《財(cái)務(wù)管理學(xué)》本課件授課內(nèi)容以48課時(shí)為例。32課時(shí)、40課時(shí)、56課時(shí)、64課時(shí)等的上課內(nèi)容可在此基礎(chǔ)上根據(jù)教材作適當(dāng)增刪?！敦?cái)務(wù)管理學(xué)》課程結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理基本理論財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資投資利潤(rùn)分配決策分析控制預(yù)算預(yù)測(cè)目錄和計(jì)劃課時(shí)第一章總論（財(cái)務(wù)管理基本理論）7第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念9第三章財(cái)務(wù)分析4第四章長(zhǎng)期項(xiàng)目投資和長(zhǎng)期資產(chǎn)管理6第五章企業(yè)籌資管理（上）4第六章企業(yè)籌資管理（下）6

第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理7第八章證券投資管理3第九章

利潤(rùn)分配管理2合計(jì)48第一章財(cái)務(wù)管理基本理論

基本要求：掌握財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理的相關(guān)概念、內(nèi)容，財(cái)務(wù)管理基本原則；熟悉財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理基本方法體系；了解財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展，財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系，財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)主體和財(cái)務(wù)管理主體。重點(diǎn)：財(cái)務(wù)、資金、財(cái)務(wù)活動(dòng)（資金運(yùn)動(dòng)）、財(cái)務(wù)關(guān)系、財(cái)務(wù)管理等概念，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、基本目標(biāo)、基本原則、基本環(huán)節(jié)（基本方法體系）。Contents財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

1財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2財(cái)務(wù)管理規(guī)范3財(cái)務(wù)管理基本方法（循環(huán)）4第一節(jié)，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展1

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容2

財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)3

財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系4返回一、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展（一）財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生1、廣義地講，財(cái)務(wù)就是有關(guān)財(cái)富的事務(wù)。只要社會(huì)有了剩余財(cái)富，就產(chǎn)生了財(cái)務(wù)。因此，財(cái)務(wù)作為一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，由來(lái)已久。2、將財(cái)務(wù)管理學(xué)作為一門(mén)獨(dú)立學(xué)科進(jìn)行研究，至今不過(guò)百余年時(shí)間。一、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展（二）西方企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展及特征1、發(fā)展過(guò)程依次經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：（1）19世紀(jì)末至20世紀(jì)初

股份公司的大量涌現(xiàn)，資本市場(chǎng)的不斷完善，企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，各公司紛紛成立財(cái)務(wù)管理部門(mén)。這一階段的重點(diǎn)是如何為企業(yè)擴(kuò)張和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)籌取資金。

1897年美國(guó)學(xué)者托馬斯?格林納（ThomasL?Greene）出版了最早一本財(cái)務(wù)學(xué)著作《公司財(cái)務(wù)》，公司理財(cái)學(xué)逐漸從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來(lái)，成為一門(mén)獨(dú)立的學(xué)科。

（2）第一次世界大戰(zhàn)至20世紀(jì)40年代末

企業(yè)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)由為企業(yè)擴(kuò)展服務(wù)轉(zhuǎn)變到為企業(yè)生存服務(wù)，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)是如何維持合理的資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)償債能力。（資產(chǎn)管理）（3）20世紀(jì)50年代后期至70年代初

財(cái)務(wù)管理迅速朝著“嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)量分析”方向發(fā)展。各種研究籌資、投資及其深化問(wèn)題的復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和理論應(yīng)運(yùn)而生。整套財(cái)務(wù)管理方法體系已初步形成。

重點(diǎn)：投資管理。（4）20世紀(jì)70年代以后

財(cái)務(wù)管理一方面在資本結(jié)構(gòu)和投資組合等方法上進(jìn)一步發(fā)展，使公司財(cái)務(wù)管理學(xué)與現(xiàn)代金融學(xué)、投資經(jīng)濟(jì)學(xué)逐步融為一體；另一方面，國(guó)際財(cái)務(wù)管理逐漸興起。80年代至今，通貨膨脹財(cái)務(wù)、稅收籌劃、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)等又成為熱點(diǎn)。

（二）西方企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展及特征2、西方企業(yè)財(cái)務(wù)管理特征：經(jīng)過(guò)一百余年的飛躍性發(fā)展，西方國(guó)家最終形成了：（1）一整套指導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的理論體系：

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、股利理論、有效市場(chǎng)假說(shuō)、投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論等。2、西方財(cái)務(wù)管理特征：（2）實(shí)踐特征：以財(cái)務(wù)決策為核心，以公司價(jià)值最大化為目標(biāo)，主要包括籌資、投資、股利分配和日常財(cái)務(wù)管理等內(nèi)容，以經(jīng)理層尤其財(cái)務(wù)經(jīng)理為主，側(cè)重于證券上市公司在完善的資金市場(chǎng)上進(jìn)行財(cái)務(wù)運(yùn)作。一、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展（三）我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展1、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代解放初期，學(xué)習(xí)和借鑒的是蘇聯(lián)模式。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)（主要是國(guó)營(yíng)企業(yè)）的資金運(yùn)動(dòng)實(shí)際上是國(guó)家財(cái)政資金運(yùn)動(dòng)的延伸，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、資金調(diào)度權(quán)在很大程度上集中在國(guó)家手中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容很少。企業(yè)會(huì)計(jì)人員具有雙重身份：會(huì)計(jì)兼挑財(cái)務(wù)擔(dān)子。（三）我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展2、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代（1）理論和方法體系基本上借鑒西方的。

（2）理財(cái)自主權(quán)落實(shí)，理財(cái)主體明確，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容大為豐富，財(cái)務(wù)管理重要性日益突出。（3）理財(cái)與會(huì)計(jì)學(xué)科的分立已成為現(xiàn)實(shí)，企業(yè)中財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)部門(mén)及其職能的分立也已成為趨勢(shì)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理只有微觀性。微觀財(cái)務(wù)主體：企業(yè)、事業(yè)單位、家庭三個(gè)方面。一、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理分類(lèi)可以分為企業(yè)財(cái)務(wù)管理、事業(yè)單位財(cái)務(wù)管理和家庭（私人）理財(cái)。本書(shū)所述的財(cái)務(wù)管理是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的工商業(yè)公司的財(cái)務(wù)管理。

返回第一節(jié)，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的對(duì)象（內(nèi)容）就是“財(cái)務(wù)”?！柏?cái)務(wù)是什么？”——財(cái)務(wù)的本質(zhì)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)既體現(xiàn)為財(cái)務(wù)活動(dòng)，也體現(xiàn)為財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系兩個(gè)方面。（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)（資金運(yùn)動(dòng)）企業(yè)資金資金運(yùn)動(dòng)（資金流）、財(cái)務(wù)活動(dòng)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，一方面實(shí)物商品不斷地運(yùn)動(dòng)著，形成“物流”。隨著實(shí)物商品不斷地運(yùn)動(dòng)，實(shí)物商品的價(jià)值形態(tài)也不斷地發(fā)生變化，由一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)，周而復(fù)始，不斷循環(huán)，形成了資金運(yùn)動(dòng)（即“資金流”）。企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，這就是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。它是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容。資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)和靜態(tài)表現(xiàn)：動(dòng)態(tài)表現(xiàn)：資金進(jìn)入企業(yè)、資金在企業(yè)內(nèi)部循環(huán)周轉(zhuǎn)和資金退出企業(yè)靜態(tài)表現(xiàn)：企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的數(shù)額。資金運(yùn)動(dòng)靜態(tài)表現(xiàn)資金來(lái)源（籌資）資金運(yùn)用（投資）=流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)外投資負(fù)債資金權(quán)益資金（自有資金）資本留存收益資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益外部?jī)?nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)（資金運(yùn)動(dòng)）廣義財(cái)務(wù)活動(dòng)（資金運(yùn)動(dòng)）資金籌集資金收回資金投放資金耗費(fèi)資金分配權(quán)益資金負(fù)債資金內(nèi)部投資外部投資

成本費(fèi)用

銷(xiāo)售收入

成本費(fèi)用補(bǔ)償稅金股利留存收益

1、資金籌集企業(yè)從各種渠道以各種方式籌集資金，是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)籌資兩種不同性質(zhì)的來(lái)源：一是自有資金（主權(quán)資金或權(quán)益資金）?；I資方式：吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部留存收益。投資者包括國(guó)家、法人和個(gè)人；二是債務(wù)資金（負(fù)債資金）?；I資方式：銀行等金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用等。因籌資而產(chǎn)生的資金收支，就是由籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，是財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要方面之一。2、資金投放企業(yè)取得資金后，必須將資金投入使用，以謀求經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)的投資包括內(nèi)部投資和外部投資兩個(gè)方面。內(nèi)部投資：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)方面；外部投資：購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)等。因企業(yè)投資而產(chǎn)生的資金收支，便是由投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要方面之一。3、資金耗費(fèi)企業(yè)資金耗費(fèi)主要指各種成本和費(fèi)用（包括流轉(zhuǎn)稅）的發(fā)生。4、資金收回企業(yè)資金收回主要通過(guò)取得銷(xiāo)售收入等形式。它是企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程順利進(jìn)行的前提。5、資金分配企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售收入等形式收回的資金，首先要用來(lái)補(bǔ)償成本費(fèi)用稅收（流轉(zhuǎn)稅）等支出，剩余的就是稅前利潤(rùn)。交所得稅。稅后利潤(rùn)中一部分以股息、紅利形式分配給投資者（所有者）拿走，另一部分便是企業(yè)的留存收益。返回狹義的財(cái)務(wù)活動(dòng)（資金運(yùn)動(dòng)）從狹義的角度看，財(cái)務(wù)活動(dòng)主要包括籌資、投資和凈利潤(rùn)分配三個(gè)方面。一般財(cái)務(wù)管理教材主要闡述這三個(gè)方面。

