財務(wù)管理題庫

第一章財務(wù)管理總論

一、單項選擇題（

1.企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最重要的關(guān)系是（）。

A.經(jīng)營者與債務(wù)人勺財務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與政府有關(guān)部門之間的財務(wù)關(guān)系

C.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系D.經(jīng)營者、股東以及債權(quán)人之間口勺財務(wù)關(guān)系

2.企業(yè)不能生存而終止的內(nèi)在原因是（）。

A.長期虧損B.不能償還到期債務(wù)

C.決策者決策失誤D.開發(fā)新產(chǎn)品失敗

3.上市股份企業(yè)財務(wù)管理目的實現(xiàn)程度日勺衡量指標是（）。

A.企業(yè)實現(xiàn)的利潤額B.企業(yè)H勺投資收益率

C.企業(yè)的股票價格D.企業(yè)的每股盈余

4.處理財務(wù)關(guān)系H勺基本原則是（）。

A.維護投資者利益原則.D.維護債權(quán)人利益原則

C.維護職工利益原則D.利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

5.企業(yè)財務(wù)管理口勺所有決策中最重要的決策活動是（）＜,

A.籌資決策B.投資決策

C.營運資金決策D.股利決策

6.企業(yè)財務(wù)管理日勺目口勺與企業(yè)的社會責任之間的關(guān)系是（）。

A.兩者互相矛盾B.兩者沒有聯(lián)絡(luò)

C.兩者既矛盾又統(tǒng)一D.兩者完全統(tǒng)一

7.在沒有通貨膨脹時，()的利率可以視為純粹利率。

A.短期借款B.金融債券

C.國庫券D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)

8.企業(yè)與其股東之間H勺財務(wù)關(guān)系屬于()

A、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)關(guān)系B、債權(quán)債務(wù)關(guān)系

C、資金結(jié)算關(guān)系D、勞動成果分派關(guān)系

二、判斷題(對H勺的J在括號內(nèi)打T”，不對的的)打“x”)

1.經(jīng)營者與股東因利益不一樣而使其目的也不盡一致，因此，兩者打勺關(guān)系本質(zhì)上是無

法協(xié)調(diào)的。()

2.企業(yè)利潤增長會使股東財富或企業(yè)價值增長。因此，利潤最大化目H勺和股東財富最

大化目的實際上沒有區(qū)別。()

3.企業(yè)在追求自己的目的時，會使社會受益，因此企業(yè)目II勺和社會目的是一致II勺。

()

4.在市場經(jīng)濟中，伴隨財務(wù)管理U勺實踐和理論研究U勺深化，人們對財務(wù)管理H的U勺認

識也會變化。因此，有關(guān)財務(wù)管理目的的表述不是一成不變的。()

5.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中應(yīng)盡量規(guī)避風險，做到趨利避害。因此，企業(yè)在決定投資項目

時，也應(yīng)當盡量選擇風險小的項目。()

6。企業(yè)價值最大化在考慮資金時間價值和風險原因日勺基礎(chǔ)上，強調(diào)的是企業(yè)預(yù)期H勺獲

利能力而非目前的實際利潤。0

7.權(quán)益資金實際上就是指投資者投入企業(yè)H勺資金，它形成所有者權(quán)益。()

8、財務(wù)管理只是對企業(yè)口勺財務(wù)活動進行H勺管理()

三、問答題

1.什么是財務(wù)、財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系？

2.試述財務(wù)管理概念及其基本內(nèi)容。

3.有關(guān)財務(wù)管理目的的重要觀點有哪些？各有哪些優(yōu)缺陷？你認為現(xiàn)代財務(wù)管理的目

的是什么？

4.不一樣利益主體在現(xiàn)代財務(wù)管理目H勺上存在哪些矛盾?怎樣進行協(xié)調(diào)？

參照答案

一、單項選擇題

1.D2.A3.C4.D5.B6.C7.C8、A

二、判斷題

1.x2.X3.4.Y5.X6.q7.V8、X

三、問答題

I財務(wù)：財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)日勺經(jīng)濟利

益關(guān)系。

財務(wù)活動：財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金攻付活動的總稱。

財務(wù)關(guān)系：企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟

利益關(guān)系。

2.財務(wù)管理就是企業(yè)為了到達一定的經(jīng)營目I向，根據(jù)財經(jīng)法律法規(guī)，按照財務(wù)管理

原則，運用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行的管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各

方面財務(wù)關(guān)系日勺一項綜合性管理工作。詳細包括如下幾神方面內(nèi)容：

(1)籌資管理

籌資活動是企業(yè)財務(wù)活動日勺起點，籌資的J過程實際上是一種決策過程。面對?不一樣日勺

資金來源渠道，企業(yè)可以采用不一樣日勺方式進行籌資，它既可以吸取外部資金，也可以

通過企業(yè)內(nèi)部留利籌資。這樣，企業(yè)就必須在不一樣口勺籌資方式之間進行權(quán)衡，不僅要對多

種籌資渠道進行合理的安排，并且還要親密關(guān)注企業(yè)FI勺償債能力，以肪止債務(wù)風險。因此，

合理規(guī)劃籌資方式，擴大籌資H勺渠道，加強債務(wù)資金的管理和‘減少籌資成本，防止企業(yè)的

財務(wù)風險，構(gòu)成財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一。

(2)投資管理

企業(yè)的投資活動形成企業(yè)的多種資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營活動中發(fā)揮不一樣作用，從

