PAGE6目錄一、引言 1二、金融市場(chǎng)的相關(guān)概述 1（一）金融市場(chǎng)概述 1（二）金融市場(chǎng)的特征、構(gòu)成要素和功能 2三、我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題分析 2（一）我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀 2（二）我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題 31.直接融資比例較小 32.資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡且與貨幣市場(chǎng)分割 33.市場(chǎng)深度和利率市場(chǎng)化不足 44.外匯供求關(guān)系“失真” 4四、規(guī)范我國(guó)金融市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展對(duì)策分析 4（一）國(guó)際金融中心 4（二）金融創(chuàng)新速度加快 5（三）資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng) 5（四）市場(chǎng)深度增加 6（五）利率市場(chǎng)化 6（六）匯率市場(chǎng)化 7五、總結(jié) 7參考文獻(xiàn) 8引言一個(gè)國(guó)家能否具有持續(xù)不竭的發(fā)展動(dòng)力，關(guān)鍵在于是否擁有一個(gè)充滿(mǎn)活力的金融市場(chǎng)。通過(guò)金融市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)資源的整合與配置、風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)與分散、產(chǎn)品的定價(jià)與創(chuàng)新、財(cái)富的培育與管理。對(duì)于我國(guó)這個(gè)正在飛速崛起的世界大國(guó)，如何建立起與自身經(jīng)濟(jì)相匹配的金融市場(chǎng)，對(duì)于實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興意義重大。金融市場(chǎng)的相關(guān)概述（一）金融市場(chǎng)概述按商品的最終用途分類(lèi)，商品市場(chǎng)分為消費(fèi)品市場(chǎng)和生產(chǎn)資料市場(chǎng)。生產(chǎn)要素市場(chǎng)主要包括金融市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)和技術(shù)市場(chǎng)，即以技術(shù)商品為交易對(duì)象的市場(chǎng)。商品市場(chǎng)是市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)。沒(méi)有商品市場(chǎng)的發(fā)展，要素市場(chǎng)的發(fā)展就失去基礎(chǔ)和依據(jù)。但是，要素市場(chǎng)的發(fā)育程度和水平反過(guò)來(lái)又制約著商品市場(chǎng)的發(fā)展，特別是要素市場(chǎng)中的資本市場(chǎng)，對(duì)于其他要素市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的發(fā)展具有重要的影響，是現(xiàn)代市場(chǎng)體系的核心。表1現(xiàn)代市場(chǎng)體系的客體市場(chǎng)分類(lèi)現(xiàn)代市場(chǎng)體系商品市場(chǎng)消費(fèi)品市場(chǎng)包括農(nóng)副產(chǎn)品市場(chǎng)和工業(yè)消費(fèi)品市場(chǎng)生產(chǎn)資料市場(chǎng)包括生產(chǎn)需要的原材料、燃料、工具設(shè)備、儀器儀表、交通運(yùn)輸工具等生產(chǎn)資料市場(chǎng)生產(chǎn)要素市場(chǎng)金融市場(chǎng)包括提供長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)資本的資本市場(chǎng)，也包括提供短期資金融通的貨幣市場(chǎng)，還有外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)包括企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，也包括技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)勞動(dòng)力市場(chǎng)提供勞動(dòng)力按供求關(guān)系進(jìn)行流動(dòng)的場(chǎng)所土地市場(chǎng)以土地使用權(quán)為交易對(duì)象的市場(chǎng)技術(shù)市場(chǎng)以技術(shù)商品為交易對(duì)象的市場(chǎng)信息市場(chǎng)信息商品進(jìn)行交換的場(chǎng)所或流通領(lǐng)域金融市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)大市場(chǎng)體系的一個(gè)分市場(chǎng)，是與市場(chǎng)體系中實(shí)物、信息相對(duì)應(yīng)的能量市場(chǎng)，它以貨幣為載體，代表價(jià)值的運(yùn)動(dòng)。由于金融市場(chǎng)是各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所，是各類(lèi)金融產(chǎn)品流通和運(yùn)作的場(chǎng)所，因此任何金融市場(chǎng)的交易必須通過(guò)一定的金融產(chǎn)品或工具才能實(shí)現(xiàn)。在金融市場(chǎng)中存在各種交易方式，有拍賣(mài)或競(jìng)價(jià)交易方式、場(chǎng)外交易方式、基金公司等中介方式，因此金融市場(chǎng)不一定有具體的交易場(chǎng)所。