騰訊研究院TencentResearchInstituteTencentHoTencentHoizon20232024/3.研究顧問張欽坤?徐滔?高大為?柳雁軍?戒飛騰?王洋聯(lián)合研究團(tuán)隊(duì)李剛?鄰曉嬉?溫博欣?王詩并?陳維宣中小微企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)重要組成部分。習(xí)發(fā)展大會的賀信》中指出:“中小企業(yè)聯(lián)系千家萬戶,是推動(dòng)創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)、改善民生的重要力量?！边^去十年,隨著國內(nèi)總體營商環(huán)境的持續(xù)改善,我國中小微企業(yè)不斷發(fā)展壯大,產(chǎn)業(yè)布局更為合理,在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的作用日益顯著。根據(jù)工信部和市場監(jiān)管總局萬戶,占全國企業(yè)總數(shù)的98.4%。520098.4%2023年是中國經(jīng)濟(jì)突破重重困難,保持穩(wěn)定發(fā)展的一年。在這一年里,我國中小微企業(yè)的經(jīng)營績效如何？在經(jīng)營中面臨的主要問題是什么？支持政策的落地效果如何？是否面臨明顯的融資困難？在數(shù)字化營銷方面的進(jìn)展及成效如何？對未來的調(diào)研結(jié)果顯示,2023年,樣本企業(yè)的盈利水平、營收增速、市場預(yù)期和投資意市場預(yù)期和投資意向指數(shù)在二季度觸底后下半年穩(wěn)定向好。中小微企業(yè)面臨的經(jīng)營困難主要集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié),降低要素成本和提升生產(chǎn)效率成為改善企業(yè)經(jīng)營困難的重點(diǎn)。政策支持對企業(yè)盈利水平、營收增速、市場預(yù)期和投資意愿有積極影響。營樣本企業(yè)融資需求比較旺盛,實(shí)際缺口較大。阻礙企業(yè)融資的主要因素集中在資產(chǎn)負(fù)債表上。銀行外渠道融資份額較大,且有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢。銷售線上化有序推進(jìn),線上銷售份額較小但增速快,多渠道經(jīng)營是主流模式。中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要通過與大型互聯(lián)網(wǎng)平臺結(jié)合推進(jìn)線上銷售。總體來看,政策支持、降低融資調(diào)研中,我們也發(fā)現(xiàn),當(dāng)前,中小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營正面臨多重壓力。包括需求走軟,銷售和運(yùn)輸成本增加,同業(yè)競爭激烈;租金壓力較大,難、融資貴”問題的成因復(fù)雜,很難簡單通過增供了新思路,有助于擴(kuò)大中小微企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的觸達(dá)范圍,提高消費(fèi)者粘性;有助于降低中小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本,優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營績效;有中小微企業(yè)發(fā)展尤其需要政策呵護(hù)。中小微企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力往往相對脆弱,對外部環(huán)境變化敏感。調(diào)研結(jié)果也顯示,政策支持力度變化會顯著影響到樣本企業(yè)對營商環(huán)境的感受。政府還可以進(jìn)一步豐富面向中小微企業(yè)的政策工具箱,更加精準(zhǔn)地識別和匹配中小微企業(yè)的困難點(diǎn),提高政策措施的效度。報(bào)告共分六個(gè)章節(jié),第一章介紹調(diào)研執(zhí)行過程及樣本結(jié)構(gòu)；第二章總結(jié)四季度樣本企業(yè)總體情況；第三章回顧樣本企業(yè)全年經(jīng)營活動(dòng)和線上化進(jìn)展；第四章分析不同行業(yè)中小微企業(yè)在過去一年的發(fā)展?fàn)顩r；第五章比較不同地區(qū)間中小微企業(yè)經(jīng)營狀況差異；第六章總結(jié)全文并 1盈利環(huán)比溫和下降,營收增速環(huán)比略有減低,困難點(diǎn)環(huán)比無明顯差異,政策支持力度增強(qiáng)有融資行為的樣本企業(yè)占比環(huán)比下降,線上化率略有增加,線上銷售增速較快,經(jīng)營基本狀況:波浪式發(fā)展,曲折式前進(jìn) 行業(yè)間體感溫差大,困難點(diǎn)和支持政策分布集中 行業(yè)間融資總需求差別較大,銀行融資占比較低 行業(yè)間線上化差異較大,線上銷售增速分化 線上化率穩(wěn)步提升,線上銷售占比、 第-章—2—問卷發(fā)放精確覆蓋企業(yè)主群體,樣本具備代表性。數(shù)據(jù)回收后,研究團(tuán)隊(duì)通過多個(gè)檢驗(yàn)指標(biāo)對樣本進(jìn)行清洗校驗(yàn),進(jìn)入分析的樣本數(shù)據(jù)可靠性良好。總體來看,本次“騰訊研究院”是騰訊公司設(shè)立的人文社科研究機(jī)構(gòu),自2014年成立以來,逐漸形成了四個(gè)研究版塊:一是法律政策研究,包括網(wǎng)絡(luò)版權(quán)、未成年人網(wǎng)絡(luò)保護(hù)、數(shù)據(jù)治理與保護(hù)等;二是產(chǎn)業(yè)研究,包括前沿科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字內(nèi)容、智慧城市等;三是信息無障礙、數(shù)字適老等;四是宏觀經(jīng)濟(jì)與金融研究,包括宏觀經(jīng)濟(jì),金融科技等。“企鵝有調(diào)”是騰訊旗下調(diào)研研究品牌,依托專業(yè)、高效、科學(xué)的在線調(diào)研能力,開展公眾態(tài)度測量、用戶滿意度調(diào)查、社會價(jià)值評估等量化研究項(xiàng)目。目前有調(diào)平臺通過線上線下多樣招募渠道積累起覆蓋全國的100余萬調(diào)研樣本池,在公開、透明、自愿的基礎(chǔ)上,以合規(guī)的方式挖掘出上千個(gè)樣本標(biāo)簽,數(shù)據(jù)校驗(yàn)和質(zhì)在《2023年中小微企業(yè)經(jīng)營狀況和數(shù)字化轉(zhuǎn)型調(diào)研》正式開始之置調(diào)研,對問卷的結(jié)構(gòu)、問題的信度、效度、樣本的穩(wěn)定性做了初步探索,并根據(jù)2023年初,在兩次前置調(diào)研的基礎(chǔ)上,我們對問卷進(jìn)行改版升級,一是大幅擴(kuò)充問卷內(nèi)容,新增樣本企業(yè)的經(jīng)營成本、融資情況、支持政策等問題,更全面了解樣本企業(yè)的經(jīng)營狀況和環(huán)境;二是將調(diào)研頻次提升為每三個(gè)月進(jìn)行一次的季度調(diào)研;三是擴(kuò)大樣本量,持續(xù)優(yōu)化投放策略,提升樣本代表性。表1:歷次調(diào)研情況畫像(規(guī)模/年齡);經(jīng)營(盈利/增速);數(shù)字化(銷售占比/增速/渠道/成本)畫像(規(guī)模/年齡);經(jīng)營(盈利/增速/困難點(diǎn));數(shù)字化(銷售占比/增速/渠道/畫像(規(guī)模/年齡;經(jīng)營(盈利/增速/困難點(diǎn)/支持);融資(需求/利率/阻礙);數(shù)字化(銷售占比/增速/渠道/成本);信心(預(yù)期/投資)畫像(規(guī)模/年齡;經(jīng)營(盈利/增速/困難點(diǎn)/支持);融資(需求/利率/阻礙);數(shù)字化(銷售占比/增速/渠道/成本);信心(預(yù)期/投資)畫像(規(guī)模/年齡;經(jīng)營(盈利/增速/困難點(diǎn)/支持);融資(需求/利率/阻礙);數(shù)字化(銷售占比/增速/渠道/成本);信心(預(yù)期/投資)畫像(規(guī)模/年齡;經(jīng)營(盈利/增速/困難點(diǎn)/支持);融資(需求/利率/阻礙);數(shù)字化(銷售占比/增速/渠道/成本);信心(預(yù)期/投資)升級后的樣本更聚焦在調(diào)研核心關(guān)注群體,即中小微企業(yè)主。