央行數(shù)字貨幣的影響研究中英文摘要 摘要隨著金融科技的發(fā)展以及現(xiàn)實需要，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行將是順應(yīng)時代發(fā)展要求的舉措?；诖耍疚难芯苛搜胄袛?shù)字貨幣的發(fā)行將帶來的影響。其發(fā)行能夠提高央行逆周期調(diào)節(jié)的效率，提高資金配置效率，豐富貨幣政策工具，提高貨幣政策的有效性，降低狹義貨幣乘數(shù)，對廣義貨幣乘數(shù)的影響具有不確定性；將對第三方支付行業(yè)的支付服務(wù)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、小額信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而撼動第三方支付行業(yè)的壟斷地位；對商業(yè)銀行的正面影響有：提高運營效率、拓寬業(yè)務(wù)范圍、轉(zhuǎn)變銀行經(jīng)營模式；對商業(yè)銀行的負(fù)面影響有：減少活期存款來源、提高經(jīng)營成本、提高經(jīng)營風(fēng)險；能夠提高金融監(jiān)管的透明度和監(jiān)管能力；在一定程度上推動人民幣國際化，降低跨境貿(mào)易成本。關(guān)鍵詞：央行數(shù)字貨幣；影響一、引言貨幣是經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎(chǔ)。在貨幣幾千年的發(fā)展史中，貨幣的形態(tài)經(jīng)歷了商品貨幣、代用貨幣再到如今的信用貨幣。信用貨幣以國家信用為保證，解決了鑄幣不易攜帶和存儲的問題，極大地推動了經(jīng)濟社會的發(fā)展。但在信用貨幣時代，信用貨幣也逐漸面臨著越來越多的挑戰(zhàn)。首先，在經(jīng)濟發(fā)展需要、政府長期財政赤字、外匯占款、發(fā)行信用貨幣可以獲得鑄幣稅收益等因素的影響下，政府往往面臨貨幣超發(fā)的問題；其次，從布雷頓森林體系到牙買加體系，美元都處于霸權(quán)地位，然而如今美國財政赤字高企，量化寬松的貨幣政策不僅給美國釀下危機的種子，還加劇了全球經(jīng)濟的震蕩，給其他國家?guī)碡?fù)面影響。正是由于傳統(tǒng)信用貨幣具有一系列的缺點和不足，人們積極探索尋求新的貨幣形式以推動經(jīng)濟社會更好地發(fā)展?；厥?008年金融危機，美聯(lián)儲用納稅人的錢救市，使金融機構(gòu)大而不能倒，美聯(lián)儲的這種做法使一些民眾不滿，從而直接促成了比特幣這一數(shù)字貨幣的誕生。比特幣雖然具有數(shù)量有限，不會造成通貨膨脹的優(yōu)點，但因其無任何實際資產(chǎn)、備用金支撐，市場價格很容易受到投機因素影響而發(fā)生波動，進(jìn)而產(chǎn)生泡沫。因而比特幣更多地被公認(rèn)為是一種投資資產(chǎn)，而不是真正意義上的貨幣。2019年，F(xiàn)acebook也首次提出了以超主權(quán)貨幣為基礎(chǔ)定位的Libra作為數(shù)字貨幣。但由于很難對Libra進(jìn)行監(jiān)管以及法律方面的空白，目前Libra幾乎遭到了各國政府及其央行的一致反對，F(xiàn)acebook目前也在努力地和各國政府進(jìn)行溝通和磋商，試圖解決其中存在的法律問題和監(jiān)管合規(guī)問題。其次，Libra面臨公信力不足的問題，公眾擔(dān)憂Libra會成為下一個比特幣。比特幣等數(shù)字貨幣匿名性、去中心化的特性使其在非法交易、暗網(wǎng)交易中盛行，為不法分子洗錢創(chuàng)造了便利的條件。不過，Libra、比特幣等數(shù)字貨幣的發(fā)展使人們對區(qū)塊鏈的探索不斷深入，同時也倒逼各國政府反思政府傳統(tǒng)基本職能即造幣職能的缺陷和不足，從而促使各國政府更加深入地去研究和探索數(shù)字貨幣，推動各國政府發(fā)行法定數(shù)字貨幣，實現(xiàn)數(shù)字貨幣由私人發(fā)行向國家發(fā)行的轉(zhuǎn)變。我國央行從2014年便開始對央行數(shù)字貨幣進(jìn)行研究。同時，隨著我國2020年上半年疫情的蔓延，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到較大影響，政府需要加大對實體經(jīng)濟的支持力度。