第四章貨幣與通貨膨脹本章討論貨幣與通貨膨脹現(xiàn)象。在引入貨幣以后，經(jīng)濟變量就可以區(qū)分為實際變量與名義變量。這種分析問題的方法叫古典二分法（classicaldichotomy）.從長期考察，貨幣對實際變量具有無關性，即貨幣變動不影響實際變量。這種現(xiàn)象叫貨幣中性（monetaryneutrality）本章結(jié)構(gòu)一什么是貨幣闡述貨幣的定義、職能、分類和中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供給量的工具二貨幣需求介紹費雪方程與庇古方程，說明貨幣、價格與通貨膨脹的關聯(lián)三名義利率與實際利率四通貨膨脹-分析通貨膨脹的效應一貨幣的供給（Money:supply）定義貨幣：貨幣是用于執(zhí)行支付手段和流通手段的資產(chǎn)存量的總稱1貨幣的職能交易媒介mediumofexchange

貨幣便于識別，可以變一廂情愿為兩廂情愿價值儲藏storeofvalue

當期的收入可以用于將來某一個時候支付。當然，信用貨幣的這一職能并不完美計價單位unitofaccount

貨幣可以使商品的標價簡化，是衡量經(jīng)濟活動的標尺2貨幣形式的發(fā)展1. 法定貨幣（Fiatmoney）hasnointrinsicvalueexample:thepapercurrencyweuse2. 商品貨幣（Commoditymoney）hasintrinsicvalueexamples:

goldcoins,

cigarettesinP.O.W.camps3貨幣供給量的分類及貨幣政策工具

moneysupply是經(jīng)濟中可以得到的貨幣量。按照流動性的強弱，貨幣供給量可以劃分為M0，M1,M2.

假設通貨或現(xiàn)金是全流動的。金融資產(chǎn)的流動性是指在收益率不降低的條件下，資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力的強弱。2010年12月美國貨幣衡量指標$8709M1+小額定期存款,儲蓄存款,

貨幣市場共同基金M2$1766M0+活期存款,

旅行支票,其他支票性存款M1$900現(xiàn)金M0數(shù)量

($billions)所包括的資產(chǎn)

分類中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供給量的工具法定存款準備金率央行再貼現(xiàn)利率公開市場操作此外，道義勸說和證券交易保證金率是三大工具以外的輔助性工具中央銀行（Thecentralbank）貨幣政策由一國中央銀行作出.中國的中央銀行是

“中國人民銀行”美國“theFed”二貨幣需求（Moneydemand）1費雪（IrvingFisher）方程(quantityequation)

M

V=P

Y

P=priceofoutput

Y=quantityofoutput

P

Y=valueofoutput

M=monetarysupplyV=incomevelocityofmoney貨幣需求2貨幣余額方程式-庇古(Pigou)方程（1）用M代表貨幣，P代表價格，那么M/P就是用貨幣所能購買的產(chǎn)品與服務。我們將M/P

叫realmoneybalances（實際貨幣余額）

（2）人們對實際貨幣余額的需求取決于收入水平。所以： (M/P

)d=k

Y

在上式中，K是外生的(k

isexogenous)k=單位收入中人們所要求持有的貨幣（howmuchmoneypeoplewishtoholdforeachdollarofincome.）（3）當貨幣供給等于貨幣需求時，有：(M/P

)=k

Y

課堂討論（5分鐘）

費雪方程與庇古方程的聯(lián)系與區(qū)別是什么？貨幣需求理論的重要結(jié)論在貨幣流通速度不變下，貨幣供給決定了名義GDP(P

Y).經(jīng)濟中的要素K

和L決定了實際GDP從而決定了經(jīng)濟中的總供給價格水平P=(名義GDP)/(實際GDP).增加貨幣供給的結(jié)果在第二章已經(jīng)知道：對于M

