以現(xiàn)金流量為導向的企業(yè)財務分析指標現(xiàn)金流量是企業(yè)在一定期間內現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的總稱，它是根據(jù)收付實現(xiàn)制來確定的，反映了實實在在的現(xiàn)金流入與流出，現(xiàn)金流量能反映企業(yè)真實的經營成果，并具有很高的驗證性。由此可見，用現(xiàn)金凈流量指標評價企業(yè)財務狀況比傳統(tǒng)財務指標更具客觀性，更有利于相關者進行決策。以下筆者就以現(xiàn)金凈流量指標來對企業(yè)財務狀況進行分析。

一、償債能力分析

償債能力指企業(yè)償還到期債務的現(xiàn)金保障程度。對于償債能力的分析，可采用以下兩個現(xiàn)金流量指標進行分析：

（一）現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金流量比率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負債，該比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強，償還到期債務的時效性越好;反之，則說明企業(yè)的短期償債能力弱，有待改善。與流動比率和速動比率相比，它不受不易變現(xiàn)或容易沉淀的存貨，以及含有潛在壞賬損失風險的應收賬款影響，較為客觀地反映了企業(yè)短期償債能力。對于長期償債能力分析，則將經營活動現(xiàn)金流量凈額變?yōu)槿楷F(xiàn)金流量凈額，比照短期償債能力進行分析。

（二）到期債務本息償付率

到期債務本息償付率＝[經營活動現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務+現(xiàn)金利息支出)]。該比率越大，反映企業(yè)償付到期債務的能力越強，該比率如果大于1，意味著經營活動現(xiàn)金流量在保證償付到期債務后，還有剩余用于預防性和投機性需求。但過高的比率會增大現(xiàn)金持有的機會成本，降低資產收益水平。反之，該比率越小，表明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量不足以償付到期債務，如果不能通過出售資產等投資活動或是對外籌資解決資金缺口，企業(yè)的持續(xù)經營將受到制約，甚至有破產倒閉的危險。

二、營運能力分析

營運能力是企業(yè)資產的利用效率。對于營運能力分析，可采用以下兩個現(xiàn)金流量指標進行分析：

（一）現(xiàn)金轉化周期

現(xiàn)金轉化周期＝[(存貨周轉期+應收賬款周轉期)-應付賬款周轉期]。該數(shù)值越小，意味著現(xiàn)金的轉化速度越快，對營運資產的管理越有成效，企業(yè)具有充裕的經營性現(xiàn)金流量，對于市場出現(xiàn)的機會，能夠迅速把握，做大規(guī)模，而一旦市場出現(xiàn)意想不到的逆境，也能夠游刃有余，坦然應對。反之，該數(shù)值越大，意味著經營現(xiàn)金流量捉襟見肘，財務彈性較弱，營運管理能力低下。

（二）流動資產與現(xiàn)金流量協(xié)調比率

流動資產與現(xiàn)金流量協(xié)調比率＝(經營活動現(xiàn)金流量凈額/流動資產平均余額)。該指標越大，說明企業(yè)流動資產利用效果較好，配置合理，占用流動資金較少，經營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力較強，無疑有助于提高償債能力和盈利水平。反之該指標越低，表明企業(yè)流動資產使用效率較低，存在著資產閑置和浪費，為了保證經營活動順利進行，需要投入更多資金補充流動資產。

三、盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)在一定時期內獲取利潤多少及其水平高低的能力。對于盈利能力分析，可采用以下兩個現(xiàn)金流量指標進行分析：

（一）主營業(yè)務現(xiàn)金含量比率

主營業(yè)務現(xiàn)金含量比率＝(經營活動現(xiàn)金流量凈額/主營業(yè)務收入)。該指標值越高，表明企業(yè)通過銷售商品或勞務創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量能力越強，銷售款的回收速度越快，銷售收入的質量越高，或是企業(yè)實行偏緊的應收賬款管理政策，壞賬損失的風險較小。反之，該指標值越低，表明企業(yè)通過銷售商品或勞務創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量能力越弱，銷售收入的質量越低，或是企業(yè)實行偏松的應收賬款管理政策，或是收賬不力，難以及時收回貨款，這樣無疑影響償債能力和營運能力。

（二）經營指數(shù)（也可以稱作利潤含金量）

經營指數(shù)＝(經營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤)。該比率越大，說明企業(yè)的收益質量越好，利潤的“含金量”越高，既能避免企業(yè)的凈利潤較多，而現(xiàn)金嚴重短缺的局面出現(xiàn)，又能有效防止因企業(yè)操縱利潤而給投資者帶來的信息誤導。反之，比率越低，意味著收益質量越差，現(xiàn)金流量越緊缺，企業(yè)虛盈實虧的可能越大。

四、發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢和發(fā)展速度。對于發(fā)展能力分析，可從現(xiàn)金流量來源進行分析。

（一）現(xiàn)金流量凈額為正

1.如果現(xiàn)金流量凈額主要源于經營活動，可反映出企業(yè)創(chuàng)現(xiàn)能力強，資產管理效率較高，營銷政策富有成效，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有保障。

2.如果現(xiàn)金流量凈額主要是投資活動，有可能企業(yè)前期的投資開始獲得回報，有可能是處置固定資產、無形資產和其他長期資產以緩解資金矛盾，這反映出企業(yè)生產經營能力衰退，有可能是企業(yè)為了走出不良境地而調整資產結構。

3.如果現(xiàn)金流量凈額主要籌資活動引，這意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利，承受較大的財務風險。

（二）現(xiàn)金流量凈額為負

1.如果現(xiàn)金流量凈額主要是由投資活動引起的，說明企業(yè)在為未來的發(fā)展進行設備更新或擴大生產能力，或是開拓市場，必然會帶來更多的現(xiàn)金流入。

2.如果現(xiàn)金流量凈額主要是由籌資活動引起的，則表明企業(yè)為償還債務及利息支出現(xiàn)金，未來償債壓力將會減弱，從而降低財務風險。

3.如果現(xiàn)金流量凈額主要是經營活動引起的，這對企業(yè)而言是一個不佳的信號，不僅影響償債能力，減弱資產運營效率，同時也會威脅企業(yè)的生存，必須采取切實有效的措施加以扭轉。

小編寄語：會計學是一個細節(jié)致命的學科，以前總是覺得只要大概知