而在數(shù)字貨幣時代，政府可以直接把錢轉(zhuǎn)入居民、企業(yè)等私人賬戶，從而能夠提高資金的使用效率和宏觀調(diào)控的精準(zhǔn)性。為了應(yīng)對超主權(quán)貨幣的挑戰(zhàn)和順應(yīng)全球數(shù)字貨幣潮流以及滿足公眾對數(shù)字貨幣的需求，我國央行加快了央行數(shù)字貨幣的研發(fā)和測試。二、文獻(xiàn)綜述央行數(shù)字貨幣（DC/EP,DigitalCurrency/ElectronicPayment）是指由中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣。央行數(shù)字貨幣將部分替代M0（流通中的現(xiàn)金），其運營模式為零售型CBDC（CentralBankDigitalCurrency）中的混合型營運模式，即央行引入支付服務(wù)商，支付服務(wù)商完成實時支付的雙層運營模式，此外，央行數(shù)字貨幣還支持雙離線支付，支持賬戶松耦合功能，支持可控匿名，堅持中心化的管理模式，采用多樣化的技術(shù)路線（姚前，2017）。從國際進(jìn)展來看，各國央行對法定數(shù)字貨幣的態(tài)度以及各國央行數(shù)字貨幣的研究進(jìn)程都具有很大差異。目前丹麥、瑞士等國的中央銀行對法定數(shù)字貨幣的設(shè)計方案不盡相同，仍處于不斷探索階段。而歐盟、日本等國則正處于試驗階段。美國也改變態(tài)度開始積極考慮數(shù)字美元（姜婷鳳等，2020）。此外，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行將帶來一系列影響。吳婷婷和王俊鵬（2020）表示，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行將增加商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)種類，使商業(yè)銀行的服務(wù)鏈條得以延長，但與此同時，商業(yè)銀行的活期存款數(shù)量將受到挑戰(zhàn)。向坤和王公博（2021）經(jīng)研究指出，央行法定數(shù)字貨幣能夠在一定程度上提高人民幣在國際貨幣體系中的地位和影響力，并且能夠?qū)λ饺藬?shù)字貨幣產(chǎn)生擠出效應(yīng)，從而捍衛(wèi)我國的貨幣主權(quán)，同時還能夠提升央行對經(jīng)濟的預(yù)測能力和調(diào)控能力。Prasad（2018）經(jīng)過研究得出，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行能夠增強貨幣政策的有效性，還可以完善貨幣政策的預(yù)期管理。Bordo和Levin（2017）指出，如果央行數(shù)字貨幣支付利息，將為負(fù)利率政策的實施創(chuàng)造條件，從而能夠豐富貨幣政策工具種類。Williamson（2019）得出結(jié)論，央行數(shù)字貨幣的投入使用能夠有效減少犯罪，促進(jìn)社會穩(wěn)定。三、央行數(shù)字貨幣的影響（一）央行數(shù)字貨幣對央行調(diào)控效率的影響由于央行數(shù)字貨幣具有控制貨幣流向的特性，因此在經(jīng)濟過熱或者經(jīng)濟萎靡時，央行可以相機抉擇，通過引導(dǎo)金融機構(gòu)的放貸領(lǐng)域或者控制金融機構(gòu)的放貸數(shù)量，避免金融機構(gòu)將貸款投放到房地產(chǎn)等順周期的行業(yè)，防止貨幣政策的作用效果和銀行信貸等市場因素的作用效果疊加而形成螺旋強化之勢，從而提高央行的逆周期調(diào)控效率，降低經(jīng)濟的順周期特征，促進(jìn)金融穩(wěn)定。此外，央行還可以對央行數(shù)字貨幣和商業(yè)銀行存款之間的轉(zhuǎn)換設(shè)置條件，以避免在危機時期用戶的擠兌等羊群效應(yīng)，從而降低金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，起到促進(jìn)金融穩(wěn)定的作用。（二）央行數(shù)字貨幣對資金配置效率的影響央行數(shù)字貨幣的推出能夠?qū)崿F(xiàn)對特定群體和特定行業(yè)的支持，從而提高資金配置效率。對特定群體來說，央行可以通過編程改變央行數(shù)字貨幣的屬性，使央行數(shù)字貨幣精準(zhǔn)流入需要幫助的居民賬戶，給予脫貧后返貧的群體資金支持，推動全面小康后的持續(xù)扶貧和防返貧。