投資管理練習(xí)試卷1（共9套）（共179題）投資管理練習(xí)試卷第1套一、多項選擇題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、影響項目內(nèi)含報酬率的因素包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點解析：計算內(nèi)含報酬率不必預(yù)先設(shè)定折現(xiàn)率。2、甲投資方案的凈現(xiàn)值為8600元，內(nèi)含報酬率為10%；乙方案的凈現(xiàn)值為6800元，內(nèi)含報酬率為15%，則下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識點解析：凈現(xiàn)值是一個絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資效益；內(nèi)含報酬率是一個相對數(shù)指標(biāo)，反映的是投資效率，比率高的方案絕對額不一定大。在評價投資規(guī)模不同的方案時可能出現(xiàn)不一致。如果是互斥方案應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的，獨立方案應(yīng)選擇內(nèi)含報酬率高的。3、下列關(guān)于資本投資特點的表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：生產(chǎn)性資產(chǎn)可進(jìn)一步分為營運資產(chǎn)和資本資產(chǎn)。4、現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點解析：現(xiàn)金流量揭示未來期間貨幣資金收支運動，擺脫了會計權(quán)責(zé)發(fā)生制的主觀人為因素的影響。5、對于同一個投資方案來講，下列表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點解析：計算凈現(xiàn)值應(yīng)以資金成本作為貼現(xiàn)率，計算現(xiàn)值時，貼現(xiàn)率越高，計算出的現(xiàn)值越低。內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。6、評價投資方案的回收期法的主要缺點是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點解析：回收期法不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。目前作為輔助方法使用，主要用來測定方案的流動性而非盈利性。7、固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi)，可能造成各年會計利潤與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點解析：利潤在各年的分布受到人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項因素都受到人為的會計政策變化的影響。8、凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：它們都屬于貼現(xiàn)指標(biāo)，計算時所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值。凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益；現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率。凈現(xiàn)值適合互斥方案之間的比較，現(xiàn)值指數(shù)可以進(jìn)行獨立投資機會獲利能力的比較。9、下列關(guān)于投資風(fēng)險分析的論述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點解析：風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法把時間價值和風(fēng)險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，有時與事實不符。10、采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，所采用的折現(xiàn)率通常有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：確定折現(xiàn)率一般有：投資項目的資金成本，即投資的機會成本；企業(yè)要求的資金利潤率。11、在投資決策評價指標(biāo)中，需要以預(yù)先設(shè)定的貼現(xiàn)率作為計算依據(jù)的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點解析：回收期和會計收益率為非貼現(xiàn)指標(biāo)；內(nèi)含報酬率法不必事先設(shè)定貼現(xiàn)率。12、投資項目的現(xiàn)金流出量包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點解析：項目投資的現(xiàn)金流出量包括；購買生產(chǎn)線的價款，墊支流動資金。固定資產(chǎn)折舊和遞延資產(chǎn)攤銷屬于現(xiàn)金流入量。13、對于同一個投資項目來說，若其內(nèi)含報酬率大于要求的最低報酬率，則下列關(guān)系式中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點解析：內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率大于資本成本或最低的報酬率，則按資本成本或最低報酬率貼現(xiàn)計算的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值一定大于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。那么，凈現(xiàn)值大于或等于零；現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1。14、投資項目的內(nèi)含報酬率是指()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點解析：內(nèi)含報酬率是指能使項目未來現(xiàn)金流入總現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。在此情況下，必然凈現(xiàn)值為零、現(xiàn)值指數(shù)為1。15、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：凈現(xiàn)值法是將項目未來現(xiàn)金流量計算出現(xiàn)值再求代數(shù)和，所以考慮了時間價值和全部流量；折現(xiàn)時要求按照項目風(fēng)險高低選擇折現(xiàn)率，所以考慮了投資風(fēng)險。但凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對數(shù)，不能從動態(tài)上直接反映投資項目的實際收益率水平。投資管理練習(xí)試卷第2套一、單項選擇題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)1、不管其它投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不會因此受到影響的投資是()。A、互斥投資B、獨立投資C、互補投資D、互不相容投資標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析2、現(xiàn)金指數(shù)與凈現(xiàn)值相比，其優(yōu)點是()。A、便于投資額相同方案的比較B、便于進(jìn)行獨立投資機會獲利能力的比較C、考慮了現(xiàn)金流量的時間價值D、考慮了投資風(fēng)險性標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析3、公司擬上一個新項目的凈營運資金需要量，指()。A、該項目本身的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額B、公司增加的流動資產(chǎn)與增加的流動負(fù)債的差額C、公司的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額D、該項目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析二、多項選擇題(本題共19題，每題1.0分，共19分。)4、投資決策中用來衡量項目風(fēng)險的，可以是項目的()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C，D，E知識點解析：暫無解析5、期望投資報酬率應(yīng)當(dāng)包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識點解析：暫無解析6、市場風(fēng)險產(chǎn)生的原因有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，E知識點解析：暫無解析7、企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要來自()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C，D知識點解析：暫無解析8、遞延年金具有如下特點()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，D知識點解析：暫無解析9、購買五年期國庫券和三年期國庫券，其()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識點解析：暫無解析10、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第四年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為()萬元。