光纖光纜公司

財(cái)務(wù)管理手冊

XX投資管理公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析..................................................3

二、必要性分析....................................................6

三、公司基本情況..................................................7

四、稅金的分類與銷售稅金的計(jì)算...................................9

五、銷售收入的預(yù)測...............................................9

六、利潤及其構(gòu)成.................................................12

七、利潤管理的要求...............................................13

八、利潤分配政策的概念及意義....................................14

九、股利的發(fā)放程序...............................................15

十、凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）..............................16

十一、每股凈資產(chǎn).................................................16

十二、企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。

企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)

鍵。.............................................................16

十三、利潤表.....................................................23

十四、資產(chǎn)負(fù)債表.................................................24

十五、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益...............................................25

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................25

綜合總成本費(fèi)用估算表.............................................27

利潤及利潤分配表.................................................29

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表...............................................31

借款還本付息計(jì)劃表...............................................33

十六、進(jìn)度規(guī)劃方案...............................................34

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表..........................................34

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

建設(shè)高質(zhì)高效、持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)市。經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增

長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷壯大，質(zhì)量效益明顯提高。創(chuàng)

新驅(qū)動成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要動力，科技創(chuàng)新能力明顯增強(qiáng)。區(qū)域

協(xié)同發(fā)展取得明顯成效，開放型經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平。產(chǎn)業(yè)強(qiáng)市成效顯著,

項(xiàng)目建設(shè)鱗次櫛比，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，現(xiàn)代農(nóng)

業(yè)和服務(wù)業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上，市域綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和影響力邁上新

臺階。

建設(shè)生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進(jìn)程進(jìn)一步加

快，中心城區(qū)綜合服務(wù)功能大幅提升，中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基

本形成，城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%以上。生態(tài)文明建設(shè)加快推進(jìn)，具備條件的

農(nóng)村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會、循環(huán)經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展，主要污染

物減排如期實(shí)現(xiàn)省下達(dá)目標(biāo)任務(wù)，森林覆蓋率大幅提升，環(huán)境質(zhì)量明

顯改善，經(jīng)濟(jì)、人口與資源環(huán)境相協(xié)調(diào)的發(fā)展格局初步形成。

由于全球互聯(lián)網(wǎng)使用量的增加，全球光纖市場收入顯著增加。此

外，由于光纖具有更好的可靠性、速度、可靠性和傳輸能力，通過光

纖進(jìn)行的數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)傳輸變得比銅線更快，從而導(dǎo)致電信部門的使用增

加。根據(jù)PRNewswire數(shù)據(jù)，2020年，全球光纖市場價(jià)值為45.4億美

,7tjo

FTTx和電信行業(yè)不斷增長的需求以及技術(shù)進(jìn)步是光纜市場增長的

主要原因。根據(jù)Mordorlntelligence數(shù)據(jù),2020年,全球光纜市場價(jià)

值為92.4億美元。

根據(jù)Marketsandmcirkets,2020年，全球光纜市場規(guī)模較大的地

區(qū)依次為亞太、北美及歐洲地區(qū)，占比依次為53%、1996及14%o其中,

亞太地區(qū)的主要光纖市場是中國、日本、印度、澳大利亞和韓國，該

地區(qū)不斷發(fā)展的工業(yè)化和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展為在亞太地區(qū)的各種應(yīng)用中使

用光纖提供了巨大的機(jī)會。由于康寧、普睿司曼集團(tuán)、AFL電信、

Fitel和LS電纜和系統(tǒng)等重要參與者的存在，北美地區(qū)占全球光纖光

纜市場的份額也較大。同時(shí)，中東和非洲不斷興起的電信計(jì)劃將推動

光纖光纜市場的發(fā)展。

美國為全球主要光纖光纜市場之一。根據(jù)Cowen金融分析師的

2021年11月的報(bào)告，美國光纖家庭覆蓋數(shù)約為5000萬，其中電信公

司占據(jù)大部分。五年內(nèi)，F(xiàn)TTH(光纖到戶)在寬帶市場中的份額將從14%

飆升至26%,使總可尋址市場(TotalAddressableMarket,TAM)繼續(xù)擴(kuò)