而為企業(yè)賺取利潤。但任何投資活動均有風險，只是不一徉投資項目的風險和酬勞各不相似,

企業(yè)所選擇H勺投資方案對的與否，直接影響企業(yè)未來的經(jīng)營成果。因此，企業(yè)在投資過程中，

必須考慮投資的規(guī)模、投資與風險的匹配，即在怎樣日勺投資規(guī)模下，企業(yè)日勺經(jīng)濟效益最佳；

在進行投資決策時，企業(yè)必須確定對的的投資方向，通過投資方式的選擇，確定合理的投資

構(gòu)造，權(quán)衡多種投資方案的風險和酬勞，選擇最優(yōu)H勺投資方案，以提高投資效益、減少投資

風險。因此，怎樣計算和安排投資預(yù)算、提高投資效益、減少投資風險，構(gòu)成財務(wù)管理的另，

一重要內(nèi)容。

(3)營運資金管理

營運資金是為滿足企業(yè)平常經(jīng)營活動的需要而墊支口勺資金。營運資金管理重要是對企業(yè)

流動資產(chǎn)的管理，包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、短期有價證券和存貨。由于，流動資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營

中伴隨經(jīng)營過程時進行不停變換其形態(tài),在一定期期內(nèi)資金周轉(zhuǎn)越快，運用相似數(shù)量的資金,

獲得的酬勞就越多，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率直接影響企業(yè)日勺經(jīng)營收益。因此，企業(yè)

必須對其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和使用效率進行管理。

(4)利潤分派的管理

企業(yè)實現(xiàn)口勺利潤，必須在企業(yè)的各利益有關(guān)者之間進行合理口勺分派，這關(guān)系到國家、企

業(yè)所有者、債權(quán)人、經(jīng)理、職工及社會各方面的利益。企業(yè)獲得的凈利潤(稅后利潤，重要

是在所有者和企業(yè)之間進行分派，不一樣的所有者由于投資目［內(nèi)不一樣，看待分派H勺利潤和

企業(yè)留用利潤的態(tài)度也不盡相似，這將直接影響企業(yè)的利潤分派決策。另二方面，伴隨利潤

分派過程的進行，資金退出或者留存企業(yè)，必然會影響企業(yè)的資金運動，這不僅表目前資金

運動的規(guī)模上，并且表目前資金運動的構(gòu)造上，如籌資構(gòu)造。企業(yè)留用利潤又是企業(yè)的內(nèi)部

籌資活動，對利潤分派日勺管理又直接影響企業(yè)H勺籌資決策。因此，在國家法律法規(guī)容許日勺范

圍內(nèi)，怎樣合理確定企業(yè)稅后利潤的分派規(guī)模和分派方式，以提高企業(yè)口勺潛在收益能力，進

而提高企業(yè)的總價值，也是企業(yè)財務(wù)管理的又一項重要內(nèi)容。

3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性口勺財務(wù)管理目的重要有以“幾種觀

點：

(I)利潤最大化

利潤最大化觀點，是假定在企業(yè)H勺投資預(yù)期收益確定R勺狀況下，財務(wù)管理行為將朝著

有助于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。這種觀點認為，利潤代表了企業(yè)所發(fā)明的財富，利

潤越多闡明企業(yè)I向財富增長得越多，越靠近企業(yè)的目的。

(2)股東財富最大化

股東財富最大化，是指企業(yè)通過財務(wù)上日勺合理經(jīng)營，為股東帶來最多日勺財富，股東財富

最大化又可以理解為股票價格最大化。

(3)企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化，是指通過企業(yè)財務(wù)上日勺合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充足考慮資

金的時間價值和風險與酬勞的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展H勺基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值到達最

大。

由于，企業(yè)價值最大化觀點的基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在

首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關(guān)系。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目的，有

如下積極意義：①價值最大化目口勺克服了股東財富最大化R的片面追求股東財富的缺陷，在

追求股東財富增大的同步，兼顧了其他利益有關(guān)者的利益，可保證企業(yè)協(xié)調(diào)穩(wěn)定地發(fā)展。②

價值最大化目H勺考慮了資金的時間價值和投資的風險價值，強調(diào)企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，兼顧

了風險和收益日勺均衡，考慮了風險對企業(yè)價值口勺影響。③價值最大化目的I能克服企業(yè)在追求

利潤上口勺短期行為，由「目前日勺利潤會影響企業(yè)日勺價值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值的影響

所起的作用更大。進行企業(yè)財務(wù)管理，就是要對的權(quán)衡酬勞增長與風險增長日勺得與失，努力

實現(xiàn)兩者之間H勺最佳平衡，使企業(yè)價值到達最大。④價值最大化目的有助于社會資源合理配

置。

可見，以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理H勺目的，反應(yīng)了企業(yè)經(jīng)營H勺本質(zhì)規(guī)定，體現(xiàn)

了對經(jīng)濟效益H勺深層次認識，它是現(xiàn)代財務(wù)管理歐I最優(yōu)目的。

4.在企業(yè)的多種利益有關(guān)者中，企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間、所有者與債權(quán)人之間的矛盾

是企業(yè)中的重要矛盾，因比，怎樣協(xié)調(diào)它們之間的矛盾對實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化產(chǎn)生重要的

影響，也是財務(wù)管理必須處理日勺問題。

(1)所有者與經(jīng)營者之間的矛盾與協(xié)調(diào)

所有者與經(jīng)營者之間的矛盾：企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，但愿經(jīng)營者努力T.作以實現(xiàn)

