一、引言（一）研究的背景及意義隨著交通運輸行業(yè)的高速發(fā)展，該行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，與民生相關(guān)度極高，并結(jié)合其固定成本大，初始投資額高的特點，可以看出交通運輸行業(yè)上市公司在現(xiàn)今的研究重點主要是融資手段和償債能力的比例，而我們通過償債能力的各項指標(biāo)可以分析出該行業(yè)上市公司的研究重點，因此償債能力指標(biāo)應(yīng)該作為交通運輸業(yè)績效評價的重點。交通運輸行業(yè)上市公司的償債能力是指該行業(yè)上市公司對債務(wù)的償還的承受能力，交通運輸行業(yè)上市公司是否能夠償還債務(wù)以及是否能夠用現(xiàn)金方式支付，這些都將關(guān)系到該行業(yè)上市公司是否能夠穩(wěn)定發(fā)展乃至生存下來，反映了交通運輸行業(yè)上市公司資產(chǎn)的安全性，增強該行業(yè)上市公司風(fēng)險意識并實現(xiàn)其價值最大化。對交通運輸行業(yè)上市公司的償債能力進行分析，對于該行業(yè)上市公司的經(jīng)營者、投資者和債權(quán)人都具有非常重要的意義。對于該行業(yè)上市公司的經(jīng)營者來說，通過償債能力分析可以幫助經(jīng)營者做出正確的經(jīng)營決策，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題，從而采取相應(yīng)的解決措施；對于該行業(yè)上市公司的投資者來說，通過償債能力指標(biāo)可以分析出投資的風(fēng)險，能夠幫助投資者做出最正確的投資決策，分析出其投入資產(chǎn)能否保全甚至于增值；對于該行業(yè)上市公司的債權(quán)人來說，有利于進行正確的借貸決策，償債能力分析對于債權(quán)人的利益有著最直接的影響，可以直接決定債權(quán)人是否有意愿將資金借給該行業(yè)上市公司；對于該行業(yè)上市公司來說，進行償債能力分析可以正確評價公司的財務(wù)狀況，分析財務(wù)狀況變動的原因，找出存在問題，提出正確的措施，增強公司的發(fā)展能力。本課題的主要研究目標(biāo)是以中國南方航空股份有限公司為例通過償債能力的各項指標(biāo)對交通運輸行業(yè)上市公司的償債能力進行分析，從而發(fā)現(xiàn)其存在問題并提出解決方案。（二）研究的思路和方法隨著國內(nèi)的償債能力分析逐漸與國際接軌，償債能力分析也越來越被財務(wù)人員重視并且采用。償債能力指標(biāo)為上市公司管理者制定適合企業(yè)的決策起到了參考作用。償債能力指標(biāo)有利于管理者對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險形成預(yù)警、找出問題并且及時付諸具體措施將上市公司的經(jīng)濟損失減少到最低。通過對曹旭明（2018）、常之華（2019）、李亞男（2019）和代婧昊（2019）等幾位學(xué)者論述的總結(jié)，可以知道通過分析上市公司的償債能力可以幫助了解公司的經(jīng)營狀況，從而制定合理有效的償債計劃，對上市公司資金進行更加合理的配置并且優(yōu)化上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。本文將運用四種方法進行分析和探討，分別是：理論與實際相結(jié)合的分析方法；文獻研究法；比較分析法；案例分析法。二、償債能力相關(guān)理論概述（一）償債能力的概念和本質(zhì)償付能力是指公司對債務(wù)償還的保證程度，償還到期債務(wù)的資金保障程度。償付能力是當(dāng)代公司的綜合財政能力的主要構(gòu)成部分，是使得經(jīng)濟效益不斷提升的保障。因此，留意和增強償付能力，不僅是為擁有法律責(zé)任人的債權(quán)所有人保障合法權(quán)益和利益，也是維護良好的市場形象和企業(yè)信用狀況，以避免損失的風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的客觀需要。償付能力分析關(guān)系到了企業(yè)的成敗，是財務(wù)分析的主要實質(zhì)。因此，對償付能力的剖析，不可粗略地用少許指標(biāo)來分析，應(yīng)當(dāng)去尋求解決償付能力根本原因的舉措，而后分層地構(gòu)建吻合每個分析主體的償債能力理論指標(biāo)，如此的論斷會更吻合企業(yè)的實質(zhì)狀況。總之，作為一個現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)留意公司的償債能力，科學(xué)地剖析，把握規(guī)則，竭力提升償付能力，讓公司健壯有序成長。我們可以提升以下幾個方面的償付能力：1、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。