目錄回看過往春節(jié)，尋找變與不變的蛛絲馬跡 62019年節(jié)經(jīng)拐的超期長 62020年節(jié)場明損，后復(fù)優(yōu) 82021年節(jié)高酒地產(chǎn)穩(wěn)次端分化 92022年節(jié)返影域，現(xiàn)化顯 2023年節(jié)節(jié)先冷，化一加劇 13再看2024：春節(jié)開局良好，弱復(fù)蘇強(qiáng)分化延續(xù)，中期供給端推動(dòng)向上 152024年節(jié)脈效強(qiáng)，銷況現(xiàn)預(yù)期 15后期斷淡控挺，批有穩(wěn)略升 17投資議 18風(fēng)險(xiǎn)提示 20圖表目錄圖1：白酒春節(jié)旺季可簡要分為三個(gè)重要段落 6圖2：PPI和PMI變化 7圖3：長江白酒指數(shù)在春節(jié)前后一個(gè)月相對滬指的漲跌幅 7圖4：2019年春節(jié)后飛天茅臺批價(jià)持續(xù)向上（單位：元/瓶） 8圖5：2019年春節(jié)后五糧液、國窖批價(jià)持續(xù)向上（單位：元/瓶） 8圖6：2019年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖 8圖7：2020年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖 9圖8：2021年就地過年情況普遍 10圖9：高線城市購物中心恢復(fù)水平更高 10圖10：2021年春節(jié)前后一個(gè)月主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶） 圖年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖 圖12：2022年春節(jié)前后一個(gè)月主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶） 12圖13：2022年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖 13圖14：2023年春節(jié)前后一個(gè)月主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶） 14圖15：2023年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖 14圖16：鐵路客運(yùn)量恢復(fù)情況 15圖17：民航客運(yùn)量恢復(fù)情況 15圖18：本輪制造業(yè)PMI磨底時(shí)間已長于以往 16圖19：全部工業(yè)品PPI預(yù)計(jì)逐步向上 16圖20：2024年春節(jié)前一個(gè)月和之后主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶） 17圖21：2024年批價(jià)庫存走勢圖判斷 18圖22：白酒行業(yè)估值歷史分位數(shù) 19圖23：部分重點(diǎn)公司5年估值水平水位均較低 19表1：2022年春節(jié)部分主要地區(qū)白酒行業(yè)消費(fèi)情況有一定分化 12表2：2023年下半年以來部分刺激政策 16表3：龍頭酒企近期提價(jià)動(dòng)作 18回看過往春節(jié)，尋找變與不變的蛛絲馬跡20192020年的特點(diǎn)是年的特點(diǎn)是前熱后冷，復(fù)蘇和分化同時(shí)進(jìn)行。通過復(fù)盤我們發(fā)現(xiàn)以下主要結(jié)論：1）白酒復(fù)蘇一般早于宏觀經(jīng)2-6周，酒企通常會(huì)召開經(jīng)銷商大會(huì)，展望開門紅和全年工作，此后會(huì)按照全年任務(wù)和相應(yīng)政策下發(fā)經(jīng)銷商開門紅打款任務(wù)，在此階段，酒企通過預(yù)收款項(xiàng)的方式確定部分業(yè)績，渠道需要綜合判斷確定自身的打款規(guī)模和品牌分配。（2）動(dòng)銷期：春節(jié)旺季最重要的階段，在大年初一前后兩周，渠道集中出貨至終端、消費(fèi)者，此階段廠商通力協(xié)作全力促進(jìn)動(dòng)銷，此外酒企業(yè)通常也會(huì)加大營銷力度，通過廣告“空中”和近消費(fèi)者“地下”兩線發(fā)力的方式促進(jìn)消費(fèi)者認(rèn)知、開瓶，并進(jìn)行產(chǎn)品升級和結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)。（3）調(diào)整補(bǔ)貨期：在大年初一兩周后，春節(jié)旺季基本過去，廠商兩方根據(jù)銷售情況進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)行消化庫存、補(bǔ)庫存、市場秩序、提升批價(jià)等動(dòng)作，為下一次旺季積蓄能量。圖1：白酒春節(jié)旺季可簡要分為三個(gè)重要段落資料來源：，2019年春節(jié)：經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)下的超預(yù)期增長較低預(yù)期背景下春節(jié)備貨整體平穩(wěn)2018年在貿(mào)易摩擦的影響下，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)降速趨勢，疊加中秋國慶旺季白酒整體銷售比較平淡、高端酒價(jià)格未出現(xiàn)明顯上漲，行業(yè)對2019年春節(jié)白酒行業(yè)表現(xiàn)預(yù)期較低，略高的節(jié)前庫存下酒企和渠道對備貨整體偏穩(wěn)健。宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，帶動(dòng)白酒動(dòng)銷超預(yù)期2019年白酒春節(jié)動(dòng)銷超預(yù)期，明顯好于2018年中秋旺季。1）20182008動(dòng)銷超預(yù)期或由于白酒行業(yè)消費(fèi)通常提前宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)際轉(zhuǎn)好高增。透視2019PPI持續(xù)下滑，至20192020響下指標(biāo)推遲至2020指標(biāo)基本和PPI年底的向上趨勢延續(xù)至20202019業(yè)消費(fèi)在春節(jié)期間修復(fù)，或領(lǐng)先于宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)2-3個(gè)季度左右。本輪周期以來216-022年，春節(jié)前后一個(gè)月白酒指數(shù)明顯跑贏大盤：2016年宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)于年底明顯好轉(zhuǎn)；2020年全年宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走強(qiáng)，但由于場景受損明顯股價(jià)在春節(jié)后向下。春節(jié)前后一個(gè)月白酒指數(shù)明顯跑輸大盤：2018年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨勢性向下；20212022總2-3圖2：PPI和PMI變化宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下半年 宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)年底實(shí)實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)好宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下半年 宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)年底實(shí)實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)好年白 質(zhì)轉(zhuǎn)好年白酒春節(jié)已轉(zhuǎn)旺 春節(jié)已轉(zhuǎn)旺10%5%2015-012015-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01-5%-10%