股東財富最大化目臥J。經(jīng)營者，其目的則是自身效用最大化，即他也許更關(guān)懷個人財富H勺增

長、閑暇時間的I增多以及對經(jīng)營風險的I回避等個人利益。這種對個人利益的關(guān)懷在一定程度

上限制了他們?yōu)閷で蠊蓶|財富最大化作出努力，甚至在經(jīng)營者控制企業(yè)重要經(jīng)營活動的狀況

下，極易產(chǎn)生為了實現(xiàn)個人效用最大化而背離股東利益的問題。這種背離表目前兩個方面：

逆向選擇和道德風險。

所有者與經(jīng)營者之間矛盾II勺協(xié)調(diào)：一般是采用讓經(jīng)營者的酬勞與績效相聯(lián)絡(luò)的措施。①

鼓勵。鼓勵是一種將經(jīng)營者口勺酬勞與其績效掛鉤的措施，鼓勵根據(jù)是企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。鼓勵

有兩種基本方式：“股票期權(quán)”方式，“績效股”形式。②辭退。③接受或吞并。

（2）所有者與債權(quán)人之間的矛盾與協(xié)調(diào)

所有者與債權(quán)人之間的矛盾：①股東不經(jīng)債權(quán)人口勺同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風險要高

的新項目。②所有者或股東未征得債權(quán)人同意，而迫使經(jīng)營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使

舊債券的價值減少（由于對應(yīng)的償債風險增長），使原有債權(quán)人蒙受損失。

所有者與債權(quán)人之間矛盾的I協(xié)調(diào)：一般在簽訂債務(wù)契約時增長限制性條款進行約束和協(xié)

調(diào)。一般可采用如下方式：①限制性借款；②收回借款或不再借款。

思索與練習(xí)

第二章財務(wù)管理的基本價值觀念

一、單項選擇題

1.在資金時間價值日勺計算中，公式符號之」;被稱為（）。

2（1+獷

A.復(fù)利終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

C.年金終值系數(shù)D.年金現(xiàn)值系數(shù)

2.某項目的0系數(shù)為1.5,無風險酬勞率為10%,所有項目平均必要酬勞率為14%,

組合投資口勺必要酬勞率為［）。

A.14%B.15%

C.16%D.18%

3.下列無法衡量風險大小的指標是（）。

A.原則離差B.原則離差率

Cp系數(shù)D.期望酬勞率

4.有關(guān)貨幣時間價值的說法對的的是（）。

A.貨幣是時間發(fā)明的，即貨幣存儲一定H勺時間自然會有增值

B.貨幣時間價值是沒有通貨膨脹狀況下日勺社會平均資金利潤率

C.貨幣時間價值是扣除風險酬勞后"勺社會平均資金利潤率

D.貨幣時間價值是扣除通貨膨脹貼水和風險酬勞后的社會平均資金利潤率

5.在復(fù)利終值和計息期確定的狀況下，折現(xiàn)率越高，則復(fù)利現(xiàn)值（）。

A.越大B.越小

C不變D.不一定

6.年利率為8%,每3個月夏利一次，其實際利率是（）。

A.8%B.10.82%

C.2%D.8.2%

7.永續(xù)債券是分期付息債券的一種特殊形式，其實質(zhì)是（）。

A.一般年金B(yǎng).完付年金

C.延期年金D.永續(xù)年金

8.假設(shè)以10%H勺年利率借得500000元，投資于某個壽命為23年口勺項目，為使該投資

項目成為有利日勺項目，每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。

A.100000B.50000

C.89567D.81367

9.一般年金終值系數(shù)日勺倒數(shù)稱為（）。

A.復(fù)利終值系數(shù)B.償債基金系數(shù)

C.一般年金現(xiàn)值系數(shù)D.投資回收系數(shù)

10.假設(shè)企業(yè)按12%U勺年利率獲得貸款202300元，規(guī)定在5年內(nèi)每年末等額償還，每

年的償付額應(yīng)為（）元。

A.40000B.52000

C.55482D.64（XX）

二、多選題

1.某企業(yè)計劃購置一臺設(shè)備，從第4年開始還款，每年末等額還款7萬元，持續(xù)支付5

年。資金成本率為1,0%,則5年的還款總額相稱于目前一次性支付（）萬元。

A.7x((P/A,10%,8)-(P/A,10%,3)]

B.7x[(P/A,10%,8)-(P/F,10%,3)1

C.7x[(P/A,10%,8)-(P/A,10%,5)]

D.7x[(P/A,10%,5)X(P/A,10%,3)]

E.7x[(P/A,10%,5)x(P/F,10%,3)]

2.風險酬勞日勺種類包括（）o

A.純利率B.通貨膨脹賠償

C.期限風險酬勞D.違約風險酬勞

E.流動性風險酬勞

3.會引起系統(tǒng)性風險的狀況有（）。

A.通貨膨脹B.某企業(yè)工人罷工

C.戰(zhàn)爭D.經(jīng)濟衰退

E.銀行利率變動

4.有關(guān)投資者規(guī)定日勺投資酬勞率，下列說法中對的時有（）。

A.風險程度越高，規(guī)定口勺酬勞率較低

B.無風險酬勞率越高，規(guī)定的酬勞率越高

C.無風險酬勞率越低，規(guī)定的酬勞率越高

D.風險程度、無風險酬勞率越高，規(guī)定H勺酬勞率越高

E.它是一種機會成本

5.對于貨幣H勺時間價值概念的理解，下列表述中對的的有（）。

A.貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定期間所增長的價值

B.一般狀況下，貨幣的時間價值應(yīng)按復(fù)利方式來計算

C,貨幣的時間價值是評價投資方案H勺基本原則

D.不一樣步間日勺貨幣收支不適宜直接進行比較，只有把它們換算到相似H勺時間基礎(chǔ)上,

才能進行大小的比較和比率歐I計算

E,貨幣時間價值一般用相對數(shù)表達，是指整個社會平均資金利潤率或平均投資酬勞率

6.遞延年金的特點有().

