金融風險管理概述

金融風險是指在資金融通過程中由于各種不確定因素的影響，使資金經營者的實際收益與預

期收益之間發(fā)生某些偏差，從而使金融活動參與者蒙受損失或獲得收益的機會或可能。資金

融通活動包括了我們通常所說的各種金融業(yè)務，即銀行業(yè)務、證券業(yè)務、保險業(yè)務、融資租

賃業(yè)務、信托業(yè)務等，這些活動的主要經營者一般指專門從事貨幣資金經營的金融機構，如

商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司和保險公司等。但事實上面臨金融風險的卻不止上述這

些金融機構，而是還包括參與資金融通活動的其他一些機構和個體。例如，銀行借出去的錢

固然有收不回來的風險，個人和企業(yè)存在銀行的錢同樣也有因銀行破產而不能全數取回的可

能；又如通過發(fā)行股票和債券籌資的公司和投資于有價證券的非金融機構和個人，他們同樣

面臨金融風險問題。進而言之，金融機構所經營商品（貨幣）的特殊性和金融活動在一個國

家的廣泛性，使得國家同樣會成為面臨金融風險的主體。因為，當一個國家的主要幾家銀行

破產而牽連其附屬金融機構，從而影響到廣大的個人或組織的財務穩(wěn)定時，整個國家就可能

會陷入混亂。從廣義講，參與金融活動的所有?主體，無論是金融機構還是非金融部門、個人

乃至一個國家，都存在一定的金融風險，但是在這其中，金融機構作為專門從事貨幣資金經

營的組織，其與金融風險的接觸和交鋒是最為直接和激烈的，所以木書主要站在金融機構的

角度來研究各種金融機構在開展各種金融業(yè)務時所面臨的各種風險以及管理這些風險的方法

和措施。

第一節(jié)風險與風險管理

一風險與風險管理的含義

風險是損失事件發(fā)生的可能性。人們一談到風險，往往首先想到可能出現的損失或不利，盡

管還存在沒有損失或者在某些情況下獲利的可能。損失性是風險的一個主要特征。風險的損

失性是與遭受損失的主體和客體聯(lián)系在一起的，否則，事件本身并無損失或獲利而言。如洪

水，其本身只是一種自然現象而已，說到洪水的風險是考慮到洪水給人們的財產和生命造成

的損失以及因此給人們的精神帶來的傷害。關于風險，更為無情的是，無論人們是否接受和

預見，它都客觀存在于我們所生活的自然環(huán)境和人文環(huán)境（經濟、政治環(huán)境）中，風險損失

何時發(fā)生、發(fā)生在哪里、發(fā)生在哪個主體和客體身上以及損失的嚴重程度如何等，都是不確

定的。

美國經濟學家威利特認為，風險是不愿發(fā)生事件的發(fā)生及其不確定性的客觀存在。哲里?s.

羅森布羅姆在所著《ACaseStudyinRiskManagement）一書中對風險定義如下：風險就

是損失的不確定性。C.亞瑟?威廉姆斯與小理查德?M.海因絲合著的《RiskManagement

andInsurance》一書定義“風險”為：風險是在特定的情況下，在特定時期內某種結果可

能發(fā)生的變動。

這些總結都可以幫助我們從不同角度理解風險的含義。

風險除了具有以上所說的損失性、客觀性和不確定性以外，還具有主觀相關性和可測量性。

主觀相關性是指風險事件發(fā)生與否和造成損失的程度如何是與面臨風險的主體的行為及決策

緊密相關聯(lián)的，同一-風險事件對不同的行為者會產生不同的風險結果，而同一行為者由于其

決策或采用的策略不同，也會導致不同的風險。實質上，風險事件的發(fā)生是受主觀和客觀條

件影響的，對于客觀條件，人們無法自由選擇，只能在一定程度上施加影響，而主觀條件

（即行為者的行為及決策）則可由人們自主選擇。風險的可測量性是指人們對于不確定的風

險可以就風險發(fā)生的可能性和損失嚴重程度進行定量或定性的估計和判斷。如果說風險的損

失性使人們對風險進行管理成為必要，風險的客觀性和不確定性增加了管理難度的話，那

么，風險的主觀相關性和可測量性則為人們對風險進行管理提供了空間和方法。

所謂風險管理，就是經濟單位和個人在對風險進行識別、預測、評價的基礎上，優(yōu)化各種風

險處理技術，以一定的風險處理成本達到有效控制和處理風險的過程。風險管理的手段或過

程，就是對風險進行識別、衡量、分析和處理。為此，有必要了解風險因素的概念和風險的

分類。

二風險因素與風險分類

風險因素是促使損失發(fā)生和增加損失發(fā)生的概率或嚴重程度的任何條件。風險因素越多，風

險程度（即損失發(fā)生的概率和嚴重程度）就越大。風險因素概括起來有兩類：（1）有形風

險因素，或稱客觀風險因素，它指的是由自然力量或物質條件所構成的風險因素，如財產的

用途和所處位置、組織內部管理模式、政策變化、利率變化等。（2）無形風險因素，或稱

主觀風險因素，主要是由人的心理、行為等主觀條件構成的風險因素，包括道德因素（如欺

詐等行為）、心理因素（如粗心大意等習慣）等。由此可將風險分成有形風險和無形風險兩

大類，無形風險主要包括道德風險和心理風險。風險管理就是要針對各種風險因素進行相應

的處理“

有時候很難將風險因素、風險事件、損失嚴格劃分或區(qū)分開來。風險事件（或稱風險事故）

是指損失的直接原因。風險因素不斷產生，積累到一定程度就會引發(fā)風險事件，風險事件往

往意味著損失發(fā)牛如在商業(yè)銀行信貸業(yè)務風險中，銀行有可能因為債務人經營不善走向破

產而遭受不能收回全部貸款的損失，這里從銀行角度出發(fā)，債務人經營不善可以作為一種風

險因素，債務人無法償還到期債務而破產和銀行不能收回全部貸款都可以看作是風險事件,

而釵行不能收回全部貸款也屬于風險損失，債務人破產也可以被認為是一種風險因素。

一般認為，風險包含了風險因素、風險事件、風險損失或收益以及實際結果與預期結果的偏

離。圖1-1顯示了它們與風險之間的關系。

風險因素

誘發(fā)

