2024年醫(yī)藥交易報告中國藥企開啟醫(yī)藥交易新紀(jì)元22月,2025 01全球交易熱度有所下降，重磅交易推動國內(nèi)交易金額的上漲目目錄 02ADC持續(xù)火爆，雙抗藥物成為BD新寵，自免、內(nèi)分泌代謝領(lǐng)域受到更多關(guān)注 03「NewCo」模式方興未艾 04交易后管線推進(jìn)率的影響因素 05大環(huán)境變動下，企業(yè)的策略變化2跨境交易(LicenseIn)指境內(nèi)企業(yè)引進(jìn)自境外企業(yè)的交易;跨境交易(LicenseOut)指境內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)出境外企業(yè)的交易；境內(nèi)交易指境內(nèi)企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)發(fā)生的交易；境內(nèi)指中國內(nèi)地，不包括國內(nèi)港澳臺地區(qū)2目目錄 01全球交易熱度有所下降，重磅交易推動國內(nèi)交易金額的上漲2024年全球交易熱度有所下降，總交易數(shù)量延續(xù)了前一年的下降的趨勢，交易總金額為近三年來首次下降，同比下降了14.6%45040002018年至今全球醫(yī)藥交易單筆金額750.3719.2637.1629.4498.4893.12018201920202021202220232024交易首付款單筆平均金額(百萬美元)交易總額單筆平均金額(百萬美元)20182018年至今全球醫(yī)藥交易數(shù)量及金額

-統(tǒng)計總金額交易數(shù)量

-統(tǒng)計總金額交易數(shù)量455449444437△2682018201920202021202220232024交易首付款總額(億美元)交易總額(億美44注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12中國企業(yè)醫(yī)藥交易活躍度僅次于美國，居全球第二；中國企業(yè)作為轉(zhuǎn)讓方的占比近年來持續(xù)提高，作為受讓方的占比近幾年下降明顯其它韓國日本美國其它其它韓國日本美國其它韓國日本美國2018年至今歷年全球醫(yī)藥交易各地區(qū)占比情況轉(zhuǎn)讓方受讓方43.8%43.6%44.6%43.3%42.4% 43.8%4.0%4.7%201820192018201920182018年至今全球醫(yī)藥交易公司總部地區(qū)中國美國日本英國瑞士德國韓國法國加拿大澳大利亞其它4664475注：數(shù)據(jù)來源于注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12近三年，中國醫(yī)藥交易數(shù)量略有下降，交易金額延續(xù)了此前增長的趨勢；單筆交易總額均值和首付款均值2024年有進(jìn)一步的增長，縮小了與全球的差距單筆首付款均值CAGR單筆交易總額均值單筆首付款均值CAGR單筆交易總額均值CAG2018年至今中國醫(yī)藥交易單筆金額），2018-2024：450400251.702018201920202021202220232024交易首付款單筆平均金額(百萬美元)交易總額單筆平均金額(百萬美元)20182018年至今中國醫(yī)藥交易數(shù)量及金額480480460440420400400—*—*交易數(shù)量5-

-統(tǒng)計總金額交易數(shù)量 44452018201920202021202220232024交易首付款總額(億美元)交易總額(億美66注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12中國重磅交易的數(shù)量在近兩年迎來了爆發(fā)，在全球的占比超過了20%，金額占比也首次超過了10%年份交易數(shù)量占比2018年至今中國重磅交易全球占比情況年份交易數(shù)量占比2018年至今中國重磅交易全球占比情況交易金額占比20182018年至今重磅交易數(shù)量及金額00-△-重磅交易數(shù)量（中國）29743-----2424_-一一廠4337512018201920202021202220232024重磅交易金額（全球，十億美元）重磅交易金額（中國，十億美元）7注：定義交易總額超過10億美元的為重磅交易；數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12中國企業(yè)參與的24起重磅交易很好地闡釋了當(dāng)前研發(fā)的熱點，以及有哪些潛在的領(lǐng)域值得關(guān)注??ADC保持著熱度，數(shù)量占據(jù)全部交易事件的三分之一，雙抗重磅交易數(shù)量增加到4起，并列排在第二位年重磅交易數(shù)量驟增至4起，并列在第二位?GLP1領(lǐng)域的競爭愈發(fā)白熱化，2024年有2起重磅交易，其中一起為恒瑞?