備考2023年山東省淄博市注冊會計財務成

本管理預測試題（含答案）

學校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.假設折現(xiàn)率保持不變，溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價值（）。

A.直線下降，至到期日等于債券面值

B.波動下降，到期日之前可能等于債券面值

C.波動下降，到期日之前可能低于債券面值

D.波動下降，到期日之前一直高于債券面值

2.利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時應關注的因素不包括（）。

A.股利支付率B.權益凈利率C.增長率D.股權成本

3.國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要

采用（）。

A.市盈率定價法B.凈資產(chǎn)倍率法C.競價確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

4.下列關于股票股利，說法不正確的是（）

A.不會引起所有者權益各項目的結構發(fā)生變化B.不會導致股東財富的

增加C.不會引起負債的增加D.不會對公司資產(chǎn)產(chǎn)生影響

5.以下關于資本成本的說法中，錯誤的是（）o

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

6.某企業(yè)債務資本和權益資本的比例為1:1,該企業(yè)（）

A.只有經(jīng)營風險B.只有財務風險C.既有經(jīng)營風險又有財務風險D.沒

有風險，因為經(jīng)營風險和財務風險可以相互抵消

7.下列關于變動制造費用差異分析的說法中，正確的是（）。

A.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產(chǎn)生的

B.價格差異是按照標準的小時分配率計算確定的金額

C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支

D.效率差異應由部門經(jīng)理負責

8.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設定折現(xiàn)率為12。/60,

有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000

萬元，（A/P,12%,10）=0.177；Z.方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方

案的項目期限為11年，其凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元；丁方案的內

含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

9.以下關于企業(yè)的組織形式，說法正確的是（）o

A.個人獨資企業(yè)不需要交納企業(yè)所得稅

B.合伙企業(yè)的每個合伙人對企業(yè)債務須承擔無限、連帶責任

C.個人獨資企業(yè)的比重最大，公司制企業(yè)控制絕大部分的商業(yè)資金

D.公司制企業(yè)的缺點在于雙重課稅、組建成本高、存在代理問題

10.下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資

B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

二、多選題（10題）

11.下列成本中，屬于相關成本的有（）

A.邊際成本B.重置成本C.沉沒成本D.共同成本

12.我國的兩個上市公司甲公司（承租方）和乙公司簽訂了一份租賃協(xié)議。

租賃資產(chǎn)的購置成本為2500萬元，稅法折舊年限為10年。該項租賃條

件是：租金現(xiàn)值為2200萬元；租期8年，租賃期內不得退租；租賃期

滿時設備所有權不轉讓。關于該租賃的性質，下列說法正確的有（）

A.該租賃的租賃費可以抵稅B.該租賃的租賃費不可以抵稅C.該租賃

屬于經(jīng)營租賃D.該租賃屬于融資租賃

13.假設銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、收益留存率、資產(chǎn)負債率不變,

同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的有（）o

A.可持續(xù)增長率B.稅后利潤C.銷售增長率D.權益凈利率

14.下列預算中，不屬于財務預算的有（）o

A.短期現(xiàn)金收支預算B.銷售預算C.直接材料預算D.產(chǎn)品成本預算

6本月購入一批原材料5000千克，標準成本為0.2元/千克，實際成

本為0.18元/千克，本月生產(chǎn)領用4000千克，下列所編制的購入原

材料的會計分錄中不正確的有（）o

A.借：原材料800

貸：材料價格差異720

應付賬款80

B.借：原材料1000

貸：材料價格差異100

應付賬款900

C.借：原材料900

材料價格差異100

貸：應付賬款1000

D.借：原材料1000

貸：材料數(shù)量差異100

應付賬款900

16.企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的

因素有（）o

A.現(xiàn)金流量的可預測性強弱

B.借款能力的大小

C.金融市場投資機會的多少

D.現(xiàn)金流量不確定性的大小

17.下列有關資本成本的說法中，正確的有（）

A.普通股成本工稅前債務成本+風險溢價

B.稅后債務成本二稅前債務成本x（1-所得稅稅率）

C.歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本

D.在計算公開發(fā)行債務的資本成本時，一定要考慮發(fā)行費的調整

18.成本管理具體包括（）等內容。

A.成本規(guī)劃B.成本分析C.成本控制D.成本計算

19.下列有關期權價格表述正確的有（）。