風險事件

引起

損失或收益的可能

導致

實際結果與預期結果的偏離

這就是

風險

圖1-1風險、風險因素、風險事件關系圖

除按照風險因素對風險進行分類以外，在某些具體領域的風險管理中，我們也可以借鑒

1952年芝加哥大學的亨利?馮?科維茨教授在其發(fā)表的《資產組合選擇》?文中對股票投

資風險所做的劃分，將風險分為系統(tǒng)風險(SystematicRisks)和非系統(tǒng)風險

(UnsystematicRisks)兩類，還可以按風險效應將風險劃分為純粹風險和投機風險，按照

風險的影響范圍將風險劃分為局部性風險和全局性風險。系統(tǒng)風險是指那些影響所有企業(yè)的

風險，如戰(zhàn)爭、自然災害、經濟衰退、通貨膨脹等。非系統(tǒng)風險是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有

事項造成的風險，它只會影響到某些企業(yè)。純粹風險是指只有損失或只有損失的可能而無獲

利可能的那些風險，如投保人欺詐的道德風險，就不會使保險公司從中得到任何好處，只可

能使其受到損失；又如企業(yè)廠房面臨的地震風險，也屬于純粹風險。投機風險則存在三種可

能結果：損失、獲利和既無損失也無獲利。最典型的投機風險是賭博風險。風險分析的目的

與要求不同，會形成不同的風險分類，詳見表

分類依據風險類型

風險因素物質風險、道德風險、心理風險

形成原因自然風險、政治風險、經濟風險、市場風險、技術風險、組織風險

風險結果純粹風險、投機風險

影響范圍局部風險、全局風險

所處層次決策層風險、管理層風險、執(zhí)行層風險

持續(xù)時間短期風險、中期風險、長期風險

表1-1風險分類表

三風險管理的基本程序

如前所述，風險管理的對象是風險，目的是以最小的成本獲得最大的安全保障。這種活動可

以說自古有之。但風險管理作為一種管理系統(tǒng)和學科則是直到20世紀50年代才在美國首先

興起。雖然到目前為止，風險管理的科學方法仍未得到充分發(fā)展，但風險管理的觀念和思想

已經滲透到了個人、家庭、組織、行業(yè)、甚至一個國家。有關風險管理的理論探討和實踐活

動成為當今社會擺脫不掉的需要。之所以這半個世紀以來人們越來越重視風險管理，是因為

在這50年里，世界各國經濟、義化發(fā)展變化的速度和程度非常之大，無論是技術水平還是

組織形式、商業(yè)運作方式、'業(yè)務內容等都已經變得十分復雜。但技術越先進，一旦出現事故

則損失也越大：結構越復雜，總體也越脆弱。在高新技術給人類創(chuàng)造了大大超過歷史上任何

時代的物質財富的同時，也帶來了比以往任何時期更多、更大、更集中、破壞力更強的風

險。

盡管不同的風險管理主體面臨的風險性質和種類存在差異，管理風險的具體方法也不盡相

同，但對于風險管理的基本程序一般是普遍認同的，即：風險識別、風險估測、風險評價、

風險處理和管理效果評價。

1.風險識別。風險識別是風險管理的第一步，是經濟主體對其所面臨的和潛在的風險加以判

斷、歸類并鑒定風險性質的過程。風險識別可以依靠感性認識和以往的經驗來進行，更重要

的，是要求風險管理者善于從各種客觀的統(tǒng)計和風險記錄中以及從內外部環(huán)境條件的變化中

看出端倪。風險管理人員必須對風險管理主體的自身條件和外部環(huán)境非常熟悉，同時對某些

變化和風險極為敏感。及時準確的風險識別需要判斷出有哪些風險以及風險程度如何。如果

連某種確實存在的風險都識別不出來，那么根本談不上進一步的風險管理。

2.風險估測。風險估測是在風險識別的基礎上，通過對損失資料進行分析，定性地估計和預

測風險程度的大小或嚴重程度，或者運用概率論和數理統(tǒng)計的有關知識，定量地估計和預測

風險發(fā)生的概率和損失程度。損失分布的建立、損失概率和損失期望的預測值為風險管理決

策提供了數量上的科學依據，使風險管理更為理性。但很多風險不能得到定量的估測，或者

沒有合適的損失資料進行定量估測，這時只能進行定性估測。

3.風險評價。風險評價是在風險識別和風險估測的基礎上，通過定性和（或）定量綜合分

析，得到風險發(fā)生的可能性和危害嚴重程度，并通過與某些安全指標進行比較，確定危險等

級，然后根據危險等級決定是否需要采取控制措施以及控制到何種程度。

4.風險處理。風險處理是根據風險評價結果和風險管理目標，選擇最佳的風險管理策略和方

法并加以實施的過程。站在某個風險管理主體的角度，風險處理的方式可以分成兩大類：風

險控制法和財務處理法。其中包括的具體方式如下：

（風險回避

,風險控制法風險預防

〔風險抑制

風險處理方式＜

風險自留

I財務處理法保險轉嫁

風險轉嫁出讓轉嫁

非保險轉嫁

合同轉嫁

圖1-2風險處理方式

風險控制法是通過改變各種風險因素來降低風險程度，而財務處理法則是通過提供基金的方

式，為發(fā)生損失之后可能經歷的財務上的困難作好補償準備。

風險回避是指風險管理主體采取某些措施，從根本上消除某種風險事件和損失發(fā)生在自己身

上的機會。舉個簡單的例子：某商業(yè)銀行認為向小的私人公司發(fā)放信用貸款，銀行會面臨很

大的不能按時收回貸款的風險，因此決定不開展這項業(yè)務，這就避免了這種風險的出現。采

用風險回避技術通常是在兩種情況下：一是某種風險的損失頻率和損失嚴重程度較高；二是

采用其他風險處理技術時的成本高于業(yè)務產生的收益。風險回避的手段是通過行為或不行為

達到避免風險的目的。行為是通過改變風險所指向的客體的地理位置或變換業(yè)務人員，如遠

離臺風地區(qū)可以避免臺風風險，換掉一個不夠誠實和忠誠的信貸員，銀行可以避免這個人給

銀行帶來的道德風險損失。不行為是指對于做某件事才可能面臨的風險，風險管理主體通過

放棄做這件事（不行為）來回避這種風險。如前面所舉的銀行放棄一種信貸業(yè)務的例子。風

險回避的局限在于：（1）有些風險是無論如何也回避不了的，如人的生老病死、能源危

機、價格波動（包恬利率和匯率波動）等。（2）在不行為就無風險的情況下決定進行風險

P1避往往意味著經濟效益的喪失，所以不是最佳選擇。（3）無論是通過行為還是不行為，

避了一種風險，往往由此會出現另一種風險?？偟膩碚f，風險回避是一種消極的風險處理

方法。

