2017年數(shù)據(jù)中心IDC互聯(lián)網(wǎng)流量紅利傳導路徑：從CDN到IDC、云計 攜手美國Kaiam公司強勢進軍光有源器件領(lǐng) 攜手AWS，充分打開IaaS市場空 收購無雙科技，切入SaaS市 表7：公司與AWS合作歷 CDN到IDCV、ARN、D199920012090年代末。1993年，隨著我國首個全數(shù)字移動通信系統(tǒng)（GSM）建成開通，我系統(tǒng)容量較小且不能提供寬帶和多媒體服務(wù)。因此，2001年前后，大容量、高頻譜利用率、CDNCDNAkamai外，LimelightNetworks2001年也在美國成立，兩家龍頭公司分別代表了“節(jié)點租用”和“節(jié)點自建”兩種CDN發(fā)展模CDN行業(yè)隨第一次互聯(lián)網(wǎng)浪潮興起。公司-19982000CDN試運行許可證。20003G10月，網(wǎng)宿科技在創(chuàng)業(yè)板67.1%；2009-2011IDC40%以上。2013124G4G商用時代。同期，我國互聯(lián)網(wǎng)流量增速重回上升軌道，CDN行業(yè)龍頭網(wǎng)宿科技盈利增速達到頂峰。根據(jù)工信部2014年發(fā)布的通信運營業(yè)統(tǒng)計公報，20144G移動電話用戶大幅增長，移動互聯(lián)網(wǎng)接入伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)市場的迅猛增長以及云計算產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展所帶來的CDN需求暴增，2014CDN20143CDNIDC作為海量數(shù)據(jù)的承載實體，已經(jīng)發(fā)展成為互聯(lián)網(wǎng)流量計算、存儲及流量吞吐的核心基礎(chǔ)2016年通信運營業(yè)統(tǒng)計公報，2016年我國移動互聯(lián)網(wǎng)接93.6G123.7%IDC互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施需求的增長。2015-2016IDC20143G/4GIDC圈的統(tǒng)計，IDC518.639.3%2016IDC714.537.8%5G和物聯(lián)網(wǎng)商用的到來，互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)的高速增73%82%。 圖2：主要國家2016年固定寬帶流量增長分布情 2016-2021年間，中東和非洲地區(qū)流量增長最快，復合年增長率高達2021107.7EB26%3.2倍增長。而北美洲增85EB表OTT視頻、4K高清業(yè)務(wù)、VR/AR及直播等新興媒體業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，大視頻業(yè)務(wù)已經(jīng)19IP201667%202180%。根據(jù)中國信息通信研究院預測，2016-2020年，我國移動視頻業(yè)務(wù)流量增速復合年增長率將150%2020年移動視頻流量在移動互聯(lián)網(wǎng)流量中占比將超過六成。2016年，國內(nèi)IPTV1201665.1414根據(jù)埃森哲預測，20165.5億臺，占全球電視機總量的五分之一。我國智能電視市場發(fā)展迅速，據(jù)奧維咨詢統(tǒng)計，2014年我國智能電視出311070%；2015375085%。智研咨詢發(fā)布的《2016年中國智能電視行業(yè)市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析》中數(shù)據(jù)顯示，20151.1億臺，20203.22015年底，OTT6010OTTTV發(fā)展迅猛，用戶對視頻體驗的要求越來越PC端觀看互聯(lián)網(wǎng)視頻4M-8M碼流，4K15M-20M碼流，進而隨著智能電視的普及，OTT視頻流量將持續(xù)快速增加。13%Recode公司統(tǒng)計，2016年視頻直播產(chǎn)生的互3604-5VR/AR應用場景下所帶來得而高分2021IPM2M50%以上。OFWEEK數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)15.3ZB327%。3IP2016據(jù)IDC預測，2020年中國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量將達到8806EB，占全球數(shù)據(jù)產(chǎn)量的22%，2012-202049%。20164G移動電話用戶大幅增長，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費達93.6億G，同比增長123.7%；月戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量達到772M98.3%90%。固定寬帶的接57.515.0%20166.9億個，同比增長19.8%?；ヂ?lián)網(wǎng)寬帶接入端口“光進銅退”趨勢明顯，xDSL端口比上年減6259373317.3%5.4%。光纖接入端口比上年凈增1.81億個，達到5.22億個，占互聯(lián)網(wǎng)接入端口的比重由上年的提升至圖4：國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量歷年數(shù)據(jù)（萬 資料來源：工信部網(wǎng)站，安信證券研究中 資料來源：工信部網(wǎng)站，安信證券研究中圖2021年我國互聯(lián)網(wǎng)流量的復合增長率將遠高于美國。 