陽光新業(yè)、格力地產投資分析報告Contents1發(fā)展戰(zhàn)略2公司業(yè)績3公司簡介CompanyLogo456公司運營財務分析展望未來CompanyLogo憑借十余年的專業(yè)地產開發(fā)運營經驗，公司已建立起以環(huán)渤海區(qū)域為重點，同時在全國范圍發(fā)展和布局的業(yè)務規(guī)模。截至2010年12月，公司已在全國持有和管理26個商業(yè)地產項目，商業(yè)總建筑面積超過150萬平方米。陽光新業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略目標是“成為中國領先的商業(yè)地產集團”。CompanyLogo發(fā)展歷程1993年廣西虎威股份有限公司成立。1996年廣西虎威在深交所掛牌上市，股票代碼SZ.000608。1997年北京陽光房地產綜合開發(fā)公司控股廣西虎威，實現借殼上市。1998年公司更名為“廣西陽光股份有限公司”，主要從事房地產開發(fā)業(yè)務。

CompanyLogo1999年~2004年公司在北京先后開發(fā)了盛世嘉園、陽春光華·楓樹園、陽春光華·橡樹園、陽光麗景、陽光大廈和陽光上東等多個住宅及公建項目。

2005年公司股權分置方案獲得股東大會通過。

2006年公司與新加坡政府產業(yè)投資公司（GICRE）旗下RecoShine公司簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議。CompanyLogo2006年~2007年公司先后取得北京878項目、北京北苑陽光新城市廣場、北京通州陽光新生活廣場、沈陽陽光新生活廣場等商業(yè)項目和天津陽光新業(yè)國際、青島城陽、青島千千樹、煙臺福山等住宅項目。公司開始大規(guī)模涉足零售商業(yè)地產領域。2007年公司的非公開發(fā)行獲證監(jiān)會批準，公司第一大股東為RecoShinePteLtd（中文譯名“新加坡瑞陽私人有限公司”），該公司的實際控制人為GICRE（新加坡政府產業(yè)投資公司）。CompanyLogo2008年5月20日，公司更名為:陽光新業(yè)地產股份有限公司(YANGGUANGCO.,LTD)。2009年公司與北京市通州區(qū)潞城鎮(zhèn)人民政府簽署《通州新城0604街區(qū)土地一級開發(fā)合作框架協(xié)議》，該項目總用地面積約260公頃。公司收購天津友誼新資商貿有限公司等5家公司各10％的股權，公司商業(yè)地產的投資規(guī)模繼續(xù)擴大。2009年～2010年公司于北京、天津、青島、沈陽、成都等地共完成7個新建、改造商業(yè)項目的開業(yè)，并成功并購成都錦尚城市綜合體項目，在實踐領先的商業(yè)地產運營模式的道路上邁出了堅實的一步。CompanyLogo主營業(yè)務商業(yè)地產陽光新業(yè)持有或管理的商業(yè)產品，為滿足城市人群的復合型需求而設計，并根據消費習慣和消費能力，規(guī)劃為三大系列：陽光新生活廣場、陽光新城市廣場、陽光新業(yè)中心。陽光新生活廣場是社區(qū)型購物中心，滿足人們日常生活需求；陽光新城市廣場是新生活廣場的升級版，增設了符合時尚、休閑和娛樂等更為豐富的業(yè)態(tài)；陽光新業(yè)中心是匯集國際知名品牌的高檔購物中心，是都市潮流的地標性綜合商業(yè)產品。CompanyLogo住宅地產陽光新業(yè)是高端住宅產品開發(fā)商，十余年來，秉承對高品質居住環(huán)境的堅定追求，開發(fā)了以北京陽光上東和天津陽光新業(yè)國際為代表的多個高端住宅項目。陽光上東包含有住宅、公寓、商業(yè)和酒店等多種業(yè)態(tài)，全球42個國家的2000多個家庭寓居于陽光上東國際社區(qū)之中。陽光新業(yè)國際是精品住宅項目，社區(qū)由若干建筑組團串聯(lián)而成，各類景觀公寓相映成輝，體現了“多元融合”的居住理念。其它類陽光新業(yè)持有及管理的項目還包括寫字樓、酒店及酒店式公寓。CompanyLogo企業(yè)文化企業(yè)戰(zhàn)略目標：成為中國領先的商業(yè)地產集團企業(yè)戰(zhàn)略態(tài)度：專注專業(yè)平衡持續(xù)企業(yè)理念：規(guī)則責任創(chuàng)造共贏企業(yè)追求：規(guī)模領先專業(yè)領先盈利領先品牌領先CompanyLogo發(fā)展戰(zhàn)略戰(zhàn)略摘要