風險預防就是在風險事件和損失發(fā)生前采取某些具體措施來消除或減少各種風險因素。如為

預防火災風險而使用防火結構和防火材料、制定安全生產制度和進行安全和消防教育。同

樣，銀行為了預防信貸風險可以事先制定信用等級，并在決定是否發(fā)放貸款之前評定客戶的

信用等級。此外，銀行還可以對信貸員進行職業(yè)教育以及規(guī)定相應的獎懲和監(jiān)督機制?！胺?/p>

患于未然”是風險預防的思想所在。與風險回避的消極技術相比，風險預防則是積極地去盡

量避免風險事故及其損失的發(fā)生。因此，對于所有的風險管理主體和各種風險來說，在考慮

其他風險處理技術之前或同時，應首先進行風險預防，尤其是對于損失頻率高的風險更應如

此。

風險抑制是指在風險事故和損失發(fā)生之時和之后采取某些措施來盡量縮小損失。如火災發(fā)生

時及時用滅火裝置滅火；銀行的客戶因倒閉而不能按時償還貸款時，銀行看管好和處理好抵

押物以及關注破產清償，以便減少銀行損失。和風險預防一樣，即使有風險自留和風險轉嫁

安排，一定的風險抑制也是必不可少的。

風險轉嫁是指風險管理主體主動將某些風險轉移給保險公司或者隨著出售行為而轉移給其他

方。風險轉嫁主要包括保險轉嫁和非保險轉嫁。風險管理主體可以通過向保險公司繳納保險

費的方式取得某些風險事故損失發(fā)生時從保險公司得到賠償的權利。保險公司接受轉嫁的風

險只是?部分純粹風險，不包括投機風險，這些風險?般具有損失發(fā)生頻率低但損失嚴重程

度天的特點，主要是財產風險、人身風險、責任風險和信用風險等，這也是保險轉嫁的局限

所在。非保險方式的轉嫁主要包括出讓轉嫁和合同轉嫁。前者如許多金融投資活動中的投機

風險，風險管理主體可以通過將頭寸賣出去來避免這種風險；后者如生產經營活動中通過將

某項業(yè)務的全部或一部分承包給其他方而將相應的風險損失轉嫁給承包人。出讓轉嫁和合同

轉嫁二者的風險回避技術有相似之處，都避免了某些風險（如合同轉嫁方式同樣是放棄某些

業(yè)務），但不同之處在于：風險管理主體在通過出讓轉嫁（賣出金融資產）來轉嫁風險的同

時得到了貨幣，因為其出讓的是他已經擁有的資產或業(yè)務。

風險自留是指風險管理主體沒有通過某種風險轉嫁方式將某種風險轉嫁出去，而是決定自我

承擔可能的風險損失后果。有些風險是無法轉嫁出去的，只能自留。也有些風險可以轉嫁出

去，但風險管理主體選擇自留或部分轉嫁部分自留。自留的風險通常是那些損失頻率和損失

幅度低、損失可預測性高、預計的最大損失也不致給其財務穩(wěn)定造成影響的風險。對于自留

的風險，風險管理主體有時通過建立內部的風險專項基金并加強風險預防來應對。

各種風險處理技術和方法特點不一，可以結合使用。最終采用何種風險管理技術取決于風險

管理主體自身的財務能力、風險偏好、風險管理意識、面臨的風險性質等因素。

5.風險管理效果評價。這是對所采用的風險處理技術和方法所產生的成本和效益不斷進行分

析、評價和修正的循環(huán)過程。風險管理是一個持續(xù)進行的工作，己經做出的選擇不一定是最

佳的，而且隨著風險管理主體內部條件和外部環(huán)境的變化，有必要對風險重新進行考察和衡

量，在此基礎上選擇更適合的風險處理安排。

第二節(jié)金融風險的含義和種類

一金融風險的含義

金融風險是指在各種貨幣經營和信用活動過程中，由于各種不確定因素的影響，使貨幣資金

經營者的實際收益與預期收益之間發(fā)生某些偏差，從而使資金經營者蒙受損失或獲得收益的

機會或可能。我們可以從以下三個方面進一步對金融風險加以理解：

第一，金融風險既涉及純粹風險也涉及投機風險，總的說來，投機風險的成分較大。這與金

融活動的內容和特點有關。金融活動本身與投資密切相連，投資的目的是要獲得收益或資金

增值，而在金融投資領域，各種經濟變量（利率、匯率、證券價格等）以及其他因素（國家

的有關政策、經濟周期、員工和客戶素質等）充滿了變化和不確定性，風險也因此產生。預

期收益越高，風險也越大。風險結果既可能是取得較大收益也可能是造成損失。最典型的投

機風險的例子是金融企業(yè)在進行股票投資活動時潛在的風險，由于股票價格的變動方向不

同，因此作為投資者的金融企業(yè)既可能獲利，也可能虧損，當然還有一種可能的結果是既無

損失也無獲利，即不賠不賺。應該指出，盡管投機風險包含了獲利可能，但是從風險的角度

看，人們關心的是其可能損失的一面。屬于純粹風險的金融風險主要是那些由金融企業(yè)的員

工和客戶以及第三方帶來的道德風險和心理風險。如因銀行信貸員接受賄賂而使銀行形成不

良貸款的可能。從這一點上說，金融風險與保險公司所接受投保的風險（可保風險）不同，

可保風險只包括純粹風險中的一部分。

第二，本書所談論的金融風險的承擔者是各類金融企業(yè)，即銀行、證券公司、保險公司、信

托投資公司、融資租賃公司，研究的是廣泛存在于這些金融機構所從事的業(yè)務活動中的各種

風險，屬于狹義的金融風險范疇。

第三，金融風險既包括可以計量的風險，也包括不可計量的風險，其中不可計量的風險在金

融風險的研究和分析中占有更重要的地位。這?點與可保風險也是不同的，可保風險的條件

之一就是風險必須可計量，以便厘定保險費率時有所依據。

二金融風險的種類

金融風險按不同的標準可以有多種分類，木書在以后各章中也將從各類金融機構的不同角度

出發(fā)，研究他們在各自業(yè)務領域所面臨的各種風險。所以在這里，僅對各類金融機構在業(yè)務

經營中普遍存在的、影響較大的主要風險做一概括性介紹，所包括的風險并非按照同一標準

劃分的。另外，面臨這些風險的當然不僅僅是金融機構，但在以下討論中，僅以金融機構作

為風險承擔主體。

（一）信用風險

在貨幣銀行學中，信用是指以償還和付息為特征的借貸行為。另外，我們一般談到信用時指

的是時人的信任，這里的“人”既包括法人也包括自然人?，F在，我們不妨把二者結合起來

理解信用。信用既可以是動詞，也可以是名詞。信用行為，無論行為內容是什么，都是基于

信任。存款、貸款、證券投資、信托業(yè)務、租賃業(yè)務、保險業(yè)務等金融活動都是基于信任的

行為，是給信方（即授信方）對受信方的信任。在有的金融業(yè)務中，金融機構是作為授信

方，而在其他一些業(yè)務中，又作為受信方。例如，銀行在存款業(yè)務中是受信方，而在放款業(yè)