二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（二）財(cái)務(wù)關(guān)系1、財(cái)務(wù)關(guān)系的概念注意三點(diǎn)1）在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中發(fā)生2）與相關(guān)各方所發(fā)生3）必須是經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系2、財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與被投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者（所有者）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（1）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要體現(xiàn)為一種強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。（2）企業(yè)與投資者（所有者）

之間的財(cái)務(wù)關(guān)系所有者三大權(quán)能：資本收益權(quán)、重大經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、選擇管理者的權(quán)利。體現(xiàn)著一種所有權(quán)性質(zhì)的利益分配關(guān)系。（3）企業(yè)與其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)的債權(quán)人主要有：本企業(yè)債券持有人、貸款機(jī)構(gòu)、商業(yè)信用提供者、其他出借資金給企業(yè)的單位和個(gè)人。在性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（4）企業(yè)與其被投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。（5）企業(yè)與其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)各內(nèi)部單位之間要通過(guò)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格計(jì)價(jià)結(jié)算。這種內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)著職工個(gè)人和企業(yè)在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系。返回綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)（財(cái)務(wù)活動(dòng)）及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（財(cái)務(wù)關(guān)系）。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系兩個(gè)方面。由于企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系通常蘊(yùn)含在企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)（資金運(yùn)動(dòng)）之中，因此財(cái)務(wù)管理的對(duì)象或內(nèi)容又可以概括為財(cái)務(wù)活動(dòng)或資金運(yùn)動(dòng)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)根據(jù)相關(guān)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分。三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)中其他管理工作相比，具有自己的特點(diǎn)。（一）綜合性強(qiáng)

（二）涉及面廣（三）靈敏度高財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理和理財(cái)?shù)年P(guān)系1、財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系2、財(cái)務(wù)管理與理財(cái)?shù)年P(guān)系四、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系既有緊密聯(lián)系，又有明顯區(qū)別。財(cái)務(wù)管理工作的對(duì)象是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)本身（資金流），會(huì)計(jì)工作的對(duì)象則是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所體現(xiàn)的信息（信息流）。從理論上看，是不同學(xué)科；從實(shí)踐上看，是兩種不同性質(zhì)的工作?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)的設(shè)置：企業(yè)財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)的設(shè)置董事會(huì)總經(jīng)理××副總經(jīng)理財(cái)務(wù)副總經(jīng)理（CFO）××副總經(jīng)理審計(jì)委員會(huì)內(nèi)部審計(jì)財(cái)務(wù)管理部門(mén)會(huì)計(jì)部門(mén)籌資管理投資管理成本管理分配管理信用管理財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理會(huì)計(jì)（包括成本會(huì)計(jì)）稅務(wù)會(huì)計(jì)內(nèi)部審計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)第二節(jié)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念和特征一財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)、具體目標(biāo)三二、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)

（一）利潤(rùn)最大化（二）資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化返回一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念和特征從同一時(shí)期的不同企業(yè)看，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是多元的。不同企業(yè)可以也應(yīng)該有不同的財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)2、多元性（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征

從不同時(shí)期看，理財(cái)環(huán)境的變化，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也應(yīng)變化；但在一定時(shí)期或特定條件下，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)保持相對(duì)穩(wěn)定。

1、可變性從某一企業(yè)看，1）基本目標(biāo)。2）分部目標(biāo)。3）具體目標(biāo)。（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的，是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，也是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。3、層次性返回二、財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)基本目標(biāo)，也叫整體目標(biāo)。它是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理所要達(dá)到的總目標(biāo)，決定著財(cái)務(wù)管理分部目標(biāo)和具體目標(biāo)。

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)定位

利潤(rùn)最大化

優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單明了。缺點(diǎn)有四：沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為。資本利潤(rùn)率即權(quán)益資金稅后利潤(rùn)率，是企業(yè)凈利潤(rùn)與權(quán)益資金的比率；每股利潤(rùn)是指上市公司普通股東所獲凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比值。優(yōu)點(diǎn)：可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時(shí)期之間比較，揭示權(quán)益資金盈利水平的差異。缺點(diǎn)：仍沒(méi)考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，不能避免企業(yè)短期行為。企業(yè)價(jià)值：企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值主要取決于未來(lái)預(yù)期收益的多少（潛在的獲利能力）和投資者要求的投資報(bào)酬率的高低。企業(yè)的價(jià)值越大，企業(yè)相關(guān)利益者從中的獲益都將越大。資本利潤(rùn)率最大化每股利潤(rùn)最大化

企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化投資者評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值時(shí)，是以投資者預(yù)期投資時(shí)間為起點(diǎn)，將未來(lái)投資存續(xù)期間企業(yè)的預(yù)期收益（現(xiàn)金凈流入）按照自己要求的投資報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)來(lái)計(jì)算的。因此，企業(yè)價(jià)值的大小主要取決于企業(yè)未來(lái)潛在獲得能力的大小。

優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于保障企業(yè)相關(guān)利益者（股東、債權(quán)人、職工、政府）利益的最大化，也有利于社會(huì)資源的合理配置和實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。返回主要問(wèn)題是企業(yè)價(jià)值的確定存在難度：（1）上市公司：股票市價(jià)。但股價(jià)是受多種因素影響。（2）非上市企業(yè)：進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能確定，而評(píng)估不能經(jīng)常進(jìn)行，又很難做到客觀、準(zhǔn)確。財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)定位我們認(rèn)為，現(xiàn)階段不同類(lèi)型的企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇不同的適合本企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)作為自身財(cái)務(wù)管理工作的導(dǎo)向。返回民營(yíng)小微企業(yè)：利潤(rùn)最大化。一般公司制企業(yè)：資本利潤(rùn)率（權(quán)益資金稅后利潤(rùn)率）最大化。一般上市公司：每股利潤(rùn)最大化。大的特別優(yōu)秀的上市公司：企業(yè)價(jià)值最大化。兩點(diǎn)注意：1、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的關(guān)系不能完全等同，但有從屬關(guān)系。要統(tǒng)一、協(xié)調(diào)。2、履行社會(huì)責(zé)任的問(wèn)題要強(qiáng)調(diào)在嚴(yán)格履行社會(huì)責(zé)任的下，追求財(cái)務(wù)管理目標(biāo)最大化。三、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)和具體目標(biāo)（一）分部目標(biāo)在基本目標(biāo)的制約下，進(jìn)行某一部分財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目標(biāo)。1、籌資管理目標(biāo)：注重資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)的平衡。2、投資管理目標(biāo)：注重投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的平衡。3、利潤(rùn)分配管理目標(biāo)：注重各方利益關(guān)系的合理處理。（二）財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)在基本目標(biāo)和分部目標(biāo)的制約下，從事某項(xiàng)具體財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目標(biāo)，也稱(chēng)具體指標(biāo)。如企業(yè)某次發(fā)行債券要達(dá)到的目標(biāo)、進(jìn)行某次證券投資要達(dá)到的目標(biāo)等。第三節(jié)，財(cái)務(wù)管理規(guī)范一、財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念二、財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)三、財(cái)務(wù)管理基本原則四、財(cái)務(wù)管理具體規(guī)范一、財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念觀念是進(jìn)入人們頭腦并指導(dǎo)人們行動(dòng)的思想意識(shí)。（一）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下從事企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理工作的普遍觀念市場(chǎng)觀念、競(jìng)爭(zhēng)觀念、效益觀念、創(chuàng)新觀念和風(fēng)險(xiǎn)觀念等

一、財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念（二）財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念三項(xiàng)基本價(jià)值觀念：站在投資者角度，必須樹(shù)立資金時(shí)間價(jià)值觀念、風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡觀念。站在籌資者角度必須樹(shù)立資金成本觀念。

二、財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)

（一）財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)（前提條件）

1、財(cái)務(wù)主體假設(shè)（微觀空間）2、持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)（時(shí)間）

3、市場(chǎng)有效假設(shè)（宏觀空間）返回（二）財(cái)務(wù)主體假設(shè)（二）財(cái)務(wù)主體假設(shè)（微觀空間）1、含義：是指能獨(dú)立從事財(cái)務(wù)活動(dòng)的一個(gè)空間范圍。如企業(yè)、事業(yè)單位、家庭等。2、與財(cái)務(wù)管理主體的區(qū)別2、財(cái)務(wù)主體與財(cái)務(wù)管理主體的區(qū)別財(cái)務(wù)主體是指能獨(dú)立從事財(cái)務(wù)活動(dòng)的一個(gè)空間范圍。如企業(yè)、事業(yè)單位、家庭等。財(cái)務(wù)管理主體是指從事財(cái)務(wù)管理的人。如股東大會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)經(jīng)理、普通財(cái)務(wù)管理人員。第三節(jié)，財(cái)務(wù)管理規(guī)范

