核心科技主題1、事件：近期國家領導人及各部委多次強調核心科技的重要性，4月23日，中共中央政治局會議強調“加強關鍵核心技術攻關”。2、關于市場上關注度較高的核心科技主題，我們在上期基礎上提出三重更深層次思考：1）當前時點，為什么要強調核心科技重要性？2）中美核心科技橫向對比如何？3）如何尋找中國未來核心科技產業(yè)路徑？3、主題策略層面，建議繼續(xù)重點關注政策扶持力度高、滲透空間大、迫切性高的國產替代產業(yè)路徑，包括集成電路、創(chuàng)新藥、軍工（北斗、大飛機）、信息安全等。引言近期國家領導人及各部委多次強調核心科技的重要性，4月23日，中共中央政治局會議強調“加強關鍵核心技術攻關”。思考1：當前時點，為什么要強調核心科技重要性？從深層次原因入手，核心科技是突破全球產業(yè)鏈分工瓶頸、公司做大做優(yōu)做強的關鍵所在。思考2：中美核心科技橫向對比如何？美國目前在半導體、生物技術、IT、新能源車等高科技領域發(fā)展迅猛。中國則在高鐵、量子通信、超級計算機、航空航天等戰(zhàn)略新興產業(yè)實現了跨越式發(fā)展。思考3：如何尋找中國未來核心科技產業(yè)路徑？1）技術視角：從Gartner技術成熟度曲線出發(fā)，重點關注AI、數字化平臺等；2）政策視角：從政策及資金支持出發(fā)，重點關注集成電路、生物醫(yī)藥等；3）一級市場視角：PE/VC投資“剩者為王”，重點關注AI、Fintech、醫(yī)療健康等。主題策略層面，參考上期觀點，我們認為美國制裁中興事件有望強化國產核心科技自主可控替代趨勢，建議繼續(xù)重點關注政策扶持力度高、滲透空間大、迫切性高的國產替代產業(yè)路徑，包括集成電路、創(chuàng)新藥、軍工（北斗、大飛機）、信息安全等。1.1、當前時點，為什么要強調核心科技重要性？近期國家領導人及各部委多次強調核心科技的重要性，具體包括信息安全、集成電路、軟件等領域：4月23日，中共中央政治局會議強調加強關鍵核心技術攻關，積極支持新產業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展；4月24日，工信部副部長陳肇雄在全國信息化和軟件服務業(yè)工作座談會表示，全力做強軟件和信息技術服務業(yè)；4月25日，工信部總工程師陳因在國新辦發(fā)布會上表示，加快推動集成電路核心技術突破。當前時點，為什么要強調核心科技？從短期因素看，4月16日美國制裁中興事件側面反映出我國核心科技國產自主可控替代的緊迫性和重要性；從深層次原因入手，核心科技是突破全球產業(yè)鏈分工瓶頸、公司做大做優(yōu)做強的關鍵所在。深層次原因之一：宏觀視角——全球產業(yè)鏈分工變化。對我國而言，過去全球產業(yè)鏈分工一直處在微笑曲線中低端部分，經濟發(fā)展進入新常態(tài)后，傳統(tǒng)資源稟賦比較優(yōu)勢逐步喪失，加上08年金融危機后發(fā)達國家制造業(yè)“逆向回流”，我國面臨向先進制造業(yè)等高附加值領域“高端躍升”瓶頸。在工業(yè)4.0背景下我國應抓住彎道超車的機會，在全球產業(yè)鏈分工新趨勢中形成新的比較優(yōu)勢，使得核心產業(yè)鏈與核心技術鏈協同發(fā)揮作用。

深層次原因二：微觀視角——美國高市值公司變遷的“啟示”?；仡櫭绹萍籍a業(yè)發(fā)展史，20世紀90年代，以微軟、英特爾為首的IT行業(yè)成為新的經濟增長點，思科、甲骨文等軟件公司的配套服務收入穩(wěn)健，安進等醫(yī)藥公司不斷投入生物醫(yī)藥研發(fā)領域；進入21世紀，蘋果、谷歌借IOS與安卓系統(tǒng)的開發(fā)及相關電子設備成為IT新巨頭，高通則在手機芯片市場另辟蹊徑，成為繼英特爾之后的芯片新龍頭。美國具備核心科技能力的公司長期占領市值排名前列反映出：1、核心科技是企業(yè)做大做優(yōu)做強的可持續(xù)驅動力；2、產業(yè)升級不變的是核心技術創(chuàng)新與突破。