黃金市場價格波動探究及個人投資策略一、引言

近年，黃金價格波動較大，并且一路持續(xù)走低。2024年4月國際黃金價格發(fā)生了“驚心動魄”的一幕，2024年4月12日和4月15日國際黃金價格經歷了一次震撼暴跌，直接從1550美元/盎司（約合人民幣307元/克）下落到了1321美元/盎司（約合人民幣261元/克），僅4月15日這一天黃金價格就跌了20%，這一狀況的發(fā)生直接導致外媒稱為的“中國大媽”現象，造成了社會的恐慌。黃金市場價格短期較大幅度的波動給投資者帶來巨大的影響，包括投資者對黃金價格預期、黃金市場信心等。在這樣的背景下，本文著重研究影響黃金價格波動的因素，并結合“中國大媽”現象給個人投資者提出投資策略建議。關于黃金市場價格的研究不僅僅指出影響價格波動的主要因素，還為投資監(jiān)管部門以及投資者投資提供政策建議和參考意見，具有理論意義與現實意義。

二、黃金的三重屬性

黃金具有三重屬性：貨幣屬性、商品屬性、投資屬性。正是具有了這三個屬性才使得黃金成大眾消費群體和國家貨幣當局的厚愛與關注。黃金的三個屬性如下；

（一）黃金的貨幣屬性

由于黃金具有稀缺性、易保存性、單位價值高、容易分割等特點，作為貨幣，黃金發(fā)揮著其一般等價物的作用。這是黃金的貨幣屬性。

（二）黃金的商品屬性

由于黃金具有耐高溫、耐腐蝕等特點，它在工業(yè)領域、航空領域以及民用領域等，作為用的不可或缺的原材料之一，受到了強烈的偏愛。黃金不光可以用來作為貨幣進行交易，而且還具有優(yōu)良的金屬屬性，在工業(yè)領域被廣泛的應用。另外，隨著消費水平的進一步提高，黃金作為社會財富和社會地位的象征，也頗受歡迎。

（三）黃金的投資屬性

黃金的投資屬性也即黃金的避險屬性。黃金價值高，作為一種獨立的資源，并且不受區(qū)域的限制，使得其具有很高的投資價值。不管是作為國家的戰(zhàn)略資源配置，還是個人黃金消費需求，黃金都具有很高的投資價值。

三、影響黃金價格波動的影響因素

影響黃金價格的因素比較復雜，不同歷史時期黃金價格的影響因素不同，且重點影響因素也不盡相同。本文就以下幾個主要的影響因素進行分析；

（一）美元匯率與黃金價格的關系

美元與黃金價格的關系是黃金貨幣屬性的體現。盡管在現代金融體系中黃金已經被非貨幣化，但作為貨幣，黃金有史以來就被人們所接受，而美元一直以來就被公認為的硬通貨，兩者都是國際儲備資產。美元匯率和黃金價格之間存在著相互影響的關系，美元匯率的波動會對黃金在整個世界范圍內的供需產生影響，最終會導致黃金價格發(fā)生變化。通常來說，黃金市場上有美元漲則黃金跌，美元降則黃金揚的規(guī)律。美元匯率與黃金價格呈負向變動關系。

（二）石油價格與黃金價格的關系

石油作為經濟發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源，是衡量世界經濟發(fā)展的指標，石油價格的變動與黃金價格的變動有很大的關系。石油價格上漲后，石油生產國的石油收入就會迅速增加會增加對黃金的需求，從而就會增大通貨膨脹的壓力，然后通脹又反過來作用于石油價格，使得石油價格進一步的上漲，然后投資者就會買入黃金進行保值增值，從而導致黃金價格上漲。反之，石油價格下降，會導致黃金的需求減少，從而降低黃金的價格。石油的價格影響范圍較大，會遍布整個世界經濟，主要是通過影響美元來影響國際金價的。