正常的企業(yè)運轉(zhuǎn)，總資產(chǎn)一般都比債務(wù)總額大，但因為資產(chǎn)的流動性，使得償付能力有強有弱，因而需要讓公司內(nèi)部管束更牢固，增強資產(chǎn)的利用率，從而提升償付能力。公司應(yīng)利用本身充裕的貨幣資金為公司創(chuàng)造高額的利潤，加強利用貨幣資金，提升貨幣資金獲利能力，對貨幣資本的閑置盡力降低。2、制定合理的還款計劃。在我們身邊往往有些容易出狀況的公司，并不是因為公司沒有資金去償還債務(wù)，而是因為缺乏合理的安排。因而，公司在一般情況下應(yīng)當(dāng)對合理的還款計劃進行提前制定，以便保持良好的信譽，避免企業(yè)有沒辦法把債務(wù)還清的風(fēng)險。在制訂償債方案時，需要保證提供的數(shù)據(jù)要精準(zhǔn)、可靠，要跟資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)的聯(lián)系結(jié)合緊密。3、加強償還債務(wù)的意識。某些公司雖有償付債務(wù)的能力，但缺乏償還債務(wù)的意識，有想要賴賬的心理。如此的企業(yè)從長久來看，會失去信譽，最后失去償債能力而倒閉，這是一時的甜頭不能彌補的。（二）反映企業(yè)償債能力的財務(wù)指標(biāo)企業(yè)的償債能力可分成長期和短期償債的能力。短期償債能力主要包括的指標(biāo)有：營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率；長期償債能力主要有：資產(chǎn)負(fù)債比率、股東權(quán)益比率、利息保障倍數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率。短期與長期償債能力指標(biāo)圖2圖2SEQ圖\*ARABIC\s11短期償債能力指標(biāo)圖2SEQ圖\*ARABIC\s12長期償債能力指標(biāo)圖2SEQ圖\*ARABIC\s12長期償債能力指標(biāo)各項償債能力指標(biāo)計算公式表2SEQ表\*ARABIC\s11償債能力指標(biāo)公式指標(biāo)公式短期償債能力流動比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債現(xiàn)金比率貨幣資金/流動負(fù)債*100%長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/總資產(chǎn)*100%產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/利息支出三、我國交通運輸行業(yè)上市公司償債能力的一般分析（一）交通運輸行業(yè)上市公司的基本情況近幾年來，交運行業(yè)上市公司的壓力逐漸得到緩和。由于我國交運行業(yè)上市公司的高速成長，運輸手段之間呈現(xiàn)多姿多彩的競爭景象。交運行業(yè)不斷推出新服務(wù)，讓大眾感受到當(dāng)代交通服務(wù)的快捷與便利，享受到前所未有的幸福。民用航空上市公司2018年總資產(chǎn)均值為1192.6億元，總資產(chǎn)增加162.74億元，總資產(chǎn)較大，該公司經(jīng)營規(guī)模較大，以及其經(jīng)營規(guī)模擴張速度較大，持續(xù)發(fā)展能力較強；2018年負(fù)債總額均值為767.71億元，負(fù)債總額增加了159.04億元，民用航空上市公司的負(fù)債較高，持續(xù)發(fā)展能力有所減弱。根據(jù)交運行業(yè)基本情況，可知民用航空上市公司在交通運輸行業(yè)上具有一定的代表性，因此本文重點是用對民航上市公司的剖析來體現(xiàn)交運行業(yè)上市公司的基礎(chǔ)境況。（二）交通運輸行業(yè)上市公司的償債能力的一般分析—橫向比較由于本文主要針對民用航空上市公司的償債能力進行一般分析，所以本節(jié)通過對南方航空、中國國航、東方航空、春秋航空這四家具有代表性的民航上市公司來分析交運行業(yè)上市公司的償付能力，分析了它們的長、短期償債能力。短期償債能力分析表3SEQ表\*ARABIC\s112018年四家民用航空上市公司各項短期償債能力指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)南方航空中國國航東方航空春秋航空流動比率0.290.330.221.32速動比率0.270.300.191.30現(xiàn)金比率0.090.110.010.71資料來源：/由REF_Ref36325479\h表31數(shù)據(jù)可知：根據(jù)經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，流動比率指標(biāo)達(dá)到2以上，其短期償債能力較強。