合成致死熱度再度興起，百濟(jì)神州與石藥集團(tuán)就SYH2039達(dá)成全球許可協(xié)議，交易總額超18億美元?自免領(lǐng)域，TNFα抑制劑之后，新一代的TL1A單抗成為競相壓注的新熱點，目前已經(jīng)有兩款藥物進(jìn)入到了臨床三期?CDK2抑制劑有望突破CDK4/6耐藥，目前臨床進(jìn)展仍處于早期階段，輝瑞、阿斯利康、百濟(jì)神州等均有布局?其它為亞盛醫(yī)藥與武田就奧雷巴替尼全球許可簽署獨家選擇權(quán)協(xié)議20242024年中國重磅交易事件技術(shù)類型分布情況1分子膠降解合成致死*,28*合成致死領(lǐng)域2起交易事件中，有1起為推測8注：定義交易總額超過注：定義交易總額超過10億美元的為重磅交易；數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12目目錄 02ADC持續(xù)火爆，雙抗藥物成為BD新寵，自免、內(nèi)分泌代謝領(lǐng)域受到更多關(guān)注近三年國內(nèi)ADC類藥物交易總金額位居第一遙遙領(lǐng)先，雙抗類藥物成為新寵，躍居第三位；從單筆平均金額看，均為ADC、核酸、雙抗類藥物排位居前?從交易總金額看，對比全球，近三年國內(nèi)化藥占比較低，ADC等抗體類藥物排位居前，ADC藥物大幅領(lǐng)先化藥排在第一位近三年中國醫(yī)藥交易各技術(shù)類別金額40000近三年中國醫(yī)藥交易各技術(shù)類別金額40000交易總額(千萬美元)交易總額單筆平均金額(百萬美元）ADC化藥雙抗單抗核酸細(xì)胞治療基因療法近三年全球近三年全球醫(yī)藥交易各技術(shù)類別金額3000025000200000交易總額(千萬美元)32828交易總額單筆平均金額(百萬美元）4680447333606611911化藥ADC單抗核酸雙抗細(xì)胞治療基因治療注：數(shù)據(jù)來源于注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.122024年國產(chǎn)雙抗交易火熱，交易數(shù)量、交易總金額達(dá)歷史新高；CD3相關(guān)TCE、PD-(L)1/VEGF雙抗交易尤為突出0050交易首付款總額(百萬美元)交易總額(百萬美元)交易數(shù)量因取得了積極的臨床實驗結(jié)果，以及TCE在自免領(lǐng)域的治療潛力，推動了2024年雙抗交易大爆發(fā)，交易數(shù)量、交易總金額均達(dá)歷史新高：?2024年4月，「Nature」發(fā)表貝林妥歐單抗成功治療類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎的文章，顯示TCE在自免領(lǐng)域的治療潛力，藥企紛紛布局?2024年9月，依沃西（HARMONi-2研究）對比帕博利珠單抗取得顯著陽性結(jié)果引發(fā)PD-(L)1/VEGF雙抗交易熱潮CDCD3相關(guān)TCE新藥項目轉(zhuǎn)讓方受讓方交易金額交易時間靶點CM336康諾亞Medicines610百萬美元，特許權(quán)使用費2024/11/17友芝友生物正大天晴里程碑付款：700百萬元(110.81百萬美元)，特許權(quán)使用費2024/10/8岸邁生物VignetteBio首付款：60百萬美元，里程碑付款：575百萬美元，特許權(quán)使用費2024/9/4CN201同潤生物默沙東首付款：700百萬美元，里程碑付款：600百萬美元2024/8/9GB261嘉和生物TRC2004443百萬美元2024/8/5YK012益科思特海金格醫(yī)藥-2024/4/9Obrixtamig勃林格殷格翰中生制藥-2024/4/8PDPD-(L)1/VEGF雙抗新藥項目轉(zhuǎn)讓方受讓方交易金額交易時間禮新醫(yī)藥默沙東百萬美元2024/11/14普米斯生物首付款：800百萬美元，里程碑付款：150百萬美元2024/11/13AI-081廣州昂