吸收直接投資（）

企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)（★★）

籌資管理的內(nèi)容

籌資方式

籌資的分類（）

籌資管理的原則（*）

銀行借款）

發(fā)行公司債券（*）

融資租賃（★★）

債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（★★★）

考點(diǎn)一：籌資管理概述

考點(diǎn)二：債務(wù)籌資

考點(diǎn)三：股權(quán)籌資

考點(diǎn)四：衍生工具籌資

考點(diǎn)五：籌資實(shí)務(wù)創(chuàng)新（★★）

考點(diǎn)一：籌資管理概述

（一）企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)（★★）

創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)謨立城產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

支付性籌資動(dòng)機(jī)滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?qū)ν馔顿Y產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

（二）籌資的分類（★★★）

股權(quán)籌資：吸收直接投資、發(fā)行股票等；

取得資金的權(quán)益特

債務(wù)籌資：向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等；

性不同

衍生工具籌資：可轉(zhuǎn)換債券融資、認(rèn)股權(quán)證融資

直接籌資：發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等（既可以是股權(quán)資金,

是否借助于金融機(jī)

也可以是債務(wù)資金）；

構(gòu)為媒介

間接籌資：銀行借款、融資租賃等（主要是債務(wù)資金）

內(nèi)部籌資：利潤(rùn)留存；

外部籌資：企業(yè)外部

按資金的來源范圍

【注】

不同

初創(chuàng)期一一內(nèi)部籌資可能性有限；

成長(zhǎng)期一一內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，需要開展外部籌資

按所籌集資金的使長(zhǎng)期籌資：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等；

用期限不同短期籌資：商業(yè)信用、短期借款等

（三）籌資管理的原則（★）

籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時(shí)、來源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理

【例題一單選題】以下情形分別屬于什么籌資動(dòng)機(jī)：

（1）當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉

新債還舊債。（）

（2）企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進(jìn)行籌資的動(dòng)機(jī)屬于（）。

A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

B.支付性籌資動(dòng)機(jī)

C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

『正確答案』（1）C；（2）B

『答案解析』（1）調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即

將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，這

是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，正確答案是選項(xiàng)C。

（2）支付性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生

的籌資動(dòng)機(jī)，如原材料購(gòu)買的大額支付、股東股利的發(fā)放等，所以正確答案為選項(xiàng)B。

【例題一多選題】屬于直接籌資的有（）。

A.銀行借款

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行股票

D.融資租賃

E.吸收直接投資

『正確答案』BCE

『答案解析』直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。直接籌資不需要通過金

融機(jī)構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、

吸收直接投資等。選項(xiàng)AD屬于間接籌資。

【例題一多選題】關(guān)于直接籌資和間接籌資，下列表述錯(cuò)誤的是（）。

A.直接籌資僅可以籌集股權(quán)資金

B.發(fā)行股票屬于直接籌資

C.直接籌資的籌資費(fèi)用較高

D.融資租賃屬于間接籌資

E.間接籌資有利于提高企業(yè)的知名度和資信度

F.間接籌資容易受金融政策的制約和影響

『正確答案』AE

『答案解析』直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。直接籌資不需要通過金

融機(jī)構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、

吸收直接投資等，所以A錯(cuò)誤；直接籌資有利于提高企業(yè)的知名度和資信度，所以E錯(cuò)誤。

【例題一單選題】（2019年）下列各項(xiàng)中，屬于內(nèi)部籌資方式的是（）。

A.向股東發(fā)行新股籌資

B.向企業(yè)職工借款籌資

C.向股東借款籌資

D.利用留存收益籌資

『正確答案』D

『答案解析』內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤(rùn)留存而形成的籌資來源。選項(xiàng)D是答案。外部籌資是指企

業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。選項(xiàng)ABC

對(duì)應(yīng)的內(nèi)容屬于外部籌資。

【例題一判斷題】（2015年）企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資。

）

『正確答案』X

『答案解析』處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，

如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。

【例題一單選題】（2016年）下列籌資方式中，既可以籌集長(zhǎng)期資金，也可以融通短期資金的是

）O

A.發(fā)行股票

B.利用商業(yè)信用

C.吸收直接投資

D.向金融機(jī)構(gòu)借款

『正確答案』D

『答案解析』向金融機(jī)構(gòu)借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)取得資金的籌資方

式。這種籌資方式廣泛適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長(zhǎng)期資金，也可以用于短期融通資金，具有

