鋰電產業(yè)鏈在盈利端進入磨底期后，基本面趨于平穩(wěn)，結構性題中，我們分析了“高壓密磷酸鐵鋰”作為板塊率先突圍的主達到9000-12000KWh/噸，其中石墨化加工就達到600加值計算，單位GDP的電耗為2.0-2.7KWh，其供需：各環(huán)節(jié)底部回升趨勢確立，結構性緊整體產能利用率在60%出頭，但電池定制化特征 2023/102024/22024/62024/10?《光伏花語第32期——如何展望光伏行業(yè)的供給側政策？》2024-10-22?《率先突圍的主線——高壓密鐵鋰》2024-10-21?《金石可鏤——光伏行業(yè)10月景氣研判》2024-10-17行業(yè)研究丨行業(yè)周報投資評級看好丨維持請閱讀最后評級說明和重要聲明 4 4供需：各環(huán)節(jié)底部回升趨勢確立，結構性緊 4 6圖1：鋰電產業(yè)鏈產能利用率變動趨勢展望 5表1：鋰電產業(yè)鏈單位GDP電耗估算 4請閱讀最后評級說明和重要聲明鋰電材料的電耗與供需梳理的電耗達到9000-12000KWh/噸，其中石墨化加工就達到的單位工業(yè)增加值計算，單位GDP的電耗為1.6-2.1KWh，其中石墨化環(huán)節(jié)為2.3-元資料來源：公司公告，長江證券研究所注：單位工業(yè)增加值按“固定資產折舊+勞動者報酬+生產稅凈額+營業(yè)盈余”進行估算，考慮到產業(yè)鏈目前普遍虧損，營業(yè)盈余假設為行業(yè)穩(wěn)態(tài)盈利75%-80%。鋰電池整體產能利用率在60%出頭，但電在80%以上即為合理。隔膜、三元正極的產能利用請閱讀最后評級說明和重要聲明90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4E2025Q1E2025Q2E2025Q3E2025Q4E2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4E2025Q1E2025Q2E2025Q3E2025Q4E負極石墨化濕法隔膜動力電池鐵鋰正極六氟磷酸鋰。三元正極負極石墨化濕法隔膜動力電池鐵鋰正極資料來源：鑫欏資訊，公司公告，長江證券研究所請閱讀最后評級說明和重要聲明風險提示1、非上市公司擴產超預期風險：本篇專題后段的產能利用率計算無法涵蓋產業(yè)鏈內所2、行業(yè)需求低預期：未來新能源車產銷量大幅下滑，鋰電行業(yè)增速喪失導致行業(yè)的整請閱讀最后評級說明和重要聲明報告發(fā)布日后的12個月內行業(yè)股票指數(shù)的漲跌幅相對同期相關證券市場代表性指數(shù)的漲跌看好：相對表現(xiàn)優(yōu)于同期相關證券市場代表性指數(shù)中性：相對表現(xiàn)與看淡：相對表現(xiàn)弱于同期相關證券市場代表性指數(shù)相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅在5%～10%相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅在-5%～5%之間相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅小于請閱讀最后評級說明和重要聲明華人民共和國大陸地區(qū)發(fā)行。長江證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會許可的投資咨詢業(yè)務資格，經(jīng)營證券業(yè)務許可證編號為：10060000。本報告署名分析師所持中國證券業(yè)協(xié)會授公司進行投資銀行業(yè)務或投資服務等其他業(yè)務(例如:配售代理、牽頭經(jīng)辦人、保薦人、承銷商或自特定證券或