在四家民用航空上市公司中，流動比率最大的是春秋航空上市公司，并且其流動比率為1.32，表明春秋航空的短期償債能力相對而言非常強；而中國國航流動比率為0.33和南方航空上市公司的0.29，體現(xiàn)了這兩家航空上市公司償還短期債務(wù)的能力較為一般；東方航空上市公司的流動比率指標(biāo)最小，其僅有0.22，數(shù)據(jù)表明，東方航空短期內(nèi)得到或轉(zhuǎn)為現(xiàn)款的流動資產(chǎn)不可很好地償還到期的流動性欠債，短期償債負(fù)擔(dān)比較大。按照經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)來說，速動比率通常為1以上，即每一塊錢的流動性欠債都有一塊錢幾乎能夠即刻變現(xiàn)的資產(chǎn)來歸還，說明其短期償債能力較強。而春秋航空上市公司是四家民用航空上市公司中速動比率最大的，其速動比率達(dá)到1.30，說明春秋航空上市公司的短期償債能力很強，速動資產(chǎn)如果能及時變現(xiàn)，可以償還現(xiàn)有流動負(fù)債的130%；而南方航空上市公司速動比率為0.27和中國國航上市公司的為0.30，兩家公司的指標(biāo)都小于1，說明這兩家公司短期償債能力是較弱的；東方航空上市公司的速動比率指標(biāo)最小，且該指標(biāo)為0.19，遠(yuǎn)低于1，表明根據(jù)速動比率指標(biāo)來看這家企業(yè)短期償債能力是較差的。按照經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)來說，現(xiàn)金比率通常保持在20%上下，這表明上市公司直接支付能力一般沒有什么問題。中國國航和南方航空這兩家上市公司的現(xiàn)金比率分別為11%和9%，說明這兩家上市公司的直接償付能力還是很不錯的；而東方航空的現(xiàn)金比率1%，遠(yuǎn)低于20%的標(biāo)準(zhǔn)，說明該上市公司的直接償付能力較差；春秋航空上市公司的現(xiàn)金比率是71%，盡管這家上市公司的指標(biāo)高于20%，然而該上市公司的指標(biāo)過高了，說明該公司用欠債形式所籌集到的流動資金并沒有利用的很充分。綜上可得，根據(jù)一般行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，春秋航空這家上市公司的短期償債能力很強，但該家上市公司對流動資金的利用不夠充分；南方航空和中國國航這兩家上市公司短期償債能力一般，但對流動資金的利用是比較充分的；而東方航空上市公司的直接償還債務(wù)的能力是比較差的，短期償債能力也相對較弱。長期償債能力分析表3SEQ表\*ARABIC\s122018年四家民用航空上市公司各項長期償債能力指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)南方航空中國國航東方航空春秋航空資產(chǎn)負(fù)債率68.3%58.74%74.93%49.86%產(chǎn)權(quán)比率259.18%153.58%318.14%99.44%已獲利息倍數(shù)1.882.891.6524.92資料來源：/由REF_Ref36325488\h表32數(shù)據(jù)可知：根據(jù)經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)越小，上市公司長期償債能力越強，其債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。四家民用航空上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率最大的上市公司是東方航空，其資產(chǎn)負(fù)債率為74.93%，這相對較高的比率，盡管企業(yè)本身、投資人或是債務(wù)權(quán)利人都是能夠接受的，不過表明了它有比較大的長期償債能力風(fēng)險；而南方航空上市公司資產(chǎn)負(fù)債率是68.3%與中國國航上市公司的是58.74%，這兩家公司都有較為適合的資產(chǎn)負(fù)債率，擁有較強的長期償債能力；春秋航空的資產(chǎn)負(fù)債率為49.86%，這是相對較低的比率，說明春秋航空有很強的長期償債能力，不過這導(dǎo)致它的財務(wù)杠桿作用發(fā)揮的不是很充分。按照經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)來說，產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)越小，說明上市公司的長期償債能力越強。中國國航產(chǎn)權(quán)率為153.58%。