靈活、方便的特點(diǎn)。

【例題一多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（）。

A.依法籌資原則

B.負(fù)債最低原則

C.規(guī)模適度原則

D.結(jié)構(gòu)合理原則

『正確答案』ACD

『答案解析』企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有：（1）籌措合法；（2）規(guī)模適當(dāng)；（3）取得及時(shí);

（4）來源經(jīng)濟(jì)；（5）結(jié)構(gòu)合理原則。

考點(diǎn)二：債務(wù)籌資

（一）銀行借款（★★）

1.分類

提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款

（1）無須以財(cái)產(chǎn)做抵押；

信用貸款（2）風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息；

機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無（3）往往還附加一定的限制條件

擔(dān)保要求保證貸款

擔(dān)保貸款抵押貸款：不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的占有；抵押物可以是動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)

質(zhì)押貸款：動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有

企業(yè)取得貸款的

基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款、流動(dòng)資金貸款

用途

2.保護(hù)性條款

例行性保護(hù)條款在大多數(shù)合同中都會(huì)出現(xiàn)

是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大

一般性保護(hù)條款

多數(shù)借款合同

這類條款是針對(duì)特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情

特殊性保護(hù)條款

況下才能生效

上述各項(xiàng)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益

3.銀行借款的籌資特點(diǎn)

（1）籌資速度快；

優(yōu)點(diǎn)（2）資本成本較低；

（3）籌資彈性較大

（1）限制條款多；

缺點(diǎn)

（2）籌資數(shù)額有限

獨(dú)一無二關(guān)鍵詞保護(hù)性條款（限制條款多）一一長(zhǎng)期借款

（二）發(fā)行公司債券（★）

（1）一次籌資數(shù)額大；

優(yōu)點(diǎn)（2）籌集資金的使用限制條件少；

（3）提高公司的社會(huì)聲譽(yù)

缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)較高

（三）融資租賃（★★）

1.融資租賃的基

本形式

租賃類型當(dāng)事人

直接租賃承租人、出租人

售后回租承租人、出租人

承租人、出租人、資金出借人

杠桿租賃

杠桿租賃出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人

2.租金的構(gòu)成

設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、租賃期滿后出售可得的收入

利息租賃公司為承租公司購(gòu)置設(shè)備墊支的資金所應(yīng)支付的利息

租賃手續(xù)費(fèi)租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤(rùn)

3.租金的計(jì)算

分在陽(yáng)仝租賃設(shè)備價(jià)值一殘值現(xiàn)值

殘值歸出租人

年金現(xiàn)值系數(shù)

每年租金一租賃設(shè)備價(jià)值

殘值歸承租人

年金現(xiàn)值系數(shù)

（1）計(jì)算租金需站在出租人的角度，購(gòu)買設(shè)備付出代價(jià)的現(xiàn)值，除以年金現(xiàn)值系數(shù)；

（2）如果是期初支付租金，需除以預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)；

（3）折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率

4.融資租賃的籌資特點(diǎn)

（1）無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)；

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；

優(yōu)點(diǎn)

（3）籌資的限制條件較少；

（4）能延長(zhǎng)資金融通的期限（相對(duì)于貸款）

缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)高

（四）債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

籌資速度較快、籌資彈性較大、資本成本負(fù)擔(dān)較輕、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的

優(yōu)點(diǎn)

控制權(quán)

缺點(diǎn)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、籌資數(shù)額有限

【例題一多選題】企業(yè)準(zhǔn)備向銀行申請(qǐng)擔(dān)保貸款，下列各項(xiàng)中：

（1）可以作為質(zhì)押品的是（）；

（2）可以作為抵押品的是（）。

A.廠房

B.股票

C.匯票

D.專利權(quán)

『正確答案』（1）BCD；（2）ABCD

『答案解析』（1）作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品必須是動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利，可以是匯票、支票、債券、存

款單、提單等信用憑證，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，以及依法可以轉(zhuǎn)讓的商

標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等，所以B、C、D正確；

（2）作為貸款擔(dān)保的抵押品可以是動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利也可以是不動(dòng)產(chǎn)，所以A、B、C、D正確。

【例題一單選題】（2019年）下列籌資方式中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往是有較多

限制條款的是（）。

A.銀行借款

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行股票

D.融資租賃

『正確答案』A

『答案解析』銀行借款的籌資特點(diǎn)是，籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、

籌資數(shù)額有限。

【例題一單選題】（2017年卷H）與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.資本成本較低

B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會(huì)聲譽(yù)

