流動資產(chǎn)投資第一節(jié)流動資產(chǎn)概述流動資產(chǎn)是指在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。特點：周轉(zhuǎn)速度快；變現(xiàn)能力強；財務風險小

一、流動資產(chǎn)的相關概念

（一）流動資產(chǎn)及其分類按投資需求的時間長短分為穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)

營運資本又稱凈營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額。

流動資產(chǎn)－

流動負債=營運資本（二）營運資本營運資本多，風險小，收益率低營運資本少，風險大，收益率高二、流動資產(chǎn)的投資策略“保守型”、“適中型”與“激進型”

三種流動資產(chǎn)投資策略。流動資產(chǎn)政策A政策B政策C產(chǎn)出資產(chǎn)水平三種流動資產(chǎn)投資策略保守型適中型激進型（一）適中型籌資策略三、流動資產(chǎn)的籌資策略：營運資本政策

特點：對于波動性流動資產(chǎn)，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)，下同），運用長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本滿足其資金需要。

臨時性負債長期負債＋自發(fā)性負債＋權(quán)益資本時間金額0波動性流動資產(chǎn)穩(wěn)定性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)（二）激進型籌資策略特點：臨時性負債不僅滿足波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)的資金需要。

穩(wěn)定性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)金額臨時性負債波動性流動資產(chǎn)時間0長期負債+自發(fā)性性負債+權(quán)益資本（三）保守型籌資策略特點：臨時性負債僅滿足部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要。另一部分波動性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本作為資金來源。穩(wěn)定性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)金額臨時性負債波動性流動資產(chǎn)時間0長期負債+自發(fā)性負債+權(quán)益資本一、現(xiàn)金管理的目標與內(nèi)容

（一）持有現(xiàn)金的動機1、支付性動機：即為了應付日常營業(yè)的需要而保持現(xiàn)金。2、預防性動機：指為應付意外事件而保持現(xiàn)金。3、投機性動機：抓住適當?shù)耐顿Y機會。第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金是指占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、活期銀行存款及其他貨幣資金?，F(xiàn)金是變現(xiàn)能力(流動性)最強而盈利能力(收益性)最弱的資產(chǎn)。

（二）現(xiàn)金的持有成本1.機會成本：因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而喪失的再投資收益。2.管理成本：因持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。3.轉(zhuǎn)換成本：現(xiàn)金與有價證券互換時付出的交易費用。4.短缺成本：因現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券的變現(xiàn)等方式加以補充而給企業(yè)造成的損失。（三）現(xiàn)金管理的目標目標：在降低風險與增加收益之間尋求一個平衡點。

（四）現(xiàn)金管理的內(nèi)容

123編制現(xiàn)金預算確定最佳現(xiàn)金余額

現(xiàn)金的日常管理（一）現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算的編制方法：（1）收支預算法（2）調(diào)整凈收益法現(xiàn)金收支法編制現(xiàn)金預算的步驟：1.預測現(xiàn)金流入量；2.預測現(xiàn)金流出量；3.確定現(xiàn)金余缺。

二、現(xiàn)金預算例9-1

現(xiàn)金余缺額

=期初現(xiàn)金余額+預測期現(xiàn)金流入量－測期現(xiàn)金流出量－最佳現(xiàn)金余額

=可供使用現(xiàn)金合計－預測期現(xiàn)金流出量－最佳現(xiàn)金余額若：

>0,為多余，應歸還借款本息或購買有價證券;<0,為短缺，應向銀行借款或?qū)⒆冑u有價證券。

三、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式第一，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝平均存貨期＋平均收款期－平均付款期第二，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝計算期天數(shù)÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期第三，計算最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金使用量＝一年中的總現(xiàn)金需求÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率例9-2

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金余額。最佳現(xiàn)金持有量=一年現(xiàn)金需求額÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)?應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)購貨付款發(fā)貨收款應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（二）成本分析模式現(xiàn)金的持有成本同現(xiàn)金持有量之間的關系如圖所示：【例9-3】總成本機會成本線管理成本線短缺成本線總成本現(xiàn)金持有量----------------------------最佳量（三）存貨模式現(xiàn)金持有量