圖3：長江白酒指數(shù)在春節(jié)前后一個(gè)月相對滬指的漲跌幅20152016201720182019202020212022202354 20%20152016201720182019202020212022202353 15%52 10%5%510%50-5%49 -10%48 -15%47 -20%中國:PPI:全部工業(yè)品當(dāng)月同比 中國制造業(yè)PMI（右軸） 春節(jié)前一月 春節(jié)后一月 春節(jié)前后資料來源：，

資料來源：，（注：計(jì)算方式為正月初一日期前后推一個(gè)月）酒企在2018年底2019茅臺批價(jià)從2018年年底的1700元左右持續(xù)提升至2019年春節(jié)期間的1800元左右，并在糖酒會(huì)后持續(xù)提升，至年底突破2000轉(zhuǎn)為高速向上，至2019年年底分別穩(wěn)定至900元和760元左右，2019年整體以春節(jié)為轉(zhuǎn)折標(biāo)志，走出2018年的短暫調(diào)整，開啟了全年景氣向上的新周期。圖4：2019年春后飛茅臺價(jià)持續(xù)上（位：/瓶） 圖5：2019年春后五液、窖批價(jià)續(xù)向上（單：元/瓶）22002100200019001800170016001500

95090085080075018-11-0818-11-2318-12-0918-12-2319-01-0619-01-19春節(jié)19-02-2519-03-1019-04-0919-04-2719-05-1219-05-2619-06-0918-11-0818-11-2318-12-0918-12-2319-01-0619-01-19春節(jié)19-02-2519-03-1019-04-0919-04-2719-05-1219-05-2619-06-0919-06-23