財(cái)務(wù)管理的原則

三財(cái)務(wù)管理的具體規(guī)范

2系統(tǒng)原則、平衡原則、彈性原則、比例原則財(cái)務(wù)管理的具體規(guī)范

四國(guó)家財(cái)經(jīng)法律法規(guī)《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度返回三、財(cái)務(wù)管理的原則（一）財(cái)務(wù)管理原則的含義：財(cái)務(wù)管理原則是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的基本準(zhǔn)則和行為規(guī)范。（二）財(cái)務(wù)管理原則的內(nèi)容彈性原則

平衡原則

比例原則

系統(tǒng)原則財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，都是由相互聯(lián)系、相互作用、相互依存的部分組成的有機(jī)整體，都具有系統(tǒng)的性質(zhì)。要求：二個(gè)方面。典型例子：歸口分級(jí)管理、投資項(xiàng)目的可行性分析、杜邦財(cái)務(wù)分析體系等。有關(guān)比例（結(jié)構(gòu)）趨于優(yōu)化、合理典型例子：財(cái)務(wù)分析中的比率分析、企業(yè)籌資中的資本結(jié)構(gòu)決策、企業(yè)投資中的投資組合決策、利潤(rùn)分配比例的確定等力求使資金的收支在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。實(shí)現(xiàn)收支相抵，略有結(jié)余典型例子：現(xiàn)金預(yù)算的編制、企業(yè)籌資數(shù)量的規(guī)劃等。追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時(shí)，留有合理的伸縮余地關(guān)鍵是防止彈性的過(guò)大或過(guò)小典型例子：現(xiàn)金和存貨一定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備、編制財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)留有余地系統(tǒng)原則的要求（1）從財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)內(nèi)部和外部環(huán)境的協(xié)調(diào)和聯(lián)系出發(fā)；（2）從財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)子系統(tǒng)、分系統(tǒng)的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一出發(fā)。用聯(lián)系的觀點(diǎn)、全面的觀點(diǎn)、統(tǒng)一的觀點(diǎn)來(lái)看待和解決問(wèn)題，不能顧此失彼。第三節(jié)，財(cái)務(wù)管理規(guī)范四、財(cái)務(wù)管理具體規(guī)范（一）剛性規(guī)范：1、國(guó)家財(cái)經(jīng)法律法規(guī)2、《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》3、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度（二）柔性規(guī)范：如行規(guī)、職業(yè)道德等。第四節(jié)，財(cái)務(wù)管理基本方法（循環(huán)）一、財(cái)務(wù)管理方法及分類(lèi)（一）含義（二）分類(lèi)1、按財(cái)務(wù)管理內(nèi)容分：籌資、投資、利潤(rùn)分配方法。2、按財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)分：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、預(yù)算、控制、分析方法。3、按財(cái)務(wù)管理方法的特點(diǎn)分：定性方法、定量方法。二、財(cái)務(wù)管理基本方法財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)人員根據(jù)歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，運(yùn)用特定的方法對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的狀況、發(fā)展趨勢(shì)及其結(jié)果所作出的科學(xué)預(yù)計(jì)和測(cè)算。是財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)預(yù)算

財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)決策人員在財(cái)務(wù)目標(biāo)的總體要求下，從若干個(gè)可以選擇的財(cái)務(wù)活動(dòng)方案中選擇最優(yōu)方案的過(guò)程。財(cái)務(wù)預(yù)算是一系列以價(jià)值形式反映企業(yè)在未來(lái)一定預(yù)算期內(nèi)企業(yè)資金來(lái)源和運(yùn)用情況、財(cái)務(wù)成果及其分配情況、現(xiàn)金收支情況的各種預(yù)算的總稱(chēng)財(cái)務(wù)控制是在財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行的過(guò)程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施加影響或進(jìn)行調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)的過(guò)程。財(cái)務(wù)分析是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告資料和其他資料，運(yùn)用特定的方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。返回第四節(jié)，財(cái)務(wù)管理基本方法（循環(huán)）三、需要注意的幾個(gè)問(wèn)題（一）方法，也叫環(huán)節(jié)，構(gòu)成循環(huán)。（二）事前、事中、事后管理。順序關(guān)系，不能倒錯(cuò)。（三）核心是財(cái)務(wù)決策。（四）財(cái)務(wù)管理方法與財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的關(guān)系第四節(jié)，財(cái)務(wù)管理基本方法（循環(huán)）四、代理理論此處簡(jiǎn)介，等涉及具體財(cái)務(wù)管理問(wèn)題時(shí)再作具體講解其理論和應(yīng)用。1．財(cái)務(wù)管理的具體內(nèi)容主要有哪些？2．你認(rèn)為在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)應(yīng)該如何定位？3．財(cái)務(wù)管理必須遵守的基本原則有哪些？4．財(cái)務(wù)管理循環(huán)包括哪些內(nèi)容？它們之間的關(guān)系如何？

思考題

1．財(cái)務(wù)管理的具體內(nèi)容主要有哪些？2．你認(rèn)為在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)應(yīng)該如何定位？3．財(cái)務(wù)管理必須遵守的基本原則有哪些？4．財(cái)務(wù)管理循環(huán)包括哪些內(nèi)容？它們之間的關(guān)系如何？本PPT對(duì)應(yīng)教材書(shū)名：《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第2版叢書(shū)名：普通高等學(xué)校會(huì)計(jì)應(yīng)用型規(guī)劃教材主編：張惠忠李郁明出版時(shí)間：2024年8月ISBN：978-7-5654-5205-5定價(jià)：48.00元出版單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念投資者：資金時(shí)間價(jià)值觀念投資者：風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念籌資者：資金成本觀念《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課程結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理基本理論財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資投資利潤(rùn)分配決策分析控制預(yù)算預(yù)測(cè)學(xué)習(xí)要求基本要求：掌握利率及其組成內(nèi)容；掌握資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、資金成本的概念，并理解三者的關(guān)系；掌握資金時(shí)間價(jià)值觀念、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念，資金成本觀念及其基本的計(jì)算。了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境及其因素，熟悉資金市場(chǎng)情況。重點(diǎn)：利率及其組成內(nèi)容；資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、資金成本概念和觀念及其三者關(guān)系；資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量和資金成本的測(cè)定方法。第二章，財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念第一節(jié)，利率第二節(jié)，資金時(shí)間價(jià)值觀念第三節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念第四節(jié)，資金成本觀念第一節(jié)，利率一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境及其與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系二、資金市場(chǎng)三、利率第一節(jié)，利率一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境及其與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系（一）財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義財(cái)務(wù)管理環(huán)境，又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指存在于財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)之外，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱(chēng)。

一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境及其與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系（二）理財(cái)環(huán)境和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系

1、理財(cái)環(huán)境的影響、制約、決定企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。因此財(cái)務(wù)管理必須協(xié)調(diào)、適應(yīng)環(huán)境的變化。

2、財(cái)務(wù)管理也會(huì)對(duì)理財(cái)環(huán)境起影響作用。

（三）理財(cái)環(huán)境的分類(lèi)宏觀理財(cái)環(huán)境和微觀理財(cái)環(huán)境。

財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境經(jīng)濟(jì)政治法律社會(huì)文化科技教育宏觀環(huán)境金融返回

財(cái)務(wù)管理微觀環(huán)境財(cái)管意識(shí)

管理水平

經(jīng)營(yíng)規(guī)模

組織形式

微觀環(huán)境返回第一節(jié)利率二、資金市場(chǎng)金融環(huán)境（一）金融市場(chǎng)簡(jiǎn)介金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具融通資金的市場(chǎng)。金融市場(chǎng)可以是有形的，如銀行、證券交易所；也可以是無(wú)形的，如利用網(wǎng)絡(luò)、電訊等設(shè)施進(jìn)行交易，而且可以跨越地區(qū)和國(guó)界。從財(cái)務(wù)管理角度看，金融市場(chǎng)作為資金融通的場(chǎng)所，是企業(yè)向社會(huì)籌資、投資必不可少的條件。

二、資金市場(chǎng)（二）金融市場(chǎng)分類(lèi)：金融市場(chǎng)的主要類(lèi)型有外匯市場(chǎng)、資金市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。資金市場(chǎng)又可以分為貨幣市場(chǎng)（短期資金市場(chǎng)）和資本市場(chǎng)（長(zhǎng)期資金市場(chǎng)）。貨幣市場(chǎng)包括短期證券市場(chǎng)和短期借貸市場(chǎng)等；資本市場(chǎng)包括長(zhǎng)期證券市場(chǎng)和長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)。長(zhǎng)期證券市場(chǎng)又可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。