設：TC—總成本；T—定期現(xiàn)金總需要量；

Q—最佳現(xiàn)金持有量；F—每次轉(zhuǎn)換有價證券的成本；

K—有價證券利率?？偝杀?機會成本+轉(zhuǎn)換成本

=平均現(xiàn)金余額×利率+轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換成本此時，例9-4（四）隨機模式HLR0時間現(xiàn)金持有量t1

t2

t1時，買進（H－R）數(shù)量的有價證券t2時，出售（R－L）數(shù)量的有價證券每日現(xiàn)金余額AB

b—轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本（每次）

δ2

—日現(xiàn)金凈流量的方差

i—有價證券的日利息率

其公式為：例9-5內(nèi)容：（1）力爭現(xiàn)金流量同步（2）使用現(xiàn)金浮游量（3）加速收款（4）推遲應付款的支付（5）利用信用卡透支四、現(xiàn)金的日常管理

引導案例四川長虹應收賬款管理第三節(jié)應收賬款管理案例背景:四川長虹概況四川長虹是1988年6月由國營長虹機器廠獨家發(fā)起并控股成立的股份制試點企業(yè)；同年7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準向社會公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長虹在上海A股上市，每股發(fā)行價1元，但上市首日開盤價達到16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度達到66.18元的歷史最高位。長虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴張到133億元，曾為“中國彩電大王”，“長虹”品牌也成為全國馳名商標。案例背景:應收賬款問題應收款項居高不下一直是嚴重困擾家電行業(yè)上市公司的主要問題之一

從當初PT水仙的巨虧，一直到2003年ST長嶺等家電行業(yè)上市公司的巨虧，無一不是和巨額的應收款項密切相關。長虹也存在著應收賬款居高不下的隱患。上市之初，四川長虹的利潤連年快速增長，然而在利潤高速增長的背后，應收賬款也迅速增加，并且應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，且明顯低于其它3家彩電業(yè)上市公司的同期應收賬款周轉(zhuǎn)率。巨額應收賬款的存在，大幅度減少了經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額，很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難，增加了企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險。案例材料:海外擴張四川長虹上市之初的好景并沒有持續(xù)太長，從1998年開始，彩電價格戰(zhàn)愈演愈烈，使得彩電業(yè)的利潤很快被稀釋掉，而且市場上已出現(xiàn)了供大于求的局面，此時四川長虹的經(jīng)營業(yè)績開始直線下降，1998年、1999年、2000年的凈利潤分別為20億元、5.3億元和2.7億元。為遏制經(jīng)營業(yè)績的下滑以及由此而帶來的股價下跌，2001年2月，原長虹集團總經(jīng)理倪潤峰再度出山，選擇了走海外擴張之路，力求成為“全球彩電霸主”，欲為四川長虹尋找一個新的利潤來源。案例材料:美國經(jīng)銷商Apex數(shù)次赴美考察后，四川長虹與美國Apex公司進行了商談。四川長虹自2001年7月開始將彩電發(fā)向海外，由Apex公司在美國直接提貨。然而彩電發(fā)出去了，貨款卻未收回。按照出口合同，接貨后90天內(nèi)Apex公司就應該付款，否則長虹方面就有權(quán)拒絕發(fā)貨。然而，四川長虹一方面提出對賬的要求，一方面繼續(xù)發(fā)貨，直到2004年初，四川長虹又發(fā)出了3000多萬美元的貨給Apex。而且，在四川長虹的海外銷售額中，Apex公司作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商，一直占有較高的比例(見表1)。

案例材料:Apex巨額欠款從表1中可看出，來自Apex的長期拖欠款使四川長虹的應收賬款年年創(chuàng)出新高。應收賬款在主營業(yè)務收入中的比例也與年俱增。截至2003年底，應收賬款的期末余額高達50.84億元，而在這筆巨額應收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達44.51億元。大量的應收賬款集中于一家經(jīng)銷商，其風險不言而喻。而在2002年年報時，Apex公司拖欠四川長虹的貨款金額為38.29億元，當時就已經(jīng)受到市場很大的質(zhì)疑，而公司2003年年報應收Apex公司的欠款不僅比年初時增加了6.22億元，同時還出現(xiàn)了9.34億元賬齡在一年以上的欠款。四川長虹雖已經(jīng)為此計提了9338萬元的壞賬準備，但應收賬款給公司帶來的風險已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