四個(gè)季度的樣本在企業(yè)規(guī)模、年齡、所在行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)主學(xué)歷等維度上保持了分布規(guī)律的一致性。極少數(shù)問卷出現(xiàn)單選題重復(fù)選擇單一選項(xiàng)或者多個(gè)多選題均勾選所有選項(xiàng)等問題,回答質(zhì)量較低且可能給后續(xù)分析帶來偏差,需要剔除。剔除后全年樣本總量由調(diào)研的樣本企業(yè)年齡主要分布在1~5年區(qū)間,在所有四個(gè)季度的占比均超過六成;雇員數(shù)主要分布在“1-10人”和“11-50人”兩個(gè)區(qū)間,“51-100人”區(qū)間也有較多樣本企業(yè)分布,與調(diào)研的“中小微”定位一致。30002500200003000250020000流/倉儲服務(wù)業(yè)”,占比之和穩(wěn)定超過七成?！敖鹑跇I(yè)”“房地產(chǎn)/建筑業(yè)”“能至四季度樣本量均在100以下,導(dǎo)致潛在抽樣的偏差較大,因此在后續(xù)的行業(yè)情況討論中,不再單獨(dú)分析。季度間樣本地理分布區(qū)別差異較小,區(qū)域分布比較穩(wěn)定。餐飲/旅游/居家服務(wù)業(yè)交通/運(yùn)輸/物流/倉儲服務(wù)金融業(yè)餐飲/旅游/居家服務(wù)業(yè)交通/運(yùn)輸/物流/倉儲服務(wù)金融業(yè)8006004002000圖?:一至四季度樣本企業(yè)??分布比較60050040030020006005004003002000 —5——6—圖?:四季度樣本企業(yè)厡??徛??盈利環(huán)比溫和下降,營收增速環(huán)比略有減低,盈利水平季度環(huán)比溫和下降,主要表現(xiàn)為“大幅盈利”企業(yè)占比降低。四季度企業(yè)占比15.6%,較三季度的17.4%下降1.8個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下年內(nèi)新低。企業(yè)虧損營收增速季度環(huán)比略有減低,主要表現(xiàn)為增速較快企業(yè)占比降低。四季度營收增速高于30%的企業(yè)占比為24.1%,較三季度的26.1%下降2.0個(gè)百分點(diǎn),增速在“11~30%”之間的占比45.1%,較三季度的43.4增加1.7個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)停滯面(選擇“零增長”和“負(fù)增長”企業(yè)占比之和)為6.1%,較三季度的5.7%略圖?:四季度樣本企業(yè)??????市場預(yù)期季度環(huán)比基本持平,穩(wěn)定在一個(gè)比較高的水平上。四季度看好市場(選擇“樂觀”和“非常樂觀”)企業(yè)占比61.0%,與三季度的61.2%基本持平?？纯帐袌?選擇“悲觀”和“十分悲觀”)企業(yè)占比6.7%,與三季度的7.1%相比略有下降。整體來看,四季度樣本企業(yè)對未來市場預(yù)期與三季度持平?！?——8—圖ǎ:四季度樣本企業(yè)??梔???曝??奩?奩?奩???奩投資意向季度環(huán)比無明顯變化,維持在相對高位。四季度30.8%的樣本企業(yè)正在進(jìn)行投資以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模(前值30.8%),未來1~3年有擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模計(jì)劃的樣本企業(yè)占比51.5%(前值51.1%),計(jì)劃收縮經(jīng)營規(guī)模樣本企業(yè)占比2.3%,與三季度的2.6%相比有微幅下降。考慮到年末是傳統(tǒng)的投資淡季,樣本企業(yè)的投資熱情整體上保持了三季度的勢頭,穩(wěn)定向好。圖ǎ:四季度樣本企業(yè)?峀る??????彚??乎厤奃????????1-3年?嬠↑??奃????無??嬠↑嬠↑?亨乎厤奃?2困難點(diǎn)環(huán)比無明顯差異,經(jīng)營困難點(diǎn)季度環(huán)比差異不大。四季度選擇“倉儲物流成本高”和“平臺數(shù)據(jù)不互通”的樣本企業(yè)占比分別為27.1%和21.8%,較三季度分別上升0.8個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn);選擇“用工成本上升”“原材料漲價(jià)”“用戶消費(fèi)意愿低”“店鋪同質(zhì)化競爭”的樣本企業(yè)占比分別為34.5%、32.0%、31.2%和31.0%,與三季度基本持平;選擇“門店租金高”“營銷費(fèi)用高”的樣本企業(yè)占比分別為34.4%和26.2%,較三季度的35.2%和27.3%分別下降0.8個(gè)和1.1個(gè)百整體來看,四季度樣本企業(yè)經(jīng)營中遭遇的困難點(diǎn)與三季度相比變化不大。—9—....Q3Q4政策支持覆蓋情況季度環(huán)比大幅加強(qiáng)。四季度樣本企業(yè)政策受惠面(獲得至少一項(xiàng)政策支持的企業(yè)占比)為89.3%,較三季度的77.5%大增11.8個(gè)百分點(diǎn)。享受等專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)”的樣本企業(yè)占比分別為36.4%、36.6%、33.6%、28.4%和32.7%,較 圖11:四季度?????度??..研發(fā)/Q3Q4有融資行為的樣本企業(yè)占比環(huán)比下降,有融資樣本企業(yè)占比下降。四季度有融資貸款的樣本企業(yè)占比44.7%,度的46.9%下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。其中從“銀行”“非銀行機(jī)構(gòu)/個(gè)人”兩個(gè)渠道獲得融資貸款的樣本企業(yè)占比分別為11.7%和26.6%,較三季度分別降低1.4和0.9個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)從兩個(gè)渠道獲得融資借貸的企業(yè)占比為6.4%,較上季度提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。四季度“有融資借貸需求,但沒有進(jìn)行融資借貸”的樣本企業(yè)占比為33.2%,較三季度繼續(xù)擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。融資成本基本持平。獲低利率融資的企業(yè)占比略有擴(kuò)大,高利率借貸情況與上高”阻礙他們獲得融資貸款,這一占比保持了前三季度的排名,繼續(xù)蟬聯(lián)所有困難選項(xiàng)之首。占比第二高的是“收入或流水不足”,有39.5%的樣本企這一比例相較三季度提升了4.8%,是所有阻礙因素中提升最顯著的?！叭谫Y成本高” (33.4%)占比較上季度提升了2個(gè)百分點(diǎn),說明企業(yè)的融資壓力有所擴(kuò)大,低成圖12:四季度樣本企業(yè)圉峀夂?曞??圖12:四季度樣本企業(yè)圉峀夂?曞??圖1?:四季度樣本企業(yè)?岳????圖1?:四季度樣本企業(yè)圉峀斷????比??....Q3Q44線上化率略有增加,線上銷售增速較快,4線上化率略有增加。四季度,開設(shè)有線上店鋪的樣本企業(yè)占比77.4%,較三季本企業(yè)中,有30.0%的表示“線上銷售增速更快”,與三季度的30.2%持平,幾乎是選擇“線下銷售增速更快”企業(yè)占比(11.7%)的三倍。