D.單次籌資數(shù)額較大

『正確答案』A

『答案解析』銀行借款的籌資優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大。

【例題一多選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行債券籌資特點(diǎn)的有（）。

A.資本成本較高

B.一次籌資數(shù)額較大

C.擴(kuò)大公司的社會(huì)影響

D.募集資金使用限制較多

『正確答案』ABC

『答案解析』發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)包括：（1）一次籌資數(shù)額大；（2）募集資金的使用限制條

件少；（3）資本成本負(fù)擔(dān)較高；（4）提高公司的社會(huì)聲譽(yù)。所以，選項(xiàng)D不正確。

【例題一多選題】（2017年卷II）下列關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有（）。

A.出租人既是債權(quán)人又是債務(wù)人

B.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當(dāng)事人

C.租賃的設(shè)備通常是出租方已有的設(shè)備

D.出租人只投入設(shè)備購(gòu)買款的部分資金

『正確答案』ABD

『答案解析』租賃的設(shè)備通常是出租人根據(jù)設(shè)備需要者的要求重新購(gòu)買。所以選項(xiàng)C不正確。

【例題一多選題】下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容的是（）。

A.設(shè)備原價(jià)

B.租賃手續(xù)費(fèi)

C.租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用

D.墊付設(shè)備價(jià)款的利息

E.承租公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)

『正確答案』CE

『答案解析』融資租賃每期租金的確定取決于下列因素：（1）設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值；（2）利息；

（3）租賃手續(xù)費(fèi)。租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用、承租公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)通常由承租人負(fù)擔(dān)，不包含在租

金中。

【例題一單選題】某公司從租賃公司融資租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)格為350萬元，租期為8年，租賃期滿

時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值15萬元，假設(shè)年利率為8%,租賃手續(xù)費(fèi)率為每年2%,每年末等額支付租金：

（1）若租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值歸租賃公司所有，則每年租金為（）萬元；

（2）若租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值歸承租公司所有，則每年租金為（）萬元；

A.[350-15X（P/F,8%,8）]/（P/A,8%,8）

B.[350-15X（P/F,10%,8）]/（P/A,10%,8）

C.350/（P/A,8%,8）

D.350/（P/A,10%,8）

『正確答案』（1）B；（2）D

『答案解析』租賃折現(xiàn)率=8%+2%=10%,A、C錯(cuò)誤；

（1）殘值歸租賃公司所有，需要考慮殘值，選項(xiàng)B是答案；

（2）殘值歸出租公司所有，不需要考慮殘值，選項(xiàng)D是答案

【例題一單選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌資特點(diǎn)的是（）。

A.資本成本低

B.融資風(fēng)險(xiǎn)小

C.融資期限長(zhǎng)

D.融資限制少

『正確答案』A

『答案解析』融資租賃的籌資特點(diǎn)如下：（1）無須大量資金就能迅速獲得所需資產(chǎn)；（2）財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；（3）限制條件較少；（4）能延長(zhǎng)資金融通的期限；（5）資本成本負(fù)擔(dān)較

iWjo

【例題一單選題】（2018年）下列各項(xiàng)中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點(diǎn)的是（）。

A.資本成本負(fù)擔(dān)較輕

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

『正確答案』D

『答案解析』債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）籌資速度較快；（2）籌資彈性較大；（3）資本成本負(fù)

擔(dān)較輕；（4）可以利用財(cái)務(wù)杠桿；（5）穩(wěn)定公司的控制權(quán)。

債務(wù)籌資的缺點(diǎn)：（1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（3）籌資數(shù)額

有限。所以本題答案為選項(xiàng)D。

【例題一單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資缺點(diǎn)的是（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

B.資本成本較高

C.稀釋股東控制權(quán)

D.籌資靈活性小

『正確答案』A

『答案解析』債務(wù)籌資的缺點(diǎn)有：不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、籌資數(shù)額有限。

考點(diǎn)三：股權(quán)籌資

（一）吸收直接投資（★★★）

1.出資方式

出資方式貨幣資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、以特定債權(quán)

不能出資方式勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資

2.吸收直接投資的籌資特點(diǎn)

（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

優(yōu)點(diǎn)