（三）國際政治形勢與經濟形勢對黃金價格的影響

國際經濟形勢和國際政治形勢都會對黃金價格產生很大的影響。國際經濟形勢的惡化，會使得大量的資金流涌入黃金市場，以分散風險和保值增值為目的。另外，國際政治形勢也會對黃金價格造成影響，國際政治事件和戰(zhàn)爭事件會造成一國通貨膨脹，進而增加對黃金的購買，從而使得黃金價格上漲。

（四）黃金儲備與黃金價格的關系

另外，世界黃金儲備與黃金價格有很大的關系。一國央行拋售黃金會使得投資者對未來的金價產生悲觀預期，而增加黃金外匯儲備會產生相反的作用。如2024年印度向IMF組織購買黃金200噸導致黃金價格突破1100美元/盎司的位置，為后期黃金價格一路走高打下了基礎。黃金儲備是各國貨幣當局為了穩(wěn)定國民經濟，抑制通貨膨脹，維持匯率水平等作為金融資產的黃金。黃金儲備對黃金價格的影響主要是通過影響黃金的供需來影響其價格的。

四、近年影響黃金價格波動分析

黃金，不管是對普通大眾消費者還是對宏觀層面的貨幣當局都有很大的吸引力。發(fā)生于2024年4月的黃金消費異常狀況，即“中國大媽”現象，以及后來的中國大媽被套牢等，引起了我們對黃金價格波動的以及黃金投資安全性的關注與思考。中國大媽們作為普通老百姓，她們出手搶購實體金，當然也有傳統觀念的“存金藏銀”因素，但主要還是期望財富保值和規(guī)避通貨膨脹?！皳尳鸪薄逼鋵嵱骋r著中國民間投資理財渠道的匱乏與不足，大媽們把鈔票換成“黃貨”，也更凸顯提振內需消費的隱憂。

（一）黃金供給量穩(wěn)中有降，黃金需求波動較大且潛力也較大

黃金供給量一般指當年進入市場的黃金的增量。黃金的供給來自以下幾個方面：首先是一般意義上供給，這屬于常規(guī)性的供給，會出現穩(wěn)中有降。隨著采礦技術的進步，一些不可開采的貧礦變?yōu)榭砷_采的，但黃金存儲量畢竟是有限的，因此，就會導致在一般意義上的黃金供給量穩(wěn)中有降。其次是誘導性供給，所謂的誘導性供給是指，由于一些刺激性的原因導致黃金供給量發(fā)生變化，這里的刺激主要是考慮價格的變化。一般來說，黃金價格上漲將會導致黃金供給量增加，反之，則減少。最后是調節(jié)性供給。調節(jié)性供給是暫時性的現象，主要包括還回再生金，也包括IMF、各國貨幣當局出售黃金等。近幾年來看，黃金供給比較穩(wěn)定。黃金需求量主要來自三個方面的需求：一是以黃金作為原材料的需求，主要是在工業(yè)和首飾加工方面的需求。二是儲備需求，有黃金的貨幣屬性決定的，一國貨幣當局都會對黃金進行一定的儲備以穩(wěn)定經濟、抑制通脹等作用。三是投資需求，顧名思義，就是根據市場上黃金價格的變化，進行反向交易以獲取利益。從近幾年的狀況來看，黃金需求量變化不一等現象，需求量波動不定。因此，就會造成黃金價格變化較劇烈。