78076074072070068066018-11-0818-11-2318-12-0918-12-2319-01-0619-01-19春節(jié)19-02-2519-03-1019-04-0919-04-2719-05-1219-05-2619-06-0919-06-23五糧液 國窖1573（右軸）18-11-0818-11-2318-12-0918-12-2319-01-0619-01-19春節(jié)19-02-2519-03-1019-04-0919-04-2719-05-1219-05-2619-06-0919-06-23資料來源：今日酒價(jià)， 資料來源：今日酒價(jià)，以2018水平為背景，2019等，節(jié)后出現(xiàn)渠道補(bǔ)貨熱，多產(chǎn)品批價(jià)大幅上行。圖6：2019年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖資料來源：2020年春節(jié)：場景明顯受損，節(jié)后恢復(fù)較優(yōu)打款情況快而穩(wěn)，略超預(yù)期2019年春節(jié)、國慶雙旺，至年底行業(yè)渠道庫存水平不高，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)好，廠商兩端均對2020年春節(jié)信心充足，早春下集中快速完成高質(zhì)量的打款發(fā)貨，略超市場預(yù)期。動(dòng)銷受阻，批價(jià)略有下行2020入相比2019年實(shí)現(xiàn)微增。節(jié)后供給端發(fā)力控制，行業(yè)批價(jià)、庫存恢復(fù)至良性狀態(tài)突發(fā)事件影響下酒企發(fā)力，主動(dòng)通過減少經(jīng)銷商配額、回購等方式緩解渠道壓力，在2020年一至二季度渠道庫存逐步回歸正常水平，批價(jià)重回穩(wěn)步向上通道。2020彰顯行業(yè)韌性。圖7：2020年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖資料來源：2021年春節(jié)：高端酒強(qiáng)、地產(chǎn)酒穩(wěn)，次高端酒分化打款發(fā)貨完成順利，后期酒廠主動(dòng)減輕渠道壓力。2021庫存情況發(fā)貨，維持渠道及終端低庫存狀態(tài)。就地過年大城市動(dòng)銷表現(xiàn)較好，高端酒較強(qiáng)，次高端酒分化，地產(chǎn)酒平穩(wěn)就地過年對白酒行業(yè)消費(fèi)影響不大，一定程度促進(jìn)高端酒消費(fèi)。根據(jù)前程無憂對職場人20167%17%2019年春節(jié)同期86%水就地過年67%圖8就地過年67%仍想回鄉(xiāng)16%

圖9：高線城市購物中心恢復(fù)水平更高94.484.180.494.484.180.490.2%7084.4%84.1%80.4%0一線城市 新一線城市 二線城市 三線及以下

92%90%88%86%84%82%80%78%76%74%匯客指數(shù) 同比2019年恢復(fù)（右軸）資料來源：前程無憂《2021年新春假期去留情況調(diào)查報(bào)告》，（注：圖中數(shù)據(jù)為前程無憂對職場人2021年春節(jié)假期去留情況調(diào)查訪談得到，日期截止至2021年1月25日）

資料來源：匯客云，（注：匯客指數(shù)為反映購物中心客流情況的指標(biāo)，計(jì)算方式為（當(dāng)期場均日客流÷基期場均日客流）×100%，其中基期場均日客流為2019年1月的全國場均日客流）2021箱批價(jià)在3000元/了25%22%A6360%，電商渠道動(dòng)銷增長2021產(chǎn)酒整體保持穩(wěn)健。節(jié)后需求仍然向上，廠商強(qiáng)控制力下批價(jià)庫存水平繼續(xù)向好批價(jià)節(jié)前略有下降節(jié)后明顯反攻，庫存良性向下。2021春節(jié)前一個(gè)月飛天茅臺整箱批價(jià)最高達(dá)到約3250元/較強(qiáng)的補(bǔ)貨下批價(jià)重新上攻至3200保持動(dòng)態(tài)穩(wěn)定狀態(tài)。圖10：2021年春節(jié)前后一個(gè)月主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶）飛天茅臺（整箱）批價(jià) 五糧液國窖1573