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B知識點解析：暫無解析11、下列關(guān)于風(fēng)險的說法正確的是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D，E知識點解析：暫無解析12、考慮所得稅后的營業(yè)現(xiàn)金流量為()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C，E知識點解析：暫無解析13、在企業(yè)投資決策中，與特定決策有關(guān)的成本有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，C，D，E知識點解析：暫無解析14、當(dāng)一項長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時，則可以說明()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識點解析：暫無解析15、某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論。你認(rèn)為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C，D知識點解析：暫無解析16、下列表述不正確的觀點有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，D知識點解析：暫無解析17、在()情況下，實際利率等于名義利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，C知識點解析：暫無解析18、下列長期投資決策評價指標(biāo)中，需要以已知的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率作為計算依據(jù)的包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B知識點解析：暫無解析19、若一個投資項目的凈現(xiàn)值大于零，則可能說明該項目()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識點解析：暫無解析20、下列幾個因素中，影響內(nèi)部收益率的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識點解析：暫無解析21、下列固定資產(chǎn)更新決策中使用的“平均年成本”的論述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，C知識點解析：暫無解析22、采用凈現(xiàn)值法評價方案時，其貼現(xiàn)率可以是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B知識點解析：暫無解析投資管理練習(xí)試卷第3套一、判斷題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案：A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報酬率為10%；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報酬率為15%。據(jù)此可以認(rèn)定A方案較好。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：更新現(xiàn)有設(shè)備，是一個決定繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更換新設(shè)備的問題，屬于互斥方案的決策。凈現(xiàn)值在理論上比其他方法更完善，特別是對互斥投資項目，可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價。內(nèi)含報酬率法是相對數(shù)指標(biāo)，更適合于相互獨立方案的比較。2、投資決策中使用的現(xiàn)金流量，實際上就是指各種貨幣資金。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：現(xiàn)金流量概念中的“現(xiàn)金”是廣義的，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。3、采用加速折舊法計提折舊，計算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：采用加速折舊法計提的各期折舊額由于先大后小，由于凈現(xiàn)值要將各期流量折算成現(xiàn)值，所以使項目現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于采用直線法計提折舊的總現(xiàn)值。4、決定項目要求的收益率不僅取決于項目自身的風(fēng)險大小，而且取決于市場風(fēng)險的茵低。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：項目要求的收益率＝無風(fēng)險報酬率＋項目的β值×(市場平均報酬率－無風(fēng)險報酬率)。5、在評價兩個相互排斥的投資方案時應(yīng)該著重比較其各自的內(nèi)含報酬率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：在互斥選擇決策時，內(nèi)含報酬率法有時會作出錯誤的決策。而凈現(xiàn)值在無資本限量的情況下，在所有的投資評價中都能作出正確的決策。因此，評價兩個互斥方案時，在無資本限量的情況下，應(yīng)著重比較其各自的凈現(xiàn)值。如果兩個方案是相互獨立的，就很難根據(jù)凈現(xiàn)值來排定優(yōu)先次序，內(nèi)含報酬率可以解決這個問題。6、某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以15萬元變價處理，并已找到購買單位。此時，技術(shù)部門完成一項新產(chǎn)品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項目墊支流動資金。因此，在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)按65萬元計算。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：項目需要使用原有的材料等非貨幣資源，其相關(guān)的現(xiàn)金流量是其變現(xiàn)的價值，而不是其賬面價值。第一年的現(xiàn)金流出＝購買新設(shè)備現(xiàn)金支出＋使用現(xiàn)有材料的變價收入＝50＋15＝65(萬元)。7、隨著時間的遞延，固定資產(chǎn)的運行成本和持有成本呈反向變化。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：固定資產(chǎn)使用初期的運行費比較低，以后隨著設(shè)備逐漸陳舊，性能變差，維修費、能源消耗等會逐步增加，與此同時，固定資產(chǎn)的價值逐漸減少，資產(chǎn)占用的資金應(yīng)計利息也逐步減少。8、一定期間現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額即現(xiàn)金凈流量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：現(xiàn)金流量是指投資項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量?，F(xiàn)金流入量和流出量的差額為現(xiàn)金凈流量。9、對于投資方案來說，只有增量現(xiàn)金流量才是相關(guān)現(xiàn)金流量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。10、整個投資有效年限內(nèi)利潤總計與現(xiàn)金凈流量總計是相等的，所以，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標(biāo)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：一個項目整個投資有效年限內(nèi)利潤總計，是會計按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算企業(yè)的收入減去成本后的差額。現(xiàn)金凈流量是以現(xiàn)金流入作為項目的收入，以現(xiàn)金流出作為項目的支出，并以現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出后的差額作為項目的凈收益。現(xiàn)金凈流量是按現(xiàn)金收付制計算的收入和成本，所以兩者從整個投資有效年限總的來看是相等的。11、一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：對于一個投資方案來說，凈現(xiàn)值小于零，項目自身的報酬率一定小于預(yù)定的折現(xiàn)率。12、各種減值準(zhǔn)備政策的選擇影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：減值準(zhǔn)備政策影響各期廣義“折舊”數(shù)額的大小。13、如果存在多個獨立投資方案，其內(nèi)含報酬率均大于要求的最低投資報酬率，則應(yīng)選擇內(nèi)含報酬率最高的投資方案。