第四章證券的交易錄1證券交易制度2證券交易流程3證券交易支持機(jī)構(gòu)4證券交易的其他事項(xiàng)目通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，讀者應(yīng)熟悉證券的三種基本交易制度，掌握證券交易流程和除權(quán)（息）價(jià)格計(jì)算方法，了解主要證券交易支持機(jī)構(gòu)及其職能，了解證券交易的其他相關(guān)事項(xiàng)?！緦W(xué)習(xí)目標(biāo)】證券的交易請(qǐng)結(jié)合現(xiàn)行《證券法》第五章有關(guān)證券公司的條款，談?wù)勔?guī)范證券公司業(yè)務(wù)操作對(duì)強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系的重要意義?！玖⒌聵?shù)人思考】第4章委托經(jīng)紀(jì)制度做市商制度大宗交易制度除權(quán)除息股價(jià)指數(shù)【關(guān)鍵概念】證券交易制度1一、委托經(jīng)紀(jì)制度委托經(jīng)紀(jì)制度是指投資者依靠指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制，通過(guò)競(jìng)價(jià)配對(duì)達(dá)成交易的一種制度。具體而言，就是買(mǎi)賣(mài)雙方將委托指令下達(dá)給各自的代理經(jīng)紀(jì)人（證券交易所的會(huì)員），再由代理經(jīng)紀(jì)人將指令下達(dá)到交易所。在匯總所有交易委托的基礎(chǔ)上，證券交易所的交易系統(tǒng)按照價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交，完成交易。競(jìng)價(jià)配對(duì)方式可以是傳統(tǒng)的公開(kāi)喊價(jià)方式，也可以是計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合方式。二、做市商制度所謂做市商制度，是指在證券市場(chǎng)上，投資者需要借助做市商，依靠報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制達(dá)成交易的一種制度。所謂做市商，是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。三、大宗交易制度大宗交易是指單筆交易規(guī)模遠(yuǎn)大于市場(chǎng)平均單筆交易規(guī)模的交易；針對(duì)大宗交易建立的不同于正常規(guī)模交易的交易制度稱(chēng)為大宗交易制度。大宗交易制度以前一般是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主要位置的投資者結(jié)構(gòu)做出的適應(yīng)性安排，也是海外交易所針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者常用的交易制度。進(jìn)行大宗交易需要注意：1.交易資格2.交易方式3.交易時(shí)間4.交易價(jià)格5.信息披露證券交易流程2“開(kāi)戶(hù)投資者買(mǎi)賣(mài)證券，應(yīng)當(dāng)以實(shí)名方式開(kāi)立證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)，并與會(huì)員簽訂證券交易委托代理協(xié)議。協(xié)議生效后，投資者即成為該會(huì)員經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的客戶(hù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)客戶(hù)）。“證券賬戶(hù)的功能投資人可以利用自己的證券賬戶(hù)，進(jìn)行股票、基金和債券的交易、國(guó)債逆回購(gòu)、新股和新債申購(gòu)、開(kāi)題融資融券和港股通業(yè)務(wù)以及購(gòu)買(mǎi)證券公司的理財(cái)產(chǎn)品等。（一）開(kāi)戶(hù)—確立證券經(jīng)紀(jì)關(guān)系在我國(guó)的證券市場(chǎng)上，投資者委托經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行證券交易時(shí)，需要經(jīng)歷以下交易流程，即開(kāi)戶(hù)-委托-競(jìng)價(jià)-成交-結(jié)算-過(guò)戶(hù)。委托指令及其形式委托申報(bào)委托撤銷(xiāo)（二）委托買(mǎi)賣(mài)證券交易所采用集合競(jìng)價(jià)與連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種競(jìng)價(jià)方式（三）競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)，是指在規(guī)定時(shí)間內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次性集合撮合的競(jìng)價(jià)方式。每個(gè)交易日的9:20—9:25為開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段、14:57—15:00為收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段。1．集合競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)，是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。每個(gè)交易日的9:30—11:30、13:00—14:57為連續(xù)競(jìng)價(jià)階段。2．連續(xù)競(jìng)價(jià)（四）成交證券交易所交易系統(tǒng)主機(jī)接受申報(bào)后，按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則競(jìng)價(jià)成交。