A.年金的第一次支付發(fā)生在若干期后來

B.沒有終值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)

D.年金的終值與遞延期無關(guān)

E.現(xiàn)值系數(shù)是一般生金現(xiàn)值的倒數(shù)

7.某人年初存入一筆資金，存滿5年后每年年末取出10()0()元，至第23年年末取完,

銀行存款利率10%，則此人應(yīng)在最初一次存人銀行的資金為()。

A.10000x(P/A,10%,5)x(P/F,10%,5)

B.10000x[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,5)]

C.IOO(X)x[(P/A,10%,5)+(P/A,10%,5)]

D.I0000X(F/A,10%,5)x(P/F,10%,10)

E.10000*(F/A,10%,10)x(P/F,10%,5)

8.反應(yīng)隨機變量離散程度的指標有()。

A.期望值B.平均差

C.方差D.原則離差

E.原則離差率

三、判斷題(對H勺時在括號內(nèi)打不對日勺日勺打入”)

1.貨幣口勺時間價值是由F時間的推移而導(dǎo)致於I,因此，所有的貨幣都會有時間價值。

）

2.在沒有風險和通貨膨脹的狀況下，投資酬勞率就是時間價值率。（）

3.無風險酬勞率就是加上通貨膨脹貼水后來的貨幣時間價值。（）

4.2年后的1000元按折現(xiàn)率10%折成現(xiàn)值時，按年折現(xiàn)的現(xiàn)值比按六個月折現(xiàn)II勺現(xiàn)

值大。

（）

5.長期持有并且股利穩(wěn)定不變?nèi)丈坠善?，預(yù)期收益的現(xiàn)值相稱于延期年金現(xiàn)值。（）

6.風險和收益是對等的，高風險歐I投資項目必然會獲得高收益。（）

7.年度內(nèi)的復(fù)利次數(shù)越多，實際利率高于名義利率的差額越小；（）

8.在風險反感普遍存在的條件下，誘使投資者進行風險投資的I原因是風險收益。

）

四、問答題

1.怎樣理解貨幣時間價值的概念？

1.貨幣的時間價值是指一定量的資金在不一樣步點上的價值量H勺差額，是貨幣在使用

過程中所產(chǎn)生的增值額。理解貨幣的時間價值，必須把握如下三個方面：

首先，貨幣的時間價值是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和流通過程中產(chǎn)生的。

另?方面，貨幣時間價值日勺真正來源是勞動者發(fā)明的剩余價值。

再次，貨幣時間價值確實定是以社會平均資金利潤率或平均投資酬勞率為基礎(chǔ)的。

總之，貨幣的時間價值是在不考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率或

平均投資酬勞率。它是在生產(chǎn)經(jīng)營和流通過程中產(chǎn)生依J,其真正的來源是勞動者發(fā)明口勺

剩余價值，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分派的一種形式。

2.何謂更利?怎樣計靠?它與單利有什么區(qū)別？

2.所謂復(fù)利是指不僅對本金計算利息，利息在下期轉(zhuǎn)為本金時也要計算利息。就是一般

所講的利滾利。而單利，是指利息的1計算都是以本金為基礎(chǔ)，利息不再計算利息。

第n年復(fù)利終值的J計算公式為：

F=P-（1+i）An

復(fù)利現(xiàn)值H勺計算公式為：

3.什么是年金?常見的年金有哪幾種？

3.年金是指一定期期內(nèi)，每隔相似的時期收入和支出相等金額的款項。在企業(yè)的財務(wù)

活動中，許多款項的收支都體現(xiàn)為年金的形式，如折舊費、租金、保險費等。按照付款方式

年金可分為一般年金（后付年金）、預(yù)付年金（先付年金）、遞延年金和永續(xù)年金。

4.原則離差率口勺經(jīng)濟涵義是什么？

4.對于期望酬勞率不一樣的兩個或兩個以上的決策方案，要比較其風險程度的大小，

必須用原則離差率這個反應(yīng)風險程度大小的相對值。原則離差率是原則差同期望酬勞率”勺比

值，它是以相對數(shù)來衡量待決策方案U勺風險。在期望值不一樣的狀況下，原則離差率越大，

風險越大；相反，原則離差率越小，風險越小。

運用原則離差率指標，不僅可以反應(yīng)投資項目風險的大小，并且可以用來比較期望酬勞

率不一樣的各個方案的風險程度，該指標的合用范圍比原則差廣泛。尤其合用于期望值不一

樣的決策方案風險程度的比較。

5.風險產(chǎn)生的原因是什么?試述風險衡量的基本環(huán)節(jié)。

5.風險日勺計展從投資收益的概率分布開始分析，尤其是在長期投資決策中，投資者

必須考慮風險，并且還要對風險程度進行衡最.

風險H勺計算原理與過程：

(1)確定概率分布

概率是用百分數(shù)或小數(shù)來表達隨機事件發(fā)生也許性及出現(xiàn)成果也許性大小的數(shù)值。

在長期投資決策分析中，所應(yīng)用的概率分布大多是離散型的概率分布。概率分布都必須

符合如下兩條規(guī)則：①所有的概率(Pi)都在。和1之間，即：叱PiS；②所有的概率

之和必須等于1,即：之Pi=l=1(72為也許出現(xiàn)成果的個數(shù))。

1=1

(2)計算期望酬勞率

期望酬勞率是指多種也許的預(yù)期酬勞率以其概率為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均而得到的報