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：計算出各方案的內(nèi)含報酬率后，可以根據(jù)企業(yè)的資金成本或要求的最低投資報酬率對方案進(jìn)行取舍。且對于相互獨立的方案，還可以按內(nèi)含報酬率的高低排序，首先選擇內(nèi)含報酬率最高的投資方案。14、企業(yè)可以通過計算加權(quán)平均資本成本，作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本必須具備兩個條件：一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。15、在使用資本資產(chǎn)定價模型計算項目要求的收益率時，根據(jù)β值計算的風(fēng)險附加率只包含系統(tǒng)風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：一項資產(chǎn)的期望報酬率取決于它的系統(tǒng)風(fēng)險，β值是度量系統(tǒng)風(fēng)險的。投資管理練習(xí)試卷第4套一、單項選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)1、下列不屬于企業(yè)投資戰(zhàn)略動機的行為是()。A、開拓市場B、獲得資金增值C、控制資源D、防范風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析2、下列關(guān)于協(xié)方差計算結(jié)果的結(jié)論錯誤的是()。A、當(dāng)協(xié)方差為正值時,表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動B、當(dāng)協(xié)方差為負(fù)值時,表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變動C、協(xié)方差的計算結(jié)果可能是正值也可能是負(fù)值D、協(xié)方差的絕對值越小,表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：暫無解析3、投資的核心目的是要取得收益,獲得資金增值,這是出于()。A、行為動機B、經(jīng)濟動機C、戰(zhàn)略動機D、擴張動機標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析4、按照投資對象的不同,投資可分為實物投資和金融投資,下面不屬于金融投資對象的是()。A、股票B、債券C、黃金D、外匯標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析5、下列不屬于系統(tǒng)風(fēng)險因素的是()。A、外匯體制改革B、調(diào)整利率C、稅制改革D、失去一部分市場占有標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：暫無解析6、下面關(guān)于單項資產(chǎn)β系數(shù)的論述中不正確的是()。A、β系數(shù)是一個量化指標(biāo),反映單項資產(chǎn)組合系統(tǒng)風(fēng)險對市場組合平均風(fēng)險的影響程度B、β系數(shù)的計算公式為:β=某種資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率÷市場組合的風(fēng)險報酬率C、當(dāng)β=1,表示單項資產(chǎn)的風(fēng)險情況與市場投資組合的風(fēng)險情況一致D、當(dāng)β=0.5,如整個市場投資組合的風(fēng)險收益率上升1%,則該單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率上升5%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：暫無解析7、單項資產(chǎn)的β系數(shù)大于1,說明()。A、該單項資產(chǎn)的風(fēng)險大于整個市場投資組合的風(fēng)險B、該單項資產(chǎn)的風(fēng)險小于整個市場投資組合的風(fēng)險C、該單項資產(chǎn)的風(fēng)險不一定大于整個市場投資組合的風(fēng)險D、該單項資產(chǎn)的風(fēng)險不一定小于整個市場投資組合的風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析二、多項選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)8、投資是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為,所以具有()的特點。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，D，E知識點解析：暫無解析9、投資的目的在于得到報酬,投資的報酬可以是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D，E知識點解析：暫無解析10、從投資的功能上可將投資動機劃分為()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，C，D，E知識點解析：暫無解析11、投機與投資之間的聯(lián)系可表述為()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C，E知識點解析：暫無解析12、投機具有的積極作用有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識點解析：暫無解析13、導(dǎo)致投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D，E知識點解析：暫無解析14、必要投資收益率的計算與()有關(guān)。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，E知識點解析：暫無解析15、非系統(tǒng)風(fēng)險又稱可分散風(fēng)險,它的具體構(gòu)成內(nèi)容包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C，D知識點解析：暫無解析16、單項資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到()影響。標(biāo)準(zhǔn)答案：C，D，E知識點解析：暫無解析17、下列有關(guān)證券市場線的論述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，D，E知識點解析：暫無解析三、判斷題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)18、投機會帶來消極作用,但不會帶來積極作用。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析19、實物資產(chǎn)的流動性低于金融資產(chǎn),所以實物投資一般比金融投資的風(fēng)險大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析20、保險投資主要是為了補償損失而不是增加收益。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析21、投資收益率等于資金時間價值與風(fēng)險收益率之和。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析22、相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)一定相同。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析23、雖然資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)有正有負(fù),投資組合的收益率都不會低于所有單個資產(chǎn)中的最低收益率,投資組合的風(fēng)險卻會高于所有單個資產(chǎn)中的最高風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析24、在投資組合中投資項目增加到一定程度,風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析25、系統(tǒng)風(fēng)險又稱市場風(fēng)險,它是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的,所以對所有企業(yè)或投資項目都有完全相同的影響。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析26、證券市場線反映的是個別資產(chǎn)(或投資組合)的預(yù)期收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險β系數(shù)之間的線性關(guān)系。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析27、改變投資比重,不能影響投資組合的系數(shù),但可改變其風(fēng)險收益率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析投資管理練習(xí)試卷第5套一、多項選擇題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)1、采用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行投資項目經(jīng)濟分析的決策標(biāo)準(zhǔn)是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，D知識點解析：現(xiàn)值指數(shù)小于1,方案的投資報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率,若預(yù)定的貼現(xiàn)率小于資本成本,方案不可行,指數(shù)越小,方案越差。