A.到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，看漲期權的價格越低

B.到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，看跌期權的價格越高

C.對于美式期權，執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的價

格越高

D.執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的價格越低

20.下列有關資本結構和財務結構的表述中，正確的有（）o

A.資本結構是指企業(yè)各種長期資本來源的構成和比例關系

B.在通常情況下.資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比

例

C.財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

D.資本結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

三、1.單項選擇題（10題）

21.某企業(yè)2012年年末的所有者權益為500萬元，可持續(xù)增長率為8%0

該企業(yè)2013年的銷售增長率等于2012年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率

和財務政策（包括不增發(fā)新的股權）與上年相同。若2013年的凈利潤為

250萬元，則其股利支付率是（）。

A.20%B.40%C.60%D.84%

22.下列關于期權的說法中，正確的是（）。

A.實物期權中擴張期權屬于看漲期權，而時機選擇期權和放棄期權屬于

看跌期權

B.對于看漲期權來說，期權價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足

夠高時期權價格可能會等于股票價格

C.假設影響期權價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標的

資產(chǎn)的歐式看跌期權價值下降，股票價格下降時以該股票為標的資產(chǎn)的

美式看跌期權價值上升

D.對于未到期的看漲期權來說，當其標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格

時，該期權處于虛值狀態(tài)，其當前價值為零

23.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的是（）。

A.名義現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)

B.l+r^=（l+r實際）（1+通貨膨脹率）

C.實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量x（l+通貨膨脹率）

D.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量

24.如果企業(yè)奉行的是保守型籌資政策，下列不等式成立的是（）。

A.營業(yè)高峰的易變現(xiàn)率＞50%

B.臨時性流動資產(chǎn)（短期金融負債

C.永久性流動資產(chǎn)〈長期資金來源-長期資產(chǎn)

D.營業(yè)低谷易變現(xiàn)率＜1

25.任何經(jīng)濟預測的準確性都是相對的，預測的時間越短，不確定的程度就

（）o

A.越不確定B.越低C.越高D.為零

26.A公司前兩年擴展了自身的業(yè)務，隨著當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，公司的銷售

額也飛速增長，A公司預計其一種主要的原料不久將會漲價。但A公司

是一家私人公司，資金來源主要是銀行貸款，目前，公司需要增加存貨

以降低成本,滿足發(fā)展需要。但銀行要求公司的流動比率必須保持在15

以上，如果A公司目前的流動資產(chǎn)為600萬元，流動比率為2,假設公

司采用的是激進的籌資政策，那么它最多可增加存貨（）萬元。

A.300B.200C.400D.100

27.根據(jù)我國有關法規(guī)規(guī)定，發(fā)起人以募集方式設立股份有限公司發(fā)行股

票，其認繳的股本數(shù)額不能少于公司擬發(fā)行的股本總額的（）。

A.0.15B.0.25C.0.35D.0.45

28.在預期收益相同的情況下，標準差越大的項目，其風險（）。

A.越大B.越小C.不變D.不確定

29.以下關于變動制造費用效率差異的計算公式中，正確的是（）。

A.變動制造費用實際數(shù)-變動制造費用預算數(shù)

B.（實際工時.標準產(chǎn)量標準工時）B變動制造費用標準分配率

C.實際工時B（變動費用實際分配率-變動費用標準分配率）

D.（實際工時.實際產(chǎn)量標準工時）B變動制造費用標準分配率

30.下列關于市場增加值的說法中，不正確的是（）。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額，其中的總市值只包括股權

價值

B.上市公司的股權價值，可以用每股價格和總股數(shù)估計

C.市場增加值可以反映公司的風險

D.只有公司上市之后才會有比較公平的市場價格，才能計算它的市場增

加值

四、計算分析題（3題）

31.甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當年預計凈利潤為

3500萬元，目前普通股為5000萬股，計劃發(fā)行新股2500萬股，發(fā)行日

期為當年5月31日。

要求回答下列互不相關的問題：

⑴假定公司期望發(fā)行股票后市盈率達到30,計算合理的新股發(fā)行價；

⑵假設經(jīng)過資產(chǎn)評估機構評估,該公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)為5元,

目前市場所能接受的溢價倍數(shù)為3.5倍。計算新股發(fā)行價格；

⑶假設注冊會計師經(jīng)過分析認為，該公司未來5年每股產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流