酬率。

期望酬勞率的計算公式為：

期望酬勞率

1=1

式中K——期望酬勞率；

Pi——第i種也許成果日勺概率；

Ki—第i種也許成果的酬勞率;

n——也許出現(xiàn)成果的個數(shù)。

酬勞率口勺分散程度不一樣，一定程度上闡明其風險也不一樣。一般狀況下，酬勞率

分散程

度越大，其風險也會越大。

(3)“算方差和原則差

原則差是反應(yīng)多種也許的酬勞率相對于期望酬勞率離散程度的一種量度，實際上也

是反應(yīng)決策方案所冒風險的程度。原則差是方差口勺平方根，方差一般用￡表達，原則

差

用3表達。原則差日勺計算公式為:

方差的計算公式為:

方差⑻)=七(4一斤)20

i=\

原則差的計算公式為:

原則差(6)

原則差是衡量風驗大小日勺種量度。般而言，原則差越大，闡明多種也許的成果

相對于期望值的離散程度越大，風險也就越大；反之，闡明風險越小。

原則差是一種絕對值，用它只能反應(yīng)某一決策方案的J風險程度，或比較期望酬勞率

相似口勺決策方案為風險程度。不過對于期望酬勞率不一樣日勺兩個或兩個以上的決策

方案，要比較其風險程度的大小，就不能用原則差這個絕對值，而必須用原則離差

率這個反應(yīng)風險程度大小日勺相對值。

(4)計算原則離差率

原則離差率是原則差同期望酬勞率的比值，它是以相對數(shù)來衡量待決策方案的風

險。在期望值不一樣的狀況下，原則離差率越大，風險越大；相反，原則離差率越

小，風險越小。

運用原則高差率指標，不僅可以反應(yīng)投資項目風險的大小，并且可以用來比較期望

酬勞率不一樣的各個方案的風險程度，該指標的合用范圍比原則差更廣泛。尤其合

用于期望值不一樣日勺決策方案風險程度的比較。

一般地說，對于單個方案，決策者可根據(jù)其原則離差(率)日勺大小，并將其同設(shè)定的、

可接受的此項指標的)最高限值對比，然后做出取舍。對于多方案擇優(yōu)，決策者應(yīng)選

擇原則離差率最低、期望值最高日勺方案。究竟要選擇何種方案，必須權(quán)衡期望收益

和風險，并且還要視決策者對風險的態(tài)度而定.

6.一般年金、先付年金終值和現(xiàn)值的計算公式是什么？

6.1)一般年金終值和現(xiàn)值的計算

(1)一般年金終值的I計算

一般年金終值是每期期末收入或支出等額款項的復(fù)利終值之和。實際上，一般年金終值

如同零存整取H勺本利和。一?般年金終值的計算過程如下圖所示:

0第1年年末第2年年末第3年年末……第〃-2年年末第〃_1年年末第n年年末

I_____________I_____________I______________I-------------------------------------------1-----------------------1-----------------------1

AAAAAA

IIIIII

??!?...0

ii??iA4(1+/)

iiiii

iit??

iiie

iii?i

illl1?

:;;:L-------------A(l+/)

IIII

IIII

III?

IIII

IIII.

I!I.........................................A(l+i)

III

III

III

：：:-.Fa+i)”"'

II

II

tI

II

?1M-2

；,.........-....................................—................................-....................A(l+/)

I

I

l——……-.............................-....................................—……------------

一般年金終值計算過程圖

根據(jù)圖示，可求出一股年金終值的一般計算公式為：

(2)一般年金現(xiàn)值的計算

?般年金現(xiàn)值是指每期期末收入或付出等額款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。一般年金現(xiàn)值的計算

過程如卜圖所示：一般年金現(xiàn)值計算過程圖根據(jù)圖示，可求得一般年金現(xiàn)值口勺計算公式為:

P=4—--FA*—!--+A---------4141A1

+A---------7+A---------T+------

(1+0(l+o2(14-0(14-0(1+Z)(1+i)"

即=2由

2)預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計算

預(yù)付年金是指在一定期期內(nèi)，每期期初收入或支出相等金額的I款項，也稱先付年金或即

付年金。

(1)預(yù)付年金終值的計算

預(yù)付年金終值是每期期初收入或支出等額款項H勺復(fù)利終值之和。

n期即付年金終值與n期一般年金終值之間的關(guān)系如下圖所示。

從圖中可以看出，n期預(yù)付年金與一般年金的付款次數(shù)相似，但由于其付款時間不

0123n-1n

Li1,1J_______L___1（年份）

〃期即付

年金終值A(chǔ)4AAA

L_1111

0123n-1n

L11111___1（年份）

〃期普通

年金終值

AAAA

1I|1------------?

即付年金與一般年金終值H勺關(guān)系

同，n期預(yù)付年金終值比一般年金日勺終值多計算一期利息。因此，預(yù)付年金終值的計算,

可先計算出冗期一般年金終值，然后乘以(l+i)即為預(yù)付年金終值。

預(yù)付年金終值的計算公式為：

W-1

F=A.Z(l+i)'?l+i)

.1=0,

(1+i嚴

或P=A--------—?(1+i)

i

或P=A(F/A,I,n)(I+i)

此外，預(yù)付年金終值尚有另一種計算公式，即在最終一期期末補止一種A,使期數(shù)增長

為(7,+1),計算(n+1)期的一般年金終值，然后再減去A。原因是，n期預(yù)付年金與(n-1)一

般年金計息期數(shù)相似，只是比(耀+1)一般年金少付一次款(A)。因此，，2期預(yù)付年金終值的J

計算公式又可寫為:

F=A-(f/A,i,n+1)-A

=A[(F/A,i,n+l)-l]