2、風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法和調(diào)整現(xiàn)金流量法的共同點是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識點解析：采用無風(fēng)險貼現(xiàn)率調(diào)整無風(fēng)險的現(xiàn)金收支是調(diào)整現(xiàn)金流量法的特點。3、對于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法,下列說法正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，D，E知識點解析：風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法是調(diào)整凈現(xiàn)值計算公式中分母的方式,將折現(xiàn)率調(diào)整為包含風(fēng)險因素的折現(xiàn)率,分子，分母均為包含風(fēng)險因素的指標(biāo),故把時間價值和風(fēng)險價值混在一起,有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的特點。4、采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時,所采用的折現(xiàn)率通常有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識點解析：一般有以下幾種方法確定項目的折現(xiàn)率:①以投資項目的資本成本作為折現(xiàn)率;②以投資的機會成本作為折現(xiàn)率;③以行業(yè)平均資本收益率作為項目折現(xiàn)率,等。5、公司擬投資一項目10萬元,投產(chǎn)后年均現(xiàn)金流入48000元,付現(xiàn)成本13000元,預(yù)計有效期5年,按直線法提折舊,無殘值,所得稅率為33%,則該項目()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C知識點解析：暫無解析6、下列幾個因素中影響內(nèi)含報酬率的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C，D知識點解析：暫無解析7、評價投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C知識點解析：投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo),不考慮時間價值,只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。所以B，C正確。正由于投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量,沒有考慮方案全部的流量及收益,所以不能根據(jù)投資回收期的長短判斷報酬率的高低。投資回收期指標(biāo)能在一定程度上反映項目投資風(fēng)險的大小。8、某公司正在開會討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,對以下收支發(fā)生爭論:你認(rèn)為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C，D知識點解析：這是一個面向?qū)嶋H問題的題目,提出五個有爭議的現(xiàn)金流量問題,從中選擇不應(yīng)列入投資項目現(xiàn)金流量事項,目的是測試對項目現(xiàn)金流量和機會成本的分析能力。選項A和選項E沒有實際的現(xiàn)金流動,但是動用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源,其機會成本構(gòu)成了項目的現(xiàn)金流動;選項B和選項C,由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量,不應(yīng)列入項目現(xiàn)金流量;選項D,是整個企業(yè)的籌資成本問題,屬于籌資活動領(lǐng)域的現(xiàn)金流量,與投資問題無關(guān),因此,在評價投資項目時不能列入現(xiàn)金流量。本題屬于難題,相當(dāng)專業(yè),沒有實際的投資分析工作經(jīng)驗的人從未思考過這類問題,在考場上臨時分析很費時間,并難以完全正確回答。9、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識點解析：不能從動態(tài)上反映項目的實際收益率屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點。10、在項目生產(chǎn)經(jīng)營階段上,最主要的現(xiàn)金流出量項目是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C，D知識點解析：流動資金投資和固定資產(chǎn)原始投資通常屬于完整工業(yè)投資項目建設(shè)期的現(xiàn)金流出量。只有C，D才屬于經(jīng)營階段現(xiàn)金流出量。11、對于一項投資項目,在實體流量法下,按照某年經(jīng)營總成本為基礎(chǔ)計算該年經(jīng)營付現(xiàn)成本時,應(yīng)予扣減的項目包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，D知識點解析：經(jīng)營付現(xiàn)成本=年總成本-該年的折舊-該年的無形資產(chǎn)攤銷。12、與財務(wù)會計使用的現(xiàn)金流量相比,項目投資決策所涉及的現(xiàn)金流量的特點有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，D知識點解析：暫無解析二、判斷題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)13、投資決策中使用的現(xiàn)金流量,實際上就是指各種貨幣資金。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：現(xiàn)金流量概念中的“現(xiàn)金”是廣義的,它不僅包括各種貨幣資金,而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。14、現(xiàn)值指數(shù)法是相對數(shù)指標(biāo),反映投資的效益,但不適用于獨立投資機會獲利能力的比較。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標(biāo),反映投資效率而不是效益,它適用于獨立投資機會獲利能力的比較。15、進(jìn)行長期投資決策時,如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較大,那么該方案內(nèi)含報酬率也相對較高。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析16、隨著時間的遞延,固定資產(chǎn)的運行成本和持有成本呈反向變化。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：固定資產(chǎn)使用初期的運行費比較低,以后隨著設(shè)備逐漸陳舊,性能變差,維修費，能源消耗等會逐步增加,與此同時,固定資產(chǎn)的價值逐漸減少,資產(chǎn)占用的資金應(yīng)計利息也逐步減少。17、在計算項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時,與投資項目有關(guān)的利息支出應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出量處理。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：在計算項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時,即使實際存在借入資金,也將其作為自有資金對待,不考慮利息支出問題,利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流量。18、在投資項目風(fēng)險分析的方法中,肯定當(dāng)量法是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母的辦法考慮風(fēng)險因素,而風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是通過調(diào)整凈現(xiàn)值分子的辦法來考慮風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法是用調(diào)整凈現(xiàn)值的公式中分子的辦法考慮風(fēng)險因素,而風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法是通過調(diào)整凈現(xiàn)值分母的辦法來考慮風(fēng)險。19、如果所得稅稅率為零,所得稅的多少不影響現(xiàn)金流量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：折舊之所以被稱為稅收擋板,就是因為它可以在稅前扣除,從而可以減少企業(yè)的所得稅現(xiàn)金流出。如果所得稅稅率為零,現(xiàn)金凈流量就等于銷售收入減付現(xiàn)成本,與折舊無任何關(guān)系。在所得稅存在的情況下,現(xiàn)金凈流量就等于銷售收入減付現(xiàn)成本減所得稅。20、計算項目的凈現(xiàn)值,可以采用實體現(xiàn)金流量法,也可以采用股東現(xiàn)金流量法,而且不影響最終的決策結(jié)論。