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MANAGEMENT財務管理本書框架基礎篇1.學習情境一如何正確認識財務管理2.學習情境二如何進行財務估價3.學習情境三如何計算資本成本4.學習情境四如何進行財務分析5.學習情境五如何運用本量利分析法實務篇6.學習情境六如何進行籌資管理7.學習情境七如何進行運營資本管理8.學習情境八如何進行投資管理9.學習情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學習情境十如何進行成本控制11.學習情境十一如何進行稅收籌劃12.學習情境十二如何進行預算管理01基礎篇02學習情境一如何正確認識財務管理學習情境二如何進行財務估價學習情境三如何計算資本成本學習情境四如何進行財務分析學習情境五如何運用本量利分析法任務一

什么是財務管理

任務二財務管理做什么學習情境一如何正確認識財務管理03任務三怎樣做財務管理一、企業(yè)及其組織形式04二、財務管理的內涵任務一什么是財務管理一、企業(yè)及其組織形式（一）個人獨資企業(yè)一個自然人投資，全部資產為投資人個人所有，全部債務由投資者個人承擔。（二）合伙企業(yè)兩個或兩個以上合伙人通過訂立合伙協(xié)議，共同出資經營，共負盈虧。（三）公司制企業(yè)由投資人依法出資組建，有獨立法人財產，自主經營，自負盈虧。05任務一什么是財務管理二、財務管理的內涵財務管理就是企業(yè)對財務的管理，它是基于企業(yè)再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的，是利用價值形式對企業(yè)再生產過程進行的管理，是企業(yè)組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性管理工作。06任務一什么是財務管理二、財務管理的內涵（一）財務活動財務活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。包括以下四個方面：1.籌資活動2.投資活動3.運營資金活動4.利潤分配活動07任務一什么是財務管理二、財務管理的內涵（二）財務關系1.企業(yè)與投資者之間的財務關系

這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付投資報酬所形成的經濟關系。2.企業(yè)與債權人之間的財務關系

主要是指企業(yè)向債權人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系。08任務一什么是財務管理二、財務管理的內涵（二）財務關系3.企業(yè)與其被投資單位之間的財務關系

主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經濟關系。4.企業(yè)與債務人之間的財務關系

主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。09任務一什么是財務管理二、財務管理的內涵（二）財務關系5.企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的關系

主要是指企業(yè)購買供貨商的商品或勞務以及向客戶銷售商品或提供服務過程中形成的經濟關系。6.企業(yè)與稅務機關之間的財務關系

主要是指政府作為社會管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)發(fā)生經濟關系。10任務一什么是財務管理二、財務管理的內涵（二）財務關系7.企業(yè)內部各單位之間的財務關系

主要是指企業(yè)內部各單位之間在生產經營各環(huán)節(jié)中互相提供產品或勞務所形成的經濟關系。

8.企業(yè)與職工之間的財務關系

主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經濟利益關系。11任務一什么是財務管理任務一

什么是財務管理

任務二財務管理做什么學習情境一如何正確認識財務管理12任務三怎樣做財務管理一、財務管理的對象與職能13二、財務管理的內容與目標任務二財務管理做什么一、財務管理的對象與職能

（一）財務管理的對象

1.企業(yè)資金的循環(huán)過程2.企業(yè)資金運動的規(guī)律14任務二財務管理做什么15任務二財務管理做什么圖1-1企業(yè)資金循環(huán)過程16任務二財務管理做什么一、財務管理的對象與職能

（一）財務管理的對象2.企業(yè)資金運動的規(guī)律第一，資金運動具有空間上的并存性和時間上的繼起性。第二，資金運動同物資運動存在既相一致又相背離的關系。17任務二財務管理做什么一、財務管理的對象與職能（二）財務管理的職能1.決策：財務決策2.計劃：財務規(guī)劃和財務預算3.控制：制定制度、考核評價、調整修正18任務二財務管理做什么二、財務管理的內容與目標

（一）財務管理的內容1.籌資管理2.投資管理3.運營資金管理4.利潤分配管理19任務二財務管理做什么二、財務管理的內容與目標（二）財務管理的目標1.利潤最大化2.每股收益最大化3.股東財富最大化4.企業(yè)價值最大化5.相關者利益最大化20任務二財務管理做什么1.利潤最大化（1）優(yōu)點利潤最大化來定位企業(yè)財務管理目標，簡潔實用，便于理解。這里所說的利潤，是指企業(yè)稅后利潤，是企業(yè)一定時期經營活動的最終和綜合的成果，是企業(yè)在扣除承擔社會責任所需支出后的結果。21任務二財務管理做什么1.利潤最大化（2）缺點

沒有考慮資金時間價值沒有考慮企業(yè)的投入與產出的關系未能有效的考慮風險問題在財務決策上容易引起短期化行為22任務二財務管理做什么

2.每股收益最大化目標每股收益最大化目標的優(yōu)缺點：這種管理目標除了具備利潤最大化目標中的好處之外，還能夠克服利潤最大化目標中的不能反映投入與產出關系的不足，但仍然無法克服前述利潤最大化目標中的其他缺陷。23任務二財務管理做什么3.股東財富最大化目標（1）優(yōu)點考慮了風險因素。因為通常股價會對風險作出較敏感的反應；在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響；對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。24任務二財務管理做什么3.股東財富最大化目標（2）缺點通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價；股價受眾多因素的影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能還在走高；它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。25任務二財務管理做什么4.企業(yè)價值最大化目標（1）優(yōu)點企業(yè)價值最大化目標考慮了資金的時間價值。企業(yè)價值最大化目標能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為不僅過去和目前的利潤會影響企業(yè)的價值，而且預期未來現(xiàn)金性收益的多少對企業(yè)價值的影響會更大。26任務二財務管理做什么4.企業(yè)價值最大化目標（1）優(yōu)點企業(yè)價值最大化目標客觀地考慮了風險與報酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)管理當局不顧風險的大小，只片面追求利潤的傾向。企業(yè)價值最大化目標有利于促進社會資源的合理配置，從而有利于實現(xiàn)社會效益的最大化。27任務二財務管理做什么4.企業(yè)價值最大化目標（2）缺點對于上市公司而言，衡量公司價值的指標是所有股票的市價，而股價受很多因素的影響，從而影響到企業(yè)的價值；對于非上市公司而言，由于沒有股價，企業(yè)的價值就不易衡量。28任務二財務管理做什么5.相關者利益最大化（1）優(yōu)點有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一；這一目標本身是一個多層次、多元化的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；體現(xiàn)了現(xiàn)實性和前瞻性的統(tǒng)一。相關者利益最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的理想目標。任務一

