第一節(jié)財務(wù)報表分析概述第二節(jié)財務(wù)比率分析第三節(jié)財務(wù)報表綜合分析第八章財務(wù)報表分析一、財務(wù)分析的意義和作用

財務(wù)報表分析又稱財務(wù)分析，是利用企業(yè)財務(wù)報表及其他相關(guān)資料，運用科學(xué)的專門分析方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進行評價和剖析。

1.有利于企業(yè)管理當(dāng)局優(yōu)化經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理。

2.有利于投資者分析資本保全情況和企業(yè)的盈利能力。

3.有利于債權(quán)人了解企業(yè)的償債能力，推出相應(yīng)的信用政策。

4.有利于國家有關(guān)政府部門了解企業(yè)情況。第一節(jié)財務(wù)報表分析概述償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析現(xiàn)金流量分析財務(wù)綜合分析二、財務(wù)報表分析的內(nèi)容三、財務(wù)分析的局限性（一）財務(wù)報表本身的局限性以歷史成本報告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值。假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價水平調(diào)整。穩(wěn)健原則要求預(yù)計損失而不預(yù)計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產(chǎn)。按年度分期報告，只報告了短期信息，不能提供反映長期潛力的信息。（二）財務(wù)報表的真實性問題要注意財務(wù)報表是否規(guī)范。要注意財務(wù)報表是否有遺漏。要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象。要注意審計報告的意見和注冊會計師的信譽。（三）企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性（四）比較基礎(chǔ)問題（分析方法的局限性）四、財務(wù)分析的方法財務(wù)報告分析的方法比較分析法比率分析法因素分析法綜合指數(shù)法

綜合評分法

（一）比較分析法比較分析法也叫對比分析法，是通過實際數(shù)與基數(shù)的對比來，發(fā)現(xiàn)問題，評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的方法。1.重要財務(wù)指標(biāo)的比較（1）定基動態(tài)比率。定期動態(tài)比率=分析期數(shù)值÷固定基期數(shù)值（2）環(huán)比動態(tài)比率。環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)值÷前期數(shù)值2.會計報表的比較3.會計報表項目構(gòu)成的比較橫向比較縱向比較

比較指標(biāo)絕對額變化相對百分比的變化比較的時期標(biāo)準(zhǔn)橫向比較縱向比較比較的內(nèi)容（1）資產(chǎn)負債表比較（2）利潤表比較（3）現(xiàn)金流量表比較等4.運用比較分析法時，必須注意以下問題：用于進行對比的各個時期的指標(biāo)，在計算口徑上必須一致；剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；應(yīng)用例外原則，對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。5.比較的標(biāo)準(zhǔn)（基期數(shù)）：（1）本期目標(biāo)或計劃數(shù)（2）歷史數(shù)據(jù)（3）同行業(yè)數(shù)據(jù)（4）經(jīng)驗數(shù)據(jù)（二）比率分析法比率分析法是指通過兩個相互聯(lián)系指標(biāo)的對比，確定比率，分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。財務(wù)比率的主要類型有：

1.相關(guān)比率

2.結(jié)構(gòu)比率

3.效率比率應(yīng)用比率分析法時應(yīng)注意:1.對比項目的相關(guān)性，計算比率的子項和母項必須具有相關(guān)性，把不相關(guān)的項目進行對比是沒有意義的。2.對比口徑的一致性，計算比率的子項和母項必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一至性。3.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。如行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、公認標(biāo)準(zhǔn)等，以便做出恰當(dāng)?shù)脑u價。（三）因素替換法因素分析法是利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系通過因素替換，從數(shù)額上測定各因素變動對某項經(jīng)濟指標(biāo)的影響程序的一種分析方法。包括：連環(huán)替代法差額分析法指標(biāo)分解法定基替代法應(yīng)用因素分析法時，應(yīng)注意以下幾個方面：因素分解的關(guān)聯(lián)性；因素替代的順序性；順序替代的連環(huán)性；計算結(jié)果的假定性。

第二節(jié)財務(wù)比率分析四大財務(wù)比率：變現(xiàn)比率管理比率負債比率盈利比率四大能力指標(biāo)：償債能力指標(biāo)營運能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)一、變現(xiàn)能力分析