⑵預(yù)付年金現(xiàn)值H勺計算預(yù)付年金現(xiàn)值是每期期初L攵入或支出等額款項的復(fù)利現(xiàn)值之

和。n期即付年金現(xiàn)值與n期一般年金現(xiàn)值之間的關(guān)系如下圖所示:

()12〃-1n

I--------1--------1----------------------------------------------1--------1(年份)

〃期先付

年金現(xiàn)值

AAAA

012n-1n

I---------1--------1----------------------------------------------1-------1(年份)

〃期后付

年金現(xiàn)值

4AAA

即付年金與一般年金現(xiàn)值的關(guān)系

從圖中可以看出，n期預(yù)付年金與一般年金的付款次數(shù)相似，但由于其付款時間不一樣,

n期一般年金現(xiàn)值比預(yù)付年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期。因此，預(yù)付年金現(xiàn)值的計算，可先計算出,

2期一般年金現(xiàn)值，然后乘以(1+i)即為預(yù)付年金現(xiàn)值。

預(yù)付年金現(xiàn)值的計算公式為：

〃1

尸=A?>--------<l+z)

或P=A----------------(1+z)

/

或P=A-(P/A,i,n)?(1+i)

此外，預(yù)付年金終值尚有另種計算公式，即先不考慮笫期期初II勺A(去掉期初II勺A),

使期數(shù)變?yōu)?n-l)期，計算(n-1)期的一般年金現(xiàn)值，然后再加上期初H勺A。因此，n斯預(yù)付

年金終值的計算公式又可寫為:

F=A(P/A,i,-1)+A

=A[(P/A,i,n-l)-l)

7.什么是遞延年金?怎樣計算遞延年金現(xiàn)值？

7,遞延年金是在一定期間內(nèi)，從期初開始，隔若干期后才發(fā)生等額系列收付款的年金。

遞延年金終值的計算，與一般年金終值和先付年金終值的計算措施基本一致。遞延年金現(xiàn)值

的計算可通過下圖闡明：

0123n

0]23m-1in〃i+2〃i+3m+n

AAA…A

遞延年金現(xiàn)值B勺計算示意圖

假設(shè)最初有m期沒有收付款項，背面n期有等額的收付款項，則遞延年金的現(xiàn)值即為

后n期年金貼現(xiàn)至m期期初的現(xiàn)值?？梢杂袃煞N計算措施。

(I)將遞延年金視為n期的一般年金

苜先按照一般年金的計算措施，求出遞延期年金在，2期期初(m期期末)的現(xiàn)值，再將

它作為終值，按復(fù)利現(xiàn)值的措施貼現(xiàn)至m期期初，便可求出遞延年金的現(xiàn)值。其計算公式

為:

則遞延年金現(xiàn)值的計算公式為:

11

rs|(1+/T(1+爐

l-(1+zTM

二A?Fl?(l+i尸

或P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)

(2)假設(shè)遞延期內(nèi)也有等額收付款。

首先求出m+n期的一般年金現(xiàn)值,然后成夫沒有付款的前m期一般年金現(xiàn)值.兩者之

差就是遞延m期后的n期遞延年金現(xiàn)值。其計算公式為:

1一(1l—+i尸

=4-

或P=A-[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

8.什么是永續(xù)年金?永續(xù)年金現(xiàn)值怎樣計算?

8.永續(xù)年金是指無限國收入或付出相等金額的款項，可視為一般年金H勺特殊形式，即期

限趨于無窮大的一般年金，永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因此不存在永續(xù)年金終

值的計算問題，只有現(xiàn)值,優(yōu)先股的固定股利，某些期限長利率高II勺長期債券的利息，均可

視為永續(xù)年金。進行股票、債券口勺估價即屬于永續(xù)年金現(xiàn)值的計算問題。

根據(jù)?般年金現(xiàn)值的計算公式為:

尸

1——

=4

可知，當n-oc時，永續(xù)年金現(xiàn)值H勺計算公式為:

P=-

9.什么是風險酬勞?單項投資的風險酬勞怎樣計算？

9.(1)風險酬勞的概念

風險酬勞，是指投資者進行風險投資而獲得超過貨閂時間價值以上日勺額外酬勞，又稱風

險溢酬。風險酬勞既可用絕對數(shù)表達，又可用相對數(shù)表達。在財務(wù)管理中，風險酬勞一般用

相對數(shù)風險酬勞率加以計最。

(2)風險酬勞的計算

原則離差率雖然可以反應(yīng)投資方案風險程度的大小，但還無法將風險和收益結(jié)合起來進

行分析，假如決策者不是評價和比較兩個項目的風險水平，而是要決定與否對某一投資項目

進行投資，那就需要計算該項目的風險酬勞率。因此，我們還需要一種指標將對風險的評價

轉(zhuǎn)化為收益率指標，這便是風險酬勞系數(shù)。這樣，我們就可以在計算出原則離差率的基礎(chǔ)上,

導(dǎo)入風險酬勞系數(shù)，從而計算出風險酬勞率。風險酬勞率、風險酬勞系數(shù)和原則離差率的關(guān)