案例材料:Apex背景Apex公司1999年底才在美國市場亮相，公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)建，主要銷售Apex品牌的DVD，但僅用一年時間就超越了索尼和松下等知名品牌，成為美國DVD市場的新霸主。然而，Apex公司雖然表面輝煌，實際經(jīng)營上卻存在著嚴重的問題。其主要通過小額交易建立信譽，然后用賒賬的方式與供應商交易，拖欠了國內(nèi)多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款。如此一家劣跡斑斑的銷售商，卻作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商，這實在是一個巨大的風險。案例材料:虧損年報終于，在2004年12月28日，四川長虹發(fā)布了年度預虧提示性公告。在公告中首次承認，受應收賬款計提和短期投資損失的影響，預計2004年度將出現(xiàn)大的虧損。2005年4月，四川長虹披露的年報報出上市以來的首次虧損，2004年全年實現(xiàn)主營業(yè)務收入115.38億元，同比下降18.36%。全年虧損36.81億，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司對Apex公司所欠貨款按個別認定法計提壞賬準備的金額約25.97億元，該項會計估計變更對2004年利潤總額的影響數(shù)約22.36億元。同時，截至年報披露日，公司逾期未收回的理財本金和收益累計為1.83億元。同時，在2004年12月14日，四川長虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據(jù)，向美國加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請臨時禁止令，要求禁止Apex轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及修改賬目。長虹在上報法院的資料中稱，按照“協(xié)議”，Apex共欠長虹4.72億美元貨款。自此開始了漫長的追討歷程。2005年3月，四川省綿陽市領導在一個新聞發(fā)布會上透露，長虹已經(jīng)從Apex追回1億美元。2005年7月，雙方達成協(xié)議，Apex公司向長虹提供三部分資產(chǎn)抵押作為其部分欠款1.5億美元的擔保。Apex公司抵押的三部分資產(chǎn)：一是Apex公司的不動產(chǎn)；二是Apex及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司“中華數(shù)據(jù)廣播控股有限公司”的股權(quán)；三是Apex商標。三部分資產(chǎn)的抵押登記手續(xù)于當月辦理完畢。截至2006年4月22日，長虹發(fā)布信息披露，已于2006年4月11日與美國Apex公司及季龍粉三方簽署協(xié)議，約定Apex公司承擔對長虹的1.7億美元(約13.6億元)債務，三方由此終止在美國的所有訴訟。該協(xié)議經(jīng)雙方確認無異議于4月20日生效。資料顯示，截止2005年末，四川長虹應收Apex公司的貨款為4.576億美元，累計計提壞賬準備3.138億美元。這意味著，如果Apex公司償還了長虹1.7億美元的債務，那么在財務上，長虹將會增加約13.6億現(xiàn)金流入，同時公司還能沖掉已計提的壞賬準備，此部分保守估計超過2億元，意味著長虹的每股收益將增加0.11元。這對于夕日龍頭企業(yè)的發(fā)展無疑將是一個巨大的推進。此外，長虹集團以其持有的公司2.66億股股份，抵償其已形成的對公司的非經(jīng)營性資金占用及其資金占用利息11.95億元。2006年4月11日公司直接從長虹集團股票賬戶上將定向回購股份予以注銷。公司注冊資本相應減少，這樣有利于改善公司的財務結(jié)構(gòu)，提高收益的水平。案例材料:重獲新生Apex事件讓四川長虹經(jīng)歷了上市以來的36.81億元的首次巨虧，但在充分釋放了風險后，2005年，四川長虹實現(xiàn)主營業(yè)務收入150.61億元，比2004年同期增長30.53%；凈利潤2.85億元，比2004年同期增長107.74%。2006年實現(xiàn)凈利潤3.10億元，比2005年增長7.32%。同時，2006年12月，長虹發(fā)布資產(chǎn)置換關聯(lián)交易公告透露，上市公司將對美國Apex公司的4億元債權(quán)和近12億元存貨悉數(shù)甩給母公司，長虹集團將長虹商標和土地使用權(quán)置入上市公司進行資產(chǎn)置換。隨著此次公告的出臺，一直困擾長虹的“歷史遺留問題”—Apex糾紛終于與上市公司無關。應收賬款的功能和成本是什么？企業(yè)進行應收賬款管理的基本目標是什么？四川長虹應收賬款管理出了什么問題？怎樣加強應收賬款管理？帶著這些思考，進入本節(jié)的學習。一、應收賬款的功能與成本（一）應收賬款的功能