12戰(zhàn)略項目介紹

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財務可行性分析6戰(zhàn)略項目背景

市場分析與競爭分析

項目實施

CompanyLogo（一）戰(zhàn)略摘要多方多次溝通管理層股東方投資者商業(yè)地產CompanyLogo未來新的戰(zhàn)略目標是致力于打造“中國領先的商業(yè)地產集團”。發(fā)展方案明確規(guī)劃：重點加強商業(yè)地產的發(fā)展，改變以往純住宅開發(fā)的運作模式，逐漸增加持有型物業(yè)的數量，提高出租收入在公司主營業(yè)務收入的比例，形成以商業(yè)地產為主導的發(fā)展格局。CompanyLogo（二）戰(zhàn)略項目背景結合2010年第一季度經濟統(tǒng)計數據來看，我國一些主要支柱型行業(yè)的復蘇態(tài)勢明顯，全球經濟復蘇的情況似乎較之前預期更理想。

CompanyLogo友誼路陽光新城市廣場

東麗陽光新城市廣場

南京路陽光新城市廣場

陸續(xù)開業(yè)成功推出北京通州陽光新生活廣場北京朝陽陽光新城市廣場北京分鐘寺陽光新生活廣場CompanyLogo（三）戰(zhàn)略項目介紹據了解，陽光新業(yè)在商業(yè)地產領域的產品體系中，意圖打造出3條產品線，陽光新生活廣場、陽光新城市廣場和陽光新業(yè)中心，定位分別是社區(qū)型購物中心、區(qū)域型購物中心和城市綜合體項目。而預計將于2011年5月開業(yè)的北京分鐘寺陽光新生活廣場成為陽光新業(yè)商業(yè)地產家族中又一塊價值締造源，同時它又是北京南三環(huán)首座集購物、餐飲、娛樂、休閑為一體的時尚生活購物中心。CompanyLogo1、第一類產品線是陽光新生活廣場定位于社區(qū)型購物中心，建于人口密度較高的居住社區(qū)，面積約4萬平方米，由知名連鎖超市和餐飲、休閑、生活配套等業(yè)態(tài)組成，滿足周邊3公里以內消費者的日常生活及服務需求。據悉，以家樂福為主力店的北京通州陽光新生活廣場及處于招商期的北京分鐘寺陽光新生活廣場均屬此類型。40000m^2CompanyLogo2、第二類產品線是陽光新城市廣場定位于區(qū)域型購物中心，建于城市區(qū)域交通便捷的核心地段，面積約8萬平方米，是“陽光新生活廣場”的“升級版”。與陽光新生活廣場相比，陽光新城市廣場項目規(guī)模更大，業(yè)態(tài)更豐富，在向周邊8公里以內居住人群提供基本生活服務的同時，能進一步滿足他們對時尚、購物、休閑、娛樂等更高層次的“一站式”需求。以華堂為主力店的北京西直門陽光新城市廣場及今年年初剛剛開業(yè)的北京朝陽陽光新城市廣場均屬此類型。80000m^2CompanyLogo3、第三類產品線是陽光新業(yè)中心定位于城市核心區(qū)域的高端綜合商業(yè)項目，包括購物中心、寫字樓、高級公寓、酒店等多種類型的商業(yè)物業(yè)，是都市潮流地標性建筑。陽光新業(yè)表示，此類項目在北京目前已在選址階段。CompanyLogo（四）市場與競爭優(yōu)勢分析1、定位于“新興白領公寓”與“新興中產階級”這個細分市場，并在不同區(qū)域市場獲得了預定戰(zhàn)略的成功。2、不盲目跟進與模仿。3、集產品的精致質量與藝術性設計價值相結合，形成了自己獨特的產品風格。4、“爭第一”的信心。5、全國性的均衡布局。6、從來不以利潤為導向，而是以市場為導向來擴張其項目。CompanyLogo由于中國區(qū)域經濟發(fā)展不平衡以及城市化浪潮的依次推進，因此在全國范圍內對高度競爭型、快速成長型、有潛力型的中心城市進行均衡布局，既保證了當前的高速增長，也爭取了未來生存的巨大空間。生存空間CompanyLogo（五）項目實施2008年至2009年，全球遭遇金融危機，中國經濟面臨前所未有的挑戰(zhàn)，中國房地產業(yè)深陷寒冬金融危機的寒冬CompanyLogo