二、資金市場(chǎng)（三）資金市場(chǎng)要素：作為一個(gè)資金市場(chǎng)，必須要具備三個(gè)要素：第一，交易的雙方——資金供應(yīng)者和資金需求者（使用者）。當(dāng)然有時(shí)還需要銀行等中間機(jī)構(gòu)介入；第二，交易的商品——資金；第三，利率——資金這種商品的交易價(jià)格。

第一節(jié)利率三、利率（一）利率的概念

從資金的交易關(guān)系看，利率是一定時(shí)期內(nèi)資金的供應(yīng)者和使用者在資金市場(chǎng)上融通資金這一資源的交易價(jià)格。資金在資金市場(chǎng)上從供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移給需求者，資金的使用者要向供應(yīng)者支付交易價(jià)格，這一交易價(jià)格就是利率。利率是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)，利率原理是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基本原理。三、利率（二）利率的決定因素

資金這種特殊商品的價(jià)格——利率，也主要是由資金供求關(guān)系來(lái)決定的。

除此之外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、政府金融政策、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系、國(guó)家利率管制制度等，對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。

三、利率（三）利率的分類(lèi)

1、宏觀利率及其構(gòu)成

站在整個(gè)資金市場(chǎng)宏觀的角度看，利率主要由純利率、風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、通貨膨脹貼補(bǔ)率三部分組成。用公式表示如下：利率=純利率+風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率+通貨膨脹貼補(bǔ)率在存在通貨膨脹的情況下，不考慮通貨膨脹貼補(bǔ)率的利率稱(chēng)為實(shí)際利率，考慮了通貨膨脹貼補(bǔ)率后的利率稱(chēng)為名義利率。兩者的關(guān)系可用公式表示：名義利率

=實(shí)際利率+通貨膨脹貼補(bǔ)率

實(shí)際利率

=純利率+風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率

風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率一般包括違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率和期限風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。（三）利率的分類(lèi)2、微觀利率及其構(gòu)成站在資金市場(chǎng)交易雙方的微觀角度看，利率是雙方交易資金的交易價(jià)格。對(duì)于資金供應(yīng)者（投資者）而言，利率就是他要求或預(yù)期獲得的投資報(bào)酬率；對(duì)于資金使用者（籌資者）而言，利率就是其預(yù)計(jì)所要付出的資金成本（率），所以，投資報(bào)酬率和資金成本（率）性質(zhì)不同，但數(shù)額相等。資金利率要求或預(yù)期的投資報(bào)酬率預(yù)計(jì)的資金成本率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（資金時(shí)間價(jià)值）要求或預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）通貨膨脹貼補(bǔ)率=資金市場(chǎng)資金使用者（籌資者）資金供應(yīng)者（投資者）站在資金供應(yīng)者角度看，其要求或預(yù)期獲得的利率，即投資報(bào)酬率，又可以分為三個(gè)組成部分：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（資金時(shí)間價(jià)值）、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）和通貨膨脹貼補(bǔ)率。所以，資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、資金成本都是“利率”的具體表現(xiàn)形式。它們之間的性質(zhì)關(guān)系和數(shù)量關(guān)系也可見(jiàn)一斑。資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、資金成本都是財(cái)務(wù)管理中極其重要的概念。第二節(jié)，資金時(shí)間價(jià)值觀念站在投資者的角度一、資金時(shí)間價(jià)值概念二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（實(shí)際上講的是利率或投資報(bào)酬率的計(jì)算，因?yàn)橘Y金時(shí)間價(jià)值是利率中的一部分）資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和資金成本三者之間的關(guān)系見(jiàn)第一節(jié)的圖第二節(jié)，資金時(shí)間價(jià)值觀念一、資金時(shí)間價(jià)值的概念（一）資金時(shí)間價(jià)值的含義

資金時(shí)間價(jià)值，又稱(chēng)貨幣時(shí)間價(jià)值，是指資金在其周轉(zhuǎn)使用過(guò)程中，隨著時(shí)間的推移而形成的增值（差額價(jià)值）。

例：若銀行存款年利率為10%，將100元存入，一年后是110元?？梢?jiàn)，經(jīng)過(guò)一年的投資，發(fā)生了10元增值，今天的100元錢(qián)與一年后的110元錢(qián)等值。假定銀行存款這種投資沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，這一年中也沒(méi)有發(fā)生任何通脹，那么這10元就是這100元錢(qián)經(jīng)過(guò)一年投資后產(chǎn)生的資金時(shí)間價(jià)值。

實(shí)質(zhì)：特別需要強(qiáng)調(diào)的是，資金只有投入周轉(zhuǎn)使用過(guò)程中隨著時(shí)間的推移才有時(shí)間價(jià)值，因此它是勞動(dòng)創(chuàng)造的利潤(rùn)的一部分。這也是資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)。資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中之后，所獲得的所有增值也并非都是時(shí)間價(jià)值。通常情況下，只有不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的投資報(bào)酬率才是資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)投資者而言（微觀角度），資金時(shí)間價(jià)值是投資要求獲得的投資報(bào)酬率（利率）的一部分，也可稱(chēng)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在資金市場(chǎng)上（宏觀角度），資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率（利率），也叫純利率。一、資金時(shí)間價(jià)值的概念（二）表示方式財(cái)務(wù)管理特別重視預(yù)測(cè)決策，因此資金時(shí)間價(jià)值往往是一個(gè)要求或預(yù)期的概念，而不是指實(shí)際數(shù)。資金時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)（如元、萬(wàn)元等金額單位）和相對(duì)數(shù)（如百分率）來(lái)表示，但一般情況下用相對(duì)數(shù)表示。

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念（三）資金時(shí)間價(jià)值觀念的啟示

資金時(shí)間價(jià)值，對(duì)于分析和評(píng)價(jià)投資效果，進(jìn)行各種財(cái)務(wù)決策具有重要意義。它告訴我們：

（三）資金時(shí)間價(jià)值觀念的啟示第一，由于資金有時(shí)間價(jià)值，所以企業(yè)的資金收入越是提前，資金支出越是延后，對(duì)企業(yè)越有利。第二，由于等量資金在不同的時(shí)間具有不同的價(jià)值，所以不同時(shí)間的資金收入和資金支出不宜直接進(jìn)行比較，需要把它們換算到相同時(shí)間的基礎(chǔ)上，才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算。

第二節(jié)，資金時(shí)間價(jià)值觀念二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（本節(jié)實(shí)際上講的是利率或投資報(bào)酬率的計(jì)算）在計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們首先要明確這樣幾個(gè)概念：?jiǎn)卫蛷?fù)利現(xiàn)值和終值

幾個(gè)概念：?jiǎn)卫绞较?，每期都按初始本金?jì)算利息，不是利滾利。計(jì)息基礎(chǔ)始終不變。復(fù)利方式下，以當(dāng)期末本利和為計(jì)息基礎(chǔ)計(jì)算下期利息，即利滾利。財(cái)務(wù)管理中一般用復(fù)利方式計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值。

幾個(gè)概念：終值又稱(chēng)將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱(chēng)本利和；現(xiàn)值又稱(chēng)本金、現(xiàn)在值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。例：例如投資100元，年利率10%。1年后本利和110元。這110元就是那100元資金的終值。1年后的110元折合到現(xiàn)在的價(jià)值為100元，這100元即為那110元的現(xiàn)值。幾個(gè)概念：為了計(jì)算方便，本章有關(guān)字母的含義如下：I——利息F——終值P——現(xiàn)值i——利率（折現(xiàn)率）（投資報(bào)酬率）n——計(jì)算利息（投資收益）的期數(shù)二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）單利條件下的終值和現(xiàn)值的計(jì)算

1、單利終值計(jì)算F＝P+I=P+P·i·n=P(1＋i·n)

例2、單利現(xiàn)值計(jì)算P＝F/(1＋i·n)

例二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（二）一次性收付款項(xiàng)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（如投資）或收到，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地收回或付出的款項(xiàng)，即為一次性收付款項(xiàng)。這種性質(zhì)的收付款項(xiàng)在日常生活中最為常見(jiàn)。

1、復(fù)利終值的計(jì)算（已知現(xiàn)值P，求終值F）

復(fù)利終值，是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。其計(jì)算公式為：F＝P·(1＋i)n

從上式可知，i、n越大，計(jì)算出來(lái)的F越大。上式中的(1＋i)n

通常稱(chēng)作“復(fù)利終值系數(shù)”，用符號(hào)(F/P,i,n)表示。上式也可以寫(xiě)作：F＝P(F/P,i,n)。

復(fù)利終值系數(shù)可以查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表”（附表一）。例，2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（已知終值F，求現(xiàn)值P）復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時(shí)間收到或付出的一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率（i）所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值。公式：P＝F(1＋i)－n

i、n越大，計(jì)算出來(lái)的P越小。(1＋i)－n通常稱(chēng)作“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”，記作(P/F,i,n)。復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)可以查閱“1元復(fù)利現(xiàn)值表”（附表二）。上式也可以寫(xiě)作：P＝F（P/F,i,n）。例，二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（三）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，還存在一定時(shí)期內(nèi)多次收付的款項(xiàng)，即系列收付款項(xiàng)。如果每次收付的金額相等，間隔時(shí)間相同，則這樣的系列收付款項(xiàng)便稱(chēng)為年金。簡(jiǎn)言之，年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。通常記作A。