（1）增加銷售（2）減少存貨（二）應收賬款的成本（1）機會成本（2）管理成本（3）壞賬成本機會成本（1）概念：資金由于投放在應收賬款上而不能用于其它投資而喪失的收益。一般同企業(yè)維持賒銷業(yè)務所需資金量，資金成本率和有價證券收益率相關。（2）計算應收賬款機會成本

=應收賬款占用資金×資本成本（或最低投資報酬率）其中：應收賬款資金占用額的計算方法有二：（1）按成本價計算。(假設擴大銷售尚有剩余生產(chǎn)能力)

（2）按售價計算。(假設現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和)資金成本一般按有價證券利息率計算。（1）按成本價計算應收賬款資金占用額

=應收賬款平均余額×變動成本率應收賬款平均余額=平均日賒銷額×平均收款期平均日賒銷額=年賒銷收入÷360平均收款期=∑各類收款期×各類所占比重（2）按售價計算應收賬款資金占用額=應收賬款平均余額二、應收賬款管理的目標與內(nèi)容目標：實現(xiàn)信用銷售的功能與成本之間的平衡內(nèi)容：（1）制定適當?shù)男庞谜摺＃?）嚴格執(zhí)行信用政策。（3）應收賬款的控制。

三、信用政策信用政策又稱應收賬款政策，是指企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。它是企業(yè)財務政策的一個重要組成部分。其內(nèi)容：信用標準信用條件收賬政策（一）信用標準

1.概念：信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。

2.合理的信用標準的意義

3.制定信用標準原則

通過比較信用標準調(diào)整前后的收益與成本的變動，遵循增加的收益應當大于增加的成本原則，作出方案的選擇。對某個信用標準而言，如果增加的收益大于增加的成本，即增加的是凈收益，則方案可行，否則不可行；在多個方案比較時，應選擇增加凈收益最大的方案。例9-6

（二）信用條件

1.概念：信用條件是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。信用期限：是企業(yè)要求客戶付款的最長期限?，F(xiàn)金折扣：是企業(yè)為了鼓勵顧客提前付款而給予的價格優(yōu)惠，不同于商業(yè)折扣。包括現(xiàn)金折扣期和折扣率。信用條件的基本表示方式如：“2/10，n/30”2.制定信用條件的原則

通過比較信用條件調(diào)整前后的收益與成本的變動，遵循增加的收益應當大于增加的成本原則，作出方案的選擇。對某個信用條件而言，如果增加的收益大于增加的成本，即增加的是凈收益，則方案可行，否則不可行；在多個方案比較時，應選擇增加凈收益最大的方案。例9-7例9-8

（三）收賬政策

1.概念也稱收賬方針，是指當客戶違反信用條件時，企業(yè)所采取的收賬策略與措施。收賬積極與否與壞賬損失、收賬費用之間相關。

2.收賬費用與壞賬損失的關系一般而言，在一定限度內(nèi)，收賬費用較多，措施比較得力，壞賬損失也就較小，即催賬效益越明顯。但兩者并非呈線性關系。

壞帳損失收帳費用飽和點收帳費用0四、應收賬款的日常控制（一）應收賬款的事前控制1.信用調(diào)查(1)直接調(diào)查是通過當面詢問、觀看、記錄等方式直接與被調(diào)查單位接觸獲取信用資料的一種方法。(2)間接調(diào)查是以客戶及其他單位所收集的信息為依據(jù),經(jīng)過加工整理獲得客戶信用資料的一種方法。2.資信分析品德（Character)：客戶的信譽，即履行償債義務的可能性；能力（Capacity)：客戶流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量及與流動負債的比例關系；資本（Capital)：客戶的財務實力和財務狀況；抵押品（Collateral）：客戶拒付款和無力付款時能被用作抵押的資產(chǎn)；條件（Condition)：可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。