連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則集合競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則傭金過(guò)戶(hù)費(fèi)印花稅證券交易成交后，在當(dāng)日閉市后進(jìn)行結(jié)算。證券結(jié)算包含清算和交收兩個(gè)方面。在進(jìn)行資金的清算時(shí)，除了要計(jì)算買(mǎi)賣(mài)證券發(fā)生的資金流入和流出之間的差額，還要一并扣除交易費(fèi)用。交易費(fèi)用是投資者在委托買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)，需要支付的多項(xiàng)費(fèi)用和稅收，包括但不限于傭金、過(guò)戶(hù)費(fèi)、印花稅等。（五）結(jié)算對(duì)于不記名證券而言，完成了清算和交收，證券交易過(guò)程即告結(jié)束。對(duì)于記名證券而言，完成了清算和交收后，還有一個(gè)登記過(guò)戶(hù)的環(huán)節(jié)，完成了登記過(guò)戶(hù)，證券交易過(guò)程才告結(jié)束。（六）過(guò)戶(hù)證券交易支持機(jī)構(gòu)3證券登記結(jié)算公司是專(zhuān)門(mén)從事為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人，是證券市場(chǎng)不可缺少的中介機(jī)構(gòu)。（一）公司性質(zhì)和作用一、證券登記結(jié)算公司（二）主要業(yè)務(wù)1．證券登記統(tǒng)一管理投資者的證券賬戶(hù)上市證券非流通股份的管理上市證券的發(fā)行登記股東名冊(cè)管理證券托管是指在證券登記結(jié)算公司將股份進(jìn)行托管的行為。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，凡申請(qǐng)?jiān)谏钲谧C券交易所上市的公司，必須在上市前到深圳證券登記有限公司托管其全部股份；凡申請(qǐng)?jiān)谏虾ＷC券交易所上市的公司，必須在上市前到上海證券中央登記結(jié)算公司托管其全部股份。2．證券托管證券結(jié)算是指證券結(jié)算機(jī)構(gòu)通過(guò)與證券交易所、清算銀行和結(jié)算會(huì)員的聯(lián)網(wǎng)，對(duì)達(dá)成股票買(mǎi)賣(mài)交易的，以?xún)纛~結(jié)算方式完成證券和資金收付的行為。3．證券結(jié)算二、證券經(jīng)營(yíng)公司證券經(jīng)營(yíng)公司，是指具有證券交易所的會(huì)員資格，可以承銷(xiāo)發(fā)行、自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)或自營(yíng)兼代理買(mǎi)賣(mài)證券的證券公司。普通投資人的證券投資都要通過(guò)證券公司來(lái)完成。（一）公司性質(zhì)和作用（二）主要業(yè)務(wù)(1)（二）主要業(yè)務(wù)(2)三、證券交易所證券交易所是證券買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。證券交易所本身并不買(mǎi)賣(mài)證券，也不決定證券價(jià)格，而是為證券交易提供一定的場(chǎng)所和設(shè)施，配備必要的管理和服務(wù)人員，并對(duì)證券交易進(jìn)行周密的組織和嚴(yán)格的管理，為證券交易的順利進(jìn)行提供一個(gè)穩(wěn)定、公開(kāi)、高效的市場(chǎng)。（一）證券交易所的特點(diǎn)（1）有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間。（2）參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買(mǎi)賣(mài)證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易。（3）交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券。（4）通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格。（5）集中了證券的供求雙方，具有較快的成交速度和較高的成交率。（6）實(shí)行“公開(kāi)、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。（二）證券交易所的職能①提供證券交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)；②制定和修改證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；③審核、安排證券上市交易，決定證券暫停上市、恢復(fù)上市、終止上市和重新上市；④提供非公開(kāi)發(fā)行證券轉(zhuǎn)讓服務(wù)；⑤組織和監(jiān)督證券交易；⑥對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；⑦對(duì)證券上市交易公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人進(jìn)行監(jiān)管；⑧對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)為證券上市、交易等提供服務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)管；⑨管理和公布市場(chǎng)信息；⑩開(kāi)展投資者教育和保護(hù)；?法律、行政法規(guī)規(guī)定的以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可、授權(quán)或者委托的其他職能。會(huì)員制證券交易所公司制證券交易所公司制證券交易所是按股份有限公司形式組織并以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體，一般由金融機(jī)構(gòu)及各類(lèi)民營(yíng)公司組建。