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率來看，該公司具有較強的長期償債能力和較高的債權(quán)權(quán)益保護能力；春秋航空上市公司產(chǎn)權(quán)率較低，為99.44%，它的長期償債能力很強，但不能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用；雖然南航和東航這兩家上市航空公司產(chǎn)權(quán)率較高，但高產(chǎn)權(quán)比率增加了公司的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，已獲利息倍數(shù)指標(biāo)至少要大于1，否則說明公司長期償債能力很差。南方航空、中國國航與東方航空這三家上市公司已獲利息倍數(shù)分別為1.88倍、2.89倍與1.65倍，說明這三家民用航空上市公司的支付利息能力都比較強；而春秋航空上市公司已獲利息倍數(shù)為24.92倍，說明春秋航空長期償債能力非常強。綜上可得，根據(jù)一般行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，春秋航空是四家民用航空上市公司中長期償債能力最強的，但其對財務(wù)杠桿作用的發(fā)揮不夠充分；南方航空和中國國航這兩家航空上市公司的長期償債能力相對而言較強，這兩家公司對財務(wù)杠桿作用的發(fā)揮也比較充分，其中中國國航的債權(quán)人權(quán)益保障程度較高；而東方航空上市公司的長期償債能力相對較弱，而且該上市公司財務(wù)風(fēng)險較高。四、南方航空的償債能力的案例分析（一）南方航空的基本介紹中國南方航空股份有限公司成立于1995年，主要從事提供大陸、香港、臺灣和澳門以及國際的客運、貨運和郵運服務(wù)；擁有多家分公司與控股子公司，在新加坡、東京、首爾等地?fù)碛卸鄠€辦事處。是中國擁有最發(fā)達(dá)航線，最多運輸飛機，最大客運量的航空公司，榮獲最高獎中國民航飛行安全授予“中國民航飛行安全之星獎”，在世界上處于領(lǐng)先地位。（二）南方航空償債能力的相關(guān)指標(biāo)分析——縱向比較本節(jié)主要是以南方航空這個上市公司為例子，分析交通運輸行業(yè)上市公司不同年份的償債能力，并分別對它的短期償債能力和長期償債能力進行分析，通過分析、比較南方航空的償債能力情況，針對可能存在的問題提出本人的建議。1.短期償債能力分析表4SEQ表\*ARABIC\s11南方航空不同年份的各項短期償債能力指標(biāo)年份指標(biāo)2015201620172018流動比率60.29速動比率30.27現(xiàn)金比率0.090.070.100.09資料來源：/表4SEQ表\*ARABIC\s12民用航空上市公司不同年份的各項短期償債能力指標(biāo)均值年份指標(biāo)2015201620172018流動比率1.130.981.231.15速動比率1.110.971.221.14現(xiàn)金比率0.820.670.860.73資料來源：/結(jié)合REF_Ref36325497\h表41和REF_Ref36325502\h表42數(shù)據(jù)分析：根據(jù)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，流動比率指標(biāo)一般達(dá)到2以上，公司的短期償債能力較強。而民用航空行業(yè)每年的均值均低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，并且民用航空上市公司的流動比率通常為1左右，而南方航空上市公司的遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于該類上市公司的平均值，表明該公司較弱的債權(quán)人安全水平，和比較高的短期流動性風(fēng)險，在該指標(biāo)上其短期償債能力是比較薄弱的；該上市公司的流動比率指標(biāo)2016年比2015年稍稍回落，然而從2016年初步逐年上漲，而民用航空行業(yè)的該指標(biāo)均值有所下降，說明在民用航空行業(yè)的短期償債能力下降的同時，該上市公司的短期償債能力在不斷增強。根據(jù)經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，速動比率通常在1以上，若是速動比率比1小，通常覺得公司的短期償債能力是比較差的。南方航空上市公司的速動比遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一般標(biāo)準(zhǔn)，每年也都低于民用航空行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，說明該公司的流動資產(chǎn)能夠即刻變現(xiàn)償還流動性欠債的能力是較弱的，也表明其較弱的短期償債能力；不過該上市公司的速動比率在逐年上升，逐漸靠近行業(yè)指標(biāo)，說明該公司的短期償債能力在不斷增強?，F(xiàn)金比率指標(biāo)一般維持在20%左右，上市公司直接支付能力就不會有太大的問題。