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：實體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法在計算凈現(xiàn)值時,沒有實質(zhì)區(qū)別。21、企業(yè)確定項目的折現(xiàn)率時,必須考慮一個項目的所有風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：企業(yè)確定項目的折現(xiàn)率時,只考慮項目的系統(tǒng)風(fēng)險,而不必考慮項目的特有風(fēng)險。22、調(diào)整現(xiàn)金流量法克服了風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點,可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險程度,分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：調(diào)整現(xiàn)金流量法的優(yōu)點是,克服了風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點,可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險程度,分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù),其缺點是如何合理確定當(dāng)量系數(shù)是個困難的問題。23、在計算項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時,站在企業(yè)的角度來看,與投資項目有關(guān)的利息支出應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出量處理。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：在計算項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時,站在企業(yè)的角度,即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待,不考慮利息支出問題,利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流量。24、一般情況下,使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率,一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率呈反方向變動。25、如果已知項目的風(fēng)險程度與無風(fēng)險最低報酬率,就可以運用公式算出風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：根據(jù)風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率的確定公式可知。26、某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個備選方案:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報酬率為10%;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元,內(nèi)含報酬率為15%。據(jù)此可以認(rèn)為A方案較好。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：該題主要考察凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的區(qū)別。應(yīng)當(dāng)說,這是個難題,許多參考資料和教材都回避了這個問題,甚至進(jìn)行了錯誤的表述。指定的考試輔導(dǎo)教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目;其次是要知道“互斥投資應(yīng)采用凈現(xiàn)值法”。許多考生根據(jù)內(nèi)含報酬率高低,判斷互斥投資方案優(yōu)劣,因此導(dǎo)致錯誤。27、在實體流量法下,從投資企業(yè)的立場看,企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入,而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：在實體流量法下,從投資企業(yè)的立場看,企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應(yīng)視為無關(guān)現(xiàn)金流量。28、投資決策中使用的現(xiàn)金流量,實際上就是指各種貨幣資金。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：現(xiàn)金流量概念中的“現(xiàn)金”是廣義的,它不僅包括各種貨幣資金而且還包括項目需要投入的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。29、為了正確計算投資方案的增量現(xiàn)金流量,應(yīng)注意投資項目對凈營運資金的需要,所謂凈營運資金的需要是指增加的流動資產(chǎn)與增加的流動負(fù)債之間的差額。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：對凈營運資金的需要是投資決策需考慮的重要因素之一,通常在投資分析時假定,開始投資時籌措的凈營運資金,在項目結(jié)束時收回。30、某企業(yè)在討論購買一臺新設(shè)備,有兩個備選方案,A方案的凈現(xiàn)值為100萬元,現(xiàn)值指數(shù)為10%;B方案的凈現(xiàn)值為150萬元,現(xiàn)值指數(shù)為8%,據(jù)此可以認(rèn)定A方案較好。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：A，B兩方案屬于互斥方案決策,故應(yīng)根據(jù)凈現(xiàn)值大小來確定取舍。投資管理練習(xí)試卷第6套一、單項選擇題(本題共22題，每題1.0分，共22分。)1、如果投資項目的預(yù)期現(xiàn)金流入量概率分布相同，則()。A、現(xiàn)金流量金額越小，其標(biāo)準(zhǔn)差越大B、現(xiàn)金流量金額越大，其期望值越小C、現(xiàn)金流量金額越小，其變化系數(shù)越小D、現(xiàn)金流量金額越大，其標(biāo)準(zhǔn)差越大標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：暫無解析2、在財務(wù)管理中，那些由影響所有公司的因素而引起的，不能通過多角化投資分散的風(fēng)險被稱為()。A、市場風(fēng)險B、公司特有風(fēng)險C、經(jīng)營風(fēng)險D、財務(wù)風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析3、在年限一定的條件下，如果提高利率，則會使得()。A、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大B、復(fù)利終值系數(shù)變小C、普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小D、普通年金終值系數(shù)變小標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析4、現(xiàn)有兩個投資項目甲和乙，已知K甲=10%，K乙=15%，δ甲=20%，δ乙=25%，那么()。A、甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度B、甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度C、甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度D、不能確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析5、當(dāng)ｉ=10%，N=6時，已知(P/S，10%，6)=0.5645；(S/P，10%，6)=1.7716；(P/A，10%，6)=4.4859；(S/A，10%，6)=7.7156，那么，預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)為()。A、0.621B、1.9488C、4.9345D、8.4872標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析6、某企業(yè)擬建立一項基金，每年年初投入100000元，若利率為10%，五年后該項基金本利和將為()。A、671600元B、564100元C、871600元D、610500元標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析7、A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10%，則兩個方案第三年年末時的終值相差()元。A、105B、165.5C、665.5D、505標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析8、到期風(fēng)險附加率，是對投資者承擔(dān)()的一種補償。A、利率變動風(fēng)險B、再投資風(fēng)險C、違約風(fēng)險D、變現(xiàn)力風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析9、永續(xù)年金具有下列特點()。