資料來源：今日酒價(jià)，（注：數(shù)據(jù)取自今日酒價(jià)公眾號，線段中間間隔為公眾號春節(jié)間休息，暫不發(fā)布數(shù)據(jù)）2020年以來酒企堅(jiān)持控貨挺價(jià)的策略，打款發(fā)貨堅(jiān)持維護(hù)渠道健康；2021年就地過年對消費(fèi)場景影響圖11：2021年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖資料來源：2022年春節(jié)：返鄉(xiāng)影響區(qū)域，表現(xiàn)分化明顯大量返鄉(xiāng)下打款發(fā)貨整體穩(wěn)健，地區(qū)間有所分化。秀。特殊事件影響不同，各地區(qū)、品牌、運(yùn)營模式間動(dòng)銷分化明顯不同地區(qū)間白酒行業(yè)消費(fèi)場景受損有差異，行業(yè)分化進(jìn)一步加強(qiáng)。地區(qū)分化看，江蘇、安徽等地省內(nèi)動(dòng)銷表現(xiàn)良好，超過2021年水平；河南、廣東、北京、上海等地省/直轄市動(dòng)銷相對較弱；此外人口輸出省返鄉(xiāng)潮和低基數(shù)下動(dòng)銷增速較好。2022力，有“大本營”的酒企表現(xiàn)更好；結(jié)構(gòu)升級趨緩，地區(qū)集中化仍在加速中。地區(qū) 動(dòng)銷情況表1：2022年春節(jié)部分主要地區(qū)白酒行業(yè)消費(fèi)情況有一定分化地區(qū) 動(dòng)銷情況江蘇 相比2021明顯善，端酒健，次端酒基數(shù)較高長安徽 整體較，地產(chǎn)酒龍表現(xiàn)好四川 整體平良性中低端酒受返潮，次端酒一定力湖南 整體基平穩(wěn)中低端酒受返潮，次端酒一定河南 整體下，高端酒相更好次端酒壓較大廣東 下，高端酒相更好次端酒壓較大北京 高基數(shù)疊加景受、返，酒行業(yè)費(fèi)略于2021年上海 高基數(shù)疊加景受、返，酒行業(yè)費(fèi)略于2021年資料來源：公司公告，2022端酒茅臺表現(xiàn)平穩(wěn)，飛天批價(jià)穩(wěn)定在2700單品古1620消化至低位，渠道補(bǔ)貨積極。春節(jié)前后批價(jià)下降，庫存良性微降。根據(jù)今日酒價(jià)公眾號數(shù)據(jù)，春節(jié)前一個(gè)月飛天批價(jià)下行，從高點(diǎn)的近3300元/瓶下降至3100元左右，節(jié)后批價(jià)在3150-3200基本消化。圖12：2022年春節(jié)前后一個(gè)月主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶）飛天茅臺（整箱）批價(jià) 五糧液335032003050

700450350

資料來源：今日酒價(jià)，（注：數(shù)據(jù)取自今日酒價(jià)公眾號，線段中間間隔為公眾號春節(jié)間休息，暫不發(fā)布數(shù)據(jù)）總結(jié)看，2022年春節(jié)分化明顯，多因素影響下整體略弱于2021年。2021年行業(yè)整體庫存緩慢消化，批價(jià)有向下趨勢。圖13：2022年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖資料來源：2023年春節(jié)：節(jié)奏先熱后冷，分化進(jìn)一步加劇春節(jié)時(shí)間較早，沖刺式備貨熱度短期較高2022年年底白酒行業(yè)消費(fèi)受到影響，但之后在春節(jié)前院線、返鄉(xiāng)、商圈等基本都恢復(fù)至接近20192023（1月22日，渠道備貨時(shí)間較短，疊加2022年中秋較淡，渠道庫存水平偏高，打款時(shí)間端、發(fā)貨節(jié)奏快，但整體信心仍需恢復(fù)，目標(biāo)規(guī)模相對較小。區(qū)域和價(jià)格帶表現(xiàn)分化進(jìn)一步延續(xù)持穩(wěn)??；大眾酒在返鄉(xiāng)潮和宴席回補(bǔ)下增長明顯；次高端酒由于2023消費(fèi)升級趨勢，整體仍然承壓。2023年春節(jié)白酒動(dòng)銷高端酒穩(wěn)健，次高端酒承壓，蘇酒、徽酒表現(xiàn)較好，恢復(fù)超預(yù)期。202220569好，洞16、洞20春節(jié)后消費(fèi)低預(yù)期轉(zhuǎn)弱，整體庫存提升圖14：2023年春節(jié)前后一個(gè)月主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶）飛天茅臺（整箱）批價(jià) 五糧液國窖1573批價(jià) 部分次高端酒批價(jià)