看陽光新業(yè)如何積極向上

1、陽光新業(yè)的前身陽光股份(企業(yè)專區(qū),旗下樓盤)在這一年毅然易幟，更名為“陽光新業(yè)”，全面加快了其主業(yè)向商業(yè)地產轉型的步伐。2、加大在商業(yè)地產的投入力度，以環(huán)渤海區(qū)域為重點，繼續(xù)在全國范圍發(fā)展和布局商業(yè)項目，計劃在3到5年內基本實現由單一的住宅開發(fā)向住宅和商業(yè)地產的復合發(fā)展。3、引進國際先進的商業(yè)地產基金管理模式，著力打造涵蓋投資、策劃、規(guī)劃、開發(fā)、招商、運營的全過程、全價值鏈運營模式，注重從每個環(huán)節(jié)中挖掘潛力，不斷提升利潤貢獻。4、通過資本運作，直接促使了陽光新業(yè)由單一住宅開發(fā)逐步向持有型商業(yè)地產的轉型。

CompanyLogo（六）財務可行性分析思考商業(yè)地產與住宅地產同步發(fā)展

土地儲備開發(fā)

調整、改造、擴建提升項目價值

CompanyLogo財務的可行性公司住宅開發(fā)業(yè)務繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，一方面，２００９年房地產市場銷售形勢對公司較為有利；另一方面公司的品牌與住宅產品品質得到購房者的認可，公司在售樓盤均呈現旺銷態(tài)勢，致使２００９年銷售利潤超過預期，公司銷售現金流入情況較為理想。經過三年多的經營積累，目前公司已初步具備從策劃、投資、研發(fā)、建造、招商、運營、處置變現的全產業(yè)鏈運營能力，并開始打造陽光新生活廣場、陽光新城市廣場、陽光新業(yè)中心三大產品系列，逐步樹立商業(yè)地產品牌形象。商業(yè)地產業(yè)務作為公司近年新發(fā)展的主營業(yè)務，不僅收入穩(wěn)步提高，而且對平衡公司經營風險，起到了較好的作用。CompanyLogo公司業(yè)績2009年，全球各主要經濟體政府均采取積極的經濟政策，使全球性金融危機得以有效遏制，在中國政府的積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下，中國經濟表現尤為突出，中國GDP實現了全年8.7％的增長。中國房地產行業(yè)在2009年度的宏觀經濟背景下，經歷了由回暖到局部過熱的過程。CompanyLogo陽光新業(yè)地產股份有限公司2008年至2010年主要財務指標單位：千元CompanyLogo公司2008年實現營業(yè)收入1,513,962千元，比去年同期增長16.79％，其中，住宅項目的銷售結算收入1,358,630千元，同比增長了13.88％；商業(yè)物業(yè)租賃收入總計110,541千元，同比增長了13.42％。2008年度公司營業(yè)利潤134,821千元，比去年同期減少54.80％；歸屬于上市公司股東的凈利潤28,326千元，比去年同期減少84.55％。CompanyLogo

2009年，公司實現營業(yè)收入988,121千元，歸屬于母公司所有者的凈利潤267,090千元，與去年同期相比，公司營業(yè)收入減少34.7％，主要原因為房地產項目結算面積減少；而歸屬于母公司所有者的凈利潤增加842.9％，主要原因為公司轉讓控股子公司北京新資物業(yè)管理有限公司100％的股權所產生的投資收益。