3.信用評分法運用一系列財務比率和信用情況指標進行評分，再加權(quán)得出顧客綜合的信用分數(shù)。

例9-9

式中：Y—信用評分數(shù)

βi—i項目的權(quán)數(shù)

Xi—i項目得分

(二)事中監(jiān)控——賬齡分析法賬齡是應收賬款從發(fā)生到分析時的間隔期。通過賬齡分析表進行。賬齡分析表

客戶 應收賬款信用超期超期超期名稱余額期內(nèi)30天31-60天60天以上

A1008020 B 901030 50 C 2005030 20 100D 50020020 60 220

合計890340100 130 320

比重100%38%11%15%33%

例9-10

賬齡分析表的作用：（1）了解企業(yè)全部應收賬款的分布情況，制定相應的收帳政策。（2）了解單個客戶應收賬款資金占用情況，有利于分析評定單個客戶信用情況。

(三)事后控制

1.制定合理的收賬程序

1)信函通知

2)電話催收

3)派人催收

4)訴諸法律收賬時應注意的問題

1)對信用一貫較好的客戶,不應催收過急.2)應衡量收賬費用的多少與收賬成功的概率.2.建立風險防范機制

——計提壞賬準備金案例分析：應收賬款的意義應收賬款作為企業(yè)一項重要流動資產(chǎn)，管理好應收賬款，迅速提高應收賬款回收率，挽回企業(yè)呆賬、壞賬損失，建立企業(yè)信用管理體系，對于全面提升企業(yè)銷售管理和財務管理水平，增強企業(yè)抵抗風險能力，提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力無疑有著重大意義。案例分析：應收賬款管理的認識