務中又是給信方。這里所講的信用風險是指由于信用活動中各種不確定性而使作為授信方的

金融機構遭受損失的可能性，有時也稱違約風險。例如通常所說的商業(yè)銀行信貸風險就屬于

一種信用風險，是指銀行在放款業(yè)務中因債務人（受信方）不能按時還款而遭受財務損失的

可能性。

金融機構作為授信方的業(yè)務有很多種，除了發(fā)放貸款以外，還包括購買債券和股票、向客戶

融券等。信用風險主要體現在金融機構作為債權人而向客戶提供資金或證券融通的業(yè)務中。

由于各種形式的放款是商業(yè)銀行最主要的資產業(yè)務，而其他各類金融機構一一證券公司、信

托投資公司、租賃公司、保險公司等一一也提供某種貸款業(yè)務或融券業(yè)務以及投資債券和股

票業(yè)務，所以信用風險是金融機構在開展金融業(yè)務時普遍存在的一種風險，也是金融業(yè)的一

個主要風險。

在現實中，信用風險一直是困擾銀行業(yè)的一大問題，因呆賬和壞賬過多而使銀行倒閉的例子

一直在斷斷續(xù)續(xù)地發(fā)生著，尤其是在經濟不景氣和出現金融危機的時期。1997?1998年東

南亞金融危機時期，馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓等國家的多家銀行因壞賬過多而倒閉。

最近幾年，日本也有銀行因不良債權而破產，并且信用風險已成為威脅到其銀行體系穩(wěn)定的

大害。在中國，國有獨資商業(yè)銀行近十年來一直致力于解決已有的不良貸款問題，而事實

上，這些銀行信用風險問題的出現要早得多。之所以在人們看來沒有擔心的必要，是因為人

們認為它們是國有的銀行，規(guī)模又大，國家是無論如何不會任憑它們走向破產的。因此，客

戶一般不會對這些銀行喪失信心。而即使在經營上出了一點問題的銀行，只要存款人一無所

知或者對銀行信心不減，繼續(xù)存款、不擠提，那么銀行在短期內也不會有倒閉的風險。

信用分析家從5c中判斷一個人或企業(yè)的信用狀況，即（1）品德（Character）：償債決

心、聲譽、過去的記錄；（2）資本（Capital）：擁有的資產價值多少，穩(wěn)定性和變現能

力；（3）能力（Capacity）：運用其智慧和對?所借資金善為使用的能力；（4）擔保品

（Collateral）：用易出售資產做抵押；（5）經濟狀況（Conditions）：所處宏觀經濟環(huán)

境。

這五個方面就成為信用風險產生的原因。例如，在前面銀行信貸風險的例子中，可能是由于

債務人的品德原因（如存心賴賬）而使銀行不能按時收回貸款，也有可能是因為債務人能力

較差，沒有利用好所借資金而無力按時還款，還有可能因為宏觀經濟蕭條引起的連鎖反應使

債務人受到牽連而無力按時還款，等等。歸結起來，這些因素既有主觀方面的，也有客觀方

面的。

（二）利率風險

利率的上升與下降，意味著利息支出或利息收入的增加或減少。利率的高低反方向影響著證

券的價格，因此，利率的上升與下降，又會影響到買賣證券的差價收益。對金融機構來說，

利率風險表現為利率可能發(fā)生的變動使金融機構的某些業(yè)務收益可能受到不利影響。存貸款

業(yè)務、證券投資業(yè)務、長期壽險業(yè)務等都面臨利率變動的風險。與信用風險不同，利率風險

屬于投機風險，利率的不同變動方向既可能使金融機構遭受損失，也可能使其從中獲得收

益；利率的某一變動方向，在使金融機構的某些業(yè)務損失/受益的同時，也會使其他一些業(yè)