此外，央行數(shù)字貨幣還可以應(yīng)用于賑災(zāi)場景之中，提高處置應(yīng)急事件的能力。在發(fā)生自然災(zāi)害或人為災(zāi)害后，央行可以迅速撥款給需要救助的地區(qū)，加快其恢復(fù)和建設(shè)，從而減輕自然或人為災(zāi)害對社會的影響。對特定行業(yè)來說，目前造成中小微企業(yè)融資難融資貴的根本原因在于信息不對稱，以及由此所引起的逆向選擇和信貸配給問題，而此前的以降準(zhǔn)降息為主的貨幣寬松政策并沒有真正使實體經(jīng)濟的融資成本下降，而央行數(shù)字貨幣的推出能夠使央行引導(dǎo)金融機構(gòu)的信貸投放領(lǐng)域，并降低中小微企業(yè)的貸款利率，使中小微企業(yè)能夠真正得到貸款，并負(fù)擔(dān)得起成本，從而也推動寬貨幣向?qū)捫庞玫霓D(zhuǎn)變。（三）央行數(shù)字貨幣對貨幣政策工具的影響央行數(shù)字貨幣的推出能夠為負(fù)利率政策的實施創(chuàng)造條件，從而豐富貨幣政策工具。近年來，量化寬松的貨幣政策和負(fù)利率政策等非常規(guī)貨幣政策在西方國家已不鮮見。尤其是新冠疫情以來，為應(yīng)對新冠疫情的沖擊、緩解市場的恐慌情緒以及緩解流動性短缺的情況，全球貨幣普遍趨于寬松，各國央行采取了一系列數(shù)量型貨幣政策和價格型貨幣政策。面對疫情，我國2020年上半年的貨幣政策秉持穩(wěn)健中更加靈活的原則，下半年我國的貨幣政策恢復(fù)正常化，即由應(yīng)對危機的狀態(tài)轉(zhuǎn)向應(yīng)對常規(guī)狀態(tài)。我國近年來始終保持穩(wěn)健的貨幣政策，利率水平高于零利率，當(dāng)遇到緊急情況時，降息空間還比較大，但我國也應(yīng)保持警惕，做到未雨綢繆。而央行數(shù)字貨幣的發(fā)行能夠為負(fù)利率政策的實施創(chuàng)造條件，能夠增加央行貨幣政策工具種類。負(fù)利率政策是指央行可以通過收取保管費等方式來使存款的名義利率下降為負(fù)值的做法。負(fù)利率將通過信貸傳導(dǎo)渠道、資產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道、外匯傳導(dǎo)等渠道來刺激經(jīng)濟，以達(dá)到緩解經(jīng)濟低迷的狀況。從信貸傳導(dǎo)渠道方面來看，負(fù)利率實際上相當(dāng)于商業(yè)銀行向央行交稅，增加了商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金和庫存現(xiàn)金的成本，以刺激商業(yè)銀行擴大放貸規(guī)模，從而使資金能夠真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展；從資產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道方面來看，負(fù)利率通過降低利率來提高資產(chǎn)的價格，進(jìn)而使消費者的財富增加，消費者的消費支出也會相應(yīng)增加，從而促進(jìn)國民收入增加；從外匯渠道方面來看，負(fù)利率的實施能夠通過降低利率來促進(jìn)本幣貶值，進(jìn)而促進(jìn)我國凈出口增加，從而使國民收入增加。然而，負(fù)利率政策的實施也會帶來一系列負(fù)面影響，比如使資產(chǎn)價格扭曲，居民因擔(dān)憂儲蓄貶值而將儲蓄存款投入股市、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，從而引起資產(chǎn)價格的劇烈波動等。因此負(fù)利率政策在現(xiàn)階段是否有必要實施還需進(jìn)一步研究，本文僅討論央行數(shù)字貨幣的發(fā)行能夠為負(fù)利率政策的實施提供條件，從而拓寬貨幣政策的邊界。（四）央行數(shù)字貨幣對貨幣政策有效性的影響貨幣政策的有效性是指央行能夠通過實施貨幣政策工具，并經(jīng)過觀測和調(diào)整操作目標(biāo)和中介指標(biāo)，進(jìn)而能夠快速有效地實現(xiàn)穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定的最終目標(biāo)，且貨幣政策的內(nèi)部時滯和外部時滯能夠最大程度縮短的過程。