國(guó)際金融分析報(bào)告目錄TOC\o"1-2"\h\u29490摘要 110418關(guān)鍵詞：國(guó)際儲(chǔ)備；儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)；適度規(guī)模 121817緒論 130270一、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備現(xiàn)狀 113907（一）國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模 12006（二）國(guó)際儲(chǔ)備的主要構(gòu)成 311385二、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的問題 418362（一）規(guī)模過高 47280（二）國(guó)際儲(chǔ)備內(nèi)部結(jié)構(gòu)不平衡 49490（三）外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一 418506三、管理國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu) 529430（一）保持儲(chǔ)備規(guī)模的合理性 54843（二）優(yōu)化儲(chǔ)備結(jié)構(gòu) 531825結(jié)語 610429參考文獻(xiàn) 7摘要國(guó)家的國(guó)際地位一定程度上可以通過這個(gè)國(guó)家儲(chǔ)備的國(guó)際資產(chǎn)反映出來。國(guó)際儲(chǔ)備不僅是一個(gè)國(guó)家保持收支平衡，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健金融及貨幣政策的重要手段，也為國(guó)際市場(chǎng)物價(jià)的穩(wěn)定提供保障。作者以最近十余年我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備為研究對(duì)象，參照適度原則，分析其現(xiàn)狀及存在的問題，針對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的管理提出建設(shè)性建議。關(guān)鍵詞：國(guó)際儲(chǔ)備；儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)；適度規(guī)模緒論隨著國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響日益顯著，各個(gè)國(guó)家都在積極儲(chǔ)備國(guó)際資產(chǎn)。但是，國(guó)際資產(chǎn)并不是越多越好，要講究適度原則。儲(chǔ)備過多，會(huì)造成資源浪費(fèi)，資產(chǎn)利用率下降，增加機(jī)會(huì)成本，影響經(jīng)濟(jì)收益；儲(chǔ)備過少無法平衡國(guó)際收支，在國(guó)際貿(mào)易中喪失主動(dòng)權(quán)，制約本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以，如何準(zhǔn)確把握適度原則來控制本國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，成為各個(gè)國(guó)家在發(fā)展國(guó)際貿(mào)易中面對(duì)的共同問題，近年來，學(xué)術(shù)界也將其作為關(guān)注的焦點(diǎn)展開研究。一、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備現(xiàn)狀（一）國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模1.外匯儲(chǔ)備和他國(guó)貿(mào)易往來的收入、向其他國(guó)家貸款的收益以及國(guó)外資金涌入，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的三大來源，但是外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)并不是這三者直接相加，我們要從貨幣和來源兩部分來分析外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。通常情況下，一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備主要來源于外匯市場(chǎng)投資收益、國(guó)際信貸和收支順差。表1我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)來源：國(guó)家外匯管理局從上表可以看出，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在2010-2014五年間呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的趨勢(shì)并且保持較大的增長(zhǎng)幅度，在全球外匯市場(chǎng)中的占比越來越高，國(guó)際地位隨之上升。但是2015-2021年，外匯儲(chǔ)備規(guī)模總體呈現(xiàn)出明顯下滑，其中，2016年降至30105億美元。這是因?yàn)槲覈?guó)貨物以及服務(wù)的貿(mào)易數(shù)據(jù)雙雙走低，波動(dòng)較大。隨后又呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升趨勢(shì)。黃金儲(chǔ)備我國(guó)近十年黃金儲(chǔ)備規(guī)模如下表所示。表22010-2021年我國(guó)黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)觀察上表可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的黃金儲(chǔ)備在2010年到2014年之間比較穩(wěn)定，均為961噸，在這之后持續(xù)上升，且增幅穩(wěn)定，2020-2021年均穩(wěn)定在1948噸，這反映出我國(guó)在這一階段國(guó)際收支平衡，匯率穩(wěn)定，資金流動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易呈良性循環(huán)，穩(wěn)定了我國(guó)的外匯規(guī)模。（二）國(guó)際儲(chǔ)備的主要構(gòu)成1.黃金儲(chǔ)備并不是所有黃金都能夠成為黃金儲(chǔ)備，具有金融屬性國(guó)家官方持有的黃金才能成為儲(chǔ)備資產(chǎn)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，黃金基本不再用作貨幣進(jìn)行流通，但是作為貴金屬，它具有很強(qiáng)的保值功能，因此它的金融屬性一直沒有改變，這是它相較于其他國(guó)際儲(chǔ)備的特性。