大。

根據(jù)CRU公布的全球各區(qū)域?qū)TTx（光纖到某地）的相關(guān)需求數(shù)據(jù),

2017-2019年，北美地區(qū)FTTx光纜需求量呈上升趨勢，2020年因受疫

情影響需求量下降，初步統(tǒng)計(jì)，2021年，北美地區(qū)FTTx光纜需求量上

升至2019年水平，達(dá)28兆赫公里。

在歐洲，F(xiàn)TTP、其他VHCN（有線和FTTB/LAN）以及其他

NGACFTTC/VDSL.G.fast）技術(shù)覆蓋率差別很大。一些國家/地區(qū)的表現(xiàn)

不錯(cuò)，其中葡萄牙、西班牙和瑞典的全光纖覆蓋率超過了日本和韓國。

還有一些國家/地區(qū)的表現(xiàn)不佳，有6個(gè)國家/地區(qū)（包括英國）的FTTP

覆蓋率低于15%,還有5個(gè)國家/地區(qū)（包括最大的德國）低于10虬總

體而言，歐洲為35.3%,略高于美國（30.設(shè)），但大大落后于基準(zhǔn)先行

者。

根據(jù)CRU公布的全球各區(qū)域?qū)TTx的相關(guān)需求數(shù)據(jù)，2017-2019

年，歐洲地區(qū)FTTx光纜需求量呈上升趨勢，2020年因受疫情影響需求

量下降，初步統(tǒng)計(jì)，2021年，歐洲地區(qū)FTTx光纜需求量回升至41兆

赫公里。

日本在海纜市場的競爭力較強(qiáng)。從全球范圍來看，海纜市場幾乎

被傳統(tǒng)三巨頭一一日本的NEC、法國的阿爾卡特朗訊（ASN）、美國的

SubCom長期壟斷，占據(jù)著90%的市場份額，市場地位穩(wěn)固。2020年2

月，日本內(nèi)務(wù)和通信部敲定一項(xiàng)“海外擴(kuò)張行動計(jì)劃”，向日本海纜

供應(yīng)商和投資者提供財(cái)政援助，以對抗中國競爭對手。日本政府有意

支持該國海纜行業(yè)的一個(gè)重要因素是，擔(dān)憂中國廠商在海外市場的雄

心以及在價(jià)格層面采取強(qiáng)硬手段的能力。此外，由于日本企業(yè)在光纖

預(yù)制棒領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先性較強(qiáng)，其占據(jù)了光纖產(chǎn)業(yè)鏈絕大部分的利潤。

受到物聯(lián)網(wǎng)（IoT）和云服務(wù)需求的增加以及基于光纖的互聯(lián)網(wǎng)連接

利用率提高的推動，企業(yè)正在從傳統(tǒng)的有線互聯(lián)網(wǎng)線路過渡到光纖連

接，有望在不久的將來推動市場的收入增長。根據(jù)PRNewswire預(yù)計(jì)，

2022年，全球光纖市場價(jià)值為54.6億美元，至2027年市場價(jià)值上升

至86.9億美元。

對高質(zhì)量視頻、音頻和數(shù)據(jù)傳輸需求的迅速增長、對5G技術(shù)使用

的增長、對互聯(lián)網(wǎng)的需求不斷增長和對FTTx的需求不斷增加成為推動

光纖光纜市場增長的積極增長動力。然而，無線通信系統(tǒng)的存在以及

高昂的初始采購和安裝成本是光纜市場增長的主要限制。根據(jù)

MordorIntel1igence預(yù)計(jì)，2022年，全球光纜市場價(jià)值為121.11億

美元，至2027年市場價(jià)值上升至238.57億美元。

二、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%o預(yù)計(jì)未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

三、公司基本情況

（一）公司簡介

公司將依法合規(guī)作為新形勢下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅(jiān)持

合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,

進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強(qiáng)化重大決策、重大事項(xiàng)

的合規(guī)論證審查，加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴(yán)

格貫徹落實(shí)國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強(qiáng)

化，各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建

立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強(qiáng)，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管

理經(jīng)驗(yàn)和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司將繼

續(xù)提升供應(yīng)鏈構(gòu)建與管理、新技術(shù)新工藝新材料應(yīng)用研發(fā)。集團(tuán)成立

至今，始終堅(jiān)持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進(jìn)，以技術(shù)