央行數(shù)字貨幣的推出能夠?qū)⒒鶞?zhǔn)利率實時反映到貸款利率中，即央行先調(diào)整OMO利率（公開市場操作利率），再調(diào)整MLF利率（中期借貸便利利率），進(jìn)而再加點形成LPR利率（最優(yōu)貸款利率），使貸款利率向市場利率水平靠攏，推進(jìn)利率體系的市場化，進(jìn)而推動由原來以降準(zhǔn)降息為主的數(shù)量型貨幣政策向以調(diào)整利率為主的價格型貨幣政策轉(zhuǎn)變，使貨幣政策的傳導(dǎo)機制得以暢通，通過貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，使利率的變化能夠真正引起國民收入增加，從而提高貨幣政策的調(diào)控效果。此外，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行有利于實施結(jié)構(gòu)性貨幣政策，能夠克服傳統(tǒng)的一般性貨幣政策大水漫灌的弊端，可以實現(xiàn)貨幣定向投放，減少貨幣的閑置，有效縮短貨幣政策時滯，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，從而提高貨幣政策的有效性。（五）央行數(shù)字貨幣對貨幣乘數(shù)的影響央行數(shù)字貨幣將部分替代M0（流通中的現(xiàn)金），在央行數(shù)字貨幣發(fā)行之前，M0只包括流通中的紙幣，在央行數(shù)字貨幣發(fā)行之后，M0包括流通中的紙幣以及流通中的央行數(shù)字貨幣。同時，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行也將使得基礎(chǔ)貨幣的組成部分發(fā)生改變，即基礎(chǔ)貨幣將由以紙幣形式存在的流通中的貨幣、央行數(shù)字貨幣和存款準(zhǔn)備金構(gòu)成。此外，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行還將導(dǎo)致現(xiàn)金漏損率和商業(yè)銀行活期存款發(fā)生改變。為了進(jìn)一步研究央行數(shù)字貨幣對貨幣乘數(shù)的影響，現(xiàn)分別以狹義貨幣乘數(shù)m1和廣義貨幣乘數(shù)mm1=Mm2=M其中，M1為狹義貨幣，M2為廣義貨幣，B為基礎(chǔ)貨幣，C為以紙幣形式存在的流通中的貨幣，DC為央行數(shù)字貨幣，D為活期存款，R為存款準(zhǔn)備金，T為定期存款，kc為現(xiàn)金漏損率（以紙幣形式存在的流通中的貨幣），kDC為現(xiàn)金漏損率（以央行數(shù)字貨幣形式存在的流通中的貨幣），r為法定準(zhǔn)備金率，1.隨著網(wǎng)銀、第三方支付、移動支付的不斷發(fā)展，電子化支付方式逐漸深入人心，人們更加偏好電子形式的貨幣，流通中的紙幣現(xiàn)金越來越少，人們通過交易能夠使更多的貨幣循環(huán)不斷地在各家商業(yè)銀行之間轉(zhuǎn)移，最終使得銀行體系的存款總量增加。由于央行數(shù)字貨幣與電子貨幣在形式上具有很高的相似度，當(dāng)央行數(shù)字貨幣推出后，由于銀行活期存款利率很低，央行數(shù)字貨幣發(fā)行后，人們可能會為了提高日常支付的便利性而將部分活期存款轉(zhuǎn)化為央行數(shù)字貨幣，導(dǎo)致商業(yè)銀行活期存款減少，那么參與到存款機構(gòu)的信用創(chuàng)造的貨幣將會減少，即現(xiàn)金漏損率上升（kDC上升）。由于我國第三方支付已經(jīng)十分成熟，公眾對紙幣現(xiàn)金的需求已經(jīng)維持在較低水平，現(xiàn)假設(shè)現(xiàn)金漏損率kc（以紙幣形式存在的流通中的貨幣）為一個常數(shù)，公眾對央行數(shù)字貨幣kDC的需求為一個變量。為了更清晰地說明央行數(shù)字貨幣發(fā)行后現(xiàn)金漏損率（kDC）的變化對狹義貨幣乘數(shù)?m1?kDC=r+e1+t?1對于廣義貨幣乘數(shù)m2來說，現(xiàn)假設(shè)其他變量保持不變，對（2）式中的現(xiàn)金漏損率k?m2?kDC=r+e1+t?t?12.由上文分析已知央行數(shù)字貨幣的發(fā)行將會使商業(yè)銀行的活期存款減少，進(jìn)而對定期存款與活期存款的比例t產(chǎn)生影響，從而使狹義貨幣乘數(shù)和廣義貨幣乘數(shù)發(fā)生變化。