此外，黃金在信用擔(dān)保方面優(yōu)于國(guó)家主權(quán)，這也使其成為國(guó)際儲(chǔ)備中最安全的資產(chǎn)。2.外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備能夠?qū)崿F(xiàn)外國(guó)貨幣的自由兌換，不受時(shí)間限制。隨著各國(guó)的貿(mào)易往來日益頻繁，美元逐漸成為主要的外匯貨幣。上世界70年代，西方國(guó)家進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，隨著國(guó)家綜合國(guó)力的提升，這些國(guó)家的貨幣包括美元、馬克、法郎等在內(nèi)的多種貨幣紛紛成為外匯儲(chǔ)備貨幣，儲(chǔ)備貨幣的多元化，打破了美元作為唯一儲(chǔ)幣的單一結(jié)構(gòu)。2017年，人民幣在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的比重為1.1%，這反映出我國(guó)的國(guó)際影響力不斷增強(qiáng)。3.特別提款權(quán)由國(guó)際貨幣基金組織掌控，并根據(jù)各個(gè)國(guó)家認(rèn)繳份額進(jìn)行分配的資金才可以行使特別提款權(quán)，當(dāng)國(guó)家無法償還欠款，或者國(guó)際收支存在嚴(yán)重逆差而無法平衡，就可以通過特別提款權(quán)進(jìn)行彌補(bǔ)。普通貨幣的特別提款權(quán)必須兌換成交易國(guó)貨幣才能進(jìn)行支付，而國(guó)際儲(chǔ)備中的特別提款權(quán)不同，它不存在內(nèi)在價(jià)值，其本身的價(jià)值比較穩(wěn)定，使用受到嚴(yán)格的限制。4.在IMF的儲(chǔ)備頭寸成員國(guó)對(duì)該國(guó)幣種以及前三位儲(chǔ)備的貨幣分別認(rèn)繳75%和25%所形成的債權(quán)就是IMF的儲(chǔ)備頭寸。如果成員國(guó)國(guó)際收支逆差嚴(yán)重?zé)o法平衡，就可以使用自動(dòng)提款權(quán)，成員國(guó)最高可以提取125%的儲(chǔ)備頭寸來彌補(bǔ)其國(guó)際收支的逆差。需要注意的是，成員國(guó)之間的交易同樣不能使用該權(quán)利。二、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的問題（一）規(guī)模過高普通提款權(quán)、黃金儲(chǔ)備、特別提款權(quán)以及外匯儲(chǔ)備構(gòu)成了國(guó)際儲(chǔ)備，通常情況下，前三者的儲(chǔ)備數(shù)量較為穩(wěn)定，所以，后者即外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的影響更大也更直接。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1979-2021年，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備整整增長(zhǎng)了4000倍，2021年增長(zhǎng)至32502億美元。但是，近年來我國(guó)的各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備過多，如不進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，因?yàn)橘Y產(chǎn)閑置而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本會(huì)直接影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（二）國(guó)際儲(chǔ)備內(nèi)部結(jié)構(gòu)不平衡國(guó)際儲(chǔ)備因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)的差異性，造成了流動(dòng)、盈利以及安全方面的差異性。每個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)和規(guī)模存在巨大差異，以上三方面特性的表現(xiàn)也隨之發(fā)生變化。我國(guó)具有穩(wěn)定的黃金儲(chǔ)量，而普通以及特別提款權(quán)由國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)成員國(guó)的認(rèn)繳額度進(jìn)行分配，通常情況下不會(huì)發(fā)生大幅波動(dòng)，這三部分的占比相對(duì)較小，外匯儲(chǔ)備比重最高。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，外匯儲(chǔ)備占據(jù)了主導(dǎo)地位，匯率作為外匯的重要影響因素頻繁變動(dòng)，缺乏穩(wěn)定性，國(guó)家發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性隨之提高。（三）外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一近年來，大量外商向我國(guó)直接投資，以及貨幣資產(chǎn)種類不均使得我國(guó)外匯結(jié)構(gòu)失衡。在我國(guó)的外匯總額中，美元占比最大，高達(dá)60%~70%。隨著新冠疫情在美國(guó)的肆虐，以及美國(guó)采取消極應(yīng)對(duì)措施，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，社會(huì)混亂，加之其他國(guó)家的大量拋售，美元貶值，歐元等貨幣匯率上升，對(duì)美元在外匯儲(chǔ)備中的壟斷地位產(chǎn)生了極大的威脅。我國(guó)作為美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)，無疑會(huì)受到美元貶值的影響，國(guó)際資產(chǎn)大幅縮水，債券收益損失巨大。因此，我國(guó)在未來的國(guó)際儲(chǔ)備中，要均衡不同幣種的儲(chǔ)備量，盡可能的減少因?yàn)槟骋粐?guó)貨幣的貶值而帶來的經(jīng)濟(jì)損失。三、管理國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)（一）保持儲(chǔ)備規(guī)模的合理性遵循適度性原則來發(fā)展國(guó)際儲(chǔ)備，根據(jù)國(guó)家政策方針和人民的實(shí)際需求科學(xué)制定貨幣、匯率、金融等政策，控制國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，使其與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)。1.