系可表述為下面口勺計算公式：

Rr=bV

式中R,——風險酬勞率；

v——原則離差率；

b——風險酬勞系數(shù)。

最終，計算出投資決策方案的風險酬勞率后來，再加上無風險酬勞率，即可計算投資項

目的投資酬勞率。投資酬勞率的計算公式為：

R=R,+Rr

10.什么是系統(tǒng)風險。什么是非系統(tǒng)風險？

10.系統(tǒng)風險，又稱不可分散風險或市場風險，是指對所有企業(yè)產(chǎn)生影響的原因引起的風

險。市場風險大多是由于宏觀經(jīng)濟形勢和政治形勢的變化導(dǎo)致的，如國家政治形勢的變化、

國家經(jīng)濟政策日勺調(diào)整、經(jīng)濟周期的變化、通貨膨脹以及世界能源狀況的變化等，這些原因往

往會對證券市場上所有資聲的收益產(chǎn)生影響，因此市場風險不也許通過多角化投資來分散，

因此也稱不可分散風險。市場風險雖然對整個證券市場產(chǎn)生影響，不過，對于不一樣行業(yè)、

不一樣企業(yè)的影響是不一樣的，有些行業(yè)或企業(yè)受其影響較大，有些則受其影響要小某些。

非系統(tǒng)風險，又稱可分散風險或企北尤其風險,是指發(fā)牛干個別企業(yè)特有事項導(dǎo)致叫風

險，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等。這種風險不是每個企業(yè)都面臨的，而是發(fā)生于個

別企業(yè)，并且事件發(fā)生的也許性是不確定的，因而，要想回避這個風險可以通過多角化投資

來分散。即，企業(yè)尤其風險，可以通過將資金同步投資于多種資產(chǎn)來有效地分散，例如，持

有多家企業(yè)的股票，其中某些企業(yè)的股票價格上升，另一家股票的價格下降，從而將風險抵

消。

五、計算分析題

1.23年后你需要50000元，你計劃每年年末在銀行戶頭存人等額資金，年利率為7%。

問每年你應(yīng)存入銀行多少錢？

2.假定你有兩種選擇：要么第4年年末獲得202300元，要么今天獲得一筆現(xiàn)款一每年

利率為6%,按復(fù)利計算。規(guī)定：這筆現(xiàn)款必須是多少時，才能不吸引你接受4年后的202300

元許諾？

3.年利率為16%,每六個月復(fù)利一次，23年后的HU萬元具復(fù)利現(xiàn)值是多少?

4.假設(shè)某人計劃5年后購置一輛15萬元口勺汽車，B前準備每年年初等額存人銀行一定

資金，目前銀行年利率為8%,問每年年初應(yīng)存入銀行多少錢？

5.某人擬在5年內(nèi)每年年初存人銀行1000元，銀行存款年利率為8%,則5年后他可

以從銀行獲得H勺款項是多少？

6.某企業(yè)為了提高產(chǎn)品質(zhì)量，擬購置一臺自動化生產(chǎn)設(shè)備。假設(shè)有兩個付款方案提

供選擇：

(1)A方案：目前一次性付款800000元。

(2)B方案：分六期付款，從目前起，每年初付款150000元，6年合計900000元,

規(guī)定：若銀行借款利率為9%,復(fù)利計息。請為該企業(yè)作出決策。

計算分析題

1.某企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，面值為100()元，票面利率為年利率6%,每年計息一次，期

限為5年，到期一次還本付息。已知市場利率為8%。規(guī)定：計算該企業(yè)債券的價值。

2.某企業(yè)發(fā)行3年期H勺貼現(xiàn)債券，其面值為1000元，發(fā)行價格為880元。規(guī)定：

⑴按照單利計息措施計算該債券H勺實際利率。

(2)按照復(fù)利計息措施計算該債券U勺實際利率。

3.某投資者2023年準備投資購置股票，既有A、B兩家企業(yè)可供選擇，從A企業(yè)、B

企業(yè)到2023年12月31口口勺有關(guān)會計報表及補充資料中獲知，2023年A企業(yè)發(fā)放口勺每股股

利為5元，股票每股市價為40元；2023年B企業(yè)發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價為

20元。預(yù)期A企業(yè)未來5年內(nèi)股利固定，在此后來轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6%；預(yù)期B

企業(yè)股利將持續(xù)增長，年增長率為4%,假定目前無風險收益率為8%,市場上所有股票的

平均收益率為12%,A企業(yè)股票的p系數(shù)為2,B企業(yè)股票價J0系數(shù)為1.5。規(guī)定:

(1)通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷兩企業(yè)股票與否應(yīng)當購置。

(2)若投資購置這2只股票各100股，該投資組合H勺預(yù)期收益率為多少？

(3)求該投資組合H勺P系數(shù)。

3.(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算股票的預(yù)期收益率：

KA=8%+2X(12%+8%)=16%

KB=8%+1.5X(12%-8%)=14%

計算股票的價值:

,n5x(l+6%)/_

PA=5X(P/A,16%,5)+----------------x(P/F,16%,5)

(16%-6%)

=5x3.274+53x0.476=41.60(%)

2x(l+4%)_

PB=----------------=20.80(兀)

14%-4%

由于兩股票的價值不小于或等于其市價，因此均可以購置。

(2)計算證券組合的預(yù)期收益率:

100x40“100x20n“

KAB=---------------------------xl6%+---------------------------XI4%=I5.34%

100x40+100x20100x40+100x20

(3)計算投資組合的。系數(shù):

100x40100x20

pAB=--------------------------X2+----------------------------X1.5=1.83

100x40+100x20100x40+100x20

參照答案

一、單項選擇題

1.D2.C3.D4.D5.B6.D7.D8.D9.B10.C

二、多選題

IAE2.CDE3.ACDE4.BDE5.BCD6.AD7.AB8.BCDE

三、判斷題

1.X2.q3.44.V5,X6.X7.X8.4

四、問答題

五、計算分析題

1.根據(jù)F=A.)

i

=A-(F/A,i,n)

F

得人=

(F/A,i,〃)

=500004-13.816

=3618.99(元)

2.P=F?—!—

(1+zf

=F(P/F,i,n)

=202300x(P/F,6%,4)

=2()23(X)x0.792

=158400(元)