互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）90IDC存在的意義只是對大型和帶寬成指數(shù)級增長，IDC的發(fā)展從服務(wù)器機房向大型超大規(guī)模部署演進，承載著向越來越ITIDC統(tǒng)計，全球數(shù)圖截至2016年底，美國數(shù)據(jù)中心數(shù)量仍位列全球第一。美國數(shù)據(jù)中心的發(fā)展大概可被分為四（1）（2）（3）2011年之間，由于來自政府、互聯(lián)網(wǎng)、金融交易的數(shù)據(jù)量激增，包括大型及小型在內(nèi)的（4）2012年至今，隨著數(shù)據(jù)中心技術(shù)及應用的增加，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)進入到了云化新階段，IDC建設(shè)不斷整合，升級，大型化、專業(yè)化、IDCIDC數(shù)量規(guī)模開始呈現(xiàn)逐20158552016模化的驅(qū)動因素201612300個，45%的圖20202016300485個，而超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心將在未來占到全部數(shù)據(jù)中心服務(wù)器安裝量的47%，占公共云服務(wù)器安裝量的83%和公有53%。 ITIDC建設(shè)向其聚集。JLL2017年發(fā)布的《DataCenterOutlook》報告中印證了數(shù)據(jù)中心向中心城市集中的趨勢。截至2016年底，數(shù)據(jù)中心需求主要集中在全球主要中心城市。從美國來看，需求主要來看，IDC需求較為集中在倫敦、新加坡、法蘭克福、東京等經(jīng)濟較為發(fā)達的中心城市。圖資料來源：JLL24家企業(yè)所有，其中，亞馬遜、微軟、IBMSynergyResearch統(tǒng)計，互聯(lián)網(wǎng)巨頭亞馬遜、微軟、IBM60%。圖表 DiskSnapshots價格下調(diào)79%；2016年，PreemptibleVM價格下調(diào)33%亞馬 2006年至今，共宣布52次降價，平均每年5次以上；2016年將S3六檔價位改為3檔，最后一檔價百 2016年，騰訊云下調(diào)價格最高至3阿阿 StructureResearch2016年批發(fā)型數(shù)據(jù)中心市場份額來看，排名前五的服務(wù)商中38.5%排名前五的服務(wù)商中，電信運營商（聯(lián)通、電信、NTT）12.3%，份額最大的第Equinix10.50%。圖15：2016年批發(fā)型數(shù)據(jù)中心份 圖16：2016年零售型數(shù)據(jù)中心份 43%。圖2016年，美國超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量位列全球第一，中國超大型數(shù)據(jù)中心位列全球第二。根 資料來源：IDC圈，安信證券研究中 資料來源：IDC圈，安信證券研究中測，201620%，這意味著美國數(shù)據(jù)中心將逐步轉(zhuǎn)向改擴測，201675%。圖20：美國數(shù)據(jù)中心建設(shè)以“改建+擴建”為 圖21：中國數(shù)據(jù)中心建設(shè)以“新建”為資料來源：IDC圈，安信證券研究中 資料來源：IDC圈，安信證券研究中384.617.3%IDC市場持續(xù)高增長，2015518.6我國數(shù)據(jù)中心主要是中小型，大型和超大型數(shù)據(jù)中心處于上升趨勢。2010年，中國數(shù)據(jù)中IDC400-500萬平方米，但實際投產(chǎn)面積一般小于規(guī)劃面積。圖22：中國IDC建設(shè)面積與增速情況（2012-2016年 資料來源：IDC圈，安信證券研究中 資料來源《中國云計算數(shù)據(jù)中心節(jié)能現(xiàn)狀深度分析，安信證券研究中圖的信息化建設(shè)催生了大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心需求，IDC發(fā)布的《IDCFutureScape:2017年全球ICT45%Cisco的預測，到227%。圖資料來源：Cisco2016127.3153.2%，互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量的為了應對數(shù)據(jù)中心以上的變化，近年來世界上的大型互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心越來越多地使用脊葉iedlaf網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，這種架構(gòu)在壓縮了網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的同時，使得服務(wù)器東西向)之間傳T1000圖資料來源：機房360優(yōu)勢一：降低服務(wù)器萬兆接入的建設(shè)成本。100GE設(shè)備及布線成本都十2008年，美國互聯(lián)網(wǎng)公司數(shù)據(jù)中心對光通信的需求已經(jīng)超過了電信運營商。光通信部圖2020年，99%的互聯(lián)網(wǎng)流量與數(shù)據(jù)中心相關(guān)，而數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的網(wǎng)絡(luò)流 資料來源：思科全球云指數(shù)，安信證券研究中 資料來源：思科全球云指數(shù)，安信證券研究中IDC。表 云數(shù)據(jù)中