A、每期期初支付B、每期不等額支付C、沒有終值D、沒有現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析10、有一筆國債，5年期，平價發(fā)行，票面利率12.22%，單利計息，到期一次還本付息，其到期收益率是()。A、0.09B、0.11C、0.1D、0.12標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析11、在預(yù)期收益相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大的項目，其風(fēng)險()。A、越大B、越小C、不變D、不確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析12、已知一筆借款年名義利率為10%，實際利率為10.25%，問一年復(fù)利幾次()。A、1B、2C、3D、4標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析13、已知某設(shè)備原值60000元，稅法規(guī)定殘值率為10%，最終報廢殘值5000元，該公司所得稅率為40%，則該設(shè)備最終報廢由于殘值帶來的現(xiàn)金流入量為()元。A、5000B、6000C、5600D、4600標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析14、已知某公司的最低報酬率為6%，現(xiàn)有一項目，已知該項目預(yù)計使用年限為3年，第一、二、三年的現(xiàn)金凈流量的期望值分別為2000元、3000元和2000元，第一、二、三年現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)差分別為707.1元、632.5元、387.3元，則3年現(xiàn)金流入的綜合標(biāo)準(zhǔn)差為()元。A、931.46B、1581C、447D、6236標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析15、下列關(guān)于相關(guān)成本的論述，不正確的有()。A、相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)、在分析評價時必須加以考慮的成本B、差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關(guān)成本C、A設(shè)備可按3200元出售，也可對外出租且未來三年內(nèi)可獲租金3500元，該設(shè)備是三年前以5000元購置的，故出售決策的相關(guān)成本為5000元D、如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本，則一個有利(或較好)的方案可能因此變得不利(或較差)，從而造成失誤標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析16、某投資項目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期限3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項目內(nèi)含報酬率為()。A、0.0733B、0.0768C、0.0832D、0.0668標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析17、某企業(yè)進(jìn)行項目投資，需要投入某項固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)賬面價值12萬元，賬面凈額6萬元，預(yù)計殘值1萬元，現(xiàn)行市價10萬元，則計算此項現(xiàn)金流出時，計算依據(jù)應(yīng)為()元。A、10萬B、12萬C、6萬D、1萬標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析18、一項固定資產(chǎn)原賬面價值30萬元，可使用10年，已使用4年，預(yù)計殘值1萬元，如果此時將其變賣，可得25萬元，該固定資產(chǎn)每年運行成本為2萬元，假定企業(yè)要求最低報酬率為10%，則該固定資產(chǎn)在未來年限中的年平均成本為()元。A、60000B、50108.2C、76105D、78701.5標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析19、下列關(guān)于評價投資項目的回收期法的說法中，不正確的是()。A、它忽略了貨幣時間價值B、它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)C、它不能測度項目的盈利性D、它不能測度項目的流動性標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：暫無解析20、已知某一項目風(fēng)險報酬率為8%，相當(dāng)于無風(fēng)險報酬率為6%，則計算出的第二年的肯定當(dāng)量系數(shù)為()。A、0.12B、0.68C、0.96D、0.75標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：暫無解析21、已知某設(shè)備原值60000元，累計折舊27000元，如現(xiàn)在變現(xiàn)，則變現(xiàn)價值為40000元，該公司適用的所得稅率為40%，那么，繼續(xù)使用該設(shè)備引起的現(xiàn)金流出量為()元。A、40000B、37200C、33000D、60000標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析22、年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是()。A、減少360元B、減少1200元C、增加9640元D、增加10360元標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：暫無解析投資管理練習(xí)試卷第7套一、計算分析題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)1、某公司正準(zhǔn)備購買一套設(shè)備，原始投資額為800萬元，預(yù)計建設(shè)期為1年，另需墊支流動資金20萬元。投產(chǎn)后每年增加銷售收入280萬元，付現(xiàn)成本65萬元。該項固定資產(chǎn)預(yù)計使用10年，按直線法提取折舊，預(yù)計殘值為50萬元。該公司擬按目前產(chǎn)權(quán)比率為2/5的目標(biāo)結(jié)構(gòu)來追加資金，預(yù)計負(fù)債的利息率為12%，所得稅稅率為30%。公司過去沒有投產(chǎn)過類似項目，但新項目與另一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的β值為1.5，其資產(chǎn)負(fù)債率為50%，目前證券市場的無風(fēng)險收益率為5%，證券市場的平均收益率為14%。[要求]計算項目的凈現(xiàn)值，并評價項目的可行性(加權(quán)平均資本成本計算結(jié)果取整)標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)計算項目各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：年折舊＝(800－50)/10＝75(萬元)原始投資800萬元；投產(chǎn)日墊支流動資金20萬元；每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝(280－65－75)×(1－30%)＋75＝173(萬元)終結(jié)點殘值收回50萬元，流動資金墊支收回20萬元。(2)應(yīng)用類比法計算折現(xiàn)率：將替代公司的β值轉(zhuǎn)換為無負(fù)債的β值：β資產(chǎn)＝1.5/(1＋1×0.7)＝0.7059將無負(fù)債的β值轉(zhuǎn)換為本公司含有負(fù)債的股東權(quán)益β值：β權(quán)益＝0.7059×(1＋0.7×2/5)＝0.9036負(fù)債資本成本＝12%×(1－30%)＝8.4%權(quán)益資本成本＝5%＋0.9036×(14%－5%)＝13.13%加權(quán)平均資本成本＝8.4%×2/7＋13.13%×5/7＝2%＋10.32%＝11.78%加權(quán)平均資本成本(取整)＝12%(3)計算凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值＝173×(P/A，12%，10)×(P/S，12%，1)＋70×(P/S，12%，11)－20×(P/S，12%，1)－800＝173×5.6502×0.8929＋70×0.2875－20×0.8929－800＝75.07(萬元)評價：該項目凈現(xiàn)值大于零，項目可行。知識點解析：暫無解析2、某公司投資63000元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值為3000元，可使用3年，折舊按直線法計算(會計政策與稅法一致)。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為，45000元、48000元、52000元，付現(xiàn)成本增加額分別為12000元、13000元、10000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%．要求的最低投資報酬率為10%，目前年稅后利潤為25000元。[要求](1)假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年每年的稅后利潤。