年金的形式多種多樣，如直線法提取的折舊、租金、保險(xiǎn)費(fèi)、等額分期收款、等額分期付款以及零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄等通常表現(xiàn)為年金的形式。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金等幾種。（三）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算1、普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

（1）普通年金終值的計(jì)算（已知年金A，求年金終值F）

普通年金是指一定時(shí)期內(nèi)，每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，也稱(chēng)后付年金。普通年金終值，它是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。其計(jì)算公式：

F＝A·[(1＋i)n－1]/i

式中[(1＋i)n－1]/i，通常稱(chēng)作“普通年金終值系數(shù)”，記作（F/A，i，n），可直接查閱“1元年金終值表”（附表三）。上式也可以寫(xiě)作F=A·（F/A，i，n）。

例：假設(shè)某項(xiàng)目在3年建設(shè)期內(nèi)每年年末向銀行借款2000萬(wàn)元，年借款利率為4%，則該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額是多少？F＝2000×（F/A,4%,3）=2000×3.122＝6244（萬(wàn)元）

年償債基金問(wèn)題知道終值和系數(shù)，求A1、普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（2）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知年金A，求年金現(xiàn)值P）

普通年金現(xiàn)值，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：

P＝

A[1－(1＋i)－n]/i

其中[1－(1＋i)－n]/i稱(chēng)作“普通年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/A，i，n），可直接查閱“1元年金現(xiàn)值表”（附表四）。上式也可以寫(xiě)作：P=A·（P/A，i，n）。例：某投資項(xiàng)目從今年起，連續(xù)3年，每年年末可獲收益2000元，按年復(fù)利率4%計(jì)算，各年收益的總現(xiàn)值為：P＝2000×[1－（1＋4%）-3]/4%=2000×（P/A,4%,3）=2000×2.7751=5550.2（元）1、普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（3）年資本回收額的計(jì)算年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投資額或清償所欠債務(wù)的金額。它是一個(gè)考慮了資金時(shí)間價(jià)值的年平均額。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：A=P/（P/A，i，n）

例某公司現(xiàn)借得10萬(wàn)元貸款，擬在5年內(nèi)以利率10%還清，問(wèn)每年末償還的金額應(yīng)為多少？5年內(nèi)每年末償還同樣金額，所以是普通年金，其5年現(xiàn)值之和應(yīng)等于10萬(wàn)元。那么每年末應(yīng)償還的金額A為：A＝10／（P/A,10%,5）＝10／3.791

＝2.638（萬(wàn)元）（三）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算2．先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

先付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，也叫即付年金、預(yù)付年金。先付年金與普通年金的區(qū)別在于每次收付款時(shí)間的不同，一個(gè)在期初，一個(gè)在期末。

2．先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（1）先付年金終值的計(jì)算

n期先付年金與n期普通年金的收付款次數(shù)相同，但收付款時(shí)點(diǎn)不同，n期先付年金終值比n期普通年金終值多計(jì)算一期利息。因此，可以先求出n期普通年金終值，然后再乘以(1＋i)便可得出n期先付年金的終值。所以，F(xiàn)＝A·(F/A,i，n)(1＋i)

或F=A·[（F/A，i，n+1）-1]在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果例：2．先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（2）先付年金現(xiàn)值的計(jì)算n期先付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的收付款次數(shù)相同，只是收付款時(shí)點(diǎn)不同，因此計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，n期先付年金現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。為此，可先求出n期普通年金現(xiàn)值，然后再乘以(1＋i)，便可得出n期先付年金的現(xiàn)值。即n期先付年金A的現(xiàn)值為:P＝A·(P/A,i,n)

·(1＋i)或P=A·[（P/A，i，n-1）+1]在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果。例：（三）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算3．遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算

它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開(kāi)始的普通年金都是遞延年金。

遞延年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)，其計(jì)算方法與普通年金終值完全相同。

假設(shè)最初有m期沒(méi)有收付款項(xiàng)，后面n期的每期期末發(fā)生年金A，則該遞延年金現(xiàn)值：第一種做法：先計(jì)算出m+n期的普通年金現(xiàn)值，然后減去前面那m期的普通年金現(xiàn)值，即得遞延年金的現(xiàn)值P＝A[（P/A,i,

m＋n）－（P/A,i,m）]

第二種做法：先將此遞延年金視為n期普通年金，求出在第m+1期期初（即m期期末）的現(xiàn)值，然后再折現(xiàn)到第一期期初。

P＝A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）例：（三）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算4．永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

永續(xù)年金，也叫永久年金或無(wú)限期年金，是指無(wú)限期等額收付的年金，可視為普通年金的特殊形式。

永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間，因此沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。

通過(guò)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P＝A·（P/A，i，∞）

=A·[1－(1＋i)－∞]/i

P＝A/i

例：【例】設(shè)某人持有一項(xiàng)每年年末股利為800元的優(yōu)先股票，若此人想長(zhǎng)期持有，在此人要求的報(bào)酬率為8%的情況下，則該項(xiàng)股票投資的估計(jì)價(jià)值是：P＝800/8%＝10000（元）二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算計(jì)息期短于1年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例：某企業(yè)于年初投資10萬(wàn)元，在年利率10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和？F=10×（1+10%/2）2*10

=10×（F/P，5%，20）=26.53（萬(wàn)元）二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（四）折現(xiàn)率的推算

折現(xiàn)率即上述計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值時(shí)用到的利率i。資金時(shí)間價(jià)值其實(shí)就是折現(xiàn)率i中的一部分。站在投資者角度看，折現(xiàn)率就是其投資項(xiàng)目可望獲得的投資報(bào)酬率（預(yù)期報(bào)酬率或內(nèi)含報(bào)酬率），因此折現(xiàn)率的推算對(duì)以后學(xué)習(xí)投資管理的內(nèi)容非常重要。1．對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式可得折現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

i=（F/P）1/n-1若已知F、P、n，不用查表便可直接計(jì)算出一次性收付款項(xiàng)的折現(xiàn)率（利率）i。2．永續(xù)年金折現(xiàn)率（利率）i的計(jì)算也很方便。若P、A已知，則公式P＝A/i，變形即得i的計(jì)算公式：

i=A/P3．普通年金折現(xiàn)率（利率）的推算比較復(fù)雜，無(wú)法直接套用公式，而必須利用有關(guān)的系數(shù)表，有時(shí)還會(huì)牽涉到內(nèi)插法的應(yīng)用。

根據(jù)普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算公式，可以推出：F/A=（F/A，i，n）P/A=（P/A，i，n）

從這兩個(gè)式子可以看出若F、A、n已知，則可利用F/A=（F/A，i，n）這個(gè)式子，查普通年金終值系數(shù)表，找出系數(shù)值為F/A的對(duì)應(yīng)的i即可；若P、A、n已知，則可利用P/A=（P/A，i，n）這個(gè)式子，查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出系數(shù)值為P/A的對(duì)應(yīng)的i即可。若找不到完全對(duì)應(yīng)的i，則可按照比例原理，采用內(nèi)插法求得。以P/A=（P/A，i，n）這個(gè)式子為例，即已知P、A、n，說(shuō)明求i的基本方法。例：需用內(nèi)插法求得第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念

一、風(fēng)險(xiǎn)的概念和分類(lèi)

二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）

三、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量

四、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念

第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念也是站在投資者角度因此本章講的主要是指投資風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)于籌資者的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念和分類(lèi)（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念

一般認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有變動(dòng)性，即具有多種結(jié)果而不肯定。人們只能事先確定采取某種行動(dòng)可能形成的結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性程度（概率），而行動(dòng)的最終結(jié)果不得而知，這就叫風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)的決策問(wèn)題便是風(fēng)險(xiǎn)型決策。如果某種行動(dòng)的結(jié)果十分肯定或已知，就叫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，也叫確定性。相應(yīng)的決策問(wèn)題叫確定型決策。

與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的另一個(gè)概念是不確定性，即人們事先只知道采取某種行動(dòng)可能形成的多種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者皆不知。對(duì)于后一種情況的不確定性，人們無(wú)法決策；對(duì)于前一種情況的不確定性問(wèn)題，可以通過(guò)估計(jì)“主觀概率”的辦法將它轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行決策。相應(yīng)的決策稱(chēng)為不確定型決策。因此，前一種情況的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)只不過(guò)是程度不同而已，在實(shí)踐中很難對(duì)它們加以嚴(yán)格區(qū)別，因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的概率往往也要通過(guò)估計(jì)和測(cè)算。從財(cái)務(wù)管理的角度而言，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而存在不確定結(jié)果的可能性。只要實(shí)際收益不等于預(yù)期收益，就是存在風(fēng)險(xiǎn)。所以，風(fēng)險(xiǎn)本身未必就一定是超出預(yù)期的損失，它同樣也可能帶來(lái)超出預(yù)期的收益，有正反兩面。