內(nèi)部通信方 特

光纖滲透光纖滲透 資料來源：IDC量激增的問題。根據(jù)思科預測，2015-2020年間，DCI流量年復合增速將達到31.90%。部，因此，DCI互聯(lián)需求的擴張將有望拉動高速光模塊市場加速增長。表單位數(shù)據(jù)中心-數(shù)據(jù)中心-201731.4530IDCOvum201629.5LightCounting201950004931：數(shù)據(jù)中心高速光模塊需求預測(單位：十億美元資料來源：Ovum圖50.10%。光芯片的采購渠道暢通與否，直接影響到光模塊訂單生產(chǎn)圖并購Clariphy等，都是通過產(chǎn)業(yè)上下游并購實現(xiàn)關(guān)鍵芯片技術(shù)的突破。中國光器件公司通過圖50%，諾西IDC建設(shè)實上的指揮棒，中興、華為及BAT已經(jīng)成為全球產(chǎn)業(yè)鏈增速的引擎。圖10G藉此躍身國內(nèi)光模塊第一梯隊，并成功進入全球數(shù)據(jù)中心和運營商市場，獲得了Google、 圖37：蘇州旭創(chuàng)2016年主營業(yè)務(wù)收入分 資料來源：公司公告，安信證券研究中 資料來源：公司公告，安信證券研究中2014年-2016年均保持高速增長。2014年-2016年蘇州旭71202.3079.67%，并且毛利率與凈利率均保持在穩(wěn)（1）（2）（3）圖38：2014年-2016年蘇州旭創(chuàng)營業(yè)收入及其增 圖39：2014年-2016年蘇州旭創(chuàng)歸母凈利潤及其增資料來源：公司公告，安信證券研究中 資料來源：公司公告，安信證券研究中圖10G/40G25G/100G切換，公司積極20142015100G100G全系列產(chǎn)品。其中，100GQSFP28應用于云數(shù)據(jù)中心，100GCFP4則用于支持下一代接入網(wǎng)絡(luò)和城域網(wǎng)。2016年，100G系列產(chǎn)品30.35%、22.86%22.26%40G/100G69.65%，圖20132014年度均為蘇州旭創(chuàng)的第一大客戶，并且因為高度認可公司產(chǎn)品及技術(shù)能20149月通過CapitalG谷歌風投)參與了蘇州旭創(chuàng)C輪融資。我們認為，公司在Google在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶資源及穩(wěn)定訂單支撐的情況下，核心芯片采購渠道及議價能5：2016GOOGLEHYVESOLUTIONS2016~20181.73億、2.16億、2.79億元。其中，2016年蘇州旭 圖43：博創(chuàng)科技2016年主營業(yè)務(wù)收入分資料來源：公司公告，安信證券研究中 資料來源：公司公告，安信證券研究中PLC光分路器、用于（VMUX40G100G的光接收組件（ROSAPLC技術(shù)平臺之外拓展基于20162.7586.48%，是公司主要收入來源。在光無源器件產(chǎn)品當中，DWDM產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，2016DWDM產(chǎn)品0.48億元，同比增長-4.00%31.79%；DWDMPLC1.2540.45%82.78%。在全球運營商持續(xù)加大光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以DWDM產(chǎn)品收入有望保持高速增長，將成為業(yè)績6000平方米生產(chǎn)車間的工藝布局，400PLC集成光分路器、6VOA1.5VMUX產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)PLC201540%/150%/75%。69.35%攜手美國44：Kaiam40G/100GKaiam2015年正式切入光有源器件領(lǐng)域。2016年，公司有源光0.43437.50%13.52%。目前，40GROSA100GROSA2017年有望實 資料來源：公司公告，安信證券研究中 資料來源：公司公告，安信證券研究中（ROSADWDM產(chǎn)品將是公司業(yè)績的核心驅(qū)動力；而從中長期來看，隨著后續(xù)公司高速光Kaiam公司在平面光波導芯片和高速有源器件封裝等方面的深（DCE（VMUXPLC技術(shù)的集成光電子器件，為進一步提升公司核心競爭3138.60MEMS集成光器件研220180930日可達到預定可使用狀態(tài)。MEMS光器件產(chǎn)品的研發(fā)方面已有深厚的技術(shù)積累，已自主開發(fā)了多項生產(chǎn)工藝技風險提示：光環(huán)新網(wǎng)：牽手亞馬遜，云計算重構(gòu)IDC19991IDC及其增值服務(wù)、IDC運營管理服務(wù)、云計算 圖48：光環(huán)新網(wǎng)2016年主營業(yè)務(wù)收入分 資料來源：公司公告，安信證券研究中 資料來源：公司公告，安信證券研究中IDC業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，云計算為發(fā)展方向，一方面著力于全國的數(shù)據(jù)中心布局，加快數(shù)據(jù)201620152.5%201653.9%，主要原因是公司通過收購無雙科技，加速云計算業(yè)務(wù)布局，同年公司與AWS簽訂協(xié)議，參AWS北京地區(qū)的云計算營業(yè)收入分成。2012年-2015年公司營業(yè)收入與歸母凈利潤均保持平穩(wěn)增長。2016年公司營業(yè)收入與歸母圖49：2012年-2016年公司營業(yè)收入及其增 圖50：2012年-2016年公司歸母凈利潤及