領(lǐng)先求發(fā)展的方針。

（二）核心人員介紹

1、唐XX,中國國籍，1978年出生，本科學(xué)歷，中國注冊會計(jì)師。

2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公

司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。

2、高xx,1957年出生，大專學(xué)歷。1994年5月至2002年6月就

職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董

事。2018年3月至今任公司董事。

3、姚xx,中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至

2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至

2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至

2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至

今任公司董事長、總經(jīng)理。

4、徐xx,中國國籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今

歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。

5、呂xx,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)

歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今

任公司獨(dú)立董事。

四、稅金的分類與銷售稅金的計(jì)算

（一）稅金的概念與分類

稅金，企業(yè)所得稅法術(shù)語，指企業(yè)發(fā)生的除企業(yè)所得稅和允許抵

扣的增值稅以外的企業(yè)繳納的各項(xiàng)稅金及其附加，即企業(yè)按規(guī)定繳納

的消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅、關(guān)稅、資源稅、土地增值稅、

房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、教育費(fèi)附加等產(chǎn)品銷售稅金

及附加。

銷售稅金是根據(jù)商品買賣或勞動服務(wù)的流轉(zhuǎn)額征收的稅金，銷售

稅金及附加包括：消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城建稅、資源稅、教育費(fèi)附加、

商品及服務(wù)稅（又稱銷售稅）

（二）銷售稅金的計(jì)算（略）

五、銷售收入的預(yù)測

(一)趨勢預(yù)測分析法

趨勢預(yù)測分析法，是根據(jù)歷史資料，按一定時(shí)期的預(yù)測對象的時(shí)

間序列的平均數(shù)作為某個(gè)未來時(shí)期的預(yù)測值的一類預(yù)測方法，具體又

包括算術(shù)平均數(shù)法、移動平均數(shù)法、平滑指數(shù)法等。

(1)算術(shù)平均數(shù)法。

算術(shù)平均數(shù)法是直接以一定時(shí)期預(yù)測對象的時(shí)間序列的算術(shù)平均

數(shù)作為未來預(yù)測的兩種方法，其算術(shù)平均數(shù)的取值方法有兩種：一是

簡單算術(shù)平均數(shù)，二是加權(quán)算術(shù)平均數(shù)。

兩種算術(shù)平均法的計(jì)算結(jié)果明顯有差異。簡單算術(shù)平均法的計(jì)算

簡單明了，但準(zhǔn)確性較低，通常適用于收入在各期較為穩(wěn)定、波動不

大的情況下。加權(quán)算術(shù)平均數(shù)法根據(jù)與預(yù)測期的時(shí)間遠(yuǎn)近不同，對各

期的數(shù)據(jù)給予不同的權(quán)數(shù)。由于近期數(shù)據(jù)對預(yù)測值的影響大于遠(yuǎn)期數(shù)

據(jù)對預(yù)測值的影響，所以對近期的數(shù)據(jù)給予較大的權(quán)數(shù)，而對遠(yuǎn)期數(shù)

據(jù)給予較小的權(quán)數(shù)。加權(quán)算術(shù)平均法較為合理，但運(yùn)算比較復(fù)雜，其

結(jié)果是否準(zhǔn)確，主要取決于權(quán)數(shù)的設(shè)定是否科學(xué)合理。

(2)移動平均數(shù)法。

移勃平均數(shù)法又叫趨勢平均法；是以過去一定時(shí)期銷售的歷史資

料為基礎(chǔ)，根據(jù)時(shí)間序列，逐項(xiàng)移動求序時(shí)平均數(shù)，并對平均變動趨

勢加以修正的一種預(yù)測方法。

采用移動平均數(shù)法計(jì)算的預(yù)測值中，由于每步的間隔期起到修勻

數(shù)據(jù)，消除偶然運(yùn)動因素的作用，從而能使各期數(shù)據(jù)相互銜接。這種

方法適用于各期產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售數(shù)量逐漸增加的企業(yè)。

（3）指數(shù)平滑法。

指數(shù)平滑法是根據(jù)前期銷售量的實(shí)際數(shù)和預(yù)測數(shù)，以加權(quán)因子為

權(quán)數(shù)，進(jìn)行加權(quán)平均預(yù)測下一期銷售量的一種方法。

在采用指數(shù)平滑系數(shù)法時(shí)，平滑系數(shù)越大，則近期實(shí)際銷售情況

對預(yù)測結(jié)果的影響越大；反之，平滑系數(shù)越小，則近期實(shí)際數(shù)對預(yù)測

結(jié)果的影響越小。這種方法一般適用于受不規(guī)則變動影響較大的收入

預(yù)測。

（二）回歸直線分析法

回歸直線分析法是根據(jù)過去若干期的銷售額實(shí)際數(shù)額，確定一條

可以反映銷售增減變動與時(shí)間關(guān)系的函數(shù)，再將此函數(shù)加以延伸，進(jìn)