圖1?:四季度主?????圖1ǎ:四季度主??懺??嬝???59圖1?:四季度主?主?摼??徛??線上銷售向主力渠道集中。四季度,選擇“銷售高度集中在單一平臺”的樣本企業(yè)占比31.2%,較三季度的32.5%下降1.3個(gè)百分點(diǎn);選擇“銷售高度集中在兩到三個(gè)平臺”的樣本企業(yè)占比60.8%,較三季度的57.4%上升了3.4個(gè)百分點(diǎn)。線渠道擴(kuò)展意向維持在高位。四季度,選擇“正在籌備擴(kuò)張到其他平臺”的樣本企業(yè)占比31.3%,與三季度的31.6%持平;選擇“縮減平臺數(shù)量”的樣本企業(yè)占比0.9%,較三季度的1.4%有所下降。樣本企業(yè)進(jìn)行線上渠道擴(kuò)展的意向整體與三季度持平,仍然較強(qiáng)。圖1?:四季度主??懺摼?時(shí)?度??6057四季度樣本企業(yè)的盈利水平略有下降,但營收增速保持穩(wěn)定,市場預(yù)期持平,投資意向保持向好趨勢。政策支持力度大幅加強(qiáng),但資產(chǎn)負(fù)債仍是阻礙融資的主要因素。線上化率略有增加,線上銷售增速較快,主力渠道繼續(xù)保持集中態(tài)勢,但整體來看,四季度樣本企業(yè)經(jīng)營狀況相對穩(wěn)定,但仍然面臨多方面的挑戰(zhàn)64.864.664.864.664.464.2 6463.863.663.463.263波浪式發(fā)展,曲折式前進(jìn)經(jīng)營基本狀況:波浪式發(fā)展,曲折式前進(jìn)我們對樣本企業(yè)季度盈利水平、營收增速、市場預(yù)期和投資意向的數(shù)據(jù)做了標(biāo)準(zhǔn)化處理,計(jì)算得出一到四季度樣本企業(yè)的盈利水平指數(shù)、營收增速指數(shù)、市場預(yù)2023年一到四季度,樣本企業(yè)盈利水平指數(shù)在波動(dòng)中走低,統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的結(jié)果表明四季度盈利水平指數(shù)均值顯著低于其他三個(gè)季度。一到四季度,盈利水平指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差不斷擴(kuò)大,說明在整體盈利水平下降的過程中,企業(yè)間盈利水平的差異在擴(kuò)大。2023年,樣本企業(yè)營收增速指數(shù)整體穩(wěn)定,在二季度降至年內(nèi)低點(diǎn)后,三季度反彈至年內(nèi)高點(diǎn),四季度再度回落,但統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果限制差異并不顯著。營收增速指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差有所收窄,在二季度達(dá)到高點(diǎn),之后不斷降低。說明樣本企業(yè)在營收增速提升的同時(shí),企業(yè)間營收增速的差異在縮窄。73.2 7372.872.672.472.2 7271.8圖1ǎ:????四數(shù)?????2?ǎ24.8124.8524.8124.85圖22:?峀る?四數(shù)??????70.5023.3968.3370.0324.582023年一到四季度,樣本企業(yè)市場預(yù)期指數(shù)逐漸穩(wěn)定,在經(jīng)歷上半年的大起大落之后,下半年逐漸恢復(fù)企穩(wěn)。市場預(yù)期指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差持續(xù)上升,但升幅收窄。標(biāo)準(zhǔn)差在前三個(gè)季度快速上升后,四季度小幅提升,但升幅不大,說明企業(yè)間對未來市場預(yù)期的分歧雖然仍在擴(kuò)大,但分化速度下降。2023年,樣本企業(yè)投資意向指數(shù)穩(wěn)定向好,在二季度降至年內(nèi)低點(diǎn)后,連續(xù)兩個(gè)季度反彈,接近恢復(fù)到一季度的水平。投資意向指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差劃出一道拋物線,四季度出現(xiàn)下降,說明企業(yè)間投資意向差異在上半年明顯分化之后,在整體意向好轉(zhuǎn)的情況下,差異縮小,趨向一致。圖21:??梔?四數(shù)??????73.2522.4723.0923.6623.7570.5569.0470.4222圖2?:?年?昺?數(shù)態(tài)分布26.5%圖2?:?年?昺?數(shù)態(tài)分布26.5%27.2%占全部企業(yè)總數(shù)的31.6%。同時(shí),沒有困難和極度困難的企業(yè)數(shù)量很少,占比分別材料漲價(jià)”,再次為“用戶消費(fèi)意愿低”和“店鋪同質(zhì)化競爭”。如果將困難點(diǎn)粗略歸類,“用工成本”“門店租金”“原材料價(jià)格”均處在價(jià)值鏈上游,是與生產(chǎn)環(huán)節(jié)息息相關(guān)的重要成本項(xiàng),而“用戶消費(fèi)意愿”“同業(yè)競爭”等處在價(jià)值鏈下游,是銷售環(huán)節(jié)需要重點(diǎn)關(guān)注的問題?？梢钥吹?2023年中小微企業(yè)面臨的經(jīng)營困難主要集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié),降低要素成本、提升生產(chǎn)效率,是改善中小微企業(yè)經(jīng)營困難的圖2?:?夽?昺?季度??11122233344455511112223334445551223344552023年,大多數(shù)的企業(yè)享受到1-2項(xiàng)政策支持。其中,享受到1項(xiàng)政策支持的企業(yè)數(shù)量最多,占全部企業(yè)總數(shù)的34.2%。有17.8%的企業(yè)沒有享受到任何政策支持。覆蓋面最寬的政策是“利率優(yōu)惠或貼息”,其次為“稅費(fèi)減免”。“社保費(fèi)1空缺,指一季度沒有把“社保費(fèi)用緩繳”作為題目的正式備選項(xiàng),而在開放的“其他”項(xiàng)下的數(shù)據(jù),很難真實(shí)反映出政策的實(shí)際效果,造成這一重要政策工具出現(xiàn)空缺。222233344445535圖2?:????夂?曞??222233344445535圖2?:????夂?曞?? 新和其他專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)”以及“研發(fā)/技改補(bǔ)貼”為覆蓋面最小的兩項(xiàng)政策,主要原因可能在于這兩項(xiàng)政策主要針對技術(shù)型中小微企業(yè),而中小微企業(yè)中大部分為服務(wù)型企業(yè),導(dǎo)致這兩項(xiàng)政策天然覆蓋面較窄。34.2%綜合來看,樣本企業(yè)受到的政策優(yōu)惠數(shù)量越多,企業(yè)的盈利水平越高、營收增速越快、市場預(yù)期越好、投資意愿更強(qiáng)。但企業(yè)遭遇經(jīng)營困難點(diǎn)數(shù)量與企業(yè)績效間的關(guān)聯(lián)較為復(fù)雜,困難點(diǎn)的數(shù)量與營收增速顯著負(fù)相關(guān),但與企業(yè)盈利水平、投資意向沒有顯著關(guān)聯(lián)關(guān)系,與市場預(yù)期的關(guān)系甚至是正相關(guān)的。更進(jìn)一步的分析顯示,不同困難點(diǎn)對于企業(yè)績效的影響差異較大,因此困難點(diǎn)總數(shù)可能并不是一個(gè)很好的業(yè)困難選擇頻次增加而線性降低,隨企業(yè)得到過政策支持選擇頻次增加而線性增加,溫度越高企業(yè)感受到的當(dāng)?shù)貭I商環(huán)境越友好(詳細(xì)計(jì)算方法見附錄)。2023年?duì)I商環(huán)境“體感溫度“指數(shù)實(shí)現(xiàn)u型反轉(zhuǎn)。