務受益/損失，當然，這些受到相反影響的業(yè)務不一定屬于同一個金融機構。銀行從事固定

利率定期存單業(yè)務和固定利率長期貸款業(yè)務，如果過了幾個月，市場利率或官定利率下降，

未到期的定期存單將使銀行的凈利息收入減少，而未到期的貸款業(yè)務將使銀行的凈利息收入

增加；如果利率上升的話，未到期的定期存單則會使銀行的凈利息收入增加，而未到期的貸

款業(yè)務將使銀行的凈利息收入減少。

利率是資金的價格，與資金的供求關系互相作用。在實行利率市場化的國家，利率更多地受

資金市場供求因素影響，不確定性較大，金融機構所受到的利率風險較大。在實行利率管制

的國家，雖然利率波動相對較小，但也可能隨著國家宏觀經濟政策的調整而調整。另外，一

個國家與利率有關或受其影響的金融產品種類越多，其所面對的金融風險也越大。

（三）匯率風險

匯率風險是指匯率變動的不確定性有可能給金融企業(yè)造成損失。如第一節(jié)所說，我們談到風

險時，強調的是它的損失性，但事實上，如同利率風險一樣，匯率的變動既有可能使擁有外

匯業(yè)務或外匯資產/負債的金融企業(yè)遭受損失，也有可能使其受益。

在一個開放的國家，其銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司、租賃公司等各類金融機

構一般都有某些外匯業(yè)務，如投資于以外匯表示的有價證券、遠期外匯交易、外匯存貸款、

用外匯結算的保險業(yè)務等等。從匯率波動對這些金融機構的影響方式的角度分析，主要有以

下三種匯率風險：

1.交易風險。匯率的變動有可能使金融企業(yè)的預期現金流入減少或流出增加，當然這是將外

匯現金流量換算成本國貨幣進行比較的結果，外匯現金流量的數額并沒有變化。當金融機構

因投資、存貸款、遠期外匯交易等各種外匯業(yè)務而擁有遠期外匯收入或支出時，就會存在這

種交易風險。

2.會計風險。當金融企業(yè)制作其財務報表而將某些外幣資產或負債折算成本國貨幣時，以本

國貨幣代表的賬面價值可能因匯率的變動而出現損失或收益。

3.經濟風險。匯率的持續(xù)、大幅波動有可能使一國或多國的經濟環(huán)境惡化，從而影響到金融

企業(yè)的業(yè)務開展并導致金融企業(yè)利潤下降。例如1997?1998年東南亞一些國家本幣大幅度

持續(xù)貶值，經濟的正常運行受挫，當地的銀行、證券公司等金融機構難以正常開展業(yè)務，贏

利受到很大影響。

目前，世界上大部分國家實行有管理的浮動匯率制度，加上國際社會部分國與國之間政治關

系緊張，全球經濟出現波動，使得主要匯率波動頻繁，變幻莫測。這些因素無疑加大了匯率

風險。

（四）流動性風險

這里說的流動性是指金融資產便于在市場上.出售變現而不至于有太多損失的能力以及金融機

構方便地籌措到所需資金而不至于花費太多成本的能力。如果金融機構上.述能力很強，則可

以說它的流動性很好或很強。如果在金融企業(yè)急需資金時，其資產的流動性差，而其籌集資

金的渠道又不暢通的話，它的經營就會陷入困難，甚至造成嚴重后果?；蛘哒f，這時該金融

機構就面臨流動性風險，即由于流動性的不確定變化而使金融機構遭受損失的可能性。這種

風險所造成的影響在金融機構面臨大額償付時表現得尤為明顯。例如，在銀行發(fā)生擠提時、

在保險公司面對?筆巨額賠款時，如果他們的流動性差，就有可能陷入倒閉。

流動性的好壞與多種因素有關，如金融機構資產/負債本身的性質、客戶的財務狀況和信

用、二級市場的發(fā)育程度、已建立起來的融資渠道關系等等。原來流動性好的資產有可能因

某些因素發(fā)生了變化而成為流動性差的資產，而原來暢通的融資渠道也可能因某些因素變化

而出現阻塞。金融機構在選擇持有資產的形式時不能只考慮流動性，還要同時考慮收益性，

這也增加了流動性風險對金融機構的困擾。

流動性風險屬于純粹風險，只會給金融機構帶來損失可能，而無獲利機會。

（五）購買力風險

購買力是貨幣的內在價值，購買力風險也稱通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹而使貨幣購買

力二降的風險。通貨膨脹率用一般物價水平來衡量。

各類金融機構無不從事投資活動，在衡量投資回報時不僅要看名義收益率，而且還要考慮實

際收益率，即名義收益率剔除通貨膨脹率之后的真實的收益情況。當通貨膨脹率較高時，金

融機構的投資收益所代表的實際購買力在下降。如果通貨膨脹率大于名義投資收益率，實際

收益則為負，這會給作為投資主體的金融機構造成更大損失。

潛在的通貨膨脹預期還會影響到金融機構的業(yè)務量，擾亂它們的正常經營，使它們贏利減

少。因為在通貨膨脹情況下，人們認為貨幣不值錢，不如購買有形商品，因此會增加即期消

費，從而相應減少了銀行儲蓄、證券投資以及購買保險產品，從而使金融機構的業(yè)務量減