為了更清晰地說明商業(yè)銀行活期存款變化后定期存款與活期存款的比例t的變化對狹義貨幣乘數(shù)m1的影響，現(xiàn)假設(shè)其他變量保持不變，對（1）式中的定期存款與活期存款的比例t?m1?t對于廣義貨幣乘數(shù)m2來說，現(xiàn)假設(shè)其他變量保持不變，對（2）式中的定期存款與活期存款的比例t?m2?t=(1?r?e)(kc綜上來看，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行將先通過影響現(xiàn)金漏損率和商業(yè)銀行的活期存款，再作用于貨幣乘數(shù)，使狹義貨幣乘數(shù)降低，再通過貨幣派生機制影響到貨幣供應(yīng)量。而對于廣義貨幣乘數(shù)來說，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行對其影響具有不確定性，最終將取決于現(xiàn)金漏損率與商業(yè)銀行的活期存款之間的相對變化。（六）央行數(shù)字貨幣對第三方支付行業(yè)的影響1.支付服務(wù)業(yè)務(wù)。由于第三方支付行業(yè)的準(zhǔn)入門檻較高，目前的第三方支付主要由支付寶和微信支付壟斷著，而當(dāng)行業(yè)壟斷發(fā)展到一定程度時會出現(xiàn)負(fù)外部性、信息不對稱等問題，因此，目前對第三支付行業(yè)的監(jiān)管仍存在一定短板，需要央行采取一些手段來解決上述問題。此外，第三支付行業(yè)在理論上存在破產(chǎn)風(fēng)險，也需要央行出面解決，以控制系統(tǒng)性風(fēng)險，促進(jìn)金融穩(wěn)定。此次央行數(shù)字貨幣是由中央銀行發(fā)行的，并由央行信用背書，不存在破產(chǎn)的風(fēng)險。央行數(shù)字貨幣的發(fā)行將改變原來第三方支付用戶的使用習(xí)慣，隨著“央行數(shù)字貨幣+”的開展，央行數(shù)字貨幣將與各零售場景方結(jié)合，將來可能會取代一部分第三方支付行業(yè)的市場份額，第三方支付行業(yè)的支付服務(wù)業(yè)務(wù)將受到一定程度的影響，同時，央行數(shù)字貨幣的使用也將在一定程度上解決第三方支付行業(yè)壟斷所帶來的負(fù)外部性等問題。此外，央行數(shù)字貨幣的支付方式不僅有NFC（近場通信）支付，還有掃碼支付、收付款和匯款，后三種支付方式和現(xiàn)有的第三方支付工具形成競爭關(guān)系，或?qū)⑻魬?zhàn)現(xiàn)有支付市場格局。2.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2018年以來，第三方支付平臺的貨幣基金等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)借助流量紅利，其規(guī)模不斷發(fā)展壯大。第三支付平臺的貨幣基金的購買者多為追求高流動性、收益穩(wěn)健型投資者，而央行數(shù)字貨幣一旦支付利息之后，央行數(shù)字貨幣和第三支付平臺的貨幣基金等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將具有同質(zhì)性，兩者將互為替代品，甚至在安全性方面央行數(shù)字貨幣更勝一籌，因此央行數(shù)字貨幣的發(fā)行可能會使第三支付平臺的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶流失，從而對其造成負(fù)面影響。3.小額信貸業(yè)務(wù)。第三方支付平臺通過大數(shù)據(jù)分析用戶的消費習(xí)慣、信用等級，開展小額借貸、風(fēng)險管控等業(yè)務(wù)，例如支付寶的花唄和借唄，支付寶通過收集、分析用戶的行為習(xí)慣，再運用芝麻信用來給用戶進(jìn)行信用評分，再根據(jù)用戶的需求提供不同額度的貸款。而這些都建立在用戶對第三方支付平臺使用的黏性很高，且第三方平臺能夠獲取用戶的交易數(shù)據(jù)信息的前提下，而央行數(shù)字貨幣具有可控匿名性，從用戶消費這一層面來看央行數(shù)字貨幣的使用類似于現(xiàn)金，具有匿名性，第三方支付平臺沒有權(quán)限獲得用戶的交易數(shù)據(jù)，這將在一定程度上影響第三方支付平臺的小額信貸業(yè)務(wù)，從而對其造成不良影響。（七）央行數(shù)字貨幣對商業(yè)銀行的影響從正面影響來看，央行數(shù)字貨幣的投放將采用現(xiàn)行的雙層運營模式，能夠減少對商業(yè)銀行的沖擊。如果采用單層運營模式，央行將直接向公眾投放貨幣，在該種模式下，將對央行的運行造成極大的壓力，同時搶占了商業(yè)銀行的用戶，對商業(yè)銀行的沖擊較大。