一季度疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段、經(jīng)圖2ǎ:?匳?????企業(yè)?比圖2ǎ:?匳?????企業(yè)?比23.7%22.5%濟(jì)重開不久,企業(yè)經(jīng)營仍然面臨不少現(xiàn)實(shí)困難,但政策支持力度很大,樣本企業(yè)整三季度,政策支持略有回溫,營商環(huán)境“體感溫度”略有提升至-3.6;四季度政策支持力度明顯加大,加之經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn),樣本企業(yè)的“體感溫度”明顯提升至年內(nèi)最高水平,指數(shù)值8.6,進(jìn)入偏熱區(qū)間。“體感溫度”指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差的變化方向與均值正好相反。二季度準(zhǔn)差最大,說明雖然整體環(huán)境偏冷,但企業(yè)間感受的溫差很大;四季度指數(shù)均值升至年內(nèi)最高,但標(biāo)準(zhǔn)差顯著縮小,說明在整體環(huán)境回溫的過程中,企業(yè)間溫差減小,進(jìn)—步的分析顯示,政策支持是“體感溫度”變化的主要驅(qū)動(dòng)因素。中小微企業(yè)經(jīng)營困難點(diǎn)往往存在結(jié)構(gòu)性的非周期因素,整體波動(dòng)幅度較小。相比之下,政策支持會在短期內(nèi)出現(xiàn)比較大的變化,四季度隨著政策覆蓋面擴(kuò)大,大量中小微企業(yè)從中受惠,“體感溫度”隨之明顯上升。圖2?:厡?????゛?度?43210-2-3-4-5-0.9-4.5-4.020體感溫度溫度標(biāo)準(zhǔn)差一20一圖2ǎ?1:????゛?度???2023Q12023Q12023Q22023Q22023Q32023Q3一23一2023Q42023Q4一24一融資需求旺盛,實(shí)際缺口較大。一到四季度,在所有20511個(gè)觀察樣本中,共16163家表示有融資需求,占比78.8%;其中9559家獲得融資,占有需求企業(yè)的59.1%,占總樣本的46.6%。我們將有融資需求企業(yè)占比定義為“總?cè)谫Y需求”,可以看到,一至四季度樣本企業(yè)融資需求旺盛,“總?cè)谫Y需求”維持在接近八成的高位,但在下半年略有降低,可以看到,一至四季度樣本企業(yè)的融資缺口較大,“實(shí)際融資缺口”在四成左右,且在下半年逐步升高,四季度創(chuàng)下42.6%的年內(nèi)高點(diǎn)。我們根據(jù)有融資企業(yè)的利率區(qū)間計(jì)算出“綜合利率指數(shù)”2。作為實(shí)際利率的近似值。2023年一至四季度“綜合利率指數(shù)”在一個(gè)較窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng),與“實(shí)際融資缺口”呈現(xiàn)反向相關(guān),說明企業(yè)融資增多(“缺口”縮小)會推動(dòng)利率區(qū)間較小,可以視為平滑處理后的實(shí)際綜合利率的近似值。一25一79.6%79.6%78.4%77.9%圖?1:?旁圉峀亶??乸???四數(shù)11.48%銀行外渠道份額較大,且有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢。僅從非銀或私人渠道獲取融資支持的樣本企業(yè)占比均從一季度的53.1%增加到四季度的59.5%。同期,單純從銀行與其他非銀融資渠道相比,銀行渠道的融資成本明顯更為合理。如果將融資年利率在15%以下定義為“合理利率”,一至四季度銀行融資“合理利率”占比分別這可能是樣本中小微企業(yè)融資利率整體較高的重要原因之一。此外,一至四季度,銀行融資“合理利率”占比在持續(xù)下降,說明從正規(guī)渠道獲得低成本資金支持的難度在增加,可能是造成樣本企業(yè)四季度盈利水平下降的原因之一。7385.8%80.2%圖??:圉峀?懺?????比7385.8%80.2%圖??:圉峀?懺?????比86.5%84.2%79.6%83.79.6%77.4%75.5%.67.8%只向銀行借貸銀行和非銀均借貸只向非銀或個(gè)人借貸圖?2:圉峀?懺?栙季度比較26.2%59.5%58.6%56.7%%只向銀行借貸銀行和非銀均借貸只向非銀或個(gè)人借貸度,存在融資缺口的樣本企業(yè)中,選擇“債務(wù)水平高”作為阻礙因素的企業(yè)占比始終在一半以上,是所有阻礙因素中占比最高的。其次為“無抵押物”,選擇企業(yè)占按照選擇企業(yè)占比,將調(diào)研中所列融資阻礙因素排名。一至三季度,排名保持資成本高”和“沒有合適的渠道”。四季度,阻礙因素排名出現(xiàn)變化,選擇“收入或流水不足”阻礙融資的樣本企業(yè)占比上升至39.8%,超過當(dāng)期選擇“無抵押物”的占比(38.9%),成為阻礙融資的第二大痛點(diǎn)。說明受到經(jīng)營情況不佳的影響,中小微企業(yè)融資阻礙的痛點(diǎn)正在從資產(chǎn)負(fù)債端(“無抵押物”“債務(wù)水平高”),向利潤表(“收入或流水不足”)擴(kuò)散,這一變化值得關(guān)注。一26一圖??:斷?企業(yè)圉峀???比??圖??:斷?企業(yè)圉峀???比??收入/流水不足1112223334445551112223334445551122334455互聯(lián)網(wǎng)平臺結(jié)合推進(jìn)線上銷售,是當(dāng)下中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的主流模式。一27一30?0?30?5?0?30?0?30?5?0??0??0??0?ǎ0?100?舉?摿??從??舉?摿??從??舉?舉??從???無??敧?無??異銷售線上化有序推進(jìn),線上化率(有線上門店企業(yè)占樣本總數(shù)比重)穩(wěn)步提升,從一季度的67.7%升至四季度的77.4%,上升9.7個(gè)百分點(diǎn)。特別是上半年,樣本企業(yè)線上化率升幅較大,可能是疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后,中小微企業(yè)逐步恢復(fù)中斷的線上線上銷售份額較小但增速很快,2023年,在所有經(jīng)營著線上渠道的樣本企業(yè)中,四分之三的企業(yè)表示線上銷售份額低于30%。另一方面,從一到四季度,表示“線上渠道銷售增速更快”的企業(yè)占比始終高于“線下銷售增速更快”的企業(yè)占比,兩者差值最大的一季度,前者比后者高19.6個(gè)百分點(diǎn),即便是差值最小的二季度,前圖??:主?????主?摼??????樣本企業(yè)?比???????0????舉?摿???<30?舉?⊕?多渠道經(jīng)營是主流模式,大部分經(jīng)營著線上門店的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨平臺經(jīng)營,82.5%的已線上化企業(yè)同時(shí)經(jīng)營著兩個(gè)以上的線上銷售渠道。此外,正在“籌備擴(kuò)展線上渠道”企業(yè)占比遠(yuǎn)高于“打算縮減線上渠道”企業(yè)占比,說明大部分已經(jīng)實(shí)一28一28.6%28.6%5%15%0%30.0%30.2%30.5%正在籌備擴(kuò)展渠道打算縮減渠道凈增/減一29一一30一2023年,樣本企業(yè)的盈利水平、營收增速、市場預(yù)期和投資意向指數(shù)呈市場預(yù)期和投資意向指數(shù)在二季度觸底后下半年穩(wěn)定向好。中小微企業(yè)面臨的經(jīng)營困難主要集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié),降低要素成本和提升生產(chǎn)效率成為改善企業(yè)經(jīng)營困難的重點(diǎn)。政策支持對企業(yè)盈利水平、營收增速、市場預(yù)期和投資意愿有積極影響。營商環(huán)境“體感溫度”指數(shù)反映出政策支持是營融資需求旺盛,實(shí)際缺口較大。阻礙企業(yè)融資的主要因素集中在資產(chǎn)負(fù)債表上。