增、人民幣升值進(jìn)而熱錢涌入）第二階段（2008-2009下半年）：金融危機(jī)來襲通脹變?yōu)橥s

（需求趨冷與信貸緊縮）第三階段（2009年下半年至今）：信貸失控引發(fā)通脹2024/3/23169“通貨膨脹像鱷魚一樣兇殘，像全副武裝的強(qiáng)盜一