變現(xiàn)能力是指企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，主要由流動資產(chǎn)和流動負債的關(guān)系來反映。利用變現(xiàn)能力比率可以分析、評價企業(yè)的短期償債能力。流動比率速動比率即付比率現(xiàn)金流量比率到期債務(wù)本息償付比率

說明：（1）流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，即要注意流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量。（2）計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均比率（橫向比較）、本企業(yè)歷史比率（縱向比較）進行比較，才能知道這個比率是高還是低。1、流動比率(currentratio－CR)經(jīng)驗數(shù)據(jù):流動比率在2:1左右比較合適，當(dāng)然也分行業(yè)而論。A．速動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債。2、速動比率（quickratio－QR）經(jīng)驗數(shù)據(jù):速動比率在1:1左右比較合適現(xiàn)金比率又稱為即付比率。也叫超速動比率或保守速動比率該比率最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。

3、現(xiàn)金比率（cashratio－CaR）現(xiàn)金比率=立即可動用的現(xiàn)金÷流動負債現(xiàn)金比率的高低，取決于以下因素：（1）日常經(jīng)營的現(xiàn)金支付需要；（2）應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的收現(xiàn)周期；（3）短期有價證券變現(xiàn)的順利程度；（4）企業(yè)籌集短期資金的能力。一般規(guī)律：生產(chǎn)企業(yè)合理的現(xiàn)金比率為0.2以上。4、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量÷流動負債5、到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本期到期債務(wù)本息的比率。它主要衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付的程度。該項財務(wù)比率越高，企業(yè)的償債能力越強。如果該指標(biāo)小于1，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付本期到期的債務(wù)本息。到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出

負債比率分析又稱為償債能力分析，是指企業(yè)債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等之間的關(guān)系，它反映企業(yè)償還長期負債的能力，也體現(xiàn)著企業(yè)總體負債程度高低和財務(wù)風(fēng)險的大小。包括：資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)現(xiàn)金債務(wù)比率等。

二、負債比率分析企業(yè)債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同角度進行評價：（1）從債權(quán)人的立場看，資產(chǎn)負債率是企業(yè)對債務(wù)資金的利用程度，反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，企業(yè)償債的穩(wěn)定性越強，安全性大，償還債務(wù)的能力越強，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大風(fēng)險。（2）從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。（3）從經(jīng)營者的立場看，如舉債比例過高，可能超出債權(quán)人心理承受界限，無法再取得借款；若比例過低，企業(yè)又無法享受杠桿收益。因此，職業(yè)經(jīng)理人傾向于維持一個適中的負債比率。在進行借入資本決策時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，充分估計預(yù)期利潤和增加的風(fēng)險，權(quán)衡利害得失，作出正確的分析和決策。1、資產(chǎn)負債率（liabilityratio－LR）（4）判斷資產(chǎn)負債率是否合理，還應(yīng)做進一步分析：

債務(wù)的賬齡結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量；債務(wù)的償付期限、數(shù)額與資產(chǎn)變現(xiàn)期限、數(shù)額的對稱結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率=負債總額÷所有者權(quán)益×100%一般來說，這一比率的分析與資產(chǎn)負債率的分析相同，其是資產(chǎn)負債率的一個變種或延升。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小

有形資產(chǎn)負債率=負債總額÷有形資產(chǎn)總額2、產(chǎn)權(quán)比率（equityratio－ER）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

說明：（1）利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力（2）利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度（3）要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。利息費用＝計入損益的利息＋資本化利息3、利息保障倍數(shù)/已獲利息倍數(shù)（timesinteretearned）4、權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)是企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的比率，用于說明企業(yè)總資產(chǎn)是股東投入的總資本的多少倍。權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率之間存在以下關(guān)系：權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負債率）權(quán)益乘數(shù)的倒數(shù)即為權(quán)益比率，用公式表示為：權(quán)益比率=1÷權(quán)益乘數(shù)=1-資產(chǎn)負債率權(quán)益比率+資產(chǎn)負債率=1權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率之間存在較強的依存關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)越大，權(quán)益比率越小，負債比率就越大，表明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大，償還長期償務(wù)的能力就越小。5、現(xiàn)金債務(wù)比率