98094092090088012228601222月日

月 月 月 月 日 日 日 日

月 月 月2162922日 日 日2162922

126119112151229126119112151229

五糧液 國窖1573

資料來源：今日酒價(jià)，（注：數(shù)據(jù)取自今日酒價(jià)公眾號，線段中間間隔為公眾號春節(jié)間休息，暫不發(fā)布數(shù)據(jù)）總結(jié)看，20232022的消費(fèi)場景、消費(fèi)力均一定程度受損，行業(yè)整體面臨庫存高企、批價(jià)下滑的問題。圖15：2023年春節(jié)批價(jià)庫存走勢圖資料來源：再看2024：春節(jié)開局良好，弱復(fù)蘇強(qiáng)分化延續(xù)，中期供給端推動(dòng)向上2024年春節(jié)：脈沖效應(yīng)增強(qiáng)，動(dòng)銷情況表現(xiàn)超預(yù)期20242024恢復(fù)正常狀態(tài)，春節(jié)期間鐵路、民航客運(yùn)量基本均達(dá)到2019糧液、青花20圖16：鐵路客運(yùn)量恢復(fù)情況18001600

60%

圖17：民航客運(yùn)量恢復(fù)情況

30%

年相較1400

50% 2019

200

25% 201912001000

40% 2020

150

20%

2020800600400200十六十九廿二廿五廿八初一初四初七初十十三十六十九廿二0十六十九廿二廿五廿八初一初四初七初十十三十六十九廿二

30% 202120% 202210% 2023十六十九廿二廿五廿八初一初四初七初十十三十六十九廿二0% 2024十六十九廿二廿五廿八初一初四初七初十十三十六十九廿二

100500

15% 202110% 20225% 20230% 2024資料來源：國家鐵路總局，

資料來源：國家民航總局，2016201920241月制造業(yè)PMI20211月PPI同比為PPI同比預(yù)計(jì)逐步回升至0附近。2023請閱讀后評說明重要明 15/22圖18：輪制業(yè)PMI底時(shí)已長于往 圖19：部工品PPI計(jì)逐向上54 155352 10515049 5482018-012018-052018-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05462012-012012-072013-012012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01-10資料來源：，