但目前一般的財(cái)務(wù)管理教材中，風(fēng)險(xiǎn)仍主要指無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益的可能性。一、風(fēng)險(xiǎn)的概念和分類(lèi)（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)在財(cái)務(wù)管理中，按不同的標(biāo)準(zhǔn)和條件，風(fēng)險(xiǎn)可以劃分若干類(lèi)別，主要分類(lèi)有：1．按風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指那些由于客觀存在的系統(tǒng)性宏觀因素（如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、宏觀政策等）而引發(fā)的影響資金市場(chǎng)上所有公司的風(fēng)險(xiǎn)。也稱(chēng)為“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。由于這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)涉及資金市場(chǎng)上所有企業(yè)，對(duì)單個(gè)企業(yè)而言沒(méi)有有效的方法去消除，因此，又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)。（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件所造成的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別公司或個(gè)別資產(chǎn)所特有的，如企業(yè)罷工、訴訟失敗、失去銷(xiāo)售市場(chǎng)等，所以也稱(chēng)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散，所以也稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)2．非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)）按產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的因素劃分，可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因而導(dǎo)致收益不穩(wěn)定的可能性。如材料成本變動(dòng)、生產(chǎn)成本的變動(dòng)、銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)售量的波動(dòng)造成企業(yè)息稅前利潤(rùn)的不穩(wěn)定。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)由于利用了具有固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的資金（如負(fù)債等）而給企業(yè)所有者的收益（凈利潤(rùn)）帶來(lái)的不確定可能性。對(duì)一個(gè)沒(méi)有帶息負(fù)債、全部資金均為自有資金的企業(yè)而言，不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

①當(dāng)企業(yè)全部資金創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)率高于負(fù)債的利息率時(shí)，負(fù)債資金給企業(yè)帶來(lái)的收益除了補(bǔ)償利息外還有剩余，從而可以提高企業(yè)自有資金利潤(rùn)率；②當(dāng)企業(yè)資金稅息前利潤(rùn)率低于負(fù)債的利息率時(shí)，使用負(fù)債資金獲得的利潤(rùn)還不夠支付利息，只能用自有資金獲得的一部分利潤(rùn)去支付利息，從而會(huì)降低自有資金利潤(rùn)率，甚至導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，嚴(yán)重時(shí)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

本節(jié)所講的風(fēng)險(xiǎn)主要是指站在投資者角度的投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）（也叫風(fēng)險(xiǎn)貼水、風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、風(fēng)險(xiǎn)附加率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等）二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）任何投資者寧愿要肯定的某一投資報(bào)酬率，而不愿意要不肯定的同一報(bào)酬率，這種現(xiàn)象叫做風(fēng)險(xiǎn)反感。在風(fēng)險(xiǎn)反感普遍存在的情況下，誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的，是超過(guò)時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）的那部分額外收益。二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）（一）含義所謂風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所要求獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）的那部分額外報(bào)酬（額外收益）。

它是對(duì)投資者甘冒風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償，是投資者期望投資報(bào)酬的一部分。

二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）（二）表示方式它與時(shí)間價(jià)值一樣，

往往是一個(gè)要求或預(yù)期的概念，而不是指實(shí)際數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方式也有兩種：一是絕對(duì)數(shù),即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額；二是相對(duì)數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在財(cái)務(wù)管理中，常用的是相對(duì)數(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念，正確地揭示了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的關(guān)系，是財(cái)務(wù)投資決策的基本依據(jù)，因?yàn)橥顿Y決策考慮的主要是投資的預(yù)期收益（預(yù)期投資報(bào)酬率）和風(fēng)險(xiǎn)程度。投資必須先知道所投資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，然后與資產(chǎn)的價(jià)格對(duì)比，才能決策。要知道資產(chǎn)（投資）的內(nèi)在價(jià)值，首先必須知道要求的投資報(bào)酬率（期望投資報(bào)酬率）。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)成正比，而投資者期望的投資報(bào)酬率在沒(méi)有通貨膨脹的情況下由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率組成，因此要確定期望投資報(bào)酬率必須先確定期望的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，要確定期望的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率必須先確定投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)究竟有多大，因此必須先了解風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量問(wèn)題。

第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念三、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量（一）風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量

在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)的大小可以采用概率分布法、杠桿系數(shù)法、β系數(shù)法等來(lái)進(jìn)行計(jì)量。先介紹概率分布法。杠桿系數(shù)法和β系數(shù)法將分別在以后介紹。概率分布法是利用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的概率分布、期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等來(lái)計(jì)算與衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的一種方法，也是最為常見(jiàn)的一種方法。（一）風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量概率分布法的計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的步驟是：1．確定概率分布

2．計(jì)算期望值3．計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差4．計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

例，三、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量（二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量1．（要求的）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算

投資者為了確定要求的投資報(bào)酬率（期望投資報(bào)酬率）以進(jìn)行投資決策，需要把風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）計(jì)算出來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的大小應(yīng)與所冒風(fēng)險(xiǎn)大小成正比，因此，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率應(yīng)與反映投資風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)離差率呈正比例關(guān)系。但是，標(biāo)準(zhǔn)離差率V還不是報(bào)酬率。為了確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，需要導(dǎo)入一個(gè)參數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)b。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)也叫風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)或風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值斜率。對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)投資方案而言，有些方案的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)較大，而有些方案的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)較小，這取決于投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。見(jiàn)教材如果資金市場(chǎng)上的投資者都比較敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)就較小，冒同樣風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就較??；如果投資者普遍比較保守穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)就較大，冒同樣風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就較大。

在西方國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)一般由專(zhuān)門(mén)的投資咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)計(jì)算并公布，供企業(yè)投資參考。我國(guó)有關(guān)部門(mén)也在進(jìn)行這方面的嘗試。如果沒(méi)有投資項(xiàng)目（方案）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的參考數(shù)據(jù)，企業(yè)可以組織有關(guān)專(zhuān)家、財(cái)務(wù)人員自行確定。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×風(fēng)險(xiǎn)程度

R=b×V風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額=投資額×風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

例，（二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量2．投資者要求的投資報(bào)酬率（期望投資報(bào)酬率）的計(jì)算

在不考慮通貨膨脹因素的情況下，期望投資報(bào)酬率包括兩部分：一是資金時(shí)間價(jià)值，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；二是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其公式表示：期望投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率期望投資報(bào)酬額=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額例，第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念四、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念（一）風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念

風(fēng)險(xiǎn)收益的均衡是指風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在一種均衡關(guān)系，即等量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)取得與所承受風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)等的等量收益。風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本關(guān)系決定了財(cái)務(wù)管理者必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡觀念。

在不考慮通貨膨脹的前提下，期望投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。由此可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率成正比，與投資者整個(gè)期望投資報(bào)酬率呈正相關(guān)的關(guān)系。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者冒的風(fēng)險(xiǎn)大，收益的機(jī)會(huì)也多，要求的（期望的）報(bào)酬率也越高；而冒的風(fēng)險(xiǎn)越小，收益的機(jī)會(huì)也越少，要求的報(bào)酬率也會(huì)低。風(fēng)險(xiǎn)與收益的這種均衡關(guān)系可用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來(lái)量化描述。風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡觀念對(duì)現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)決策的意義在于：企業(yè)要取得較高的收益，就要求承擔(dān)與之相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)；反之，如果想避免風(fēng)險(xiǎn)，就只能要求得到較低的收益。低風(fēng)險(xiǎn)下的高收益或者高風(fēng)險(xiǎn)下的低收益等經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，在一定程度上都是違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。在市場(chǎng)有效的前提下，從長(zhǎng)期趨勢(shì)看風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡是必然的。

成功的財(cái)務(wù)管理者，總是能在風(fēng)險(xiǎn)與收益的相互協(xié)調(diào)中進(jìn)行權(quán)衡，努力使：在風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下使收益達(dá)到較高水平，或者在收益一定的情況下使風(fēng)險(xiǎn)維持在較低水平，以期取得較滿意的收益。樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡觀念，就是要求決策者依據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與期望取得的收益作比較權(quán)衡，選擇出合適的方案。因此，財(cái)務(wù)管理人員在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，必須慎重地在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間進(jìn)行權(quán)衡，既不能害怕風(fēng)險(xiǎn)，坐失有利的投資機(jī)會(huì)，又不能不顧風(fēng)險(xiǎn)、盲目決策而給企業(yè)造成損失。

四、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡觀念（二）風(fēng)險(xiǎn)型決策的決策標(biāo)準(zhǔn)

1、對(duì)于單個(gè)方案，如果決策者注重風(fēng)險(xiǎn)，那么可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差或標(biāo)準(zhǔn)離差率的大小，并將其同設(shè)定的可接受的此項(xiàng)指標(biāo)最高限值對(duì)比，看前者是否低于后者，然后作出取舍；

2、對(duì)于多個(gè)方案的擇優(yōu)，決策者的行動(dòng)準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案。然而高收益往往伴有高風(fēng)險(xiǎn)，低收益方案其風(fēng)險(xiǎn)程度往往也較低，究竟選擇何種方案，就要權(quán)衡預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且還要視決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較反感的人可能會(huì)選擇預(yù)期收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案；喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)的人則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)預(yù)期收益也高的方案。第四節(jié)資金成本觀念站在籌資者角度一、資金成本的概念和作用