是不以營(yíng)利為目的、以券商為會(huì)員組成的、由會(huì)員自治自律、自我管理的法人團(tuán)體。只有會(huì)員單位及享有特許權(quán)的經(jīng)紀(jì)人，才有資格在交易所中進(jìn)行交易。（三）證券交易所的組織形式124集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)大宗交易系統(tǒng)綜合協(xié)議交易平臺(tái)（四）證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)3固定收益證券綜合電子平臺(tái)證券交易的其他事項(xiàng)4一、開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)二、掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌證券交易所所對(duì)上市證券實(shí)行掛牌交易。證券上市期屆滿(mǎn)或依法不再具備上市條件的，證券交易所終止其上市交易，并予以摘牌。證券交易所可以對(duì)涉嫌違法違規(guī)交易的證券實(shí)施特別停牌并予以公告，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)按照交易所的要求提交書(shū)面報(bào)告。特別停牌及復(fù)牌的時(shí)間和方式由交易所決定。開(kāi)盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券的第一筆成交價(jià)格。收盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。三、除權(quán)與除息除權(quán)（息）參考價(jià)格＝[（前收盤(pán)價(jià)格-現(xiàn)金紅利）+配股價(jià)格×流通股份變動(dòng)比例]/（1+流通股份變動(dòng)比例）將前一日的收盤(pán)價(jià)，按照除權(quán)公式，減去含權(quán)差價(jià)，即為除權(quán)將前一日的收盤(pán)價(jià)減去上市公司要發(fā)放的現(xiàn)金股息，叫做除息除權(quán)（息）日證券買(mǎi)賣(mài)，按除權(quán)（息）參考價(jià)格作為計(jì)算漲跌幅度的基準(zhǔn)，交易所另有規(guī)定的除外。股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)，是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成，反映股市總體價(jià)格或某類(lèi)股票價(jià)格變動(dòng)和走勢(shì)的指標(biāo)。四、股票價(jià)格指數(shù)（一）股票價(jià)格指數(shù)的種類(lèi)根據(jù)股票價(jià)格指數(shù)反映的價(jià)格走勢(shì)所涵蓋的樣本范圍的不同，股票價(jià)格指數(shù)可以分為：1．綜合指數(shù)2.分類(lèi)指數(shù)3.成分股指數(shù)上證指數(shù)深證成指北證50（二）我國(guó)滬深北交易所主要股票價(jià)格指數(shù)上證50指數(shù)上證180指數(shù)科創(chuàng)50創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中證500滬深300指數(shù)（三）有國(guó)際影響力的幾種股票價(jià)格指數(shù)道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)倫敦《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)日經(jīng)指數(shù)香港恒生股價(jià)指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)本章內(nèi)容主要包括證券交易制度、證券交易流程、證券交易中介機(jī)構(gòu)和證券交易其他相關(guān)事項(xiàng)。第一節(jié)介紹了三種證券交易制度—委托經(jīng)紀(jì)制度、做市商制度和大宗交易制度。第二節(jié)介紹了投資者委托經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行證券交易時(shí)，需要經(jīng)歷以下交易流程，即開(kāi)戶(hù)-委托-競(jìng)價(jià)-成交-結(jié)算-過(guò)戶(hù)。第三節(jié)就主要交易支持機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)進(jìn)行介紹，其中證券登記結(jié)算公司是專(zhuān)門(mén)從事為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人；證券（經(jīng)營(yíng)）公司是指具有證券交易所的會(huì)員資格，可以承銷(xiāo)發(fā)行、自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)或自營(yíng)兼代理買(mǎi)賣(mài)證券的證券公司，其主要業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理、融資融券等等；證券交易所是證券買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心，有會(huì)員制和公司制兩種組織形式。深滬兩大交易所利用集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)、固定收益證券綜合電子平臺(tái)和綜合協(xié)議交易平臺(tái)等實(shí)現(xiàn)證券交易的達(dá)成。第四節(jié)介紹了證券交易的其他事項(xiàng)，其中除權(quán)除息價(jià)格的計(jì)算方法需要掌握，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)外主要股價(jià)指數(shù)要有所了解。證券的交易第4章章結(jié)小本復(fù)習(xí)思考題第4章一、名