量均為1.2元，以后可以按照2%的增長率長期穩(wěn)定增長，市場公允的

折現(xiàn)率為8%,確定發(fā)行價格時對每股凈現(xiàn)值折讓20%,計算新股發(fā)行

價格。

32.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資,投資額為2000萬元,分兩年投入,

該項目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：

現(xiàn)金流量&（部分）

價值單位：萬元

初始期

合計

§

012346

凈利制—30060014006006002900

凈現(xiàn)?流址-1000—1000100|ooo(B)1000]ooo2900

累什冷晟金流量—1000—2000—1900(A)90019002900—

折現(xiàn)“現(xiàn)金流量（貫小成

一]000-943.489839.61425.8747.370S1863.3

本聿6%）

要求：

⑴計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。

⑵計算或確定下列指標:①靜態(tài)回收期您會計報酬率③動態(tài)回收期；

④凈現(xiàn)值；⑤現(xiàn)值指數(shù)；⑥內含報酬率。

33.要求：采用高低點法建立資金預測模型，并預測

⑴當正保公司準備享受現(xiàn)金折扣，那么應選擇當2008年銷售收入為1

800萬元時，企業(yè)資金哪家供應商需要總量。

五、單選題（0題）

34.在正常情況下，企業(yè)經(jīng)過努力可以達到的成本標準是（）。

A.理想標準成本B.正常標準成本C.現(xiàn)行標準成本D.基本標準成本

六、單選題（0題）

35,下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門有（）。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C?企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳

部門

參考答案

1.D

對于溢價發(fā)行的平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，發(fā)行后價值

逐漸升高，在付息日由于割息導致價值下降（但是注意債券價值不會低

于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債

券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價

值仍然高于面值），然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于

債券面值。

2.B市銷率的驅動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權成本,

這四個比率相同的企業(yè)，會有類似的市銷率。權益凈利率屬于市凈率的

驅動因素。

3.D現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預測公司未來的盈利能力，據(jù)此計算出公司

凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價格的方法。這一

方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠

等基建公司的估值發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回

報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真

實價值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預測能比較準確地反映

公司的整體和長遠價值。

4.A公司派發(fā)股票股利，不會導致股東財富的增加，也不會導致公司資

產(chǎn)的流出和引起負債的增加，但會引起所有者權益各項目的結構發(fā)生變

化。

綜上，本題應選A。

5.B

【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，

或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的

說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬

率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結

構，最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說

法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司

資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

【該題針對”資本成本的概述”知識點進行考核】

6.C經(jīng)營風險是由于企業(yè)的經(jīng)營活動形成的，只要企業(yè)經(jīng)營，就有經(jīng)營

風險；而財務風險是由于借債或發(fā)行優(yōu)先股形成的，本企業(yè)存在債務籌

資，因此，二者都存在。

綜上，本題應選C。

7.C選項A錯誤，價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產(chǎn)

生的，按實際工時計算的金額，反映耗費水平的高低，故稱為“耗費差

異選項B錯誤，價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額，變

動制造費用耗費差異（價差）=實際工時x（變動制造費用實際分配率-變動

制造費用標準分配率）。選項D錯誤，效率差異應由生產(chǎn)部門負責，而

耗費差異是部門經(jīng)理的責任。

8.A乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85,說明乙方案的凈現(xiàn)值為負，因此乙方

案經(jīng)濟上不可行。丁方案的內含報酬率為10%小于設定折現(xiàn)率12%,

因而丁方案經(jīng)濟上不可行°甲、丙方案的項目期限不同，因而只能求凈

現(xiàn)值的等額年金才能比較方案的優(yōu)劣，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金

=1000x（A/P,12%,10）=177（萬元），丙方案凈現(xiàn)值的等額年金為150

萬元，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金大于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金，因此甲

方案最優(yōu)。

9.C

三種形式的企業(yè)組織中，個人獨資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比重很大，但是

絕大部分的商業(yè)資金是由公司制企業(yè)控制的。

10.CA選項不正確：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，利用短期借款增

加對流動資產(chǎn)的投資時，分式中的分子分母同時增加一個數(shù)額，流動比

率不一定增加，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力；而且從營運資本

的角度來看，選項A會使流動負債、流動資產(chǎn)同時增加，營運資本不變。

8選項不正確:與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同，屬于降低

短期償債能力的表外因素cD選項不正確：提高流動負債中的無息負債

比率不影響流動比率，不影響企業(yè)短期償債能力。C選項正確：凈營運

資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標，提高凈營運資本的數(shù)額.有助于

提高企業(yè)短期償債能力，凈營運資本：長期資本一長期資產(chǎn)，當長期資

本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量時，凈營運資本增加。

11.AB

選項A屬于，邊際成本是指業(yè)務量變動一個單位時成本的變動部分，

屬于相關成本；

選項B屬于，重置成本是指目前從市場上購置一項原有資產(chǎn)所需支付

的成本，也可以稱之為現(xiàn)時成本或現(xiàn)行成本。有些備選方案需要動用

企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)，在分析評價時不能根據(jù)賬面成本來估價，而應該以