二、個(gè)別資金成本的測(cè)算三、綜合資金成本（加權(quán)平均資金成本）的測(cè)算

籌資渠道與方式，見(jiàn)教材主要籌資渠道主要籌資方式政府財(cái)政資金銀行信貸資金其他金融機(jī)構(gòu)資金其他單位資金居民個(gè)人資金企業(yè)自留資金吸收直接投資（長(zhǎng)、權(quán)益）發(fā)行股票（長(zhǎng)、權(quán)益）利用留存收益（長(zhǎng)、權(quán)益）金融機(jī)構(gòu)借款（長(zhǎng)短、負(fù)債）發(fā)行債券（長(zhǎng)短、負(fù)債）利用商業(yè)信用（短、負(fù)債）融資租賃（長(zhǎng)、負(fù)債）第四節(jié)資金成本觀念

一、資金成本的概念和作用（一）資金成本的概念

1．資金成本的含義資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而必須付出的各種成本費(fèi)用。啟示:在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金都必須付出代價(jià)，所以企業(yè)必須樹(shù)立資金成本觀念，（1）講求籌資效率，（2）節(jié)約使用資金，提高資金的使用效率。在企業(yè)籌資實(shí)踐中，一般將資金分為短期資金和長(zhǎng)期資金。長(zhǎng)期資金按資金來(lái)源又可分為權(quán)益資金（自有資金）和長(zhǎng)期負(fù)債。長(zhǎng)期資金的資金成本一般稱(chēng)之為資本成本。企業(yè)應(yīng)付出的資金成本從數(shù)量上看實(shí)際上就是資金供應(yīng)者（所有者和債權(quán)人）所要求的投資報(bào)酬。因此，資金成本也是利率的表現(xiàn)形式之一。在財(cái)務(wù)管理中，資金成本與時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一樣，往往是一個(gè)預(yù)計(jì)的概念，往往是指預(yù)計(jì)成本，而不是指實(shí)際成本。

資金成本的種類(lèi)：個(gè)別資金成本。各種籌資方式的。分類(lèi)資金成本。如長(zhǎng)期資金和短期資金的、權(quán)益資金和負(fù)債資金的。綜合資金成本。企業(yè)整個(gè)資金結(jié)構(gòu)的。邊際資金成本。每種籌資總額下不同的綜合資金成本。（一）資金成本的概念2．資金成本的構(gòu)成資金成本，包括用資成本和籌資費(fèi)用兩部分。

（一）資金成本的概念3．資金成本的表示方式資金成本，可以用絕對(duì)數(shù)表示，即資金成本額；也可以用相對(duì)數(shù)表示，即資金成本率。

在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐當(dāng)中，一般采用相對(duì)數(shù)表示，即資金成本率。

資金成本率是用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金（即籌資數(shù)額扣除籌資費(fèi)用后的差額）的比率。其通用計(jì)算公式為：資金成本（率）＝(年用資成本)/(籌資數(shù)額－籌資費(fèi)用)對(duì)照永續(xù)年金求i的公式。i=A/P由此可見(jiàn)，資金成本率的高低取決于三個(gè)因素，即年用資成本、籌資費(fèi)用和籌資數(shù)額。

一、資金成本的概念和作用（二）資金成本的作用

見(jiàn)教材資金成本是投資者要求的最低報(bào)酬率。息稅前利潤(rùn)的概念為什么在財(cái)務(wù)管理中如此重要？因?yàn)椋阂皇强紤]了政府、債權(quán)人、股東的利益在內(nèi)（包括所得稅、利息、股利和留存收益）；二是考慮了資金成本（利息、股利）在內(nèi)。第四節(jié)資金成本觀念二、個(gè)別資金成本的測(cè)算個(gè)別資金成本是指企業(yè)各種籌資方式的資金成本。企業(yè)權(quán)益資金和負(fù)債資金這兩類(lèi)資金成本中每種個(gè)別資金成本的測(cè)定都是根據(jù)資金成本計(jì)算的通式計(jì)算的。短期資金（即流動(dòng)負(fù)債）也有資金成本，但比長(zhǎng)期資金的資金成本要低。下面分別說(shuō)明企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌資方式資金成本的具體測(cè)算方法。長(zhǎng)期資金也叫資本，所以長(zhǎng)期資金的資金成本也叫資本成本。二、個(gè)別資金成本的測(cè)定（一）長(zhǎng)期負(fù)債資金成本的測(cè)算

企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債資金的籌資方式主要有發(fā)行長(zhǎng)期債券與舉借長(zhǎng)期借款。

1．長(zhǎng)期債券資金成本

教材例，（一）長(zhǎng)期負(fù)債資金成本的測(cè)算2．長(zhǎng)期借款資金成本

教材二、個(gè)別資金成本的測(cè)定（二）權(quán)益資金成本率的測(cè)算

1．優(yōu)先股資金成本

教材（二）權(quán)益資金成本率的測(cè)算2．普通股資金成本

教材普通股資金成本的測(cè)算存在多種方法。其中主要方法為估價(jià)法。利用普通股票的價(jià)值估價(jià)公式，求出公式中的投資者期望投資報(bào)酬率（必要投資報(bào)酬率），即為普通股籌資的資金成本。但由于普通股的股利不穩(wěn)定，很難預(yù)測(cè)，因此普通股資金成本的測(cè)算十分困難。因此這里主要講述兩種特殊情況下的普通股資金成本測(cè)算問(wèn)題。

2．普通股資金成本（1）如果每年股利固定不變。則可視為永續(xù)年金

教材（2）股利每年以一個(gè)固定的年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。假設(shè)年增長(zhǎng)率為g

。教材（二）權(quán)益資金成本率的測(cè)算3．留存收益資金成本教材沒(méi)有外顯成本，資金成本體現(xiàn)為機(jī)會(huì)成本。測(cè)算方法與普通股相同，只是沒(méi)有籌資費(fèi)用。

非股份制企業(yè)的權(quán)益資金成本測(cè)算。非股份制企業(yè)的權(quán)益資金成本測(cè)算非股份制企業(yè)的投入資本及留存收益（籌資額）是可以知道的，但每年的用資成本（股息紅利等）預(yù)測(cè)比較困難，如果在吸收直接投資協(xié)議中約定了固定的利潤(rùn)分配額，這類(lèi)似于優(yōu)先股。所以有學(xué)者認(rèn)為，在一定條件下，其投入資本及留存收益的資金成本率，可按優(yōu)先股資金成本率的測(cè)算方法予以測(cè)算。沒(méi)有約定固定的利潤(rùn)分配額呢？就類(lèi)似于普通股?？偨Y(jié)：企業(yè)各種籌資方式中資金成本從低到高的依次排列應(yīng)該是：這是因?yàn)檫@些籌資方式相應(yīng)的投資者所冒的投資風(fēng)險(xiǎn)和要求的投資報(bào)酬率也依次從低到高。而投資者期望獲得的投資收益就是籌資者相應(yīng)要付出的資金成本。所以，正好符合風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡原理。

比較籌資形式資金成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)短期資金低大低小長(zhǎng)期資金高小高大權(quán)益資金高小高大負(fù)債資金低大低小第四節(jié)資金成本觀念三、綜合資金成本（加權(quán)平均資金成本）的測(cè)算綜合資金成本就是企業(yè)全部資金構(gòu)成的整個(gè)資金結(jié)構(gòu)的資金成本。它是以各種資金在總資金中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均測(cè)算出來(lái)的，因此又稱(chēng)為加權(quán)平均資金成本。在個(gè)別資金成本率一定的情況下，綜合資金成本的高低是由各種資金所占的比例即資金結(jié)構(gòu)所決定的。計(jì)算公式：教材籌資額：用資金的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、未來(lái)預(yù)計(jì)價(jià)值？例，教材籌資決策的核心是最佳資金結(jié)構(gòu)的確定。影響資金結(jié)構(gòu)的基本因素是資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。思考題1．資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是什么？資金時(shí)間價(jià)值觀念給我們什么啟示？2．簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型。3．什么是風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡觀念？4．什么是資金成本？資金成本在財(cái)務(wù)管理中有什么作用？作業(yè)：計(jì)算分析題習(xí)題1：（一）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算習(xí)題2：（三）資金成本的測(cè)算本PPT對(duì)應(yīng)教材書(shū)名：《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第2版叢書(shū)名：普通高等學(xué)校會(huì)計(jì)應(yīng)用型規(guī)劃教材主編：張惠忠李郁明出版時(shí)間：2024年8月ISBN：978-7-5654-5205-5定價(jià)：48.00元出版單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社第三章財(cái)務(wù)分析《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課程結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理基本理論財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資投資利潤(rùn)分配決策分析控制預(yù)算預(yù)測(cè)學(xué)習(xí)要求基本要求：本章要求掌握企業(yè)償債能力、資金營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力分析的基本指標(biāo)；熟悉財(cái)務(wù)綜合分析方法的應(yīng)用；熟悉財(cái)務(wù)分析的趨勢(shì)分析法、因素分析法的原理；熟悉不同分析者對(duì)信息的要求。重點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的趨勢(shì)分析法、因素分析法的原理；企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力分析的基本指標(biāo)；財(cái)務(wù)綜合分析方法的應(yīng)用。Contents財(cái)務(wù)分析概述1基本財(cái)務(wù)比率分析2財(cái)務(wù)綜合分析3第一節(jié)，財(cái)務(wù)分析概述