CompanyLogo2010上半年，公司實現營業(yè)收2,557,656千元，營業(yè)利潤619,456千元,歸屬于母公司所有者的凈利潤437,491千元，與去年同期相比，公司營業(yè)收入增長251％營業(yè)利潤增長63％，歸屬于母公司所有者的凈利潤增長76％，主要原因為房地產項目結算面積增長。CompanyLogo格力地產2008年至2010年主要財務指標單位：千元CompanyLogo2008營業(yè)收入年較2007年降低47.50％，主要是報告期內計算機技術市場競爭激烈及公司本報告期內未開發(fā)新的房地產項目等因素影響。2008年凈利潤虧損27912.24萬元（上年同期為虧損6486.15萬元），主要是公司營業(yè)收入較低但固定費用（管理費用和財務費用等）相對較高導致經營虧損，且同時公司投資參股河南海星高速公路發(fā)展有限公司發(fā)生投資虧損所致。2008總資產年較2007年減少30.37％，主要是公司本期經營虧損，且公司投資參股的河南海星高速公路發(fā)展有限公司2008年繼續(xù)虧損使得公司長期股權投資減少所致。CompanyLogo2009年公司實現營業(yè)收入51,296萬元，比上年增長161.40％；實現營業(yè)利潤30,363萬元，比上年增長391.69%；2009年歸屬于母公司股東的凈利潤23,517萬元，比上年增加399.25%；基本每股收益0.67元，比上年同期增長235%。截至2009年12月31日，公司總資產539,287萬元，比上年增長68.23%；歸屬于母公司股東權益165,914萬元，比上年同期增長19.67%。CompanyLogo2010年公司實現營業(yè)收入54,891萬元，比上年增長913.50％；2010年實現營業(yè)利潤13,224萬元，比上年增長938.68%；截至2010年6月30日，公司總資產831,057萬元，比上年增長54.10%；CompanyLogo陽光新業(yè)、格力地產2008年業(yè)績比較CompanyLogo陽光新業(yè)、格力地產2009年業(yè)績比較CompanyLogo陽光新業(yè)、格力地產2010年業(yè)績比較CompanyLogo公司運營在商業(yè)地產整體運營中，商業(yè)是核心和本質，項目的成敗最終取決于其商業(yè)運營的成??；地產開發(fā)是基礎和表現，沒有主要包括拿地和建設的地產開發(fā)，附著其上的商業(yè)運營則失去了必要的基礎和載體；資本運營是線索和目的，商業(yè)地產運營的各環(huán)節(jié)都由資本運營實現耦合，并且任何商業(yè)項目都是以良性的資本運營為最終目的CompanyLogo商業(yè)地產運營主體構成根據運營環(huán)節(jié)構成，相應的運營主體應包括地產開發(fā)商、商業(yè)運營商和資本運營商。在商業(yè)地產實際運營中，可能出現主體重合的現象，比較常見的是地產開發(fā)商同時承當了資本運營商的角色，并且承當了部分商業(yè)運營商的工作，這是我國現階段商業(yè)地產運營的一個顯著特點商業(yè)地產運營中的常用模式地產開發(fā)商占主導地位所謂地產開發(fā)商占主導地位是指地產開發(fā)商除完成地產開發(fā)外，還參與項目選址、商業(yè)運營商的選擇，并主導整個運營過程的資本運營從功能來講，地產開發(fā)是商業(yè)地產運營的基礎和表現。CompanyLogo地產開發(fā)是個階段性行為，而商業(yè)地產運營是個長期性行為，所以從這個角度上考慮，地產開發(fā)商并不適合整體運營的主導地位。但地產開發(fā)商具有資金雄厚、土地儲備豐富、拿地、建設和銷售流程熟悉的優(yōu)勢，并且由于商業(yè)地產在相當一段時間里被認為首先是地產開發(fā)，然后才是商業(yè)經營。CompanyLogo地產開發(fā)商占商業(yè)地產運營的主導地位，具有先天優(yōu)勢陽光模式是地產開發(fā)商占主導地位類型的代表，其創(chuàng)新性和優(yōu)勢在于：地產商充分發(fā)揮自身領域優(yōu)勢，通過模塊化的標準開發(fā)可大大降低項目建設成本；通過耦合大型商業(yè)，實現了商業(yè)地產運營的內在邏輯流程；CompanyLogo在資本運營上，也不僅僅局限于住宅的短期銷售模式，而是以地產為載體（分零銷售、整體銷售、整體上市等）實現資本運營但陽光商業(yè)地產模式有幾個特點值得我們關注，它們分別是：商業(yè)地產運營中的地產開發(fā)具有地產項目本身的周期長、投資大的特點，以地產耦合商業(yè)，地產占主動對其在整個項目中的利益博弈并無益處，商業(yè)運營商可能的變更對地產運營商影響巨大。CompanyLogo除通過地產的載體、租金的形式外，資本運營未與商業(yè)運營實現耦合。商業(yè)運營與地產開發(fā)商通過契約方式的耦合，在實現商業(yè)的持續(xù)經營上（尤其是在商業(yè)低迷階段時）存在一定隱患陽光商業(yè)地產模式要求作為項目主體的地產開發(fā)商同時擁有商業(yè)經營、資本運營方面豐富的能力商業(yè)運營商占主導地位CompanyLogo所謂商業(yè)運營商占主導地位是指商業(yè)運營商除完成商業(yè)運營外，還參與地產開發(fā)（主要是商業(yè)選址、商業(yè)設計和商業(yè)規(guī)劃），并主導整個運營過程的資本運營商業(yè)地產運營的核心是商業(yè)運營，無論是地產開發(fā)、資產運營，最終的盈利都需要商業(yè)運營來體現。CompanyLogo商業(yè)運營商承擔商業(yè)地產運營的主導地位有以下優(yōu)勢：商業(yè)運營商主導項目選址和前期規(guī)劃，為后期商業(yè)運營的成功提供良好基礎；商業(yè)運營更具穩(wěn)定性和持續(xù)性；資產運營可與商業(yè)運營耦合，而不僅僅以地產為載體，可拓寬商業(yè)地產資產運營渠道和手段CompanyLogo一、商業(yè)地產主要運營模式在商業(yè)地產開發(fā)完畢后，通常會采用以下三種模式進行運營：