什么是財務管理

任務二財務管理做什么學習情境一如何正確認識財務管理29任務三怎樣做財務管理一、財務管理程序30二、財務管理體制任務三怎樣做財務管理三、財務管理環(huán)境31任務三怎樣做財務管理一、財務管理程序一般來講，財務管理程序即財務管理環(huán)節(jié)，財務管理主要包括以下幾個環(huán)節(jié)：（一）預測、計劃與預算（二）決策與控制（三）分析與考核32任務三怎樣做財務管理一、財務管理程序（一）預測、計劃與預算1.財務預測2.財務計劃3.財務預算33任務三怎樣做財務管理一、財務管理程序（二）決策與控制1.財務決策財務決策是按照財務戰(zhàn)略目標的總體要求，利用專門方法對各種備選方案進行對比分析，并從中選出最佳方案的過程。2.財務控制財務控制是在財務管理的過程中，利用有關信息和特定手段，對財務活動施加影響或進行調節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務目標的過程。34任務三怎樣做財務管理一、財務管理程序（三）分析與考核1.財務分析財務分析是根據核算資料，運用特定方法，對企業(yè)財務活動過程及結果進行分析和評價的一項工作。2.財務考核財務考核是指將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標進行對比，確定有關責任單位和個人完成任務的過程。財務考核與獎懲緊密聯(lián)系，是構建激勵與約束機制的關鍵環(huán)節(jié)。35任務三怎樣做財務管理二、財務管理體制（一）集權型財務管理體制（二）分權型財務管理體制（三）集權與分權相結合型財務管理體制36任務三怎樣做財務管理二、財務管理體制（一）集權型財務管理體制該體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務管理決策都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務決策權，企業(yè)總部財務部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。集權型財務管理體制下，企業(yè)內部的主要管理權限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令。37任務三怎樣做財務管理二、財務管理體制（二）分權型財務管理體制該體制是指企業(yè)將財務決策權與管理權完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結果報請企業(yè)總部備案。分權型財務管理體制下，企業(yè)內部的管理權限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產、銷等方面有決定權。38任務三怎樣做財務管理二、財務管理體制（三）集權與分權相結合型財務管理體制該體制的實質就是集權下的分權，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策和處理上實行高度集權，各所屬單位則對日常經營活動具有較大的自主權。適宜集中的權利有七項:制度制定權、籌資與融資權、投資權、用資與擔保權、固定資產購置權、財務機構設置權，收益分配權;適宜分散的權利有四項:經營自主權、人員管理權、業(yè)務定價權和費用開支審批權。39任務三怎樣做財務管理三、財務管理環(huán)境（一）法律環(huán)境（二）經濟環(huán)境（三）金融環(huán)境（四）技術環(huán)境40任務三怎樣做財務管理三、財務管理環(huán)境（一）法律環(huán)境1.影響企業(yè)籌資的法律法規(guī)2.影響企業(yè)投資的法律法規(guī)3.影響企業(yè)利潤分配的法律法規(guī)41任務三怎樣做財務管理三、財務管理環(huán)境（二）經濟環(huán)境財務管理作為一種微觀管理活動,與其所處的經濟管理體制、經濟結構、經濟發(fā)展狀況、宏觀經濟調控政策等經濟環(huán)境因素密切相關。42任務三怎樣做財務管理三、財務管理環(huán)境（三）金融環(huán)境財務管理的金融環(huán)境主要包括金融市場、金融機構、金融工具和金融市場利率四個方面。43任務三怎樣做財務管理三、財務管理環(huán)境（四）技術環(huán)境財務管理的技術環(huán)境是指財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術條件,它決定著財務管理的效率和效果。目前,我國進行財務管理所依據的會計信息是通過會計系統(tǒng)提供的,占企業(yè)經濟信息總量的60%~70%。茶歇時間PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT財務管理本書框架基礎篇1.學習情境一如何正確認識財務管理2.學習情境二如何進行財務估價3.學習情境三如何計算資本成本4.學習情境四如何進行財務分析5.學習情境五如何運用本量利分析法實務篇6.學習情境六如何進行籌資管理7.學習情境七如何進行營運資本管理8.學習情境八如何進行投資管理9.學習情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學習情境十如何進行成本控制11.學習情境十一如何進行稅收籌劃12.學習情境十二如何進行預算管理01基礎篇02學習情境一如何正確認識財務管理學習情境二如何進行財務估價學習情境三如何計算資本成本學習情境四如何進行財務分析學習情境五如何運用本量利分析法任務一

貨幣時間價值

任務二

風險價值學習情境二如何進行財務估價03任務三證券價值一、貨幣時間價值的概念04二、復利終值和現(xiàn)值的計算任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算一、貨幣時間價值的概念資金時間價值是資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值。例如，現(xiàn)在將100元錢存入銀行，年利率為10%，則一年后得到110元，這100元錢經過1年的投資增加了10元，這10元的差額價值就是資金時間價值。

05任務一貨幣時間價值二、復利終值和現(xiàn)值的計算

貨幣時間價值的計算涉及兩個重要的概念,即現(xiàn)值和終值。終值又稱將來值,是指現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值,俗稱本利和?，F(xiàn)值又稱本金,是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價值。06任務一貨幣時間價值現(xiàn)值P利息I終值F圖2-1終值與現(xiàn)值二、復利終值和現(xiàn)值的計算

1.單利的終值和現(xiàn)值（1）單利的概念：單利，又稱單利計息，是指僅就本金計算利息，所生利息不再生息的一種計息方法。通常情況下只適應于短期借款和短期投資。通常用P表示現(xiàn)值，F(xiàn)表示終值，i表示利率，I表示利息，n表示計息的期數(shù)。無特殊說明，給出的利率均為年利率。07任務一貨幣時間價值二、復利終值和現(xiàn)值的計算