而確定銷售預(yù)測值的一種預(yù)測法。

（三）市場調(diào)查法

市場調(diào)查法屬于定性分析法，它是根據(jù)某種商品在市場上的供需

情況的變動或消費(fèi)者購買意向的詳細(xì)調(diào)查等市場動態(tài)信息資料，來預(yù)

測其銷售量或是銷售金額的一種專門方法。常用的有以下幾種方法：

（1）意見綜合法。這種做法通常是通過各種形式收集有關(guān)專業(yè)人

員，諸如營銷人員、專家或外聘信息員等的意見，加以綜合匯總；從

而形成有關(guān)的市場調(diào)查資料。

（2）抽樣詢問法。這種做法通常是采用訪問調(diào)查、電話信函調(diào)查、

座談會調(diào)查等形式來，獲取市場信息

（3）實(shí)驗(yàn)法。這種做法的基本思路是通過小規(guī)模、小范圍的實(shí)驗(yàn)

性銷售、試用、展銷等方式來獲取購買或試用對象反饋的信息。

市場調(diào)查法一般適用于缺乏歷史統(tǒng)計(jì)資料的商品，或影響預(yù)測對

象的主要因素難以做出定量分析的商品。

六、利潤及其構(gòu)成

（一）利潤概念

利潤是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的最終體現(xiàn)，在數(shù)量上表

現(xiàn)為各項(xiàng)收入與支出相抵后的余額，是衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要

指標(biāo)。

（二）利潤構(gòu)成

企業(yè)的利潤總額包括營業(yè)利潤、投資收益（減投資損失）、補(bǔ)貼

收入以及營業(yè)外收支凈額。

（1）營業(yè)利潤，是利潤總額的主要組成部分，是企業(yè)提供商品和

勞務(wù)等營業(yè)活動所取得的凈收益。

（2）投資凈收益，是指企業(yè)對外投資收益扣除對外投資損失后的

凈額，也是利潤總額的構(gòu)成部分。其中投資收益包括：①企業(yè)以現(xiàn)金、

實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式進(jìn)行對外投資分得的利潤，以及聯(lián)營、合作分

得的利潤；②企業(yè)以購買股票形式分得的股息和紅利收入；③企業(yè)以

購買債券形式投資獲得的利息收入；④投資到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取

得款項(xiàng)高于投資賬面價(jià)值的差額；⑤企業(yè)按照權(quán)益法核算的股權(quán)投資

在被投資單位增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額。投資損失包括對外投資

到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項(xiàng)低于投資賬面價(jià)值的差額以及按照權(quán)

益法核算的股權(quán)投資在被投資單位減少的凈資產(chǎn)中所分擔(dān)的數(shù)額。

（3）營業(yè)外收入，是指與企業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各

項(xiàng)收入。具體內(nèi)容有：固定資產(chǎn)的盤盈和出售凈收入、罰款收入、因

債權(quán)人原因確實(shí)無法支付的應(yīng)付款項(xiàng)、教育費(fèi)附加返還款等。

（4）營業(yè)外支出，是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項(xiàng)支出。

包括：固定資產(chǎn)盤虧、報(bào)廢、毀損和出售的凈損失，非正常停工損失,

職工子弟學(xué)校經(jīng)費(fèi)和技工學(xué)校經(jīng)費(fèi)，非常損失，公益救濟(jì)性捐贈，賠

償金、違約金等。

七、利潤管理的要求

利潤既是生產(chǎn)經(jīng)營成果的反映，又對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動起著一定

的作用。為了加強(qiáng)利潤管理，在堅(jiān)持正確的生產(chǎn)經(jīng)營方向的前提下，

要把效益放在應(yīng)有的位置上；采取各種行之有效的措施，不斷提高盈

利水平，開展利潤預(yù)測，制定切合實(shí)際的利潤目標(biāo)。企業(yè)采取各種措

施增加利潤必須從全局利益出發(fā)，嚴(yán)格執(zhí)行國家的有關(guān)財(cái)經(jīng)法規(guī)。同

時(shí)，企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的利潤必須首先用以納稅，然后才能用于企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展和企業(yè)各項(xiàng)福利支出。