科OncoC4-2024/09/25IMM2510宜明昂科首付款：50百萬美元，特許權(quán)使用費，里程碑付款：2000百萬美元2024/08/01依沃西單抗康方生物SummitTherapeutics交易總額：70百萬美元2024/06/03注：數(shù)據(jù)來源于注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12腫瘤領(lǐng)域仍是最受關(guān)注領(lǐng)域，近兩年占比均超過40%；自免2024年位居第二，重磅交易頻現(xiàn)，迎來新高潮；GLP-1類藥物交易數(shù)量增長推動內(nèi)分泌領(lǐng)域位居第三免疫岸邁生物與CandidTherapeutics達(dá)成研究合作，發(fā)現(xiàn)和開發(fā)用于自身免疫的新型T細(xì)胞接合分子2024/12/16里程碑付款：1000百萬美元，特許權(quán)使用費-默沙東將收購?fù)瑵櫳镝t(yī)藥的B細(xì)胞耗竭療法在研藥物CN2012024/8/9首付款：700百萬美元，里程碑付款：600百萬美元CD19明濟(jì)生物與艾伯維宣布就開發(fā)下一代炎癥性腸病療法達(dá)成許可協(xié)議2024/6/13首付款：150百萬美元，里特許權(quán)使用費TL1A內(nèi)分泌和代謝翰森制藥授予默沙東其口服GLP-1受體激動劑HS-10535的全球獨家許可權(quán)2024/12/18首付款：112百萬美元，里特許權(quán)使用費GLP1R深化布局心血管疾病領(lǐng)域管線2024/10/7首付款：100百萬美元，里特許權(quán)使用費恒瑞醫(yī)藥將具有自主知識產(chǎn)權(quán)的GLP-1產(chǎn)品組合有償許可給HerculesCMNewco,Inc.2024/5/17首付款：100百萬美元，里特許權(quán)使用費GLP1R，ShanghaiArgoAnnouncesMulti-ProgramRNAiLicensesandStrategicCollaborationswithNovartis2024/1/7首付款：185百萬美元，交易總額：4165百萬美元AGT84248842484242258242其它神經(jīng)心血管骨骼肌肉感染皮膚 消化罕見病內(nèi)分泌和代謝免疫其它神經(jīng)心血管骨骼肌肉感染 皮膚 消化罕見病內(nèi)分泌和代謝免疫腫瘤腫瘤2024年國內(nèi)自免、內(nèi)分泌和代謝領(lǐng)域重磅交易統(tǒng)計范圍：交易項目類型為藥品的交易事件，依據(jù)交易內(nèi)容及藥品適應(yīng)癥梳理疾病領(lǐng)域以交易事件計數(shù)來計算占比，同一交易事件包含多個疾病領(lǐng)域的每個疾病領(lǐng)域計數(shù)一次交易事件計數(shù)其它神經(jīng)心血管骨骼肌肉感染皮膚呼吸消化罕見病免疫腫瘤注：定義交易總額超過注：定義交易總額超過10億美元的為重磅交易；數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12目目錄 03「NewCo」模式方興未艾恒瑞「NewCo」模式出海以后，在國內(nèi)掀起了「NewCo」模式交易出海的熱潮；2024年至今共發(fā)生9起「NewCo」模式交易，2025年熱度有望延續(xù)?「NewCo」模式為國內(nèi)企業(yè)出海提供了一種新的途徑，幫助緩解創(chuàng)新藥企的資金困境，預(yù)計2025年依舊會熱度不減?「NewCo」模式為國內(nèi)企業(yè)出海提供了一種新的途徑，幫助緩解創(chuàng)新藥企的資金困境，預(yù)計2025年依舊會熱度不減?但「NewCo」模式適用場景有限，也并不是最優(yōu)解，對于不同類型的企業(yè)來說，可適用性差異很大，企業(yè)需要結(jié)合其管線及自身的發(fā)展階段來綜合判斷NewCorporation的簡寫，與成分類別交易時間關(guān)聯(lián)項目轉(zhuǎn)讓方成分類別交易時間關(guān)聯(lián)項目轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓方股權(quán)占比受讓方交易金額萬美元，特許權(quán)使用費特許權(quán)使用費特許權(quán)使用費特許權(quán)使用費維立志博生物創(chuàng)建一個獨立的新公司（即特許權(quán)使用費注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2025.01目目錄 