1.單利的終值和現(xiàn)值（2）計算公式1）單利的利息

I=P×i×n2）單利的終值

F=P+P×i×n=P×(1+i×n)3）單利的現(xiàn)值

P=F÷(1+i×n)

08任務一貨幣時間價值注意：單利的現(xiàn)值是單利的終值的逆運算。二、復利終值和現(xiàn)值的計算

1.單利的終值和現(xiàn)值

【例2-1】將10000元存入銀行，年利率為6%，則：兩年期滿后可獲得的利息為

I=P×i×n=10000×6%×2=1200（元）

兩年后得到的本利和為F=P×(1+i×n)=10000×（1+6%×2）=11200（元）若此人兩年后想得到11200元，現(xiàn)在應存入銀行的金額為P=F÷(1+i×n)=11200÷（1+6%×2）=10000（元）

09任務一貨幣時間價值二、復利終值和現(xiàn)值的計算

2.復利的終值和現(xiàn)值（1）復利的概念：復利是指在規(guī)定期限內，每經過一個計息期，都要將所生利息計入本金再計利息，逐期滾算，又稱“利滾利”。

10任務一貨幣時間價值二、復利終值和現(xiàn)值的計算

2.復利的終值和現(xiàn)值（2）復利終值復利終值是按復利計算若干期后的本利和，計算公式：F=P×（1+i）n=P×（F/P,i,n）式中，（1+i）n被稱為復利終值系數(shù)，記作（F/P,i,n）。表示利率為i，期數(shù)為n的終值系數(shù)，可直接查閱“復利終值系數(shù)表”獲得其大小。

11任務一貨幣時間價值二、復利終值和現(xiàn)值的計算

2.復利的終值和現(xiàn)值【例題】某企業(yè)向銀行借入100萬元，期限為5年，利率8%。到期一次還本付息，一共需還多少？F=P×（1+i）n=100×（1+8%）5=100×（F/P,8%,5）=146.93（萬元）

12任務一貨幣時間價值二、復利終值和現(xiàn)值的計算

2.復利的終值和現(xiàn)值

（3）復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值是未來某一時點上的一定量的資金，按一定利率復利貼現(xiàn)后的現(xiàn)在的價值，或者說是為了取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金，計算公式：P=F×（1+i）-n=F×（P/F,i,n）式中，（1+i）-n被稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/F,i,n）。表示利率為i，期數(shù)為n的現(xiàn)值系數(shù)，可直接查閱“復利現(xiàn)值系數(shù)表”。13任務一貨幣時間價值注意：復利現(xiàn)值是復利終值的逆運算，復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。二、復利終值和現(xiàn)值的計算

2.復利的終值和現(xiàn)值

（3）復利現(xiàn)值【例題】銀行年利率為8%，某人想在3年后得到100000元，復利計息的情況下，請問現(xiàn)在應存入銀行多少錢？P=F×（1+i）-n=F×（P/F,i,n）=100000×（P/F,8%,3）=100000×0.7938=79380（元）

14任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算年金是指在一定期間內,每隔相同時期(一年、半年、一季度)收入或者支出的相等金額的款項。年金根據每年收入或支出的具體情況不同,可分為普通年金、預付年金、遞延年金、永續(xù)年金四種。（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算（二）預付年金終值和現(xiàn)值的計算（三）遞延年金終值與現(xiàn)值的計算（四）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算

15任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算

普通年金又稱后付年金，是指從第一期開始每期期末等額收付的年金。1.普通年金終值的計算2.普通年金現(xiàn)值的計算3.年償債基金4.年回收額16任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算1.普通年金終值的計算凡收入或支出相等金額的款項,發(fā)生在每期期末的叫做普通年金,亦稱后付年金。普通年金終值就是每期期末收入或支出等額款項的復利終值之和。設每年的等額款項為A,利率為i,期數(shù)為n,普通年金終值的計算方法如圖2-2所示。17任務一貨幣時間價值1.普通年金終值的計算18任務一貨幣時間價值圖2-2普通年金終值的計算由圖可知,普通年金終值(F)的計算公式為:F=A×(1+i)0+A×(1+i)1+A×(1+i)2+…+A×(1+i)n-1

(1)將(1)式兩邊同時乘上(1+i)得:(1+i)F=A×(1+i)1+A×(1+i)2+A×(1+i)3+…+A×(1+i)n(2)將(2)式減(1)式得:(1+i)F-F=A×(1+i)n-A1.普通年金終值的計算推出:F=A×[(1+i)n-1]/i式中的[(1+i)n-1]/i是普通年金為1元、利率為i、經過n期的年金終值系數(shù),記作(F/A,i,n),可查閱“年金終值系數(shù)表”(見本書附表三)獲得。19任務一貨幣時間價值1.普通年金終值的計算【例2-5】某人在每年年末存入銀行1000元，連續(xù)存款5年，年存款利率3%，按復利計算，則第5年末時連本帶利為：根據題中條件，可得

F=A×[F/A,i,n]=1000×5.3091=5309.1（元）20任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算2.普通年金現(xiàn)值的計算普通年金現(xiàn)值是指一定時期內每期期末收付等額款項的復利現(xiàn)值之和。其計算方法如圖2-3所示。21任務一貨幣時間價值2.普通年金現(xiàn)值的計算22任務一貨幣時間價值圖2-3普通年金現(xiàn)值的計算由圖可知,普通年金現(xiàn)值(P)的計算公式為:P=A×(1+i)-1+A×(1+i)-2+A×(1+i)-3+…+A×(1+i)-n(3)將(3)式兩邊同時乘上(1+i)得:(1+i)P=A×(1+i)0+A×(1+i)-1+A×(1+i)-2+…+A×(1+i)-(n-1)(4)2.普通年金現(xiàn)值的計算將(4)式減(3)式得:P×i=A×[1-(1+i)-n]推出:P=A×[1-(1+i)-n]/i式中[1-(1+i)-n]/i是普通年金為1元、利率為i、經過n期的年金現(xiàn)值系數(shù),記作(P/A,i,n),可查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”(見本書附表四)獲得。23任務一貨幣時間價值2.普通年金現(xiàn)值的計算【例2-6】某投資項目從今年起每年年末可帶來5萬元現(xiàn)金凈流入，按年利率為5%，計算預期五年的收益現(xiàn)值。解：P=A×（P/A,i,n）