銀行外渠道融資份額較大,且有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢。銷售線上化有序推進(jìn),線上銷售份額較小但增速快,多渠道經(jīng)營是主流模式。中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要通過與大型互聯(lián)網(wǎng)平臺結(jié)合推進(jìn)線上銷售?？傮w來看,政策支持、降低融資成本和推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是改善中小微企業(yè)經(jīng)營狀況一32一“貿(mào)易/批發(fā)/零售/租賃業(yè)”(“小零售”)兩個(gè)行業(yè)盈利水平指數(shù)震蕩上行,收在年內(nèi)最高或次高的位置?！癐T/通信/電子/互聯(lián)網(wǎng)”(“泛IT”)盈利水平指數(shù)在二季度跌到低點(diǎn)后出現(xiàn)V型反彈,也收在年內(nèi)的次高位。“生產(chǎn)/加工/制造” (“小制造”),“交通/運(yùn)輸/物流/倉儲服務(wù)業(yè)”(“交通物流”),“教育/零售”“小制造”“交通物流”和“文娛”等行業(yè)的營收增速指數(shù)在一個(gè)相對固定的區(qū)間震蕩,雖然波動(dòng)幅度較大,但整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)。少數(shù)行業(yè)經(jīng)營困難。如“商業(yè)服務(wù)”,全年的行業(yè)盈利水平指數(shù)、營收增速指數(shù)較其他行業(yè)明顯更低。該行業(yè)盈利水平指數(shù)在二季度后持續(xù)下行,四季度,營收增速指數(shù)還結(jié)束了前三季度的持續(xù)增長態(tài)勢,出現(xiàn)明顯下滑。“商業(yè)服務(wù)”主要包括咨詢、法律、廣告、職業(yè)中介等,是比較典型的人力資本密集行業(yè),且崗位附加值高、以白領(lǐng)工作為主,在吸納大學(xué)生就業(yè)方面起到重要作用,如何將該行業(yè)拉出停滯軌道,需要加強(qiáng)政策研究和思考。74.775747372706968676674.775747372706968676665圖??:?埈業(yè)????四數(shù)66.96967656359575556.9圖?1:?埈業(yè)厡??徛四數(shù)56.92四季度行業(yè)“小餐飲”“小零售”和“文娛”市場預(yù)期指數(shù)持續(xù)反彈,其他行業(yè)則出現(xiàn)不同程度的下滑,“教育醫(yī)療”行業(yè)創(chuàng)出年內(nèi)新低。投資意向指數(shù)整體穩(wěn)定。2023年,除“交通物流”和“商業(yè)服務(wù)”兩個(gè)行業(yè)外,其他行業(yè)在二季度投資意向指數(shù)均出現(xiàn)明顯的下滑。三季度除“文娛”行業(yè)外,其他行業(yè)的投資意向指數(shù)均有所上升,四季度大部分行業(yè)投資意向指數(shù)收平,“泛—33—一34一83797775738379777573696765圖?2:?埈業(yè)??梔?四數(shù)77.665.7“商業(yè)服務(wù)”行業(yè)投資意向指數(shù)整體較其他行業(yè)顯著較低,且在四季度大幅下滑至年內(nèi)新低,需要引起注意。8379777573696765圖??:?埈業(yè)?峀る?四數(shù)66.333不同行業(yè)成本構(gòu)成有差異,其中“原材料費(fèi)用率”“租金費(fèi)率”“推廣費(fèi)用率”差異較大且有較為明顯的分層?！叭肆M(fèi)用率3這里討論的各種“費(fèi)用率”是在較強(qiáng)的假設(shè)條件(樣本指標(biāo)平均分布)下對不同成本項(xiàng)調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行指數(shù)化處理后的結(jié)果,可以近似理解為不同成本項(xiàng)占總成本的比重。需要指出的是,問卷調(diào)研呈現(xiàn)的是樣本企業(yè)表現(xiàn)指標(biāo)的“概數(shù)”,無法進(jìn)行精確估算,在指數(shù)化的較強(qiáng)假設(shè)條件下還會產(chǎn)生更多的信息損失,因此指數(shù)化后的“費(fèi)用率”均值差異數(shù)值不大,但往往Mann-.按照“原材料費(fèi)用率”從低到高的順序,可以將不同行業(yè)分為三組?！胺簂T”“教育醫(yī)療”“交通物流”“文娛”等人力密集的服務(wù)性行業(yè)的“原材料費(fèi)用率”相對較低,在前三季度穩(wěn)定在13~16%的區(qū)間內(nèi),四季度出現(xiàn)一定分料費(fèi)用率”處于中間水平,2023年全年基本穩(wěn)定在16~18%的區(qū)間內(nèi)?！靶〔惋嫛焙汀吧虡I(yè)服務(wù)”依賴線下門店開展業(yè)務(wù),且線下店多采用租賃物業(yè)的不同行業(yè)“推廣費(fèi)用率”差異較大,“泛lT”“教育醫(yī)療”和“文娛”行業(yè)的“推廣費(fèi)用率”較高,“小餐飲”和“商業(yè)服務(wù)”的“推廣費(fèi)用率”墊底?！靶〔惋嫛痹谙掳肽暝黾恿送茝V的投入,而“商業(yè)服務(wù)”的“推廣費(fèi)用率”一直維一35一一36一“人力費(fèi)用率”分布在13~17%的較窄區(qū)間內(nèi),不同行業(yè)的差異較小。整體上看,2023年前三季度“人力費(fèi)用率”溫和上漲,四季度有所下降,基本回到一季度的水平。服務(wù)性行業(yè)和非服務(wù)性行業(yè)之間的差異并不明顯?！吧虡I(yè)服務(wù)”的“人力費(fèi)用率”處在較高水平,這與我們對商業(yè)服務(wù)業(yè)勞動(dòng)密集、白領(lǐng)工作崗位較多的不同行業(yè)的“毛利率”4均值和變化趨勢較一致。不同行業(yè)的“毛利率”分布在相對較窄的區(qū)間內(nèi),一季度這一區(qū)間在17~20%,但在二季度這一區(qū)間滑落至15~18%,逐步穩(wěn)定在這一較低的區(qū)間范圍?！靶〔惋嫛痹谙掳肽辍懊省彼健岸愘M(fèi)率”分布在9~13%的穩(wěn)定區(qū)間內(nèi),在2023年沒有太多的變化。對比“毛利率”與“稅費(fèi)率”可以發(fā)現(xiàn),不同行業(yè)在兩者之間的排列順序剛好相反,“毛利4調(diào)研中的“毛利率”與一般意義上的(銷售收入-原物料成本)計(jì)算方式不同,除了原物料成本,還刨除了人力、租金、營銷推廣等,更接近凈利潤或者增加值等概念。一37一率”相對較高的行業(yè)如“小餐飲”“小零售”,“稅費(fèi)率”相對較低;而“毛利率”相對較低的行業(yè)如“文娛”“交通物流”,“稅費(fèi)率”相對較高。4行業(yè)間體感溫差大,4育醫(yī)療”行業(yè),也有全年均在零度以下的“小餐飲”和“商業(yè)服務(wù)業(yè)”。全年走勢“U”型反轉(zhuǎn),除“商業(yè)服務(wù)業(yè)”外,所有其他行業(yè)—至四季度的整體走勢均與全樣本全年走勢類似,走出前后兩端(—、四季度)高、中間(二、三季度)低的“U”型路徑。一38一圖?1:?倮???徖???/h圖?1:?倮???徖???/h???業(yè)?∝??゛?度???50-5一季度44.4%的行業(yè)企業(yè)遇到“原材料漲價(jià)”,為該困難點(diǎn)在年內(nèi)行業(yè)間季度分布戶消費(fèi)意愿低”兩個(gè)困難點(diǎn),也是這兩個(gè)困難點(diǎn)在年內(nèi)行業(yè)間季度分布的極高值。鋪同質(zhì)化競爭”的行業(yè)企業(yè)占比分別為53.0%和42.1%,是這兩個(gè)困難點(diǎn)的年內(nèi)極高值。另一方面“小餐飲”和“商業(yè)服務(wù)業(yè)”得到的政策性支持并不突出,造成這相比之下,“教育醫(yī)療”面臨的困難點(diǎn)較少而享受到的優(yōu)惠政策較多,因此全年的“體感溫度”始終在零度以上?！