八、利潤分配政策的概念及意義

（一）利潤分配政策概念

利潤分配政策是企業(yè)對利潤分配有關(guān)事項(xiàng)所做出的方針和政策。

由于稅法規(guī)定的強(qiáng)制性、嚴(yán)肅性和固定性，任何企業(yè)對納稅政策都是

無方案可以選擇的。因此，利潤分配政策從根本上說就是凈利潤分配

政策，就股份制企業(yè)而言，就是股利政策。

（二）制定利潤分配政策的意義

利潤分配是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。一方面；利潤分配是企業(yè)

與企業(yè)所有者之間利益關(guān)系的集中表現(xiàn)，企業(yè)所有者的利益主要是通

過利潤分配加以實(shí)現(xiàn)；另一方面，利潤分配對企業(yè)來說，既是分配過

程，又是籌資過程。企業(yè)的利潤分配政策與方案，一方面受企業(yè)發(fā)展

規(guī)劃及籌資、投資計(jì)劃的影響；另方面又反過來影響企業(yè)未來的發(fā)展。

因此；對利潤分配的管理；需兼顧所有者利益的實(shí)現(xiàn)及企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展

兩個(gè)方面的需要，在保護(hù)所有者利益的基礎(chǔ)上謀求企業(yè)的發(fā)展。

九、股利的發(fā)放程序

股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會提出

分配預(yù)案，然后提交股東大會決議通過才能進(jìn)行分配。股東大會決議

通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、

除息日和股利發(fā)放日。這幾個(gè)日期對分配股利是非常重要的。（1）股

利宣告日，是董事會宣布發(fā)放股利的日期。股份公司董事會一般根據(jù)

股東大會關(guān)于發(fā)放股利的決議，確定股利發(fā)放的具體政策及有關(guān)事宜。

在股利宣告日，公司將決定支付的股利總額作為負(fù)債確認(rèn)，同時(shí)通知

股東辦理必要手續(xù)，屆時(shí)領(lǐng)取股利。

（2）股權(quán)登記日，是指股份公司規(guī)定的能獲得此次股利分派的最

后日期界限，這是決定股東能否取得此項(xiàng)股利的期限。凡在這一天前

列于企業(yè)股東名冊上的股東，都將有權(quán)獲得此次分派股利。證券交易

所的中央清算系統(tǒng)為股權(quán)登記提供了很大的方便，一般在營業(yè)結(jié)束的

當(dāng)天即可打印出股東名朋。

（3）除息日，是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除

息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即享有股利的權(quán)利。從除息

日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。通常

在除息日之前進(jìn)行交易的股票，其價(jià)格高于在除息目老后進(jìn)行交易的

股票價(jià)格，其原因在于前種股票的價(jià)格包含了應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。

所以除息舊對股票價(jià)格有明顯影響。在不考慮股市波動的情況下，在

除息日時(shí)，股票每股股價(jià)的跌幅般相當(dāng)于每股股利。

（4）股利發(fā)放日，是將股利正式發(fā)放給股東的日期，也稱為付息

日，公司應(yīng)從襯息日開始，以各種手段（如郵寄支票、匯款等）將股

利付給股東，同時(shí)沖銷其負(fù)債記錄。

十、凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）

凈資產(chǎn)收益率等于凈利潤與股東權(quán)益的比值。

以上四個(gè)比率是上市公司財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)。此外，還有每股

股利、市凈率等指標(biāo)也是上市公司經(jīng)常用到的。

十一、每股凈資產(chǎn)

股數(shù)所對應(yīng)的凈資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)際上就是這個(gè)股票的內(nèi)在價(jià)值，所

以每股凈資產(chǎn)叫作股票的內(nèi)在價(jià)值，一般來說價(jià)格是圍繞著內(nèi)在價(jià)值

上下波動的，如果股票的價(jià)格大大脫離于價(jià)值，那就要進(jìn)行具體分析

To

另外價(jià)格圍繞價(jià)值波動也有一個(gè)度的問題，價(jià)格圍繞價(jià)值波動問

題，一定要具體分析，這個(gè)波動的幅度有多大，有沒有風(fēng)險(xiǎn)。

十二、企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)

的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能

否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債

能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)