=5×（P/A,5%,5）

=21.6475（萬元）24任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算3.年償債基金的計算年償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積累一定數(shù)額的資金而必須各年分期等額提取的存款資金準備金。25任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算3.年償債基金的計算公式

A=F×

＝F×(A/F，i，n)

26任務一貨幣時間價值注意：年償債基金（A）是普通年金終值F的逆運算。3.年償債基金的計算【例2-7】甲公司有一筆4年后到期的債券，到期值為500萬元。若銀行存款利率為6%，為償還該項債務，公司從本年起每年至少應向銀行存入多少錢？根據年償債基金公式，計算為：

A=500/（(F/A，6%，4)=500/4.3746=114.30（萬元）27任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算4.年回收額的計算年回收額是指在約定年限內等額回收初始投資資本或清償所欠債務的金額。28任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）普通年金終值和現(xiàn)值的計算4.年回收額的計算公式

A=P×

=P/(P/A,i,n)

29任務一貨幣時間價值注意：年回收額是年金現(xiàn)值公式的逆運算。4.年回收額的計算【例2-8】假設你準備買一套公寓住房，總計房款為100萬元，如果首期付款20%，其余由銀行提供貸款。如果貸款需在10年內分期等額償還，年利率為6%，則每年還貸多少？如果年內每月不計復利，每月付款額為多少？解答：根據題中條件，計算如下：購房貸款總額=100×（1-20%）=80（萬元）每年還貸額=80/(P/A,6%,10)=80/7.3601≈10.87（萬元）每月還貸額=10.87/12≈0.91（萬元）30任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（二）預付年金終值和現(xiàn)值的計算預付年金又稱即付年金或先付年金，是指從第一期開始每期期初等額收付的年金。1.預付年金終值的計算2.預付年金現(xiàn)值的計算31任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（二）預付年金終值和現(xiàn)值的計算1.預付年金終值的計算預付年金終值是指在一定期間內每期期初等額收付款的復利終值之和。預付年金終值的計算公式為:F={A×[(1+i)n-1]/i}×(1+i)=A×(F/A,i,n)×(F/P,i,1)=A×[(F/A,i,n+1)-1]32任務一貨幣時間價值1.預付年金終值的計算

【例2-9】某公司進行一項投資，每年年初投入資金5萬元，預計該項目5年后建成。該項投資款均來自銀行存款，貸款利率為7%，該項投資的投資總額是多少？解答：根據預付年金終值計算公式

F=A×[（F/A,i,n+1）-1]=5×[（F/A,7%,6）-1]=30.7665（萬元）33任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（二）預付年金終值和現(xiàn)值的計算2.預付年金現(xiàn)值的計算預付年金現(xiàn)值是指在一定會計期間內，每期期初收付款項的復利現(xiàn)值之和。預付年金現(xiàn)值的計算公式為:P={A×[1-(1+i)-n]/i}×(1+i)=A×(P/A,i,n)×(F/P,i,1)=A×[(P/A,i,n-1)+1]34任務一貨幣時間價值2.預付年金現(xiàn)值的計算

【例2-10】甲公司市場部租用某間寫字樓，每年年初支付租金5000元，年利率為6%，公司計劃租賃7年，問7年后各期租金的總現(xiàn)值是多少？

P=A×[(P/A,i,n-1)+1]=5000×[(P/A,6%,6)+1]=29586.5(元)35任務一貨幣時間價值三、年金終值和現(xiàn)值的計算（三）遞延年金終值與現(xiàn)值的計算遞延年金是指第一次收付款項發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。它是普通年金的特殊形式。1.遞延年金終值的計算2.遞延年金現(xiàn)值的計算36任務一貨幣時間價值1.遞延年金終值的計算遞延年金的終值的計算公式F=A×(F/A,i,n)【例2-11】光明公司年初投資一項目，估計從第5年開始至第10年，每年年末可得收益10萬元，假定年利率為5%，則該項目到第10年年末可得到多少收益？解答：根據遞延年金終值公式：F=A×(F/A,i,n)=10×（F/A,5%,6）

=10×6.8019=68.019（萬元）37任務一貨幣時間價值2.遞延年金現(xiàn)值的計算38任務一貨幣時間價值圖2-4遞延年金現(xiàn)值的計算凡第一次收入或支出相等金額的款項發(fā)生在第二期期末或第二期以后某期期末的叫做遞延年金。遞延年金的支付形式見圖。從圖可以看出,前m期沒有收付款發(fā)生,m為遞延期數(shù),而后面n期為每期期末發(fā)生收入或支出等額款項的年金期數(shù)。據圖可知,遞延年金的終值大小與遞延期無關,故計算方法和普通年金終值相同。即:F=A×(F/A,i,n)遞延年金的現(xiàn)值計算可以采用以下三種方法:2.遞延年金現(xiàn)值的計算方法一:P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)方法二:P=A×[(P/A,i,n+m)-(P/A,i,m)]方法三:P=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)39任務一什么是財務管理三、年金終值和現(xiàn)值的計算（四）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算凡無限持續(xù)收入或支出相等金額的款項叫做永續(xù)年金,又稱終生年金。如商業(yè)銀行中設置的“存本取息”類存款就是永續(xù)年金。永續(xù)年金沒有終止的時間,所以也就沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式推導得出:

P=A×[1-(1+i)-n]/i當n→+∞時,(1+i)-n的極限為零,故上式可寫成:

P=A/i40任務一貨幣時間價值任務一

貨幣時間價值

任務二風險價值學習情境二如何進行財務估價41任務三證券價值一、風險價值的概念42二、風險的類別任務二風險價值三、風險價值的衡量一、風險的概念

一般來說，風險是指在一定條件下和一定時期內可能發(fā)生的各種結果的變動程度。風險是指預期結果的不確定性。43任務二風險價值風險和不確定性是有區(qū)別的。風險是指事前可以知道所有可能的結果，以及每種結果出現(xiàn)的概率。而不確定性是指事前不知道所有可能的結果，或者雖然知道可能的結果但不知道每種結果出現(xiàn)的概率。二、風險的類別按投資主體的不同劃分,風險分為市場風險和公司特有風險兩類。按形成原因的不同劃分,風險可分為經營風險和財務風險兩大類。44任務二風險價值45任務二風險價值標準差系數(shù)風險報酬率概率分布期望值標準差三、風險價值的衡量三、風險價值的衡量（一）概率分布在相同的條件下，可能發(fā)生也可能不發(fā)生的某一事件，稱為隨機事件。概率是指表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，通常把肯定會發(fā)生的事件的概率定為1，把肯定不會發(fā)生的事件的概率定為0，而一般隨機事件的概率是介于0與1之間的一個數(shù)。概率越接近1，表示該事件發(fā)生的可能性越大。46任務二風險價值三、風險價值的衡量（二）期望值期望值是指一個概率分布中的所有可能結果，即收益。它是以各自相應的概率為權數(shù)計算的加權平均值，代表著投資者合理的預期收益。通常用符號E表示，其計算公式為:47任務二風險價值三、風險價值的衡量（三）標準差

標準差也稱標準離差，反映概率分布中各種可能結果對期望值的偏離程度，通常用符號σ表示，其計算公式為:48任務二風險價值三、風險價值的衡量（四）標準差系數(shù)標準差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的評價和比較；對于期望值不同的決策方案，只能借助于標準差系數(shù)這一相對值評價和比較各自的風險程度。標準差系數(shù)是標準差與期望值的比值，也稱標準離差率或離散系數(shù)，通常用q表示。其計算公式為:49任務二風險價值三、風險價值的衡量（四）標準差系數(shù)在期望值不同的情況下，標準差系數(shù)越大，風險越大；反之，標準差系數(shù)越小，則風險越小。50任務二風險價值三、風險價值的衡量（五）風險報酬率標準差系數(shù)雖然可以評價投資項目的風險程度，但并不能直接表示其風險報酬率。因此，需要借助風險報酬系數(shù)，將這種風險程度轉換為風險報酬率。風險報酬率、風險報酬系數(shù)和標準差系數(shù)之間的關系表示如下:

風險報酬率=風險報酬系數(shù)*標準差系數(shù)風險報酬系數(shù)可以根據同類項目的歷史數(shù)據加以確定，也可以由企業(yè)組織有關專家確定。51任務二風險價值三、風險價值的衡量（五）風險報酬率設風險報酬率為Rr,風險報酬系數(shù)為b,標準差系數(shù)為q,則:

Rr=b·q由此推導出:

b=Rr/q如果將投資報酬率設定為R,無風險報酬率設定為Rf,則:

R=Rf+Rr=Rf+b·q52任務二風險價值任務一

貨幣時間價值

任務二風險價值學習情境二如何進行財務估價53任務三證券價值一、債券的價值54二、股票的價值任務三證券價值55任務三證券價值一、債券的價值債券價值又稱債券的內在價值，它是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券未來到期本息的收回或債券中途出售的收入是現(xiàn)金的流入。因此，要計算債券投資價值，首先要計算債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，只有當債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于債券現(xiàn)行的購買價格，才值得購買。56任務三證券價值一、債券的價值（一）債券價格的分類

債券價格可分為發(fā)行價格和市場交易價格兩大類。

發(fā)行價格>債券面值溢價發(fā)行發(fā)行價格<債券面值折價發(fā)行發(fā)行價格=債券面值平價發(fā)行57任務三證券價值一、債券的價值（二）債券估價的基本模型1.當每年付息一次，到期歸還本金時，債券價值等于債券利息收入的年金現(xiàn)值與該債券到期收回本金的現(xiàn)值之和，其計算公式如下：58任務三證券價值一、債券的價值（二）債券估價的基本模型2.當?shù)狡谝淮芜€本付息時，債券價值等于債券利息收入及到期收回本金之和的現(xiàn)值之和，其計算公式如下：59任務三證券價值一、債券的價值【例題】某債券面值為1000元，票面利率為10％，期限為5年,每年末支付一次利息。某企業(yè)要對這種債券進行投資，當前的市場利率為12%，問債券價格為多少時才能進行投資？根據債券估價公式，可得：P=1000×10%×（P/A，12％，5)＋1000×（P/F，12％，5)=100×3.605+1000×0.567=927.5（元）60任務三證券價值一、債券的價值【例】某企業(yè)擬購買另一家企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為10％，不計復利，當前市場利率為8%。該債券發(fā)行價格為多少時，企業(yè)才能購買？

P=（F+F×i×n）×（P/F,i,n）

=（1000+1000×10%×5）×（P/F,8%,5）

=1020.9元61任務三證券價值二、股票的價值

股票的內在價值是指其預期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票的未來現(xiàn)金流入包括兩個部分：每期預期的股利和出售時得到的價格收入。對股票投資的評價必須計算出股票的內在價值，然后將其與股票的當前市價相比較，來判斷股票投資是否可行。62任務三證券價值二、股票的價值

（一）普通股的期望收益率

普通股的收益來自兩個方面：股息和資本收益。股息是按季度、半年度或年度支付的“利息”;資本收益是普通股買入價與賣出價的差價形成的收益。股息支付的多少、資本收益的高低，是衡量公司財務狀況和財務管理效果的重要指標。63任務三證券價值二、股票的價值

（二）短期持有、未來準備出售的股票估價模型

64任務三證券價值二、股票的價值

【例題】某公司的股票市價為12.7元，預計每股股利每年平均分派股利1.5元，公司期望報酬率為12%，計算股票價值如下：

P=1.5×（P/A,12%,5）+15×（P/F,12%,5）

=1.5×3.6048+15×0.5674=13.92元計算結果表明，此公司股票價值為13.92元，高于其股票市價，可以獲取12%以上的期望報酬率。若股票價值低于市價12.7，就達不到期望報酬率，將不值得進行投資。65任務三證券價值二、股票的價值（三）長期持有股票的內在價值1.零成長股票內在價值的計算零成長股票是指該股票每年的股利發(fā)放金額都相等，每年股票股利增長率同上年相比為零的股票。這種股票內在價值的計算公式為P＝