而民用航空上市公司每年的現(xiàn)金比率均值基本在65%-85%之間，說明民用航空行業(yè)上市公司用欠債的形式所籌集到的流動性貨幣大部分都沒有充分的利用到；而南方航空每年的現(xiàn)金比率都較低，說明該公司的直接償付能力較弱，在該指標(biāo)上其短期償債能力也較弱；但相對該類上市公司而言，南方航空上市公司對通過負(fù)債方式所籌集到的流動資金的利用較為充分，并且該公司的現(xiàn)金比率逐年上升，逐漸接近公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，說明該公司的短期償債能力在不斷的增強。綜上數(shù)據(jù)可知，南方航空上市公司的各項短期償債能力指標(biāo)均低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，同時也低于民用航空上市公司的各類短期指標(biāo)均值，體現(xiàn)了該上市公司比較弱的短期償債能力；2016年與2015年相比，該上市公司的各項短期償債能力指標(biāo)有略微的下跌，而從2016年開始到2018年，各項短期償債能力指標(biāo)都在逐年提高，從長期來看，該上市公司的短期償債能力是在逐漸變強的。2.長期償債能力分析表4SEQ表\*ARABIC\s13南方航空不同年份的各項長期償債能力指標(biāo)年份指標(biāo)2015201620172018資產(chǎn)負(fù)債率73.30%72.71%71.53%68.30%產(chǎn)權(quán)比率349%338%315%259%已獲利息倍數(shù)1.822.318.851.88資料來源：/表4SEQ表\*ARABIC\s14民用航空上市公司不同年份的各項長期償債能力指標(biāo)均值年份指標(biāo)2015201620172018資產(chǎn)負(fù)債率56.37%53.40%51.84%50.88%產(chǎn)權(quán)比率228.35%180.10%176.16%160.05%已獲利息倍數(shù)-0.99-31.1726.150.66資料來源：/結(jié)合REF_Ref36325509\h表43和REF_Ref36325515\h表44的數(shù)據(jù)分析：依據(jù)經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)越小，上市公司長期償債能力越強，其債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，一般不高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)較為適宜，若公司的該指標(biāo)大于70%，則需要有所注意了。而南方航空每年的資產(chǎn)負(fù)債率都較高，且都高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說明該公司長期償債能力擁有較大的風(fēng)險，特別是從2015年到2017年的指標(biāo)都高于70%，達(dá)到了公司預(yù)警信號的狀態(tài)；不過從數(shù)據(jù)可以看出，該上市公司在逐年調(diào)整其負(fù)債情況，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率在逐年下降，在2018年降低到了70%以下，較為接近民用航空行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，則說明該公司的長期償債能力有所提高，長期經(jīng)營風(fēng)險有所下降。依照一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，越小的產(chǎn)權(quán)比率，表明公司擁有越強的長期償債能力，償債保證水平也就越高，根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)當(dāng)在160%-230%之間。南方航空上市公司各年的產(chǎn)權(quán)比率都比民用航空行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)高，且2015年至2017年的產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合其資產(chǎn)負(fù)債率可得出該上市公司的長期償債能力是比較弱，有較高的財務(wù)風(fēng)險，對債權(quán)人權(quán)益而言是低保障程度的等結(jié)論；不過該公司的產(chǎn)權(quán)比率在大幅下降，逐漸靠近民用航空行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，說明該上市公司的長期償債能力在逐年提高，財務(wù)風(fēng)險逐年下降。