1.2、從產業(yè)革命歷程對比中美核心科技人類社會發(fā)展至今共發(fā)生了蒸汽機、電氣、原子和計算機三大產業(yè)革命，本質上是經濟社會發(fā)展核心科技動力升級，中美兩國核心科技發(fā)展歷程有所不同：對美國而言，19世紀中后期，第二次工業(yè)革命使美國工業(yè)產值躍居世界首位；20世紀中期，以電子計算機發(fā)明為代表的第三次產業(yè)革命擴大了美國與其他歐洲國家技術差距；20世紀90年代以來，美國開始向以信息技術、生物科技等為代表的科技產業(yè)轉型和升級。當前美國在生物技術、醫(yī)療器械、半導體、互聯網軟件與服務、新能源車等方面技術保持世界領先地位，并持續(xù)加大科技研發(fā)推動相關產業(yè)鏈全面升級。對中國而言，我國直到第三次產業(yè)革命才開始追趕一流發(fā)達國家科學技術水平。當前我國在高鐵、量子通信、超級計算機等領域已經成為世界“領跑者”，但在更多核心科技領域仍處于“跟跑者”位置。為了迎接第四次產業(yè)革命，我國提出了“中國制造2025”計劃、十三五戰(zhàn)略新興產業(yè)規(guī)劃、國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略綱要、先進制造三年行動計劃等，瞄準新一代信息技術、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥、航空航天等重點領域，引導社會各類資源集聚，推動核心技術產業(yè)快速發(fā)展。美國通過積極的政策支持、持續(xù)的科研投入以及美國完善的知識產權保護體系大力推動科技革命，目前在半導體、生物技術、IT、新能源車等高科技領域發(fā)展迅猛。以生物技術為例，目前，生物技術產業(yè)已成為美國高技術產業(yè)的核心動力之一，美國擁有世界上約50%的生物醫(yī)藥公司和生物醫(yī)藥專利，生物醫(yī)藥產品銷售額占全球生物醫(yī)藥產品市場的50%以上。美國的生物技術在轉基因農產品、制藥、生化儀器和醫(yī)療服務等領域居世界前列，并在基因和分子生物學上占據科技的制高點，形成了波士頓、洛杉磯、紐約、費城等9個較大的生物技術產業(yè)集聚區(qū)。誰在引領中國核心科技？國務院《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》曾提節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料以及新能源汽車等七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)的重點發(fā)展方向和，發(fā)展至今，高鐵、量子通信、超級計算機、航空航天等戰(zhàn)略新興產業(yè)均實現了跨越式發(fā)展。以高鐵為例，中國高鐵發(fā)展迅速并居于世界領先地位，截至2017年底，全國高鐵超2.5萬公里，穩(wěn)居世界首位，惠及180余個地級市，370余個縣級城市；根據高鐵網數據，中國高鐵列車平均速度達到300公里/小時，是實際運行中高鐵速度最快的國家。1.3、尋找中國未來核心科技產業(yè)路徑：技術、政策與一級市場視角借鑒美國產業(yè)革命歷史經驗，并結合當前中國核心科技發(fā)展現狀，我們建議從技術、政策、一級市場三大視角出發(fā)，尋找未來中國核心科技重點產業(yè)路徑：（1）技術視角：從Gartner技術成熟度曲線出發(fā)，重點關注AI、數字化平臺等Gartner根據分析預測來推論各種新科技的成熟演變速度及要達到成熟所需的時間，

2017年Gartner技術成熟度曲線揭示了全球未來5-10年技術趨勢，主要包括人工智能（AI）、數字化平臺（區(qū)塊鏈、物聯網等），細分核心技術待突破的重點領域包括商業(yè)生態(tài)擴展類技術（如區(qū)塊鏈）、融合類技術（如腦機接口）、商業(yè)自動化技術（如承載貨物與服務的商業(yè)無人機）、安全類技術（例如軟件定義安全）等。（2）政策視角：從政策及資金支持出發(fā)，重點關注集成電路、生物醫(yī)藥等我國政府針對國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)制定頂層設計規(guī)劃，并通過政府產業(yè)基金等資金支持，大力推動集成電路、大數據、生物醫(yī)藥等核心科技的發(fā)展：政策維度：國家戰(zhàn)略性高度支持先進制造業(yè)。