（2）容易進(jìn)行信息溝通

（1）資本成本較高；

缺點(diǎn)（2）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；

（3）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易

獨(dú)一無二關(guān)鍵詞能夠盡快形成生產(chǎn)能力一一吸收直接投資

（二）發(fā)行普通股股票（★★★）

股東的權(quán)利公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

股票的發(fā)行方式公開間接發(fā)行、非公開直接發(fā)行特點(diǎn)

股票上市對(duì)公司的不利影響

首次上市公開發(fā)行股票（IPO）

上市公司的股票

上市公開發(fā)行股票

發(fā)行

非公開發(fā)行股票：定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)

（1）兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理；

（2）資本成本較高；

籌資特點(diǎn)

（3）能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；

（4）不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力

（三）留存收益(★★)

（1）不發(fā)生籌資費(fèi)用；

籌資特點(diǎn)

（2）維持公司的控制權(quán)分布；

（3）籌資數(shù)額有限

（四）股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（★★★）

（1）是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；

優(yōu)點(diǎn)（2）是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)；

（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小

（1）資本成本負(fù)擔(dān)較重；

缺點(diǎn)（2）控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；

（3）信息溝通與披露成本較大

【例題一選擇題】下列各項(xiàng)中：

（1）可以作為資產(chǎn)出資的是（）；

（2）不能作為資產(chǎn)出資的是（）；

（3）作為籌資方式，潛在風(fēng)險(xiǎn)最大是（）。

A.貨幣資產(chǎn)

B.實(shí)物資產(chǎn)

C.專有技術(shù)

D.土地使用權(quán)

E.可轉(zhuǎn)換債券

F.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

G.商譽(yù)

『正確答案』（1）ABCDE；（2）FG（3）C

『答案解析［（1）吸收直接投資的出資方式有以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以土地使用權(quán)

出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以特定債權(quán)出資，ABD正確；專有技術(shù)屬于工業(yè)產(chǎn)權(quán)，C正確；可轉(zhuǎn)換債

券屬于特定債權(quán)，E正確；

（2）按照相關(guān)規(guī)定，對(duì)無形資產(chǎn)出資方式有明確限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、

自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資，F(xiàn)G正確；

（3）吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。因?yàn)橐怨I(yè)產(chǎn)權(quán)投資，實(shí)際上是把技術(shù)轉(zhuǎn)化

為資本，使技術(shù)的價(jià)值固定化。而技術(shù)具有強(qiáng)烈的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不

斷減少甚至完全喪失，C正確。

【例題一多選題】下列各項(xiàng)中，屬于普通股股東所享有的一項(xiàng)權(quán)利是（）。

A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

B.優(yōu)先股利分配權(quán)

C.優(yōu)先股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

D.優(yōu)先剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)

F.參與決策權(quán)

『正確答案』AF

『答案解析』普通股股東的權(quán)利包括：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；

（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。

【例題一多選題】（2017年卷I）股票上市對(duì)公司可能的不利影響有（）。

A.商業(yè)機(jī)密容易泄露

B.資本結(jié)構(gòu)容易惡化

C.信息披露成本較高

D.公司價(jià)值不易確定

『正確答案』AC

『答案解析』股票上市對(duì)公司不利影響主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的

信息披露成本；信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響

公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

【例題一單選題】（2016年）與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)是（）。

A.有利于社會(huì)公眾參與

B.有利于保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)

C.有利于促進(jìn)股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓

D.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者

『正確答案』D

『答案解析』配股是指上市公司向原有股東配售股票的再融資方式，定向增發(fā)的對(duì)象可以是老股東,

也可以是戰(zhàn)略投資者或機(jī)構(gòu)投資者，所以，與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)是有利于引入戰(zhàn)略投資者

和機(jī)構(gòu)投資者。

【例題一多選題】（2018年）與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.提升企業(yè)知名度

B.不受金融監(jiān)管政策約束

C.資本成本較低

D.籌資對(duì)象廣泛

『正確答案』AD

『答案解析』公司公開發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易，必須受嚴(yán)格的條件限制，選項(xiàng)B不是答案。

由于股票投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，收益具有不確定性，投資者就會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。因此，股票籌資

的資本成本較高，選項(xiàng)C不是答案。

【例題一多選題】與債務(wù)籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方

式所共有的缺點(diǎn)有（）。

A.限制條件多

B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

C.影響控制權(quán)

D.資本成本高

『正確答案』CD

『答案解析』限制條件多是債務(wù)籌資的特點(diǎn)，A選項(xiàng)不正確；“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”

是權(quán)益籌資，權(quán)益籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，資本成本較高，B選項(xiàng)不正確，D選項(xiàng)正確；吸收直接投