第一,產權持有。這種模式對于開發(fā)商的招商及商業(yè)運營能力有一定的要求。區(qū)域略顯劣勢的項目，則更需要在業(yè)態(tài)定位與規(guī)劃布局上下足工夫。這種方式可以分為兩元和三元兩種格局。產權持有的二元格局，以開發(fā)商為“產權人+出租人+管理者”，經營者為“承租人”形成。而產權持有的三元格局，以開發(fā)商為“產權人+出租人”，專業(yè)商業(yè)運營公司為“管理者”，經營者為“承租人”形成。由于商業(yè)運營往往不是開發(fā)商的強項所在，因此采用三元格局的居多。CompanyLogo第二,租售并舉。這種模式在開發(fā)之前，先確定主力目標商家，并以其為龍頭，吸引中小商家的進駐，集群效應因此形成。由于通常會選擇行業(yè)大型品牌為主力目標商家，因此這種方式對于商業(yè)地產日后的長期穩(wěn)定的運營有著很強的保障意義和升值保證。該種方式目前方興未艾，有著一定的市場前景。CompanyLogo第三,產權出售。實際情況中，包括整體銷售和小單元出售兩種形式。由于這種模式對于開發(fā)商最大的好處在于能夠快速回籠資金，取得現金流，進行滾動開發(fā)。但同時開發(fā)商也喪失了獲取長期回報的機會。在此種方式中具體體現為四元格局，即開發(fā)商為“出售人”、小業(yè)主為“買受人”、商業(yè)管理公司為“管理人”、租賃戶為“經營者/承租人”。但在小單元出售方式中，有時會省略商業(yè)管理公司的角色。這樣的缺省，往往使得該商業(yè)地產缺乏統(tǒng)一經營管理，商業(yè)品質由此降低，經營者風險而隨之增大。CompanyLogo二、適合模式的選擇以上三種方式應結合商業(yè)地產和企業(yè)經營的具體情況而選擇。