從政策路線看，我國于2015年提出“中國制造2025”計劃，2016年印發(fā)《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略綱要》，2017年發(fā)布《增強制造業(yè)核心競爭力三年行動計劃（2018-2020年）》。同時，目前我國已針對集成電路、通用航空、生物醫(yī)藥、云計算、新能源汽車等先進制造產業(yè)的發(fā)展制定了細化政策，從頂層設計到執(zhí)行即將全面鋪開。資金維度：政府引導基金和國家產業(yè)投資基金助力醫(yī)藥、集成電路等產業(yè)發(fā)展。（1）醫(yī)療、生物醫(yī)藥等核心科技領域是政府引導基金關注度最高的行業(yè)。根據清科數據顯示，2017年政府引導基金已經達到1501只，總規(guī)模超9.5萬億元。（2）以集成電路為例，國家產業(yè)投資基金推動芯片技術突破?；鸬谝黄谠?014年9月成立，第一階段共融資1400億元人民幣，截止2018年3月31日，該投資基金對外投資52家公司，一期有效決策超過62個項目。根據工信部，目前正在進行第二期募集資金，預計籌資總規(guī)模為1500億-2000億元。（3）一級市場視角：PE/VC投資“剩者為王”，重點關注AI、Fintech、醫(yī)療健康等，在國內一級市場投資趨于理性的大背景下，資本開始向應用性更強以及與實體經濟結合更加緊密的行業(yè)集中，通過對一級市場大額融資案列進行整理，建議重點關注AI、Fintech、醫(yī)療健康等資本比較集中的核心科技領域。人工智能：1、從投融資規(guī)?？?，2017年我國人工智能行業(yè)股權投資總額達10.3億美元，年增長率高達151%，主要由于大數據、云計算、模擬識別技術等應用層發(fā)展迅速；2、從投資方向看，機器學習、智能機器人和自然語言處理等垂直應用領域的投資熱度較高。在中國，大數據、智能制造和云計算的投資案例數位居前三。金融科技（Fintech）：1、從投融資規(guī)?？矗鶕阋贾菐鞌祿?，2017年全球金融科技共649筆融資，融資額達1397億元，其中中國融資額796億元，占比57%，居全球首位；2、從投資方向看，2017年以來理財領域的投資熱度出現明顯下降，從2016年的497億元下降至2017年的72億元，而保險、支付、區(qū)塊鏈、證券等領域的投資占比均有所提升，其中保險科技B2B模式投資提升空間較大。醫(yī)療健康：1、從投融資規(guī)?？矗?017年醫(yī)療健康行業(yè)VC/PE融資金額相比16年有所提升，投融資總金額達到74.92億美元，同比增長89%，案例數達到284起；2、從投資方向看，醫(yī)藥行業(yè)融資規(guī)模居首，超過27億美元。1.4、主題策略：繼續(xù)重點關注核心科技自主可控產業(yè)路徑近期國家領導人及各部委多次強調核心科技的重要性，4月23日，中共中央政治局會議強調“加強關鍵核心技術攻關”。思考1：當前時點，為什么要強調核心科技重要性？從短期因素看，4月16日美國制裁中興事件側面反映出我國核心科技國產自主可控替代的緊迫性和重要性；從深層次原因入手，核心科技是突破全球產業(yè)鏈分工瓶頸、公司做大做優(yōu)做強的關鍵所在。思考2：中美核心科技橫向對比如何？美國通過積極的政策支持、持續(xù)的科研投入以及美國完善的知識產權保護體系大力推動科技革命，目前在半導體、生物技術、IT、新能源車等高科技領域發(fā)展迅猛。中國則在高鐵、量子通信、超級計算機、航空航天等戰(zhàn)略新興產業(yè)實現了跨越式發(fā)展。思考3：如何尋找中國未來核心科技產業(yè)路徑？借鑒美國產業(yè)革命歷史經驗，并結合當前中國核心科技發(fā)展現狀，我們建議從技術、政策、一級市場三大視角出發(fā)，尋找未來中國核心科技重點產業(yè)路徑：1、技術視角：從Gartner技術成熟度曲線出發(fā)，重點關