現(xiàn)金債務(wù)比率是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與負債總額的比率。其計算公式為：現(xiàn)金債務(wù)比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷負債總額現(xiàn)金債務(wù)比率反映企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力。這個比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。營運能力是企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益高低的能力。

效率：資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢問題；反映企業(yè)資金的利用效率。效益：產(chǎn)出與資產(chǎn)占有額之間的關(guān)系即投入產(chǎn)出關(guān)系包括：流動資產(chǎn)營運能力分析；固定資產(chǎn)營運能力分析；全部資產(chǎn)營運能力分析。三、營運能力分析營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債說明：營運資金為正數(shù)，說明有舉債潛力；營運資金為負數(shù)，說明存在償債風(fēng)險；合理的營運資金為流動資金的一半或相當(dāng)于流動負債。指標(biāo)類別指標(biāo)名稱周轉(zhuǎn)額說明流動資產(chǎn)營運能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額1．分子為資產(chǎn)，由期初加期未平均計算求得；2．分母為周轉(zhuǎn)額，因指標(biāo)不同而有區(qū)別；3．周轉(zhuǎn)期的計算以周轉(zhuǎn)率為基礎(chǔ)，與周轉(zhuǎn)率成反比。存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本營運資金周轉(zhuǎn)率存貨流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營（營業(yè)）業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)營運能力指標(biāo)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率全部資產(chǎn)營運能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)管理比率指標(biāo)計算1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（receivableturnover）賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現(xiàn)銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額

=（應(yīng)收賬款期初數(shù)+應(yīng)收賬款期末數(shù)）÷2反映應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率存貨周轉(zhuǎn)率用于測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度：（1）一般說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快（2）通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。（3）要和企業(yè)歷史資料和同行業(yè)平均水平或先進水平進行分析。2、存貨周轉(zhuǎn)率（inventoryturnover）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本÷存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率說明：一般來說，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。但該指標(biāo)還受產(chǎn)銷率的影響。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售凈額/平均固定資產(chǎn)=銷售凈額/產(chǎn)值×產(chǎn)值/平均固定資產(chǎn)3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

=銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)=（銷售收入/銷售成本）×（銷售成本/平均流動資產(chǎn)）4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（currentassetsturnover）說明：（1）該比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，若該比率較低，說明企業(yè)全部資產(chǎn)營運效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運營效率；若該比率較高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，銷售能力強，資產(chǎn)運營效率高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/產(chǎn)值×產(chǎn)值/平均總資產(chǎn)（2）企業(yè)一方面要提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)量，另一方面要提高銷售能力，加快產(chǎn)品的銷售。才能提高該指標(biāo)。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。對企業(yè)盈利能力的分析一般只涉及正常的營業(yè)狀況。非正常營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特珠狀況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的正常盈利能力。因此，在分析企業(yè)盈利能力時，應(yīng)排除證券買賣等非常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。營業(yè)利潤率營業(yè)凈利率總資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益報酬率1、營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤÷營業(yè)收入

營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%

說明：它反映企業(yè)自有資金的投資收益水平。該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，是投資者關(guān)注的重點。對股份公司來說，還有以下指標(biāo)：

銷售毛利率=銷售毛利÷銷售收入2、營業(yè)凈利率資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率之間的關(guān)系×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率資產(chǎn)報酬率=總資產(chǎn)報酬率＝EBIT（息稅前利潤）÷平均總資產(chǎn)×100%說明：該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。3、總資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%

說明：它反映企業(yè)自有資金的投資收益水平。該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，是投資者關(guān)注的重點。對股份公司來說，還有以下指標(biāo)：2、普通股權(quán)益報酬率＝（凈利潤－優(yōu)先股股息）÷普通股權(quán)益的平均金額3、每股收益（EPS）＝（凈利潤－優(yōu)先股股息）÷普通股的平均股數(shù)4、凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系×資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益報酬率=權(quán)益利潤率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿利潤銷售額銷售額總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益××