敖煌ㄎ锪鳌币彩堑玫捷^多政策性支持行業(yè),一季度和四季度受惠于“專精特新獎(jiǎng)勵(lì)”和“社保費(fèi)用緩繳”的行業(yè)企業(yè)分別達(dá)到39.4%和38.5%，是這兩項(xiàng)政策年內(nèi)行業(yè)間季度分布的極高值。“交通物流”的營??゛?度???50-5表2：困難點(diǎn)覆蓋率排名前三的行業(yè)(括號中為覆蓋率高點(diǎn)出現(xiàn)季度）*本行為空，該行業(yè)的主觀困難感受相對較弱表2：困難點(diǎn)覆蓋率排名前三的行業(yè)(括號中為覆蓋率高點(diǎn)出現(xiàn)季度）*本行為空，該行業(yè)的主觀困難感受相對較弱一39一一40一表4：支持政策覆蓋率排名前三的行業(yè)(括號中為覆蓋率高點(diǎn)出現(xiàn)季度）*本行為空，該行業(yè)的政策優(yōu)惠覆蓋情況相對較差表4：支持政策覆蓋率排名前三的行業(yè)(括號中為覆蓋率高點(diǎn)出現(xiàn)季度）*本行為空，該行業(yè)的政策優(yōu)惠覆蓋情況相對較差一42一一43一行業(yè)間融資總需求差別較大,融資需求旺盛,融資總需求行業(yè)間差別較大?！敖逃t(yī)療”“交通物流”“小制造”“文娛”四個(gè)行業(yè)的融資總需求較大,有融資需求的企業(yè)占行業(yè)企業(yè)總數(shù)比重始終在八成以上?！胺簂T”“小零售”“小餐飲”“商業(yè)服務(wù)”等行業(yè)的總?cè)谫Y需求相對較小,特別是“商業(yè)服務(wù)”,有融資需求的企業(yè)占比始終在七成以下。實(shí)際融資缺口穩(wěn)中有升。實(shí)際融資缺口維持在相對較低的水平,四季度略有升高。融資需求旺盛的行業(yè),融資實(shí)際缺口也相對較高。有融資需求企業(yè)占比次高的“交通物流”,實(shí)際融資缺口始終在45%以上,“教育醫(yī)療”“小制造”和“文娛”的實(shí)際融資缺口始終在四成以上,特別是“文娛”在四季度實(shí)際融資缺口達(dá)到但實(shí)際融資缺口相對較高,說明行業(yè)可能存在融資瓶頸,需要引起注意。不超過上下0.4個(gè)百分點(diǎn)不同,綜合利率指數(shù)在不同行業(yè)之間、同一行業(yè)不同季度之間波動(dòng)幅度較大,極值集中在二季度,“泛lT”綜合利率指數(shù)達(dá)到13.1%的極高值;“商業(yè)服務(wù)”綜合利率指數(shù)觸及8.9%的極低值,中間相差4.2個(gè)百分點(diǎn)。銀行融資占比較低,部分行業(yè)略有下降。大部分行業(yè)“僅從銀行融資”的樣本企業(yè)占該行業(yè)“總?cè)谫Y需求”的比重在25%以下,相對較低。四季度部分行業(yè)從銀娛”“小零售”等行業(yè),實(shí)際融資缺口也較大,顯示銀行作為重要融資渠道對行業(yè)—44— 92.0% 圖??:?埈業(yè)乸???四數(shù)??20%27.0% 25.2%一45一 6行業(yè)間線上化差異較大,6大部分行業(yè)線上化率穩(wěn)定走高,行業(yè)間差異較大?！拔膴省薄敖煌ㄎ锪鳌薄敖套只髽I(yè)”?！胺篒T”和“文娛”是數(shù)字化企業(yè)占比最高的兩個(gè)行業(yè),年數(shù)字化企業(yè)占比雙雙突破35%。“小制造”“小零售”“小餐飲”三個(gè)行業(yè)數(shù)字化企業(yè)占比依次降低,2023年大部分時(shí)間在25%以下。線上銷售增速分化,對拓展新的線上渠道興趣不一。線上化率和數(shù)字化企業(yè)占比均在低位的“小零售”“小餐飲”和“商業(yè)服務(wù)”,線上銷售增速正在籌備擴(kuò)展線上渠道的企業(yè)占比也較高。線上化率和數(shù)字化企業(yè)占比已經(jīng)在較高水平的行業(yè),擴(kuò)展線上渠道的沖動(dòng)相對較低,這也是可以理解的。87.3%..56.6%38.7%20.2%圖?ǎ:??主??懺企業(yè)?比46.3%20.5%一46一一47一行業(yè)間盈利水平分化,大多數(shù)行業(yè)營收增速保持平穩(wěn),市場預(yù)期指數(shù)和投資意向指數(shù)整體穩(wěn)定,但少數(shù)行業(yè)如商業(yè)服務(wù)業(yè)面臨經(jīng)營困境,投資意向指數(shù)較低。不同行業(yè)成本構(gòu)成有差異,但毛利率均值和變化趨勢較一致。行業(yè)間營商環(huán)境“體感溫差”大,困難點(diǎn)和支持政策在行業(yè)間的分布較為融資需求旺盛,實(shí)際融資缺口穩(wěn)中有升,綜合利率指數(shù)略有下降,部分行業(yè)從銀行獲取融資占比下降。大部分行業(yè)線上化率穩(wěn)定走高,行業(yè)間差異較大,數(shù)字化企業(yè)占比穩(wěn)定,線上銷售增速分化,對拓展新的線上渠道興一48一一49一樣本企業(yè)覆蓋全國幾乎所有省份,為方便進(jìn)行地區(qū)間差異分析,我們按照樣本現(xiàn)有結(jié)構(gòu),基于地理分布將所有20511個(gè)觀察樣本分為以下四個(gè)群組:包括上海1個(gè)直轄市,及江蘇省的南京、無錫、常州、蘇州、包括上海1個(gè)直轄市,及江蘇省的南京、無錫、常州、蘇州、寧波、溫州、湖州、嘉興、紹興、金華、舟山、臺州等9個(gè)地埤??四?傳乀樣本企業(yè)???分布ぁ?一50一 2023年,京津冀地區(qū)樣本企業(yè)盈利水平指數(shù)震蕩走高,是四個(gè)地區(qū)中唯一一個(gè)四季度盈利水平指數(shù)高于一季度盈利水平指數(shù)的地區(qū),四個(gè)季度均顯著高于全國其他地區(qū)城市。長三角地區(qū)樣本企業(yè)盈利水平指數(shù)在2023年持續(xù)下行,從一季度的全國最高滑落至四季度的第三位。大灣區(qū)樣本企業(yè)盈利水平指數(shù)整體處于低位,除在二季度短暫超過全國其他地區(qū)的盈利水平指數(shù)之外,其他三個(gè)季度均處在低位。2023年,京津冀地區(qū)樣本企業(yè)營收增速指數(shù)雖然震蕩走低,但仍然領(lǐng)先所有其整體走勢平穩(wěn),但幾乎一直處于全國其他地區(qū)樣本企業(yè)營收增速指數(shù)均值之下,表 22各地企業(yè)市場預(yù)期先跌后穩(wěn)。京津冀地區(qū)樣本企業(yè)市場預(yù)期指數(shù)在二季度下跌較為明顯,三季度大幅反彈,并穩(wěn)定在較高的水平,全年的市場預(yù)期指數(shù)均值始終保持在全國其他地區(qū)均值水平之上。長三角地區(qū)樣本企業(yè)市場預(yù)期指數(shù)呈“U”型走勢,在連續(xù)三季度下降后四季度回升企穩(wěn),且在大部分時(shí)間內(nèi),都比全國其他地區(qū)均值更高水平之上。大灣區(qū)地區(qū)企業(yè)市場預(yù)期指數(shù)整體較低,在二季度下滑至年內(nèi)低點(diǎn)之后,穩(wěn)定在較低的位置,連續(xù)三個(gè)季度在全國其他地區(qū)均值水平之下。投資意向走勢相同但均值差距大。各地樣本企業(yè)的投資意向指數(shù)變動(dòng)趨勢整體—致,幾乎相互平行,唯—的差別是京津冀、長三角、大灣區(qū)企業(yè)投資意向指數(shù)在四季度環(huán)比下降,而全國其他地區(qū)企業(yè)環(huán)比略有上升。京津冀投資意向指數(shù)在四個(gè)地區(qū)中始終排在最高,長三角地區(qū)企業(yè)排在第二位,始終高于全國其他地區(qū),大灣 一52一圖?2:????壽之厡?昺?圖?2:????壽之厡?昺? 33四個(gè)地區(qū)企業(yè)的營商環(huán)境“體感溫度”均走出“U”型反轉(zhuǎn),與全國整體的走勢一致。走勢雖然一致,但各地區(qū)間均值差異較大。京津冀地區(qū)“體感溫度”相對溫暖,持續(xù)高于其他三個(gè)群體。長三角地區(qū)與全國其他地區(qū)樣本企業(yè)的平均溫度相似,在一季度處于零度以下的偏冷區(qū)間,并在二季度和三季度持續(xù)下降,在四季度隨著政策支持力度大幅提升,“體感溫度”由負(fù)轉(zhuǎn)正。大灣區(qū)“體感溫度”在前三季度維持在過冷區(qū)間,到四季度回到冰點(diǎn)以上。京津冀地區(qū)樣本企業(yè)經(jīng)營困難感受較輕,大灣區(qū)樣本企業(yè)經(jīng)營困難感受較重。