圖1金融市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位（二）金融市場(chǎng)的特征、構(gòu)成要素和功能金融市場(chǎng)的基本特征：一是交易對(duì)象的單一性，即以資金為交易對(duì)象；二是交易工具和方式的多樣性；三是資金的所有權(quán)和使用權(quán)分離；四是有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)并存，收益和風(fēng)險(xiǎn)并存。金融市場(chǎng)的四個(gè)基本要素：交易主體、交易客體、交易工具、交易價(jià)格。交易主體即資金的供應(yīng)者和需求者，包括政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)單位、居民、外商等；交易客體即貨幣資金，交易的目的是為了實(shí)現(xiàn)貨幣資金的轉(zhuǎn)移；交易工具又叫金融工具，包括各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等，是金融市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)投資、融資活動(dòng)必須依賴(lài)的標(biāo)的；交易價(jià)格即貨幣資金及其所代表的利率或收益率的總和。簡(jiǎn)單的說(shuō)金融市場(chǎng)有四大功能：融資、調(diào)節(jié)、避險(xiǎn)、信號(hào)。具體來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)的功能：一是引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金配置效率；二是具有定價(jià)功能；三是為金融管理部門(mén)進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件；四是為金融工具創(chuàng)新創(chuàng)造了條件；五是幫助實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移；六是降低交易的搜尋成本和信息成本。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題分析我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀金融市場(chǎng)按使用期限劃分，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)作為短期資金融通場(chǎng)所，滿(mǎn)足了參與者的流動(dòng)性需求；資本市場(chǎng)作為長(zhǎng)期資金的融通場(chǎng)所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個(gè)市場(chǎng)各自獨(dú)立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場(chǎng)體系。發(fā)育完善、健康的金融市場(chǎng)體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨(dú)立性，金融市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制朝市場(chǎng)化方向的不斷發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，2005年4月，我國(guó)啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)，資本市場(chǎng)開(kāi)始了全流通的改革進(jìn)程，由此消除了資本市場(chǎng)發(fā)展最大的制度障礙。2009年10月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，中小企業(yè)上市有了一個(gè)更加便捷的平臺(tái)，我國(guó)多層次金融市場(chǎng)建設(shè)基本成型，并且規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場(chǎng)體系，成為了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。金融市場(chǎng)創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)涵蓋面和影響力不斷增強(qiáng)；金融市場(chǎng)改革進(jìn)展順利，市場(chǎng)功能日趨深化；金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場(chǎng)體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。目前來(lái)看，我國(guó)金融市場(chǎng)保持了健康平穩(wěn)的運(yùn)行，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也在擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融創(chuàng)新和制度建設(shè)方面都有了新的突破。我國(guó)金融市場(chǎng)正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善和運(yùn)行安全的目標(biāo)邁進(jìn)。（二）我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題直接融資比例較小在我國(guó)企業(yè)外部融資中，直接融資的比例較低，其根本原因是我國(guó)直接融資的審批制度以及公司債沒(méi)有放開(kāi)。根據(jù)人民銀行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年前三季度，人民幣新增貸款規(guī)模5.68萬(wàn)億元，占社會(huì)總?cè)谫Y額的58%，企業(yè)債券凈融資、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資在社會(huì)融資規(guī)模中占比僅為8.6%和3.6%。