根據(jù)經(jīng)驗規(guī)則的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，已獲利息倍數(shù)的數(shù)值起碼要大于1，不然則表明公司長期償債能力很差，而且公司擁有較高的已獲利息倍數(shù)，其長期償債能力也會較強。南方航空上市公司所在的民航行業(yè)已獲利息倍數(shù)沒有那么穩(wěn)定，并且在2015年和2016年時為負(fù)數(shù)，說明民用航空行業(yè)的長期償債能力非常強，該上市公司2015年-2018年的已獲利息倍數(shù)分別為1.82倍、2.31倍、8.85倍與1.88倍，都大于1，說明該上市公司的支付利息能力是很不錯的；該上市公司2015年至2017年的已獲利息倍數(shù)逐年增大，說明該上市公司的支付利息能力逐年增強，而該上市公司2018年的支付利息能力有所下降，說明其2018年在該指標(biāo)上的長期償債能力有所下降。綜上可得，南方航空在2015年-2018年的長期償債能力指標(biāo)都比民用航空行業(yè)的指標(biāo)高，說明該上市公司的長期償債能力相對而言較弱；但其長期償債能力指標(biāo)在逐年下降，說明該上市公司的長期償債能力在逐年提高。（三）南方航空償債能力分析的基本結(jié)論與一般標(biāo)準(zhǔn)相比，南方航空上市公司擁有債務(wù)權(quán)利的人的安全水平薄弱，有較高流動風(fēng)險，可立即變現(xiàn)資產(chǎn)的能力較弱，直接償付能力弱，短期償債能力薄弱；與民用航空行業(yè)上市公司各年相比，南方航空上市公司短期償付能力也是較薄弱的，但該上市公司更充分的利用了通過欠債形式所籌集到的流動貨幣，并且南航在逐年上漲的短期償付能力指標(biāo)，都說明該上市公司的短期償債能力在不斷增強。與一般標(biāo)準(zhǔn)相比，南方航空擁有債務(wù)權(quán)利的人權(quán)益的保障較低，有較高財務(wù)性風(fēng)險，較大的長期償付能力風(fēng)險，長期償債能力較弱；與民航行業(yè)上市公司各年相比，南方航空上市公司償債能力不是很強，南航逐年下降的產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率，以及有所上升的已獲利息倍數(shù)，表明了南方航空公司的長期經(jīng)營風(fēng)險有所下降，長期償債能力有所提高。五、南方航空償債能力方面存在的問題及改善建議針對上文中對南方航空償債能力進行的分析，下文就上文分析提出南方航空償債能力方面存在的問題，就完善南方航空償債能力方面現(xiàn)況提出一些建議和對策：（一）南方航空償債能力方面存在的問題1.南方航空的流動負(fù)債過高南方航空上市公司的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率各項指標(biāo)每一年都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公認(rèn)的一般標(biāo)準(zhǔn)，也都低于民用航空行業(yè)的平均水平，雖然各指標(biāo)在逐年提升，但依然遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，且流動比率上升的極為緩慢，這說明了南方航空每年的流動負(fù)債都非常高，雖然流動資產(chǎn)有所提高，但流動負(fù)債也依舊沒有下降，反而有所上升，即南方航空的短期流動風(fēng)險較高、支付短期債務(wù)的能力較弱。2.南方航空的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理南方航空的速動比率指標(biāo)每年都遠(yuǎn)低于公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，也都低于民用航空行業(yè)的平均水平，雖然從2016年—2018年的速動比率都有所上升，但其存貨價值也逐年上漲，能迅速變現(xiàn)為貨幣資金的資產(chǎn)有所上升，但依舊低于行業(yè)平均水平，即南方航空存貨的積壓在提高，直接支付能力較弱。3.南方航空的資產(chǎn)負(fù)債率過高南方航空的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平，雖然這一比率在逐年下降，但其依然高于民用航空的平均水平，也高于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為的適宜水平，這就說明南方航空雖然在盡力通過改變政策或者抓住市場環(huán)境來改善這一現(xiàn)狀，希望盡可能將長期償債能力在行業(yè)中保持較好的地位，但是依然無法改變其負(fù)債總額不合理的事實，南方航空發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性較高。（二）改善南方航空償債能力的建議1.加強南方航空內(nèi)部財務(wù)管理應(yīng)收賬款管制應(yīng)當(dāng)增強，設(shè)立應(yīng)收賬款公司內(nèi)部管制的制度，增強應(yīng)收賬款會計核算。