而在雙層運營模式下，能夠充分利用商業(yè)銀行現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，使商業(yè)銀行充分參與到貨幣投放的過程中，減少對原有金融體系的沖擊。其次，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行能夠降低紙幣在運輸過程中的人力成本，提高銀行的運營效率。此外，商業(yè)銀行還可以借助央行數(shù)字貨幣拓寬業(yè)務(wù)范圍，例如增加央行數(shù)字貨幣托管等表外業(yè)務(wù)，使商業(yè)銀行能夠推出更多增值服務(wù)，增加商業(yè)銀行利潤來源。商業(yè)銀行還可以借此機會進(jìn)行數(shù)字化改造，通過嵌入智能化合約等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使銀行的經(jīng)營實現(xiàn)智能化、數(shù)字化，從而轉(zhuǎn)變銀行的經(jīng)營模式，促進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)展。從負(fù)面影響來看，商業(yè)銀行原本的活期存款利率很低，而且從理論上看，央行數(shù)字貨幣的安全性比商業(yè)銀行的活期存款高，因此央行數(shù)字貨幣發(fā)行后可能導(dǎo)致商業(yè)銀行活期存款減少，而活期存款作為商業(yè)銀行負(fù)債的重要的組成部分，其減少會直接影響到商業(yè)銀行的放貸規(guī)模和獲得利潤的能力，因而會對商業(yè)銀行的盈利產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，如果以后央行數(shù)字貨幣付息，商業(yè)銀行的存款來源無疑會減少，商業(yè)銀行將被迫提高存款利息，而上述做法會惡化凈息差水平，凈息差過低會導(dǎo)致其抵御風(fēng)險能力大大降低，且會放大商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險，使其經(jīng)營的安全性降低，從而對商業(yè)銀行產(chǎn)生不良影響。同時，如果商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性的信用受到用戶質(zhì)疑，還會引發(fā)擠兌等信用風(fēng)險，進(jìn)而會提高商業(yè)銀行的經(jīng)營成本，商業(yè)銀行經(jīng)營的可持續(xù)性和地位都將受到挑戰(zhàn)。（八）央行數(shù)字貨幣對金融監(jiān)管的影響央行數(shù)字貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)可控匿名，從商業(yè)銀行到用戶的角度來看，央行數(shù)字貨幣是匿名的，類似于現(xiàn)金交易；而對于央行來說，央行數(shù)字貨幣是可控匿名的，交易信息是可追溯的，因此監(jiān)管當(dāng)局可以采用大數(shù)據(jù)分析和識別可疑交易，監(jiān)測貨幣的流動，對打擊犯罪、腐敗和權(quán)力尋租等違法行為有積極作用。其次，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和金融創(chuàng)新的發(fā)展，金融產(chǎn)品的設(shè)計愈加復(fù)雜，金融產(chǎn)品的屬性越來越難界定，容易造成監(jiān)管空白和監(jiān)管套利，而央行數(shù)字貨幣的推出能夠利用其數(shù)據(jù)優(yōu)勢，對金融產(chǎn)品進(jìn)行功能監(jiān)管，彌補監(jiān)管空白，降低系統(tǒng)性風(fēng)險。同時，央行數(shù)字貨幣的推出還能夠規(guī)范金融機構(gòu)的行為，提高監(jiān)管的透明度，防止影子銀行將資金注入房地產(chǎn)、高污染、高耗能和產(chǎn)能過剩等產(chǎn)業(yè)，同時還能深化影子銀行的整治成果，使資金能夠脫虛向?qū)?，促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展。（九）央行數(shù)字貨幣對人民幣國際化和跨境交易的影響1.人民幣國際化是指人民幣能夠得到國際認(rèn)可并在境外流通，并先后成為交易貨幣、投資貨幣和儲備貨幣的過程。雖然央行數(shù)字貨幣的推出并不能使人民幣變成國際化貨幣，但是在跨境貿(mào)易和投資結(jié)算中用央行數(shù)