雖然說(shuō)這一比例在不同時(shí)期會(huì)有所不同，但銀行渠道的間接融資仍然是目前我國(guó)社會(huì)融資的最主要途徑。資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡且與貨幣市場(chǎng)分割相比于股票市場(chǎng)，我國(guó)債券市場(chǎng)起步較晚、規(guī)模較小。根據(jù)我國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，銀行間債券市場(chǎng)托管的債券只數(shù)達(dá)到2941只，較2010年增加601只，債券托管面額達(dá)21.36萬(wàn)億元，較2010年增長(zhǎng)1.18萬(wàn)億元，漲幅為5.9%，但是信用債尤其是公司債的發(fā)行量相對(duì)較少，信用債的存量?jī)H占總托管量的24%。兩大彼此獨(dú)立的債券交易市場(chǎng)（銀行間債券交易市場(chǎng)和交易所債券交易市場(chǎng)）以及銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)在市場(chǎng)參與主體、交易品種和交易方式上的割裂，使得長(zhǎng)期資金和短期資金無(wú)法及時(shí)有效地轉(zhuǎn)換，不能正確反映市場(chǎng)中資金的供求狀況以及真實(shí)的價(jià)格信號(hào)。市場(chǎng)深度和利率市場(chǎng)化不足我國(guó)目前的金融市場(chǎng)的深度不足，主要表現(xiàn)為資本市場(chǎng)的流動(dòng)性仍然缺乏。一方面內(nèi)幕交易和權(quán)力尋租在資本市場(chǎng)上廣泛存在，另一方面廣大中小投資者仍然不成熟。市場(chǎng)經(jīng)常性地出現(xiàn)大起大落，有時(shí)甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離基本面，表現(xiàn)為市場(chǎng)上漲時(shí)的狂熱追逐和市場(chǎng)下跌時(shí)的過(guò)度恐慌。2011年，MSCI全球股票市場(chǎng)指數(shù)下跌了8.5%，我國(guó)深證綜指下跌32.86%，滬指下跌21.68%，在MSCI追蹤的52個(gè)國(guó)家中，我國(guó)股市表現(xiàn)排名第42位。目前我國(guó)對(duì)主要金融機(jī)構(gòu)的存貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行限制，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法完全自主定價(jià)，由此導(dǎo)致利率并非市場(chǎng)均衡利率，無(wú)法真實(shí)反映資金真實(shí)供需狀況，利率信號(hào)引導(dǎo)資源配置的作用有限。在實(shí)際貸款利率偏低的情形下，商業(yè)銀行缺乏向中小企業(yè)進(jìn)行放貸的積極性，這也導(dǎo)致民間借貸利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的利率，造成了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。外匯供求關(guān)系“失真”由于受到現(xiàn)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度的制約，導(dǎo)致中央銀行被動(dòng)地進(jìn)行外匯占款的投放，貨幣政策陷于兩難，2011年我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已超三萬(wàn)億美元，龐大的外匯占款成為我國(guó)宏觀(guān)調(diào)控的隱憂(yōu)。在外匯交易市場(chǎng)上，外匯指定銀行必須把高于國(guó)家外匯管理局規(guī)定頭寸的外匯在銀行間市場(chǎng)賣(mài)出，中央銀行是外匯的最大接盤(pán)者，強(qiáng)制性的外匯供給和限制性的外匯需求并存，形成的匯率并非是市場(chǎng)的均衡匯率。規(guī)范我國(guó)金融市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展對(duì)策分析（一）國(guó)際金融中心從荷蘭到倫敦再到美國(guó)，歷史的發(fā)展證明，金融中心有助于打造強(qiáng)大的國(guó)家實(shí)力和全球影響力。我國(guó)已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，未來(lái)的二十年內(nèi)，GDP有望超越美國(guó)，如此龐大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須要有相匹配的金融市場(chǎng)，未來(lái)我國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為國(guó)際金融中心。上海將成為財(cái)富管理中心，深圳將成為財(cái)富培育中心，而香港則是人民幣離岸中心。此時(shí)，我國(guó)金融市場(chǎng)作為國(guó)際金融中心表現(xiàn)為：一是市場(chǎng)的國(guó)際化，二是人民幣的國(guó)際化，三是市場(chǎng)的包容性，四是產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化主要體現(xiàn)在融資國(guó)際化和交易國(guó)際化，外國(guó)政府、企業(yè)可以在我國(guó)金融市場(chǎng)上融資，同時(shí)國(guó)外的投資者也可以在我國(guó)金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資和交易。金融市場(chǎng)要具備投資價(jià)值，人民幣必須是世界性的貨幣，否則就無(wú)法吸引世界投資者的目光。