第一種“產權持有”模式，對于開發(fā)商的資金實力、商業(yè)運營與品牌，要求都很高。該模式是開發(fā)商自行招商管理，或者開發(fā)商委托專業(yè)商業(yè)運營公司招商管理。而整個商業(yè)能否形成規(guī)模效應，是日后能否為開發(fā)商帶來良好的現金流的前提保證。因此，這種模式中，開發(fā)商自身的品牌與能力其實占據了很大的權重。同時，由于商業(yè)地產的招商、運營到繁榮，乃至帶來持續(xù)良好的經營收益，需要一個較為漫長的過程，這樣就需要開發(fā)商具備相當的資金實力。這種方式中，如果經營過程中出現問題的話，往往對于經營收益乃至物業(yè)自身升值都會產生強烈的負面作用。其實在市場中，經?？梢钥吹揭恍╉椖砍霈F了以下的惡性循環(huán)，經營不善、商家退鋪、租賃困難、物業(yè)經營收益受損、物業(yè)自身價值下降。因此，只有資金實力雄厚，擁有優(yōu)秀經營管理人才的大型房地產企業(yè)或投資企業(yè)才會采用此種模式。CompanyLogo這種模式最為典型的例子是上海的新天地模式。上海新天地由開發(fā)商建設，建成后將商業(yè)出租，并進行統(tǒng)一管理。這使得所有的商業(yè)能以一個統(tǒng)一的社會形象面對消費者，同時商家分別經營各自的產品，充分展示獨特的品牌形象和經營風格。這種模式是由專業(yè)公司招商，實現管理者與經營者相分離，可提高管理水平。這種模式中優(yōu)秀的主題、專業(yè)店對于商業(yè)中心的成功運作非常關鍵。但是，很多著名品牌都要求較低的租金。應當看到，開發(fā)商的商業(yè)經營回報有所下降，但在與商業(yè)相配套的住宅房地產的開發(fā)銷售方面，開發(fā)商仍然可獲取高額的利潤。CompanyLogo第二種“租售并舉”模式對開發(fā)商的資金實力要求仍然較高，而且往往要借助主力目標商家已經具有的行業(yè)號召力，來提高商業(yè)地產開發(fā)后的市場口碑與向心力，以保證商業(yè)項目日后的運營成功。不過由于主力目標商家屬于大面積租賃的類型，因此，在前幾年來自租賃的收益并不高，甚至遠低于市場行情。但由于商業(yè)地產的優(yōu)秀運營，物業(yè)自身升值可以對沖掉經營上的收益不足。這種模式能夠迅速地確立商業(yè)地產項目的市場地位，提高人氣。通過開發(fā)商與品牌商家的訂單開發(fā)方式，雙方的優(yōu)勢得以充分互動，物業(yè)升值的速率將是非?？斓?。CompanyLogo這種模式最為典型的例子是大連萬達模式。這種運營模式是引入一家知名商業(yè)品牌公司的主力店。以較低的價格將大部分商鋪租給主力店，這種模式可帶來大量的人流和商機。然后開發(fā)商將底層好位置的商鋪出售給小業(yè)主，由于主力店的帶動，使得底層商業(yè)能以較高的價格售出，回收部分投資，小業(yè)主自主招商經營。CompanyLogo

第三種“產權出售”模式是通過整體或拆零銷售，達到迅速銷售、迅速回籠的目的。往往在預售階段就開始銷售，因此可以在最大程度上降低開發(fā)商的資金壓力，并形成快速開發(fā)――快速銷售――快速回籠――再次開發(fā)的循環(huán)。這種模式相對比較適合中小開發(fā)商。因為這些開發(fā)商往往對資金較敏感。這種模式可以實現的銷售價格一般是有限的，遠無法與成熟商業(yè)相比較。同時，商業(yè)運營的不確定性和商業(yè)管理公司誠信上的不確定性，對于投資者而言，使得選擇這種模式的業(yè)主都具有一定風險。CompanyLogo有別于一般的房地產開發(fā)商，城市運營活動已經從常規(guī)的地產向城市層面延伸，從大盤開發(fā)向區(qū)域經濟延伸。隨著經濟的發(fā)展城市運營商應運而生，新的房地產開發(fā)模式的創(chuàng)新，所以陽光地產的營運模式也因該向著方面發(fā)展才會在以后的競爭中得以取勝。CompanyLogo財務分析陽光償債能力分析CompanyLogo格力地產償債能力分析CompanyLogo由以上的數據可以看出流動比率在1.5左右，理論上不得低于1:1,1：2為最佳，而速動利率在這一時期有三個時間段低于理論最低限0.5:1，但是高于格力地產，償債能力比格里，但差距不大，都沒有達到理論值，可能是在這個階段行業(yè)出現的問題，不能完全反應償債能力。CompanyLogo陽光新業(yè)資本結構分析CompanyLogo格力地產資本結構分析CompanyLogo這一比率表明股東權益在總資產中所占的比例，是與舉債經營比率配合的比率。產權比率越高，公司自有資本占總資產的比重越大，從而其資產結構越鍵全，長期償債能力越強。一般認為，產權比率（自有資本率）必須達到25％以上，該公司的財務才算是鍵全的，該公司的此項數據在100%以上，但是要比格里地很多所以長期償債能力比較好，但還是能力不夠足。CompanyLogo陽光新業(yè)經營效率分析經營效率分析CompanyLogo格力地產經營效率分析CompanyLogo存貨周轉率正是衡量公司銷貨能力強弱和存貨是否過多或短缺的指標。其比率越高，說明存貨周轉速度越快，公司控制存貨的能力越強，則利潤率越大，營運資金投資于存貨上的金額越小。由于是房地產行業(yè)在存貨周轉上在前三個階段比較穩(wěn)定，但在最近的一段時間發(fā)生了困難，銷貨能力出現了問題，存貨過多，房子可能在最近一段時間銷售不出，出現了銷售的困難。CompanyLogo陽光新業(yè)獲利能力分析CompanyLogo格力地產獲利能力分析CompanyLogo