京津冀地區(qū),選擇各項(xiàng)困難點(diǎn)的樣本企業(yè)占比在2023年一至四季度始終處于27~36%的較窄區(qū)間內(nèi),整體水平不高。相比之下,長三角地區(qū)的這一占比分布區(qū)間為29~43%,明顯高于京津冀地區(qū);大灣區(qū)企業(yè)的這一區(qū)間為31~46%,略高于長三角地區(qū),明顯高于京津冀地區(qū)。6420-2-4-6-8圖?1:??厡???゛?度?京津冀大灣區(qū)長三角一53一 京津冀和長三角地區(qū)的樣本企業(yè)獲較多政策支持,大灣區(qū)企業(yè)得的支持政策相與長三角地區(qū)的21~57%基本重疊,均明顯高于大灣區(qū)的17~50%。全年四個(gè)季度,未得到政策支持的企業(yè)占比的地區(qū)排行,均是京津冀最低、長三角次之、全國其他地區(qū)次高、大灣區(qū)最高(見圖68)。四季度,四個(gè)地區(qū)樣本企業(yè)未得到政策支持比例均創(chuàng)下年內(nèi)新低,說明四季度政策支持力度大幅加強(qiáng),樣本企業(yè)感受明顯,一54一圖??:???????夂?ぁ?圖??:???????夂?ぁ? 圖?ǎ:?匳??樣本企業(yè)?比 4各地企業(yè)融資狀況業(yè)占比短暫超過一半,達(dá)到52.5%,其他絕大多數(shù)時(shí)間內(nèi)四組企業(yè)有融資企業(yè)的比例均在一半以下,大灣區(qū)三季度有融資企業(yè)比例僅為39.4%,超過六成樣本企業(yè)沒各地企業(yè)實(shí)際融資缺口(有融資需求但未獲融資企業(yè)占所有有融資需求企業(yè)比有融資企業(yè)的占比高,得到融資的企業(yè)多,未被滿足的融資需求占比自然下降。但大灣區(qū)的情況有些特殊,一方面有融資的企業(yè)占比顯著低于京津冀和長三角地區(qū),甚至低于全國平均水平,另一方面大灣區(qū)實(shí)際融資缺口也處在低水平,與有融資企業(yè)占比最高的京津冀地區(qū)企業(yè)實(shí)際融資缺口水平相近,說明大灣區(qū)企業(yè)整體圖?ǎ:???圉峀企業(yè)?比. 圖?1:??乸???四數(shù)市場預(yù)期指數(shù)和投資意向指數(shù)均徘徊在低位,可能是造 圖?2:??摲埈?懺圉峀?比Q2Q3Q4的窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。京津冀地區(qū)綜合利率指數(shù)二季度短暫升至13.4%,之后回落至—55—排在四個(gè)區(qū)域組中最高,可能是融資需求不旺,非銀和私人等民間融資渠道不活躍的融資障礙有從資產(chǎn)負(fù)債表向其他因素轉(zhuǎn)移跡象?！皞鶆?wù)高”“無抵押物”等資產(chǎn)負(fù)債表因素仍然是阻礙各地區(qū)樣本企業(yè)獲得融資的主要原因。但從下半年開始,部分地區(qū)的阻礙因素開始從資產(chǎn)負(fù)債向其他因素轉(zhuǎn)移,長三角四季度融資障礙因素資成本高”也超過“無抵押物”成為長三角地區(qū)排名第三的融資阻礙因素。“融資一56一一57一線上化率穩(wěn)步提升,線上化率穩(wěn)步提升。京津冀地區(qū)樣本企業(yè)線上化率在二季度大幅提升后穩(wěn)定在80%以上,并在四季度創(chuàng)出年內(nèi)新高(81.9%);長三角企業(yè)與全國其他地區(qū)企業(yè)的線上化水平基本持平,在75%左右波動(dòng)。大灣區(qū)企業(yè)線上化率從一季度較低的水平上快速提升,下半年接近全國平均水平。但數(shù)字化企業(yè)占比較低—雖然經(jīng)營著線上渠道的企業(yè)占比高,但是線上銷售占總銷售三成以上的企業(yè)占比較小,數(shù)字化覆蓋面大但數(shù)字化程度不深。相比之下,大灣區(qū)樣本企業(yè)雖然線上化率較低,但數(shù)字化企業(yè)占比較高,數(shù)字化覆蓋面窄但是數(shù)圖??:??樣本企業(yè)主???圖??:??樣本企業(yè)主??? 圖?ǎ:??主?摼??徛??企業(yè)?比 各地已線上化樣本企業(yè)中,線上銷售增速更快企業(yè)占比大致在三成左右,且京津冀、長三角、大灣區(qū)企業(yè)這一占比均高于全國其他地區(qū)樣本企業(yè),說明經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)地區(qū)線上化推進(jìn)速度仍然小幅領(lǐng)先。然而京津冀、長三角、大灣區(qū)打算擴(kuò)展線上渠道(跨更多平臺)的企業(yè)占比在四季度均有一定程度下滑,而全國其他地區(qū)企業(yè)這一指標(biāo)小幅上升。這似乎說明經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)中小微企業(yè)線上銷售已經(jīng)鋪開,進(jìn)入穩(wěn)定增長階段,而全國其他地區(qū)中小微企業(yè)的線上化進(jìn)程仍在擴(kuò)張階段。圖?ǎ:??數(shù)??企業(yè)?比 一58一一59一2023年,京津冀地區(qū)企業(yè)的盈利水平指數(shù)和營收增速指數(shù)領(lǐng)先全國其他地區(qū),而長三角和大灣區(qū)地區(qū)的企業(yè)營收增速指數(shù)和市場預(yù)期指數(shù)較低。投資意向指數(shù)京津冀最高,大灣區(qū)最低。京津冀地區(qū)的營商環(huán)境“體感溫度”相對較高,但大灣區(qū)處于過冷區(qū)間。京津冀和長三角地區(qū)的樣本企業(yè)享受了相對較多的政策支持,大灣區(qū)企業(yè)各地有融資行為的企業(yè)占比較低,實(shí)際融資缺口較大,部分地區(qū)利率水平一年來,企業(yè)線上化率穩(wěn)步提升,京津冀地區(qū)樣本企業(yè)線上化率在80%以上,大灣區(qū)企業(yè)線上化率接近全國平均水平。線上銷售占比、線上銷售增速穩(wěn)定在高位,但京津冀地區(qū)雖然線上化率較高,但數(shù)字化企業(yè)占比較低,大灣區(qū)樣本企業(yè)雖然線上化率較低,但數(shù)字一60一中小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,在穩(wěn)增長、促就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的過程中發(fā)揮著越來越重要的作用。中小微企業(yè)對宏觀環(huán)境變化相對較為敏感,是整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。廣大中小微企業(yè)同時(shí)也是平臺企業(yè)的重要用戶和服務(wù)對象,是數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈中最活躍、最豐富、最有潛力的部分。這些企業(yè)的需經(jīng)過分析討論,我們發(fā)現(xiàn)中小微企業(yè)在不斷變化的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境中展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和抵抗力。整體表現(xiàn)雖有起伏,但大部分樣本企業(yè)保持了微利并有—定幅度的增長。即便是在較為困難的二季度,多數(shù)企業(yè)仍能保持信心和希望,對未來市場抱有正面預(yù)期,少部分企業(yè)還在進(jìn)行投資以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。此外,我們發(fā)現(xiàn)中小微企業(yè)對政策變化比較敏感。在調(diào)研問卷覆蓋的各類指標(biāo)中,樣本企業(yè)對政策支持感知的季度波動(dòng)幅度是最大的。企業(yè)對支持政策的反績與業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系,說明政策支持對中小微企業(yè)的作用巨大。融資支持不僅僅是擴(kuò)張時(shí)的加速器,也是困難時(shí)的安全網(wǎng)。