式中：P為股票的內在價值；D為每年固定股利；r為投資人要求的收益率。

66任務三證券價值二、股票的價值（三）長期持有股票的內在價值1.零成長股票內在價值的計算【例題】黃河公司發(fā)行的股票每年分配股利6元，假設該股利分配政策永遠持續(xù)，投資人要求的報酬率為12%，求該股票的價值。

該股票的價值：P=6/12%=50元

67任務三證券價值二、股票的價值（三）長期持有股票的內在價值2.固定成長股票內在價值的計算固定成長股票是指股票每年股利的增長率同上年相比較都相等的股票。這種股票的內在價值的計算公式為式中，D0為上年股利；D1為本年股利；K為投資人要求的資金收益率；g為每年股利的增長率。

68任務三證券價值二、股票的價值（三）長期持有股票的內在價值2.固定成長股票內在價值的計算【例題】盼盼公司準備投資購買泰安公司的股票，該股票上年每股股利為3元，預計以后每年以5%的增長率增長，公司經分析后認為必須得到10%的報酬率，才能購買泰安公司的股票，則該種股票的內在價值應為：

P=3×（1+5%）/（10%-5%）=63元即泰安公司的股票價格在63元以下時，盼盼公司才能購買。

69任務三證券價值二、股票的價值（三）長期持有股票的內在價值3.非固定成長股票內在價值的計算企業(yè)股票價值需要分段計算，可按下列三個步驟求得：將股利現(xiàn)金流入分為兩部分：開始時的非固定增長階段，計算高速增長階段預期股利的現(xiàn)值。采用固定增長模式，在高速增長期末，即固定增長期開始時，計算股票的價值，并將該數(shù)值折為現(xiàn)值。將上述兩部分求得的現(xiàn)值相加，即為股票的現(xiàn)時價值。

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MANAGEMENT財務管理本書框架基礎篇1.學習情境一如何正確認識財務管理2.學習情境二如何進行財務估價3.學習情境三如何計算資本成本4.學習情境四如何進行財務分析5.學習情境五如何運用本量利分析法實務篇6.學習情境六如何進行籌資管理7.學習情境七如何進行營運資本管理8.學習情境八如何進行投資管理9.學習情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學習情境十如何進行成本控制11.學習情境十一如何進行稅收籌劃12.學習情境十二如何進行預算管理01基礎篇02學習情境一如何正確認識財務管理學習情境二如何進行財務估價學習情境三如何計算資本成本學習情境四如何進行財務分析學習情境五如何運用本量利分析法任務一

個別資本成本的計算

任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算學習情境三如何計算資本成本03一、資本成本概述04二、個別資本成本的計算任務一

個別資本成本的計算

一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成1.資本成本的概念資本成本是企業(yè)財務管理中一個非常重要的概念。資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，體現(xiàn)為籌資來源所要求的報酬率。資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分。05任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成1.資本成本的概念(1)籌資費用籌資費用是指企業(yè)在籌集資金過程中為獲得資本而支付的各項費用,如向銀行借款時支付的手續(xù)費,因發(fā)行股票、債券等而支付的發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費等。這些支出一般屬于一次性支付項目,與所籌資金數(shù)額關系不大,可看作固定成本。06任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成1.資本成本的概念(2)使用費用使用費用是指企業(yè)在生產經營、投資過程中因使用資本而支付的費用，如向股東支付的股利、向債權人支付的利息等。相比之下，資本使用費用具有經常性、定期性支付的特征，它與籌資數(shù)額、使用期限有關，可視為變動成本。07任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成2.資本成本的構成資本成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。在多數(shù)場合，資本成本是以相對數(shù)表示的資本成本率，即資本使用費用與實際籌資金額之間的比率，其計算公式為:08任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成2.資本成本的構成上式表示的是稅前資本成本，而通常情況下的資本成本，特別是債務資本成本，應是稅后資本成本，即應是考慮所得稅后的資本成本。目前大多數(shù)國家的稅法都規(guī)定：對籌集資本的企業(yè)來說，其支付的利息可以在稅前扣除，而支付的股息無這方面的待遇。因此，企業(yè)的債務資本成本和權益資本成本之間存在著顯著的差異，在計算債務資本成本時要考慮所得稅的影響。09任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（二）資本成本的性質資本成本是市場經濟條件下,資本所有權與資本使用權相分離的產物。資本成本與資金時間價值既有聯(lián)系又有區(qū)別。首先,資本成本的基礎是資金時間價值。其次,資本成本與資金時間價值兩者在數(shù)量上并不一致,資本成本除了包括資金時間價值以外,還包括風險價值。10任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（三）資本成本的種類

資本成本按用途分類，可分為個別資本成本、加權平均資本成本和邊際資本成本三類。

個別資本成本是指某一種籌資方式的資本成本，包括債務資本成本和權益資本成本，如銀行借款資本成本、公司債券資本成本、普通股股票資本成本等。它一般用于各種籌資方式的比較和評價。11任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（三）資本成本的種類

加權平均資本成本是對各種個別資本成本進行加權平均而得的結果。它一般用于資本結構決策。

邊際資本成本是指企業(yè)新籌集部分資金的成本。在計算時，也需要進行加權平均。它一般用于追加籌資的決策。12任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（四）資本成本的作用1.資本成本是比較籌資方式、進行資本結構決策、選擇追加籌資方案的依據2.資本成本是評價投資項目、比較投資方案和追加投資決策的主要經濟標準3.資本成本還可以作為評價企業(yè)經營成果的依據13任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本2.債券資本成本3.融資租賃資本成本（二）權益資本成本1.優(yōu)先股資本成本2.普通股資本成本3.留存收益資本成本14任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本債務資本成本主要是指因負債而形成的成本，主要包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本和融資租賃資本成本。1.銀行借款資本成本銀行借款資本成本是指借款利息和籌資費用。借款利息通常允許在企業(yè)所得稅前支付，可以起到抵稅的作用。因此，企業(yè)實際負擔的利息為:

企業(yè)實際負擔的利息=利息X(1-所得稅稅率)15任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

