盤點(diǎn)2021年度易受監(jiān)管關(guān)注的激勵(lì)方案2021年1-3月份，上市公司披露激勵(lì)計(jì)劃的家數(shù)呈爆發(fā)性增長，一方面原因在于后疫情時(shí)代，更多企業(yè)為進(jìn)一步凝心聚力推行激勵(lì)計(jì)劃，另一方面原因在于新證券法的實(shí)施、推行注冊(cè)制等一系列改革帶來上市公司規(guī)模提升。2021年以來，共有12家企業(yè)實(shí)施的激勵(lì)方案受到監(jiān)管關(guān)注，本文主要圍繞這12家案例展開分析。一、從上市板塊分布統(tǒng)計(jì)受關(guān)注企業(yè)所處上市板塊家數(shù)創(chuàng)業(yè)板7中小板5二、從激勵(lì)方案類型統(tǒng)計(jì)方案類型家數(shù)激勵(lì)型員工持股計(jì)劃4股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃8注：激勵(lì)型員工持股計(jì)劃指上市公司先籌集資金，自二級(jí)市場(chǎng)回購本公司股票，作為后續(xù)實(shí)施員工持股計(jì)劃的股份來源；后續(xù)實(shí)施的員工持股計(jì)劃通過非交易過戶的方式受讓公司回購專用證券賬戶中的股票，確定的公司股票受讓價(jià)格較低于市場(chǎng)價(jià)格，并設(shè)置業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，作為收益分配的依據(jù)。（具體可詳見《激勵(lì)型員工持股計(jì)劃要點(diǎn)分析》）。其中，4例激勵(lì)型員工持股計(jì)劃方案關(guān)注的要點(diǎn)基本吻合，均含以下三點(diǎn)：1、受讓價(jià)格的合理性：主要為員工持股計(jì)劃受讓股份價(jià)格大幅低于市價(jià)和回購最低成交價(jià)是否符合《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》中“盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與其他投資者權(quán)益平等”的基本原則；2、業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置的合理性：主要結(jié)合近三年業(yè)績(jī)情況、同行業(yè)可比公司采取的做法，說明業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的合理性，能否達(dá)到激勵(lì)效果，是否存在變相向激勵(lì)對(duì)象輸送利益的情形；3、是否為變相的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：實(shí)踐中，部分激勵(lì)型員工持股計(jì)劃方案參與對(duì)象包括公司實(shí)際控制人、監(jiān)事等，監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)在于企業(yè)選擇員工持股計(jì)劃而非股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是否存在規(guī)避《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》對(duì)于人員參與范圍相關(guān)要求的情形。他山觀點(diǎn)：近期針對(duì)激勵(lì)型員工持股計(jì)劃類型方案，監(jiān)管尺度趨嚴(yán)。例如在受讓價(jià)格上，2例方案采用市價(jià)的50%過戶被要求說明定價(jià)的合理性。這在以往較為少見。8例股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案中關(guān)注的要點(diǎn)如下：關(guān)注要點(diǎn)相關(guān)問題出現(xiàn)頻次業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的合理性8授予價(jià)格的合理性3會(huì)計(jì)處理問題1其他2上述情形中，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)定的合理性依然為監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)，設(shè)定預(yù)期業(yè)績(jī)與過往業(yè)績(jī)相比，一類為設(shè)置“過高”指標(biāo)時(shí)是否具有可實(shí)現(xiàn)性。另一類為設(shè)置“過低”指標(biāo)時(shí)是否存在利益輸送。此塊他山咨詢小編不展開詳細(xì)分析。以下主要對(duì)2例回復(fù)關(guān)注函后同時(shí)對(duì)草案進(jìn)行修訂的案例進(jìn)行分析：案例1：HXSP（002702.SZ）主要問題：《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第二十九條規(guī)定，股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格原則上不得低于下列價(jià)格較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。請(qǐng)補(bǔ)充說明你公司選取董事會(huì)決議日收盤價(jià)是否符合上述規(guī)定，并詳細(xì)說明你公司股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格低于《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第二十九條中規(guī)定的行權(quán)價(jià)格的原因及合理性。請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問發(fā)表專業(yè)意見。公司在回復(fù)行權(quán)價(jià)格低于規(guī)定的原因及合理性后，解釋為避免法律解讀不同帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從更嚴(yán)格的執(zhí)行政策法規(guī)和更好的保護(hù)投資者利益出發(fā)，審慎起見，對(duì)股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格確定方法進(jìn)行修訂。【修訂前】為董事會(huì)決議日收盤價(jià)的75%，即每份5.10元?！拘抻喓蟆繛椴莅福ㄐ抻喐澹┕记?0個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的75%，即每份5.88元。他山觀點(diǎn)：上市公司采用自主定價(jià)方式確定行權(quán)價(jià)格的，建議按照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》定價(jià)要求，在此基礎(chǔ)上對(duì)行權(quán)價(jià)格賦予折扣，避免法律解讀不同帶來的風(fēng)險(xiǎn)。案例2：DJRJ（300378.SZ）主要問題：《草案》顯示，本激勵(lì)計(jì)劃的限制性股票首次授予價(jià)格分別為12.64元/股（公平市場(chǎng)價(jià)格的50%）和22.74元/股（公平市場(chǎng)的90%），且存在同一激勵(lì)對(duì)象若同時(shí)滿足兩套業(yè)績(jī)考核指標(biāo)將按兩個(gè)價(jià)格獲授股票的情形。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說明本次激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格確定的依據(jù)及合理性，是否符合《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”）第二十三條的規(guī)定；公司對(duì)同一股權(quán)激勵(lì)設(shè)置兩個(gè)授予價(jià)格的具體考慮，相關(guān)安排是否符合《公司法》第一百二十六條的規(guī)定。請(qǐng)律師核查并發(fā)表明確意見。公司回復(fù)對(duì)同一股權(quán)激勵(lì)設(shè)置兩個(gè)授予價(jià)格不存在實(shí)質(zhì)違反《公司法》第一百二十六條，即“股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額?！钡囊?guī)定。但為避免法律解讀不同帶來的風(fēng)險(xiǎn)，審慎起見，公司將主動(dòng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案作出一定調(diào)整?！拘抻喦啊繛榈诙愊拗菩怨善眴我患?lì)工具方式不同授予價(jià)格，分別為12.64元/股（公平市場(chǎng)價(jià)格的50%）和22.74元/股（公平市場(chǎng)的90%）?！拘抻喓蟆繛榈诙愊拗菩怨善迸c股票期權(quán)復(fù)合激勵(lì)工具方式，其中第二類限制性股票的授予價(jià)格為12.11元/股（公平市場(chǎng)價(jià)格的50%），股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為24.22元/份（公平市場(chǎng)價(jià)格）。他山觀點(diǎn)：實(shí)踐中雖有相關(guān)案例已落地，但不代表可作為借鑒依據(jù)。在方案設(shè)計(jì)時(shí)，除遵循《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》及相關(guān)配套法規(guī)外，還須符合《公司法》、《證券法》等要求。綜