應收賬款管理是一個持續(xù)的過程，目前國內(nèi)很多企業(yè)不太重視應收賬款管理，據(jù)有關部門調(diào)查指出，我國企業(yè)應收賬款占流動資金的比重為50%以上，遠遠高于發(fā)達國家20%的水平。很多企業(yè)只重視銷售，殊不知事前的盲目銷售會導致企業(yè)應收賬款鳳險的加大，同時帶來事后追討成本的加大，四川長虹的坎坷經(jīng)歷證明了這一點。因此，應收賬款管理是一種事前防范、事中和事后控制的管理，而認識到這一點是很重要的。目前，海外應收賬款管理也日漸重要，由于中國加入世貿(mào)組織，經(jīng)濟一體化使很多企業(yè)出口額在總營業(yè)額中占的比重加大。國內(nèi)家電行業(yè)又是一個應收賬款比重居高的行業(yè)，這更加大了其在國際競爭中的風險。由于沒有自主品牌和獨立渠道，又想搶占市場先機，國內(nèi)家電企業(yè)出口時必然要依賴當?shù)剡M口商，而且一般采用賒賬方式，很少采用較為穩(wěn)妥的信用證方式。實際上長虹并不是第一個深受海外應收賬之害的企業(yè)，而且也不會是最后一個。據(jù)了解，目前，正有一些國際專業(yè)機構(gòu)開始致力于拓展國內(nèi)企業(yè)的應收賬管理教育和討債服務，在他們看來，中國企業(yè)正在面臨越來越多的海外應收賬風險。案例分析：應收賬款管理的認識案例分析：應收賬款的策略四川長虹之所以在此次巨額應收賬款的“黑洞”中損失慘重，與其激進的策略有關，但也暴露出其應收賬款管理上的缺陷。企業(yè)為擴大市場份額，競爭日益激烈，賒銷也成為一種競爭手段，能為企業(yè)招攬到更多的客戶，故而，應收賬款增加是企業(yè)發(fā)展中的主流趨勢。其防范風險也是勢在必行。一是樹立壞賬風險意識，建立應收賬款壞賬準備制度，防范財務風險。根據(jù)《企業(yè)會計制度》的規(guī)定，企業(yè)應當在期末分析各項應收賬款的可收回性，并預計可能產(chǎn)生的壞賬損失。根據(jù)謹慎性原則的要求，企業(yè)對預計可能發(fā)生的壞賬損失計提壞賬準備。早在2003年，Apex拖欠貨款的問題早已暴露出極大的風險，但四川長虹方面卻一直信奉“沉默是金”原則，從未公告面臨的巨大風險，還在各種場合表示與APex的合作并不存在問題。案例分析：應收賬款的策略二是建立完善的內(nèi)控制度，信用管理部門確定賒銷授信額度和進行資信調(diào)查，財務部門對應收賬款進行分析管理，內(nèi)部審計發(fā)揮其監(jiān)督作用。建立專門的信用管理機構(gòu)，對賒銷進行管理，對客戶進行風險管理，其目的是防患于未然。了解客戶的資信情況，給客戶建立資信檔案并根據(jù)收集的信息進行動態(tài)管理。財務部門應定期對應收賬款的回收、賬齡、成本等情況進行分析，在分析中應利用比率、比較、趨勢、結(jié)構(gòu)等分析方法，分析逾期債權(quán)的壞賬風險及對財務狀況的影響，以便確定壞賬處理和當前賒銷策略。內(nèi)部審計檢查內(nèi)控制度的執(zhí)行情況，檢查有無異常應收賬款現(xiàn)象，有無重大差錯、玩忽職守、內(nèi)部舞弊、故意不收回賬款等情況，確保應收賬款的回收。案例分析：應收賬款的策略三是強化應收賬款的日常管理，財務、信用和銷售部門進行應收賬款跟蹤管理服務。從賒銷過程一開始，到應收賬款到期日前，對客戶進行跟蹤、監(jiān)督，從而確?？蛻粽ＶЦ敦浛?，最大限度地降低逾期賬款的發(fā)生率。在工作中財務、信用和銷售部門要互相配合，分清各自在跟蹤服務中的職責，達到相互監(jiān)督、相互促進，提高應收賬款回收率，促進企業(yè)銷售的目的。很顯然，四川長虹在這方面做得是不夠的，雖在美國設立了一個聯(lián)絡點，但這個聯(lián)絡點卻不負責Apex項目的監(jiān)管，只負責接待。案例分析：應收賬款的策略總之，樹立壞賬風險意識、建立完善的應收賬款內(nèi)部控制制度以及加強應收賬款的日常管理，均是企業(yè)在實施對應收賬款全過程管理與控制中的有效手段和重要環(huán)節(jié)。企業(yè)只有實現(xiàn)了對應收賬款的有效管理和良好監(jiān)控，才能盤活企業(yè)的資金存量和提高資金的使用效率，進而增強企業(yè)的財務彈性，最終在市場上立于不敗之地。

第三節(jié)存貨管理

一、存貨的功能與成本

（一）存貨的功能

1、防止停工待料

2、適應市場變化

3、降低存貨的取得成本（二）存貨的成本購置成本（進價成本）(DU)1.取得成本訂貨的變動成本訂貨成本訂貨的固定成本

變動性儲存成本

2.儲存成本固定性儲存成本

3.缺貨成本

二、存貨管理目標

企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)過程的順利進行，節(jié)約訂貨成本與生產(chǎn)時間，而且能夠迅速地滿足客戶各種定貨的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)與銷售提供較大的機動性，避免因存貨不足帶來的機會損失。然而，存貨的增加必然要占用更多的資金，將使企業(yè)付出更大的成本。在充分發(fā)揮存貨作用的同時降低成本、增加收益、實現(xiàn)它們的最佳組合。

三、存貨決策

（一）經(jīng)濟訂貨批量（EOQ）基本模型

存貨決策主要涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨批量和進貨時間。財務部門應負責的是決定進貨批量和進貨時間。實現(xiàn)存貨管理目標，關鍵在于確定合理的進貨批量和進貨時間，合理的進貨批量就是使存貨的相關總成本最低的進貨批量，也稱為經(jīng)濟訂貨批量或經(jīng)濟批量（EOQ）。有了經(jīng)濟訂貨批量，就可以合理安排經(jīng)濟進貨時間。