(2)計算該投資方案的凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)每年折舊額＝(63000－3000)/3＝20000(元)第一年稅后利潤＝25000＋(45000－12000－20000)×(1－40%)＝32800(元)第二年稅后利潤＝25000＋(48000－13000－20000)×(1－40%)＝34000(元)第三年稅后利潤＝25000＋(52000－10000－20000)×(1－40%)＝38200(元)(2)項目現(xiàn)金流量：第一年稅后現(xiàn)金流量＝(32800－25000)＋20000＝27800(元)第二年稅后現(xiàn)金流量＝(34000－25000)＋20000＝29000(元)第三年稅后現(xiàn)金流量＝(38200－25000)＋20000＋3000＝36200(元)凈現(xiàn)值＝27800×0.909＋29000×0.826＋36200×0.751－63000＝25270.20＋23954＋27186.20－63000＝13410.40(元)知識點解析：暫無解析3、某廠兩年前購入一臺設(shè)備，原值為42000元，預(yù)計凈殘值為2000元，尚可使用年限為8年，且會計處理方法與稅法規(guī)定一致?，F(xiàn)在該廠準(zhǔn)備購入一臺新設(shè)備替換該舊設(shè)備。新設(shè)備買價為52000元，使用年限為8年，預(yù)計凈殘值為2000元。若購入新設(shè)備，可使該廠每年的現(xiàn)金凈流量由現(xiàn)在的36000元增加到47000元。舊設(shè)備現(xiàn)在出售，可獲得價款12000元。該廠資本成本為10%，所得稅率為30%。[要求]采用凈現(xiàn)值法評價該項售舊購新方案是否可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備：年折舊＝(42000－2000)/10＝4000(元)舊設(shè)備的賬面凈值＝42000－4000×2＝34000(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備初始現(xiàn)金流量＝－[12000＋22000×30%]＝18600(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值＝36000×(P/A，10%，8)＋2000×(P/S，10%，8)－18600＝36000×5.3349＋2000×0.4665－18600＝192056.40＋933－18600＝174389.40(元)(2)購買新設(shè)備的凈現(xiàn)值＝47000×(P/A，10%，8)＋2000×(P/S，10%，8)－52000＝47000×5.3349＋2000×0.4665－52000＝250740.3＋933－52000＝199673.30(元)(3)由于售舊買新的方案比繼續(xù)使用舊設(shè)備的方案增加凈現(xiàn)值25283.90元，故應(yīng)當(dāng)售舊買新。知識點解析：暫無解析二、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)4、A公司是一個生產(chǎn)機床的企業(yè)，為了尋求投資機會準(zhǔn)備為B重型電機廠生產(chǎn)電機零件，B公司是一個有代表性的重型電機企業(yè)。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資850萬元，可持續(xù)5年，直線法計提折舊，折舊年限5年，估計凈殘值為50萬元，另需營運資本投資150萬元。預(yù)計每年發(fā)生固定成本(不含折舊)80萬元，銷售部門預(yù)計每年銷售收入為1200萬元，變動成本率為70%，該工程采用全包方式，工程款在完工時一次付清，即可視建設(shè)期為零。公司平均所得稅率為30%。A和B均為上市公司，A公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負(fù)債率；B公司的β值為1.05，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。A公司不打算改變目前的資本結(jié)構(gòu)。目前的稅后債務(wù)成本為6%。當(dāng)前的無風(fēng)險收益率為5%，市場組合的預(yù)期報酬率為11%。[要求](1)計算A公司的加權(quán)平均資本成本；(2)計算項目的凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)計算加權(quán)平均資本成本：B公司不含負(fù)債的貝他值：β資產(chǎn)＝1.05/(1＋0.7×60/40)＝0.51A公司目標(biāo)結(jié)構(gòu)的貝他值：β權(quán)益＝0.51×(1＋0.7×50/50)＝0.87A公司的權(quán)益資本成本＝5%＋0.87×(11%－5%)＝10%加權(quán)平均資本成本＝6%×0.5＋10%×0.5＝8%(2)計算項目凈現(xiàn)值：年折舊＝(850－50)÷5＝160(萬元)初始投資＝850＋150＝1000(萬元)年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝(1200－1200×70%－80－160)×0.7＋160＝244(萬元)凈現(xiàn)值＝244×(P/A，10%，5)＋(150＋50)×(P/S，10%，5)－1000。＝244×3.7908＋200×0.6209－1000＝924.96＋124.18－1000＝49.14(萬元)知識點解析：暫無解析5、某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價14950元，當(dāng)前估計尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值為8500元；購置新設(shè)備需花費13750元，預(yù)計可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計最終殘值2500元。該公司預(yù)期報酬率12%，所得稅率30%。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價的10%。[要求]進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程因新、舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運用考慮貨幣時間價值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本：每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值＝2150×(1－30%)×(P/A，12%，5)＝2150×(1－30)×3.6048＝5425.22(元)年折舊額＝(14950－1495)÷6＝2242.50(元)每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2242.50×30%×(P/A，12%，3)＝2242.50×30%×2.4018＝1615.81(元)殘值收益的現(xiàn)值＝[1750－(1750－14950×10%)×30%]×(P/S，12%，5)＝[1750－(1750－14950×10%)×30%]×0.5674＝949.54(元)舊設(shè)備變現(xiàn)收益＝8500－[8500－(14950－2242.50×3)]×30%＝8416.75(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54＝11276.62(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本＝11276.62÷(P/A，12%，5)＝11276.62÷3.6048＝3128.22(元)(2)更換新設(shè)備的平均年成本購置成本＝13750(元)，每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值＝850×(1-30%)×(P/A，12%，6)＝850×(1-30%)×4.1114＝2446.28(元)年折舊額＝(13750－1375)÷6＝2062.50(元)每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2062.50×30%×(P/A，12%，6)＝2062.50×30%×4.1114＝2543.93(元)殘值收益的現(xiàn)值＝[2500－(2500－13750×10%)×30%]×(P/S，12%，6)＝[2500－(2500－13750×10%)×30%]×0.5066＝1095.52(元)更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52＝12556.83(元)更換新設(shè)備的平均年成本＝12556.83÷(P/A，12%，6)＝12556.83÷4.1114＝3054.15(元)因為更換新設(shè)備的平均年成本(3054.15元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本(3128.22元)，故應(yīng)更換新設(shè)備知識點解析：暫無解析投資管理練習(xí)試卷第8套一、多項選擇題(本題共1題，每題1.0分，共1分。)1、從企業(yè)每年現(xiàn)金流動的結(jié)果來看，企業(yè)增加的現(xiàn)金流入來自()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C知識點解析：暫無解析二、判斷題(本題共22題，每題1.0分，共22分。)2、當(dāng)市場利率上升時，長期債券投資的損失要大于短期債券投資的損失。