發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。

指企業(yè)未來發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展趨勢和發(fā)展水平。銷售（營業(yè)）增長率資本積累率總資產(chǎn)增長率等指標(biāo)。五、發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析銷售增長指標(biāo)資產(chǎn)增長指標(biāo)資本擴張指標(biāo)利潤增長指標(biāo)可持續(xù)增長率分析銷售（營業(yè)）增長率三年銷售（營業(yè)）收入平均增長率總資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)成新率資本積累率三年資本平均增長率利潤總額增長率三年利潤平均增長率可持續(xù)增長率運用趨勢分析，了解企業(yè)增長率的穩(wěn)定性，時增時減則說明企業(yè)成本不穩(wěn)定。同樣，該指標(biāo)越高，并不能表明企業(yè)在銷售方面具有良好的成長性。因為如果銷售收入的增加主要依賴于資產(chǎn)的相應(yīng)增加，也就是銷售增長率低于資產(chǎn)增長率，說明這種銷售增長不具有效益性，可持續(xù)能力不強。

銷售增長率＝本年銷售收入增加額/上年銷售收入1、銷售增長率2.三年銷售平均增長率用來說明企業(yè)的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢和市場擴張能力。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)積累的基礎(chǔ)越堅固，可持續(xù)發(fā)展能力越強，企業(yè)發(fā)展的潛力就越大。（2）需要分析資產(chǎn)增長的來源：負債增加和所有者權(quán)益增加占總資產(chǎn)增加的比重分析來源。如果所有者權(quán)益增長率大于資產(chǎn)增長率，則說明資產(chǎn)增長率主要由所有者權(quán)益增加引起的。所有者權(quán)益增長率也稱資本累計率＝本年所有者權(quán)益增加額/上年所有者權(quán)益（3）運用趨勢分析，了解企業(yè)增長率的穩(wěn)定性，時增時減則說明企業(yè)成本不穩(wěn)定。（4）企業(yè)資產(chǎn)增長越高，并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長一定適當(dāng)，只有效益型增長才是合理的。（即銷售增長與利潤增長大于資產(chǎn)增長）總資產(chǎn)增長率＝本年資產(chǎn)增加額/上年總資產(chǎn)分析：（1）該指標(biāo)大于0，正增長；小于0，負增長；等于0，零成長。3、總資產(chǎn)增長率4、固定資產(chǎn)成新率5、資本積累率

資本積累率是指企業(yè)本年所有權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率，它可以表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額÷年初所有者權(quán)益×100%該指標(biāo)是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益的增長率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平。6.三年資本平均增長率三年資本平均增長率是用來說明企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況；能夠反映企業(yè)資本積累或資本擴張的歷史發(fā)展?fàn)顩r，以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢。優(yōu)先股資金成本＝

（1）營業(yè)利潤增長率＝營業(yè)利潤增加額/上年營業(yè)利潤（2）凈利潤增長率＝凈利潤增加額/上年凈利潤要結(jié)合銷售增長率分析，利潤增長率大于銷售增長率時，才是合理的。說明企業(yè)的營業(yè)不斷拓展，盈利不斷增強。也要進行趨勢分析，分析其穩(wěn)定性。