市場(chǎng)的包容性是指我國(guó)金融市場(chǎng)中的金融產(chǎn)品極其豐富，能夠滿(mǎn)足各種不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資需求。產(chǎn)品定價(jià)權(quán)是我國(guó)金融市場(chǎng)要著力打造的最為重要的功能，只有把握了產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，才能在未來(lái)資源配置中占據(jù)主動(dòng)。（二）金融創(chuàng)新速度加快金融創(chuàng)新是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)進(jìn)步與金融自由化的產(chǎn)物，也是保持金融市場(chǎng)活力的重要源泉，其目的并不僅僅是為企業(yè)提供所需的資金，還在于其增加金融市場(chǎng)流動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)配置的功能。金融創(chuàng)新的一個(gè)重要工具就是資產(chǎn)證券化，其主要目的是為缺乏流動(dòng)性的金融產(chǎn)品創(chuàng)造流動(dòng)性，通過(guò)將未來(lái)的現(xiàn)金流進(jìn)行打包結(jié)構(gòu)化以后再進(jìn)行出售。資產(chǎn)證券化通過(guò)金融市場(chǎng)提高了貨幣流通的速度，整個(gè)社會(huì)的資金使用效率大大提高，而資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)也得到重新的配置。金融創(chuàng)新的另一個(gè)重要工具就是期貨、期權(quán)以及互換，通過(guò)這些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的跨期和結(jié)構(gòu)化配置。而在未來(lái)我國(guó)金融創(chuàng)新的道路上，證券公司和商業(yè)銀行有可能成為最為重要的力量。值得注意的是，未來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新并不意味著不顧風(fēng)險(xiǎn)的金融投機(jī)，而是在監(jiān)管能力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受范圍內(nèi)的金融創(chuàng)新，同時(shí)也必須做好對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)識(shí)，避免對(duì)投資者的誤導(dǎo)。（三）資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)未來(lái)我國(guó)的資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的兩個(gè)核心組成部分，資本市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)以及中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等，貨幣市場(chǎng)包括銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間票據(jù)市場(chǎng)以及短期債券市場(chǎng)。未來(lái)的我國(guó)金融市場(chǎng)，資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的資金是連通的，長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化并在不同的市場(chǎng)間相互流動(dòng)。發(fā)達(dá)的貨幣市場(chǎng)可以為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定充裕的資金來(lái)源，這能更好地解決資本市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題，而從資本市場(chǎng)退出的資金也能在貨幣市場(chǎng)重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的配置。資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)一方面源自于金融機(jī)構(gòu)的綜合化經(jīng)營(yíng)，金融機(jī)構(gòu)可以直接或間接地參與到資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)中去，成為聯(lián)系資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的紐帶，我國(guó)的監(jiān)管也將逐步實(shí)現(xiàn)從機(jī)構(gòu)型監(jiān)管向功能型監(jiān)管的過(guò)渡。資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)也源自于市場(chǎng)的整合，其中就包括銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的逐步統(tǒng)一，以及參與主體的逐步統(tǒng)一。（四）市場(chǎng)深度增加我國(guó)未來(lái)的金融市場(chǎng)既是一個(gè)具有廣度（市場(chǎng)層次和產(chǎn)品種類(lèi)）的市場(chǎng)，也是一個(gè)具有深度的市場(chǎng)。首先，市場(chǎng)深度的增加源自于制度的優(yōu)化，包括上市制度、定價(jià)機(jī)制、交易制度、信息披露制度、退市制度以及監(jiān)管制度，這些制度是保證市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的關(guān)鍵，沒(méi)有這些制度的保證，只會(huì)讓更多的投資者遠(yuǎn)離金融市場(chǎng)。