降低該公司短期借款的額度和應(yīng)付賬款，在公司資金較為充裕時，可以先償還優(yōu)惠額度大的應(yīng)付賬款，盡可能減少短期借款。2.優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)南方航空上市公司應(yīng)該對存貨管理進一步提升，過于多的存貨會使得資金被占用，并且變現(xiàn)的能力也會變差，導(dǎo)致直接償付能力下降。因此南方航空上市公司不僅要盡量降低原材料的庫存，而且應(yīng)當(dāng)充分了解設(shè)備運行情況，做到較好的把握設(shè)備維修與消耗備件的情況，必須保證存貨采購計劃的合理性和對采購的透明度進行加強；要確保采購的存貨金額合理與數(shù)量正確，每一張發(fā)票與采購單據(jù)都要真實并符合要求，要在一定期限進行存貨盤點，保證存貨賬實相符。3.合理控制資產(chǎn)負(fù)債率在融資管制方面，南方航空上市公司應(yīng)選取符合公司寬緊的準(zhǔn)則，依照宏觀經(jīng)濟和市場要求的變動及時實行調(diào)整，結(jié)合融資原則，合理地選取融資有序理論與權(quán)衡理論的時間，同時進行適度的負(fù)債經(jīng)營，但不能為了讓公司獲得額外利潤，就無限制的擴大負(fù)債的總額。六、結(jié)束語上市公司的償債能力是現(xiàn)今上市公司綜合財務(wù)能力的主要構(gòu)成部分，是幫公司了解財務(wù)情況，幫助公司預(yù)測籌資前景，為理財活動提供參考標(biāo)準(zhǔn)的一種指標(biāo)。通過對民用航空中四家具有代表性的上市公司比較分析，可以看出南方航空的償債能力相對而言較弱，財務(wù)風(fēng)險較高。而南方航空是中國三大航空集團之一，是我國交通運輸行業(yè)領(lǐng)域具有代表性的上市公司，對其償債能力指標(biāo)的分析能夠在一定程度上體現(xiàn)該行業(yè)的償債能力；對南方航空不同年份的各項償債能力指標(biāo)分析，可以看出南方航空的償債能力在逐年提高，但其償債能力還是較弱的，財務(wù)風(fēng)險較高。根據(jù)南方航空存在的問題，通過對比分析提出優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、加強存貨控制和合理控制資產(chǎn)負(fù)債率等建議。

參考文獻[1]李偉中.償債能力分析[J].時代金融,2018(35):240.[2]曹旭明.企業(yè)償債能力分析[J].財會學(xué)習(xí),2018(08):164-165.[3]毛陽.交通運輸行業(yè)上市公司績效評價研究[D].北京交通大學(xué),2017.[4]龔研.海爾集團償債能力分析[J].中國管理信息化,2019,22(07):6-7.[5]王小鳳,劉情情.企業(yè)償債能力分析[J].財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2019(17):92.[6]蘇劍,馮路.萬科集團償債能力分析[J].中國集體經(jīng)濟,2018(19):100-101.[7]代婧昊.上市公司償債能力分析——以東北制藥為例[J].商訊,2019(11):12.[8]吳傳香.企業(yè)財務(wù)報告分析——以某制造企業(yè)為例[J].全國流通經(jīng)濟,2019(27):79-80.[9]李亞男,謝濤.企業(yè)償債能力分析及方法改進——以A公司為例[J].中國集體經(jīng)濟,2019(10):80-81.[10]鄭文,楊西平.西藏藥業(yè)上市公司償債能力分析——以海思科為例[J].中外企業(yè)家,2019(12):235-236.[11]Zhi-huaChang.SolvencyAnalysisofChineseRailwayConstructionListedCompanies[P].Proceedingsofthe20194thInternationalConferenceonFinancialInnovationandEconomicDevelopment(ICFIED2019),2019.

致謝我首先要感謝我的論文指導(dǎo)老師宋艷林老師。宋老師對我論文的研究方向給出了很多指導(dǎo)性的意見，在論文撰寫過程中及時對我遇到的困難和疑惑給予悉心指點，提出了許多有益的改善性意見，投入了非常多的精力。對宋老師的幫助與關(guān)懷表示誠摯的謝意！同時，還要感謝廣州工商學(xué)院會計系會計學(xué)專業(yè)的授課老師們和所有的同學(xué)，讓我在廣州工商學(xué)院會計專業(yè)的學(xué)習(xí)中受益良多，并共同度過了一段難忘的時光。此外，還要感謝我的輔導(dǎo)員黃國威老師，感謝他大學(xué)這幾年來對我的幫助。也要感謝參考文獻中的作者們，透過他們的研究文章，使我對研究課題有了很好的出發(fā)點。最后，謝謝論文評閱老師們的辛