整體上反映了企業(yè)資產的利用效果，可用來說明企業(yè)運用其全部資產獲取利潤的能力。有數據可以看出在前三個階段的資產利用情況還是不錯的，比較穩(wěn)定，但是在最近的一段時間出現了問題，應該是在上文中提出的銷售能力出現了問題，所以才導致了近一段時間的總資產利潤率下降，出現了急劇的下滑，是與銷售相聯(lián)系的，長期來看沒有對公司產生影響，所以總資產的利用情況長期來看是沒有問題的?？傎Y產利潤率CompanyLogo陽光股份發(fā)展能力分析CompanyLogo格力地產發(fā)展能力分析CompanyLogo從圖表可以看出，在06年三月以前的每股收益較為穩(wěn)定，在06年的三月以后出現了較大的波動，出現了急劇的下滑和增長，在近一段時間又出現了下滑，但從長期看公司的發(fā)展能力還是有潛力的，正是這樣的波動和不穩(wěn)定性才表明公司是具有潛力的，可能是公司做的不夠成熟，還需要一個磨合穩(wěn)定的過程。CompanyLogo陽光股份現金流量分析CompanyLogo格力地產現金流量分析CompanyLogo可了解維持公司運行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現金的來源，從而判別企業(yè)財務狀況是否良好、公司運行是否健康。一般而言，公司現金流入以經營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現金為輔，是一種比較合理的結構。預警信號：與主營業(yè)務收入利潤率指標相類似，當經營現金流量比率低于50％時，預警信號產生。由數據可知該公司的償債能力已經發(fā)生嚴重的困難，現金流量比率來看，比格力地產要低，而且自身的比率是負數，已經達到預警信號的界限內，現金流量已經出現了困難，現金周轉不太好。償債能力嚴重不足，如果發(fā)生財務困難，該公司無力償還債務，面臨的就是倒閉和破產清算的情況，財務的危機隱患太大。現金流量比率CompanyLogo陽光新業(yè)投資收益分析CompanyLogo格力地產投資收益分析CompanyLogo市盈率一般來說，市盈率水平為：<0：指該公司盈利為負（因盈利為負，計算市盈率沒有意義，所以一般軟件顯示為“—”）0-13：即價值被低估14-20：即正常水平21-28：即價值被高估28+：反映股市出現投機性泡沫，在前三個階段比較正常和穩(wěn)定，兩家近期出現了劇增，可能是整個行業(yè)的情況，是這個行業(yè)出現的低迷。CompanyLogo展望未來 從全球經濟的角度來看：自2008年至2009年，全球遭遇金融危機，中國經濟面臨前所未有的挑戰(zhàn)，中國房地產產業(yè)深陷寒冬，但從2010年第一季度經濟統(tǒng)計數據來看，我國一些主要支柱型行業(yè)的復蘇態(tài)勢明顯，全球經濟復蘇的情況似乎較之前預期更理想。這給公司帶來了再次飛躍發(fā)展的契機。CompanyLogo 從公司的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)文化看：陽光股份公司以成為“中國領先的商業(yè)地產集團”為戰(zhàn)略目標，憑著專注、專業(yè)、平衡、持續(xù)的戰(zhàn)略態(tài)度和規(guī)則、責任、創(chuàng)造、共贏的理念，追求規(guī)模領先、專業(yè)領先、盈利領先和品牌領先，形成以商業(yè)地產為主導的發(fā)展格局。公司目標明確，理念創(chuàng)新，為公司未來的發(fā)展指明了方向。CompanyLogo 從公司的業(yè)績來看：陽光股份的凈資產收益率近年來有所上升，主營業(yè)務利潤同比也有所增長，其銷售費用率和成本費用率從09年開始都有了大幅的下降，為公司的發(fā)展提供了節(jié)約成本；另外，公司還引進國際先進的商業(yè)地產基金管理模式，著力打造涵蓋投資、策劃