04交易后管線推進(jìn)率的影響因素從交易后管線的推進(jìn)率看，2022-2024年交易的平均推進(jìn)率為35.9%，交易行為、交易受讓方企業(yè)類型、交易管線的技術(shù)類型是較為關(guān)鍵的影響因素2022-2024年不同受讓方企業(yè)管線的推進(jìn)情況2022-2024年不同受讓方企業(yè)管線的推進(jìn)情況27.8%42.6%48.9%72.2%66.4%42.0%40.8%25.3%74.7%2022-2024年不同技術(shù)類型管線的推進(jìn)情況48.4%81.8%70.0%64.7%45.8%47.7%67.2%交易后有進(jìn)展交易后無進(jìn)展交易后有進(jìn)展交易后無進(jìn)展ADC單抗雙抗/多抗核酸（不細(xì)胞治療基因治療化藥?三種交易行為中，境內(nèi)交易的推進(jìn)率顯著高于licensein與licenseout，licensein與licenseout推進(jìn)率皆低于均值?不同受讓方企業(yè)類型的推進(jìn)率也有所差異，MN?近兩年熱門的ADC與雙抗/多抗領(lǐng)域推進(jìn)率分列一、二位，細(xì)胞治療的推進(jìn)率排在第三，基因治療領(lǐng)域的推進(jìn)率最低20222022-2024年不同交易行為里管線的推進(jìn)情況交易后有進(jìn)展交易后無進(jìn)展推進(jìn)率40029.8%42.4%90.0%29.8%42.4%80.0%70.0%60.0%50.0%20.0%10.0%0.0%境內(nèi)交易licenseinlicenseout*統(tǒng)計數(shù)據(jù)為國內(nèi)企業(yè)參與的包含具體管線的交易事件，交易后管線的全球最高研發(fā)狀態(tài)發(fā)生變化即認(rèn)定為交易后有進(jìn)展，反之為無進(jìn)展，受讓方企業(yè)類型以母企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計推進(jìn)率=交易后有進(jìn)展事件數(shù)量/（交易后無進(jìn)展事件數(shù)量+交易后有進(jìn)展事件數(shù)量）*100%16 注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，均以交易事件數(shù)進(jìn)行計算，截止2024.12目目錄 05大環(huán)境變動下，企業(yè)的策略變化?企業(yè)收縮管線，聚焦核心?Biotech優(yōu)先保證存活?MNC積極尋找新的增長機(jī)會近幾年交易終止項目驟增，企業(yè)開始收縮管線，更多聚焦在核心管線；從交易行為來看，除了境內(nèi)交易外，均呈現(xiàn)這種趨勢2020年至今全球各交易行為項目終止情況2020年至今全球各交易行為項目終止情況7140222020202120222023220202020年至今全球歷年交易終止項目情況41202220232024注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，截止2024.12Biotech通過開源節(jié)流保證存活，加速對外授權(quán)，減少引進(jìn)的項目；Bigpharma在交易中越來越主動，逐漸成為國內(nèi)市場的主要買家BigPharma LicenseinBioPharma初創(chuàng)Biotech中型Biotech大學(xué)/研究機(jī)構(gòu)/醫(yī)院其它25.4%8.5% 8.5%26.7%25.4%2022年至今國內(nèi)Biotech交易情況對外授權(quán)交易類型442022年至今國內(nèi)Biotech交易情況對外授權(quán)交易類型4423.1%31.6%2022年至今Licensein/境內(nèi)交易受讓方分布情況境內(nèi)交易9.1%25.2%9.9%23.7%8.9%7.9%7.2%4.1%23.1%20.1%23.0%25.9%引進(jìn)對外授權(quán)l(xiāng)icenseout境內(nèi)交易注：跨境交易(LicenseIn)指境內(nèi)企業(yè)引進(jìn)自境外企業(yè)的交易;跨境交易(LicenseOut)指境內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)出境外企業(yè)的交易；境內(nèi)交易指境內(nèi)企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)發(fā)生的交易境內(nèi)指中國內(nèi)地，不包括國內(nèi)港澳臺地區(qū)19 