和長期債務(wù)的能力。

企業(yè)償債能力，靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力:

動態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。

企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)

償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。

在償債能力問題上。債權(quán)人和股東的利益并不一致。股東更愿意

拿債權(quán)人的錢去冒險(xiǎn)，如果冒險(xiǎn)成功，超額報(bào)酬全部歸股東，債權(quán)人

卻只能得到固定的利息無不能分享冒險(xiǎn)成功的額外收益；如果冒險(xiǎn)失

敗，債權(quán)人有可能無法收回本金，要承擔(dān)冒險(xiǎn)失敗的部分損失。對管

理當(dāng)局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權(quán)人對償債能力的

要求；為了股東的利益，他們必須權(quán)衡企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)、保持適當(dāng)

的償債能力；為了自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。對

企業(yè)的供應(yīng)商和消費(fèi)者來說，企業(yè)短期償債能力低意味著企業(yè)履行合

同的能力較差；企業(yè)如果無力履行合同，供應(yīng)商和消費(fèi)者利益皆將受

到損害。

（一）短期償債能力分析

企業(yè)短期債務(wù)一般要用流動資產(chǎn)來償付，短期償債能力是指企業(yè)

流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)

能力的重要標(biāo)志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速

動比率和現(xiàn)金比率。

1.流動比率

流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。

一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2,這是因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)

中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性

較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會有保證。

人們長期以來的這種認(rèn)識因其未能從理論上證明，還不能成為一個(gè)統(tǒng)

一標(biāo)準(zhǔn)。

運(yùn)用流動比率進(jìn)行分析時(shí)，要注意以下幾個(gè)問題：

(1)流動比率高，一般認(rèn)為償債保證程度較強(qiáng)，但并不一定有足

夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存

貨、應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目，有可能出現(xiàn)雖說流動比率高，但真

正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺的現(xiàn)象，圻以分析流動比率時(shí)，

還需進(jìn)一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目。

(2)計(jì)算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)

歷史流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。這種比較通

常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因

還必須分析流動資產(chǎn)和流動負(fù)債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營士的因素。一

般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影

響流動比率的主要因素。

2.速動比率

速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，速動資產(chǎn)是指流動資

產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用等后的余額。由于剔

除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準(zhǔn)確、可

靠地評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力。

一般認(rèn)為速動比率為1較合適，速動比率過低，企業(yè)面臨償債風(fēng)

險(xiǎn)；但速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多而增加企業(yè)的機(jī)

會成本。

3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括

企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投

資）。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款

后計(jì)算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比

率一般認(rèn)為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未

能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)

致企業(yè)機(jī)會成本增加。

上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而得。還有

一些表外因素也會影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當(dāng)大。財(cái)務(wù)

報(bào)表使用人應(yīng)盡可能了解這方面信息.，以做出正確的判斷。

1.增強(qiáng)短期償債能力的因素

（1）可動用的銀行授信額度。銀行已同意、企業(yè)尚未動用的銀行

貸款限額，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反

映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但會在董事會決議中披露。

（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以

隨時(shí)出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項(xiàng)目中。例

如，儲備的土地、未開采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生

周轉(zhuǎn)困難時(shí)，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

（3）企業(yè)信用和償債聲譽(yù)

2.降低短期償債能力的因素

（1）與擔(dān)保有關(guān)的負(fù)債。如果該金額較大量很可能發(fā)生，應(yīng)在評

價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注。

（2）經(jīng)營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務(wù)。

（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。這也是一種承

諾付款，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有

三項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。

1.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。

資產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重，以及企

業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企

業(yè)的償債能力越強(qiáng)。

事實(shí)上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權(quán)人

的立場看，債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大風(fēng)

險(xiǎn)；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比

率越大越好，因?yàn)楣蓶|所得到的利潤就會加大。從財(cái)務(wù)管理的角度看,

在進(jìn)行借入資本決策時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，全面考慮，充分估計(jì)預(yù)

期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利害得失；做出正確的分析和決策。

2.產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)

產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之比，它是

企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。

產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的

相對關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又

是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否安全有利的重要指標(biāo)。一般來說，這一比率

越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)

的風(fēng)險(xiǎn)越小，一般認(rèn)為這一比率為1：1,即100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償

債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收

益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外

的利潤，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)

酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

權(quán)益乘數(shù)（又稱股本乘數(shù)），是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍

數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小,

企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資

本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)