一、財(cái)務(wù)分析及其意義（一）概念財(cái)務(wù)分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的一種重要方法（環(huán)節(jié)）。它是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流動(dòng)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析，反映企業(yè)在營(yíng)運(yùn)過(guò)程中的利弊得失和發(fā)展趨勢(shì)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。1、依據(jù)2、內(nèi)容財(cái)務(wù)狀況（償債能力、資金營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流動(dòng)情況）經(jīng)營(yíng)成果（資金營(yíng)運(yùn)能力、企業(yè)自身盈利能力、社會(huì)貢獻(xiàn)能力）3、目的（目標(biāo)）一、財(cái)務(wù)分析及其意義（二）作用財(cái)務(wù)分析的作用概括地說(shuō)就是總結(jié)過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)。做好財(cái)務(wù)分析工作具有以下重要意義：1、科學(xué)總結(jié)和認(rèn)識(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)檬У闹匾襟E2、評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)3、預(yù)測(cè)未來(lái)、挖掘潛力、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段二、財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理其他基本方法（環(huán)節(jié)）的關(guān)系（財(cái)務(wù)分析在財(cái)務(wù)管理中的地位）財(cái)務(wù)分析既是對(duì)已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，而且能說(shuō)明企業(yè)目前的財(cái)務(wù)情況，更重要的是能為企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)提供重要依據(jù)，因此它在財(cái)務(wù)管理循環(huán)中起著承上啟下的重要作用。第一節(jié)，財(cái)務(wù)分析概述

三、財(cái)務(wù)分析的目的最關(guān)心的是企業(yè)是否具有足夠的償債能力和支付能力2．多元性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征

財(cái)務(wù)分析的根本目的是考量企業(yè)的盈利能力狀況，還可以考評(píng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的業(yè)績(jī)投資者的分析目的

關(guān)注企業(yè)償債能力、資金營(yíng)運(yùn)能力和現(xiàn)金流動(dòng)能力，更關(guān)注企業(yè)的盈利能力從分析的主體看，財(cái)務(wù)分析可以分為內(nèi)部分析和外部分析。內(nèi)部分析是由企業(yè)管理當(dāng)局所進(jìn)行的分析，外部分析主要是由企業(yè)投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)主體所進(jìn)行的分析。3．層次性債權(quán)人的分析目的

經(jīng)營(yíng)管理者的分析目的

其他主體的分析目的

企業(yè)職工；供應(yīng)商和顧客；注冊(cè)會(huì)計(jì)師或其他審計(jì)人員；稅收等政府部門(mén)第一節(jié)，財(cái)務(wù)分析概述

四、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)其他相關(guān)資料企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表和報(bào)表附注等。

企業(yè)財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)，上市公司的招股說(shuō)明書(shū)、上市公告、臨時(shí)公告，企業(yè)管理當(dāng)局的分析與說(shuō)明，財(cái)務(wù)評(píng)論和預(yù)測(cè)報(bào)告，分部信息，社會(huì)責(zé)任報(bào)告等；宏觀和企業(yè)的其他經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營(yíng)方面的信息資料。第一節(jié)，財(cái)務(wù)分析概述五、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容不同目的和內(nèi)容的分析要相互聯(lián)系起來(lái)才能進(jìn)行正確而全面的評(píng)價(jià)。概括起來(lái)，財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容主要有企業(yè)償債能力分析、盈利能力分析、資金營(yíng)運(yùn)能力分析等三個(gè)方面。還有分析企業(yè)發(fā)展能力。第一節(jié)，財(cái)務(wù)分析概述六、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法（主要是趨勢(shì)分析法）（二）比率分析法（三）因素分析法幾種方法綜合起來(lái)，還有綜合分析法。第一節(jié)，財(cái)務(wù)分析概述

六、財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法比較分析法

比率分析法

因素分析法

趨勢(shì)分析法

本企業(yè)指標(biāo)與其他企業(yè)指標(biāo)比較實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃預(yù)算指標(biāo)比較構(gòu)成比率

相關(guān)比率

效率比率

連環(huán)替代法差額分析法

返回（一）比較分析法

1、趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較

會(huì)計(jì)報(bào)表的比較（橫的比較，比較會(huì)計(jì)報(bào)表

）

會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較（縱橫結(jié)合的比較，共同比報(bào)表、比較共同比報(bào)表

）定基動(dòng)態(tài)比率

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率

返回（一）比較分析法2、本企業(yè)指標(biāo)與其他企業(yè)指標(biāo)比較

通常以本企業(yè)的一些重要指標(biāo)（如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、銷(xiāo)售收入、凈利潤(rùn)、各種重要比率等）與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或國(guó)內(nèi)外先進(jìn)單位指標(biāo)比較，也稱(chēng)“橫向比較”。通過(guò)這種比較，以揭示企業(yè)的現(xiàn)狀差距，以及企業(yè)在行業(yè)中的相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位。

（一）比較分析法3、實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃預(yù)算指標(biāo)比較即用本企業(yè)某些指標(biāo)的實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃預(yù)算指標(biāo)比較，也稱(chēng)“差異分析”。通過(guò)這種比較，可以揭示實(shí)際與計(jì)劃預(yù)算之間的差異，了解該項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)劃預(yù)算的完成情況，為加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理提供依據(jù)。

（一）比較分析法采用比較分析法應(yīng)注意的三個(gè)方面問(wèn)題：教材第一，必須注意其可比性

第二，要剔除偶發(fā)性因素的影響

第三，應(yīng)運(yùn)用例外原則（二）比率分析法1、含義2、常用的比率一般有三種類(lèi)型：由于財(cái)務(wù)分析的目的不同、角度不同，在分析中應(yīng)用的比率有許多形式、種類(lèi)。常用的一般有三種類(lèi)型：（1）構(gòu)成比率（2）相關(guān)比率（3）效率比率。（二）比率分析法

3、比率分析法應(yīng)注意事項(xiàng)比率分析法也要比較1對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性2對(duì)比口徑的一致性3衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性4返回六、財(cái)務(wù)分析的方法（三）因素分析法1、含義2、用途

企業(yè)活動(dòng)是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)指標(biāo)的高低都受到若干因素的影響，因素分析法從數(shù)量上測(cè)定各因素的影響程度，可以幫助人們分析變動(dòng)的原因，從而抓住主要矛盾以便采取針對(duì)措施，改進(jìn)管理。因此在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用頗為廣泛。六、財(cái)務(wù)分析的方法

（三）因素分析法3、三項(xiàng)假定：（1）分析一個(gè)因素變化的影響作用時(shí)，假定其他各個(gè)因素不變；（2）在分析后一個(gè)因素變動(dòng)的影響程度時(shí)，假設(shè)前面的因素已在變化了的基礎(chǔ)之上；（3）因素替代時(shí)，假定各個(gè)因素之間有先后順序，不可倒錯(cuò)。正是這種因素替代的先后順序的假定性，使因素分析法的計(jì)算結(jié)果也不免帶有一定的假定性。返回（三）因素分析法4、因素分析法分為連環(huán)替代法和差額分析法

教材（1）連環(huán)替代法（2）差額分析法1）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響為：（110–100）×8×5=400（元）2）由于材料單耗節(jié)約對(duì)材料費(fèi)用的影響為：110×（7-8）×5=-550（元）3）由于單價(jià)提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為：110×7×（6-5）

=770（元）全部因素的影響是：400-550+770=620（元）

第二節(jié)，基本財(cái)務(wù)比率分析

（財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容）償債能力分析1資金營(yíng)運(yùn)能力分析2盈利能力分析3返回發(fā)展能力分析*4第二節(jié)，基本財(cái)務(wù)比率分析

一、償債能力分析償債能力指標(biāo)短期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

流動(dòng)比率

速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率

產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)返回第二節(jié)，基本財(cái)務(wù)比率分析一、償債能力分析（一）短期償債能力分析

均為靜態(tài)指標(biāo)，主要依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。1．流動(dòng)比率

2．速動(dòng)比率

3．現(xiàn)金比率一第二節(jié)，基本財(cái)務(wù)比率分析一、償債能力分析（二）長(zhǎng)期償債能力分析大部分為靜態(tài)比率。1．資產(chǎn)負(fù)債率

2．產(chǎn)權(quán)比率

3．權(quán)益乘數(shù)

4．利息保障倍數(shù)

（動(dòng)態(tài)比率）第二節(jié)，基本財(cái)務(wù)比率分析二、資金營(yíng)運(yùn)能力能力分析（一）概述資金營(yíng)運(yùn)能力，是指企業(yè)對(duì)其資金資源的配置和利用能力，從價(jià)值角度看，就是企業(yè)資金的利用效率，也表明企業(yè)管理當(dāng)局在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中運(yùn)用資金的能力。一般情況下，它通過(guò)反映