(1)不考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式銀行借款的資本成本計算公式為：16任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

【例題】某企業(yè)取得5年期長期借款200萬元，年利率10%，每年付息一次，到期一次還本，借款費用率0.2%，企業(yè)所得稅率20%，該項借款的資本成本率為：不考慮時間價值：17任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

(2)考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式銀行借款的資本成本計算公式為：18任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

(2)考慮貨幣時間價值的情況。先通過第一個公式，采用內插法求解長期借款的稅前資本成本，再通過第二個公式將長期借款的稅前資本成本調整為稅后資本成本。19任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本2.公司債券資本成本公司債券資本成本主要包括債券利息和籌資費用。債券利息按面值和票面利率來確定。債券的發(fā)行價格有平價、溢價和折價三種，債券的籌資額應按實際發(fā)行價格計算，以便正確計算債券的成本。20任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本2.公司債券資本成本(1)不考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式債券資本成本的計算公式為:21任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本【例】某企業(yè)以1100元的價格，溢價發(fā)行面值為1000元、期限5年、票面利率為7%的公司債券一批。每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行費用率3%，所得稅率20%，該批債券的資本成本率為：不考慮時間價值：22任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本2.公司債券資本成本(2)考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式債券資本成本的計算公式為:23任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

權益資本包括優(yōu)先股股東投入公司的資金、普通股股東投入公司的資金，以及公司經營形成的留存收益等。權益資本成本包含兩大部分：一是籌資費用，二是投資者對所投資金的預期投資報酬。24任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

1.優(yōu)先股資本成本優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一類股票。其主要特點是:與普通股一樣，沒有償還本金的日期，股利從稅后利潤支付，不存在抵稅作用；與債券一樣，其股息是固定的。此外，公司發(fā)行優(yōu)先股需要支付發(fā)行費用。優(yōu)先股資本成本可按下列公式計算:25任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

1.優(yōu)先股資本成本

【例】某公司發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行價格100元，每股每年支付現(xiàn)金股利率12%，發(fā)行費用率為2.5%，其優(yōu)先股資本成本為：

26任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本目前計算普通股資本成本的方法主要有股利增長模型法、資本資產定價模型法、歷史平均報酬法和市盈率法等。這里我們重點介紹股利增長模型法和資本資產定價模型法。27任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本股利增長模型法依據股票投資的收益率不斷提高的思路計算普通股資本成本。一般假定收益以固定的年增長率遞增，則普通股資本成本的計算公式為:28任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本【例】某公司普通股市價30元，籌資費用率2%，上年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.6元，預期股利年增長率為10%。計算普通股的資本成本：29任務一

個別資本成本的計算

二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本資本資產定價模型法是根據股票這種資本資產的風險特征，采用風險貼水模式而計算的方法，具體計算公式如下:30任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本【例】某公司普通股貝塔系數(shù)為1.5，此時一年期國債利率5%，市場平均報酬率15%，則該普通股資本成本率為：31任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

3.留存收益資本成本由于留存收益屬于普通股權益,其成本計算與普通股相同,只是無須考慮籌資費用。具體計算公式為:式中:Ks——留存收益資本成本。其他符號與計算普通股資本成本時的相同。32任務一

個別資本成本的計算任務一

個別資本成本的計算

任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算學習情境三如何計算資本成本33一、加權平均資本成本34二、邊際資本成本任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算

一、加權平均資本成本

加權平均資本成本（綜合資本成本）是指全部資本的總成本，通常由各種個別資本成本加權平均計算而得，權數(shù)分別為各種資本占總資本的比重。計算公式如下：35任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算一、加權平均資本成本

36任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。邊際資本成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據。

計算和應用如下：37任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

【例】某公司設定的目標資本結構為：銀行借款20%、公司債券15%、普通股65%。現(xiàn)擬追加籌資300萬元，按此資本結構來籌資。個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權益15%。追加籌資300萬元的邊際資本成本如表所示。38任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

【例】某公司擁有長期資金4000萬元，其中長期借款600萬元，長期債券1000萬元，普通股2400萬元。由于擴大經營規(guī)模的需要，擬籌集新資金。經分析，認為籌集新資金后仍應保持目前的資本結構，即長期借款占15%，長期債券占25%，普通股占60%，并測算出了隨籌資的增加各種資本成本的變化，如表所示:39任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：

(1)計算籌資突破點籌資突破點又稱籌資總額分界點，是指保持某一資本成本下可以籌集到的資金總額。在籌資突破點范圍籌資，原來的資本成本有會變。一旦籌資總額超過突破點，即使維持現(xiàn)有的資本結構，其資本成本依然也會增加。籌資突破點的計算公式為:40任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：

(1)計算籌資突破點籌資總額分界點計算結果41任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：(1)計算籌資突破點(2)計算邊際資本成本根據以上的計算結果，我們可以得到七組籌資范圍：①600000以內；②600000到～1000000；③1000000～1500000；④1500000～2000000；⑤2000000～2500000；⑥2500000～4000000；⑦4000000以上。②對以上7組籌資額范圍分別計算加權平均資本成本，即可得到各種籌資總額范圍的邊際資本成本。

42任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：(1)計算籌資突破點(2)計算邊際資本成本邊際資本成本計算表43任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本邊際資本成本計算表44任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算茶歇時間PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT財務管理本書框架基礎篇1.學習情境一如何正確認識財務管理2.學習情境二如何進行財務估價3.學習情境三如何計算資本成本4.學習情境四如何進行財務分析5.學習情境五如何運用本量利分析法實務篇6.學習情境六如何進行籌資管理7.學習情境七如何進行營運資本管理8.學習情境八如何進行投資管理9.學習情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學習情境十如何進行成本控制11.學習情境十一如何進行稅收籌劃12.學習情境十二如何進行預算管理01基礎篇02學習情境一如何正確認識財務管理學習情境二如何進行財務估價學習情境三如何計算資本成本學習情境四如何進行財務分析學習情境五如何運用本量利分析法任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析03任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析一、財務分析的主要方法04二、財務分析的局限性任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法進行財務分析，首先必須選擇恰當?shù)姆椒?。財務分析的方法有很多種，這里主要介紹三種：