的程度越高。

3.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用之比，又稱已獲利

息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力。“息稅前利潤”是指利潤表

中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤。“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的

全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定

資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然

是要償還的。利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有

足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發(fā)生困難。

利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利

能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，

也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，

利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1,且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。如

果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降

的風(fēng)險(xiǎn)。

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十三、利潤表

利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間（月份、季度、年度）

經(jīng)營成果的會計(jì)報(bào)表。利潤表是根據(jù)收入減去費(fèi)用等于利潤這一等式

編制的。

編制利潤表的主要目的是將企業(yè)經(jīng)營成果的信息，提供給各種報(bào)

表使用者，以供他們作為決策的依據(jù)或參考。主要作用有：（1）可據(jù)

以解釋、評價(jià)和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力；（2）可據(jù)以解釋、

評價(jià)和預(yù)測企業(yè)的償債能力；（3）企業(yè)管理人員可據(jù)以做出經(jīng)營決策；

（4）可據(jù)以評價(jià)和考核管理人員的績效。

十四、資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定時(shí)間資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等

財(cái)務(wù)狀況的會計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)資產(chǎn)等于負(fù)債加所有者權(quán)益這

一會計(jì)等式編制的。

資產(chǎn)負(fù)債表中，將資產(chǎn)項(xiàng)目列在報(bào)表的左側(cè)，負(fù)債和所有者權(quán)益

列在報(bào)表的右側(cè)，從而使資產(chǎn)負(fù)債表左右兩側(cè)保持平衡。

資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是資產(chǎn)，包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，這是按

照流動性排列的。市場經(jīng)濟(jì)條件下我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)的流動性。企業(yè)

規(guī)模大并不代表企業(yè)就有競爭能力，不代表財(cái)務(wù)狀況就很好。表面上

非常繁榮的企業(yè)；也可能由于資產(chǎn)流動性不夠而導(dǎo)致破產(chǎn)。換句話說,

任何一個(gè)企業(yè)破產(chǎn)，最本質(zhì)最直接的原因就是資產(chǎn)的流動性出了問題,

沒有現(xiàn)金去還債，于是債權(quán)人決定向法院申請企業(yè)破產(chǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債表的右邊是負(fù)債和所有者權(quán)益。負(fù)債是企業(yè)向外面借來

的資金，反映的是債權(quán)債務(wù)的關(guān)系；所有者權(quán)益是企業(yè)接受投資人投

資的資金。所有者權(quán)益和負(fù)債共同構(gòu)成了企業(yè)的資金來源，企業(yè)一定

的資產(chǎn)來源就必然要有一定的資金占用，所以從另外一個(gè)角度來解釋

資產(chǎn)，資產(chǎn)就是資金的具體占用形態(tài)。資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)靜態(tài)的會計(jì)

報(bào)表，只描述了它在發(fā)布那一時(shí)點(diǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況。因此，它反映的

信息帶有時(shí)效性。只要企業(yè)在經(jīng)營，它的資金每時(shí)每刻都在運(yùn)動，資

產(chǎn)負(fù)債表只不過是截取一個(gè)相對靜止的時(shí)點(diǎn)，把它的財(cái)務(wù)狀況反映給

報(bào)表的使用者，資產(chǎn)負(fù)債表每時(shí)每刻都是變化的。

十五、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價(jià)格變化，同時(shí)，假

設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。

（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定

為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為

10年，其中建設(shè)期2年（24個(gè)月），運(yùn)營期8年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營后

逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營。

（三）營業(yè)收入估算

本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67900.00萬元；具體測

算數(shù)據(jù)詳見一《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬元

序項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1營業(yè)收入0.0047530.0054320.0067900.00

2增值稅0.002200.982515.412757.47

2.1銷項(xiàng)稅0.006178.907061.608827.00

2.2進(jìn)項(xiàng)稅0.003977.924546.196069.53

3稅金及附加0.00264.12301.85330.89

3.1城建稅0.00154.07176.08193.02

3.2教育費(fèi)附加0.0066.0375.4682.72

3.3地方教育附加0.0044.0250.3155.15

（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國實(shí)

施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)

繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅二銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額

二2757.47萬元。

（三）綜合總成本費(fèi)用估算

本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、

工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、

其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。

本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為

基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)

年經(jīng)營能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用54238.43萬元，其中：可

變成本45825.00萬元，固定成本8413.43萬元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營成本