少。另外，金融機構為彌補通貨膨脹因素給客戶帶來的損失，有時會采取一些吸引客戶的措

施，如保值條款、承諾提高存款利率或降低貸款利率或采用浮動利率等等，而通貨膨脹未來

走勢的不確定變動使這些措施有可能令金融機構遭受損失。

（六）證券價格風險

證券價格風險是指由于證券市場價格變動的不確定性使作為投資主體的金融機構遭受損失的

可能性。各類金融機構都與證券的市場價格有著極為密切的聯(lián)系，表現之一就是證券價格高

低直接影響著他們所持證券資產的價值高低以及資本利得收益的多少。如果證券市場價格持

續(xù)二跌，市場低迷，那么這些金融機構所持有的證券資產價值將不斷降低，取得資本利得的

機會幾乎沒有，甚至為負。尤其是對專門經營各種證券業(yè)務的證券公司來說，證券市場價格

持續(xù)回落和長時間處于低位，將直接減少其業(yè)務量和利潤。

證券價格的波動可能是局部的，也可能是涉及整個市場范圍的大面積波動。如果只是個別證

券價格發(fā)生了變動，其影響主要限于持有這些證券的個別金融機構；如果市場上絕大部分證

券的價格都發(fā)生變動，那么所有的金融機構都會受到影響。另外，如果市場上的證券有的價

格上漲，有的下跌，那么金融機構的風險會較小，并且有獲利的機會；如果所有證券價格都

下跌，那么金融機構的損失風險會很大，下跌幅度越大，損失也越大，并且不會有從中獲利

的機會；如果所有證券價格均上漲，那么所有的金融機構會皆大歡喜。

證券價格受諸多因素影響，如宏觀經濟形勢、政治事件、投機炒做、投資者信心、發(fā)行公司

業(yè)績及其變動等等。有些因素如宏觀經濟形勢、投機炒做、投資者信心等，往往會影響到整

個巾場上所有證券的價格走勢。例如2002年，由于各國經濟普遍不景氣和投資者普遍信心

不足，導致各國證券市場的價格指數普遍處于較低水平。又如美國投資家喬治?索羅斯管理

的量子基金為追求高水平的投資回報率而大舉流入泰國的證券市場，在將股票價格炒到很高

價位時，大量拋皆所持股票，迅速逃離泰國市場，由于資金規(guī)模巨大，成為導致泰國股票市

場幾乎崩潰以及東南亞該次金融危機的?個重要原因，金融機構遭受了嚴重損失。另外?些

因素如針對某只證券少量資金的投機炒做、某些上市公司的變動、突發(fā)事件等則一般只對某

些證券的價格產生影響。例如2001年美國“9*H”事件爆發(fā)后，美國股票市場上航空類股

票大跌。由于證券價格尤其是股票價格的變動有時難以捉摸，所以金融機構在選擇投資品種

時應該充分考慮到這種風險。

（七）心理和道德風險

心理風險是指由于金融機構內部有關人員主觀上的疏忽大意或過失而給該金融機構造成損失

的可能性。如銀行信貸業(yè)務中，如果信貸員主觀上發(fā)生疏忽或過失，出現審貸不嚴、不按程

序行事、輕信借款人、放貸后粗放經營等行為，就有可能使銀行形成不良貸款。

道德風險是指由于金融機構內部和外部有關人員的不誠實、故意隱瞞以及欺詐行為而可能使

該僉融機構遭受的損失。機構內部人員的道德風險多種多樣，如銀行工作人員通過偽造單據

和簽字等手段騙取本銀行存款，證券公司有關人員挪用客戶資金和證券，保險公司工作人員

盜用保險費等等。機構外部人員的道德風險包括不法分子運用高科技手段對銀行進行巨額詐

騙，投保人或被保險人通過故意制造事故等手段騙取保險公司的賠款等等。有的時候，金融

機構的內部人員和外部人員還會勾結起來，共同進行金融許騙，使金融機構蒙受巨大的損

失。

道德風險與前面介紹的各種風險有兩點不同之處：一是道德風險事件給金融機構造成的損失

有時永遠不能被發(fā)覺，例如之前列舉的保險騙賠的例子，保險公司照常理賠后可能永遠不會

知道有什么異常發(fā)生過。二是伴隨著道德風險事件的發(fā)生一般也意味著有人觸犯了法律，只

是是否被起訴的問題。

由于現代社會普遍實現了非現金流通和轉賬結算，加上信用卡和電話、電腦網絡的廣泛使

用，使得金融領域技術和結構越來越復雜，而整體上卻越來越脆弱，在一定程度上為“有心

人”進行違法犯罪創(chuàng)造了空間。近三十年來，道德風險和心理風險已經給世界各國的金融機

構造成了巨額損失。

(A)經營風險

經營風險主要指企業(yè)的決策人員和管理人員在經營管理過程中出現偏差或失誤，或者不能做

得更好而導致公司贏利水平下降的可能性。經營風險最主要的表現為決策風險和執(zhí)行風險兩

個方面。經營風險對金融機構的危害既存在于金融機構自己的經營管理中，也存在于其他有

關企業(yè)的經營管理中。

1.決策風險和執(zhí)行風險

決策風險是指企業(yè)的各層決策人員在制定企業(yè)的戰(zhàn)略以及在開展具體業(yè)務的過程中因判斷和

決定失誤而使企業(yè)遭受損失或處于不利地位的可能性。執(zhí)行風險是指企業(yè)中有關工作人員因

未能很好地執(zhí)行一個正確的決策而可能給企業(yè)帶來的損失或使企業(yè)處于不利地位。金融企業(yè)