V=P

Y有：對變量X

和Y, (X

Y

)的變化百分比

X變化百分比+Y變化百分比增加貨幣供給的結(jié)果對變量X

和Y, (X

Y

)的變化百分比

X變化百分比+Y變化百分比用

表示通貨膨脹率

:由于V是常數(shù)，所以有:移項得到

:通貨膨脹率與貨幣增長率根據(jù)1. 一國有較高的貨幣增長率，那么就會有較高的通貨膨脹率。2.長期看，通貨膨脹率與貨幣增長率是趨同的。3.一切物價現(xiàn)象都是貨幣現(xiàn)象1960-2010美國通貨膨脹率與貨幣增長率M2增長率通貨膨脹率三通貨膨脹和利率（Inflationandinterestrates）設名義利率為i

，名義利率是以貨幣數(shù)量表示的儲蓄收益率。設實際利率為r，實際利率是以商品數(shù)量表示的儲蓄收益率。實際利率與名義利率的關系為：

r=i

重新調(diào)整有：i=r+

該式稱為實際利率與名義利率關系的費雪方程。實際利率與通貨膨脹率共同決定了名義利率。在實際利率不變下，每一通貨膨脹率與名義利率的一一對應關系叫費雪效應1960-2010美國通貨膨脹率與名義利率通貨膨脹率名義利率事前實際利率與事后實際利率Notation:設

為實際通貨膨脹率，E

為預期通貨膨脹率。r=i–E

就是事前實際利率，

r=i–

就是事后實際利率。由于人們并不能準確知道將來的通貨膨脹率，所以只能讀通貨膨脹進行預期，準確的費雪方程就可以寫為：i=r

+EOverthelongrun,E

=

.Intheshortrun,E

maychange.貨幣需求與利率持有貨幣的成本：當人們持有貨幣時，其機會成本為損失的債券收益，記為r。在有通貨膨脹時，持有貨幣還會降低貨幣價值，其成本近似于預期通貨膨脹率。記為E

。r+E

=I

所以，當i

實際貨幣需求(M/P

)d

.可見，實際貨幣需求與收入成正方向變化，與利率成反方向變化。包含利率變量的貨幣需求方程根據(jù)上述分析，貨幣需求方程可以寫為：進而寫為：

(M/P)d

=L(r

+E,Y)貨幣市場均衡時：四通貨膨脹的成本…fallintotwocategories:1. 預期通貨膨脹的成本（costswheninflationisexpected）2. 未預期的通貨膨脹成本（costswheninflationisdifferentthanpeoplehadexpected）1未預期通貨膨脹的成本通貨膨脹對政府有利，對私人不利。政府為赤字籌資，增加貨幣發(fā)行，將會導致通貨膨脹。人們持有的貨幣價值下降，相當于為政府赤字買單。由于赤字發(fā)行通貨所導致的貨幣實際價值的下降叫通貨膨脹稅（inflationtax）。當然，政府不可能始終通過發(fā)行貨幣支付赤字。因為關于通貨膨脹稅同樣存在一條Laffer曲線。即使沒有通貨膨脹，政府也可以通過發(fā)行貨幣獲得好處。政府通過貨幣壟斷發(fā)行獲得的收入叫做鑄幣稅(seigniorage)。

未預期通貨膨脹的影響通貨膨脹對不同收入形式的人影響不同。以固定工資、養(yǎng)老金、退休金為收入形式的人，在通貨膨脹時將蒙受損失；反之，以紅利等資本收益作為收入形式的人，往往不太關心通貨膨脹。通貨膨脹對債務人和債權人的影響不同。如果通貨膨脹沒有被預期，債務人將會降低實際負債，而債權人將會損失收益。未預期通貨膨脹的影響通貨膨脹對于富人有利,但……對窮人而言未預期通貨膨脹的影響通貨膨脹對窮人不利,但……

對高富上而言向通脹敬禮預期通脹成本1.鞋耗成本（Shoeleathercost

）2.菜單成本（menucost）3.通貨膨脹扭曲了稅收。4.通貨膨脹導致價格失靈。關于惡性通貨膨脹Hyperinflation定義成因影響惡性通貨膨脹的一些事實國家時期各年通貨膨脹率各年M2增長率Israel1983-85338%305%Brazil1987-941256%1451%Bolivia1983-861818%172