重置成本為依據(jù)，因此，重置成本屬于相關成本；

選項C不屬于，沉沒成本是指由于過去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來的決

策無法改變的成本，屬于不相關成本；

選項D不屬于，共同成本是指那些需要由幾種、幾批或有關部門共同

分擔的固定成本，屬于不相關成本。

綜上，本題應選AB。

相關成本VS不相關成本

相關成本：

項目含義

邊際成本產(chǎn)量增加或減少一個單位所引起的成本變動

機會成本實行本方案時.失去所放棄力?案的潛在收益是實行本方案的一種代價,你為本方案的機會成本

重置成本是指目前從市場上購置項原有資產(chǎn)所需支付的成本

付現(xiàn)成本指需要在將來或最近期間支付現(xiàn)金的成本.是一種未來成本

可避免成本當方案或者決策改變時,這項成本可以避免或其數(shù)額發(fā)生變化

可延緩成本指已經(jīng)選定、但可以延期實施而不會影響大同的成本

專屬成本可以明確歸屬于某種、某批產(chǎn)品或某個部門的固定成本

差量成本指兩個備選方案的預期成本之間的差異數(shù).亦稱差別成本或差額成本

不相關成本:

項目含義

沉沒成本指由于過去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來的決策無法改變的成本

不可避免成本指通過管理決策行動而不能改變其數(shù)額的成本

不可延緩成本指即使財力有限也必須在企業(yè)計劃期間發(fā)生,否則就會影響企業(yè)大局的已選定方案的成本

共同成本指那些需由幾種、幾批產(chǎn)品或有關部門共同分報的固定成本

12.BD選項C不符合題意，選項D符合題意，租賃期與資產(chǎn)稅法使用

年限比率=8/10=80%,大于規(guī)定的75%,因此該租賃屬于融資租賃；

選項A不符合題意，選項B符合題意，我們判斷出屬于融資租賃。根

據(jù)稅法規(guī)定：以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照規(guī)

定構成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應當提取折舊費用，分期扣除。這

就是說，融資租賃的租賃費只能作為成本構成租入固定資產(chǎn)的計稅基礎。

綜上，本題應選BD。

按照我國的會計準則，滿足以下一項或數(shù)項標準的租賃屬于融資租賃：

（1）在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權轉移給承租人；

（2）承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低

于行使選擇權時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確

定承租人將會行使這種選擇權；

（3）租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分（通常解釋為等于或大于

75%）;