1、經(jīng)濟進貨批量基本模型的假設條件

（1）及時補充存貨；（2）集中到貨；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs=0

（4）存貨需求量能夠確定；（5）存貨單價不變，不考慮折扣；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足；（7）所需存貨市場供應充足；（8）存貨耗用均衡。

2.EOQ的求解方法（1）基本方法：數(shù)學模型法

根據(jù)上述的假設存貨的相關成本=變動訂貨成本＋變動儲存成本，其公式：

利用微分極值原理，可求得存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型的計算公式，并導出相應的其他計算公式：

（2）其他方法——圖解法先計算出一系列不同批量的各有關成本，然后在坐標圖上描出由各有關成本構(gòu)成的訂貨成本線、儲存成本線和相關總成本線，相關總成本線的最低點（或者是訂貨成本線和儲存成本線的交接點）相應的批量，即經(jīng)濟訂貨批量。訂貨成本儲存成本相關總成本成本訂貨量最佳量0(二)經(jīng)濟進貨批量基本模型的拓展應用

1.存在數(shù)量折扣

供貨廠家為爭取顧客多訂貨，加速資金周轉(zhuǎn)，往往采取數(shù)量折扣的供應方式。即當顧客每次訂貨超過一定數(shù)量時，即予以價格上的優(yōu)惠。購貨企業(yè)接受數(shù)量折扣條件，有利有弊。其利在于存貨購買價格的降低，可以降低購置成本，而且由于每次訂貨批量加大，減少訂貨次數(shù)，從而降低訂貨成本。其弊在于訂貨批量加大，平均存貨增加，勢必提高儲存成本。由此可見，在存在數(shù)量折扣的情況下，確定經(jīng)濟訂貨批量時，存貨總成本除了考慮訂貨成本和儲存成本外，還應考慮購置成本。

2、再訂貨點在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出定單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點。再訂貨點用R表示，它的數(shù)量等于交貨時間（L）和每日平均需用量（d）的乘積，即R=L×d。在存貨不能隨時補充的情況下，公司在尚存R件存貨時，就應當再次訂貨，等到下批訂貨到達時，原有庫存剛好用完。此時，有關存貨的每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時間等并無變化，與瞬時補充時相同。即訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨批量并無影響。

3、存貨陸續(xù)供應和使用在建立基本模型時，是假設存貨一次全部入庫。事實上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存貨陸續(xù)增加。在陸續(xù)到貨的情況下的存貨數(shù)量變化與一次性全部入庫的存貨數(shù)量變化情形是不同的。集中到貨情況下存貨存量與訂貨時間的關系陸續(xù)供應情況下存貨存量與訂貨時間的關系（1）模型設每批訂貨量為Q,每日送貨量為P，則:送貨期為Q÷P，設每日耗用量為d,則送貨期內(nèi)全部耗用為：Q÷P×d，每批送完時，最高庫存量為：Q－Q÷P×d，平均庫存量為：（Q－Q÷P×d）÷2。存貨相關成本為訂貨成本與儲存成本之和當訂貨成本=儲存成本時，可解得Q的值。（2）存貨陸續(xù)供應模型的應用外購與自制的選擇決策。自制：邊送邊用，平均存量少，單位成本降低，但每批生產(chǎn)準備成本（相當于外購訂貨成本）比一次外購的訂貨成本高。外購：平均存量高，單位成本高，但訂貨成本低。決策方法：比較自制和外購的相關總成本自制用陸續(xù)供應模型確定批量；外購用EOQ模型確定批量。區(qū)別

4.保險儲備（B）按照某一訂貨批量（經(jīng)濟訂貨批量）和再訂貨點發(fā)出定單后，如果需求大增或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，這些存貨稱為保險儲備（安全存量）。這些存貨在正常情況下不動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。保險儲備是為防止存貨需求大增或送貨延遲而儲備的存貨。建立保險儲備，可以使企業(yè)避免缺貨造成的損失，但存貨平均儲存量加大、儲存成本上升。研究保險儲備的目的，就是要找出合理的儲備量，使存貨儲備成本與缺貨成本之和最小。再訂貨點（