資和發(fā)行普通股都會(huì)引進(jìn)新的投資者，從而影響公司的控制權(quán)，C選項(xiàng)正確。

【例題一單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于留存收益籌資特點(diǎn)的是（）。

A.資本成本較高

B.籌資費(fèi)用較高

C.稀釋原有股東控制權(quán)

D.籌資數(shù)額有限

『正確答案』D

『答案解析』留存收益籌資特點(diǎn)包括：（1）不發(fā)生籌資費(fèi)用；（2）維持公司的控制權(quán)分布；（3）

籌資數(shù)額有限。

【例題一單選題】（2018年卷II）關(guān)于普通股籌資方式，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.普通股籌資屬于直接籌資

B.普通股籌資能降低公司的資本成本

C.普通股籌資不需要還本付息

D.普通股籌資是公司良好的信譽(yù)基礎(chǔ)

『正確答案』B

『答案解析』普通股籌資方式的籌資特點(diǎn)之一是資本成本較高，因此選項(xiàng)B的說法不正確。

考點(diǎn)四：衍生工具籌資

（一）可轉(zhuǎn)換債券（★★★）

1.基本性質(zhì)

證券期權(quán)性可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)

資本轉(zhuǎn)換性在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)

贖回與回售一般會(huì)有贖回條款和回售條款

2.基本要素

（1）股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)；

贖回條款（2）最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)；

（3）使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)支付較高利息蒙受損失

（1）回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅

回售條款度時(shí)；

（2）回售有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)

強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲

條款劇

提小贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款保護(hù)發(fā)行公司利益，而回售條款保護(hù)債券持有人利益

（-）認(rèn)股權(quán)證（★★）

（1）認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具；

籌資特點(diǎn)（2）有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；

（3）有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

（三）優(yōu)先股（★★★）

1.基本性質(zhì)

約定股息優(yōu)先股的股利收益是事先約定的

利潤(rùn)分配

權(quán)利優(yōu)先

剩余財(cái)產(chǎn)清償分配

權(quán)利范圍小優(yōu)先股股東一般沒有選舉和被選舉權(quán)，對(duì)股份公司的重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)無表決權(quán)

2.特點(diǎn)

（1）有利于豐富資本市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)；

（2）有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整；

優(yōu)點(diǎn)

（3）有利于保障普通股收益和控制權(quán)；

（4）有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

可能給股份公司帶來一定的財(cái)務(wù)壓力

缺點(diǎn)

（1）優(yōu)先股資本成本相對(duì)于債務(wù)資本較高；

（2）股利支付相對(duì)于普通股的固定性

【例題一多選題】關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券，下列表述正確的有（）。

A.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)是授予持有者一種買入期權(quán)

B.可轉(zhuǎn)換債券的回售條款有助于可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換股票

C.可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)

D.強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款保護(hù)發(fā)行公司的利益

E.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率為標(biāo)的股票市值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之比

『正確答案』AD

『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有者未來的選擇權(quán)，在事先約定的期限內(nèi)，投資者可以選擇

將債券轉(zhuǎn)換為普通股票，也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利，持有至債券到期還本付息。由于可轉(zhuǎn)換債券持有人

具有在未來按一定的價(jià)格購(gòu)買股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)。所以A

的說法正確；可轉(zhuǎn)換債券的回售條款對(duì)于投資者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券

風(fēng)險(xiǎn),所以B的說法錯(cuò)誤;可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán),

所以C的說法錯(cuò)誤；強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款可以保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠

兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇，所以D正確；可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率是債券面值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之商，所以E

的說法錯(cuò)誤。

【例題一多選題】下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證籌資特點(diǎn)的有（）。

A.認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具

B.認(rèn)股權(quán)證是一種高風(fēng)險(xiǎn)融資工具

C.有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)

D.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

『正確答案』ACD

『答案解析』認(rèn)股權(quán)證籌資的特點(diǎn)：（1）認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具；（2）有助于改善上市公

司的治理結(jié)構(gòu)；（3）有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。所以，選項(xiàng)A、C、D正確。認(rèn)股權(quán)證

融資風(fēng)險(xiǎn)比負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。

【例題一單選題】（2017年卷H）下列關(guān)于優(yōu)先股籌資的表述中，不正確的是（）。

A.優(yōu)先股籌資有利于調(diào)整股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

B.優(yōu)先股籌資兼有債務(wù)籌