總結(jié)：上述三個方面從不同側(cè)面考察企業(yè)的成長能力，實際運用時應(yīng)將三者聯(lián)系起來，才能正確評價企業(yè)的增長能力，三者持續(xù)穩(wěn)定增長且不低于平均水平，則基本上可認為企業(yè)具有良好的成本能力。7、收益增長能力8、三年利潤平均增長率9、可持續(xù)增長率項目2001200220032004總資產(chǎn)435045801082090120806凈資產(chǎn)26359326356169969400總資產(chǎn)增長率----33.34%41.51%47.16%資本積累率----23.81%89.06%12.48%主營業(yè)務(wù)收入26145333594093848201銷售增長增長率----27.59%22.72%17.74%主營業(yè)務(wù)利潤702691381397315747主營業(yè)務(wù)利潤增長率----30.06%52.91%12.7%凈利潤3968424677438431凈利潤增長率----7.01%82.36%8.89%六、上市公司的財務(wù)比率分析1.市盈率2.市凈率（倍數(shù)）3.每股收益（earningspershare－EPS）4.每股股利（dividendspershare－DPS）5.每股凈資產(chǎn)6.股利發(fā)放率7.每股現(xiàn)金股利1.市盈率（price-earningsratio－P/E）市盈率市盈率，也稱價格盈余比率與收益比率，是指普通股每股市價與每股收益的比率。市盈率（倍數(shù)）＝每股市價／每股收益每股收益＝凈利潤/年末普通股股數(shù)市盈率是反映上市公司獲利能力的一個重要財務(wù)比率，投資者對這個比率十分重視。一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格買該公司的股票。但也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具在較高的投資風(fēng)險。2.市凈率（倍數(shù)）市凈率是普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率（倍數(shù)）＝每股市價／每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝期末所有者權(quán)益/年末普通股股數(shù)市凈率將每股市價與每股凈資產(chǎn)相聯(lián)系，可以說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價。市凈率可以用于投資分析，每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量；每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，它是證券市場上交易的結(jié)果。投資者認為，市價高于賬面價值時企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿Γ环粗?，則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。3.每股收益（earningspershare－EPS）每股收益是綜合反映上市公司獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來判斷和評價管理部門的經(jīng)營業(yè)績。每股收益所涵蓋的信息，有助于對公司未來的股利政策和股價走勢做出預(yù)測，從而做出“買——賣——持有”的決策。因此，每股收益具有預(yù)測價值和決策有用性。此指標(biāo)越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強。4.每股股利（dividendspershare－DPS）每股股利是公司股利總額與公司流通股數(shù)的比值。每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則公司股本獲利能力就越強；每股股利越小，則公司股本獲利能力就越弱。但值得注意的一點是：影響上市公司每股股利發(fā)放多少的因素，除了上市公司獲利能力大小以外，還取決于公司的股利發(fā)放政策。如果公司為了今后的擴大再生產(chǎn)，現(xiàn)在多留公積金，以增強公司發(fā)展的后勁，則當(dāng)前的每股股利必然會減少；反之，則當(dāng)前的每股股利會增加。5.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價值，是指公司凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股份之間的比率。每股凈資產(chǎn)＝（股東權(quán)益總額-優(yōu)先股股本）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值。這里所說的賬面凈資產(chǎn)是指企業(yè)賬面上的企業(yè)總資產(chǎn)減去負債后的余額，即股東權(quán)益總額。如果公司沒有優(yōu)先股，則每股凈資產(chǎn)就是股東權(quán)益除以普通股股數(shù)的商。如果公司有優(yōu)先股，則應(yīng)將賬面凈資產(chǎn)減去優(yōu)先股股本，其余額才是屬于普通股股東所能分配到的凈資產(chǎn)。6.股利發(fā)放率股利發(fā)放率，也稱股利支付率

股利發(fā)放率=(每股股利÷每股利潤)×100%股利發(fā)放率主要取決于公司的股利政策

7.每股現(xiàn)金股利第三節(jié)財務(wù)報表綜合分析（一）財務(wù)報表綜合分析的含義財務(wù)報表綜合分析就是將變現(xiàn)能力、營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，財務(wù)狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評價與判斷。（二）財務(wù)報表綜合分析的特點財務(wù)綜合分析的特點，體現(xiàn)在其財務(wù)指標(biāo)體系的要求上。一個健全有效的綜合財務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個基本素質(zhì)：（1）指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；（2）主輔指標(biāo)功能匹配；（3）滿足多方信息需要。