52271.51萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見一《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。

綜合總成本費(fèi)用估算表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第年第年第年第年第年

號12345

1原材料、燃料費(fèi)0.0030599.3934970.7343713.41

2工資及福利費(fèi)0.002111.592111.592111.59

3修理費(fèi)0.00906.57906.57906.57

4其他費(fèi)用0.005539.945539.945539.94

4.1其他制造費(fèi)用0.00512.45512.45512.45

4.2其他管理費(fèi)用0.00475.03475.03475.03

4.3其他營業(yè)費(fèi)用0.004552.464552.464552.46

5經(jīng)營成本0.0039157.4943528.8352271.51

6折舊費(fèi)0.001361.931361.931361.93

7攤銷費(fèi)0.0014.9114.9114.91

8利息支出0.00590.08590.08590.08

9總成本費(fèi)用0.0041124.4145495.7554238.43

9.1其中：固定成本0.008413.438413.438413.43

9.2可變成本0.0032710.9837082.3245825.00

（四）稅金及附加

本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地

方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加

330.89萬元。

（五）利潤總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤總額（PFO）：

利潤總額二營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加二13330.68（萬元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所

得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應(yīng)納稅所得額X稅率

=13330.68X25.00%=3332.67（萬元）。

（六）利潤及利潤分配

該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤總額13330.68萬元，繳納企業(yè)所得稅

3332.67萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤二達(dá)產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)

所得稅=13330.68-3332.67=9998.01（萬元）。

利潤及利潤分配表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1營業(yè)收入0.0047530.0054320.0067900.00

2稅金及附加0.00264.12301.85330.89

3總成本費(fèi)用0.0041124.4145495.7554238.43

4利潤總額0.006141.478522.4013330.68

5應(yīng)納所得稅額0.006141.478522.4013330.68

6所得稅0.001535.372130.603332.67

7凈利潤0.004606.106391.809998.01

8期初未分配利潤0.000.004145.499483.56

9可供分配的利潤0.004606.1010537.2919481.57

10法定盈余公積金0.00460.611053.731948.16

11可供分配的利潤0.004145.499483.5617533.41

12未分配利潤0.004145.499483.5617533.41

13息稅前利潤0.008266.9211243.0817253.43

（四）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）

項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）,系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈

現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為:

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=24.03%。

本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率24.03%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,

表明本期項(xiàng)目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均

水平，投資使用效率較高。

（五）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）

所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)

目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=13915.47（萬元）。

以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值13915.47萬元（大于0）,說明

本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。

（六）投資回收期（所得稅后）

投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是

財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)

現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）｛上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)

年凈現(xiàn)金流量｝,本期項(xiàng)目投資回收期：

投資回收期（Pt）=5.65年。

本期項(xiàng)目全部投資回收期5.65年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，

說明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能

夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對較小。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1現(xiàn)金流入0.000.0047530.0054320.0067900.00

1.1營業(yè)收入0.000.0047530.0054320.0067900.00

2現(xiàn)金流出12463.7312463.7343420.2044401.9157743.44

2.1建設(shè)投資12463.7312463.73

2.2流動資金0.003998.59571.235141.04

2.3經(jīng)營成本0.0039157.4943528.8352271.51

2.4稅金及附加0.00264.12301.85330.89

所得稅前凈現(xiàn)金

34109.809918.0910156.56

流量12463.7312463.73

累計(jì)所得稅前凈

4-743.01

現(xiàn)金流量12463.7324927.4620817.6610899.57

5調(diào)整所得稅0.002066.732810.774313.36

所得稅后凈現(xiàn)金

62574.437787.496823.89

流量12463.7312463.73

累計(jì)所得稅后凈

7-7741.65

現(xiàn)金流量12463.7324927.4622353.0314565.54

計(jì)算指標(biāo)

1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：31.90%；

2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：24.03%；

3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=13%）：25827.67萬元；

4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=13%）：13915.47萬元；

5、項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：5.05年；

6、項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：5.65年。

（七）債務(wù)資金償還計(jì)劃

本期項(xiàng)目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款

計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項(xiàng)目運(yùn)營期稅后利潤。

（A）利息備付率測算

按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息

備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）

的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項(xiàng)目償還債務(wù)利息的

保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利息備付率（ICR）為29.24。

本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接

受值，說明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營后利息償付的保障程度較高。