（4）租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當于（通常解釋為等于

或大于90%）租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值；

（5）租賃資產(chǎn)性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

13.AD根據(jù)資產(chǎn)負債率不變可知權益乘數(shù)不變，而權益凈利率一銷售凈

利率x總資產(chǎn)周轉率x權益乘數(shù)，所以權益凈利率不變；根據(jù)可持續(xù)增長

率的計算公式可知，可持續(xù)增長率也不會變化。由于權益凈利率不變，

但是股東權益是增加的，所以，凈利潤（即稅后利潤）也是增加的，即選

項B不是答案；如果假設銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、收益留存率、資

產(chǎn)負債率不變，并且不籌集權益資本，則滿足可持續(xù)增長的條件，銷售

增長率會保持不變（等于可持續(xù)增長率），如果籌集權益資本（同時增加借

款），則會導致資金增加，從而促進銷售進一步增長，即導致銷售增長率

高于上期的可持續(xù)增長率，所以，選項C不是答案。

14.BCD財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現(xiàn)金收支

預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算。選項

B、C、D都屬于營業(yè)預算。

15.ACD

【解析】標次成條5000X0.2-1000（元）?實際成本5000X0.18=900《元），價格是

異9。0-1000;—100（元）.會計分錄為：

借：原材料1000

貨：材料價格JL奔100

應忖歌做900

16.ABD預防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應付緊

急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：一是現(xiàn)金流量不確定性

的大??；二是現(xiàn)金流量的可預測性強弱；三是借款能力大小。

17.BC選項A錯誤，普通股成本=稅后債務成本+風險溢價，風險溢價

是憑借經(jīng)驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的

債券來講，大約在3%?5%之間，對風險較高的股票用5%,風險較低的

股票用3%；

選項B正確，稅后債務成本=稅前債務成本*（1-所得稅稅率），由于

所得稅的作用，債權人要求的收益率不等于公司的稅后債務成本。因為

利息可以抵稅，政府實際上支付了部分債務成本，所以公司的債務成本

小于債權人要求的收益率；

選項C正確，通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風險溢價，歷史的風險溢

價可以用來估計未來普通股成本；

選項D錯誤，由于債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險,

違約風險會降低債務成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務成本的影響。因

此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調整。

綜上，本題應選BC。

18.ABC此題暫無解析

19.ABC解析：到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，漲價的可能空間少，

所以看漲期權的價格越低，而執(zhí)行價格越高，降價的可能空間多，看跌

期權的價格越高。執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，期權的價格越

高，無論看漲還是看跌期權都如此。

20.ABC資本結構是指企業(yè)各種長期資本來源的構成和比例關系。在通

常情況下，企業(yè)的資本由長期債務資本和權益資本構成，資本結構指的

是長期債務資本和權益資本各占多大比例。資本結構和財務結構是兩個

不同的概念，資本結構一般只考慮長期資本的來源、組成及相互關系,

而財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系。

21.D【答案】D

【解析】根據(jù)題意可知，本題2013年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權益

增長率=可持續(xù)增長率=8%,所有者權益增加=500x8%=40（萬元）=2013

年增加收益留存，所以，2013年的利潤留存率=40/250xl00%=16%,

股利支付率=1—16%=84%。

22.C【答案】C

【解析】時機選擇期權是看漲期權，選項A的說法錯誤；對看漲期權來

說，股價無論多高，期權價格只能是與股價逐步接近，而不可能會等于

股價，選項B的說法錯誤；假設影響期權價值的其他因素不變，則股票

價格與看跌期權（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，選項C的說

法正確。由于期權尚未到期，還存在時間溢價，期權的當前價值不為零,

選項D的說法錯誤。

23.B名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實

際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，所以選項A錯誤；名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量

X(1+通貨膨脹率)，選項C錯誤；如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預測是基

于預算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量

稱為實際現(xiàn)金流量，選項D錯誤。

24.C在保守型籌資政策下，長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)〈權益+長期債務

+自發(fā)性流動負債，臨時性流動資產(chǎn)〉短期金融負債，易變現(xiàn)率較大(營

業(yè)低谷易變現(xiàn)率＞1)。

25.B

26.AA公司目前的流動負債=600/2=300(萬元)，由于采用的是激進的

籌資政策，增加存貨，同時要增加流動負債，設最多可增加的存貨為X,

(600+X)/(300+X)=l.5,所以X=300(萬元)。

27.C

28.A

29.D

30.A

31。)每股收益

=3500/[5000+2500x(12—5)/12]=0.54(元)股票發(fā)行價=0.54x30—

16.2(元)

⑵股票發(fā)行價=5x3.5=17.5(元)

(3)每股凈現(xiàn)值

=1.2x(P/A,8%,5)+1.2x(l+2%)/(8%—2%)x(p/F,8%,5)

=1.2x3.9927+20.4x0.6806=18.68(元)

股票發(fā)行價=18.68x(1—20%)=14.94(元)

32.(l)(A)=-1900+1000=-900(B)=900-(-900)=1800

⑵①靜態(tài)回收期：

卻態(tài)回收期=3+1?韶=15⑴

②會計抵制率=等翳=29%

③動&回收期

經(jīng)費網(wǎng)

丁合計

01234

-一56

析是冷也會溫堂（皆*內

—1000-943.489839.61425.8747.37051863.3

*卓6%）

-18M.4p!0148

，計好品冷■食源量-1000-1943.44111I5A.31863.33726.6

動&回收期3+1014.8"425?8=3,7】（年）

④凈現(xiàn)值為I863.3萬元

⑤現(xiàn)值指敕組單9."；蠹：+747.3+705』*6

⑥內含報卻率

值利率28%

年n?1234S6合計

，現(xiàn)金現(xiàn)量—1000—|000100I0001800100010002900

?.

歌北泉橫（28%）10.78)30.61040.47680.3725