在管理過程中和開展各種金融業(yè)務時同樣要面臨決策風險和執(zhí)行風險，這些風險既有內部因

素也有外部因素。內部因素如金融企業(yè)決策人員、管理人員缺乏有關知識、經驗或市場意

識，沒有適時推出創(chuàng)新的金融業(yè)務以及具體執(zhí)行人員疏忽大意等等。外部因素如政府產業(yè)政

策的調整、競爭對手的實力變化使公司處于相對劣勢地位等等?？偟恼f來，經營風險主要還

是來自公司內部的決策失誤或管理不善。

2.經營風險對金融機構的危害途徑

金融企業(yè)本身的經營管理不善必然會使其經營效率和效益受到不利影響，同時，由于金融企

業(yè)因業(yè)務關系而與許多其他企業(yè)有關聯(lián)，因而這些關聯(lián)企業(yè)的經營風險也會通過某種途徑危

害到金融企業(yè)。例如，從銀行取得貸款的企業(yè)面臨的經營風險有可能使它不能按時償還銀行

貸款，從而使銀行遭受損失。又如，發(fā)行債券或股票的企業(yè)如果經營不善，則擁有這些債券

或股票的金融企業(yè)就會喪失紅利收益，甚至失去本金，或者因這些證券的市場價格下跌而使

擁有這些債券或股票的金融企業(yè)資產貶值。

三金融風險的特點

金融業(yè)作為有別于所有其他行業(yè)的、以貨幣為交易商品的領域，它所存在的風險也具有自身

特點。銀行、證券、保險、信托、租賃等各類金融企業(yè)有其各自的主營業(yè)務，因而具體的風

險情況不盡相同。但總的說來，金融風險有?些顯著特點。

（一）金融風險的損失結果或獲益結果具有相對性

與一場大火燒毀了房屋及屋內財產，從此這個房屋和這些財產不復存在不同，大部分的金融

風險帶來的損失也好、獲利也罷，都只是相對于某個主體而言，從整體來說，并不是絕對的

貨幣損失或收益，一方損失，總有另一方因此獲利，或者一方獲利，總有另一方為此損失。

例如銀行面臨的不能按時收回貸款的信貸風險，即使風險事件發(fā)生結果使銀行真的損失了這

筆錢，但這筆錢也仍然存在于這個世界上的某個地方，只是沒有在它應該在的地方而已。又

如證券公司買入某個上市公司的股票，于是面臨各種風險，其中主要包括這只股票日后價格

下跌而使證券公司遭受資產貶值或貴買賤賣的差價損失的投資風險。真的發(fā)生了這樣的結

果，即該只股票價格下跌，證券公司以低于買入價的價格出售了這只股票而損失了貨幣，但

總有另外一些投資者因此而獲得了或將會獲得收益，如之前在高價位時出售股票的投資者，

或此時買入該只股票待以后股價上漲后賣出的投資者。當然，每個面臨風險的主體都不會因

為某些金融風險的這一特點而絲毫放松風險管理，因為這樣做就沒有游戲規(guī)則而言了，更何

況不管怎么說，金融風險一般總會給整體帶來嚴重的危害。

（二）金融風險的影響范圍廣，危害性大，嚴重者往往具有連鎖反應

金融機構通過經營貨幣資金和調控貨幣流通而服務于所有其他經濟部門和領域，從某種程度

上說，金融機構影響著整個經濟的運行秩序和效率。由于金融機構和金融活動涉及廣大的個

人、企業(yè)、公共部門，并且各類金融機構在業(yè)務運轉中也有交叉，所以金融機構所面臨的金

融風險影響的范圍遠遠超出某個金融機構本身和整個金融行業(yè)本身，而是很容易因連鎖反應

而形成系統(tǒng)性風險，從而影響到各個行業(yè)或整體經濟甚至殃及其他國家。讓我們來看一下由

銀行甲的不良信貸風險而可能產生的連鎖反應：銀行中不良貸款過多，且有兩家貸款企業(yè)最

近倒閉一一傳言銀行甲受損較大一一存款戶紛紛提款轉入其他銀行一一銀行甲應付客戶提款

發(fā)生困難，影響了存款企業(yè)和個人的正常生產和生活一一更多客戶要求提款一一銀行甲緊急

出售大批所持證券，引起證券價格波動，影響到證券公司利澗。可以想見，如果這家銀行最

終倒閉，所引起的問題將更為嚴重。

（三）心理和信心對金融風險的重要性

心理和信心對金融活動的影響程度比對任何其他活動的影響程度都要大，這是由金融活動的

性質和特點決定的。相應地，心理和信心對于金融風險的引發(fā)和控制有著不可思議的作用。

有這樣一個真實的故事：香港某天早晨上班交通高峰時，一輛公共汽車壞在了馬路旁一家還

未到營業(yè)時間的銀行門前，乘客下車等待汽車修好，過往行人看到他們焦急地在銀行門前走

來走去……。于是這一天這家銀行莫名其妙地遭到了存款人擠提，并且隨著傳言的進一步擴

散，這家銀行的其他營業(yè)點也未能逃過厄運，銀行花了大量的人力和財力才最終控制住局

面，但給銀行的經營造成.了很大負面影響，銀行幾乎倒閉。

從表面上看，都是謠言闖的禍！而且還不是什么惡意的謠言。但仔細分析，便可以看出，金

融風險的爆發(fā)與人們的心理和信心的關系是多么密切。僅僅是一句不確定的傳言和猜測，就

幾乎讓一家一向經營良好的銀行倒閉，而旦銀行的再三解釋和辟謠都難以轉變人們的恐慌心

理和信心。事實上，即使在經營上出了一點問題的銀行，只要存款人對此一無所知或者對銀

行信心不減，繼續(xù)存款、不擠提，那么銀行在短期內也不會有太大的風險。

第三節(jié)金融風險管理的意義

金融機構在一國的經濟生活中扮演著重要角色。在股份制盛行和金融市場證券化的環(huán)境下，

金融機構的職能和作用已經不只是幫助企業(yè)和個人進行單純的籌資和投資，而是通過復雜的

資本運作比以往更多地參與企業(yè)的經營管理決策，成為企業(yè)成長和發(fā)展的顧問和推動者，金

融機構同其他企業(yè)的利益關系也比以往任何時候都要密切。此外，在市場經濟國家，金融機

構是傳導宏觀貨幣政策的重要途徑，金融機構的順利運行也是國家宏觀政策得以順暢實施的

保證。

金融企業(yè)經營的對象是貨幣，其開展的業(yè)務無不涉及貨幣、證券、投資和信用，其業(yè)務性質

決定了金融業(yè)是比其他行業(yè)更容易遭受風險侵襲和危害的領域。而由于金融機構與其他經濟

主體的關聯(lián)以及它在宏觀經濟中的地位，金融風險的存在和發(fā)生對金融機構本身和其他經濟

主體以及整個經濟都將產生嚴重的后果。

一金融風險的經濟后果

（-）金融風險對微觀經濟的影響

這里所說的“微觀經濟”是指的金融機構本身及其客戶。金融風險給金融機構造成的不利影

響主要有三：一是可能造成直接的經濟損失，而且一般損失金額巨大，甚至導致破產。如金

融詐騙案和銀行擠提；二是增加了風險管理支出費用，尤其是當金融機構面臨多種風險或風

險比較嚴重的情況下更是如此。如支付更多的保險費、支付新增加的風險管理人員的工資、

套期保值所額外支出的成本等；三是嚴重的金融風險使該金融機構的聲譽受到消極影響，從

而削弱了其在同行中的競爭能力。

金融機構存在較大的風險隱患對其客戶而言也是極其不利的。首先，如果某個金融機構因風

險事件而出現經營不穩(wěn)定局面，那么它的顧客一一如果是企業(yè)的話一一的融資環(huán)境就會變得

糟糕，這就勢必在其經營上產生負面影響；其次，在集團化經營情況下，一家金融機構陷入

嚴重的風險災難中，往往會牽連到集團中的其他公司，產生連鎖不良反應。

（二）金融風險對宏觀經濟的影響

金融機構與其他經濟主體之間有密切的關聯(lián)，并且它在宏觀經濟中有著不同尋常的地位，因

而，金融風險對宏觀經濟的影響程度也是不言而喻的。金融體系就像是一個國家資金領域的

交通樞紐，如果金融體系有重大風險，那么凡是和資金有聯(lián)系的個人或組織，都將受到或多

或少的困擾或實質性的不利影響，并且聯(lián)系越密切，受到的牽連越大。而一個國家與資金和