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析3、時間越長，時間價值越大，相同數(shù)值的金額的現(xiàn)值也越大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析4、沒有經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，也就沒有財務(wù)風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析5、在現(xiàn)值和計息期數(shù)一定的情況下，利率越高，則復(fù)利終值越大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析6、如果大家都不愿意冒險，風(fēng)險報酬斜率就小，風(fēng)險報酬率也越低。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析7、名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析8、在利率和計息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析9、由于未來金融市場的利率難以準(zhǔn)確地預(yù)測，因此，財務(wù)管理人員不得不合理搭配長短期資金來源，以使企業(yè)適應(yīng)任何利率環(huán)境。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析10、風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法一樣，均對遠(yuǎn)期現(xiàn)金流入予以較大的調(diào)整，區(qū)別僅僅在于前者調(diào)整凈現(xiàn)值公式中的分母，而后者調(diào)整分子。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析11、長期投資和短期投資的決策方法有所區(qū)別。由于長期投資涉及的時間長、風(fēng)險大，決策分析時更注重貨幣的時間價值和投資風(fēng)險價值的計量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析12、對于一個投資項目，只要凈現(xiàn)值大于0，則現(xiàn)值指數(shù)大于1，其實際收益率必然高于資本成本率，均說明該項目是有利的，因此，采用這三個指標(biāo)評價各投資項目，結(jié)論相同。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析13、在評價兩個相互排斥的投資方案時應(yīng)該著重比較其各自的內(nèi)含報酬率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析14、進(jìn)行長期籌資決策時，如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較大，那么該方案內(nèi)含報酬率也相對較高。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析15、采用加速折舊法計提折舊，計算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析16、如果已知項目的風(fēng)險程度與無風(fēng)險最低報酬率，就可以運用公式算出風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析17、在進(jìn)行更新設(shè)備的決策時，只要引起納稅額減少的項目發(fā)生，則該項目就一定屬于現(xiàn)金流入量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析18、若一個高風(fēng)險投資項目的內(nèi)含報酬率大于資本成本，則該方案一定可行。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析19、對于投資方案來說，只有增量現(xiàn)金流量才是相關(guān)現(xiàn)金流量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析20、如果將沉沒成本納入投資方案的總成本后，只要凈現(xiàn)值不為負(fù)數(shù)，它仍不會改變方案的可行性。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析21、代表時間價值的利率和一般意義上的利率如銀行存貸利率具有相同的含義。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析22、在利率同為10%的情況下，第10年末的1元復(fù)利終值系數(shù)小于第11年初的1元復(fù)利終值系數(shù)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析23、在內(nèi)含報酬率法下，如果各年現(xiàn)金流入量相等，那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析投資管理練習(xí)試卷第9套一、單項選擇題(本題共20題，每題1.0分，共20分。)1、投資人要求的收益率是指()。A、股東要求的收益率B、企業(yè)當(dāng)前的資本成本C、企業(yè)加權(quán)資本成本D、投資人的機會成本標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：投資人要求的收益率是一種機會成本，是投資人將資金投資于其他同等風(fēng)險資產(chǎn)可以賺取的收益。使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目折現(xiàn)率必須是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同。2、計量投資方案的現(xiàn)金流量時，一般不需要考慮的因素是()。A、可能的未來成本B、各方案的差額成本C、有關(guān)的重置成本D、動用現(xiàn)有資產(chǎn)的實際成本標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：投資決策的相關(guān)成本是指未來成本、差額成本、重置成本和機會成本等；賬面成本(實際成本)、沉沒成本、過去成本、屬于非相關(guān)成本，在投資決策時屬于非相關(guān)成本。3、某投資方案的年營業(yè)收入為100萬元，年營業(yè)支出為60萬元，其中折舊為10萬元，所得稅率為40%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為()萬元。A、40B、50C、34D、26標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：(1)根據(jù)現(xiàn)金流量定義計算：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝100－(60－10)－(100－60)×40%＝34(萬元)(2)根據(jù)年末營業(yè)結(jié)構(gòu)計算：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后凈利潤＋折舊＝(100－60)×(1－40%)＋10＝34(萬元)(3)根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝收入×(1－稅率)－付現(xiàn)成本×(1－稅率)＋折舊×稅率＝100×(1－40%)－(60－10)×(1－40%)×10×40%＝34(萬元)4、年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅率為30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是()。A、減少360元B、減少1200元C、增加9640元D、增加10360元標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：賬面余額＝原值－已提折舊＝40000－28800＝11200(元)變現(xiàn)損失＝賬面余額－變現(xiàn)收入＝10000－11200＝－1200(元)變現(xiàn)損失減稅＝變現(xiàn)凈損失×所得稅率＝1200×30%＝360(元)現(xiàn)金凈流量＝變現(xiàn)收入＋變現(xiàn)凈損失抵稅＝10000＋360＝10360(元)5、企業(yè)在分析投資方案時，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù)()來確定。A、過去若干年的平均稅率B、當(dāng)前的稅率C、未來可能的稅率D、全國的平均稅率標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：投資項目的現(xiàn)金流量是估計未來的現(xiàn)金流量，所得稅是企業(yè)一種現(xiàn)金流出。6、某公司研制開發(fā)一種新產(chǎn)品，已投資50萬元，但研制失??；又決定再投資30萬元，但仍未獲成功。如果決定再繼續(xù)投資20萬元，應(yīng)當(dāng)有成功把握，則該項目決策時的相關(guān)成本為()。A、20萬元B、50萬元C、80萬元D、100萬元標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：前兩次投入50萬和30萬元都是沉沒成本，與未來的決策無關(guān)。7、對投資項目的內(nèi)含報酬率指標(biāo)大小不產(chǎn)生影響的因素是()。A、投資項目的原始投資B、投資項目的現(xiàn)金流量C、投資項目的有效年限D(zhuǎn)、投資項目設(shè)定的貼現(xiàn)率標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：內(nèi)含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。內(nèi)含