（一）比率分析法

（二）比較分析法

（三）因素分析法05任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（一）比率分析法比率分析法是指把某些彼此存在關聯(lián)的項目加以對比，計算出比率，以說明各有關項目的相互關系，判斷企業(yè)財務和經營狀況好壞的分析方法。比率指標主要有以下三類：

構成比率效率比率相關比率06任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（一）比率分析法07任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（一）比率分析法比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，計算結果容易判斷，可以使某些指標在不同規(guī)模的企業(yè)之間進行比較。需要注意的問題：對比項目的相關性對比口徑的一致性衡量標準的科學性08任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（二）比較分析法根據比較對象的不同，比較分析法可以分為趨勢分析法、橫向比較法和預算差異分析法。09任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（三）因素分析法由于企業(yè)的一些綜合性經濟指標通常是由許多因素構成的，要分析每個因素對指標構成的影響程度，必須把綜合指標分解為各個因素，這樣才能計算分析指標完成好壞的各種具體原因及各因素的影響程度。因素分析法具體又可分為財務比率因素分解法和差異因素分解法。10任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（三）因素分析法財務比率因素分解法是指把一個財務比率分解為若干個影響因素的方法。例如，凈資產收益率可以分解成總資產凈利率和權益乘數(shù)兩個比率的乘積。差異因素分解法是把對比分析所確定的差異作為分解對象，進一步找出與產生這項差異有關的因素，然后分別計算這些因素的影響程度。11任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（三）因素分析法【例】某公司2018年1月某種原材料費用的實際數(shù)為943800元,而其計劃數(shù)是800000元,實際比計劃增加了143800元。原材料費用是由產量、單位產品原材料消耗量和原材料單價三個因素的乘積構成的。因此,可以將原材料費用這一總體指標分解為三個因素,然后逐個來分析它們對原材料費用總額的影響程度?，F(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表4-1所示。任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法表4-1原材料費用表11任務一財務分析方法選用項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產量件10001100單位產品原材料消耗量千克8078原材料單價元1011原材料費用總額元800000943800一、財務分析的主要方法根據表4-1中的資料,原材料費用實際數(shù)比計劃數(shù)增加了143800(943800-800000)元,這是分析對象。運用連環(huán)替代法,可以計算各因素變動對原材料費用總額的影響程度,計算如下:

計劃指標:1

000×80×10=800

000(元)

(1)

第一次替代:1

100×80×10=880

000(元)

(2)

第二次替代:1

100×78×10=858

000(元)

(3)

第三次替代:1

100×78×11=943

800(元)

(4)任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法根據以上計算資料,分析如下:產量增加的影響:

(2)-(1)=880

000-800

000=80

000(元)原材料消耗節(jié)約的影響:

(3)-(2)=858

000-880

000=-22

000(元)原材料單價提高的影響:

(4)-(3)=943

800-858

000=85

800(元)全部因素影響:

80

000-22

000+85

800=143

800(元)任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法因素分析法有一種簡化的形式,稱為差額計算法。它利用實際數(shù)與基準數(shù)或目標值之間的差額來計算各個因素對總括指標變動的影響程度?！纠?-2】承例4-1,采用差額計算法確定各因素變動對原材料費用的影響程度。計算如下:產量增加對原材料費用的影響:

(1

100-1

000)×80×10=80

000(元)任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法原材料消耗節(jié)約對原材料費用的影響:

(78-80)×1

100×10=-22

000(元)原材料單價提高對原材料費用的影響:

(11-10)×1

100×78=85

800(元)全部因素的影響:

80

000+(-22

000)+85

800=143

800(元)可見,因素分析法中的連環(huán)替代法和簡化因素分析法,即差額計算法,計算結果相同,全部因素對原材料費用的影響均為143800元。任務一財務分析方法選用二、財務分析的局限性（一）財務報表數(shù)據的缺陷（二）財務指標自身的缺陷

（三）財務分析方法的缺陷

12任務一財務分析方法選用二、財務分析的局限性（一）財務報表數(shù)據的缺陷1.不同企業(yè)同類報表數(shù)據缺乏可比性2.通貨膨脹會嚴重地歪曲各項財務數(shù)據3.企業(yè)采用粉飾技術美化各項財務數(shù)據4.表外因素影響表內數(shù)據

13任務一財務分析方法選用二、財務分析的局限性（二）財務指標自身的缺陷1.財務指標體系不嚴密2.財務指標缺乏統(tǒng)一的標準3.財務指標重“量”輕“質”

14任務一財務分析方法選用任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析15任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析一、短期償債能力分析16二、長期償債能力分析任務二償債能力分析一、短期償債能力分析

短期償債能力指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)對當前債務的清償能力往往預示著企業(yè)的近期財務風險。常用指標：

（一）流動比率（二）速動比率（三）現(xiàn)金比率17任務二償債能力分析一、短期償債能力分析

（一）流動比率流動比率是流動資產與流動負債的比率，它表示企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。流動比率反映企業(yè)可用在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產償還到期流動負債的能力。其計算公式如下:

流動比率=流動資產/流動負債18任務二償債能力分析【例4-3】清江股份公司2018年資產負債表如表4-2所示。

表4-2清江股份公司資產負債表編制單位:清江股份公司2018年12月31日單位:萬元18任務二償債能力分析資產年初數(shù)年末數(shù)負債及所有者權益年初數(shù)年末數(shù)流動資產貨幣資金交易性金融資產應收賬款應收票據存貨預付款項流動資產合計非流動資產可供出售金融資產持有至到期投資長期股權投資固定資產在建工程無形資產開發(fā)支出長期待攤費用非流動資產合計

800010000120004004000060071000

100020001000120000200028003000200132000

90005000130007005200080080500

100020001000140000250020003880120152500流動負債短期借款交易性金融負債應付賬款預收款項應交稅費其他應付款流動負債合計非流動負債長期借款長期應付款非流動負債合計負債合計股東權益股本盈余公積未分配利潤股東權益合計

500015000100002900100100034000

10000100002000054000

1200001900010000149000

500018000120003870130100040000

11000140002500065000

1200001900029000168000資產合計203000233000負債及股東權益合計2030002