3.依題意F=100000r=l6%m=2n=20

由F=P-(l+r/m)n,n

=PX(1+16%^2)2X2°

=Px(l+8%)M

^P=Fx------!--

(1+8%)40

=l()(X)(X)x(P/F,8%,40)

=10(X)(X)x0.046

=4600(元)

4.根據(jù)F=A?(F/A,i,n+l)-A

=A-[(F/A,i,n+l)-l]

150000=A[(F/A,8%,6)-1]

150()(M)=Ax[7.336—1J

A=23674.24(元)

5.1000x(F/A,8%,5)(1+8%)

=6336o36

6.B方案付款現(xiàn)值=150000x(P/A,9%,6)x(I+9%)

=1500(X)x4.486x(1+9%)

=733461(元)

=150000x[l+(P/A,9%,6)]

=150000x(1+3.890)

=733500(元)

采用A方案比采用b方案多付款66539元，因此選擇b方案。

分析計算題

￡601000_

1.P=>--------+---------=60x3.993+1()00x0.681=920.58(兀)

勺(1+8%)'(1+8%)5

1000—220

2.(1)按單利計算：R=x100%=4.55%

3x88()

(2)按復(fù)利計算：R=i；3/-^--l)x)00%=4.35%

第三章財務(wù)分析

一、單項選擇題

1.計算速動比率時，要從流動資產(chǎn)中扣除存貨，其原因是（）。

A.存貨不能用來償還債務(wù)B.存貨種類太多

C.存貨變現(xiàn)能力差D.存貨數(shù)額不穩(wěn)定

2.下列各項中，指標值越高，闡明企'也獲利能力越強的是（

A.資產(chǎn)負債率B.成本費用利潤率

C.存貨周轉(zhuǎn)率D.流動比率

3.下列計算公式中，不對的的是（）。

A.資產(chǎn)負債率=負債總額：資產(chǎn)總額

B.速動比率=速動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)

C.總資產(chǎn)酬勞率=臂售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D.股東權(quán)益酬勞率=總資產(chǎn)酬勞率x權(quán)益乘數(shù)

4.某企業(yè)某年度年末流動負債為100萬元，年初存貨為8（）萬元，整年銷售成本為240

萬元，年末流動比率為2.5,速動比率為1.3,則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）次。

A.2.4B.2.5

CI.6D.I.56

5.假如權(quán)益乘數(shù)為1.6,則資產(chǎn)負債率為（）。

A.50%B.30%

C.62.5%D.37.5%

6.下列不屬于償債能力比率的是（）。

A.流動比率B.利息保障倍數(shù)

C.現(xiàn)金比率D.市盈率

7.用來衡量企業(yè)運用投資者投入資本獲得收益的能力的指標是（）。

A.凈資產(chǎn)收益率B.總資產(chǎn)收益率

C.銷售利潤率D.成本費用利潤率

8.杜邦分析法日勺關(guān)鍵是（）。

A.總資產(chǎn)酬勞率B.股東權(quán)益酬勞率

C.權(quán)益乘數(shù)D.銷售凈利率

9.在杜邦分析體系中，假設(shè)其他狀況相似，下列說法中錯誤U勺是（）o

A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風險大

B.權(quán)益乘數(shù)大則股東權(quán)益酬勞率大

C.權(quán)益乘數(shù)等于股東權(quán)益率的倒數(shù)

D.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大

10.某企業(yè)年末會計報表上部分數(shù)據(jù)為：流動負債60萬元，流動比率為2,速動比率

為1.2,銷售成本100萬元，年初存貨為52萬元，則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）次。

A.I65B.2

C.2.3D.1.45

二、多選題

1.財務(wù)分析的比較分析法常用歐I比較原則有（）0

A.一般公認原則B.目的原則

C.實際數(shù)值D.歷史原則

E.行業(yè)原則

2.提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有助于（）。

A.加緊資金周轉(zhuǎn)B.減少壞賬損失

C.縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)D.擴大產(chǎn)品銷售量

E.增強短期償債能力

3.只能根據(jù)資產(chǎn)負債表上的數(shù)據(jù)計算"勺指標有（）。

A.資產(chǎn)負債率B.權(quán)益乘數(shù)

C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率D.速動比率

E.利息保障倍數(shù)

4.影響每股收益的原因有（）。

A.流通在外日勺優(yōu)先股股份數(shù)B.流通在外的）一般股股份數(shù)

C.稅后利潤D.優(yōu)先股股利

E.股利政策

5.影響速動比率H勺原因有（）。

A.應(yīng)收賬款B.存貨

C.短期借款D.應(yīng)收票據(jù)

E.預(yù)付賬款

6.資產(chǎn)負債率也稱負債經(jīng)營比率，對其評價對的的有（）。

A.從債權(quán)人角度看，負債比率越大越好

B.從債權(quán)人角度看，負債比率越小越好

C.從股東角度看?，負債比率越高越好

D.從股東角度看，當所有資本利潤率高于債務(wù)利息率時，負債比率越高越好

E.A、C是對內(nèi)時。

7.若企業(yè)的經(jīng)營利潤較多，而不能償還到期的債務(wù)，則企業(yè)應(yīng)對（）等財務(wù)比率進

行檢查。

A.資產(chǎn)負債率B.流動比率

C.存貨周轉(zhuǎn)率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

E.利息保障倍數(shù)

8.假如企業(yè)U勺速動比率較小，則下列結(jié)論不成立的是（）。

A.企業(yè)的流動資產(chǎn)占用過多B.企業(yè)的短期償債能力很強

C.企業(yè)的短期償債風險很大D.企業(yè)資產(chǎn)流動性很強

E.以上都是不成