樣本企業(yè)的融資需求保持在高位,但受制于中小微企業(yè)負(fù)債高、沒有合適抵押物等特點(diǎn),仍有相當(dāng)數(shù)量的樣本企業(yè)無法獲得融資支持。銀行是中小微企業(yè)低成本資金的主要來源,但只能滿足少部分需求,更多樣本企業(yè)只得向私人或非銀機(jī)構(gòu)融資,承受顯著更高的利線上化穩(wěn)步推進(jìn),但線下銷售依然是主渠道,雖然線上銷售的增速普遍更快。大部分樣本企業(yè)在多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺設(shè)有線上店鋪,實(shí)現(xiàn)了跨平臺經(jīng)營。雖然有相當(dāng)一62一數(shù)量的企業(yè)有繼續(xù)拓展渠道的打算,但線上銷售在2023年出現(xiàn)逐漸集中的趨勢。最后,不同行業(yè)企業(yè)的表現(xiàn)差異較大,在盈利、增速、信心、政策支持、融資等主要指標(biāo)上,不僅均值有較大差異,季度走勢也不—致。相比之下,各區(qū)域企業(yè)的主要指標(biāo)雖然均值存在差異,但整體走勢往往是相似的。排名靠前的問題包括:租金和用工成本居高不下,連續(xù)三季度成為覆蓋面前兩名的經(jīng)營困難點(diǎn);融資需求旺、實(shí)際缺口大同時(shí)存在,非銀行渠道占總?cè)谫Y逐季度擴(kuò)大,利率顯著高于銀行渠道,而高負(fù)債、無抵押物、流水不足—直居融資阻礙因素前三位;“小餐飲”“商業(yè)服務(wù)業(yè)”困難點(diǎn)集中,但受到的政策支持較為有限,“小制這些問題中,有—些是長期存在的結(jié)構(gòu)性的“老大難”問題。如租金和用工成本居高不下,在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)尤其如此。要看到租金與平均薪酬與在地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水提升公共服務(wù)水平、鼓勵(lì)企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新提質(zhì)增效,在市場化、法治化的框架內(nèi)骨頭”問題。如中小微企業(yè)融資難融資貴的問題,已經(jīng)存在多年,各級政府和銀行系統(tǒng)也高度重視,不斷推出面向中小微企業(yè)融資需求的新舉措。但中小微企業(yè),特一63一別是小微企業(yè),天然存在可參考?xì)v史短、收入不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高的問題,將這些特異性風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移到銀行系統(tǒng)顯然是行不通的。更好的方法可能是采用更豐富更實(shí)時(shí)的數(shù)字化金融工具,更好地給風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。這在國內(nèi)外都有探索。最后,是具有一定周期性的、可以在較短的時(shí)間內(nèi)但所有政策的綜合覆蓋率較低,說明政策存在疊加重復(fù)的問題—受關(guān)注的行業(yè)企業(yè)得到多項(xiàng)支持,而其他行業(yè)或未達(dá)條件企業(yè)可能一項(xiàng)支持都沒有享受到。這需要在政策執(zhí)行過程中,兼顧獎(jiǎng)勵(lì)性支持和普惠性支持,兼顧效率和公平,為廣大中小本報(bào)告是中小微企業(yè)調(diào)研的階段性成果展示。調(diào)研仍在按季度持續(xù)進(jìn)行中。受很多客觀條件限制,報(bào)告尚未能完整反映出當(dāng)前中小微企業(yè)的經(jīng)營情況,分析和結(jié)一方面,目前調(diào)研僅持續(xù)四個(gè)季度,積累期數(shù)較少,缺乏進(jìn)行年度比較的基礎(chǔ),也無法考察是否有季節(jié)性,因此對單一指標(biāo)的季節(jié)波動(dòng)可能存在過度解讀。另一方面,樣本的地理分布并不均勻,且地區(qū)間差別較大,部分重要經(jīng)濟(jì)帶的樣本數(shù)量較少,目前簡單計(jì)算平均值的方式可能無法確切反映中小微企業(yè)整體發(fā)展情況,按照地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行加權(quán)分析可能是更好的方式。此外,部分指標(biāo)的設(shè)置如以“雇員數(shù)”來衡量企業(yè)規(guī)模以及“經(jīng)營困難點(diǎn)”和“政策支持”等多選題的選項(xiàng)設(shè)置,都有可這些問題,部分會隨著時(shí)間的推移和調(diào)研期數(shù)的積累自動(dòng)得到解決,例如數(shù)據(jù)是否具有季節(jié)性以及如何調(diào)整的問題。部分問題可以通過一些技術(shù)手段加以解決,例如,針對樣本企業(yè)地域分布不均的問題,我們嘗試按照第四次全國經(jīng)濟(jì)普查顯示的機(jī)構(gòu)法人在各省分布情況,對指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。加權(quán)后的各項(xiàng)指標(biāo)在均值上有一定程度的變化,但在季度間走勢上幾乎與未加權(quán)結(jié)果一致(見附錄三)。部分問題需要隨著外部環(huán)境的變化不斷進(jìn)行調(diào)整,例如支持政策的選項(xiàng)設(shè)置,需要根據(jù)當(dāng)未來我們還計(jì)劃在保證數(shù)據(jù)安全的情況下,定向邀請外部機(jī)構(gòu)參與到調(diào)研中來,共動(dòng)推動(dòng)中小微企業(yè)調(diào)研工作,共享數(shù)據(jù)資源,并且在調(diào)研基礎(chǔ)上推動(dòng)深度研究。希望有志于中小微企業(yè)研究的高校、智庫、研究機(jī)構(gòu)與我們聯(lián)系,共同為推進(jìn)我國一64一附錄一:調(diào)研問卷附錄一:調(diào)研問卷12345貴公司/店鋪在今年四季度(10~126貴公司/店鋪今年四季度(10~12月)789請問,如下成本項(xiàng)目,在貴公司總成一65一有向銀行借貸;有向銀行之外的機(jī)構(gòu)或個(gè)人借貸;有融資借貸需求,但沒有進(jìn)行融資借貸;沒有融資借貸需求,也沒有進(jìn)行5%以下;5~15%;15%-30%;30%以上收入或流水不足;沒有找到合適的融資借貸渠道;+其他是;否<1年;1~3年;3~5年;5~10年;<10%;10~30%;31~50%;>50%線上銷售增速更快;線上線下增速差不多;線下銷售增速更快;無實(shí)體門店無法比較的線上平臺(多選)[多選題][必答]淘寶/天貓;京東;拼多多;抖音;快手;微信小程序電商;微信視頻號電商;微店(口袋購物);有贊;微盟;美團(tuán);餓了么;唯品會;小紅書;自建app;+其他淘寶/天貓;京東;拼多多;抖音;快手;微信小程序電商;微信視頻號電商;微店(口袋購物);有贊;微盟;美團(tuán);餓了么;唯品會;小紅書;自建app;+其他銷售高度集中在單一平臺;銷售高度集中在兩到三個(gè)平臺;銷售平均分布在各個(gè)平臺正在籌備從現(xiàn)有平臺擴(kuò)展到其他平臺:短期內(nèi)沒有,未來1到3年可能會從現(xiàn)有平臺擴(kuò)展到其他平臺;目前無計(jì)劃從現(xiàn)有平臺擴(kuò)展到其他平臺:打算縮減線上渠道數(shù)量非常樂觀;樂觀;中性;悲觀;十分悲觀年有計(jì)劃擴(kuò)大規(guī)模;目前暫無明確計(jì)劃;—66—一67一附錄二:指數(shù)計(jì)算方法附錄二:指數(shù)計(jì)算方法營商環(huán)境“體感溫度”企業(yè)營商環(huán)境“體感溫度”指數(shù)計(jì)算公式如下:其中EEj.i代表j地區(qū)的第i個(gè)樣本感受到的的營商環(huán)境溫度,計(jì)量企業(yè)享受到的政策優(yōu)惠支持的覆蓋情況與困難分布情況的差值。Pj.i是j地i企業(yè)享受