金融機構有聯(lián)系的部門幾乎包括了所有的私人部門和公共部門，重大的金融風險通過各種輾

轉，影響的將是整個國家的投資、消費、國際貿易、物價、匯率、就業(yè)和經濟增長狀況。關

于這?點，由嚴重的金融風險事件引發(fā)的東南亞金融危機對該地區(qū)幾個國家的宏觀經濟的打

擊就是一個貼切的案例。

金融風險對一國的宏觀經濟會造成影響，但同時.，一個國家宏觀經濟狀況如何也決定了其抑

制金融風險的能力以及承受和消化重大金融風險事件的能力。

二金融風險管理的意義

重視對金融風險的管理對于任何一個國家來說都是十分必要的，而加強金融風險管理對于中

國來說意義尤為重大：

第一，中國目前的金融機構體系是山計劃經濟體制下的金融機構轉變和發(fā)展過來的，它們在

管理理念上和業(yè)務經營中仍存在遺留下來的不足之處，使得它們在當今這樣一個競爭激烈的

環(huán)境下面臨較多的風險。而存在風險隱患的地方恰恰也是中國金融機構管理和經營比較薄弱

的領域，因而，金融機構進行風險管理的過程就是完善金融企業(yè)管理和經營的過程，這對于

中國金融企業(yè)整體素質和競爭力的提高都具有積極作用。

第二，金融機構加強風險管理，往往意味著要更加嚴格地約束和規(guī)范其客戶的金融行為，例

如銀行加強對信用風險的管理意味著銀行將對借款企業(yè)的投資活動有更多的約束以降低風

險，這在客觀上也有利于這些作為客戶的企業(yè)更加注重自身的風險管理工作和規(guī)范自身的經

營行為。

第三，中國的金融機構、其他經濟主體以及整體經濟承受風險的能力都還有待增強，在這種

情況下，加強風險管理意識，提倡防患于未然的風險管理思想，對中國社會、經濟的穩(wěn)定和

持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

第四，反對過度投機、崇尚誠信和理性投資是金融風險管理思想所倡導的內容之一，因此，

加強金融風險管理意識和推動金融風險管理工作將有助于拂去?浮在?些人意識中的投機心

理，有助于建立起腳踏實地、誠實守信的社會風尚，這對于一個民族和一個國家的健康發(fā)展

是十分重要的。

第四節(jié)金融風險管理的過程

第一節(jié)中談到了一般意義上的風險及風險管理方面的內容。金融風險是風險的一種，因此對

金融風險的管理同樣適用風險管理的一般程序，但在具體內容及其實施上，針對金融風險、

金融機構、金融業(yè)務的特殊性而有所不同。金融風險管理的主體主要是各類金融機構自身，

但同時，金融機構在國家宏觀經濟中的地位和金融風險的嚴重危害波及整體經濟的程度使得

宏觀上的金融風險控制也格外重要。

一金融風險管理的一般程序

套用風險管理的一般程序并結合金融風險的特點，可將金融風險管理分成四個階段。

(-)金融風險的識別和分析

在對金融風險進行任何實質性管理之前，首先耍對其進行識別和分析。識別即找出金融機構

在開展各種業(yè)務過程中所面臨的和潛在的各種風險，總結出哪些業(yè)務或環(huán)節(jié)存在風險以及存

在哪些風險。分析就是對列出的這些業(yè)務風險進一步考查它們的特征和成因，并在此基礎上

定性或定量地衡量和預測各種風險的程度大小，即估計這些風險損失的可能性和損失的嚴重

性，最后確定風險的相對重要性，明確它們需要處理的輕重緩急程度。

(二)金融風險管理策略和方法的選擇

金融風險管理的策略和方法主要有預防、回避、分散、保值、轉嫁、補救、補償七種。

1.預防

預防是指在識別出某種金融風險并經過分析后，積極主動地采取各種防備性措施以防止風險

事件的發(fā)生，即所謂防患于未然。例如，銀行認識到在向私人小規(guī)模企業(yè)發(fā)放抵押貸款的業(yè)

務中存在較大信用風險和流動性風險，于是嚴格制定審查制度、叮囑信貸員在執(zhí)行時謹慎行

事、在確定抵押物時注意其質量和易出售性、貸款發(fā)放后密切關注借款企業(yè)的經營情況。這

些都是對信用風險和流動性風險有效的預防性措施。一般說來，無論是否還會采用其他的風

險管理策略和方法，預防策略是各類金融機構都必須使用的。預防策略和方法具有成本低、

主動、有效的優(yōu)點。

2.回避

對于那些迫在眉睫或難以預防的金融風險，有時可以采取回避的策略，即金融機構通過設法

離開風險所在的載體來避免風險。例如，若采用回避策略來處理上面例子中銀行向小企業(yè)發(fā)

放貸款業(yè)務潛在的信用風險的話，那么干脆決定不要再開展這項業(yè)務了，這樣，這種業(yè)務風

險也就不會降臨到這家銀行頭上了。乂如，面對匯率風險，若預測某種外匯匯率將要下浮，

采用回避策略則可以將這種外匯頭寸兌換成其他幣種以及盡量減少所持有的以這種外匯表示

的資產。顯然，這種策略并不是總是可取的：一是回避風險的同時也失去了收益的機會；二

是有時回避了一種風險，但可能因此而面對另外的風險；三是比較被動。但對于那些風險隱

患人、獲利微不足道甚至虧損的業(yè)務來說，金融機構不妨嘗試回避策略。

3.分散

分散策略和方法是金融機構進行風險管理時運用較多的一種。分散的一種含義是金融機構不

要集中經營一種業(yè)務而要盡量同時擁有多種業(yè)務。例如，證券公司可以分散從事證券承銷、

自營、經紀等多種業(yè)務。如果只從事其中一種業(yè)務，恐怕證券公司不能獲得足夠的利潤。另

外，在每一種業(yè)務里，又包含子類業(yè)務，例如承銷業(yè)務包括股票的承銷、公司債券的承銷和

政府債券的承銷等等。這樣，一個公司的利潤不過分依賴于某一種業(yè)務，而是多種業(yè)務互相

平衡贏利或損失，從而就避免了因這一種業(yè)務虧損而導致整個公司虧損的風險；分散的第二

種含義是對于某種風險較大的業(yè)務在可能的情況卜.尋求多個承擔主體，如一筆巨額貸款通過

辛迪加方式進行，這樣就將風險分散給了多家銀行而不是只由一家銀行承擔；分散的第二種

含義是要盡量擴大業(yè)務的經營區(qū)域和客戶種類。

如同預防策略一樣，各類金融機構在業(yè)務經營過程中應想到分散風險的思想?？梢哉f，分散

也是一種有效的預防，是一種先見之明"分散策略對于金融機構管理投資業(yè)務和外匯業(yè)務中

的風險比較有效。

4.保值

一般我們所說的保值是指保證某種資產在將來不會出現貶值或價值縮水。在這里，保值或稱

套期保值，專門指的是金融機構通過某種創(chuàng)新的金融交易方式來抵消自己已經面臨的某種金

融風險，保證將來不至過多減少收益或者過多增加支出。這種方法主要針對外匯風險、證券

市場的系統(tǒng)性風險和利率風險，這幾種風險的共同特點是都存在即期和遠期的一個時間間

隔，如果沒有這個時間間隔，這些風險也就不成為風險了。套期保值所使用的創(chuàng)新型金融交

易方式包括遠期交易（ForwardTransaction）、期貨交易（FuturesTransaction）、期權

交易（Options）和掉期交易（SwapTransaction）<,通過這些操作，尋求保值的金融機構

或者在交易成交時就可以將未來某種收益或成本確定下來（如通過遠期交易或期權交易），

或者可以用一種交易沖消另外一種交易或所持有的金融資產的損失，保證在一定程度上減少

自己將來可能的損失（如通過期貨交易或掉期交易），但這個程度卻是不確定的。

5.轉嫁

轉嫁（轉移）策略是指金融機構通過某些合法的手段和方式籽自己面臨的某種風險轉移至其

他經濟主體。常見的