二、財務(wù)報表綜合分析方法（一）沃爾比重評分法（二）杜邦財務(wù)分析（三）EVA經(jīng)濟增加值評價法（四）平衡計分卡分析法（五）財務(wù)預(yù)警分析（一）沃爾比重評分法沃爾比重評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進行比較，確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價的方法。沃爾比重績效評價指標(biāo)體系指標(biāo)類型具體指標(biāo)要性系數(shù)(一)償債能力1、流動比率62、速動比率5(二)財務(wù)杠桿1、資產(chǎn)負債率62、已獲利息倍數(shù)5(三)盈利能力1、銷售利潤率92、毛利率5(四)投資報酬率1、總資產(chǎn)報酬率82、股東權(quán)益報酬率20(五)經(jīng)營效率1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率92、營業(yè)周期9(六)成長性1、三年凈利潤平均增長率92、三年銷售平均增長率9合計100指標(biāo)類型具體指標(biāo)要性系數(shù)(一)盈利能力（50）1、資產(chǎn)凈利率202、銷售凈利率203、凈值報酬率10(二)償債能力（30）1、自有資本比率7.52、流動比率7.53、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.54、存貨周轉(zhuǎn)率7.5(三)發(fā)展能力（20）1、銷售增長率72、凈利增長率73、資產(chǎn)增長率6合計100資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷資產(chǎn)總額×100％銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入×100％凈值報酬率＝凈利潤÷凈資產(chǎn)×100％自有資本比率＝凈資產(chǎn)÷資產(chǎn)總額×100％流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負債應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率＝產(chǎn)品銷售成本÷平均存貨成本銷售增長率＝銷售增長額÷基期銷售額×100％凈利增長率＝凈利增加額÷基期凈利×100％資產(chǎn)增長率＝資產(chǎn)增加額÷基期資產(chǎn)總額×100％沃爾比重評分法的基本步驟1、確定評價標(biāo)準(zhǔn)值:在確定好評價體系指標(biāo)之后,確定評價標(biāo)準(zhǔn)值。其標(biāo)準(zhǔn)值是依據(jù)上市公司同行業(yè)、同一時期、同一指標(biāo)而計算出的平均值。2、計算關(guān)系比率計算本企業(yè)財務(wù)各項指標(biāo)的實際值實際分?jǐn)?shù)＝（實際值÷標(biāo)準(zhǔn)值）×權(quán)重，其中:若，實際值/標(biāo)準(zhǔn)值＜1,關(guān)系比率＝實際值/標(biāo)準(zhǔn)值。若，實際值/標(biāo)準(zhǔn)值≥1,關(guān)系比率＝1。3、計算綜合系數(shù)計算各項指標(biāo)的綜合系數(shù)。它可作為綜合評價財務(wù)狀況的依據(jù)。各項比率的綜合系數(shù)＝各項指標(biāo)的關(guān)系比率×重要性系數(shù)。綜合系數(shù)的合計數(shù)＝∑各項比率的綜合系數(shù)≤1。4、給出評分按100分制對某一企業(yè)進行沃爾比重分析法綜合評分,各項比率的得分＝該比率綜合系數(shù)×100企業(yè)綜合評分＝綜合系數(shù)合計×100綜合評價結(jié)果按A、B、C、D、E(或優(yōu)、良、中、低、差)五檔劃分如下:優(yōu)(A):綜合評價得分達到85分以上(含85分)；良(B):綜合評價得分達到70-85分以上(含70分)；中(C):綜合評價得分達到50-70分以上(含50分)；低(D):綜合評價得分達到40-50分以上(含40分)；差(E):綜合評價得分達到40分以下。沃爾比重評分法有兩個缺陷：一是選擇這7個比率及給定的比重缺乏說服力；二是如果某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。（二）杜邦財務(wù)分析杜邦分析法是由美國杜邦公司的經(jīng)理人員創(chuàng)造的對企業(yè)進行經(jīng)營與財務(wù)綜合分析的技術(shù)。在杜邦分析法中，把凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）看做是綜合性最強，最具代表性的指標(biāo).并將其分解成多個因式，分析各因素對凈資產(chǎn)收益率的影響進而檢查企業(yè)在經(jīng)營過程中所存的問題，評價企業(yè)的理財政策。

凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額杜邦財務(wù)分析體系

÷÷××可供出售金融資產(chǎn)持有其到期投資長期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)開發(fā)支出商譽長期待攤費用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn)營業(yè)收入公允價值變動收益投資收益營業(yè)外收入營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加管理費用財務(wù)費用營業(yè)費用資產(chǎn)減值損失投資損失營業(yè)外支出所得稅費用貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款及預(yù)付款存貨其他流動資產(chǎn)銷售收入

成本費用流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)＋－1÷(1-資產(chǎn)負債率)杜邦分析系統(tǒng)圖股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)××÷÷－＋返回凈資產(chǎn)收