資料來源：，（注：2024年3月至7月數(shù)據(jù)為wind一致預(yù)期）政策類型發(fā)布日期關(guān)鍵詞核心內(nèi)容表2政策類型發(fā)布日期關(guān)鍵詞核心內(nèi)容2023年8月降息 央行為沖稅高峰因素影，維護(hù)行體流動(dòng)合理裕，1年期MLF和7天逆回購中標(biāo)利率分別下降15個(gè)和10個(gè)基點(diǎn)2023年9月降準(zhǔn) 自2023年9月15日起下調(diào)融機(jī)構(gòu)匯存準(zhǔn)備率2個(gè)百點(diǎn)，即匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%貨幣政策2023年9月降準(zhǔn) 中國人銀行定于2023年9月15日下調(diào)融機(jī)存款備率0.25個(gè)分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）2024年2月降準(zhǔn) 央行下金融構(gòu)存準(zhǔn)備率0.5個(gè)百點(diǎn)2024年2月降息 2月20上午中國民銀權(quán)全國行間業(yè)拆中心布5年期以上LPR為3.95%，較前值下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)財(cái)政政策2023年10月增發(fā)國債 中央財(cái)將在年四度發(fā)2023年債1萬元，持災(zāi)恢重建和升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力2023年8月優(yōu)化首套房認(rèn)定住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知房地產(chǎn)政策2023年8月地產(chǎn)企紓困 證監(jiān)會(huì)出“地產(chǎn)市公再資不受發(fā)、凈和損限”中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局宣布統(tǒng)一全國商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首2023年8月優(yōu)化地政策 付款比政策限，套住貸最低首款比統(tǒng)一不于30%；存量套住房商性個(gè)住房款的款可向金機(jī)構(gòu)出申，由金機(jī)構(gòu)新放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款或協(xié)商變更合同約定的利率水平2023年7月促進(jìn)電消費(fèi) 為有效進(jìn)電產(chǎn)品費(fèi)，力費(fèi)恢復(fù)擴(kuò)大國家展改委同有關(guān)門和單位研究制定《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》消費(fèi)政策2023年7月促進(jìn)汽消費(fèi) 為進(jìn)一穩(wěn)定擴(kuò)大車消，進(jìn)消費(fèi)續(xù)恢，國發(fā)展革會(huì)同有部門和單位研究制定《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》2023年7月 全面促消費(fèi) 國家發(fā)改革發(fā)布關(guān)于復(fù)擴(kuò)大消的措提出20條措施2023年9月 促進(jìn)旅消費(fèi) 國務(wù)院公廳發(fā)《于釋旅消費(fèi)潛推動(dòng)游業(yè)質(zhì)量展若干措》資料來源：中國人民銀行網(wǎng)站，國務(wù)院政策文件庫，央視網(wǎng)，央廣網(wǎng)，新華社，中國日報(bào)網(wǎng)，中國房地產(chǎn)報(bào)，新京報(bào)，2024力度；古井貢酒回款、動(dòng)銷相比去年加速；迎駕貢酒省內(nèi)多地洞藏起勢。圖20：2024年春節(jié)前一個(gè)月和之后主要白酒批價(jià)（單位：元/瓶）飛天茅臺（整箱）批價(jià) 五糧液國窖1573批價(jià) 部分次高端酒批價(jià)3000298029602940292029002880111286011120136月 月 20136日 日

月 月 月 月 月 月 日 日 日 日 日 日

393222421721023127飛天茅臺（整箱）393222421721023127

資料來源：今日酒價(jià)，（注：數(shù)據(jù)取自今日酒價(jià)公眾號，線段中間間隔為公眾號春節(jié)間休息，暫不發(fā)布數(shù)據(jù)）后期判斷：淡季控量挺價(jià)，批價(jià)有望穩(wěn)定略升我們認(rèn)為，2024年春節(jié)與以往有同有異，行業(yè)整體預(yù)期逐步扭轉(zhuǎn)向好。相同之處：復(fù)蘇和分化接力演繹。如我們之前對202320232022（力推動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇，擠壓式增長態(tài)勢仍在延續(xù)。（2）酒企量價(jià)策略更加平衡自如，更強(qiáng)管控力、管控意識下相比過往調(diào)整期更良性。費(fèi)者管控能力，對行業(yè)的把控意識也更到位，行業(yè)周期波動(dòng)減弱。預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定略升。2024價(jià)將保持穩(wěn)中略升，庫存逐步消化下降。到修復(fù)，行業(yè)表現(xiàn)有望穩(wěn)中求進(jìn)。表3：龍頭酒企近期提價(jià)動(dòng)作貴州茅臺 自2023年月1日起調(diào)53%vol貴州臺酒飛天五星出價(jià)格五糧液 從2024年2月5日起第八糧液出價(jià)將漲50，由969元/瓶整為1019元/瓶，上調(diào)約5%2023年11月1日，瀘州老窖懷舊酒類營銷有限公司發(fā)布《關(guān)于調(diào)整60版特曲瀘州老窖

價(jià)格的通知》，宣布即日起，52度、43度、38度瀘州老窖60版特曲（500ml*6）經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)分別提升至478元/瓶、438元/瓶和428元/瓶。山西汾酒 自3月15日，汾旗下花酒20將調(diào)出價(jià)，瓶漲20元?jiǎng)δ洗?劍南春心單水晶將于3月1日正式價(jià)，廠價(jià)瓶調(diào)15元今世緣自2024年2月29日起停止接收