（二）美元匯率持續(xù)下降和全球性的通脹拉高黃金價格

進入2024年以來，受歐洲主權債務危機、美國經濟持續(xù)低迷等諸多因素的影響，美元匯率的持續(xù)下降，給黃金價格造成了很大的影響。此外，全球性的通貨膨脹也拉動黃金價格上升。在國內，自從2024年人民幣匯改以來，人民幣對美元每年升值約5%，近年則呈升值放緩態(tài)勢，2024年、2024年、2024年分別約為3.63%、4.7%、1.02%?？梢钥闯雒涝獏R率的當今趨勢在持續(xù)下降。美元作為主要的國際儲備貨幣，其貶值從某種程度上來說減少了其他國家的外匯儲備美元價值，進而就增加了其他國家的持有黃金價格的意愿，從而拉高了黃金價格。從通脹方面來看，黃金有能很好的抵御通貨膨脹的作用，通過購買黃金來抑制通脹趨勢?？v觀我國近幾年的CPI，可以看出近幾年通貨膨脹一直保持著3%-5%的水平上，為了應付通貨膨脹帶來的損失而引發(fā)的對黃金需求的增加來使得資產達到保值增值的目的。這也拉高了黃金的價格。但綜合來看這種影響作用不是很明顯。

（三）頻繁變動的石油價格影響金價的走勢

從石油價格和金價的歷史走勢來看，石油價格和黃金價格有同漲同跌的趨勢，但二者的漲跌幅度有一定的區(qū)別，特別是當石油價格因某些偶然因素刺激出現大幅波動時，就會導致世界各國的石油儲備發(fā)生變化，而黃金的投資價值又使得金價與石油價格呈現一直的變動方向。這也是正溢出效應的一種體現，即石油市場的波動傳染到了黃金市場，進而影響到黃金市場價格。

五、對個人投資者的建議

黃金不僅作為各國貨幣當局的外匯儲備資源，也作為個人投資的一種工具。和其他投資資產一樣，有收益就有風險。但黃金作為投資工具又具有一些特殊的特征，黃金價格波動較大、黃金交易不受地域的限制等。黃金既有一定的投資優(yōu)勢，又有一定的投資劣勢。因此，我們要在規(guī)避風險的條件下，來獲得最大的投資收益。

（一）分散投資以降低風險

2024年4月我國黃金市場上的“中國大媽”被套牢的現象，可以看出其大多數消費者多選擇黃金首飾品等現貨作為投資對象，并沒有充分利用黃金期貨市場、紙黃金、金幣等多種投資渠道進行分散投資降低風險，具有一定的盲目性。黃金市場有多種可供選擇的投資工具，主要分為穩(wěn)健黃金投資和風險黃金投資。穩(wěn)健黃金投資方式，顧名思義，即投資資金門檻較小，風險不大且不需要經常去關注的投資方式。主要包括金條、金幣、黃金基金和黃金存折等。風險黃金投資方式在承擔風險的同時，獲得大量的利潤，主要包括紙黃金、黃金衍生物、黃金股票和黃金管理賬戶等。兩種投資方式各有優(yōu)缺點，充分利用好每一種投資方式自身特點進行投資。黃金市場的風險主要包括以下幾個方面：一是市場風險，即指由于國際經濟形勢和國際金融形勢的變化，主要是指利率和匯率的波動導致引起黃金價格的波動。二是價格波動風險，即與黃金價格有關的各種價格的波動導致的黃金價格的波動風險，相關價格主要有石油價格等。三是政策風險，由于國內外財政貨幣政策的變動導致黃金價格的變動風險。因此，投資者應結合自己的風險承擔狀況，選擇相應的有多種黃金投資品種組成的黃金投資方式來合理控制風險，從而實現利潤。

（二）黃金投資前的相關準備

黃金投資前的相關準備不僅包括與黃金交易相關的專業(yè)知識的學習還含有對目前黃金市場的一個預期。在投資黃金之前應就與黃金交易相關的知識進行梳理，特別應注意交易費用的構成等。黃金交易方式的不同其交易費用各不一樣，扣除交易費用后的收益才是所獲得的交易利潤。對目前黃金交易市場的預測屬于更加專業(yè)層面的問題，需要結合歷史交易數據以及參與交易的相關經驗來對在每一次的交易時進行一定的預判，估計出金價的大概波動范圍以及變化趨勢。這里面就需要通過構建模型去分析未來交易的黃金的價格變化趨勢。另外，保持一個良好的交易心態(tài)，不要盲目跟風，