其次，市場(chǎng)深度的增加源自于金融機(jī)構(gòu)的自律，金融機(jī)構(gòu)必須具備較強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任感、合理的公司治理結(jié)構(gòu)、恰當(dāng)?shù)膭?chuàng)新激勵(lì)機(jī)制以及嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究制度，金融機(jī)構(gòu)需要為金融市場(chǎng)營(yíng)造一種和諧共贏的金融文化。最后，市場(chǎng)深度的增加源自于投資者的豐富和理性成熟。美國(guó)1978年《國(guó)內(nèi)稅收法》第401條K項(xiàng)的規(guī)定，企業(yè)員工的養(yǎng)老金在得到員工允許的情形下可以自主選擇證券種類(lèi)，收入計(jì)算入個(gè)人賬戶(hù)。在不遠(yuǎn)的將來(lái)，我國(guó)版的“401K”計(jì)劃也很可能出現(xiàn)，這將極大地提升現(xiàn)有市場(chǎng)的深度。未來(lái)“價(jià)值投資”的觀(guān)念也將被廣大投資者接受，投資者也將更加理性成熟。（五）利率市場(chǎng)化在利率方面，當(dāng)前我國(guó)存貸款利率形成由國(guó)家統(tǒng)一法定，中央銀行對(duì)貸款利率實(shí)行下限管理，而對(duì)存款利率實(shí)行上限管理，這是一種中央銀行直接干預(yù)利率的做法。此時(shí)利率傳導(dǎo)過(guò)程為：中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)要求的存貸款基準(zhǔn)利率→金融機(jī)構(gòu)實(shí)際存貸款利率。過(guò)低的利率使得國(guó)有企業(yè)能夠以較低的成本進(jìn)行項(xiàng)目融資，而由于中小企業(yè)貸款的收益不能完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，因此中小企業(yè)享受到來(lái)自商業(yè)銀行的信貸額度非常之低。利率市場(chǎng)化后的利率傳導(dǎo)機(jī)制更多的是中央銀行對(duì)利率的間接調(diào)控，金融機(jī)構(gòu)擁有著存貸款利率的自主定價(jià)權(quán)，這有助于金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，優(yōu)化資源配置。中央銀行通過(guò)再貼現(xiàn)率的調(diào)整來(lái)影響銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，最后影響金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際存貸款利率，此時(shí)的利率傳導(dǎo)過(guò)程為：中央銀行再貼現(xiàn)率→銀行同業(yè)拆借利率→金融機(jī)構(gòu)實(shí)際存貸款利率。而隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，銀行同業(yè)拆借利率SHIBOR和國(guó)債收益率將更多地體現(xiàn)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的地位。（六）匯率市場(chǎng)化2005年，我國(guó)人民銀行對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行重大改革，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，改變了以往人民幣盯住單一美元的匯率形成機(jī)制。但由于資本項(xiàng)目上的管制，當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)還處于人為割裂的狀態(tài)，實(shí)質(zhì)上的匯率變化更多是受經(jīng)常項(xiàng)目的外匯供求影響，資本項(xiàng)目對(duì)于人民幣匯率形成的影響有限，由經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生的匯率也因?yàn)閺?qiáng)制結(jié)售匯制度而并非均衡匯率。未來(lái)匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革路徑是：首先，要改變我國(guó)實(shí)行多年的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，實(shí)行意愿結(jié)售匯，實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”；其次，在銀行間外匯市場(chǎng)上逐漸增加與人民幣直接交易的貨幣品種，加強(qiáng)人民幣與各主要貨幣之間的“市場(chǎng)化聯(lián)系”；再次，要不斷擴(kuò)大銀行間外匯市場(chǎng)會(huì)員金融機(jī)構(gòu)的種類(lèi)和數(shù)量，允許符合條件的企業(yè)參與到外匯市場(chǎng)的交易中去；最后，在人民幣升值已經(jīng)基本到位的背景下，最終實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的完全可自由兌換?？偨Y(jié)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在近30年取得了舉世矚目的成績(jī),金融管理水平也越來(lái)越成熟,但還需要在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),充分認(rèn)識(shí)自己的不足,有效干預(yù)市場(chǎng),使經(jīng)濟(jì)手段和行政手段有效結(jié)合,發(fā)揮社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)越性?？傊Y(jié)合我國(guó)自身的實(shí)際，