注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊，均以交易事件數(shù)進(jìn)行計算，截止2024.12被MNC等境外公司收購成了Biotech在困境下的新選擇，也為投資者提供了新的退出路徑y(tǒng)sanR亙喜生物，此次收購交易對價中的現(xiàn)金首付部分的交易價值約為10億美元。亙喜生物也將成為首家被跨國藥企收購的中國創(chuàng)新藥企。本次收購將為阿斯利康不斷擴(kuò)充的細(xì)胞療法管線增添GC012FCAR-T?；趤兿采?，此次收購交易對價中的現(xiàn)金首付部分的交易價值約為10億美元。亙喜生物也將成為首家被跨國藥企收購的中國創(chuàng)新藥企。本次收購將為阿斯利康不斷擴(kuò)充的細(xì)胞療法管線增添GC012FCAR-T。基于FasTCAR技術(shù)平臺打造的GC012F是一款處于臨床階段的創(chuàng)新型BCMA/CD19雙靶點自體嵌合抗原受體T細(xì)胞療法（CAR-T)。2024年3月25日，美國上市公司NuvationBio藥宣布，兩家公司已達(dá)成最終協(xié)議，NuvationBio將以全股票交易的方式收購葆元醫(yī)藥。葆元醫(yī)藥在研管線擁有3款臨床階段藥物，均從第一三共引進(jìn)，核心管線為他雷替尼。此次收購?fù)瓿珊?，有助于繼續(xù)推進(jìn)他雷替尼的研發(fā)，NuvationBio也有望提前實現(xiàn)商業(yè)化。2024年4月3日，Genmab和ProfoundBio（普方生物）共同宣布簽署了一項確定性協(xié)議，Genmab將以18億美元現(xiàn)金收購普方生物。此次收購將使Genmab在全球范圍內(nèi)擁有三個臨床開發(fā)候選藥物的權(quán)利，包括rinatabartsesutecan（Rina-S以及ProfoundBio的新型抗體-藥物偶聯(lián)物（ADC）技術(shù)平臺。普方生物是國內(nèi)第四個被并購的Biotech，也是國內(nèi)首家被收購的ADC藥企。2024年11月13日，普米斯宣布與BioNTech達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，BioNTech將以8億美元預(yù)付款收購普米斯100%已發(fā)行股本（可根據(jù)慣例對收購價格進(jìn)行調(diào)整）。此外，BioNTech將在普米斯達(dá)到雙方約定的里程碑條件時，額外支付最高1.5億美元的里程碑付款。BioNTech將獲得普米斯候選藥物管線及其雙特異性抗體藥物開發(fā)平臺的全部權(quán)利，普米斯珠海將作為BioNTech中國研發(fā)中心開展相關(guān)R&D研究。注：數(shù)據(jù)來源于Insight數(shù)據(jù)庫醫(yī)藥交易模塊、公開新聞，截止2024.12MNC開始在國內(nèi)大肆掃貨，近三年MNC引進(jìn)國內(nèi)企業(yè)項目的數(shù)量進(jìn)一步增多，默沙東、諾華及阿斯利康位列2024年前三位??MNC引進(jìn)國內(nèi)項目的數(shù)量從2019年的5起交易事件增長到了2023年的峰值36起，2024年交易數(shù)量有所回落，為31起交易事件?從技術(shù)類別看，近兩年化藥（主要是心血管、腫瘤領(lǐng)域）、CGT、雙抗/多抗、核酸以及AI技術(shù)的交易數(shù)量有所增多，對應(yīng)的均為各領(lǐng)域的熱門靶點或適應(yīng)癥?從交易企業(yè)來看，近三年默沙東(12)、阿斯利康(11)、輝瑞(8)、羅氏(7)及GSK(7)引進(jìn)國內(nèi)項目的交易數(shù)量排在前五位，其中默沙東(6)、諾華(3)及阿斯利康(3)引進(jìn)國內(nèi)項目的交易數(shù)量排在2024年前三位化藥ADC單抗藥物發(fā)現(xiàn)細(xì)胞/基因療法雙抗/多抗核酸AI技術(shù)2019-2024年2019-2024年MNC引進(jìn)國內(nèi)項目的情況52022-2024年MNC引進(jìn)國內(nèi)項目技術(shù)類別分布情況754