貨幣政策方面中國(guó)人民銀行提出發(fā)行債券這一新型金融手段來解決儲(chǔ)備過多，以他國(guó)貨幣儲(chǔ)備金為基礎(chǔ)的債券可以在控制人民幣升值壓力的基礎(chǔ)上吸引投資者，增加我國(guó)的可支配資金，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供動(dòng)力。2.匯率政策方面由于我國(guó)的金融市場(chǎng)起步較晚，還沒有采取浮動(dòng)匯率制度，穩(wěn)定的匯率直接影響國(guó)際儲(chǔ)備的效率。要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的客觀規(guī)律，適當(dāng)擴(kuò)大匯率范圍，中國(guó)人民銀行通過宏觀調(diào)控來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，形成完善的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)匯率制度的改革和調(diào)整。外債政策方面我國(guó)是多個(gè)國(guó)家的主要債券國(guó)，具有龐大的外匯儲(chǔ)備量，為了降低因?yàn)槟硣?guó)貨幣貶值帶來的經(jīng)濟(jì)損失，我國(guó)要重視對(duì)各項(xiàng)金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的監(jiān)管，包括負(fù)債率、償債率等，按照我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況和國(guó)民需求來調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)和規(guī)模。短期債務(wù)具有頻率高、周期短、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，因此需要對(duì)其進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。（二）優(yōu)化儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)1.加大黃金儲(chǔ)備的比例早在二戰(zhàn)之前，黃金就是重要的貨幣形式之一。雖然其貨幣屬性逐漸削弱，但是它的金融屬性從未改變，它還具有其他金融資產(chǎn)所不具備的保值增值功能、抗干擾功能以及支付功能。因此，在管理國(guó)際儲(chǔ)備的過程中需要加強(qiáng)對(duì)黃金儲(chǔ)備的管理。其他國(guó)家的黃金儲(chǔ)備量基本都在3%~5%之間，而我國(guó)卻遠(yuǎn)低于該標(biāo)準(zhǔn)。所以，在國(guó)際儲(chǔ)備未來的發(fā)展中，我國(guó)要擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備的規(guī)模，使國(guó)家信用得到提升，避免債務(wù)國(guó)貨幣貶值帶來的經(jīng)濟(jì)損失。2.保持合理的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)美元是我國(guó)持有的最多的外國(guó)貨幣，這使我國(guó)的外匯結(jié)構(gòu)以美元為主導(dǎo)且單一不合理。美元貶值，我國(guó)資產(chǎn)會(huì)隨著美元匯率的下降大幅縮水，經(jīng)濟(jì)損失巨大，匯率風(fēng)險(xiǎn)隨之上升。因此，我國(guó)要盡快改變這種單一的外匯結(jié)構(gòu)，增加其他幣種的儲(chǔ)備量，將外匯結(jié)構(gòu)從單一化轉(zhuǎn)向多元化，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，保障外匯儲(chǔ)備的安全性、盈利性和流動(dòng)性。在這個(gè)過程中，國(guó)家要綜合考慮利率收益和匯率風(fēng)險(xiǎn)，找到兩者的平衡點(diǎn)，將貨幣的變現(xiàn)能力和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)民需求等因素進(jìn)行綜合考量，循序漸進(jìn)分不同價(jià)段來推進(jìn)多元化貨幣儲(chǔ)備的實(shí)施。選擇具有發(fā)展?jié)摿Φ呢泿?，比如歐元、日元等，將目前持有的占比較多的貨幣進(jìn)行部分兌換，這樣既可以降低美元的比重，也可以促進(jìn)幣種的多元化，或者直接增持其他幣種，都是較為有效的方案。結(jié)語國(guó)際儲(chǔ)備直接受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，近些年這種影響更加顯著。因此，如何把握國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模和結(jié)構(gòu)的適度性原則，成為各個(gè)國(guó)家共同面對(duì)的難題。但是每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況不同，貨幣政策、金融政策等外部環(huán)境存在差異性，使得適度性的把握變得更加復(fù)雜，且充滿各種不確定因素。各個(gè)國(guó)家只有以本國(guó)國(guó)情為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)民實(shí)際需求，才能探索出適合自身發(fā)展的管理策略。我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備主要存在兩大問題，一是儲(chǔ)備過多，二是外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)不合理。作者提出發(fā)行債券、調(diào)整政策、增加黃金儲(chǔ)備、促進(jìn)外匯幣種多元化等建議，使我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備逐漸向適度原則靠攏，盡可能減少我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，提高我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性和安全性，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)后盾，提升國(guó)際影響力。

參考文獻(xiàn)[1]祝國(guó)平,劉力臻,張偉偉.貨幣國(guó)際化進(jìn)程中的最優(yōu)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模[J].國(guó)際金融研究,2014(03):21-31.[2]張永亮.國(guó)際儲(chǔ)備體制法制化的模式選擇[J].政法論叢,2017(06):88-96.[3]徐國(guó)祥,蔡文靖.金融發(fā)展下資本賬戶開放對(duì)貨幣國(guó)際化的影響[J].國(guó)際金融研究,2018(05):3-13.[4]石建勛,王盼盼.擴(kuò)大S